第11章 通貨膨脹和通貨緊縮

第十一章通貨膨脹和通貨緊縮本章教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，要使學(xué)生掌握通貨膨脹及通貨緊縮的概念、成因、治理措施，并能與其他有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的課程聯(lián)系起來(lái)思考問(wèn)題。本章知識(shí)點(diǎn)設(shè)置11通貨膨脹和通貨緊縮11.1通貨膨漲及其治理掌握11.2通貨緊縮及其治理自學(xué)11.1通貨膨漲及其治理一、通貨膨脹(inflation)定義馬克思的通貨膨脹定義：在紙幣流通的條件下，由于貨幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通中的實(shí)際需要量，從而引起紙幣貶值，一般物價(jià)水平上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。弗里德曼的通貨膨脹定義：物價(jià)的普遍上漲就叫做通貨膨脹，通貨膨脹在任何時(shí)空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象?，F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為：通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)地上漲。兩個(gè)要點(diǎn)：一般物價(jià)水平；持續(xù)上漲。通貨膨脹的一般定義(p441)在紙幣流通的條件下，因紙幣發(fā)行過(guò)多，流通中的貨幣量超過(guò)實(shí)際需要量所引起的紙幣貶值、一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。案例：史上最嚴(yán)重的通貨膨脹津巴布韋通貨膨脹率已達(dá)

2200000%

案例：史上最嚴(yán)重的通貨膨脹—津巴布韋通貨膨脹(2006年7月)每一個(gè)來(lái)到津巴布韋首都會(huì)變成百萬(wàn)富翁每一個(gè)來(lái)到首都哈拉雷豪華現(xiàn)代、氣派十足的機(jī)場(chǎng)的海外游客，馬上就搖身一變成為了百萬(wàn)富翁。根據(jù)津巴布韋目前的官方匯率，每10美元就可以換到10.1萬(wàn)津元，而黑市上則可以換到兩至三倍的官方匯率一頓餐費(fèi)鈔票堆成山感覺(jué)到了拉斯維加斯的賭桌旁當(dāng)用完餐準(zhǔn)備結(jié)賬時(shí)，一沓沓的鈔票堆在餐桌中央，給用餐者的感覺(jué)就像是坐在拉斯維加斯的賭桌旁一樣?！踝顬榫o俏的日用品之一竟然是點(diǎn)鈔機(jī)通貨急劇膨脹給津巴布韋帶來(lái)的另一直接后果就是，目前這里最為緊俏的日用品之一竟然是點(diǎn)鈔機(jī)。津巴布韋國(guó)營(yíng)報(bào)紙上每天充斥著日本和新加坡生產(chǎn)的高質(zhì)量點(diǎn)鈔機(jī)廣告，而每臺(tái)的價(jià)格在3.45億至12億津元之間家長(zhǎng)抗議學(xué)費(fèi)漲到1億“人們只要手里有現(xiàn)金，就得馬上花掉，因?yàn)橥瑯右还P錢，等到第二天就買不到同等的商品了?！薄拔覀冋谘杆俳咏罎⑴R界點(diǎn)?！苯虬筒柬f的一名獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·羅伯森說(shuō)津巴布韋的學(xué)校重新開課，但鑒于每學(xué)期高達(dá)2000萬(wàn)到1億津元的巨額學(xué)費(fèi)，曠課人數(shù)達(dá)到新高。

作業(yè)題目：穿越：２００６津巴布韋行要求：有表演有背景有真相通貨膨脹類型－－按通貨膨脹的表現(xiàn)（p458）公開型通貨膨脹：是指通脹完全通過(guò)一般物價(jià)水平明顯而直接上漲的形式反映出來(lái)，通脹率就是物價(jià)上漲率。隱性通貨膨脹：在嚴(yán)格實(shí)行價(jià)格管制的國(guó)家里，物價(jià)上升的趨勢(shì)可能被人為地壓抑，表面上物價(jià)并未上漲，但實(shí)際卻可能存在著商品的嚴(yán)重短缺，人們?yōu)楂@得一定量的商品必須支付較高時(shí)額外成本(如排隊(duì)、托關(guān)系甚至黑市交易)，這種情形被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱之為隱蔽型的通貨膨脹。這種通貨膨脹無(wú)法通過(guò)物價(jià)指數(shù)反映出來(lái)，只能根據(jù)有關(guān)資料進(jìn)行估算。特點(diǎn)：商品普遍短缺、有價(jià)無(wú)貨、憑票供應(yīng)、黑市猖獗

通貨膨脹類型－－按價(jià)格上漲爬行式通貨膨脹：物價(jià)水平年平均上漲率在1%－3%之間。溫和式通貨膨脹：物價(jià)水平年平均上漲率在3%以上，但尚未達(dá)到10%。惡性通貨膨脹：物價(jià)水平年平均上漲率在10%以上，嚴(yán)重破壞正常的經(jīng)濟(jì)生活。二、通貨膨脹的衡量指標(biāo)

通貨膨脹的嚴(yán)重程度是通過(guò)通貨膨脹率這一指標(biāo)來(lái)衡量的。通常人們將物價(jià)上漲指數(shù)看作通貨膨脹率。世界上較為流行的價(jià)格指數(shù)有以下三種：消費(fèi)物價(jià)指數(shù)批發(fā)物價(jià)指數(shù)國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(consumerpriceindex)：該指數(shù)是根據(jù)家庭消費(fèi)的有代表性的商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)狀況而編制的。優(yōu)點(diǎn)在于資料容易搜集，能及時(shí)地反映影響社會(huì)公眾生活費(fèi)用的物價(jià)趨勢(shì)。缺點(diǎn)在于范圍較窄，不能夠反映各種資本品以及進(jìn)出口商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。CPI批發(fā)物價(jià)指數(shù)(wholesalepriceindex)：該指數(shù)是根據(jù)制成品和原料的批發(fā)價(jià)格指數(shù)編制，反映包括原材料、中間品及最終產(chǎn)品在內(nèi)的各種商品的批發(fā)價(jià)格的變動(dòng)狀況的物價(jià)指數(shù)，所以又稱為生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。優(yōu)點(diǎn)是能靈敏地反映生產(chǎn)者生產(chǎn)成本的變化狀況，缺點(diǎn)是沒(méi)有將各種勞務(wù)包括之內(nèi)，統(tǒng)計(jì)范圍窄且對(duì)一般居民的生活影響不夠直接。

WPI生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(ProducerPriceIndexes)PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)與CPI不同，主要的目的是衡量企業(yè)購(gòu)買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用。由于企業(yè)最終要把它們的費(fèi)用以更高的消費(fèi)價(jià)格的形式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，所以，通常認(rèn)為生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)對(duì)預(yù)測(cè)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)是有用的。PPI國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)(GNPdeflator)：

該指數(shù)是按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。優(yōu)點(diǎn)是其包括的范圍廣，能較全面地反映一般物價(jià)水平的變動(dòng)趨勢(shì)。缺點(diǎn)是編制該指數(shù)需要收集大量資料，一般只能一年公布二次，因而不能及時(shí)反映物價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)。三、通貨膨脹的成因（p462）

通貨膨脹的成因和機(jī)理比較復(fù)雜，對(duì)此各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度出發(fā)作出了各種分析，提出了需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合說(shuō)、結(jié)構(gòu)說(shuō)等不同的理論解釋，并依其成因形成了通貨膨脹的需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合推動(dòng)論和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論等理論。

（一）需求拉上論（demand-pulltheory）

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界早期主要從需求的角度分析通貨膨脹，需求拉上論是西方出現(xiàn)最早的通貨理論。在20世紀(jì)50年代中期以前，需求拉上論是被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛接受的通貨膨脹理論。需求拉上型通貨膨脹是即在總供給不變的條件下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系中的總需求過(guò)度增加，就會(huì)引起商品的一般價(jià)格水平上升，致使“過(guò)多的貨幣追求過(guò)少的商品”，從而引起貨幣貶值，物價(jià)上漲。由于商品和勞務(wù)的總需求量超過(guò)商品的總供給量所造成的過(guò)剩需求，拉動(dòng)了一般物價(jià)水平上升而造成的。因此，要克服需求拉上型通貨膨脹，就必須實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策，以消除過(guò)多的總需求。

（二）成本推動(dòng)論（cost-pushtheory）

成本推動(dòng)型通貨膨脹：就是從商品和勞務(wù)的供給方面解釋通貨膨脹的原因,指在總需求不變的情況下，由于生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，致使產(chǎn)品成本上升，從而導(dǎo)致物價(jià)總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本推動(dòng)論者觀點(diǎn)：通貨膨脹的根源不是在于總需求的過(guò)度，而是在于產(chǎn)品成本的上升。生產(chǎn)成本的上升既是通貨膨脹的根源，也是失業(yè)增加的根源。

兩種成本推動(dòng)型通貨膨脹

工資成本推動(dòng)型通貨膨脹：工會(huì)迫使廠商提高工資，并使工資的增長(zhǎng)快于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)時(shí)，生產(chǎn)成本就會(huì)提高，從而導(dǎo)致物價(jià)上漲，物價(jià)上漲后，工會(huì)又要提高工資，又會(huì)對(duì)物價(jià)上升產(chǎn)生壓力，形成工資—物價(jià)螺旋上升。

利潤(rùn)推動(dòng)型通貨膨脹：壟斷企業(yè)為了獲取壟斷利潤(rùn)而人為提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致通貨膨脹。

07年我國(guó)通貨膨脹原因之一：農(nóng)產(chǎn)品、食品類價(jià)格的上漲和能源、原材料、土地價(jià)格的上漲生產(chǎn)資料價(jià)格上升企業(yè)生產(chǎn)成本增加成本型通貨膨脹成本推動(dòng)型通貨膨脹的起因有（）A.貨幣發(fā)行過(guò)多B.行業(yè)工會(huì)加薪要求C.石油沖擊D.貨幣供給過(guò)多E.壟斷定價(jià)【答案】：BCE【思路】：首先考察是否是通貨膨脹，然后看是否是因?yàn)槌杀驹黾右鸬?。A影響的是需求；B為工資增加，典型因素；C導(dǎo)致原料成本增加；D為貨幣因素影響導(dǎo)致的通貨膨脹；E產(chǎn)生原因?yàn)閴艛嗬麧?rùn)，典型因素.(三)供求混合推動(dòng)論供求混合推動(dòng)論：將供求兩方面的因素綜合起來(lái)，認(rèn)為通貨膨脹是由于需求拉上和成本推動(dòng)共同作用而引發(fā)的。供求混合型通貨膨脹：由總供給和總需求共同作用下的通貨膨脹稱為供求混合型通貨膨脹。例如，過(guò)度需求—物價(jià)上漲—提高工資—成本(工資)推進(jìn)通脹?！俺杀就七M(jìn)”只有加上“需求拉上”才有可能產(chǎn)生一個(gè)持續(xù)性的通貨膨脹

（四）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論

20世紀(jì)60年代供求混合型通貨膨脹：在總供給和總需求處于均衡狀態(tài)時(shí)，因部門經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的通貨膨脹。中國(guó)式通脹(p448)從2001-2010這十年的歷史來(lái)看，貨幣規(guī)模的高速增長(zhǎng)是導(dǎo)致CPI上漲的主要原因。同時(shí)，金融危機(jī)后的天量信貸，是本輪通脹的根源。第一階段（2001-2008）：中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球輸入性通脹（順差劇增、人民幣升值進(jìn)而熱錢涌入）第二階段（2008-2009下半年）：金融危機(jī)來(lái)襲通脹變?yōu)橥s

（需求趨冷與信貸緊縮）第三階段（2009年下半年至今）：信貸失控引發(fā)通脹四、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（對(duì)產(chǎn)出、就業(yè)、收入和社會(huì)財(cái)富的再分配的影響）

有益論一定條件下（有效需求不足、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率），通貨膨脹對(duì)于促進(jìn)產(chǎn)出增加，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有積極的作用。理由：通脹→利潤(rùn)增加→企業(yè)擴(kuò)大投資→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通脹→政府投資增加→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；通脹→有利于富裕階層→儲(chǔ)蓄率提高→投資增加→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。有害論：雖然通貨膨脹初期對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的促進(jìn)作用，但長(zhǎng)期來(lái)看，通貨膨脹只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低效率并進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。理由：通貨膨脹導(dǎo)致?lián)屬?gòu)，儲(chǔ)蓄率下降，投資率下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降。

通貨膨脹改變相對(duì)價(jià)格，影響資源配置。通貨膨脹增加企業(yè)或個(gè)人的實(shí)際稅負(fù)。

中性論：由于公眾預(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)他們會(huì)對(duì)物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)整，從而使通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就相互抵消。通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出既不會(huì)促進(jìn)，也不會(huì)損害，通貨膨脹的影響是中性的。

一般觀點(diǎn)：大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用只是在開始階段的極短時(shí)間內(nèi)，而且需要具備一定的條件。就長(zhǎng)期來(lái)看，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)只有危害，而沒(méi)有促進(jìn)作用。

“通貨膨脹像鱷魚一樣兇殘，像全副武裝的強(qiáng)盜一樣令人心驚肉跳，像殺手一樣致命?！保锔ㄘ浥蛎泴?duì)就業(yè)的影響菲利普斯曲線（凱恩斯學(xué)派）：通脹與失業(yè)有替代關(guān)系。WW1W2

Ou1u2U通貨膨脹對(duì)財(cái)富和收人再分配的影響在充分預(yù)期的情況下：通貨膨脹對(duì)收入和社會(huì)財(cái)富的再分配效應(yīng)并不明顯。在非預(yù)期的通貨膨脹時(shí)期：固定收入者受損；非固定收入者能及時(shí)調(diào)整其收入而避免損失；債權(quán)人受損，債務(wù)人受益；政府受益：政府債券實(shí)際利息的負(fù)擔(dān)降低，累進(jìn)所得稅增加。

作業(yè)題之九－我眼中的通貨膨脹五、通貨膨脹的治理(一)

緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策

由于通貨膨脹的一個(gè)直接原因在于總需求大于總供給，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)較大的通貨膨脹壓力時(shí)，政府往往采取緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策以抑制過(guò)旺的總需求。1、緊縮性貨幣政策

緊縮性貨幣政策是指中央銀行通過(guò)減少貨幣發(fā)行來(lái)降低流通中的貨幣量來(lái)抑制通貨膨脹。運(yùn)用貨幣政策來(lái)抑制通貨膨脹主要通過(guò)兩條途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是降低貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率。二是提高利率。冷火雞式對(duì)策2、緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策主要是通過(guò)削減政府支出和增加財(cái)政收入來(lái)抑制通貨膨脹。運(yùn)用財(cái)政政策來(lái)治理通貨膨脹主要是通過(guò)以下幾種方式：一是增加稅收，使企業(yè)和個(gè)人的利潤(rùn)和收入減少，從而使其投資和消費(fèi)支出減少；二是削減政府的財(cái)政支出，以消除財(cái)政赤字、平衡預(yù)算，從而消除通貨膨脹的隱患；三是減少政府轉(zhuǎn)移支付，減少社會(huì)福利開支，從而起到抑制個(gè)人收入增加的作用。(二)收入政策收入政策的理論基礎(chǔ)是成本推進(jìn)型的通貨膨脹。收入政策指通過(guò)限制提高工資和獲取壟斷利潤(rùn)，控制一般物價(jià)的上漲幅度。這種抑制性的收入政策主要有以下幾種形式：

(1)工資、價(jià)格管制。即由政府頒布法令，強(qiáng)行規(guī)定工資、物價(jià)的上漲幅度，甚至?xí)簳r(shí)凍結(jié)工資和物價(jià)。工資、價(jià)格管制通常采用道義勸告和指導(dǎo)、凍結(jié)工資等手段進(jìn)行。

(2)利潤(rùn)管制。利潤(rùn)管制是指政府強(qiáng)行限制大企業(yè)或壟斷性行業(yè)的利潤(rùn)，從而抑制通貨膨脹。案例：我國(guó)二次治理通貨膨脹的措施及其效果

第一次（1988年）

緊縮性---冷火雞式宏觀政策迅速降低了通貨膨脹，然而卻導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)在1989和1990年連續(xù)兩年萎靡不振，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率僅為4.1%和3.8%嚴(yán)厲的緊縮性財(cái)政政策導(dǎo)致了我國(guó)經(jīng)濟(jì)由1988年通貨膨脹迅速淪為1989和1990年的經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)由驟熱變?yōu)轶E冷。

第二次（1993－1995）

適度從緊的財(cái)政政策（控制財(cái)政支出，壓縮赤字規(guī)模）1996年成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”

（CPI回落至6.1%，同時(shí)保持了9.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率并沒(méi)有“著陸”而是繼續(xù)下降，一直到1999年的最低點(diǎn)7.1%。（1997年，固定資產(chǎn)投資的增速迅速下滑至8.8%，CPI下降，PPI從1996年6月開始下降并持續(xù)到1998年7月，長(zhǎng)達(dá)25個(gè)月之久）。1998年，我國(guó)形成通貨緊縮。

矯枉過(guò)正效應(yīng)結(jié)果：

1997年，作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ墓潭ㄙY產(chǎn)投資的增速迅速下滑至8.8%，比1996年下降了6個(gè)百分點(diǎn)，PPI從1996年6月開始下降并持續(xù)到1998年7月，長(zhǎng)達(dá)25個(gè)月之久。從1997年下半年開始到1999年7月，CPI已經(jīng)連續(xù)22個(gè)月下降，物價(jià)不振，商品積壓嚴(yán)重，而且到2001年初這種現(xiàn)象還沒(méi)完全消失，這在建國(guó)的歷史中也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的。1、表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連續(xù)下降物價(jià)持續(xù)下降有效需求不足失業(yè)職工增加2、原因（1）亞洲金融危機(jī)：出口減少（2）1993年開始的緊縮性財(cái)政/貨幣政策（3）微觀約束機(jī)制強(qiáng)化使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生自收縮傾向

政府開始實(shí)施積極的宏觀政策擴(kuò)大內(nèi)需，增加有效需求矯枉過(guò)正效應(yīng)11.2通貨緊縮及其治理一、通貨緊縮的定義通貨緊縮（deflation，簡(jiǎn)稱通縮）是與通貨膨脹相對(duì)立的一個(gè)概念,通常意義上的通貨緊縮是指商品和勞務(wù)價(jià)格的普遍持續(xù)下跌或貨幣價(jià)值不斷上升的過(guò)程。對(duì)通貨緊縮的定義主要可分為“單一標(biāo)準(zhǔn)”和“多重標(biāo)準(zhǔn)”兩大類。1、通貨緊縮的“單一標(biāo)準(zhǔn)”《新帕爾格雷夫金融大詞典》中將通貨緊縮定義為：“一種與通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的價(jià)格下降和貨幣升值的過(guò)程”。薩謬爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第16版）指出，通貨緊縮是物價(jià)總水平的持續(xù)下跌。斯蒂格利茨（JosephStiglitz）的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中也將通貨緊縮定義為物價(jià)水平的穩(wěn)定下降。由此可見，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流觀點(diǎn)都采用通貨緊縮的唯一標(biāo)準(zhǔn)：即通貨緊縮是物價(jià)總水平的普遍、持續(xù)下降。

2、通貨緊縮的“多重標(biāo)準(zhǔn)”采用“多重標(biāo)準(zhǔn)”的通貨緊縮定義為：通貨緊縮不僅包括物價(jià)總水平的持續(xù)下降，而且也要包含貨幣供應(yīng)量的持續(xù)下降、經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的持續(xù)下降。由于通貨緊縮是一個(gè)復(fù)雜的現(xiàn)象，用多重標(biāo)準(zhǔn)加以判斷，不但在理論上容易將通貨緊縮的原因和后果加以混淆，而且不適于對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的判斷，因而采用通貨緊縮“多重標(biāo)準(zhǔn)”定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者并不多。二、通貨緊縮分類

依其程度：輕度通貨緊縮：通貨膨脹率持續(xù)下降，并由正值變?yōu)樨?fù)值。中度通貨緊縮：通貨膨脹率負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)一年且未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。嚴(yán)重通貨緊縮：中度通貨緊縮繼續(xù)發(fā)展，持續(xù)時(shí)間達(dá)到二年以上，或物價(jià)降幅達(dá)到兩位數(shù)。

依其持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短：短期性長(zhǎng)期性通貨緊縮三．特征（一）物價(jià)↓（價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)值，并持續(xù)半年以上）美1929-1933CPI分別下降2%,7%,17%,12%,平均每年下降8%;33年與29年相比,下降24.6%

我國(guó)CPI1997年10月開始下降,至99.11持續(xù)20個(gè)月負(fù)增長(zhǎng);零售價(jià)格指數(shù)持續(xù)26個(gè)月負(fù)增長(zhǎng);

生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)持續(xù)29個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)

（二）MS持續(xù)↓或△MS↑<△GDP↑美國(guó)1929-1933貨幣供應(yīng)量減少1/3我國(guó)

(M1增長(zhǎng)率1998.1月14.6%→6月8.7%)

M2M1M026.48

21.96

27.17

1983—1993199534.426.8

24.31998

11.3

11.9

10.1（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至停滯、失業(yè)增加美國(guó)1929-1933GDP5年中↓24%;失業(yè)率最高24.9%

;我國(guó)1978年到2004年26年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均速度是9.36%,

而

截止2001年底，中國(guó)城市登記失業(yè)人口總數(shù)為680萬(wàn)，失業(yè)率為3.6%。但是，這個(gè)數(shù)字中沒(méi)有包括“下崗人員”在內(nèi)。1996到2000年的4年間下崗人員達(dá)4600萬(wàn)，其中約有3600萬(wàn)人找到了再就業(yè)場(chǎng)所。如果把剩下的1000萬(wàn)下崗人口也算作失業(yè)人員的話，中國(guó)城市的實(shí)際失業(yè)率超過(guò)了8%。

19971998

19992000200120029.78.87.8

7.68.07.38.0年份實(shí)際GDP增長(zhǎng)率失業(yè)率消費(fèi)物價(jià)指數(shù)19907.5—3.319912.52.12.819920.42.21.619930.42.61.219941.12.90.419952.53.2-0.119963.43.30.419970.23.52.01998-0.64.30.219991.44.7-0.520001.04.9-0.520世紀(jì)90年代日本GDP增長(zhǎng)率、失業(yè)和消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（%）

三、通貨緊縮成因（基本理論）（一）純貨幣的通貨緊縮理論：貨幣數(shù)量的減少

機(jī)理：根據(jù)費(fèi)雪方程（MV=PY），當(dāng)貨幣流通速度V與真實(shí)產(chǎn)出Y趨于穩(wěn)定時(shí)，貨幣存量的下降導(dǎo)致通貨緊縮。20世紀(jì)以前的通貨緊縮時(shí)常伴有貨幣數(shù)量減少，貨幣數(shù)量說(shuō)解釋物價(jià)水平的下降方面占支配地位。20世紀(jì)初是各國(guó)通貨緊縮的高發(fā)時(shí)期，許多學(xué)者將貨幣數(shù)量論作為解釋通貨緊縮的重要理論基礎(chǔ)。

（二）通貨緊縮的金融結(jié)構(gòu)理論

費(fèi)雪的“債務(wù)—通貨緊縮理論”：過(guò)度負(fù)債機(jī)理：經(jīng)濟(jì)繁榮——負(fù)債增加—過(guò)度負(fù)債—流動(dòng)性缺乏—降價(jià)拋售—物價(jià)下跌—債務(wù)真實(shí)價(jià)值上升—破產(chǎn)的可能性加大—再降價(jià)。跳出循環(huán)：在通貨緊縮過(guò)程中，債務(wù)清算的速度永遠(yuǎn)趕不上債務(wù)真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的步伐。只有當(dāng)過(guò)度負(fù)債被大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn)強(qiáng)制性消除以后，通貨緊縮才能停止，新一輪繁榮與蕭條的更替才會(huì)重新開始。過(guò)度負(fù)債的金融結(jié)構(gòu)性成因：對(duì)借貸的管理太松

（三）非貨幣金融的通貨緊縮理論1、通貨緊縮的儲(chǔ)蓄—投資分析投資過(guò)度論：通貨緊縮的原因是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)在于繁榮時(shí)期投資結(jié)構(gòu)的失調(diào)：生產(chǎn)性投資過(guò)度。消費(fèi)品的供給增加了，而需求卻在降低，價(jià)格必然下跌。并非僅由于銀行準(zhǔn)備金不充分而造成的資金不足。消費(fèi)不足論：無(wú)論是貨幣數(shù)量減少、結(jié)構(gòu)失調(diào)還是投資過(guò)度，引起通貨緊縮的原因總不外乎是消費(fèi)量的不足。消費(fèi)不足既可能起因于投資過(guò)度下的資本積累使生產(chǎn)超過(guò)消費(fèi)力，也可能是由收入分配的不平等、人口老齡化、社會(huì)保障的惡化等引起。

2、技術(shù)進(jìn)步的通貨緊縮效應(yīng)

技術(shù)進(jìn)步會(huì)通過(guò)降低單位商品的勞動(dòng)量促成價(jià)格水平低落從而引起通貨緊縮。熊彼得及其繼承者認(rèn)為：通貨緊縮的出現(xiàn)既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，也是信息時(shí)代的一個(gè)顯著特征四、通貨緊縮的一般成因緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策投資和消費(fèi)的有效需求不足、

技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新本幣匯率高估供給結(jié)構(gòu)不合理

五、通貨緊縮的影響（一）通貨緊縮會(huì)抑制消費(fèi)和投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。通貨緊縮，貨幣的購(gòu)買力上升，延遲消費(fèi)，商業(yè)活動(dòng)萎縮。物價(jià)的持續(xù)下跌，實(shí)際利率上升，投資減少。居民和企業(yè)的這些行為都會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，甚至可能形成經(jīng)濟(jì)衰退。美30年代大蕭條，前后逾10年之久；日本金融泡沫破滅后，通縮帶來(lái)的蕭條也已持續(xù)近10年，至今難于自撥

（二）通貨緊縮容易引起銀行業(yè)發(fā)生危機(jī)通貨緊縮降低了企業(yè)的還貸能力，增大了銀行不良資產(chǎn)的形成。通貨緊縮使抵押品貶值，銀行要求企業(yè)追加抵押品或償還貸款，在企業(yè)無(wú)法滿足要求時(shí)，銀行出售抵押品，抵押品價(jià)格下跌，貸款者的凈資產(chǎn)減少，從而加速破產(chǎn)過(guò)程，銀行不良資產(chǎn)增加；通貨緊縮加重了貸款者的實(shí)際負(fù)擔(dān)，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)非預(yù)期下降,企業(yè)的盈利水平大幅下降，削弱了貸款者歸還銀行貸款的能力，銀行貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；

銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化會(huì)使人們對(duì)銀行產(chǎn)生一種不信任感，為了保護(hù)自己資金的安全，他們一方面將錢放在手邊，不存入銀行，另一方面會(huì)把錢從銀行提出，而這又會(huì)增加銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。六、通貨緊縮的治理

實(shí)行積極的貨幣政策預(yù)期陷阱：中央銀行長(zhǎng)期以來(lái)為抑制通貨膨脹而逐漸樹立了通貨膨脹的斗士的公眾形象，這使社會(huì)公眾的預(yù)期形成思維定式，即任何擴(kuò)張性的貨幣政策都是暫時(shí)的，中央銀行最終還是要以反通貨膨脹作為自己政策的主要目標(biāo)。通貨再膨脹（Refaltion）：為了治理通貨緊縮，貨幣政策的主要任務(wù)就是要使公眾產(chǎn)生通貨膨脹的預(yù)期。使社會(huì)公眾相信中央銀行允許和鼓勵(lì)一定的通貨膨脹。實(shí)行積極的財(cái)政政策財(cái)政性通貨膨脹理論(FiscalInflationTheory)：早在20世紀(jì)20年代末，芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就不但已完全認(rèn)識(shí)到了在通貨緊縮中貨幣政策是無(wú)效的，而且還發(fā)展出一套通過(guò)財(cái)政政策來(lái)鼓勵(lì)通貨膨脹的理論，芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家自稱這一理論為財(cái)政性通貨膨脹理論。補(bǔ)償性公共支出(CompensatoryPublicSpending)原理在治理經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮方面，財(cái)政性通貨膨脹理論與凱恩斯的政策主張非常相似。芝加哥學(xué)派提出補(bǔ)償性公共支出原理：政府的財(cái)政預(yù)算應(yīng)當(dāng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件保持相同的步調(diào)，即政府應(yīng)在蕭條期間實(shí)施結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字的政策，而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，就要保持適當(dāng)?shù)挠?。積極的財(cái)政政策措施：擴(kuò)大財(cái)政支出總量的政策、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的政策。

“只有實(shí)實(shí)在在的花錢才能克服大蕭條”羅斯福新政：降低低收入者稅率，提高高收入者稅率；

增加政府開支：興建公共工程，擴(kuò)大就業(yè)；社會(huì)救濟(jì)。日本：減稅；擴(kuò)大公共投資；對(duì)低收入者發(fā)放政府補(bǔ)貼。我國(guó):發(fā)行國(guó)債；增加農(nóng)業(yè)投資；基礎(chǔ)設(shè)施增加投資。案例：日本深陷通貨緊縮泥潭日本總務(wù)省2002年1月25日宣布，2001年日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）比上一年下跌0.7％，連續(xù)第三年下跌。除去生鮮食品的核心CPI下跌0.8％，跌幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。總務(wù)省的報(bào)告說(shuō)，2001年日本10大消費(fèi)種類中有6大類物價(jià)出現(xiàn)下跌，其中教育娛樂(lè)類下跌3％，家居類下跌3.6％，工業(yè)制品下跌1.9％，尤其是耐用型工業(yè)產(chǎn)品下跌了6.9％。在價(jià)格下跌顯著的商品中，筆記本電腦價(jià)格下跌了38％，臺(tái)式電腦下跌37％，錄像機(jī)下跌15％，固定電話通信費(fèi)減少7.8％等。

資料來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)2002-02-04案例：“中國(guó)輸出通貨緊縮”是斷章取義

美國(guó)投資銀行摩根士丹利的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇2003年1月4日在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者電子郵件采訪時(shí)，肯定了中國(guó)的人民幣匯率政策，并否認(rèn)是他發(fā)動(dòng)了“中國(guó)輸出通貨緊縮”的爭(zhēng)論風(fēng)波。他說(shuō)：“中國(guó)不應(yīng)該成為替罪羊。中國(guó)政府政策制定者做得很好，只要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利，就應(yīng)該保護(hù)現(xiàn)有政策，不需理會(huì)這場(chǎng)爭(zhēng)論?！辟Y料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)2003年01月06日

身為美國(guó)著名投資銀行摩根士丹利的全球首席經(jīng)濟(jì)師，羅奇在華爾街具有相當(dāng)影響力。2002年底，他因發(fā)表了一份名為《中國(guó)因素》的報(bào)告，被認(rèn)為提出了“中國(guó)正在通過(guò)商品出口把自身的通貨緊縮轉(zhuǎn)向全球”的論點(diǎn)，從而引起了軒然大波。此后，一些日本財(cái)經(jīng)界人士再三炒作這一說(shuō)法，強(qiáng)調(diào)中國(guó)向全球輸出通貨緊縮，吁請(qǐng)中國(guó)放棄現(xiàn)行匯率政策，讓人民幣自由浮動(dòng)，從而通過(guò)人民幣的升值來(lái)抵銷中國(guó)出口商品在價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)力。

“中國(guó)輸出通縮論”有著怎樣的經(jīng)濟(jì)根源呢？2002年，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)了自2000年開始的整體下滑格局，與蕭條的世界經(jīng)濟(jì)形