第一章外匯與匯率

第一章外匯與匯率本章重點：一、外匯與匯率的概念二、匯率的影響因素三、匯率變化對經(jīng)濟的影響四、外匯風險的防范第一節(jié)外匯課前思考

外匯與外幣一樣嗎？它們有沒有區(qū)別呢？

一、外匯的概念動態(tài)含義靜態(tài)含義動態(tài)含義

指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的行為，是一種國際匯兌。靜態(tài)含義

以外幣表示的用于國際結算的支付手段。這些支付手段主要包括：①外幣現(xiàn)鈔、存放在國外銀行的外幣存款;②以外幣表示的匯票、本票、支票等支付憑證③以及可以在國外兌現(xiàn)的政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等外幣有價證券。

假定中國出口商向日本進口商出口一批商品，貨款100萬美元。日本進口商中國銀行日本銀行中國出口商匯票美元匯票美元匯票日元人民幣存款二、外匯的特征國際性——以外幣表示的國外資產(chǎn)可兌換性可償性2023年2月4日7（1）按照是否可以自由兌換分類自由外匯

記賬外匯

三、外匯的種類附：貨幣兌換分三個層次:

一是不可兌換；二是國際收支經(jīng)常項目下可兌換；三是完全可自由兌換，即在經(jīng)常項目和資本項目下均可以自由兌換。2023年2月4日《國際金融》第一章國際收支與國際儲備82023年2月4日9（2）按照外匯的來源或用途分類貿(mào)易外匯

非貿(mào)易外匯

2023年2月4日10（3）按照持有者的不同分類官方外匯

私人外匯2023年2月4日11（4）按照外匯買賣的交割期限分類即期外匯

遠期外匯

四、外匯的作用外匯是國際支付手段。持有外匯可以進行國際間債權債務的清償。促進國際間的經(jīng)濟、貿(mào)易的發(fā)展；調(diào)劑國際間資金余缺，促進資本在國際間的流動；可用于彌補國際收支逆差,維持本幣匯率穩(wěn)定，是政府干預經(jīng)濟活動的重要工具。一個國家國際儲備的重要組成部分，在一定程度上代表一國的經(jīng)濟實力。世界主要貨幣名稱及代碼知識窗2023年2月4日14港幣的一種外幣欣賞2023年2月4日15澳門元

2023年2月4日16日圓2023年2月4日17泰國貨幣2023年2月4日18美國貨幣2023年2月4日19韓國貨幣2023年2月4日20埃及鎊2023年2月4日21白俄羅斯盧布

2023年2月4日22歐元2023年2月4日23英鎊第二節(jié)匯率課前思考匯率有幾種標價方法？我國采用何種標價法呢？一、匯率的概念

匯率（ForeignExchangeRate）

是用一個國家的貨幣折算成另一國家的貨幣的比率、比價或價格。即外匯的價格二、匯率的標價法

（一）直接標價法（二）間接標價法（三）美元標價法2023/2/427以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成本國貨幣來表示匯率，即以本國貨幣來表示外國貨幣的價格。在德國外匯市場：

USD1=EUR0.9010

在中國外匯市場：

GBP100=CNY974.32

JPY100=CNY7.4433思考：本幣數(shù)額增加，表明？在直接標價法下，數(shù)值增加，體現(xiàn)外匯匯率上升，即外幣升值；數(shù)值減少，體現(xiàn)外匯匯率下降，即外幣貶值。

1、直接標價法2023/2/428間接標價法又稱應收標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率，即以外國貨幣來表示本國貨幣的價格。

倫敦外匯市場：

GBP1=CNY9.7432紐約匯市：

USD1=JPY110.18思考：外幣數(shù)額增加表示？在間接標價法下，數(shù)值增加，體現(xiàn)外匯匯率下降，即外幣貶值；數(shù)值減少，體現(xiàn)外匯匯率上升，即外幣升值。2、間接標價法

直接標價法與間接標價法之間有何異同？課堂思考?附：1、直接標價法和間接標價法都是有地理區(qū)域的概念的。即要確定是哪種標價法首先要確定哪個是本幣哪個是外幣。2、標價貨幣的數(shù)額變化與本幣價值之間的關系。3、計算外匯升貶值率的不同。

直接標價法下：（變化后-變化前）/變化前

間接標價法下：（變化前-變化后）/變化后思考：計算出來的結果為正，表明？例題：假設2005年7月17日，美元兌人民幣的外匯牌價為：USD1=CNY8.2919;到2013年5月9日變?yōu)椋篣SD1=CNY6.1212，試分別計算美元和人民幣的升貶值率。2023/2/433

●

目前實行間接標價法的國家：美國、英國、歐盟、澳大利亞、新西蘭等注意：直接標價法、間接標價法是針對“本幣”與“外幣”之間的關系而言的。若在巴黎匯市

USD1=DM2.1020問：是直接標價法還是間接標價法？3．美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨幣的匯率表示法。

瑞士蘇黎士某銀行面對某一外國客戶的詢價，報出的貨幣匯價為：USD1＝CAD1.0188USD1＝AUD1.0924USD1＝JPY90.14。2023/2/4352023/2/4361.在直接標價法下，若一定單位的外國貨幣折成的本國貨幣數(shù)額增加，則說明（）。A.外幣幣值上升，外匯匯率上升B.外幣幣值下降，外匯匯率上升C.本幣幣值上升，外匯匯率下降D.本幣幣值下降，外匯匯率下降

●練習2023/2/4372.在間接標價法下，若一定單位的本國貨幣折成的外國貨幣數(shù)額減少，則說明（）。A.外幣幣值上升，外匯匯率上升B.外幣幣值下降，外匯匯率下降C.本幣幣值上升，外匯匯率上升D.本幣幣值下降，外匯匯率下降

2023/2/4383.在直接標價法下，匯率上浮，本幣貶值；匯率下浮，本幣升值。（）4.在間接標價法下，外匯匯率上浮，本幣升值；外匯匯率下浮，本幣貶值。（）

三、匯率的套算世界上的貨幣很多，一個國家要逐一計算出本幣與外幣之間的匯率，既不可能，也沒必要。我們可以通過兩種貨幣各自與美元的匯率然后進行間接的套算，這就是套算匯率也稱交叉匯率。[例]某日電訊行市：GBP1＝USD1.4643USD1＝JPY92.85則英鎊對日元的套算匯率為：GBP1＝JPY1.4643×92.85＝JPY135.9603買入?yún)R率（BuyingRate）又稱買價或銀行出價，它是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRrate）又稱賣價或銀行要價，它是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。

如何區(qū)分買入價和賣出價？例如:中國USD1=CNY6.8005～6.8015

買入價賣出價

倫敦GBP1=USD1.4870～1.4890

賣出價買入價這里的買入價和賣出價都是站在銀行的角度針對外匯來說的。判斷買入價和賣出價原則原則：在直接標價法下，第一欄為買入價，第二欄為賣出價；在間接標價法下，第一欄為賣出價，第二欄為買入價。(1)某日，倫敦外匯市場外匯牌價：GBP1=HKD12.5679—12.6210(2)某日，中國外匯市場外匯牌價：

USD1=CNY6.8250—6.8320(3)某日，紐約外匯市場

USD1=JPY94.567—94.993（4）某日，香港外匯市場

USD1=HKD7.7430—7.7510Ⅰ．采用同邊相乘法[例]某銀行匯率報價如下:

歐元兌美元為1.2605/1.2615

美元兌日元為98.10/98.20

計算歐元兌日元的匯率。匯率的套算

EUR/USD1.26051.2615USD/JPY98.1098.20買入價=1.2605×98.10=123.66賣出價=1.2615×98.20=123.88歐元兌日元的匯率為123.66/123.88同邊相乘匯率的套算

Ⅱ．采用交叉相除法

[例]某銀行匯率報價如下:

美元兌加元為1.2670/1.2675

美元兌日元為97.00/97.10

計算加元兌日元的匯率。匯率的套算

USD/JPY97.0097.10USD/CAD1.26701.267597.00÷1.2675=76.5397.10÷1.2670=76.64加元兌日元的匯率為76.53/64交叉相除匯率的套算

練習

（1）已知:GBP1=USD1.2600-1.2630

USD1=CNY￥

6.6800-6.6824

求:GBP/CNY的匯率（2）已知:USD1=CHF1.1630-1.1660

USD1=CNY

6.6800-6.6824求:CHF/CNY的匯率（3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660

USD/HKD：7.7510-7.7550 求:CHF/HKD的匯率2023年2月4日48（1）按外匯買賣的交割時間劃分即期匯率遠期匯率四、匯率的種類2023年2月4日49（2）按對匯率的管制的寬嚴程度劃分官方匯率

市場匯率

2023年2月4日50（3）按匯率是否適用于不同來源與用途劃分單一匯率復匯率2023年2月4日51（4）按照匯率的變動情況的不同固定匯率

浮動匯率2023年2月4日52（5）按交易外匯中匯付的方式不同電匯匯率信匯匯率票匯匯率第三節(jié)匯率的變動及其影響

一、影響匯率變動的主要因素二、匯率變化對經(jīng)濟的影響一、影響匯率變動的主要因素（一）經(jīng)濟因素國際收支、經(jīng)濟增長、通貨膨脹率、利率等（二）政治因素（三）市場情緒——即預期

我國人民幣為什么會升值？課堂思考二、匯率變動對經(jīng)濟的影響

（一）對對外貿(mào)易的影響（二）對國際資本流動的影響（三）對外匯儲備的影響（四）對物價水平影響（五）對國民收入的影響

人民幣升值對中國經(jīng)濟的有利和不利影響是什么？課堂思考第四節(jié)匯率決定理論一、金幣本位制度下決定匯率的基礎

——鑄幣平價

鑄幣平價（MintPar）：兩個實行金本位制度國家貨幣單位的含金量之比。它是貨幣匯率的標準。(A貨幣含金量/B貨幣含金量)

市場匯率隨外匯供求關系的變化圍繞鑄幣平價上下波動。

在金本位制度下，匯率的波動，大致以黃金輸送點（GoldTransportPoints）為界限。2023/2/460

假設美國和英國之間運送1英鎊所含黃金需要0.03美元的費用（包括黃金的運輸費、保險費、包裝費以及改鑄費等），鑄幣平價為英鎊/美元=4.8665。當市場上英鎊的實際匯率高于4.8965美元時，美國的債務人將不會在外匯市場上購買英鎊，而是直接運送黃金到英國進行支付，因此，4.8965美元就是美國對英國的黃金輸出點。相反，當市場上英鎊的實際匯率降到4.8365美元以下時，美國的債權人寧愿收取黃金而不愿接受英鎊，此時，黃金將輸入美國，因此，4.8365美元就是美國對英國的黃金輸入點。案例二、紙幣本位制下匯率決定的基礎布雷頓森林體系瓦解后，各國貨幣與黃金完全脫鉤，各國不再公布本國貨幣的含金量，鑄幣平價便不再成為匯率決定的基礎，那么紙幣本位下國與國之間的匯率又是如何確定的呢？購買力平價理論利率平價理論國際借貸理論——國際收支說◆

基本觀點：

在紙幣流通條件下，決定兩國貨幣匯率的基礎是兩國紙幣所代表的購買力。匯率是兩國物價的對比。

（一）購買力平價論假如在日本花100日元可以買到的商品在美國需要花1美元，那么購買力平價便為：USD1=JPY100

如果此時市場匯率為：USD1=JPY105

那么就會有人在日本買入商品再到美國賣出（套購），以獲取收益，直至使市場匯率恢復到購買力平價水平，套購無利可圖，套購就會停止，購買力平價成立。

例：（二）利率平價論

1.利率平價論的基本思路

★利率平價論從金融市場的角度分析了匯率與利率之間的關系。認為，兩國間的利率差異會引起資金在兩國間的流動（套利），以獲取利差收益。而資金的流動會引起不同貨幣供求關系的變化，從而引起匯率變動。匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場處于平衡狀態(tài)。2.利率平價論的基本形式

——拋補套利與非拋補套利（三）國際收支說認為匯率由外匯市場的供求關系決定。當進口>出口——外匯需求>外匯供給——外幣升值，本幣貶值課前思考如果某公司3個月后，要收入100萬美元的出口貨款，同時需支付80萬美元的進口貨款，則該公司將面臨多大的外匯風險？

如何防范？第五節(jié)外匯風險與防范一、外匯風險的概念

外匯風險（foreignexchangerisk）

是指一定時期的國際經(jīng)濟交易當中，以外幣計價的資產(chǎn)（或債權）與負債（或債務），由于匯率的變動而引起其價值漲跌的不確定性。外匯風險的構成因素本幣外幣時間這三個因素在外匯風險中同時存在，缺一不可。二、外匯風險的類型（一）交易風險

1．貿(mào)易結算風險2．國際信貸風險3．外匯買賣風險（二）會計風險例如：海爾(美國)于5月15日在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。購入時匯率USD1=CNY8.27。由于人民幣匯率改革，第三季度會計決算日匯率USD1＝CNY8.09。母公司合并報表時該筆存貨少了3.6萬人民幣。

（三）經(jīng)濟風險（一）交易風險

交易風險，又稱交易結算風險，是指在運用外幣進行計價結算的交易中，經(jīng)濟主體因外匯匯率的變動而蒙受損失的可能性。

1.貿(mào)易結算風險；

2.國際信貸風險；3.外匯買賣風險；1.貿(mào)易結算風險在商品、勞務的進出口交易中，從合同的簽訂到貨款結算的這一期間，外匯匯率變動使得出口商收入減少或進口商支付增加，這種風險構成了對外貿(mào)易的結算風險。例如：我國出口一批棉紡織品，規(guī)定以美元結算，假設當時美元匯價為USD1=CNY8，3個月后收回貨款，但匯率變?yōu)閁SD1=CNY7，此時，出口商收回＄20萬，但只相當于￥140萬。損失￥20萬。2.國際信貸風險在以外幣計價的國際信貸中，債權債務未清償之前存在的風險。例如:我國某金融機構在東京發(fā)行一筆總額100億，期限為5年的債券，所得資金用于發(fā)放5年期美元貸款支持國內(nèi)某大型投資項目，當時匯率為USD1=JPY224.93。該金融機構將100億日元在國際金融市場上兌換成4445.83萬美元。5年期滿后，匯率變?yōu)閁SD1=JPY120，如果不考慮利息部分，該金融機構要償還100億日元，就需要＄8333.33萬，這比當年的本金多＄3887.5萬，該金融機構因日元匯率上升蒙受巨大損失。3.外匯買賣風險外匯買賣者買入一種外幣而需要在未來換成另一種外幣使用，則外匯買賣者將承受買入貨幣與要使用的貨幣之間匯率變動的風險。例如：某日倫敦外匯市場上，￡對＄的收盤價為￡1＝＄1.54－1.55，某銀行按￡1＝＄1.54買入￡800萬，以￡1＝＄1.55賣出￡600萬，這樣就出現(xiàn)了￡200萬的多頭，按當時收盤價賣出，應收回＄310萬；但第二天外匯市場開市時，匯率跌至￡1＝＄1.45－1.50，則只能收回＄300萬，損失＄10萬。（二）折算風險(TranslationRisk)

折算風險又稱會計風險(accountingrisk)，是指經(jīng)濟主體對資產(chǎn)負債表進行會計處理的過程中，在將功能貨幣轉換為記帳貨幣時，因匯率變動而呈現(xiàn)帳面損失的可能性。它是一種存量風險?！纠?-4】某公司期初有＄50000外匯存款，當時匯率為＄1＝￥7，財務報表中這筆存款被折算為￥350000。一年后，匯率為＄1＝￥6，在編制資產(chǎn)負債表中，期末余額被折算為￥300000，這樣，存款未變，但帳面價值少了￥50000。（三）經(jīng)濟風險（EconomicRisk）

經(jīng)濟風險又稱為經(jīng)營風險(OperatingRisk)，是指意料之外的匯率變動通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格、成本等，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在風險。經(jīng)濟風險可包括真實資產(chǎn)風險、金融資產(chǎn)風險和營業(yè)收入風險三方面，其大小主要取決于匯率變動對生產(chǎn)成本、銷售價格以及產(chǎn)銷數(shù)量的影響程度。例如：ABC公司是我國一家利用國外原料進行加工生產(chǎn)的企業(yè)，產(chǎn)品部分內(nèi)銷，部分外銷。2010年，人民幣與美元匯率為＄1＝￥4.8，ABC公司的產(chǎn)品單位成本為6元，其中單位原料耗費4.8元，工資支付1.2元，產(chǎn)品單位售價10元，銷往國內(nèi)外各半，銷售總量為200萬單位，假定企業(yè)年所得稅率為50％，如果匯率在2011年不出現(xiàn)意外波動，預計11年與10年將保持同樣業(yè)績。思考：（1）英國某公司從德國進口一批醫(yī)療設備，雙方商定以美元計價，總價值USD100萬，3個月后付款。簽約時市場匯率為：GBP=USD1.7520，以此匯率計算，英國進口商需支付GBP57.08萬（100萬1.7520=57.08萬）。但3個月后，英國某公司辦理支付時，美元升值，匯率變?yōu)椋篏BP=USD1.6520。問題1：在這一交易過程中，外匯風險是否存在？如果存在，存在于哪一方？問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風險？問題3：英國某公司需支付多少英鎊？問題4：存在風險的一方，損失的金額是多少？從案情來看，英國進口商從醫(yī)療設備的進口到辦理支付的時間是3個月，計價貨幣美元在此期間匯率上升，所以在付款時，英國進口商需用60.53萬英鎊（100萬1.6520=60.53萬），比簽訂合同時多支付了3.45萬英鎊（60.53萬-57.08萬=3.45萬）。因此，在這一交易過程中，英國進口商蒙受了對外貿(mào)易結算中匯率升值的風險。

（2）我國某金融機構在日本籌集一筆金額100億日元的資金，以此向國內(nèi)某企業(yè)發(fā)放10年期美元固定利率貸款，貸款利率為8%。當時美元兌日元的匯率為：USD1=JPY200，該金融機構用100億日元兌換5,000萬美元。但10年后美元兌日元的匯率為：USD1=JPY110，屆時應償還100億日元。問題1：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風險？問題2：該金融機構需用多少美元才能償還100億日元的借款？問題3：該金融機構在籌資過程中承擔的風險金額是多少分析：此案例中，屬于債權債務的清償風險。由于我國某金融機構在日本籌資100億日元，其形式是在國內(nèi)向某企業(yè)發(fā)放美元貸款，按當時匯率計算，只需5000萬美元即可兌換100億日元。到期收回本金和利息共計9000萬美元（5000萬+5000萬8%10=9000萬）。但是，10年以后，美元與日元的匯率發(fā)生較大變化，美元大幅度貶值，而該金融機構需要9090.9萬美元（100億110=9090.9萬）僅能償還100億日元的本金，由此可見，該金融機構連借款的本金都難以彌補。這就是該金融機構因日元匯率上浮所蒙受的損失。（3）我國某公司與銀行簽訂購買3個月遠期100萬美元，用于支付進口貨款，協(xié)定匯率為：USD1=CNY8.2760，3個月后，該公司需支付827.60萬人民幣元買入100萬美元，以支付進口所需要的貨款。此時匯率已變?yōu)椋篣SD1=CNY8.2820。問題1：在這一交易過程中，外匯風險是否存在？如果存在，存在于哪一方？問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風險？問題3：蒙受損失的一方，損失的金額是多少？分析：從案例中，我們不難看出，美元匯率較三個月前上漲了。由于該公司事先與銀行簽訂了3個月遠期外匯買賣合同，所以應按合同中的匯率交割，該公司支付827.6萬元，可獲100萬美元。而此時的匯率為：USD1=CNY8.2820，作為銀行來說，少收人民幣0.6萬元，銀行遭受了外匯買賣的風險。（4）某公司在美國的分公司于5月15日在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。購入時匯率USD1=CNY7.27。由于人民幣匯率改革，第三季度會計決算日匯率USD1＝CNY7.09。請計算母公司合并報表時該筆存貨的折算風險。

分析：20萬美元×(7.27－7.09)=3.6萬CNY。母公司合并報表時該筆存貨賬面上少了3.6萬人民幣。三、防范外匯風險的一般方法

思考如果某公司3個月后，要收入200萬美元的出口貨款，則該公司將面臨多大的外匯風險？在風險來臨前或產(chǎn)生風險后，該公司可采取哪些防范措施？

（一）合同條款選擇法

（1）選擇貨幣法①本幣計價法②出口以硬幣計價，進口以軟貨幣計價③多種貨幣組合法（2）貨幣保值法①黃金保值法②一攬子貨幣保值法

（二）提前錯后法交易方預測外幣升值預測外幣貶值出口商/債權人推遲收匯提前收匯進口商/債務人提前付匯推遲付匯注：該法以匯率預測為前提，若匯率預測錯誤則會導致更大的損失。CompanyLogo（四）BSI和LSI法BSI（Borrow-Spot-Invest,BSI）借款——即期外匯交易——投資法。具體操作一：（若將來有筆應收外匯賬款）

1、從銀行中借入與應收外匯賬款相同數(shù)額、相同幣種、相同期限的外幣2、將借入的外幣通過即期交易兌換成本國貨幣3、再將換得的本幣進行投資，投資的期限與應收賬款的期限一致。最后，以投資收益來貼補借款利息和其他費用。當應收款到期，就以外匯歸還銀行貸款。例題德國某公司向美國出口價值100萬美元的電子零配件，合同規(guī)定收款期限為90天。簽訂合同時的即期匯率為EUR1=USD1.3797，如果預測美元匯率下降，該德國公司應如何運用BSI法防范外匯風險。（假設美元借款年利率為4%，購買3個月期的歐元國債年利率為2.5%，等90天收款期限到后，若此時匯率為EUR=USD1.4375。）CompanyLogo德國某公司向美國出口價值100萬美元的電子零配件，合同規(guī)定收款期限為90天。簽訂合同時的即期匯率為EUR1=USD1.3797，如果預測美元匯率下降，該德國公司應如何運用BSI法防范外匯風險。假設年利率為4%，則到期支付銀行本利和應為100×（1+4%×3/12）=101萬美元；將借入的100萬美元兌換成歐元：100÷1.3797=72.48萬歐元；再將兌換的72.48萬歐元購買3個月期的本國國債，假設利率為2.5%，到期受到的本利和為：72.48×（1+2.5%×3/12）=72.93萬歐元；等90天收款期限到后，若此的匯率為EUR=USD1.4375，則歸還銀行貸款本利和101萬美元，就折合為101÷1.4375=70.26萬歐元；將收入72.93萬歐元與支出70.26萬歐元相比，獲得凈收益2.67萬歐元。CompanyLogoBSI（Borrow-Spot-Invest,BSI）借款——即期外匯交易——投資法。具體操作二：（若將來有筆應付外匯賬款）

1、可以向銀行借入一筆本幣，償還期與應付賬款的付款期限一致，借款金額與應付賬款按當時外匯市場上的即期匯率折算的本幣額度相等。2、將借入的本幣通過即期交易兌換成外匯3、再將換得的外匯進行投資，投資的期限與應付賬款的期限一致。最后，以投資收益來貼補借款利息和其他費用。CompanyLogo例題：美國某公司從日本進口一批貨物，合同規(guī)定付款期為6個月，金額為8000萬日元，即期匯率為USD1＝JPY89.75，如果預測日元升值，該公司應如何運用BSI法化解外匯風險。若不用BSI虧損多少？（假設美元貸款年利率為4%，假設日元國債年利率1.5%。假設等6個月應付賬款到期時，匯率為USD1＝JPY75.69。）CompanyLogo美國某公司從日本進口一批貨物，合同規(guī)定付款期為6個月，金額為8000萬日元，即期匯率為USD1＝JPY89.75，如果預測日元升值，該公司應運用BSI法化解外匯風險。美國某公司可以先從銀行借入6個月期限的貸款8000萬日元÷89.75＝89.14萬美元，假設貸款年利率為4%，則6個月后應付銀行89.14×(1+4%×6/12)＝90.92萬美元。接下來該公司在外匯市場以USD1＝JPY89.75的匯率將借來的89.14萬美元賣出，換回8000萬日元。緊接著將8000萬日元存入銀行，假設存款年利率1.5%，獲得本利和：8000×(1+1.5%×6/12)＝8060萬日元。等6個月應付賬款到期，假設結匯時的匯率為USD1＝JPY75.69，如果不用BSI法，該公司就要支付8000÷75.69＝105.69萬美元。而使用BSI法可以把投資獲得的8060萬日元支付給進口商8000萬日元，還獲利60萬日元，即60÷75.69＝0.79萬美元；最后，該公司只需將銀行的本利和90.92萬美元還上即可，與不做風險防范支付105.69萬美元相比，減少損失105.69-90.92＝17.44萬美元。如果再加上0.79萬美元的存款獲利，效果更好。CompanyLogoCompanyLogoLSI法LSI（Lead-Spot-Invest,LSI）

提早收付－即期外匯交易－投資法。具體操作一（在應收賬款中的應用）

1、有應收賬款的企業(yè)在征得債務方的同意后，請其提前支付貨款，并給與對方一定的折扣2、然后通過即期合同兌換成本幣3、將換回的本幣用于投資，其收益彌補折扣的損失。例題：英國某公司向美國出口一批價值10萬美元的服裝，合同規(guī)定收款期為6個月，即期匯率為GBP1＝USD1.5972，為防止美元貶值帶來損失，該公司以2%的現(xiàn)金折扣請求進口商提前支付貨款，則該英國企業(yè)如何用LSI法防范外匯風險。不用則損失多少？（假設英鎊國債的年利率為3%，假設6個月后的實際匯率為GBP1＝USD1.6374。）【例9-9】英國某公司向美國出口一批價值10萬美元的服裝，合同規(guī)定收款期為6個月，即期匯率為GBP1＝USD1.5972，為防止美元貶值帶來損失，該公司以2%的現(xiàn)金折扣請求進口商提前支付貨款，實際得到10×(1-2%)＝9.8萬美元，該公司將9.8萬美元即期兌換成英鎊：9.8÷1.5972＝6.14萬英鎊。緊接著用6.14萬英鎊購買半年期國債，假設年利率為3%，則6個月到期時，國債的本利和為6.14×(1+3%×6/12)＝6.23萬英鎊。如果該公司不做風險防范，假設6個月后的實際匯率為GBP1＝USD1.6374，則收到10萬美元貨款即期只能兌換成英鎊：10÷1.6374＝6.11萬英鎊。LSI法的應用，可以防止損失0.12萬英鎊。LSI法具體操作二:(在應付帳款中的運用)為了避免應付外匯賬款的匯率上升，債務方可以先借入本幣，通過即期外匯交易將其換成外匯，提前向債權方支付款項，可取得一定折扣。CompanyLogo例題美國某公司從日本進口貨物，合同規(guī)定付款期為6個月，金額為8000萬日元，即期匯率為USD1＝JPY89.75，為了防止日元升值帶來的損失，該公司與出口商簽訂合同時商定提前付款，現(xiàn)金折扣率為2%，假設美元貸款年利率4%，若6個月后的實際匯率為USD1＝JPY75.69，如果不采用風險防范措施，該公司就要支付多少萬美元的貨款？而使用LSI法，與不提前付款相比，減少損失多少萬美元？CompanyLogo美國某公司從日本進口貨物，合同規(guī)定付款期為6個月，金額為8000萬日元，即期匯率為USD1＝JPY89.75，為了防止日元升值帶來的損失，該公司與出口商簽訂合同時商定提前付款，現(xiàn)金折扣率為2%，預計還款8000×(1－2%)＝7840萬日元；于是美國某公司先從銀行借入6個月期貸款87.35萬美元(7840÷89.75＝87.35萬美元)，假設貸款年利率4%，6個月后應付銀行本利和為：87.35×(1＋4%×6/12)＝89.097萬美元。該公司在外匯市場以即期匯率USD1＝JPY89.75將87.35萬美元賣出，換回7840萬日元，然后用這7840萬日元支付出口商的貨款。若6個月后的實際匯率為USD1＝JPY75.69，如果不采用風險防范措施，該公司就要支付相當于8000÷75.69＝105.69萬美元的貨款。而使用LSI法，6個月后只需向銀行支付本利和89.097萬美元，與不提前付款要支付相當于105.69萬美元的貨款相比，減少損失16.59萬美元。CompanyLogo（五）平衡法與組對法（1）平衡法平衡法是指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。（2）組對法組對法是指收入和支出的不是同一種貨幣，但這兩種貨幣的匯率通常具有固定的或穩(wěn)定的關系。（六）外幣應收票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指企業(yè)將已承兌的遠期匯票轉讓給銀行，銀行從票面金額或票據(jù)到期值中扣減一定的貼現(xiàn)息后，將余款付給持票人的一種資金融通行為。注：銀行雖已將票據(jù)貼現(xiàn)給持票人，但銀行具有追索權，如果票據(jù)到期時被應付款的企業(yè)拒付，則票據(jù)貼現(xiàn)企業(yè)仍需償還銀行貼現(xiàn)款項。CompanyLogo（七）保理業(yè)務保理——保付代理

是指出口商將應收賬款無追索權地出售給保理商，提前收回貨款并結匯成本幣以避免外匯敞口風險的行為。（八）福費廷業(yè)務福費廷是在延期付款的大型設備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)過進口商承兌的中長期償付票據(jù)以無追索權的方式向銀行貼現(xiàn)，以提前收回貨款，并結匯成本幣以避免外匯敞口風險。CompanyLogo第六節(jié)外匯管制

一、外匯管制概念二、外匯管制的內(nèi)容

三、外匯管制的目的外匯管制（ForeignControl）

是指一國政府通過法規(guī)、條例等形式對本國的外匯收支、外匯資金流動、本幣與外幣的兌換方式與兌換匯率說所進行的管理和限制。一、外匯管制的概念二、外匯管制的內(nèi)容1．外匯收付管制2．外匯兌換管制3．匯率管制1．改善國際收支，防止資本外逃2．穩(wěn)定外匯匯率，減少匯率風險3．增加本幣信用，穩(wěn)定物價三、外