2023年中央電大形成性考核系統(tǒng)金融學(xué)作業(yè)

答：HYＰERＬINＫ＂＂\t"＿bｌank＂匯率亦稱“外匯行市或匯價”。一國貨幣兌換另一國貨幣的HYPERLIＮK＂＂\t"_blａnｋ"比率,是以一種貨幣表達的另一種貨幣的HYPＥＲLINK""＼t"＿blaｎk"價格。由于世界各國貨幣的名稱不同,ＨYＰＥRLINK""\t"＿bｌank＂幣值不一,所以一國貨幣對其他ＨYPERＬINK""\ｔ"_bｌaｎｋ"國家的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。而人民幣匯率就是人民幣兌換另一國貨幣的比率。2023年７月21日，HYPERLＩNK＂"＼ｔ"_blａnk"人民銀行忽然宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，人民幣匯率改為ＨＹPERＬＩNＫ"＂\ｔ＂_blａｎk"參考一籃子貨幣，匯率改為１美元兌８.1１元人民幣,變相升值2%,并且不再與美元掛鉤。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當天銀行間即期外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價,作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的ＨYPＥRLＩNK""\ｔ＂_ｂlank"美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動,非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi)浮動。[3]人民幣匯率一籃子機制就是綜合考慮在HＹＰＥRLINK""＼t"_bｌank"中國對外貿(mào)易、外債(付息）、HYPERＬINK""\t"＿ｂｌａnk"外商直接投資(分紅)等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的重要國家、地區(qū)及其貨幣,組成一個貨幣籃子,并分別賦予其在籃子中相應(yīng)的權(quán)重。具體來說，美元、HYPERＬINK""\t"_bｌaｎk＂歐元、日元、韓元等自然成為重要的籃子貨幣。此外,由于新加坡、HＹPERLＩＮK""\ｔ"_bｌａnk"英國、馬來西亞、\t＂_bｌaｎk"俄羅斯、澳大利亞、HYPERLINＫ""\ｔ"_blanｋ＂泰國、加拿大等國與中國的貿(mào)易比重也較大,它們的貨幣對人民幣匯率也很重要。從圖表中我們看到總體相對穩(wěn)定的匯率除了人民幣匯率單方向升值和貶值的選擇以外,保持相對穩(wěn)定,也是目前HYPERＬINK""＼t"_blanｋ"匯率變動的一種選擇,很也許也是在當前動蕩的國際經(jīng)濟形勢下，人民幣匯率最可取的改革思緒。一、人民幣升值的帶來的利益1、一國貨幣可以升值，一般說明該國ＨYPＥRLINK"＂\t"_blaｎk"經(jīng)濟狀況良好。由于在正常情況下,只有經(jīng)濟健康穩(wěn)定地增長，貨幣才有也許升值。這種由經(jīng)濟狀況良好帶來的幣值的穩(wěn)中有升，對外資的吸引力是極大的。2、ＨYPERLIＮK""\t"_ｂlank"中國仍然有居高不下的外貿(mào)順差和巨額的HYＰＥRＬＩＮＫ""\t"＿bｌank＂外匯儲備，中國的經(jīng)濟增長仍然是HYＰERLINK""\t"_ｂlank"世界范圍內(nèi)最有看點的風(fēng)景,因此貨幣升值的長期趨勢不會改變。３、有助于減輕ＨYPERＬＩNK＂＂＼t＂_ｂｌaｎk＂外債還本付息壓力,人民幣匯率的上升，未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少,從而在一定限度上減輕了外債承擔(dān)。4、人民幣升值可以減輕通貨膨脹壓力,有效地冷卻過熱的ＨYPERLINK""\ｔ"_blanｋ"宏觀經(jīng)濟。由于人民幣匯率低估,國際上大量ＨYPERLＩNＫ＂"\t"＿blank"熱錢流入中國，引起HYPERLIＮK＂＂＼t"_blaｎk＂經(jīng)濟過熱、房地產(chǎn)泡沫擴大。而人民幣升值正可以比較有效的解決這一問題。5、人民幣升值也有助于HYＰERＬIＮK"＂\t"＿blank＂產(chǎn)業(yè)升級和促進ＨYＰERLINK＂"中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改革，有助于產(chǎn)業(yè)向中西部貧困地區(qū)轉(zhuǎn)移,有助于服務(wù)業(yè)與非貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二、人民幣升值，也會產(chǎn)生許多不利因素1、人民幣升值的經(jīng)濟效應(yīng)就相稱于全面提高了出口商品的價格。其后果當然是克制了出口,這顯然是不利于ＨＹPERLINK""\t"_bｌａnｋ"經(jīng)濟發(fā)展的。2、人民幣快速升值會削減HYＰERLＩNＫ＂"\t"＿blaｎk"外國直接投資。假如人民幣升值，那就意味著外國_blank"投資者就得多支付相應(yīng)額度的美元,其后果就是外資減少。3、將導(dǎo)致失業(yè)增長。在中國，出口約占GDP的３0％。假如ＨYPEＲLINK""\ｔ"＿ｂｌａnｋ"本幣升值，出口公司必然虧損甚至倒閉，從而導(dǎo)致失業(yè),進而增長社會不安定的隱患。4、將導(dǎo)致外債規(guī)模進一步擴大。隨著人民幣匯率的升值,將吸引大量HYＰERＬINK""\ｔ＂_bｌａnk＂資本流入中國資本市場，使我國的外債規(guī)模相應(yīng)擴大。５、影響HYPERLＩNK"＂\t＂_ｂlank＂金融市場的穩(wěn)定。資本市場上活躍的多為國際游資，這部分資金規(guī)模大、流動快、趨利性強,是導(dǎo)致金融市場動蕩的潛在因素。在我國HYPERLＩNＫ""\ｔ"_ｂｌaｎk"金融監(jiān)管體系有待進一步健全、金融市場發(fā)展相對滯后的情況下，大量短期資本通過各種渠道,流入資本市場的逐利行為、易引發(fā)貨幣和\t＂_ｂｌank"金融危機,將對我國經(jīng)濟連續(xù)健康發(fā)展導(dǎo)致不利影響。三、匯率的作用人民幣實際有效匯率與貨幣供應(yīng)量,利率和進出口比值之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。（一）貨幣供應(yīng)量的增長將引起人民幣實際有效匯率的下降,并且這種影響是迅速有力的。在對人民幣實際匯率的影響達成最低點之后，貨幣供應(yīng)量增長對人民幣實際有效匯率將產(chǎn)生一個短暫的上浮的沖擊。但隨著這種影響力的減弱,人民幣實際有效匯率仍然存在穩(wěn)定下浮的長期趨勢。同時,隨著作用時間的不斷延長，特別是在最后5年的作用期內(nèi)，從方差分解的結(jié)果可以看出,貨幣供應(yīng)量對人民幣實際有效匯率變動的解釋能力相對于利率和進出口來說是最強的。從實證分析的結(jié)果可以看出，貨幣供應(yīng)量的變動不僅可以在短期內(nèi)使人民幣幣值有一個迅速的調(diào)整，并且這種調(diào)整后的狀態(tài)能在長時間內(nèi)保持相對穩(wěn)定，不會發(fā)生較大幅度的反向波動。但是，根據(jù)金融深化與經(jīng)濟增長的理論分析以及本文的實證分析,適度增長貨幣供應(yīng)量將促進投資的增長，進而促進經(jīng)濟增長。因此,人民幣幣值在一段時間的下浮之后,會由于宏觀經(jīng)濟狀況的良好態(tài)勢而有所上浮,但這種上浮的幅度很小,連續(xù)的時間很短。在增長貨幣供應(yīng)量以促使人民幣實際匯率下浮的運作過程中，不僅要考慮到人民幣幣值的良好預(yù)期表現(xiàn),還應(yīng)預(yù)見到,在未來一個較短的時期內(nèi),宏觀經(jīng)濟狀況的走好將對人民幣幣值的下浮幅度產(chǎn)生一定的抵消作用。(二）進出口比值是影響人民幣實際有效匯率變動的最直接而快速的因素。從實際經(jīng)濟發(fā)展的角度出發(fā)，進出口額變動將直接導(dǎo)致外匯市場上人民幣供應(yīng)和需求的變動,因此,最可以直接有效地解釋人民幣實際有效匯率變動的因素是進出口的發(fā)展狀況。由于進出口與實際經(jīng)濟發(fā)展狀況緊密相連，因此該沖擊的影響是相對穩(wěn)定的。從脈沖響應(yīng)函數(shù)可以看到，該因素對人民幣實際有效匯率的沖擊影響能在較長的時間內(nèi)保持一個很高的水平。從方差分解的結(jié)果可以看到,在前２0２3的作用時間內(nèi),該影響因素對人民幣實際有效匯率變動的解釋能力是最大的?？刂七M出口是調(diào)節(jié)匯率變動的最直接有效的因素。事實上，通過設(shè)立關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等，可以有效地控制一國的對外進出口數(shù)量，從而達成有效穩(wěn)定人民幣幣值的目的。同時，相對于變更其他影響因素來說，這種執(zhí)行成本是最小的,并且效果是最為直接的?？偠灾?假如本幣貶值,那么ＨYPERLＩNＫ"＂\t"_ｂｌaｎk"外幣的購買力就強，這樣一定量的外幣就可以購買更多本國產(chǎn)品,意味著本國產(chǎn)品在HYPERＬINK""\ｔ"_blank"國際市場上價格相對便宜,從而