油氣裝備及服務(wù)行業(yè)投資價(jià)值研究

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)投資價(jià)值研究

—?jiǎng)?chuàng)投裝備制造部，能源小組

昔者夏后開使蜚廉折金於山川，而陶鑄之于昆吾，鼎成，四足而方，以祭于昆吾之虛……九鼎既成，遷於三國。

—《墨子·耕柱》1一行業(yè)研究基本情況2儲(chǔ)存運(yùn)輸管輸建設(shè)特種運(yùn)輸儲(chǔ)運(yùn)容器煉化運(yùn)營煉化衍生油氣運(yùn)營石油天然氣新能源勘探開采地質(zhì)解釋鉆井完井測井錄井油氣開采……

1.1投資策略全局觀3勘探和開發(fā)資本性支出經(jīng)濟(jì)增長能源需求油氣保障（地域）結(jié)構(gòu)調(diào)整（品種）環(huán)保政策要求，低碳和清潔城鎮(zhèn)化率提高，用氣普及技術(shù)和經(jīng)濟(jì)可行性過高對(duì)外依存度不利于保障國家安全先易后難勘探與穩(wěn)產(chǎn)并舉增產(chǎn)改造（存量）新增產(chǎn)能（增量）推動(dòng)油服行業(yè)發(fā)展

1.2思維邏輯和框架二行業(yè)研究基本情況4

2.1國內(nèi)石油消費(fèi)需求CAGR7%消費(fèi)需求增長率同比增長12.3%汽油剛性增長率戰(zhàn)略儲(chǔ)備產(chǎn)能增加，平穩(wěn)二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---石油5

2.2國內(nèi)石油產(chǎn)量供給CAGR2.28%原油產(chǎn)量增長率CNPC1.1億噸中國石油產(chǎn)量CNPC279萬噸中國石油產(chǎn)量凈增二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---石油6

2.3供需結(jié)構(gòu)平衡及來源CAGR7%CAGR2.28%GAGR12.9%石油進(jìn)口來源二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---石油7

2.4國內(nèi)天然氣消費(fèi)GAGR14.8%GAGR16.2%需求結(jié)構(gòu)20002010城市燃?xì)?2%30%發(fā)電14%20%化工38%18%工業(yè)燃料36%32%在一次能源消費(fèi)占比二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---天然氣8

2.5國內(nèi)天然氣供給GAGR12.2%煤層氣致密氣頁巖氣

2012年產(chǎn)量125億m3，同比增加10億m3，增長8.8%2012年產(chǎn)量320億m3，同比增加64億m3，增長25%2012年產(chǎn)量0.5億m3445億m3（41%）二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---天然氣9

2.6供需結(jié)構(gòu)平衡及來源CAGR16.1%CAGR12.2%管道天然氣主要來自中亞A/B線，配套C線建成后管輸能力550億m3/年，2012年共進(jìn)口203.4億m3（中緬線，200億m3，預(yù)期2013年中投產(chǎn)；中俄……）液化天然氣來源較為廣泛，目前國內(nèi)建成3座LNG接收站，接受能力1230萬噸/年，2012年共進(jìn)口204.3億m3（發(fā)改委剛批準(zhǔn)粵東LNG項(xiàng)目，年處理200萬噸）二國內(nèi)油氣資源供求現(xiàn)狀---天然氣10三

“十二五”期間油氣供需格局

3.1油氣消費(fèi)需求及產(chǎn)量測算2015年石油供需測算5.5億噸2.1億噸需求按照年均增長5%預(yù)測需要進(jìn)口3.4億噸，對(duì)外依存度可能達(dá)到62%中哈原油管道（2000萬噸能力），中俄原油管道（3000萬噸），中緬原油管道（2200萬噸），其余進(jìn)口仍依賴于海上2015年天然氣供需測算2300億m31760億m3常規(guī)天然氣1385億m3，煤層氣160億m3，煤制氣150-180億m3，頁巖氣65億m3（預(yù)期）

2015年進(jìn)口天然氣約935億m3，對(duì)外依存度可能超過35%新增儲(chǔ)氣庫220億m3，進(jìn)口來自三大線和LNG運(yùn)輸消費(fèi)量國內(nèi)供給11

3.2天然氣需求急劇增加三

“十二五”期間油氣供需格局

發(fā)展速度：過去12年天然氣消費(fèi)復(fù)合增長率16%

特點(diǎn)和優(yōu)勢：經(jīng)濟(jì)、低碳、環(huán)保政策有所驅(qū)動(dòng)

根本原因：還在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展及用氣普及1.88億人（14%）2.5億人（18%）

消費(fèi)結(jié)構(gòu)：2010年城市燃?xì)庹?0%

用氣普及：2015年2.5億人，僅占18%

發(fā)展展望：剛性需求，仍將加速發(fā)展12

3.3油氣供需格局分析小結(jié)三

“十二五”期間油氣供需格局能源安全能源結(jié)構(gòu)供給結(jié)構(gòu)中國經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)能源需求剛性，中國原油需求將在2015達(dá)到5.5億噸；滿足國內(nèi)消費(fèi)需求，對(duì)外依存度可能達(dá)到62%；

國內(nèi)石油生產(chǎn)必須穩(wěn)住產(chǎn)量，加大開采力度（增產(chǎn)與穩(wěn)產(chǎn)）國內(nèi)原油產(chǎn)量增加速度可能放緩，發(fā)現(xiàn)大油田的概率已經(jīng)走低；

常規(guī)天然氣開采速度將快于石油。儲(chǔ)采比看，石油為9.9年，天然氣為29.0年，天然氣在資源上擁有比較優(yōu)勢；非常規(guī)油氣將快速興起，從常規(guī)走向非常規(guī)是必然之路；尋找接替資源，從陸地走向淺海、深海是必然之路；投資判斷要點(diǎn)之一：油氣裝備及服務(wù)行業(yè)持續(xù)增長可期，具備投資前提中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展（工業(yè)化、城市化進(jìn)程）必然帶來能源需求，處于保障能源安全的考量，必須將進(jìn)口依賴限定在某一范圍之內(nèi)，而國內(nèi)油氣資源的穩(wěn)定供給是最后的防線；國內(nèi)油氣資源的穩(wěn)定供給，一方面依賴于穩(wěn)住已有產(chǎn)量，另一方面還要滿足新增需求中要求自給的部分，在“先易后難”的開采規(guī)律限制下，意味著為油氣資源開采所付出的成本將更大，所需要儲(chǔ)備的技術(shù)要更先進(jìn)；油氣開采投資的持續(xù)增加，為油氣裝備和服務(wù)行業(yè)帶來了更大的市場空間；更先進(jìn)的技術(shù)要求使具備核心技術(shù)能力的企業(yè)更具成長性。1314

4.1石油裝備及服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析15

4.2天然氣行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析16

4.3行業(yè)基本特點(diǎn)四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析特點(diǎn)1：屬于技術(shù)資金密集型行業(yè)，進(jìn)入門檻高。該行業(yè)對(duì)技術(shù)要求很高，核心技術(shù)（設(shè)備）是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，需要資本投入數(shù)額巨大。整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律就是不斷用新技術(shù)來提高開采的經(jīng)濟(jì)性和可行性。特點(diǎn)2：屬于明顯的周期性行業(yè)，由其伴生性決定。該行業(yè)發(fā)展體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)周期基本相同的趨勢。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，該行業(yè)的發(fā)展取決于油公司的勘探及生產(chǎn)投資（E&P）。而油公司的E&P又受油價(jià)等因素的影響。因此，該行業(yè)的周期性實(shí)質(zhì)上是因?yàn)閷?duì)石油產(chǎn)業(yè)的伴生性而來。特點(diǎn)3：具有明顯的地域性，對(duì)單一客戶依賴較強(qiáng)。該行業(yè)分工專業(yè)化程度較高，每一項(xiàng)服務(wù)或者產(chǎn)品都有極強(qiáng)的針對(duì)性，不同地域的地質(zhì)條件、開發(fā)程度、區(qū)域特點(diǎn)都不盡相同，每一塊市場的開發(fā)都需要經(jīng)歷嚴(yán)格的準(zhǔn)入、試驗(yàn)、逐步增加訂單、建立穩(wěn)固長期的合作關(guān)系一系列的過程。特點(diǎn)4：受政策和歷來傳統(tǒng)影響，呈現(xiàn)出非完全競爭特點(diǎn)。國內(nèi)油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立行業(yè)起源于三大石油集團(tuán)的主輔分離改制。改制后，油服企業(yè)在所有權(quán)上實(shí)現(xiàn)了與油公司的分離，但作為最主要的三家最終用戶，油服企業(yè)實(shí)際上還是高度依賴于三大石油集團(tuán)，市場化程度不高。123417

4.4市場規(guī)模測算---（服務(wù)+設(shè)備）四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析公司200720082009201020112012中石化545.0576.5515.5543.0587.5791中石油1,3421,5701,2901,6091,6222272合計(jì)1,8872,1471,8062,1522,2093054油服市場規(guī)模1,4161,6101,3541,6141,6572,290注1：油公司的勘探開發(fā)總支出中用于油田技術(shù)服務(wù)的支出約占70%~80%，不包含中海油數(shù)據(jù)。海洋油服空間大。中海油2013年勘探開發(fā)支出120-140億美金，比2012年增加31%-52%。2011年至2015年產(chǎn)量年度復(fù)合增長率6%至10%（十二五期間石油產(chǎn)量主要增產(chǎn)來源），印證了“從陸地走向海洋”；中石油2013年勘探與生產(chǎn)資本性支出2396億元，同比增長5.5%；中石化891億元，同比增長12.6%十二五期間，勘探開發(fā)投資增速有望保持在12%-15%之間陸地油服市場規(guī)模在2000億元左右注2：石油裝備生產(chǎn)總值。18

4.5行業(yè)競爭格局（國內(nèi)）較低高端中端一般較高較低市場占有率技術(shù)難度工程服務(wù)公司四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析19

4.5行業(yè)競爭格局（國內(nèi)）企業(yè)數(shù)量格局中石油52007-2008年，經(jīng)過重組整合，中石油工程技術(shù)分公司對(duì)8家工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)實(shí)施歸口管理，對(duì)物探、鉆井、測井、錄井、井下作業(yè)等各工程技術(shù)服務(wù)專業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理，成立了大慶油田大慶鉆探公司、西部鉆探公司等五家鉆探公司，加上中國石油海洋工程公司、東方地球物理勘探公司和中油測井有限公司三家單位，中國石油集團(tuán)工程技術(shù)服務(wù)板塊形成了"8+1"模塊架構(gòu)。五大鉆探公司可以跨區(qū)域參與競爭，逐漸形成每個(gè)油區(qū)至少有兩個(gè)或兩個(gè)以上的工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)參與施工作業(yè)的競爭格局。中石化12中石化原來的油服企業(yè)散落于各油田和石油管理局。2012年初，中石化集團(tuán)油田服務(wù)板塊也宣布將啟動(dòng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組。重組對(duì)象為中石化集團(tuán)內(nèi)分別屬于各個(gè)油田公司及石油管理局的十余家油田服務(wù)企業(yè)，包括勝利、江蘇、中原、江漢、河南、西南石油局、西北石油局、東北、華北、上海及華東等石油管理部門。中海油2旗下有兩家上市公司，中海油服和海油工程，主要從事海洋油氣勘探開采。民營企業(yè)1200基本上是三大石油集團(tuán)三產(chǎn)分離企業(yè)，如：仁智油服、杰瑞股份、海默科技、準(zhǔn)油股份系統(tǒng)內(nèi)油服公司占據(jù)了80%-90%的市場份額數(shù)量眾多的民營油服企業(yè)只占據(jù)10%左右市場份額，上游經(jīng)營主體多元化短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析

4.5行業(yè)競爭格局（國內(nèi)）四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析2021

4.6行業(yè)上市公司公司上市時(shí)間上市板塊主營業(yè)務(wù)毛利率201020112012中海油服2007.9A+H海上油氣勘探、開發(fā)及生產(chǎn)35%32%29.5%仁智油服2011.11中小板鉆井液技術(shù)服務(wù)—32%28.1%準(zhǔn)油股份2008.1中小板煤層氣壓裂、化工產(chǎn)品銷售、油田動(dòng)態(tài)檢測24%21%21.4%杰瑞股份2010.2中小板壓裂設(shè)備生產(chǎn)及服務(wù)42%43%42.7%惠博普2011.2中小板油氣分離、污水和污泥處理46%43%38.8%通源石油2011.1創(chuàng)業(yè)板復(fù)合射孔設(shè)備及技術(shù)服務(wù)52%54%55%海默科技2010.5創(chuàng)業(yè)板油田多相計(jì)量產(chǎn)品、移動(dòng)測井服務(wù)49%-39%潛能恒信2011.3創(chuàng)業(yè)板地球物理數(shù)據(jù)處理與解釋81%78%74%恒泰艾普2011.8創(chuàng)業(yè)板地球物理數(shù)據(jù)處理與解釋63.7%47.9%江鉆股份1998.11中小板鉆頭生產(chǎn)25.5%吉艾科技2012.4創(chuàng)業(yè)板測井設(shè)備銷售及服務(wù)75%67%神開股份2011.9中小板勘探、井口及導(dǎo)向設(shè)備35.8%29.8%安東石油、海隆控股、宏華集團(tuán)、華油能源、格瑞克、百勤油服（H股）涵蓋所有產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力強(qiáng)四

油氣裝備及服務(wù)行業(yè)分析投資判斷要點(diǎn)之二：關(guān)注所處產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)，抓細(xì)分行業(yè)龍頭，看拓展空間油氣裝備和服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模龐大，行業(yè)中的企業(yè)都能獲得發(fā)展機(jī)會(huì)，而其所處的產(chǎn)業(yè)鏈位置（節(jié)點(diǎn)）決定了其發(fā)展機(jī)會(huì)或者是成長空間的大??；無論是裝備還是服務(wù)領(lǐng)域，系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)都占據(jù)著有利位置和主導(dǎo)性的行業(yè)地位。凡是存在市場化運(yùn)行的領(lǐng)域，競爭都較為激烈。企業(yè)必須要在犧牲規(guī)模和賺取利潤間做出妥協(xié)；行業(yè)格局和競爭態(tài)勢決定系統(tǒng)外企業(yè)幾種生存狀態(tài)：一是避開國內(nèi)直接競爭，面向國際市場發(fā)揮成本優(yōu)勢，可能能做大規(guī)模；二是依附三大油公司，依靠牌照、關(guān)系建立壁壘，但始終處于輔助地位，成長空間有限；三是利用油公司分散的服務(wù)能力，見縫插針，在某一領(lǐng)域或者某一區(qū)域依靠獨(dú)特的技術(shù)（服務(wù)能力）建立起核心優(yōu)勢，但成長空間亦受限。22所處細(xì)分行業(yè)市場空間較大，且具有可拓展性；能夠在某一細(xì)分領(lǐng)域有技術(shù)突破、行業(yè)地位較高；未來具有海外拓展空間或向其他能源品種拓展的企業(yè)。23

5.1行業(yè)變化趨勢---供給結(jié)構(gòu)變化五

行業(yè)變化趨勢及企業(yè)應(yīng)對(duì)能源需求能源安全存量挖潛新增產(chǎn)能陸地海洋常規(guī)非常規(guī)

變化1：油井?dāng)?shù)量增速快于產(chǎn)量增速。根據(jù)測算，2003至2011年，我國單口油井平均年產(chǎn)量從2057噸/年下降至不足1000噸/年，降幅在50%左右。單位產(chǎn)能所需新增油井?dāng)?shù)量將增加；變化2：提高老井采收率和降低成本將更受重視。通過壓裂等增產(chǎn)措施和測井等動(dòng)態(tài)監(jiān)測手段進(jìn)一步提高老井采收率，更加精細(xì)化作業(yè)和降低開采成本將成為更加重要的作業(yè)內(nèi)容之一；

變化3：適應(yīng)于非常規(guī)油氣資源開采、高難度油藏、技術(shù)進(jìn)步等要求，特殊工藝井將大幅增加。供給結(jié)構(gòu)變化帶來生產(chǎn)方式（鉆井需求）變化國內(nèi)原油產(chǎn)量穩(wěn)定天然氣快速開發(fā)24三個(gè)條件1、在設(shè)備或者服務(wù)內(nèi)容上能夠同時(shí)滿足原油、天然氣和非常規(guī)油氣的開發(fā)/開采需求（產(chǎn)業(yè)鏈角度），能夠適應(yīng)供給結(jié)構(gòu)的變化的企業(yè)2、具備為老井增產(chǎn)、海洋石油、非常規(guī)油氣開采提供核心技術(shù)服務(wù)或關(guān)鍵設(shè)備（產(chǎn)品）；能夠擁有或者迅速掌握降低開采成本的新技術(shù)的企業(yè)（技術(shù)角度）3、現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)、技術(shù)服務(wù)具有可擴(kuò)展性（為兼并收購提供可能）的企業(yè)；經(jīng)營范圍在國家鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入或者運(yùn)行逐漸市場化的領(lǐng)域（競爭角度）五

行業(yè)變化趨勢及企業(yè)應(yīng)對(duì)

5.2優(yōu)選投資領(lǐng)域的思路準(zhǔn)確定位突出主業(yè)市場化（持續(xù)競爭優(yōu)勢）25

5.3重點(diǎn)領(lǐng)域和成長路徑五

行業(yè)變化趨勢及企業(yè)應(yīng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)因素（進(jìn)口替代、技術(shù)升級(jí)、政策要求）勘探與解釋1、尋找接替資源的力度將加大，國土資源部十二五期間投入200億元；2、老油田精細(xì)化探勘和解釋市場逐漸顯現(xiàn)，二維向三維、四維技術(shù)轉(zhuǎn)變；3、替代空間大，設(shè)備領(lǐng)域幾乎無核心設(shè)備，關(guān)注地震儀、微地震監(jiān)測領(lǐng)域；測井1、行業(yè)技術(shù)壁壘高，且受制于國際油服巨頭技術(shù)封鎖，替代空間大；2、5-8年壽命期，目前處于更新?lián)Q代高峰期（數(shù)字到成像，電纜到隨鉆）；3、受益于鉆井?dāng)?shù)量提升和油田動(dòng)態(tài)監(jiān)測頻率提高，測井頻度和需求將加大地質(zhì)導(dǎo)向設(shè)備1、水平井、分支井比例逐漸提高是趨勢，必須使用地質(zhì)導(dǎo)向設(shè)備；2、提高鉆井效率和井眼控制精度，是技術(shù)運(yùn)用的最大驅(qū)動(dòng)力；3、技術(shù)壁壘高，進(jìn)口替代空間大特殊工藝1、順應(yīng)變化趨勢，有很好技術(shù)適應(yīng)能力，可以提高單井產(chǎn)油效率；2、進(jìn)入新工藝領(lǐng)域提高壁壘，降低競爭，獲利能力更強(qiáng)；3、行業(yè)較為分散，隨著自由化程度提高，龍頭企業(yè)會(huì)獲得更大成長空間，可以成為整合平臺(tái)，考慮并購?fù)顿Y增產(chǎn)1、通過三次采油技術(shù)提高老油田采收率時(shí)期正在到來，三次采油技術(shù)應(yīng)用發(fā)展空間大（四種趨油方式）；2、儲(chǔ)層壓裂增產(chǎn)運(yùn)用于二次采油，也是非常規(guī)油氣開采必須的技術(shù)手段產(chǎn)后處理1、國家環(huán)保政策要求嚴(yán)格，必須對(duì)產(chǎn)油氣過程中廢棄物進(jìn)行處理，發(fā)展剛剛起步26

6.1勘探與解釋領(lǐng)域六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)產(chǎn)品與技術(shù)：缺乏核心產(chǎn)品（地震儀和海洋裝備）。傳感器由動(dòng)圈、壓電式向數(shù)字MEMS轉(zhuǎn)變；地震儀處于持續(xù)研發(fā)與合資開發(fā)中；可控震源（水中空氣槍）替代傳統(tǒng)炸藥；數(shù)據(jù)采集處理一體化趨勢明顯，采集由二維向三維，處理向第三代基于聚焦理論的疊前偏移成像技術(shù)發(fā)展。市場空間和格局：數(shù)據(jù)采集裝備和解釋全球市場，三大WGC、CGG-Veritas、PGS占據(jù)60%以上份額。國內(nèi)市場在30-50億之間，東方物探獨(dú)大，眾多民營企業(yè)補(bǔ)充，兩家上市公司（增長主要來自海外）。可能機(jī)會(huì)：地震儀國產(chǎn)化，具有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢的處理解釋企業(yè)。27

6.2測井裝備及服務(wù)領(lǐng)域六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)產(chǎn)品與技術(shù)：目前主要以進(jìn)口替代為主（國外技術(shù)封鎖和較高服務(wù)費(fèi)用）。過鉆頭、隨鉆測井逐步取代電纜測井，成像測井（電、聲、核磁）逐步取代數(shù)控測井。地面系統(tǒng)綜合化，不僅可以進(jìn)行裸眼井測井，還能進(jìn)行套管井測井，滿足全系列測井服務(wù)的要求；井下儀器集成化、高分辨、深探測、高可靠（小井眼、高溫高壓）；隨鉆測井小型化、集成化，滿足水平井測井需求；生產(chǎn)工程測井向油藏動(dòng)態(tài)監(jiān)測方向發(fā)展和完善，提高采收率。市場空間與格局：國內(nèi)測井設(shè)備市場規(guī)模在30-40億元，服務(wù)在100億元左右。中油測井30%，環(huán)鼎科技18%，中電二十二所8%，吉艾科技8%，勝利偉業(yè)5%。國內(nèi)現(xiàn)存量1000余套石油測井儀器，75%為國產(chǎn)數(shù)控儀器，而全球成像測井儀器的比例在60%以上。隨著國內(nèi)測井服務(wù)市場化程度的提升，成像測井幾乎已成為門檻要求（驅(qū)動(dòng)因素）?？赡軝C(jī)會(huì)：關(guān)注隨鉆測井技術(shù)應(yīng)用和服務(wù)整合28

6.3特殊工藝技術(shù)服務(wù)（略）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)通過科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步來提高油氣資源開采的可行性和經(jīng)濟(jì)性是行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力?？貕恒@井旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向套管鉆井欠平衡膨脹管分段壓裂油基泥漿……

6.4水平井及相關(guān)領(lǐng)域---優(yōu)勢（1）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)29應(yīng)用于薄層、天然裂縫及存在氣錐、水錐和底水錐進(jìn)多種油氣藏類型，提高產(chǎn)量和顯著的綜合效益在恢復(fù)老井產(chǎn)能中，側(cè)鉆水平井成本低，提高采收率在有底水和氣頂?shù)挠筒刂袘?yīng)用，可以延長無水采油期在注水、注氣混相驅(qū)和聚合物驅(qū)中，將水平井作為注入井，可以提高波及體積和趨油效率在開發(fā)重油稠油油藏中，利用SAGD技術(shù)和水平井，可以提高蒸汽吞吐的周期產(chǎn)量和蒸汽驅(qū)的注氣效率在垂直裂縫油藏或者天然氣開采中，大幅提高“鉆遇率”，獲得較高產(chǎn)能……低效油藏（技術(shù)可行）降低綜合成本（成本優(yōu)勢）提高采收率（可持續(xù)性）目前國內(nèi)低滲透油氣占當(dāng)年國內(nèi)油氣產(chǎn)量的40%左右，占剩余儲(chǔ)量的50%-60%。最近幾年的探明儲(chǔ)量中低滲透的占比超過70%。未來國內(nèi)的油氣產(chǎn)量將越來越依靠低滲透油氣。水平井+分段壓裂是非常規(guī)能源開采必備手段。國內(nèi)水平井現(xiàn)狀：2011年，國內(nèi)的新增水平井約2000口，占當(dāng)年新開發(fā)井的10%左右；水平井總數(shù)約7000口，占生產(chǎn)井總數(shù)的3%；2012年中石油和中石化新開水平井?dāng)?shù)量分別為1700口）/1000口,分別增長25%/30%。而美國的新增水平井?dāng)?shù)量占當(dāng)年新開發(fā)井的50%左右。中石油當(dāng)年新開水平井?dāng)?shù)量中石化當(dāng)年新開水平井?dāng)?shù)量水平井增長情況：中石油集團(tuán)當(dāng)年新開水平井?dāng)?shù)量從2009年的575口增長到2012年的1700口（國內(nèi)1351口），年復(fù)合增長率33%；中石化的水平井?dāng)?shù)量從2006年的270口增加到2012年的約1000口，年復(fù)合增長率24%。

6.4水平井及其相關(guān)領(lǐng)域---發(fā)展現(xiàn)狀（2-1）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)30六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)31

6.4水平井及其相關(guān)領(lǐng)域---發(fā)展現(xiàn)狀（2-2）1981-2008年美國新增水平井和垂直井?dāng)?shù)量展望：未來10年，國內(nèi)水平井開發(fā)可能將復(fù)制美國過去10年高速發(fā)展的歷史。開發(fā)邊際油氣藏（提高鉆井效率和采收率）和非常規(guī)能源，水平井是必要手段之一。

6.4水平井及其相關(guān)領(lǐng)域---導(dǎo)向技術(shù)（3-1）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)32價(jià)值：以油氣目的層為最終控制目標(biāo)，通過實(shí)時(shí)測量多種井底信息，對(duì)所鉆地層的地質(zhì)參數(shù)進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)價(jià)，對(duì)比--調(diào)整--優(yōu)化水平井井眼軌跡，從而精確地控制井下鉆具命中最佳地質(zhì)目標(biāo)。井下工具隨鉆測量/測井導(dǎo)向應(yīng)用軟件導(dǎo)向人員導(dǎo)向技術(shù)組成

幾何導(dǎo)向：利用MWD、彎外殼螺桿鉆具、變徑穩(wěn)定器等先進(jìn)的工藝、儀器和工具，把井斜、方位等參數(shù)實(shí)時(shí)上傳到地面，實(shí)現(xiàn)增斜、穩(wěn)斜、降斜的隨鉆控制，使實(shí)鉆軌道盡量靠近設(shè)計(jì)軌道，以保證準(zhǔn)確鉆入設(shè)計(jì)靶區(qū)。【被動(dòng)適應(yīng)】

地質(zhì)導(dǎo)向：是地質(zhì)信息、隨鉆測井儀器響應(yīng)和用于引導(dǎo)井眼進(jìn)入目的層并保持在目的層內(nèi)的解釋技術(shù)的綜合。是以精確地控制井下鉆具命中最佳地質(zhì)目標(biāo)為目的，而非幾何靶區(qū)?！纠砟钭兓?/p>

旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向：與傳統(tǒng)的滑動(dòng)導(dǎo)向鉆井相比，旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向鉆井技術(shù)由于井下工具一直在旋轉(zhuǎn)狀態(tài)下工作，因此井眼凈化效果更好，井身軌跡控制精度更高，位移延伸能力更強(qiáng)?！炯夹g(shù)變化】

6.4水平井及其相關(guān)領(lǐng)域---導(dǎo)向技術(shù)（3-2）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)33

導(dǎo)向技術(shù)組合中，井下工具和隨鉆測量/測井是核心。井下工具一般為螺桿馬達(dá)和旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向鉆井系統(tǒng)，但是測量、測井系統(tǒng)則經(jīng)歷了明顯的階段變化：Stage1用造斜器（斜向器）定向鉆井，測量儀器最初為氫氟酸瓶，主要是避開落魚的側(cè)鉆井利用馬達(dá)配合彎接頭定向鉆井，測量儀器以單多點(diǎn)磁性照相測量儀和電子單多點(diǎn)測量儀為主，在井深、井斜角大的情況下還要用有線隨鉆測量儀用導(dǎo)向馬達(dá)（彎殼體螺桿鉆具）和MWD（隨鉆測量）導(dǎo)向鉆井，

對(duì)工程參數(shù)(井斜，方位，工具面)進(jìn)行實(shí)時(shí)測量與上傳，MWD已經(jīng)較普及可用于常規(guī)水平井等用旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向系統(tǒng)（推靠式、指向式、垂直）和LWD（隨鉆測井，在常規(guī)MWD的基礎(chǔ)上增加了若干測量短節(jié)，如CDR(補(bǔ)償雙電阻率儀)、CDN(雙補(bǔ)償中子密度儀)、ADN(方位密度中子儀)等，用以獲取更多的地層信息）或近鉆頭地質(zhì)導(dǎo)向測量參數(shù)Stage2Stage3Stage4

6.5壓裂設(shè)備及技術(shù)服務(wù)---現(xiàn)狀（1）六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)34中國石油2012年水平井壓裂情況503口775口54%2011年2012年杰瑞股份壓裂設(shè)備銷售3.5億10.8億207%287%31億2011年2012年2015E2012年：壓裂元年

6.5壓裂設(shè)備及技術(shù)服務(wù)---市場分析（2）35地面設(shè)備井下工具分析軟件市場規(guī)模：國內(nèi)壓裂設(shè)備年均新增規(guī)模在30億元左右，5-8年周期，整體產(chǎn)能充足；壓裂服務(wù)市場有望保持20%年復(fù)合增長率，未來5年有望達(dá)到250億元市場規(guī)模。競爭格局：設(shè)備方面，杰瑞股份、四機(jī)廠主攻系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)，占據(jù)絕大部分市場份額；蘭州通用、甘肅華騰、中油科昊等民營企業(yè)為主；科瑞、渤海裝備為新進(jìn)入者，市場競爭整體趨向激烈。關(guān)鍵柱塞泵、封隔器密封件等工藝原創(chuàng)者少。技術(shù)服務(wù)方面，暫時(shí)未形成穩(wěn)定的市場格局，技術(shù)上以甲方為主導(dǎo)，從業(yè)者眾多，工作飽和度難以維持好狀態(tài)?？赡軝C(jī)會(huì)：關(guān)注在壓裂技術(shù)服務(wù)方面有獨(dú)特優(yōu)勢的民營企業(yè)（含煤層氣等非常規(guī)油氣）和井下工具特殊材料。六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)

6.5壓裂設(shè)備及技術(shù)服務(wù)---發(fā)展方向（3）36六

對(duì)部分細(xì)分行業(yè)的認(rèn)識(shí)近年來，國內(nèi)在水平井壓裂改造方面進(jìn)行了一些有益的探索，開展了機(jī)械封隔、水力噴射、限流等分段壓裂工藝現(xiàn)場試驗(yàn)，為今后發(fā)展積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。但在基礎(chǔ)研究、水力裂縫優(yōu)化設(shè)計(jì)、分段壓裂工藝技術(shù)、分段壓裂工具、壓裂材料、水力裂縫動(dòng)態(tài)監(jiān)測等方面與生產(chǎn)實(shí)際需求還有巨大差距，主體技術(shù)尚未形成，整體技術(shù)遠(yuǎn)未配套，與國際先進(jìn)水平的差距進(jìn)一步加大。名稱分壓段數(shù)（段）工具耐壓差（MPa）工具耐溫（℃）國外中石油中石化國外中石油中石化國外中石油中石化裸眼封隔器+滑套分段壓裂技術(shù)2410/7050