第七章中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)

中央銀行業(yè)務(wù)1第七章中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)第一節(jié)中央銀行再貸款業(yè)務(wù)第二節(jié)中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)第三節(jié)中央銀行公開市場業(yè)務(wù)第四節(jié)中央銀行黃金外匯儲備業(yè)務(wù)中央銀行業(yè)務(wù)2中國人民銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項目2012年占比2013年占比％2014年占比％國外資產(chǎn)241416.981.9627223485.8027862382.4其中：外匯236669.9380.3526427083.2927068180.0

貨幣黃金669.840.236700.216700.2

其它國外資產(chǎn)4077.131.3872942.3072722.2對政府債權(quán)15313.695.20153134.83153134.5對其它存款性公司債權(quán)16701.085.67131484.14249857.4對其他金融性公司債權(quán)10038.623.4189072.8178492.3對非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)24.990.01250.00120.0其他資產(chǎn)11041.913.7576522.42114673.4總資產(chǎn)294537.19100.00317279100.00338249100.0單位：億元中央銀行業(yè)務(wù)3中央銀行業(yè)務(wù)4第一節(jié)中央銀行再貸款業(yè)務(wù)一、概念二、中央銀行再貸款的內(nèi)容三、中央銀行再貸款的特征和任務(wù)四、中央銀行再貸款的管理中央銀行業(yè)務(wù)5一、概念中央銀行再貸款——中央銀行對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)及政府為了彌補(bǔ)其資金周轉(zhuǎn)困難或臨時性資金不足而發(fā)放的貸款。中央銀行業(yè)務(wù)6

作用維護(hù)金融體系安全與穩(wěn)定執(zhí)行貨幣政策平衡財政收支促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中央銀行業(yè)務(wù)7二、中央銀行再貸款的內(nèi)容（一）對商業(yè)銀行的貸款（二）對政府的貸款（三）其它放款中央銀行業(yè)務(wù)8《中國人民銀行法》規(guī)定第二十三條中國人民銀行為執(zhí)行貨幣政策,可以運用下列貨幣政策工具:(三)為在中國人民銀行開立賬戶的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)；(四)向商業(yè)銀行提供貸款；第二十六條中國人民銀行可以根據(jù)需要,為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開立賬戶,但不得對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的賬戶透支。第二十八條中國人民銀行根據(jù)執(zhí)行貨幣政策的需要,可以決定對商業(yè)銀行貸款的數(shù)額、期限、利率和方式,但貸款的期限不得超過一年。中央銀行業(yè)務(wù)9（一）對商業(yè)銀行的貸款1.貸款的目的：解決臨時性的資金需要，補(bǔ)充其流動性不足。幫助陷入困境的商業(yè)銀行，恢復(fù)信譽(yù)，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。中央銀行業(yè)務(wù)10商業(yè)銀行流動性不足的表現(xiàn)形式頭寸不足客戶合理的貸款需求得不到滿足支付出現(xiàn)困難出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象中央銀行業(yè)務(wù)11流動性不足的原因一是貸存比過大二是長期貸款比重過大三是不良資產(chǎn)比例過高四是存款的急劇下降中央銀行業(yè)務(wù)12

補(bǔ)充的渠道增加存款系統(tǒng)內(nèi)調(diào)劑同業(yè)拆借、證券回購向中央銀行申請貸款中央銀行業(yè)務(wù)13中央銀行只能向商業(yè)銀行

提供短期貸款的理由一是控制貨幣投放的需要二是加強(qiáng)宏觀調(diào)控與金融管理的需要三是由中央銀行資產(chǎn)的特征決定的中央銀行業(yè)務(wù)142.中央銀行再貸款的方式信用貸款擔(dān)保貸款質(zhì)押貸款中央銀行業(yè)務(wù)15信用貸款

——中央銀行根據(jù)商業(yè)銀行的信譽(yù)而提供的一種貸款。

中央銀行業(yè)務(wù)16擔(dān)保貸款

——商業(yè)銀行以其客戶簽發(fā)的合格的商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保向中央銀行申請貸款的一種方式。

中央銀行業(yè)務(wù)17質(zhì)押貸款——商業(yè)銀行將手中持有的政府債券或其它有價證券等交給中央銀行作為質(zhì)押擔(dān)保，中央銀行據(jù)此向其發(fā)放貸款的一種方式。中央銀行業(yè)務(wù)18（二）中央銀行對政府的貸款貸款方式：

一是采用透支的方式二是采取直接貸款的方式三是對國庫券和國債的投資中央銀行業(yè)務(wù)19美國聯(lián)邦儲備委員會

財政籌款只能通過公開市場進(jìn)行，即發(fā)行公債的辦法來解決，如財政籌款確實遇到困難，也只能向聯(lián)邦儲備銀行作短期借款，并且要以財政部發(fā)行的特別國庫券作擔(dān)保。中央銀行業(yè)務(wù)20英格蘭銀行

除了對政府進(jìn)行少量的隔夜資金的融通外，一般情況下，不對政府墊款，政府需要的資金通過發(fā)行國庫券的方式解決。中央銀行業(yè)務(wù)21《中國人民銀行法》規(guī)定■第二十三條中國人民銀行為執(zhí)行貨幣政策,可以運用下列貨幣政策工具:（五）在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯；■第二十五條中國人民銀行可以代理國務(wù)院財政部門向各金融機(jī)構(gòu)組織發(fā)行、兌付國債和其他政府債券。■第二十九條中國人民銀行不得對政府財政透支,不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券?！龅谌畻l中國人民銀行不得向地方政府、各級政府部門提供貸款,不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他單位和個人提供貸款,但國務(wù)院決定中國人民銀行可以向特定的非銀行金融機(jī)構(gòu)提供貸款的除外。中央銀行業(yè)務(wù)22（三）其它放款中央銀行對外國政府、中央銀行、國際性金融機(jī)構(gòu)的貸款；支農(nóng)再貸款；常備借貸便利（SLF）中期借貸便利（MLF）抵押補(bǔ)充貸款（PSL）中央銀行業(yè)務(wù)23支農(nóng)再貸款為貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于“加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度”的要求，提高金融服務(wù)“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的能力，人民銀行對部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，同時采取有效措施，進(jìn)一步加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理，促進(jìn)降低“三農(nóng)”融資成本。一是加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在支農(nóng)再貸款借用期間，涉農(nóng)貸款增量應(yīng)不低于借用的支農(nóng)再貸款總量。二是引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)降低涉農(nóng)貸款利率。三是提高支農(nóng)再貸款使用效率。用好增量，盤活存量，優(yōu)化支農(nóng)再貸款額度的地區(qū)結(jié)構(gòu)。四是加強(qiáng)對支農(nóng)再貸款降低“三農(nóng)”融資成本的監(jiān)測考核。加強(qiáng)對支農(nóng)再貸款投向和涉農(nóng)貸款利率的監(jiān)測考核，確保支農(nóng)再貸款發(fā)揮降低“三農(nóng)”融資成本的作用。常備借貸便利的主要特點一是由金融機(jī)構(gòu)主動發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對一”交易，針對性強(qiáng)。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。全球大多數(shù)中央銀行的做法美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口（DiscountWindow）歐央行的邊際貸款便利（MarginalLendingFacility）英格蘭銀行的操作性常備便利（OperationalStandingFacility）日本銀行的補(bǔ)充貸款便利（ComplementaryLendingFacility）加拿大央行的常備流動性便利（StandingLiquidityFacility）新加坡金管局的常備貸款便利（StandingLoanFacility）俄羅斯央行的擔(dān)保貸款（SecuredLoans）印度儲備銀行的邊際常備便利（MarginalStandingFacility）韓國央行的流動性調(diào)整貸款（LiquidityAdjustmentLoans）馬來西亞央行的抵押貸款（CollateralizedLending）等。中央銀行業(yè)務(wù)26常備借貸便利（SLF）中國人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（StandingLendingFacility，SLF）。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行。期限為1-3個月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。中央銀行業(yè)務(wù)27常備借貸便利操作表時間常備借貸便利余額(單位：億元)時間常備借貸便利余額(單位：億元)2013年6月41602013年11月26102013年7月39602013年12月10002013年8月41002014年1月29002013年9月38602014年2月7002013年10月30102014年3月0中期借貸便利（MLF）當(dāng)前銀行體系流動性管理不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔(dān)著完善價格型調(diào)控框架、引導(dǎo)市場利率水平等多方面的任務(wù)。為保持銀行體系流動性總體平穩(wěn)適度，支持貨幣信貸合理增長，中央銀行需要根據(jù)流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進(jìn)一步提高調(diào)控的靈活性、針對性和有效性。2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（Medium-termLendingFacility，MLF）。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。中期借貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。中期借貸便利利率發(fā)揮中期政策利率的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本來對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會融資成本。中央銀行業(yè)務(wù)29中期借貸便利操作表時間中期借貸便利余額(單位：億元)時間中期借貸便利余額(單位：億元)2014年12月64452015年5月105452015年1月69452015年6月51452015年2月69452015年7月38002015年3月101452015年8月49002015年4月107952015年9月4900中央銀行業(yè)務(wù)30抵押補(bǔ)充貸款（PSL）抵押補(bǔ)充貸款（PSL），PSL作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義：首先量的層面，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，引導(dǎo)中期利率。中央銀行業(yè)務(wù)31PSL含義PSL這一工具和再貸款非常類似，再貸款是一種無抵押的信用貸款，不過市場往往將再貸款賦予某種金融穩(wěn)定含義，即一家機(jī)構(gòu)出了問題才會被投放再貸款。出于各種原因，央行可能是將再貸款工具升級為PSL，未來PSL有可能將很大程度上取代再貸款工具，但再貸款依然在央行的政策工具籃子當(dāng)中。中央銀行業(yè)務(wù)32PSL在我國在我國，有很多信用投放，比如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生支出類的信貸投放，往往具有政府一定程度擔(dān)保但獲利能力差的特點，如果商業(yè)銀行基于市場利率水平自主定價、完全商業(yè)定價，對信貸較高的定價將不能滿足這類信貸需求。央行PSL所謂引導(dǎo)中期政策利率水平，很大程度上是為了直接為商業(yè)銀行提供一部分低成本資金，引導(dǎo)投入到這些領(lǐng)域。這也可以起到降低這部分社會融資成本的作用。2014年4月中央銀行正式創(chuàng)立。國家開發(fā)銀行已經(jīng)從央行獲得3年期1萬億元的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）。這意味著央行通過PSL打造中期政策利率邁開了第一步。開展情況2014年4月25日，為貫徹落實國務(wù)院第43次常務(wù)會議精神，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款（PSL）為開發(fā)性金融支持棚改提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金來源。根據(jù)棚改貸款進(jìn)度，中國人民銀行2014年提供PSL資金3831億元，2015年前5個月提供PSL資金2628億元。截至2015年5月末，PSL余額為6459億元。為適時發(fā)揮價格杠桿的作用，以及適應(yīng)存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，中國人民銀行分別于2014年9月、11月，2015年3月、5月經(jīng)四次將PSL利率從4.50%下調(diào)至目前的3.10%，以引導(dǎo)國家開發(fā)銀行降低棚改貸款利率，加大對棚戶區(qū)改造的支持力度，促進(jìn)降低社會融資成本。中國人民銀行通過PSL為國家開發(fā)銀行棚改貸款提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金來源，對支持棚戶區(qū)改造發(fā)揮了積極作用。根據(jù)棚改貸款進(jìn)度，2015年9月中國人民銀行向國家開發(fā)銀行提供抵押補(bǔ)充貸款521億元，利率為2.85%，期末抵押補(bǔ)充貸款余額為9589億元。中央銀行業(yè)務(wù)34三、中央銀行再貸款的特征（一）中央銀行再貸款的特征（二）中央銀行的信貸政策中央銀行業(yè)務(wù)35項

目

中央銀行再貸款商業(yè)銀行貸款

貸款對象不同

商業(yè)銀行、政府公司、個人資金來源不同

基礎(chǔ)貨幣組織的存款貸款期限不同

短期長、中、短期制約貸款總量的因素不同

貨幣政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)金融形勢存款的數(shù)量存款的結(jié)構(gòu)貸款目標(biāo)不同

維護(hù)金融體系穩(wěn)定以盈利為目標(biāo)中央銀行再貸款與商業(yè)銀行貸款比較中央銀行業(yè)務(wù)36（二）中央銀行的信貸政策一是與貨幣信貸總量擴(kuò)張有關(guān)，政策措施影響貨幣乘數(shù)和貨幣流動性。比如，規(guī)定汽車和住房消費信貸的首付款比例、證券質(zhì)押貸款比例等等；二是配合國家產(chǎn)業(yè)政策，通過貸款貼息等多種手段，引導(dǎo)信貸資金向國家政策需要鼓勵和扶持的地區(qū)及行業(yè)流動，以扶持這些地區(qū)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；三是限制性的信貸政策。通過“窗口指導(dǎo)”或引導(dǎo)商業(yè)銀行通過調(diào)整授信額度、調(diào)整信貸風(fēng)險評級和風(fēng)險溢價等方式，限制信貸資金向某些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)及地區(qū)過度投放，體現(xiàn)扶優(yōu)限劣原則。四是制定信貸法律法規(guī)，引導(dǎo)、規(guī)范和促進(jìn)金融創(chuàng)新，防范信貸風(fēng)險。中央銀行業(yè)務(wù)37中國人民銀行銀監(jiān)會

關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知一、加大對保障性安居工程建設(shè)的金融支持鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照風(fēng)險可控、財務(wù)可持續(xù)的原則，積極支持符合信貸條件的棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)項目。對公共租賃住房和棚戶區(qū)改造的貸款期限可延長至不超過25年。進(jìn)一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造支持作用；對地方政府統(tǒng)籌規(guī)劃棚戶區(qū)改造安置房、公共租賃住房和普通商品房建設(shè)的安排，納入開發(fā)性金融支持范圍，提高資金使用效率。二、積極支持居民家庭合理的住房貸款需求對于貸款購買首套普通自住房的家庭，貸款最低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍，具體由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)風(fēng)險情況自主確定。對擁有1套住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策。在已取消或未實施“限購”措施的城市，對擁有2套及以上住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的家庭，又申請貸款購買住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)借款人償付能力、信用狀況等因素審慎把握并具體確定首付款比例和貸款利率水平。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化發(fā)展規(guī)劃，向符合政策條件的非本地居民發(fā)放住房貸款。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要縮短放貸審批周期，合理確定貸款利率，優(yōu)先滿足居民家庭貸款購買首套普通自住房和改善型普通自住房的信貸需求。三、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)個人住房貸款投放能力鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券（MBS)、發(fā)行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。四、繼續(xù)支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的合理融資需求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在防范風(fēng)險的前提下，合理配置信貸資源，支持資質(zhì)良好、誠信經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)建設(shè)普通商品住房，積極支持有市場前景的在建、續(xù)建項目的合理融資需求。擴(kuò)大市場化融資渠道，支持符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行債務(wù)融資工具。積極穩(wěn)妥開展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點。人民銀行、銀監(jiān)會各級派出機(jī)構(gòu)要針對轄區(qū)內(nèi)不同城市情況和當(dāng)?shù)卣畬Ψ康禺a(chǎn)市場的調(diào)控要求，支持當(dāng)?shù)劂y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)把握好各類住房信貸政策的尺度，促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展。中央銀行業(yè)務(wù)38四、中央銀行再貸款的管理（一）再貸款申請（二）再貸款的審查（三）再貸款的發(fā)放（四）再貸款的收回中央銀行業(yè)務(wù)39（二）中央銀行再貸款的審查再貸款貸款基本要素的審查再貸款貸款審查的重點中央銀行業(yè)務(wù)40再貸款基本要素的審查是否是中央銀行貸款的對象是否符合中央銀行貸款的條件貸款用途是否符合要求中央銀行業(yè)務(wù)41再貸款審查的重點對貸存比的審查對同業(yè)拆借資金和系統(tǒng)內(nèi)調(diào)撥資金的審查對借款行內(nèi)部資金占用和被占用情況的審查中央銀行業(yè)務(wù)42（三）再貸款的發(fā)放會計分錄為：中央銀行：

借：對其它存款性公司債權(quán)

---××銀行臨時貸款戶

貸：其它存款性公司存款

---××銀行存款戶中央銀行業(yè)務(wù)43商業(yè)銀行：

借：存放中央銀行準(zhǔn)備金

貸：向中央銀行借款

中央銀行業(yè)務(wù)44（四）再貸款的收回中央銀行：

借：其它存款性公司存款

貸：對其它存款性公司債權(quán)

---××銀行臨時貸款戶

貸：利息收入

---臨時貸款利息收入中央銀行業(yè)務(wù)45商業(yè)銀行：

借：向中央銀行借款---臨時貸款戶

借：金融機(jī)構(gòu)往來利息支出

貸：存放中央銀行準(zhǔn)備金

中央銀行業(yè)務(wù)46第二節(jié)中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一、再貼現(xiàn)政策簡介二、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的一般規(guī)定中央銀行業(yè)務(wù)47一、再貼現(xiàn)政策簡介（一）幾個相關(guān)概念（二）內(nèi)容（三）調(diào)整再貼現(xiàn)率的影響因素（四）再貼現(xiàn)利率政策的作用及局限性（五）我國的利率政策工具中央銀行業(yè)務(wù)48（一）幾個相關(guān)概念1．貼現(xiàn)——企業(yè)或公司以其持有的未到期的商業(yè)票據(jù)，向商業(yè)銀行申請轉(zhuǎn)讓，以融通資金的一種行為。企業(yè)與商業(yè)銀行之間的關(guān)系中央銀行業(yè)務(wù)492．轉(zhuǎn)貼現(xiàn)——

商業(yè)銀行以其持有的已經(jīng)貼現(xiàn)的未到期的商業(yè)票據(jù)，向另一家商業(yè)銀行申請轉(zhuǎn)讓，以融通資金的一種行為。商業(yè)銀行與商業(yè)銀行之間的關(guān)系中央銀行業(yè)務(wù)503．再貼現(xiàn)——

商業(yè)銀行以通過貼現(xiàn)業(yè)務(wù)而持有的未到期的商業(yè)票據(jù)，向中央銀行申請再轉(zhuǎn)讓，以融通資金的一種行為。商業(yè)銀行與人民銀行之間的關(guān)系中央銀行業(yè)務(wù)514．再貼現(xiàn)政策——

中央銀行通過制定和調(diào)整再貼現(xiàn)率，來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供應(yīng)與需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。中央銀行與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中央銀行業(yè)務(wù)52（二）內(nèi)容1.調(diào)整再貼現(xiàn)率，引導(dǎo)市場利率走向2．規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)資格的票據(jù)3.規(guī)定再貼現(xiàn)的額度，控制再貼現(xiàn)的總規(guī)模。中央銀行業(yè)務(wù)53中央銀行再貼現(xiàn)率作用過程圖再貼現(xiàn)率

↑

↓借款成本

↑

↓

存款準(zhǔn)備金

↓

↑貸款規(guī)模

↓

↑

市場利率

↑

↓

社會投資

↓

↑社會總需求

↓

↑物價水平

↓

↑

銀行傳導(dǎo)作用中央銀行業(yè)務(wù)54（三）中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率

需要考慮的因素物價總水平資金供求狀況商業(yè)銀行的資金成本社會平均利潤率國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際利率水平中央銀行業(yè)務(wù)55（四）再貼現(xiàn)利率政策的

作用及局限性作用：調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量引導(dǎo)市場利率執(zhí)行最后貸款人職能引導(dǎo)信貸資金流向局限性處于被動地位缺乏靈活性時滯性較強(qiáng)中央銀行業(yè)務(wù)56（五）我國的利率政策工具1.調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率；再貼現(xiàn)利率；法定存款準(zhǔn)備金利率；超額存款準(zhǔn)備金利率。2.調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。3.制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。4.制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。中央銀行業(yè)務(wù)57調(diào)整時間法定準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金對金融機(jī)構(gòu)貸款再貼現(xiàn)一年六個月三個月二十天1996.05.018.828.8210.9810.1710.089**1996.08.238.287.9210.6210.179.729**1997.10.237.567.029.369.098.828.55**1998.03.215.22

7.927.026.846.396.031998.07.013.51

5.675.585.495.224.321998.12.073.24

5.135.044.864.593.961999.06.102.07

3.783.693.513.242.162001.09.11

2.972002.02.211.89

3.243.152.972.72.972003.12.21

1.62

2004.03.25

3.873.783.63.333.242005.03.17

0.99

2008.01.01

4.684.594.414.144.322008.11.271.620.723.63.513.333.062.972008.12.23

3.333.243.062.791.82010.12.263.853.753.553.252.25注：1.1998年3月法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金兩個帳戶合并為準(zhǔn)備金帳戶。2.**按同檔次中央銀行貸款利率下浮5-10%。中央銀行基準(zhǔn)利率中央銀行業(yè)務(wù)58我國歷年存貸款利率調(diào)整中央銀行業(yè)務(wù)59二、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的一般規(guī)定（一）對象（二）申請與審查（三）再貼現(xiàn)的發(fā)放與收回中央銀行業(yè)務(wù)60近年來我國票據(jù)市場發(fā)展概況年份再貼現(xiàn)余額貼現(xiàn)余額未到期票據(jù)累計貼現(xiàn)累計簽發(fā)200364.880.811.284.332.792004331.021.54.713.4520052.391.381.966.754.45200618.231.722.218.495.43200757.431.282.4410.115.87200823.091.93.213.57.12009181.22.44.123.210.320107911.55.626.012.220114461.56.725.015.120127602.08.331.617.92013Na.2.09.045.720.3單位：億元、萬億元中央銀行業(yè)務(wù)61（一）對象——只有在中央銀行開立了存款準(zhǔn)備金帳戶的商業(yè)銀行。中央銀行業(yè)務(wù)62（二）申請與審查商業(yè)銀行必須以已經(jīng)辦理貼現(xiàn)的尚未到期的合法票據(jù)才能向中央銀行申請再貼現(xiàn)。中央銀行業(yè)務(wù)63合法票據(jù)——根據(jù)購銷合同約定進(jìn)行延期付款的商品交易所開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的商業(yè)票據(jù)。中央銀行業(yè)務(wù)64合法票據(jù)的要素

A交易合同；

B付款方式注明“承兌匯票”；

C開出正式發(fā)票。中央銀行業(yè)務(wù)65審查

A審查票據(jù)的合法性；

B申請人的資金營運情況；

C票據(jù)所反映的交易行為是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策中央銀行業(yè)務(wù)66（三）再貼現(xiàn)的發(fā)放與收回1．再貼現(xiàn)的實付金額

實付金額=票面金額-貼息額

貼息額=票面金額×日貼現(xiàn)率×未到期的天數(shù)

日貼現(xiàn)率=年貼現(xiàn)率/360=月貼現(xiàn)率/30中央銀行業(yè)務(wù)672．期限

申請再貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日。一般最長不超過6個月。中央銀行業(yè)務(wù)683．發(fā)放

中央銀行對商業(yè)銀行提出的再貼現(xiàn)申請進(jìn)行審核無誤后，即可辦理發(fā)放用款手續(xù)。中央銀行業(yè)務(wù)69舉例：

工商銀行××分行營業(yè)部，以一份已經(jīng)辦理貼現(xiàn)而未到期的由交通銀行××分行開出并承兌的1000萬元銀行承兌匯票，向人民銀行××分行申請再貼現(xiàn)。出票日期：2013年2月15日到期日：2013年8月11日申請再貼現(xiàn)日：2013年4月1日再貼現(xiàn)率：2.25%。中央銀行業(yè)務(wù)70計算日貼現(xiàn)率=2.25%÷360=0.0625‰未到期天數(shù)=30+31+30+31+10=132天貼息額=1000×0.0625‰×132=8.25（萬元）實付金額=1000-8.25=991.75（萬元）中央銀行業(yè)務(wù)71帳戶處理

中央銀行：借：對其它存款性公司債權(quán)——工行再貼現(xiàn)戶

1000萬元

貸：其它存款性公司存款——工行991.75萬元

貸：利息收入——再貼現(xiàn)利息收入

8.25萬元中央銀行業(yè)務(wù)72工商銀行借：存放中央銀行準(zhǔn)備金

991.75萬元借：金融機(jī)構(gòu)往來利息支出

8.25萬元

貸：貼現(xiàn)

1000萬元中央銀行業(yè)務(wù)734．再貼現(xiàn)的收回（1）商業(yè)銀行在辦理票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時。將票據(jù)通過背書轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給中央銀行。中央銀行業(yè)務(wù)74中央銀行借：其它存款性公司存款——交行存款

1000萬元

貸：對其它存款性公司債權(quán)——工行再貼現(xiàn)戶

1000萬元中央銀行業(yè)務(wù)75（2）商業(yè)銀行在辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時，人民銀行在承兌匯票上加蓋“已辦再貼現(xiàn)”字樣，將票據(jù)仍交由申請再貼現(xiàn)的商業(yè)銀行保管。如上例：中央銀行業(yè)務(wù)76中央銀行借：其它存款性公司存款——工行存款

1000萬元

貸：對其它存款性公司債權(quán)——工行再貼現(xiàn)戶

1000萬元中央銀行業(yè)務(wù)77工商銀行借：存放中央銀行準(zhǔn)備金

1000萬元

貸：同城票據(jù)清算---交通銀行

1000萬元中央銀行業(yè)務(wù)78第三節(jié)中央銀行公開市場業(yè)務(wù)一、公開市場業(yè)務(wù)概述二、公開市場業(yè)務(wù)的操作三、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）/publish/zhengcehuobisi/615/index.html

中央銀行業(yè)務(wù)79一、公開市場業(yè)務(wù)概述（一）公開市場業(yè)務(wù)的含義（二）公開市場業(yè)務(wù)的目的（三）公開市場操作作用過程圖示（四）公開市場業(yè)務(wù)作用的條件中央銀行業(yè)務(wù)80（一）公開市場業(yè)務(wù)的含義1．概念2．特點中央銀行業(yè)務(wù)811．概念

公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行通過在證券市場上買進(jìn)或賣出有價證券，以此改變商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，從而實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種貨幣政策工具。

中央銀行業(yè)務(wù)82四家央行公開市場業(yè)務(wù)基本情況美國英國歐洲中央銀行日本貨幣政策目標(biāo)充分就業(yè)、價格穩(wěn)定及適度的長期利率2.5％的零售物價指數(shù)維持物價穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長與正的消費物價指數(shù)決策機(jī)構(gòu)及會議召開時間公開市場委員會每6周貨幣政策委員會每月管理委員會每兩周貨幣政策委員會不定期業(yè)務(wù)操作頻率每天每天每天每周交易證券品種政府債券、政府擔(dān)保債券、政府扶持的企業(yè)擔(dān)保的債券金邊債券、以歐元為面值的歐洲政府債券一級債券、二級債券政府債券、政府擔(dān)保債券、市政債券、外國政府債券等交易對手類型一級交易商制度；證券公司商業(yè)銀行和證券公司符合基本要求的金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、證券公司、中央銀行業(yè)務(wù)832．特點（1）主動性（2）直接性（3）靈活性（4）可逆轉(zhuǎn)性中央銀行業(yè)務(wù)84局限性A.公開市場操作較為細(xì)致、技術(shù)性強(qiáng)，政策意圖的告示作用較弱；B.需要有較為發(fā)達(dá)的有價證券市場為前提

中央銀行業(yè)務(wù)85主要貨幣政策工具比較優(yōu)勢不足存款準(zhǔn)備金對商業(yè)銀行影響是平等的；力度大，速度快，效果明顯；操作簡便缺乏彈性；對經(jīng)濟(jì)的震動大；短期對商業(yè)銀行流動性影響較大再貼現(xiàn)具有告示效應(yīng)，引導(dǎo)市場利率，影響社會公眾預(yù)期；防止金融恐慌處于被動地位；缺乏靈活性；時滯過程較長公開市場業(yè)務(wù)主動性；直接性；靈活性；可逆轉(zhuǎn)性。技術(shù)性強(qiáng)，政策意圖的告示作用弱；中央銀行業(yè)務(wù)86（二）公開市場業(yè)務(wù)的目標(biāo)最終目標(biāo)——

實現(xiàn)人民幣幣值的穩(wěn)定。中央銀行業(yè)務(wù)87直接目的——

調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性。使商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金控制在既定的政策目標(biāo)所要求的規(guī)模之內(nèi)。

中央銀行業(yè)務(wù)88間接目標(biāo)——（1）影響市場利率變動（2）協(xié)助政府債券的發(fā)行與管理（3）影響證券行市中央銀行業(yè)務(wù)89（三）公開市場操作作用過程經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象經(jīng)濟(jì)蕭條經(jīng)濟(jì)過熱措施

買入賣出基礎(chǔ)貨幣

增加減少超額準(zhǔn)備金

增加減少信貸規(guī)模

擴(kuò)張收縮貨幣供應(yīng)量增加

下降市場利率

下降上升投資消費

上升下跌結(jié)果

經(jīng)濟(jì)回升經(jīng)濟(jì)調(diào)整

中央銀行業(yè)務(wù)90公開市場操作的方式維持既定的貨幣政策—短期操作—回購—防御性目標(biāo)實現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)變—連續(xù)同向操作—買或賣—主動性目標(biāo)中央銀行業(yè)務(wù)91（四）公開市場業(yè)務(wù)作用的條件

中央銀行必須具有強(qiáng)大的資金實力；中央銀行應(yīng)該具有彈性操作權(quán)力；應(yīng)該有完善的國內(nèi)市場機(jī)制；證券種類和數(shù)量要適當(dāng)。

中央銀行業(yè)務(wù)92二、公開市場業(yè)務(wù)的操作（一）公開市場業(yè)務(wù)操作的基本內(nèi)容（二）公開市場操作應(yīng)該注意的問題中央銀行業(yè)務(wù)93（一）公開市場業(yè)務(wù)操作的基本內(nèi)容1．公開市場業(yè)務(wù)操作的主體公開市場業(yè)務(wù)的具體實施者——中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室

中央銀行業(yè)務(wù)942．公開市場操作的對象

交易對象的選擇有兩種模式：一是美聯(lián)儲為代表的確定固定的交易對象并與之開展所有類型的交易。二是以日本和歐洲央行為代表的交易對象是松散型的，對不同的交易品種可以選擇不同的交易對象。中央銀行業(yè)務(wù)95我國公開市場操作的對象

一級交易商。2014年46家（2011年50，2012年49，2013年48家）大型商業(yè)銀行5（5）政策性銀行1（1）股份制商業(yè)銀行9（9）城市商業(yè)銀行20（21）農(nóng)村商業(yè)銀行3（3）外資銀行3（3）證券公司4（5）保險公司0（0）中國郵政儲蓄銀行中央銀行業(yè)務(wù)962012年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行國家開發(fā)銀行交通銀行中國郵政儲蓄銀行招商銀行浦發(fā)銀行中信銀行興業(yè)銀行民生銀行光大銀行廣發(fā)銀行深圳發(fā)展銀行恒豐銀行北京銀行上海銀行江蘇銀行南京銀行杭州銀行廈門銀行徽商銀行福建海峽銀行河北銀行長沙銀行天津銀行齊商銀行漢口銀行哈爾濱銀行廣州銀行貴陽銀行大連銀行洛陽銀行齊魯銀行西安銀行富滇銀行上海農(nóng)村商業(yè)銀行北京農(nóng)村商業(yè)銀行匯豐銀行（中國）渣打銀行（中國）中信證券國泰君安證券中銀國際證券中國國際金融有限公司長江證券泰康人壽保險

第一創(chuàng)業(yè)證券花旗銀行（中國）中央銀行業(yè)務(wù)972013年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國工商銀行交通銀行中國建設(shè)銀行國家開發(fā)銀行招商銀行中國光大銀行中國民生銀行上海浦東發(fā)展銀行中信銀行興業(yè)銀行中國郵政儲蓄銀行廣發(fā)銀行漢口銀行上海銀行福建海峽銀行北京銀行富滇銀行南京銀行杭州銀行恒豐銀行平安銀行齊商銀行廣州銀行哈爾濱銀行江蘇銀行徽商銀行廈門銀行河北銀行天津銀行大連銀行貴陽銀行洛陽銀行長沙銀行西安銀行上海農(nóng)村商業(yè)銀行北京農(nóng)村商業(yè)銀行匯豐銀行（中國）花旗銀行（中國）渣打銀行（中國）中信證券第一創(chuàng)業(yè)證券國泰君安證券中國國際金融中銀國際證券廣州農(nóng)村商業(yè)銀行寧波銀行中央銀行業(yè)務(wù)982014年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單中國工商銀行中國建設(shè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行國家開發(fā)銀行光大銀行中信銀行中國郵政儲蓄銀行平安銀行招商銀行浦發(fā)銀行中國民生銀行興業(yè)銀行廣發(fā)銀行上海銀行南京銀行寧波銀行北京銀行江蘇銀行富滇銀行徽商銀行河北銀行福建海峽銀行大連銀行天津銀行漢口銀行貴陽銀行恒豐銀行杭州銀行廣州銀行齊商銀行廈門銀行洛陽銀行哈爾濱銀行西安銀行廣州農(nóng)村商業(yè)銀行上海農(nóng)村商業(yè)銀行北京農(nóng)村商業(yè)銀行匯豐銀行（中國）花旗銀行（中國）渣打銀行（中國）中信證券國泰君安證券第一創(chuàng)業(yè)證券中國國際金融中央銀行業(yè)務(wù)992015年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單中國銀行中國工商銀行中國建設(shè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行交通銀行國家開發(fā)銀行興業(yè)銀行中國民生銀行招商銀行光大銀行中國郵政儲蓄銀行浦發(fā)銀行中信銀行平安銀行廣發(fā)銀行上海銀行寧波銀行南京銀行福建海峽銀行杭州銀行洛陽銀行徽商銀行北京銀行恒豐銀行河北銀行大連銀行廣州銀行西安銀行富滇銀行天津銀行江蘇銀行廈門銀行齊商銀行貴陽銀行哈爾濱銀行鄭州銀行廣州農(nóng)村商業(yè)銀行上海農(nóng)村商業(yè)銀行北京農(nóng)村商業(yè)銀行匯豐銀行（中國）花旗銀行（中國）渣打銀行（中國）中信證券國泰君安證券第一創(chuàng)業(yè)證券中國國際金融中央銀行業(yè)務(wù)100公開市場業(yè)務(wù)一級交易商評審指標(biāo)參與公開市場業(yè)務(wù)情況債券一級市場情況債券二級市場情況執(zhí)行和傳導(dǎo)貨幣政策情況央行票據(jù)發(fā)行

回購交易現(xiàn)券交易承銷量

分銷量中投次數(shù)比現(xiàn)券交易

回購交易債券做市商雙邊報價情況執(zhí)行央行窗口指導(dǎo)情況

流動性日報情況暫停公開市場交易情況中央銀行業(yè)務(wù)1013．交易種類有價證券買賣有價證券回購中央銀行業(yè)務(wù)102有價證券買賣——中央銀行作為交易一方以約定的價格買入或者賣出債券所有權(quán)的交易行為。具有長期性、主動性和進(jìn)取性的特點。目的為了改變市場貨幣供應(yīng)量，實現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)變。中央銀行業(yè)務(wù)103回購——是中央銀行作為交易一方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金調(diào)劑業(yè)務(wù)。目的為了保持市場貨幣供應(yīng)量均衡，維護(hù)貨幣政策的穩(wěn)定。中央銀行業(yè)務(wù)104回購——

資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一時期由正回購方按約定的回購利率計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券的融資行為。中央銀行業(yè)務(wù)105正回購先賣債券回收貨幣再購回投放貨幣。當(dāng)商業(yè)銀行流動性暫時多余時，通過正回購操作。目的是暫時減少市場基礎(chǔ)貨幣。

中央銀行業(yè)務(wù)106逆回購先買債券投放貨幣再回購回收貨幣。當(dāng)商業(yè)銀行流動性暫時短缺時，通過逆回購操作。目的是暫時增加市場基礎(chǔ)貨幣。

中央銀行業(yè)務(wù)107回購的期限檔次7天、14天、21天、28天、2個月、3個月和4個月共7種中央銀行業(yè)務(wù)1084．公開市場操作的券種

國債、中央銀行票據(jù)、政策性銀行金融債券及中央銀行指定的其它債券。中央銀行業(yè)務(wù)1095．公開市場操作的過程（1）招標(biāo)（2）投標(biāo)（3）定標(biāo)（4）公告（5）交割中央銀行業(yè)務(wù)110中央銀行票據(jù)發(fā)行公告

[2013]第11號為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，2013年6月20日（周四）中國人民銀行將發(fā)行2013年第十一期中央銀行票據(jù)。第十一期中央銀行票據(jù)期限3個月(91天)，發(fā)行量20億元，繳款日為2013年6月21日，起息日為2013年6月21日，到期日為2013年9月20日。本期中央銀行票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行價格招標(biāo)，到期按面值100元兌付，到期日遇節(jié)假日順延。特別提示，第十一期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：人總行-中央銀行票據(jù)（1301011），賬號：210400003，支付行號：001100001509。

中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室

二○一三年六月十九日上網(wǎng)時間:2013-6-1917:47:26中央銀行業(yè)務(wù)111荷蘭式招標(biāo)——最后中標(biāo)的利率只有一個，即賣出（買入）的按最高（最低）的利率作為中標(biāo)利率。

中央銀行業(yè)務(wù)112美國式招標(biāo)——

是按照各自投標(biāo)的利率確定其中標(biāo)的利率。中央銀行業(yè)務(wù)113發(fā)行量：20億元投標(biāo)價格投標(biāo)個數(shù)投標(biāo)數(shù)量備注99.28208899.271051399.261041799.2555按0.6比例中標(biāo)99.245399.2353中央銀行業(yè)務(wù)114公告為提高公開市場操作的透明度和影響力，公開市場操作的中標(biāo)結(jié)果產(chǎn)生后，中國人民銀行公開市場操作室通過“中國債券信息網(wǎng)”和“中國貨幣網(wǎng)”同時向社會發(fā)布《公開市場業(yè)務(wù)交易公告》，內(nèi)容包括當(dāng)日交易品種、期限、招標(biāo)量、及中標(biāo)利率等。中央銀行業(yè)務(wù)115公開市場業(yè)務(wù)交易公告

2013年第41號人民銀行于本周四（6月20日）以價格招標(biāo)方式發(fā)行了2013年第11期央行票據(jù)。具體情況如下：第11期央行票據(jù)發(fā)行情況

中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室二○一三年六月二十日上網(wǎng)時間:2013-6-2010:56:56

名稱發(fā)行量期限價格參考收益率2013年第11期央行票據(jù)20億3個月99.28元2.9089％中央銀行業(yè)務(wù)116公開市場業(yè)務(wù)交易公告

[2014]第64號人民銀行于本周二（9月30日）以利率招標(biāo)方式開展了正回購操作。具體情況如下：正回購操作情況

中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室二〇一四年九月三十日

2014-09-3010:06:22

期限交易量中標(biāo)利率14天200億元3.50%中央銀行業(yè)務(wù)117（二）公開市場操作應(yīng)該注意的問題1．只能在二級市場上購買。2．不能購買市場性差的有價證券。3．不能購買無上市資格，沒有掛牌交易的有價證券。4．不能購買國外的有價證券。中央銀行業(yè)務(wù)118三、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）為進(jìn)一步完善公開市場操作機(jī)制，提高公開市場操作的靈活性和主動性，促進(jìn)銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩(wěn)運行，人民銀行于2013年1月18日宣布，從即日起啟用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具，即Short-termLiquidityOperations,SLO，作為公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機(jī)使用。中央銀行業(yè)務(wù)119操作規(guī)則公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作。人民銀行根據(jù)貨幣調(diào)控需要，綜合考慮銀行體系流動性供求狀況、貨幣市場利率水平等多種因素，靈活決定該工具的操作時機(jī)、操作規(guī)模及期限品種等。該工具原則上在公開市場常規(guī)操作的間歇期使用，操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商中具有系統(tǒng)重要性、資產(chǎn)狀況良好、政策傳導(dǎo)能力強(qiáng)的部分金融機(jī)構(gòu)，操作結(jié)果滯后一個月通過《公開市場業(yè)務(wù)交易公告》對外披露。中央銀行業(yè)務(wù)120參與機(jī)構(gòu)序號機(jī)構(gòu)名稱序號機(jī)構(gòu)名稱1工商銀行7中信銀行2建設(shè)