第一章證券投資工具

第一章證券投資工具證券投資概述1貨幣市場(chǎng)工具2資本市場(chǎng)工具3金融衍生工具4教材第1、2、4章第一章證券投資工具學(xué)習(xí)目的掌握投資的含義、證券的含義及其分類；掌握實(shí)物投資與金融/證券投資的區(qū)別；掌握貨幣市場(chǎng)工具的特點(diǎn)與分類；掌握資本市場(chǎng)工具的特點(diǎn)與分類；掌握金融衍生工具的特點(diǎn)與分類；了解全球證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展；了解我國(guó)股權(quán)分置改革的原因、目標(biāo)與方案。第一章證券投資工具學(xué)習(xí)重點(diǎn)投資、實(shí)物投資、證券、證券投資等基本概念；各種貨幣市場(chǎng)工具的含義、特點(diǎn)以及貨幣市場(chǎng)工具創(chuàng)新；股票、債券、證券投資基金的含義、特點(diǎn)、分類以及產(chǎn)品創(chuàng)新；金融衍生工具的分類、功能、帶來(lái)的挑戰(zhàn)；我國(guó)資本市場(chǎng)上的金融衍生產(chǎn)品。第一節(jié)證券投資概述何謂投資實(shí)物投資證券投資第一節(jié)證券投資概述何謂投資？投資是為獲取未來(lái)收益而進(jìn)行的當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括實(shí)物投資、人力資本投資、金融投資三大類。投資的兩大屬性：時(shí)間和不確定性宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資：物質(zhì)資本存量的增加部分，如廠房建設(shè)、機(jī)器制造、存貨的增加等。西方投資學(xué)教科書中的投資：金融/證券投資。第一節(jié)證券投資概述實(shí)物投資（或直接投資，realinvestments）投資對(duì)象：實(shí)物資產(chǎn)投資程序：項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目評(píng)價(jià)。金融投資（或間接投資，financialinvestments)投資對(duì)象：金融資產(chǎn)投資程序：投資分析、構(gòu)建組合、績(jī)效評(píng)估、組合調(diào)整。第一節(jié)證券投資概述何謂證券？各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容、取得相應(yīng)權(quán)益的具有法律效力的憑證。事實(shí)上是金融契約，與金融工具、金融產(chǎn)品等同義。合并一個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)后金融資產(chǎn)去哪兒了？第一節(jié)證券投資概述有價(jià)證券對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的、可以自由讓渡的證明書或憑證，如貨幣證券、貨物證券和資本證券等。投資學(xué)中的證券投資工具：指的是可以自由流通的有價(jià)證券或金融資產(chǎn)。有價(jià)證券的三大特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性與流動(dòng)性。投資是收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的藝術(shù)。第一節(jié)證券投資概述證券投資間接投資（比如共同基金等）直接投資貨幣市場(chǎng)工具資本市場(chǎng)工具金融衍生工具固定收益證券權(quán)益類證券｝第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具短期國(guó)債央行票據(jù)商業(yè)票據(jù)短期融資券銀行承兌匯票債券回購(gòu)資產(chǎn)支持證券貨幣市場(chǎng)工具的重要特點(diǎn)是期限在1年以內(nèi)，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。中國(guó)貨幣網(wǎng)/第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具短期國(guó)債發(fā)行人：中央政府發(fā)行方式：折價(jià)發(fā)行、招標(biāo)發(fā)行付息方式：到期還本，期間不支付利息第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具央行票據(jù)央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用工具，它是提供商業(yè)信用的債權(quán)人為保證自己對(duì)債務(wù)的索取權(quán)而掌握的一種書面?zhèn)鶛?quán)憑證。商業(yè)票據(jù)可以作為購(gòu)買手段和支付手段流通轉(zhuǎn)讓。當(dāng)票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要資金時(shí)，票據(jù)持有人就可以背書，然后把它以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，獲得現(xiàn)款，這種活動(dòng)稱作票據(jù)貼現(xiàn)。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具短期融資券短期融資券簡(jiǎn)稱融資券，是指企業(yè)依照有關(guān)規(guī)定在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行市場(chǎng)化備案制第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具債券回購(gòu)債券回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄙu方）在將債券賣給債券購(gòu)買人（買方）時(shí)，買賣雙方約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由賣方向買方買回相等數(shù)量的同品種債券的交易行為。債券回購(gòu)分為質(zhì)押式回購(gòu)交易和買斷式回購(gòu)交易。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具質(zhì)押式回購(gòu)交易質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行“一次交易、兩次清算”。在成交當(dāng)日對(duì)雙方進(jìn)行融資、融券的成本清算，其成本統(tǒng)一按標(biāo)準(zhǔn)券的面值100元計(jì)算，雙方據(jù)此結(jié)算當(dāng)日應(yīng)收(付)的款項(xiàng)。到期購(gòu)回清算，由交易所根據(jù)成交時(shí)的收益率計(jì)算出購(gòu)回價(jià)。對(duì)質(zhì)押式回購(gòu)交易采取質(zhì)押庫(kù)制度。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具質(zhì)押式回購(gòu)交易質(zhì)押式債券回購(gòu)的報(bào)價(jià)方式，以國(guó)債回購(gòu)為例，按回購(gòu)國(guó)債每百元資金應(yīng)收（付）的年收益率報(bào)價(jià)。國(guó)債回購(gòu)的購(gòu)回價(jià)：如果借貸成本以100元面額（國(guó)債）予以固定，則：第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具國(guó)債買斷式回購(gòu)交易指國(guó)債持有人在將一筆國(guó)債賣出的同時(shí)，與買方約定在未來(lái)某一日期，再由賣方以約定價(jià)格從買方購(gòu)回該筆國(guó)債的交易行為。它與目前債券市場(chǎng)通行的質(zhì)押式回購(gòu)的主要區(qū)別在于買方是否可以實(shí)際支配標(biāo)的債券。對(duì)買斷式回購(gòu)交易采取履約金制度。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具資產(chǎn)支持證券將基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理所產(chǎn)生的可交易證券（ABS，MBS）基礎(chǔ)資產(chǎn)的兩個(gè)關(guān)鍵特征：現(xiàn)金流信用風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具資產(chǎn)支持證券中國(guó)國(guó)際金融有限公司作為簿記管理人和計(jì)劃管理人，于2005年8月26日設(shè)立了中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃（“聯(lián)通收益計(jì)劃”），募集資金共計(jì)32億元，用于購(gòu)買未來(lái)特定季度的中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)中不超過基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)期收益金額的收益權(quán)，因該租賃費(fèi)收益權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流將用于向計(jì)劃份額持有人支付本金和投資收益。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具第二節(jié)貨幣市場(chǎng)工具第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券股票證券投資基金第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券的定義債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券又被稱為固定收益證券。中國(guó)債券信息網(wǎng)/d2s/index.html第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券的要素票面價(jià)值：票面金額、計(jì)價(jià)幣種票面利率：計(jì)息依據(jù)計(jì)息頻率：計(jì)息依據(jù)償還期限：短期、中期、長(zhǎng)期債券條款：回贖條款、股利限制條款等第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券的特征償還性收益性安全性流動(dòng)性第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券的分類按發(fā)行主體分為：政府債券、金融債券、公司債券、國(guó)際債券。按償還期限分為：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券、永久債券。按計(jì)息的方式分為：附息債券、貼現(xiàn)債券、單利債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券等。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券的分類按是否記名分為：記名債券和不記名債券。按有無(wú)抵押擔(dān)保分為：信用債券和擔(dān)保債券。按債券形態(tài)分為：實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具債券政府債券金融債券公司債券可轉(zhuǎn)換公司債國(guó)際債券第三節(jié)資本市場(chǎng)工具政府債券國(guó)債(TreasurynotesandTreasurebonds)通脹保值債券：與物價(jià)指數(shù)掛鉤的國(guó)債。1981年英國(guó)發(fā)行了首張通脹指數(shù)關(guān)聯(lián)債券。聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券（Federalagencydebt）因公共政策而設(shè)立的政府機(jī)構(gòu)可以發(fā)行證券來(lái)募集資金，如美國(guó)的房地美、房利美等。參閱P21～22第三節(jié)資本市場(chǎng)工具政府債券市政債券（Municipalbonds）一般責(zé)任債券和收益?zhèn)舛惞δ軈㈤哖22～24第三節(jié)資本市場(chǎng)工具金融債券我國(guó)金融債券的類型特種金融債券政策性金融債券商業(yè)銀行次級(jí)債券第三節(jié)資本市場(chǎng)工具公司債券信用債券（DebentureBonds）擔(dān)保債券（GuaranteedBonds）抵押債券（MortgageBonds）設(shè)備信托債券(EquipmentTrustBonds)第三節(jié)資本市場(chǎng)工具公司債券條款資產(chǎn)條款股利條款融資條款保證條款第三節(jié)資本市場(chǎng)工具公司債券選擇權(quán)贖回選擇權(quán)賣出選擇權(quán)轉(zhuǎn)換選擇權(quán)交換選擇權(quán)第三節(jié)資本市場(chǎng)工具可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行之日六個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年按面值發(fā)行，每張面值100元，最低交易單位1000元要求提供擔(dān)保轉(zhuǎn)股價(jià)格、轉(zhuǎn)股具體方式與程序、利率及其調(diào)整、各種條款的設(shè)置等必須事先約定。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具國(guó)際債券由外國(guó)政府、外國(guó)法人或國(guó)際組織和機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。它包括外國(guó)債券和歐洲債券兩種形式。外國(guó)債券：是發(fā)行人在外國(guó)發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)價(jià)發(fā)行的債券，有特定的稱謂。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具國(guó)際債券歐洲債券：是發(fā)行人在某貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)發(fā)行的債券，如歐洲美元債券、亞洲美元債券等。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具抵押支持債券（ABSorMBS）Infinance,amortgage-backedsecurity(MBS)isanasset-backedsecuritywhosecashflowsarebackedbytheprincipalandinterestpaymentsofasetofmortgageloans.Paymentsaretypicallymademonthlyoverthelifetimeoftheunderlyingloans.第三節(jié)資本市場(chǎng)工具抵押支持債券（ABSorMBS）其基本結(jié)構(gòu)是，把住房抵押貸款按照一定條件集中起來(lái)，形成一個(gè)抵押貸款的資產(chǎn)池（pool），利用資產(chǎn)池定期發(fā)生的本金及利息現(xiàn)金流并通過一定的增信處理來(lái)發(fā)行的證券。抵押貸款證券化（MBS）在全球共有表外、表內(nèi)和準(zhǔn)表外三種模式。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具股票定義：股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利以及剩余資產(chǎn)的憑證。分類：普通股和優(yōu)先股。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具股票優(yōu)先股：是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的特征:約定股息率；優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)；表決權(quán)受到一定限制；股票可由公司贖回。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具普通股的特征收益性風(fēng)險(xiǎn)性穩(wěn)定性流通性股份的伸縮性經(jīng)營(yíng)決策的參與性第三節(jié)資本市場(chǎng)工具我國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)家股法人股社會(huì)公眾股外資股

第三節(jié)資本市場(chǎng)工具國(guó)家股國(guó)家股是指以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。我國(guó)國(guó)家股的構(gòu)成，從資金來(lái)源看，主要包括三部分：（1）國(guó)有企業(yè)由國(guó)家計(jì)劃投資所形成的固定資產(chǎn)、國(guó)撥流動(dòng)資金和各種專用撥款；（2）各級(jí)政府的財(cái)政部門、經(jīng)濟(jì)主管部門對(duì)企業(yè)的投資所形成的股份；（3）原有行政性公司的資金所形成的企業(yè)固定資產(chǎn)。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具法人股和社會(huì)公眾股法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。法人股主要有兩種形式：（1）企業(yè)法人股；（2）非企業(yè)法人股。社會(huì)公眾股是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具外資股外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。境內(nèi)上市外資股稱為B種股票。上交所以美元、深交所以港元認(rèn)購(gòu)和交易。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具外資股境外上市外資股主要有兩種:（1）H股。在香港聯(lián)合交易所上市的股票；（2）N股。在紐約證券交易所上市的股票。大多數(shù)采用存托憑證（ADR）形式而非普通股的方式進(jìn)入美國(guó)股票市場(chǎng)。2001年2月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立B股賬戶，交易B股。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具股權(quán)分置改革股權(quán)分置的危害股權(quán)分置改革的目標(biāo)股權(quán)分置改革的原則股權(quán)分置改革的方案第三節(jié)資本市場(chǎng)工具存托憑證（DepositaryReceipt）美國(guó)存托憑證（ADR）代表可在美國(guó)交易的外國(guó)公司股票的所有權(quán)，多數(shù)非美公司在美國(guó)上市都通過ADR來(lái)實(shí)現(xiàn)，以美元計(jì)價(jià)，以美元發(fā)放股利。存券銀行（美國(guó)，ADR的發(fā)行機(jī)構(gòu)）、托管銀行（上市公司所在國(guó)）、存券信托公司（ADR的保管和清算機(jī)構(gòu)）中國(guó)存托憑證（CDR）：股票市場(chǎng)國(guó)際化第三節(jié)資本市場(chǎng)工具證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。證券投資基金是一種金融中介和投資制度安排，證券投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會(huì)大眾的投資工具。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具證券投資基金證券投資基金是一種金融市場(chǎng)的媒介；基金本身又屬于有價(jià)證券的范疇。投資者證券投資基金貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品資本市場(chǎng)產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品信貸市場(chǎng)產(chǎn)品fundssharesininvest第三節(jié)資本市場(chǎng)工具證券投資基金的類型根據(jù)基金是否可自由贖回和基金規(guī)模是否固定，可將基金劃分為開放式證券投資基金與封閉式證券投資基金。根據(jù)基金設(shè)立的法律依據(jù)的不同，可以將證券投資基金分為契約型基金和公司型基金。根據(jù)投資對(duì)象不同，可將投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金等。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具契約型基金依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建；基金管理公司是基金的發(fā)起人和管理人；基金托管人負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，具體辦理證券交易和資金結(jié)算業(yè)務(wù)等；投資者就是受益憑證的持有人，通過購(gòu)買受益憑證，參與基金投資，享有投資收益。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具公司型基金依據(jù)公司法而成立，在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司、基金托管人、銷售機(jī)構(gòu)等等。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具契約性基金與公司型基金的異同不同點(diǎn)：二者的法律依據(jù)不同；二者依據(jù)的章程契約不同；二者的基金發(fā)行憑證不同；投資者的地位不同；二者的基金融資渠道不同；二者的基金具體運(yùn)作不同。共同點(diǎn)：兩者都涉及到四個(gè)方面當(dāng)事人：基金受益人或基金投資人、基金管理人即基金管理公司、基金托管人以及基金代理人即承銷公司，它們通稱為基金組織的四要素。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度安排契約型基金第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度安排公司型基金第三節(jié)資本市場(chǎng)工具封閉式基金與開放式基金封閉型投資基金的股票及受益憑證不能被追加、認(rèn)購(gòu)或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀(jì)商在證券交易所進(jìn)行基金的買賣。開放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具封閉式基金與開放式基金之間的異同發(fā)展歷史不同；封閉型基金與開放型基金的主要區(qū)別在于基金所持份額是否能夠贖回，或者基金資本規(guī)模是否可以變動(dòng)；兩類基金的買賣方式不同。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具全球基金業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)契約型基金與公司型基金并存，以公司型基金為主；封閉式基金與開放式基金并存，以開放式基金為主；在美國(guó)，開放式公司型基金即共同基金占絕對(duì)主導(dǎo)地位。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度與產(chǎn)品創(chuàng)新：LOF（ListedOpen-endedFunds）上市開放式基金：基金的發(fā)售可以在基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)和深交所同時(shí)進(jìn)行，基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)沿用現(xiàn)行的柜臺(tái)銷售方式，深交所采用類似于新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行模式。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度與產(chǎn)品創(chuàng)新：LOF（ListedOpen-endedFunds）基金在深交所上市后，投資者既可以選擇在基金管理人及代銷機(jī)構(gòu)以當(dāng)日收市后的基金份額凈值申購(gòu)、贖回基金份額，也可以選擇在深交所交易系統(tǒng)以撮合成交的方式買賣基金份額。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度與產(chǎn)品創(chuàng)新：LOF第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度與產(chǎn)品創(chuàng)新：ETF交易型開放式指數(shù)基金(exchange-tradedfunds)是指經(jīng)依法募集的,投資特定證券指數(shù)所對(duì)應(yīng)組合證券的開放式基金,可以用現(xiàn)金通過股票賬戶買賣，也可以用組合證券進(jìn)行申購(gòu)和贖回。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具基金制度與產(chǎn)品創(chuàng)新：ETF交易型開放式指數(shù)基金的核心要素在于“實(shí)物申購(gòu)與贖回”的套利機(jī)制，使得ETF價(jià)格與凈值趨于一致。當(dāng)ETF價(jià)格高于凈值時(shí)，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)上買入股票組合，然后于一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)ETF，再于二級(jí)市場(chǎng)上將ETF以高于凈值的價(jià)格賣出，從而賺取差價(jià)。當(dāng)ETF價(jià)格低于凈值時(shí)，可以從事反向操作?；驹瓌t是買低賣高。第三節(jié)資本市場(chǎng)工具第三節(jié)資本市場(chǎng)工具第三節(jié)資本市場(chǎng)工具見諸媒體的熱點(diǎn)私募基金對(duì)沖基金產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）私募股權(quán)投資基金（PE）第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的定義金融衍生工具的發(fā)展歷程金融衍生工具的功能與作用金融衍生工具的帶來(lái)的挑戰(zhàn)第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的定義價(jià)值依賴于原生資產(chǎn)的金融產(chǎn)品，最重要的特征之一是不存在供求限制。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四大類；根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為五類，即股票、利率、匯率、股票指數(shù)和商品；根據(jù)交易方式，可分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的發(fā)展歷程1972年5月16日，芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）首次推出了包括英鎊、加拿大元、德國(guó)馬克等在內(nèi)的外匯期貨交易；1975年10月20日，芝加哥期貨交易所推出第一張抵押證券期貨合約（利率期貨）；1976年1月，推出了90天短期債券的期貨交易；1977年8月引入長(zhǎng)期債券期貨交易；1982年5月推出中期債券期貨交易。第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的發(fā)展歷程1982年2月4日，美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出價(jià)值線綜合平均指數(shù)的股票指數(shù)期貨合約；1982年4月2日，芝加哥商品交易所推出標(biāo)準(zhǔn)-蒲爾500股票指數(shù)期貨合約；1982年5月6日，紐約證券交易所推出了綜合股票指數(shù)期貨合約；1984年7月23日，芝加哥期貨交易所推出了主要市場(chǎng)指數(shù)合約。1981年8月世界銀行與IBM進(jìn)行的互換標(biāo)志著貨幣互換正式走向市場(chǎng)。第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的功能和作用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具帶來(lái)的挑戰(zhàn)配置風(fēng)險(xiǎn)而不能消除風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)構(gòu)復(fù)雜而難以為投資者理解；高杠桿從而帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；加大了內(nèi)部控制和外部監(jiān)管的難度。第四節(jié)金融衍生工具金融期貨（Futures）遠(yuǎn)期合約是交易雙方私下簽訂的一種契約型協(xié)議，一方（賣方）將在未來(lái)某指定的日期，按約定的數(shù)量或金額和價(jià)格向?qū)Ψ剑ㄙI方）交割相應(yīng)資產(chǎn)。合約簽訂時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付。期貨合約則是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，合約規(guī)模固定，標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量、數(shù)量、等級(jí)、交割日期等由期貨交易所規(guī)定。金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)為金融產(chǎn)品。第四節(jié)金融衍生工具金融期貨（Futures）利率期貨貨幣期貨股票期貨股票指數(shù)期貨第四節(jié)金融衍生工具金融期貨合約要素交割的資產(chǎn)合約的規(guī)模交割的地點(diǎn)交割的月份價(jià)格波動(dòng)限制第四節(jié)金融衍生工具金融期貨交易制度保證金制度逐日盯市制度價(jià)格限制制度限倉(cāng)制度大戶報(bào)告制度第四節(jié)金融衍生工具國(guó)債期貨——曾經(jīng)的痛1992年12月18日，上海證券交易所首先向證券商自營(yíng)推出了國(guó)債期貨交易，1993年10月25日，上交所國(guó)債期貨交易向社會(huì)公眾開放。與此同時(shí)，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國(guó)債期貨交易。1994年至1995年春節(jié)前，國(guó)債期貨飛速發(fā)展，全國(guó)開設(shè)國(guó)債期貨的交易場(chǎng)所從兩家陡然增加到14家(包括兩個(gè)證券交易所、兩個(gè)證券交易中心以及10個(gè)商品交易所)。第四節(jié)金融衍生工具國(guó)債期貨——曾經(jīng)的痛1995年2月23日，上海證券交易所發(fā)生了震驚中外的“327”國(guó)債期貨事件，當(dāng)事人之一的管金生由此身陷牢獄，另一當(dāng)事人尉文淵被免掉上交所總經(jīng)理的職務(wù)。第四節(jié)金融衍生工具股票指數(shù)期貨——不遠(yuǎn)的夢(mèng)合約標(biāo)的：滬深300指數(shù)合約乘數(shù)：每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位：指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位：0.2點(diǎn)合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間：9:15-11:30；13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間：9:15-11:30；13:00-15:00第四節(jié)金融衍生工具股票指數(shù)期貨——不遠(yuǎn)的夢(mèng)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%合約交易保證金：合約價(jià)值的8%交割方式：現(xiàn)金交割最后交易日：合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日或不可抗力順延。最后結(jié)算日：同最后交易日交易代碼：IF第四節(jié)金融衍生工具第四節(jié)金融衍生工具期權(quán)(options)又稱選擇權(quán)，是指它的持有人在規(guī)定的期限內(nèi)按照事先約定的價(jià)格購(gòu)買或賣出一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)。期權(quán)的分類買入期權(quán)(calloptions)&賣出期權(quán)(putoptions)歐式期權(quán)(Europeanoption)&美式期權(quán)(Americanoptions)第四節(jié)金融衍生工具期權(quán)(options)期權(quán)合約的要素標(biāo)的物：現(xiàn)貨或期貨單位合約數(shù)量：如100股股票執(zhí)行日期執(zhí)行價(jià)格期權(quán)合約的當(dāng)事人賣方（立權(quán)人，收取期權(quán)費(fèi)，繳納保證金）買方第四節(jié)金融衍生工具期權(quán)(options)股票期權(quán)股指期權(quán)外匯期權(quán)期貨期權(quán)第四節(jié)金融衍生工具權(quán)證——狂跳的心定義：是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，有權(quán)利(而非義務(wù))按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)。認(rèn)購(gòu)（認(rèn)股）權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證；股本權(quán)證與備兌權(quán)證。第四節(jié)金融衍生工具權(quán)證——狂跳的心權(quán)證中的術(shù)語(yǔ)標(biāo)的證券：指權(quán)證發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買或出售的證券。行權(quán)：指權(quán)證持有人要求發(fā)行人按照約定時(shí)間、