奇正藏藥財(cái)務(wù)分析

西藏奇正藏藥股份有限公司公司概況資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤(rùn)表分析現(xiàn)金流量表分析目錄全稱：西藏奇正藏藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱奇正藏藥）是國(guó)內(nèi)最大的藏藥生產(chǎn)企業(yè)。成立日期公司 ：2007-10-09上市日期 ：2009-08-28奇正藏藥集團(tuán)是以研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售新型藏藥為宗旨的高新技術(shù)企業(yè)，公司創(chuàng)建于1993年，經(jīng)過(guò)近10年的艱苦奮斗，現(xiàn)己發(fā)展成為集科、工、貿(mào)為一體的大型民族藥業(yè)集團(tuán)。經(jīng)營(yíng)范圍：藥材收購(gòu)加工；進(jìn)出口貿(mào)易；貼膏劑、軟膏劑、顆粒劑、丸劑、散劑開(kāi)發(fā)生產(chǎn)。主要產(chǎn)品(業(yè)務(wù))：奇正消痛貼膏、青鵬膏劑、鐵棒錘止痛膏等外用及口服藏藥等公司簡(jiǎn)介公司的發(fā)展戰(zhàn)略是借助全球傳統(tǒng)藥物市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的良好國(guó)際大趨勢(shì)，把握國(guó)家對(duì)中藥、民族藥重點(diǎn)發(fā)展支持的歷史機(jī)遇，以振興民族醫(yī)藥為己任，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新為動(dòng)力，以技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)為手段，以管理創(chuàng)新為基礎(chǔ)，不斷提升公司營(yíng)銷(xiāo)能力、技術(shù)水平、質(zhì)量水平和管理水平。聚焦疼痛藥物市場(chǎng)，專注于藏醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，確立在藏藥產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)快速發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)“成為特色傳統(tǒng)醫(yī)藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，成為員工愛(ài)戴、客戶信賴社會(huì)尊重、投資者受益的長(zhǎng)壽企業(yè)”的愿景目標(biāo)。

經(jīng)營(yíng)模式：奇正藏藥通過(guò)“向善利他，正道正業(yè)”核心價(jià)值理念的實(shí)踐，探索“民族融合、文化融合、科技融合、人才融合”的經(jīng)營(yíng)體系，履踐“弘傳健康智慧，回歸身心自在”的使命，開(kāi)拓了藏醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的道路，創(chuàng)建了民族藥企業(yè)和諧經(jīng)營(yíng)的模式公司戰(zhàn)略資產(chǎn)負(fù)債表分析

2013年2012年2011年2010年資產(chǎn)153456143256135755132004負(fù)債86348090800111072資產(chǎn)負(fù)債率5.63%5.65%5.89%8.39%所有者權(quán)益144821135166127754120932凈資產(chǎn)率94.37%94.35%94.11%91.61%奇正藏藥的資產(chǎn)負(fù)債率不到6%，而凈資產(chǎn)率高達(dá)94%左右，一方面表示奇正藏藥的資金實(shí)力較強(qiáng)，償債安全性高。另一方面，由于其遠(yuǎn)高于正常水平50%，這就表現(xiàn)出其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理性。資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析

2013年2012年2011年2010年資產(chǎn)總計(jì)153456143256135755132004流動(dòng)資產(chǎn)116276113520108708116745流動(dòng)資產(chǎn)所占比例75.77%79.24%80.08%88.44%非流動(dòng)資產(chǎn)37180297362704715259資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)高于非流動(dòng)資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析據(jù)奇正藏藥流動(dòng)資產(chǎn)三年的數(shù)據(jù)，及其同云南白藥的對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)其流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)所占的比例很高，而應(yīng)收賬款和存貨所占的比例很少，這說(shuō)明其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和償債能力很強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債表分析

2013年2012年2011年2010年短期借款--0----應(yīng)付票據(jù)--0----應(yīng)付賬款807536788644預(yù)收賬款713118513961461應(yīng)付職工薪酬3522310315002300應(yīng)交稅費(fèi)-2520459792617應(yīng)付利息--0----應(yīng)付股利--0----其他應(yīng)付款127369026455204其他流動(dòng)負(fù)債12858----流動(dòng)負(fù)債合計(jì)39236032712010225長(zhǎng)期借款--------應(yīng)付債券--------長(zhǎng)期應(yīng)付款--------其他非流動(dòng)負(fù)債47122058881846非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)47122058881846負(fù)債合計(jì)86348090800111072資產(chǎn)負(fù)債表分析由企業(yè)的負(fù)債表我們可以看出，奇正藏藥既沒(méi)有短期借款、應(yīng)付賬款這樣的流動(dòng)負(fù)債，也沒(méi)有長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券之類的非流動(dòng)負(fù)債。接下來(lái)我們又分析了該企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。資產(chǎn)負(fù)債表分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債奇正藏藥的存貨、預(yù)付賬款等占其流動(dòng)資產(chǎn)的比例很小，所以其流動(dòng)比率和速動(dòng)比例相差并不大。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上。資產(chǎn)負(fù)債表分析由表可以看出，奇正藏藥的流動(dòng)比率逐年遞增，且遠(yuǎn)大于2。這表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性很大，但是，比率太大也表明其有較多的資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上而未加以更好的運(yùn)用，就奇正藏藥來(lái)看，它擁有了過(guò)分充裕的貨幣資金。且沒(méi)有短期借款和應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債也是造成其流動(dòng)比率高的一個(gè)重要原因。這也許是因?yàn)樵撈髽I(yè)經(jīng)營(yíng)意識(shí)較為保守而不愿擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模。資產(chǎn)負(fù)債表分析小結(jié)綜合以上分析，我們可以看出，奇正藏藥的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不是太合理。資產(chǎn)利用率不高。其投資性現(xiàn)金流也為負(fù)數(shù)。企業(yè)的資產(chǎn)閑置狀況嚴(yán)重，擴(kuò)張發(fā)展態(tài)勢(shì)不是特別良好。企業(yè)可以適當(dāng)?shù)膶㈤e置的資金用于一些好的投資項(xiàng)目或者是適當(dāng)擴(kuò)張一些負(fù)債型的規(guī)模。利潤(rùn)表分析所得稅財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題盈利指標(biāo)盈利預(yù)測(cè)盈利能力成長(zhǎng)能力成長(zhǎng)能力利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表（2006-2013）利潤(rùn)表分析所得稅大幅上升利潤(rùn)表分析由上表可以看出，奇正藏藥在2011年的所得稅較2010年大幅上升。利潤(rùn)總額增加0.29億，而所得稅就增加了2895萬(wàn)。原因？政府免征稅政策！財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)利潤(rùn)表分析由上表可以看出，奇正藏藥的財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)利潤(rùn)表分析

2.財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的原因

公司的利息收入大大高于公司利息支出

“資產(chǎn)回報(bào)率”低于“銀行利率”。而公司又暫時(shí)找不到適合的項(xiàng)目，企業(yè)只好將大量資金存銀行或拆借給他人。

由此可見(jiàn)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的背后實(shí)際上是資產(chǎn)回報(bào)率低、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。

1.財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為籌集資金而發(fā)生的籌資費(fèi)用。包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生的利息支出（減利息收入）、匯兌損益、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)，企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。盈利指標(biāo)--凈利潤(rùn)利潤(rùn)表分析盈利指標(biāo)--凈資產(chǎn)收益率利潤(rùn)表分析盈利指標(biāo)—銷(xiāo)售凈利率利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表分析

2.凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率一高一低的原因

通過(guò)粗略計(jì)算得出：

云南白藥的資產(chǎn)/所有者權(quán)益比為1.5

奇正藏藥的資產(chǎn)/所有者權(quán)益比為1.06

奇正藏藥的所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比率很大，負(fù)債很少

1.公式

凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿比率銷(xiāo)售凈利率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)

財(cái)務(wù)杠桿比率=資產(chǎn)/所有者權(quán)益盈利指標(biāo)—銷(xiāo)售成本率利潤(rùn)表分析盈利指標(biāo)—銷(xiāo)售費(fèi)用率利潤(rùn)表分析盈利指標(biāo)—管理費(fèi)用率利潤(rùn)表分析盈利預(yù)測(cè)利潤(rùn)表分析成長(zhǎng)能力最新報(bào)告期

成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)成長(zhǎng)性評(píng)分行業(yè)均值行業(yè)排名市場(chǎng)均值市場(chǎng)排名15.5835.277650.562351.奇正藏藥的成長(zhǎng)性：奇正藏藥(002287)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

奇正藏藥(002287)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)表分析奇正藏藥(002287)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

奇正藏藥(002287)每股收益增長(zhǎng)率利潤(rùn)表分析成長(zhǎng)能力成長(zhǎng)性指標(biāo)報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)

收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)

增長(zhǎng)率總資產(chǎn)

增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)

增長(zhǎng)率每股收益

增長(zhǎng)率13年年度3.77%12.20%7.12%6.62%12.20%12年年度18.38%11.40%5.53%6.15%11.40%11年年度50.72%0.15%2.84%4.80%0.15%10年年度11.58%6.00%1.75%3.90%6.00%09年年度13.50%18.42%105.50%115.24%6.46%08年年度21.87%17.23%22.65%34.35%17.23%07年年度26.63%9.33%-12.91%-13.11%-88.02%利潤(rùn)表分析成長(zhǎng)能力1.奇正藏藥自身發(fā)展能力的計(jì)算以稅后利潤(rùn)為基礎(chǔ)，加上不實(shí)際支出的費(fèi)用，減去不實(shí)際收入的收入，即：企業(yè)自身發(fā)展能力（2013年）＝稅后利潤(rùn)+折舊費(fèi)+固定資產(chǎn)盤(pán)虧和出售凈損失+計(jì)提壞賬-固定資產(chǎn)盤(pán)盈和出售凈收益-收回未發(fā)生壞賬=21117+2105+25+103.62-2.57-0=23348.05（萬(wàn)元）企業(yè)自身發(fā)展能力（2012年）＝稅后利潤(rùn)+折舊費(fèi)+固定資產(chǎn)盤(pán)虧和出售凈損失+計(jì)提壞賬-固定資產(chǎn)盤(pán)盈和出售凈收益-收回未發(fā)生壞賬=18780+1294+1+158.28-0.125-0=20233.155（萬(wàn)元）企業(yè)自身發(fā)展能力（2011年）＝稅后利潤(rùn)+折舊費(fèi)+固定資產(chǎn)盤(pán)虧和出售凈損失+計(jì)提壞賬-固定資產(chǎn)盤(pán)盈和出售凈收益-收回未發(fā)生壞賬=17065+1058+4+1.34-2.76-0=18125.58（萬(wàn)元）由上面可以看出來(lái)，奇正藏藥自身的發(fā)展能力自2011年到2013逐漸加強(qiáng)?，F(xiàn)金流量表分析過(guò)渡頁(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量分析將本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性越好。

年份

項(xiàng)目201120122013本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-11,737,345.66169,672,206.67198,479,275.78上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量96,905,655.50-11,737,345.66169,672,206.67

增長(zhǎng)率-112%107%14.5%由上表可看出，2011至2013年，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不斷增加，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，成長(zhǎng)能力強(qiáng)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量分析將本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性越好。

年份

項(xiàng)目201120122013投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量27,5601,250.0025,670.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量125,839,093.4561,649,702.0474,383,379.88,現(xiàn)金流量?jī)纛~-125,811,533.45-61,648,452.04-74357709.88由上表可看出，2011至2013年，企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一直未負(fù)，說(shuō)明企業(yè)實(shí)施了擴(kuò)張性的投資和經(jīng)營(yíng)策略，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要集中于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及長(zhǎng)期股權(quán)投資，預(yù)計(jì)在未來(lái)才會(huì)有投資回報(bào)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量分析從現(xiàn)金流量表分析，企業(yè)的籌資活動(dòng)主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，并且主要用于分配股利、利潤(rùn)以及償付利息，反映企業(yè)實(shí)際支付的現(xiàn)金股利、支付給其他投資單位的利潤(rùn)或用現(xiàn)金支付的借款利息、債券利息等。現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析：各項(xiàng)目現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入比例2011年2012年2013年2014第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)98.62%99.99%98.9%100%投資活動(dòng)0.003%0.001%0.01%0籌資活動(dòng)1.38%01%0

年份

項(xiàng)目2011201220132014年一季度相對(duì)比例

97.94%

96.04%93.05%93、50%內(nèi)部結(jié)構(gòu)：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額的比例分析：在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占了98%以上，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)幾乎無(wú)現(xiàn)金流入產(chǎn)生，而我們從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，現(xiàn)金流入絕大部分來(lái)源于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，營(yíng)銷(xiāo)狀況良好企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入內(nèi)部結(jié)構(gòu)相對(duì)正?！，F(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析：各項(xiàng)目現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比例2011年2012年2013年2014第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)77.29%83.10%87.12%96.4%投資活動(dòng)11.93%5.9%0.07%3.6%籌資活動(dòng)10.78%11%12.16%0分析：在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占了主要部分，而企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出絕大部分用于購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，說(shuō)明企業(yè)一直在擴(kuò)大規(guī)模；企業(yè)的籌資活動(dòng)方面的現(xiàn)金流出主要用于分配股利、利潤(rùn)及償付利息?，F(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

年份

項(xiàng)目2011201220132014年一季度購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

50.9%

49.2%36.42%25.14%支付支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金13.67%13.2%16.10%20.55%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)13.73%16.3%23.66%47.61%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)21.71%21.7%23.9%6.7%內(nèi)部結(jié)構(gòu)：各項(xiàng)現(xiàn)金流出與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出的現(xiàn)金總額的比例從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金所占的比例越來(lái)越小，特別是2013年和2014年，據(jù)我們分析，主要是因?yàn)橹Ц兜母黜?xiàng)稅費(fèi)的大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致的。2014年第一季度，現(xiàn)金流出中支付的各項(xiàng)稅費(fèi)占比最大，超過(guò)了購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，我們認(rèn)為這顯示其現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)不正常。企業(yè)現(xiàn)金支付與償債能力點(diǎn)擊添加標(biāo)題對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金支付及償債能力，我們可以用現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率來(lái)衡量年份2011201220132014現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率-0.162,815.062.45現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率是指本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量能夠償還流動(dòng)負(fù)債的比率，也稱超速動(dòng)比率，如果該指標(biāo)在0.4以上，則說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力正常，該比率越大，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金越充裕，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力高。2011年之所以為負(fù)，是因?yàn)樵撃杲?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，有可能企業(yè)采取市場(chǎng)擴(kuò)張的戰(zhàn)略，但自從2012年后現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率都比較高，說(shuō)明企業(yè)總體上現(xiàn)金充裕，償還短期債務(wù)的能力高。企業(yè)盈利質(zhì)量指標(biāo)點(diǎn)擊添加標(biāo)題對(duì)于企業(yè)的盈利質(zhì)量，我們可以用盈利現(xiàn)金比和銷(xiāo)售現(xiàn)金比來(lái)衡量盈利現(xiàn)金比是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比值，該指標(biāo)旨在分析企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流差異的變化，可以反映企業(yè)的盈利質(zhì)量。從上表可以看出，企業(yè)的盈利現(xiàn)金比基本上接近于1，我們認(rèn)為2014年一季度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1是因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅度減少，從而使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅度增加所致，總體上，企業(yè)的獲利盈利質(zhì)量和獲利能力正常，存在少數(shù)的應(yīng)收賬款。年份2011201220132014年一季度盈利現(xiàn)金比-0.060.820