華為股權(quán)激勵(lì)案例四篇

華為股權(quán)激勵(lì)案例四篇篇一：華為股權(quán)激勵(lì)案例每年7月，表現(xiàn)優(yōu)異的華為技術(shù)有限公司（下稱華為公司）員工們會(huì)被主管叫到辦公室里去，這是他們一年當(dāng)中最期待的時(shí)刻。這些華為公司的“奮斗者”們會(huì)得到一份合同，告知他們今年能夠認(rèn)購(gòu)多少數(shù)量公司股票。這份合同不能被帶出辦公室，簽字完成之后，必須交回公司保管，沒有副本，也不會(huì)有持股憑證，但員工通過一個(gè)內(nèi)部賬號(hào)，可以查詢自己的持股數(shù)量。往年，為了購(gòu)買股票，這些華為公司的“幸運(yùn)兒”還會(huì)簽署另外一份合同：工商銀行、平安銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四家銀行的深圳分行每年為他們提供數(shù)量不等的“個(gè)人助業(yè)貸款”，數(shù)額從幾萬到幾十萬元甚至更高，這些貸款一直被華為員工用于購(gòu)買股票。不同消息來源均指出，四家商業(yè)銀行總計(jì)為華為員工提供股票貸款高達(dá)上百億元，直到20XX年被叫停。20XX年3月31日，華為董事會(huì)秘書處向華為員工發(fā)布《關(guān)于20XX年虛擬受限股收益分配操作及有關(guān)還款等資金安排的通知》，明確20XX年虛擬受限股只能通過自籌資金購(gòu)買，銀行將不會(huì)再提供購(gòu)買股票所需的貸款。第1頁共40頁虛擬受限股（下稱虛擬股），是華為投資控股有限公司工會(huì)授予員工的一種特殊股票。擁有虛擬股的員工，可以獲得一定比例的分紅，以及虛擬股對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)增值部分，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售。在員工離開企業(yè)時(shí)，股票只能由華為控股工會(huì)回購(gòu)。經(jīng)過十年的連續(xù)增發(fā)，華為虛擬股的總規(guī)模已達(dá)到驚人的98.61億股，在華為公司內(nèi)部，超過6.55萬人持有股票，收益相當(dāng)豐厚。20XX年，股票購(gòu)買價(jià)格為5.42元，每股分紅2.98元，收益率超過50%。20XX年，預(yù)計(jì)分紅為每股1.46元，對(duì)比前一年大幅下滑，但收益仍非常豐厚。分享華為1987年，任正非與五位合伙人共同投資成立深圳市華為技術(shù)有限公司（即華為公司前身），注冊(cè)資本僅2萬元，當(dāng)時(shí)，六位股東均分股份。三年后，華為公司即自稱實(shí)行廣泛的“員工持股制度”。在電信、IT等高科技領(lǐng)域，各個(gè)公司最為核心的資源不是固定資產(chǎn)，而是掌握核心技術(shù)的員工，且行業(yè)內(nèi)人員的流動(dòng)性較大。正因如此，華為公司、中興通訊等公司之間對(duì)于核心員工的爭(zhēng)奪異常激烈，給核心員工配發(fā)公司股票和期權(quán)，以便留住人才，是這些高科技公司普遍采取的方法。第2頁共40頁自1990年起，華為公司員工開始以每股1元的價(jià)格購(gòu)入公司股票，此外，華為與各地電信、行業(yè)客戶成立的合資公司員工，也享有認(rèn)購(gòu)資格。當(dāng)時(shí)每個(gè)持股員工手中都有華為所發(fā)的股權(quán)證書，并蓋有華為公司資金計(jì)劃部的紅色印章。每股1元的價(jià)格相當(dāng)誘人。1993年，華為公司每股凈資產(chǎn)為5.83元，1994年每股凈資產(chǎn)為4.59元，1995年每股凈資產(chǎn)為3.91元，但每股1元的認(rèn)購(gòu)價(jià)格一直延續(xù)到20XX年。在獲取銀行融資較為困難的初期，華為公司依靠這種內(nèi)部融資的方式渡過了難關(guān)。1997年，華為的注冊(cè)資本增加到7005萬元，增量全部來自于員工股份。1998年至2000年，華為的內(nèi)部股激勵(lì)機(jī)制一度讓華為的業(yè)績(jī)急速飚升。至1994年，為了規(guī)范各公司各種形式的員工持股計(jì)劃，深圳市出臺(tái)《深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫行規(guī)定》。但由于一些地方出現(xiàn)了內(nèi)部職工股權(quán)證的非法交易，1993年、1994年國(guó)務(wù)院和原國(guó)家體改委兩次發(fā)文，要求“立即停止內(nèi)部職工股的審批和發(fā)行”。1997年6月，華為公司對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了改制，使其看起來相對(duì)簡(jiǎn)單。改制前，華為公司的注冊(cè)資本為7005萬元，其中688名華為公司員工總計(jì)持有65.15%的股份，而其子公司華為新技術(shù)公司的299名員工持有余下的34.85%股份。改制之后，華為新技術(shù)公司、華為第3頁共40頁新技術(shù)公司工會(huì)以及華為公司工會(huì)分別持有華為公司5.05%、33.09%和61.86%的股份。同時(shí)，華為公司股東會(huì)議決定，兩家公司員工所持的股份分別由兩家公司工會(huì)集中托管，并代行股東表決權(quán)。雖然身為民營(yíng)企業(yè)，華為還是將自己的員工持股方案上報(bào)了深圳市體改辦。當(dāng)年11月，體改辦對(duì)華為公司內(nèi)部員工持股方案作出批復(fù)，原則上同意其改制方案。20XX年，深圳市政府頒布了新的《深圳市政府內(nèi)部員工持股規(guī)定》，適用范圍擴(kuò)大到了民營(yíng)企業(yè)。當(dāng)時(shí)的《員工持股規(guī)定》中明確規(guī)定，員工持股會(huì)（下稱持股會(huì)）負(fù)責(zé)員工股份的托管和日常運(yùn)作，以社團(tuán)法人登記為公司股東。具體而言，持股會(huì)要設(shè)置員工持股名冊(cè)，對(duì)員工所持股份數(shù)額、配售和繳款時(shí)間、分紅和股權(quán)變化情況均需記錄。在調(diào)離、退休以及離開公司時(shí)，將由持股會(huì)回購(gòu)股份，所回購(gòu)的股份會(huì)轉(zhuǎn)做預(yù)留股份。但華為公司的持股運(yùn)作并不完全如上。在暫行規(guī)定中指出，股票的回購(gòu)價(jià)格是上年的每股凈資產(chǎn)價(jià)格，華為公司因?yàn)殚L(zhǎng)期實(shí)行1元每股的認(rèn)購(gòu)價(jià)格，因而也長(zhǎng)期實(shí)行了每股1元回購(gòu)的做法。這給華為帶來一場(chǎng)訴訟。外界真正窺見華為公司股權(quán)的定價(jià)機(jī)制就是借由這起發(fā)生在20XX年的訴訟。是年，華為公司的兩位資深員工一一劉平和黃燦，將其告第4頁共40頁上法庭。原因之一就是，華為公司是根據(jù)雙方合同中約定的以每股1元的價(jià)格，而不是以每股凈資產(chǎn)價(jià)格回購(gòu)股票。兩位員工還認(rèn)為，華為所用做增資的應(yīng)付紅利中也應(yīng)有自己的利益，他們應(yīng)按照同股同權(quán)的原則享有股權(quán)的增值。華為員工與華為公司所簽署的《參股承諾書》中明確規(guī)定，員工辭職或因違反公司的規(guī)章制度被辭退等喪失持股資格之一的情況時(shí)，需要將所持股份以原值退回公司。這一規(guī)定有違于公司法規(guī)定的同股同權(quán)原則。最終，深圳市中院和廣東省高院判兩位員工敗訴。廣東省高院認(rèn)為，因?yàn)槿A為員工的股份沒有在工商登記一一按照規(guī)定，股份有限公司的登記只限于發(fā)起股東，非發(fā)起股東不需要登記，因此當(dāng)時(shí)除副總裁紀(jì)平外，其余員工股東全部未在工商部門進(jìn)行記名登記。所以關(guān)鍵的證據(jù)是華為與員工之間的合同，華為工會(huì)的持股數(shù)只能作為參考，原告的主張“沒有契約依據(jù)和法律依據(jù)”。在華為體系內(nèi)外，這一案件波及甚廣，當(dāng)時(shí)引起了國(guó)內(nèi)的法律界和企業(yè)家階層的廣泛討論。了解此案的人士分析，劉平黃燦案的認(rèn)定意味著，員工與公司之間只是合同關(guān)系，而非股東與公司的關(guān)系。在華為公司股票誕生起，華為員工手中的股票與法律定義的股權(quán)就不相同，員工不是股東，而工會(huì)才是股東，員工享有的只是某種意第5頁共40頁義上的合同利益或者權(quán)益，而非股權(quán)。此時(shí)的“員工持股制度”更近乎于一種分紅激勵(lì)和融資手段?！疤摂M股激勵(lì)”通過虛實(shí)之間的悄然轉(zhuǎn)換，華為在治理結(jié)構(gòu)上已經(jīng)從一家號(hào)稱全員持股公司變成由兩家實(shí)體股東所控制的公司在兩位員工發(fā)難之前，華為公司其實(shí)已經(jīng)決意改變實(shí)行了十年的員工持股方案。1998年，華為公司高層赴美考察期權(quán)激勵(lì)和員工持股制度，一種名為虛擬股的激勵(lì)制度進(jìn)入其視野。虛擬股的體系當(dāng)中，明確了持股人沒有所有權(quán)、表決權(quán)，且這種股票不必經(jīng)過證券行業(yè)監(jiān)督管理部門繁瑣的審批程序，非上市公司的虛擬股體系也避免了公開市場(chǎng)所帶來的股價(jià)的波動(dòng)影響。隨后，華為公司延聘人力資源公司韜睿顧問設(shè)計(jì)了虛擬受限股體系。20XX年7月，華為公司股東大會(huì)通過了股票期權(quán)計(jì)劃，推出了《華為技術(shù)有限公司虛擬股票期權(quán)計(jì)劃暫行管理辦法》。如此前的歷次改制一樣，這一計(jì)劃得到了深圳市體改辦批復(fù)同意。華為公司并不是第一家在中國(guó)采取虛擬股制度的公司，幾乎在它推出虛擬股的同時(shí)，1999年6月，上市公司上海貝嶺推出了虛擬股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，授予部分員工一批模擬的股票，公司股價(jià)的增益為員工所得的獎(jiǎng)金收益。此外，銀河科技也出臺(tái)了類似的做法。第6頁共40頁然而，與兩家上市公司不一樣，華為公司的虛擬股體系沒有公開市場(chǎng)的價(jià)格體系參照，華為公司采取的是每股凈資產(chǎn)的價(jià)格，相關(guān)凈資產(chǎn)的計(jì)算參照四大審計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威公司的審計(jì)報(bào)告。但具體的計(jì)算方式并不公開，即使華為的高層員工也不得而知。這與玫琳凱等美國(guó)公司的虛擬股實(shí)踐不同，這些公司均采取聘用外部專業(yè)公司評(píng)估股價(jià)的辦法。推出虛擬受限股之后，華為公司員工所持有的原股票被逐步消化吸收轉(zhuǎn)化成虛擬股，原本就不具實(shí)質(zhì)意義的實(shí)體股明確變?yōu)樘摂M股。當(dāng)時(shí)，有兩個(gè)有利條件助推其在風(fēng)平浪靜之中完成了體量巨大的實(shí)體股到虛擬股的轉(zhuǎn)變：一是，當(dāng)時(shí)正值網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之時(shí)，華為公司正經(jīng)歷歷史上的第一個(gè)冬天，許多員工對(duì)公司股票的價(jià)值期望不高，且分紅收益較低。此外，任正非當(dāng)時(shí)鼓勵(lì)大批員工“辭職再回崗”以便完成股票回購(gòu)，包括董事長(zhǎng)孫亞芳也參加了這一計(jì)劃。而包括李一男在內(nèi)的一批華為資深員工陸續(xù)離職創(chuàng)業(yè)，他們手中的股票也被回購(gòu)到工會(huì)手中。華為公司股票在虛實(shí)之間的悄然轉(zhuǎn)換，意味著其在治理結(jié)構(gòu)上已經(jīng)從一家號(hào)稱全員持股公司變成由兩個(gè)實(shí)體股東所控制的公司。1997年改制時(shí)，華為公司和華為新技術(shù)公司的股東會(huì)議決定，兩家公司員工所持的華為公司股份分別由兩家公司工會(huì)集中托管，此后，第7頁共40頁到1999年6月，華為公司工會(huì)以現(xiàn)金收購(gòu)了華為新技術(shù)公司所持的5.05%股份，同時(shí)收購(gòu)了華為新技術(shù)工會(huì)所持有的21.24%的華為公司股權(quán)。至此，華為公司兩家股東一一深圳市華為技術(shù)有限公司工會(huì)和華為新技術(shù)公司工會(huì)，分別持有88.15%和11.85%的股份。2000年12月，華為公司董事會(huì)決定，將華為新技術(shù)公司工會(huì)持有的11.85%的股權(quán)并入到華為公司工會(huì)，任正非獨(dú)立股東的地位在這次董事會(huì)上也第一次得到確認(rèn)。華為公司將任正非所持的3500萬元股份單獨(dú)剝離，并在工商局注冊(cè)登記，他單獨(dú)持有1.1%的股份，其余股份全部由華為公司工會(huì)持有。這種由任正非與華為公司工會(huì)并立的結(jié)構(gòu)一直延續(xù)至今天。20XX年，深圳市華為投資控股有限公司（下稱華為控股）成立，任正非持股1.0708%，華為公司工會(huì)持有余下的股份，成立同時(shí)，華為公司工會(huì)就將所持股份全部轉(zhuǎn)給了華為控股有限公司。此時(shí)，華為公司股東就由原來的該公司工會(huì)持股98.92%，任正非持股1.07%，變更為華為控股持股99.98%，華為創(chuàng)業(yè)元老副總裁紀(jì)平持股0.01%。一年之后，華為技術(shù)有限公司的股東再變更為華為控股和任正非，任正非持股1%。此后至今，歷次增資后，華為技術(shù)有限公司、華為控股、華為工會(huì)、任正非繁復(fù)的股權(quán)關(guān)系比例小有調(diào)整，但框架未再有大的變更。第8頁共40頁而在華為控股成立的同時(shí)，華為公司原有的內(nèi)部員工持股制度、期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也被平移至華為控股的平臺(tái)。為什么要設(shè)立一個(gè)全新的華為控股作為華為公司持股的主體？對(duì)此，華為公司和深圳體改辦在相關(guān)的行文當(dāng)中均言簡(jiǎn)意賅，大體稱為了國(guó)際化，更便于與戰(zhàn)略投資者合作。一位與華為公司曾經(jīng)有過深入接觸的律師分析認(rèn)為，成立華為控股平臺(tái)，既便于華為旗下資產(chǎn)的資本運(yùn)作，也使得本不透明公開的股權(quán)激勵(lì)體系更容易被股東掌握。對(duì)于華為公司的員工持股管理，其年報(bào)稱：持股員工通過選舉產(chǎn)生股東代表，通過股東代表大會(huì)行使其應(yīng)有的權(quán)利。而華為控股的公司章程也明確：公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為股東會(huì)，并具體寫明關(guān)于召集股東會(huì)議的方式與步驟。但事實(shí)上，虛擬股制度下，持股員工的權(quán)利僅限于分紅和股價(jià)增值收益，不涉及產(chǎn)權(quán)，而掌握實(shí)際權(quán)力的是華為控股股東會(huì)。記者查閱相關(guān)材料發(fā)現(xiàn)，在涉及華為控股增資擴(kuò)股、分紅和人事任免等問題時(shí)，其股東會(huì)議歷次只有兩人參加一一任正非和孫亞芳，他們才是華為控股真正的兩家股東的代表。與當(dāng)年聯(lián)想控股等公司的持股會(huì)最大的不同是，聯(lián)想持股最終將公司產(chǎn)權(quán)落實(shí)到了每個(gè)個(gè)人身上，而華為員工所持股票事實(shí)上只有分第9頁共40頁紅權(quán)，實(shí)體股東只有任正非一名，其他員工整體以社團(tuán)法人存在，而社團(tuán)法人體系下，相互維系的關(guān)鍵并非股權(quán)，而是勞動(dòng)合同。奮斗者的貢獻(xiàn)華為公司一直都強(qiáng)調(diào)自己是100%由員工持有的民營(yíng)企業(yè)。20XX年年報(bào)中，第一次對(duì)外披露其持股人數(shù)為6.1萬人。20XX年年報(bào)披露，持股人數(shù)增至6.55萬人，華為目前的員工總數(shù)是14萬人。6萬余人持股，已相當(dāng)于一家大型上市公司的持股人數(shù)。華為公司不斷通過調(diào)整股票的分配方式來維系整個(gè)組織的活力。20XX年，華為公司微調(diào)了虛擬股制度，實(shí)行飽和配股制，即規(guī)定員工的配股上限，每個(gè)級(jí)別達(dá)到上限后，就不再參與新的配股。這一規(guī)定使得手中持股數(shù)量巨大的華為老員工們配股受到了限制，但是有利于激勵(lì)華為公司新員工們。20XX年4月，任正非與華為公司高層召開“如何與奮斗者分享利益”的座談會(huì)，華為輪值CEO胡厚透露，當(dāng)時(shí)華為公司內(nèi)部的一些統(tǒng)計(jì)顯示，由于長(zhǎng)期坐享公司股票的豐厚分紅，出現(xiàn)了一些“怠惰”的員工。因此，華為公司出臺(tái)了許多具體措施去識(shí)別“奮斗者”。選擇“奮斗者”本身形成了某種內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。華為在北京的一位員工因?yàn)榧彝ピ蚓芙^被調(diào)往國(guó)外，她便不再是“奮斗者”，因而失去了配股資格。第10頁共40頁在這次座談會(huì)上，任正非還表示希望持股較多、將要脫離一線的老員工主動(dòng)把所持的股票數(shù)量降下來，以便給新進(jìn)的“奮斗者”更多機(jī)會(huì)。他透露說，20XX年已經(jīng)有許多老員工這樣做了，包括董事長(zhǎng)孫亞芳，他本人也計(jì)劃在20XX年減持部分股票。受訪的大多數(shù)華為員工在分紅后，即將紅利投入購(gòu)買新的股票，“因?yàn)楣善笔找嬖鲩L(zhǎng)的幅度要比工資增長(zhǎng)的幅度高得多”。在華為公司的心聲論壇上，有華為員工測(cè)算，在2000年投資的華為股票，十年之后，所持股票價(jià)值增長(zhǎng)超過15倍。在房地產(chǎn)、股市投資形勢(shì)不明朗的情況下，華為內(nèi)部股票是華為員工最可靠、穩(wěn)定的投資渠道?！拔疑磉厸]有人不買?！币晃蝗A為員工說。虛擬股制度實(shí)行之后，華為公司的這套分紅激勵(lì)體系一路發(fā)展順利——通過虛擬股增發(fā)的形式，華為獲得了大量的資金。華為控股相關(guān)材料顯示，自20乂乂年開始至20XX年，華為控股工會(huì)和任正非兩家股東新增持股63.74億股，總計(jì)增資275.447億元。其中，20XX年一年，華為控股創(chuàng)紀(jì)錄地向兩家股東增發(fā)17.35億股，任正非和控股工會(huì)總計(jì)出資達(dá)到了94.037億元。華為公司每年度發(fā)行股票數(shù)額，均由兩個(gè)實(shí)體股東按當(dāng)年每股凈資產(chǎn)購(gòu)買，然后，控股工會(huì)再發(fā)行等比例虛擬股出售給“奮斗者”們。第11頁共40頁20XX年至今，華為員工以購(gòu)買虛擬股的形式通過華為工會(huì)增資超過260億元。反觀華為公司的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中興通訊，其在A股上市以來累計(jì)募集資金不過24億元。20XX年在香港上市，融資不過21億港元，融資力度高下立判。資深律師認(rèn)為，華為虛擬股融資的制度要比上市公司期權(quán)股權(quán)激勵(lì)更具效果。上市公司股權(quán)激勵(lì)，只能發(fā)行新股，或者既有股東出讓老股，資源有限，而且要經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)，操作起來成本很高。虛擬股則可以無限增加，股票來源不是問題。另外，內(nèi)部發(fā)行，幾乎沒有監(jiān)管成本。唯一的問題是，員工持續(xù)投資于華為公司虛擬股的財(cái)力究竟有多強(qiáng)？“個(gè)人助業(yè)貸款”對(duì)許多正當(dāng)青壯年的華為公司員工而言，每年的華為股票購(gòu)買指標(biāo)都是一個(gè)甜蜜的負(fù)擔(dān)。據(jù)華為公司員工透露，員工最高職級(jí)是23級(jí)。一般而言，工作三年的14級(jí)以上員工每年大約可分得數(shù)萬股，以最近三年5.42元的購(gòu)股價(jià)格計(jì)算，需要幾十萬元的購(gòu)股資金。而18級(jí)的那些較為資深的員工們，最多可以獲得40萬股左右的配股。第12頁共40頁僅僅依靠薪資，華為公司員工顯然難以維系如此大規(guī)模和不斷增長(zhǎng)的配股體系。據(jù)悉，自20XX年始實(shí)施虛擬股制度起，華為公司員工就從中國(guó)銀行、工商銀行、平安銀行和建設(shè)銀行四家銀行的深圳分行獲得貸款，用于購(gòu)買虛擬股。華為員工持股制度的設(shè)立，遵循的是深圳市政府關(guān)于“內(nèi)部員工持股”的系列規(guī)定。1994年，深圳市政府頒布《深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫行規(guī)定》，其中明確提到，可以由公司非員工股東提供擔(dān)保向銀行或者資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司貸款。華為公司是民營(yíng)企業(yè)，但其員工持股制度方案經(jīng)過了深圳市體改辦的批準(zhǔn)。20XX年，深圳市頒布新《深圳市公司內(nèi)部員工持股規(guī)定》，適用范圍擴(kuò)大到了民營(yíng)企業(yè)。但是，華為公司員工的貸款的依據(jù)并非上文所提到的情況，因?yàn)橘J款的名義是“個(gè)人助業(yè)”。一份華為員工與深圳工商銀行南頭支行簽署的“個(gè)人助業(yè)貸款”合同顯示：貸款用途為“個(gè)人事業(yè)發(fā)展”，貸款期限三年，貸款利率為月利率0.4575%，擔(dān)保方式為個(gè)人薪酬收益權(quán)及賬戶質(zhì)押。南頭支行發(fā)放的“個(gè)人助業(yè)貸款”與工商銀行關(guān)于“個(gè)人助業(yè)”貸款的界定明顯有違。在工商銀行網(wǎng)站上，詳細(xì)清晰地說明了個(gè)人助第13頁共40頁業(yè)貸款的要件一一用于客戶本人或其經(jīng)營(yíng)實(shí)體合法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需小額、短期資金周轉(zhuǎn)的人民幣貸款。個(gè)人助業(yè)貸款的單戶貸款金額最高50萬元，貸款期限一般為六個(gè)月以內(nèi)，最長(zhǎng)不超過一年。對(duì)于個(gè)人助業(yè)貸款的發(fā)放對(duì)象，工商銀行還明確要求，貸款人必須具有合法的經(jīng)營(yíng)資格和固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，能提供相關(guān)營(yíng)業(yè)執(zhí)照等經(jīng)營(yíng)證和經(jīng)營(yíng)資質(zhì)證明。但多位華為員工稱，他們所得到的個(gè)人助業(yè)貸款并不需要提供以上證明。這些員工獲得的貸款與工商銀行對(duì)個(gè)人助業(yè)貸款的界定，無論用途、金額、期限和對(duì)象，均不吻合。除工商銀行之外，此外幾家商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人助業(yè)貸款的界定不盡相同，貸款金額、時(shí)限和擔(dān)保差別巨大，但均明確要求是用于貸款者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。一家商業(yè)銀行人士表示，按照有關(guān)規(guī)定，不管以何種名目發(fā)放的貸款，都不能用來做配股資金。此行為違反了銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”。20XX年2月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人貸款管理暫行辦法》和《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》，規(guī)定個(gè)人貸款只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和個(gè)人消費(fèi)，銀行貸款不得用于固定資產(chǎn)、股權(quán)的投資。兩個(gè)“暫行辦法”與此第14頁共40頁前銀監(jiān)會(huì)頒布的《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》和《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》并稱為“三個(gè)辦法一個(gè)指引”。一系列貸款政策出臺(tái)的背景是，監(jiān)管部門希望能夠通過制度建設(shè)來避免銀行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，其中，特別強(qiáng)調(diào)要防范貸款資金被挪用。此外，華為公司以個(gè)人助業(yè)貸款“助力”公司配股，與中國(guó)人民銀行發(fā)布的《貸款通則》中的第三條“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”以及和第四條“不得用貸款在有價(jià)證券、期貨等方面從事投機(jī)經(jīng)營(yíng)”規(guī)定也不符?！叭绻眯刨J資金去做股權(quán)投資，即使抵質(zhì)押再完整也是絕對(duì)違反規(guī)定的?！鄙鲜錾虡I(yè)銀行人士指出，商業(yè)銀行不可能在貸款合同中寫“配股資金”之類的用途，所以只可能變相處理，變形為“個(gè)人投資經(jīng)營(yíng)貸款”或者“個(gè)人助業(yè)貸款”。該商業(yè)銀行人士分析，由于個(gè)人助業(yè)貸款，唯一的擔(dān)保就是質(zhì)押的員工的工資收入，這對(duì)銀行來說風(fēng)險(xiǎn)較高，一旦公司運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問題，員工的工資收入也同時(shí)惡化，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于有房子或汽車等實(shí)體抵押物的其他類型的個(gè)人貸款。不過，記者采訪的數(shù)十名華為員工均稱，他們從未聽說過有員工和貸款銀行發(fā)生過違約行為。第15頁共40頁熟悉銀行業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為，華為員工的貸款中，可能有華為公司或者是其控股股東的參與，即華為公司方面可能有相應(yīng)的貸款擔(dān)保。但在華為員工與銀行的貸款合同當(dāng)中，沒有顯示相關(guān)內(nèi)容。華為公司員工貸款合同中，第十條明確規(guī)定了抵銷權(quán)：如果員工未按時(shí)足額償還貸款本金和利息，貸款人有權(quán)從借款人在該銀行處開立的任何其他賬戶，包括定期存款賬戶中扣收相關(guān)款項(xiàng)。過去十年，華為員工究竟從四家商業(yè)銀行獲得了多少貸款用于內(nèi)部配股？除了四家當(dāng)事銀行之外，恐無人能說清楚。華為控股公司工商材料披露了華為工會(huì)歷年的增資擴(kuò)股情況，自20XX年開始到20XX年，華為工會(huì)每年都會(huì)增資擴(kuò)股，這些股票與華為工會(huì)的虛擬股股份平行對(duì)應(yīng)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，七年之中，華為工會(huì)累計(jì)出資高達(dá)263億元。從不同渠道獲得的消息顯示，該類貸款的規(guī)模超過100億元。但這一數(shù)字未能得到監(jiān)管部門的證實(shí)。斷流之后對(duì)于以貸款購(gòu)買公司的股票，華為內(nèi)部并無太多忌諱。20XX年，在上海與華為員工溝通的時(shí)候，華為公司首席執(zhí)行官任正非為了說明自己無意、無力從董事長(zhǎng)孫亞芳手中回購(gòu)股票，以回應(yīng)第16頁共40頁自己逼退孫亞芳的傳聞，特意強(qiáng)調(diào)，自己購(gòu)買公司股票的貸款還沒有還完。這個(gè)消息顯示，任正非自己也在使用貸款購(gòu)買公司的股票。在那場(chǎng)關(guān)于華為接班人問題的討論中，大部分人的注意力都集中在前者，而少有人注意到：在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)中，信貸資金用于公司配股仍被視為禁區(qū)。一位華為內(nèi)部員工透露，部分高級(jí)管理者每年購(gòu)買華為虛擬股的貸款可能有上億元之巨。值得注意的是，在兩個(gè)“暫行辦法”出臺(tái)后，20XX年，四家商業(yè)銀行仍在向華為員工提供“個(gè)人助業(yè)貸款”，直到一年之后，有關(guān)部門明令四家銀行停止對(duì)華為員工發(fā)放個(gè)人助業(yè)貸款，同時(shí)要求在20XX年7月收回之前所發(fā)放的貸款。為什么施行了十多年的銀行貸款會(huì)突然被認(rèn)定違規(guī)？早在去年就有消息稱，四家銀行叫停華為員工虛擬股貸款的起因是此前國(guó)家審計(jì)署的一份報(bào)告：商業(yè)銀行對(duì)華為員工的“個(gè)人助業(yè)貸款”用于內(nèi)部配股，該行為系屬違規(guī)行為，風(fēng)險(xiǎn)巨大。而銀監(jiān)會(huì)在調(diào)查后，明令四家商業(yè)銀行暫停發(fā)放華為虛擬股貸款。一位深圳銀監(jiān)局人士證實(shí)，的確曾接到有關(guān)叫停華為虛擬股貸款的命令。第17頁共40頁對(duì)于華為個(gè)人助業(yè)貸款一事，相關(guān)銀行負(fù)責(zé)人也閉口不談。20XX年5月，在工商銀行深圳分行南頭支行的辦公室里，負(fù)責(zé)華為員工股票貸款事宜的負(fù)責(zé)人承認(rèn)相關(guān)貸款被叫停之事，但是拒絕談及更多細(xì)節(jié)。在華為公司內(nèi)部，關(guān)于銀行暫停員工個(gè)人股票貸款的事宜最早在20XX年初即有通告。20XX年7月21日，華為控股工會(huì)財(cái)務(wù)處發(fā)布《關(guān)于20XX年虛擬受限股交款具體操作的通知》，首次明確，由于國(guó)家相關(guān)政策調(diào)整，20XX年各商業(yè)銀行停止操作個(gè)人助業(yè)貸款，員工認(rèn)購(gòu)資金需全部自籌。三個(gè)月后，20XX年10月，華為董事會(huì)秘書處又發(fā)出《關(guān)于員工提前償還銀行助業(yè)貸款及20XX年配股交款相關(guān)事宜的通知》，強(qiáng)調(diào)“由于一些原因”銀行暫停了對(duì)華為員工購(gòu)買虛擬受限股貸款的支持。一位華為基層員工稱，從去年7月開始，華為控股工會(huì)開始不斷催促員工還款?！肮?huì)財(cái)務(wù)處和董秘處連續(xù)向員工發(fā)通知，去年7月通知上還是‘銀行對(duì)員工購(gòu)股貸款有嚴(yán)格要求，請(qǐng)?zhí)崆白龊脗€(gè)人資金安排，盡量使用自有資金繳款’。到了今年3月31日，公司就已經(jīng)明確通知，‘銀行停止個(gè)人助業(yè)貸款，員工認(rèn)購(gòu)資金需全部自籌’。”在華為控股工會(huì)所下發(fā)的《關(guān)于20XX年虛擬受限股收益分配操作及有關(guān)還款等資金安排的通知》中，華為對(duì)員工償還銀行貸款和內(nèi)部第18頁共40頁借款給出了最后期限:銀行貸款需在20XX年7月前全部還清，在20XX年申請(qǐng)的內(nèi)部借款也必須在4月30日前償還。資深財(cái)務(wù)人士認(rèn)為，銀行叫停虛擬股貸款后，只要員工不會(huì)同時(shí)選擇回購(gòu)股票，就不會(huì)對(duì)華為公司自身現(xiàn)金狀況帶來太大影響。華為公司20XX年年報(bào)披露，華為公司手上現(xiàn)金相當(dāng)充裕，該公司擁有現(xiàn)金及短期投資為623.42億元。另外，對(duì)于虛擬股的回購(gòu)程序，華為公司曾經(jīng)規(guī)定過回購(gòu)的比例，每年不能超過總數(shù)的25%，在公司困難階段，不能回購(gòu)股票。在各種論壇上，華為員工們不乏對(duì)是否繼續(xù)參與此次配股的猶豫。目前還沒有華為公司員工表示不會(huì)再購(gòu)買華為公司的股票。貸款的收回已然開始。20XX年4月，華為20XX年虛擬受限股分紅開始，不少華為員工查詢賬戶時(shí)發(fā)現(xiàn)，由于公司提前將銀行貸款和內(nèi)部借款扣除，賬戶金額已經(jīng)變?yōu)榱悖€有相當(dāng)多一部分員工在扣除分紅外，有債務(wù)未能還清。多位華為員工表示，自己工作后的積蓄大多都已經(jīng)投資在公司虛擬股上，連房子、車子都無法購(gòu)買，要買新的股票只能去跟親戚朋友求助。過去半年之中，許多華為員工的朋友們都接到了籌借現(xiàn)金購(gòu)買公司股票的電話。在華為人聚集的天涯論壇上，各種貸款公司留下了提供貸款的廣告。第19頁共40頁20XX年，在虛擬股貸款剛剛被叫停之時(shí)，華為公司曾經(jīng)提出可以協(xié)調(diào)公司內(nèi)部借款。彼時(shí)，華為控股工會(huì)通知規(guī)定，職級(jí)18級(jí)及以上的較高級(jí)員工的認(rèn)購(gòu)資金全部自籌解決。職級(jí)17級(jí)及以下較低級(jí)員工，個(gè)人籌集資金有困難的可提交申請(qǐng)，由工會(huì)協(xié)調(diào)內(nèi)部員工之間相互借款。內(nèi)部借款比例不高于個(gè)人認(rèn)購(gòu)款總金額的60%，借款的年利率為7.315%，借款期限為20XX年9月20日至20XX年分紅發(fā)放之日，按照實(shí)際使用借款的具體天數(shù)計(jì)息。在20XX年3月31日的通知當(dāng)中，沒有再提“內(nèi)部借款”事宜，華為員工們猜測(cè)，這一路徑也被堵死了。之后，華為公司提出，在4月底之前，華為持股員工如果不能還清銀行貸款或內(nèi)部協(xié)調(diào)借款，華為控股工會(huì)將會(huì)回購(gòu)員工手中所持的華為股票。自愿申請(qǐng)由華為控股工會(huì)回購(gòu)部分虛擬受限股的期限為4月15日到5月15日。在此期間，華為員工可提出書面申請(qǐng)交所在部門干部部薪酬管理員，經(jīng)干部部匯總后交工會(huì)財(cái)務(wù)處統(tǒng)一處理，回購(gòu)價(jià)格為每股5.42元，即當(dāng)年的每股凈資產(chǎn)價(jià)格。在華為公司內(nèi)部的論壇上，甚至有華為員工發(fā)帖，希望以私人協(xié)議的方式兜售華為虛擬股。但他們其實(shí)無法完成虛擬股的交易，因?yàn)榈?0頁共40頁這些股票只能被出售給華為控股工會(huì)。所謂的出售只是另一種形式的借貸而已?！拔覀兛梢陨潭ㄒ粋€(gè)合適的利息，我保證給借錢的人一個(gè)最低的收益?！边@位員工說，“說到底，我們是簽一個(gè)借款合同，五五開分享稅后分紅?！比绻A為公司的分紅低于承諾的借錢利息怎么辦？“那我也會(huì)保證對(duì)方的收益，損失我來承擔(dān)?！痹搯T工說，“但我相信公司的分紅應(yīng)該絕對(duì)會(huì)不錯(cuò)的，我有信心。”這樣的信心看起來多少有些盲目。電信行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響之下，華為的增長(zhǎng)也不再像以前那樣迅速。20XX年當(dāng)中，華為銷售額增長(zhǎng)明顯放緩，而華為的利潤(rùn)則大幅下滑，分紅縮水過半。在籌款還清貸款的同時(shí)，華為公司的員工們還要考慮另一個(gè)問題：一年一度的配股時(shí)刻已經(jīng)來臨，他們是否應(yīng)該，以及如何籌資購(gòu)買公司新增發(fā)的股票？目前，華為控股工會(huì)已經(jīng)通知員工，如果員工無力去購(gòu)買今年的股票，其購(gòu)股資格將會(huì)保留至明年，購(gòu)股價(jià)格是20XX年的價(jià)格?！疤摂M股”向何處去“絕不可能！”被問及信貸斷流會(huì)不會(huì)危及現(xiàn)有虛擬股制度的實(shí)施時(shí)，一位華為高層非常堅(jiān)決地說。第21頁共40頁“我們的結(jié)論是，華為實(shí)際上是分享制，而不是股份制，和股份沒關(guān)系?！焙途齽?chuàng)業(yè)公司總裁李肅說。此前，和君創(chuàng)業(yè)曾經(jīng)專門研究過華為的虛擬股制度?！胺窒碇剖呛侠淼?。公司的控制權(quán)全部在任正非手里，大家分享利潤(rùn)?！睆脑缙诘膯T工持股，再到后來的虛擬股。在全員持股的說法之下，華為公司所實(shí)行的不過就是員工分紅激勵(lì)的手段而已。李肅認(rèn)為，將分紅激勵(lì)解釋為員工持股，好處之一是，可以避免外界關(guān)于非法集資的攻訐。此后，經(jīng)過長(zhǎng)期的發(fā)展，華為控股的虛擬股制度不完全是市場(chǎng)化激勵(lì)制度，具有了融資的特征。而對(duì)于這套運(yùn)作體系，即使華為公司的持股員工，也多語焉不詳，國(guó)內(nèi)對(duì)相關(guān)虛擬股制度的立法、監(jiān)管也無明確內(nèi)容。在虛擬股貸款斷流之后，華為公司究竟會(huì)怎樣調(diào)整他們的虛擬股制度？李肅認(rèn)為，華為公司的股權(quán)迷局還未到最后見分曉之時(shí)。“關(guān)鍵是在任正非之后，其他的股權(quán)怎么辦？是否會(huì)被切割？是實(shí)體股還是虛擬股？”華為公司為什么會(huì)選擇虛擬股，而非公開上市？過去多年，外界一直熱衷談?wù)撊A為是否會(huì)上市的問題。幾位華為資深員工透露，在華為公司發(fā)展的早期，包括任正非在內(nèi)，華為公司高層都曾經(jīng)談?wù)撨^第22頁共40頁華為公司上市的問題，以及上市之后，華為公司員工所持股票價(jià)值飛漲的美好前景。但現(xiàn)在的局面之下，華為公司員工手中的虛擬股如何再回頭，轉(zhuǎn)化為實(shí)體股會(huì)是一個(gè)巨大的難題，這使得華為公司整體上市的可能性微乎其微。不久前，有華為中高層人士分析認(rèn)為，華為公司可以將旗下的部分資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，融資甚至上市，比如已經(jīng)非常成熟的電信運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)板塊。在20XX年前后，華為公司的確曾經(jīng)有意將旗下的手機(jī)終端業(yè)務(wù)剝離出去，引入貝恩資本、銀湖等戰(zhàn)略投資者。惜乎一場(chǎng)金融危機(jī)的到來使得這一計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)。有投行人士認(rèn)為，這是一個(gè)足可以替代原有的虛擬股融資的方案。但問題是，此前該業(yè)務(wù)板塊中的員工虛擬股部分該怎么辦？上市之后，他們會(huì)繼續(xù)延續(xù)虛擬股的激勵(lì)方式還是會(huì)采取類似于公開市場(chǎng)中的期權(quán)激勵(lì)？但是，在現(xiàn)行的中國(guó)法律體系之下，公開市場(chǎng)的期權(quán)股權(quán)制度使得期權(quán)制度很難成為一種真正有效的激勵(lì)。北京大學(xué)法學(xué)院副教授鄧峰指出，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的期權(quán)、員工持股制度在許多方面都存在高度規(guī)制，在實(shí)行法定資本制、堅(jiān)持同股同權(quán)、第23頁共40頁缺乏分層次股權(quán)市場(chǎng)的大背景下，員工期權(quán)股票持有人的權(quán)益得不到保護(hù)，也起不到長(zhǎng)期激勵(lì)的效果。鄧峰認(rèn)為，在這種特殊的背景下，使得“影子股權(quán)”等另類激勵(lì)反而更具備可行性，所謂“影子股權(quán)”是公司管理層專門劃分出一定比例的收益，以分紅的形式發(fā)放給管理層或者員工?！叭A為的模式到目前來講運(yùn)轉(zhuǎn)得很不錯(cuò)。員工貸款的方式如果以后不能再使用了，員工這次可以砸鍋賣鐵，但每年的持續(xù)確實(shí)有問題?！币晃毁Y深財(cái)務(wù)人士認(rèn)為。還有一種可能是，隨著通信行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，華為公司也就不會(huì)再有如此巨額的融資需求了，因而不需要增發(fā)大量的虛擬股。20XX年，華為的增長(zhǎng)已然放緩，銷售收入增長(zhǎng)降至9%。但華為公司自己并不這么認(rèn)為。20XX年，華為公司內(nèi)部提出，未來幾年，要使得該公司的銷售收入達(dá)到1000億美元，而當(dāng)前僅為323多億美元。大幅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期背后意味著大幅的資金投入。20乂乂年、20XX年連續(xù)兩年，華為公司均進(jìn)行了大規(guī)模虛擬股配股。僅在20XX年，規(guī)模就達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的93億元?！白钔昝赖慕Y(jié)果還是不要有意外，讓這個(gè)模式可以平穩(wěn)地發(fā)展下去?！鄙鲜鲑Y深財(cái)務(wù)人士認(rèn)為。而一旦出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，華為數(shù)萬持股員第24頁共40頁工將會(huì)承受最大的損失。如果公司發(fā)展不好怎么辦？如果公司出現(xiàn)虧損怎么辦？如果華為公司出現(xiàn)極端情況怎么辦？在被問及這些問題時(shí)，多數(shù)華為員工堅(jiān)持認(rèn)為，華為公司絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)太糟糕的局面。華為公司12年的虛擬股運(yùn)行，顯然給了員工極大的信心。從20XX年到20XX年，華為公司銷售收入從235億元，增長(zhǎng)到2039億元。對(duì)銀行而言，華為公司能夠長(zhǎng)期維持良好的還貸信用，亦是優(yōu)質(zhì)客戶。這套高效運(yùn)轉(zhuǎn)的體系的風(fēng)險(xiǎn)，主要是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否可以持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于正處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張期的華為，現(xiàn)在無疑需要新的融資渠道以支持其增長(zhǎng)。華為虛擬股信貸困局，也從另外一個(gè)角度揭示出，中國(guó)完善公開市場(chǎng)的期權(quán)股權(quán)制度的必要性與緊迫性。有時(shí)監(jiān)管過于審慎，也許扼制了金融創(chuàng)新的可能，而中國(guó)的制度創(chuàng)新不乏企業(yè)的“違規(guī)”操作推動(dòng)。如果華為公司可以通過公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)與融資功能，那么它目前面臨的虛擬股信貸斷流，或許是一個(gè)好的轉(zhuǎn)機(jī)。第25頁共40頁篇二：華為公司股權(quán)激案例公司組織形式：華為技術(shù)有限公司為有限責(zé)任公司（非上市公司）。目前股權(quán)結(jié)構(gòu)：華為投資控股有限公司持股100%。華為投資控股有限公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu)：華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)持股98.7%，任正非持股1.3% 。激勵(lì)模式：虛擬股票。激勵(lì)對(duì)象有分紅權(quán)及凈資產(chǎn)增值收益權(quán)，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售虛擬股票。在其離開企業(yè)時(shí)，股票只能由華為控股公司工會(huì)回購(gòu)。激勵(lì)對(duì)象：只有“奮斗者”才能參與股權(quán)激勵(lì)，華為公司出臺(tái)了許多具體措施去識(shí)別“奮斗者”。（具體識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)未披露）四、授予數(shù)量：華為公司采用“飽和配股制”，每個(gè)級(jí)別員工的達(dá)到上限后，就不再參與新的配股。員工最高職級(jí)是23級(jí)，工作三年的14級(jí)以上員工每年大約可獲授數(shù)萬股，較為資深的18級(jí)員工，最多可以獲得40萬股左右的配股。（具體數(shù)量計(jì)算方式，未予披露）五、授予次數(shù)：激勵(lì)對(duì)象只要達(dá)到業(yè)績(jī)條件，每年可獲準(zhǔn)購(gòu)買一定數(shù)量的虛擬股票，達(dá)到持股上限后，公司就不再授予虛擬股票。六、授予價(jià)格：20XX年后，公司按凈資產(chǎn)值確定股價(jià)。華為公司的虛擬股體系沒有公開市場(chǎng)的價(jià)格體系參照，華為公司采取的每股凈資產(chǎn)價(jià)格，相關(guān)凈資產(chǎn)的計(jì)算參照畢馬威公司的審計(jì)報(bào)告。但具第26頁共40頁體的計(jì)算方式并不公開。20XX年股票購(gòu)買價(jià)格為5.42元。七、回購(gòu)價(jià)格：?jiǎn)T工離開公司，華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)按當(dāng)年的每股凈資產(chǎn)價(jià)格購(gòu)回。20XX年回購(gòu)價(jià)格為每股5.42元。八、 資金來源:工作三年的14級(jí)以上員工每年大約可獲授數(shù)萬股，以最近三年5.42元的購(gòu)股價(jià)格計(jì)算，需要幾十萬元的購(gòu)股資金。華為公司基本不提供員工購(gòu)買股票的資金。員工購(gòu)買股票資金來源為（1）銀行貸款：華為員工以“個(gè)人助業(yè)”的名義獲得的銀行信貸，支付購(gòu)股款。合同顯示：貸款用途為“個(gè)人事業(yè)發(fā)展”，貸款期限三年，貸款利率為月利率0.4575%，擔(dān)保方式為個(gè)人薪酬收益權(quán)及賬戶質(zhì)押。（2）分紅款：大多數(shù)華為員工在分紅后，即將紅利投入購(gòu)買新的股票，因?yàn)楣善笔找嬖鲩L(zhǎng)的幅度要比工資增長(zhǎng)的幅度高得多。九、授予條件：相關(guān)報(bào)道未予披露華為公司授予激勵(lì)對(duì)象虛擬股票的業(yè)績(jī)條件。十、分紅業(yè)績(jī)條件：相關(guān)報(bào)道未予激勵(lì)對(duì)象享受分紅的業(yè)績(jī)條件。授予股票業(yè)績(jī)條件與分紅業(yè)績(jī)條件之間的關(guān)系未予披露。十一、分紅次數(shù)：華為公司是否每年分紅，未予披露。十二、參加形式：?jiǎn)T工簽署合同交回公司保管，沒有副本，沒有持股憑證，每個(gè)員工有一個(gè)內(nèi)部賬號(hào)，可以查詢自己的持股數(shù)量。華為員工與華為公司所簽署《參股承諾書》。第27頁共40頁十三、 激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施時(shí)間：虛擬股票模式已持續(xù)12年，目前尚未確定其終止時(shí)間。十四、 激勵(lì)收益。激勵(lì)收益共有兩部分：（1）分紅。20XX年每股分紅2.98元，收益率超過50%。20XX年，預(yù)計(jì)分紅為每股1.46元。（2）凈資產(chǎn)增值收益。華為早期按1元/股出售虛擬股票，也按1元/股回購(gòu)，凈資產(chǎn)增值收益無從兌現(xiàn)。目前改為按每股凈資產(chǎn)確定股價(jià)，在華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)回購(gòu)股票時(shí)一次性兌現(xiàn)凈資產(chǎn)增值收益。激勵(lì)收益總量為2000年投資的華為股票，十年之后，所持股票價(jià)值增長(zhǎng)超過15倍。十五、參加激勵(lì)人數(shù)：6.55萬人十六、虛擬股票總規(guī)模：經(jīng)過十年的連續(xù)增發(fā)已達(dá)98.61億股。十七、法律關(guān)系：虛股激勵(lì)在員工與公司之間建立的是一種合同關(guān)系，而非股東與公司的關(guān)系。華為員工手中的股票與法律定義的股權(quán)不同，員工不是股東，只享有合同利益，而非股權(quán)。工會(huì)才是股東。十八、實(shí)施步驟：20XX年7月，華為公司股東大會(huì)通過了股票期權(quán)計(jì)劃，推出了《華為技術(shù)有限公司虛擬股票期權(quán)計(jì)劃暫行管理辦法》。第28頁共40頁這一計(jì)劃得到了深圳市體改辦批復(fù)同意。激勵(lì)效果：七年時(shí)間，公司通過股權(quán)激勵(lì)融資超過270億元，從20XX年到20XX年，華為公司銷售收入從235億元，增長(zhǎng)到2039億元。20XX年每股分紅2.98元，收益率超過50%。20XX年，預(yù)計(jì)分紅為每股1.46元。20XX年銷售收入1852億元人民幣，同比增長(zhǎng)24.2%，凈利潤(rùn)238億元人民幣，凈利潤(rùn)率12.8%,可用現(xiàn)金流為人民幣381億元。20XX年?duì)I業(yè)收入2039億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)185.82億元，凈利潤(rùn)116.47億元。小結(jié)：華為公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)際上是分享制，而不是股份制。任正非把原本屬于股東的利潤(rùn)，按貢獻(xiàn)大小讓與數(shù)萬員工分享，通過讓員工分享公司利潤(rùn)，激勵(lì)員工工作動(dòng)力。華為公司的股權(quán)激勵(lì)是員工激勵(lì)與公司融資的結(jié)合。公司通過股權(quán)激勵(lì)獲得了大量資金，又由于華為公司的經(jīng)濟(jì)效率很高，員工的資金在公司可以獲得很高收益?！白尷?，留權(quán)力”。由于采用虛股激勵(lì)，公司的實(shí)際控制權(quán)始終掌握在任正非等少數(shù)股東手中，員工分享利益，但不分享權(quán)力。華為公司仍然是依靠一位“明君”指引航向，公司發(fā)展戰(zhàn)略和治理體系的改變?nèi)钥克麃碚瓶?，他使華為公司獲得了20多年高速發(fā)展。目前第29頁共40頁正在實(shí)施的董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO輪值制度，醞釀著下一位“明君”的誕生。華為公司的股權(quán)激勵(lì)經(jīng)過12年實(shí)踐檢驗(yàn)，證明是一個(gè)十分成功的案例，至少到目前為止仍是成功的，其激勵(lì)效果甚至好過許多上市公司。經(jīng)過這么長(zhǎng)時(shí)間檢驗(yàn)，取得這么好激勵(lì)效果的成功案例很少，華為成功的真正原因何在？我們?nèi)绻娴恼业狡渲凶詈诵牡脑?，也就離把握股權(quán)激勵(lì)的核心技術(shù)不遠(yuǎn)了。拋磚引玉，希望大家給出更多的分析意見。華為公司財(cái)務(wù)概要（見下頁）第30頁共40頁

上民書百萬錄加11年Milhion^2011年20110年藺0?年200KS20071就售收A3Z.39&203.929182.S4S146.6Q7323,05092J55黃讓利辭Z.952JS.532犯皿22,243IZOTfi9.270背叱利洞里：?.lft9,礴TS.B^15.294-13.9^m彩坤利澗飾。1LM72A71C19dWl7.891憶M簽普活動(dòng)秉金潼之海具優(yōu)鼓63\355i4jS&*完1二例我金片期期投資比小彘/心55.4W3卬4蚪假用取運(yùn)曾斜岸旬0045G,&S160招般印帖班瓢12V20息費(fèi)產(chǎn)30.706193,23a17S,9Sa143,9圈119^0689.5623J2Q20J27J2.959IBJ1517/14B5.700所砰者權(quán)其10.52166J2S69.40052.741JZES6詢產(chǎn)愷偏*;657*4657%61.2%646%682%薊1%'X元舍徐新?整周2011年1J31日三率,IH1美元晃?日2g4B人艮芾W-吃人■業(yè)利制W-吃人■業(yè)利制艮覺指前現(xiàn)曲充MHHRiRCAGR:22%CAGRj19%OLGRi：MHHRiRCAGR:22%CAGRj19%OLGRi：36%XRBVTRiRWinifl沏制MD?J 僵強(qiáng)■T?喈,],一.hI" 也?■ 刖加1中期11第31頁共40頁

篇三：華為股權(quán)激勵(lì)案例（一）案例簡(jiǎn)介華為如今已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一面旗幟，其在通信設(shè)備行業(yè)的地位已令那些曾經(jīng)不把它放在眼里的跨國(guó)公司們顫栗。其實(shí)，華為成立至今也不過二十年，成立之初與當(dāng)時(shí)同類的其它公司類似，僅是代理香港的電話交換機(jī)，然而與眾多代理公司不同的是，它沒有滿足于代理差價(jià)，而是將賺得的錢投入奠定華為行業(yè)地位的C&C08機(jī)的開發(fā)。最后它成功了，然而其成功之路卻充滿艱辛，蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)沒有任何背景的民營(yíng)企業(yè)，僅靠自己前幾年的積累要承擔(dān)巨大的開發(fā)投入，還要為吸引和留住開發(fā)人才而支付高薪，在很多人看來，幾乎是不可能的，但華為成功了。華為的成功不是偶然的，是太多的因素綜合作用的結(jié)果，早期實(shí)施的員工持股計(jì)劃被公認(rèn)為是華為的成功因素之一。（二）華為技術(shù)有限公司員工持股激勵(lì)：第一階段：（1990-1996）以解決資金困難為主要目的，實(shí)行內(nèi)部集資1990年華為開始嘗試員工持股制度。由貿(mào)易公司轉(zhuǎn)型為自主研發(fā)企業(yè)的華為為解決研發(fā)投入大，資金緊張、融資困難問題，開始實(shí)行員工持股制。在當(dāng)時(shí)的股權(quán)管理過程中，華為將這種方式明確為員工集資行為。參股的價(jià)格為每股10元，以稅后利潤(rùn)的15%作為股份分紅，向技術(shù)、管理骨干配股。這種方式為企業(yè)贏得了寶貴的第32頁共40頁發(fā)展資金。第二階段：(1997-2001)以激勵(lì)為主要目的1997年深圳市頒布了《深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫行規(guī)定》，華為參照這個(gè)規(guī)定進(jìn)行員工持股制度改制，完成第一次增資。華為當(dāng)時(shí)在冊(cè)的2432名員工的股份全部轉(zhuǎn)到華為公司工會(huì)的名下，占總股份的61.8%。此時(shí)隨著公司效益的提升和從資金困境中逐步解脫出來，員工持股制度在擔(dān)負(fù)內(nèi)部融資任務(wù)的同時(shí)，也演變成了一種重要的激勵(lì)制度，與工資、年終獎(jiǎng)金、安全退休金等一起共同構(gòu)成了華為的薪酬體系。這次改革后華為員工股的股價(jià)改為1元/股。這段時(shí)期華為已進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期，為提高對(duì)人才的吸引力華為在提高薪酬的同時(shí)也加大了員工配股力度。隨著每年銷售額的增長(zhǎng)，員工股的回報(bào)率常常能達(dá)到70%以上。華為的員工還可以通過向公司設(shè)立的內(nèi)部員工銀行貸款來購(gòu)買股票，以解決新員工沒有足夠的購(gòu)股資金的問題。這段時(shí)期華為的高新及員工持股激勵(lì)政策形成了強(qiáng)大的人才磁場(chǎng)，使華為聚集了大批行業(yè)優(yōu)秀青年人才。第三階段：(2001年至今)以員工持股激勵(lì)規(guī)范化為目標(biāo)2001年，華為聘請(qǐng)國(guó)際著名咨詢公司，開始對(duì)其股權(quán)制度進(jìn)行調(diào)整變革。將內(nèi)部員工更名為“虛擬受限股”改制后，員工不再配發(fā)一元一股的原始股票，而是以公司年末凈資產(chǎn)折算價(jià)值的期權(quán)。老第33頁共40頁員工的股票按01年末公司凈資產(chǎn)折算，每股價(jià)格增值到2.64元/股。員工離開公司時(shí)必須按上年股價(jià)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。此外隨著公司規(guī)模的增大，華為在新期權(quán)的配發(fā)上放慢了腳步，股權(quán)傾斜向少數(shù)核心員工及優(yōu)秀新員工，對(duì)于大多數(shù)普通員工的中長(zhǎng)期激勵(lì)，采取以原有股票的分紅權(quán)為主，減少新增配股的方式。這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著華為隨著企業(yè)規(guī)模的增大和員工人數(shù)的增多，已經(jīng)從普惠激勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)榧?lì)原則。華為的技術(shù)有限公司的員工持股計(jì)劃經(jīng)歷了自由產(chǎn)生到逐步規(guī)范化的演進(jìn)過程。（三）華為員工持股計(jì)劃成功原因首先，是任正非的誠(chéng)信。這一激勵(lì)手段確實(shí)能夠起到激勵(lì)和保留員工的作用，但同時(shí)它也有著很高的不確定性，他通過對(duì)離職員工信守承諾，贏得員工的信任。其次，持續(xù)的高分紅高配股。為減少支付現(xiàn)金紅利造成的財(cái)務(wù)壓力，華為在每年高額分紅的同時(shí)向員工高額配股，這樣做的好處可謂一舉多得，一是堅(jiān)定員工持有和購(gòu)買股票的信心，二是避免了因分紅給公司帶來現(xiàn)金壓力最后，華為獨(dú)特的企業(yè)文化。雖然絕大多數(shù)員工都選擇用分得的紅利購(gòu)買配股，仍有少部分員工選擇領(lǐng)取現(xiàn)金紅利，對(duì)于這部分員工，華為絕不拖欠。但到了第二年，這部分員工看到其他員工又能第34頁共40頁分得可觀紅利，他們一定會(huì)后悔當(dāng)初的選擇。結(jié)果還遠(yuǎn)非如此，華為的企業(yè)文化絕對(duì)是獎(jiǎng)勵(lì)認(rèn)同公司價(jià)值觀的員工，對(duì)于那些對(duì)公司抱有懷疑態(tài)度的不堅(jiān)定分子是不會(huì)重用的，他們?cè)诠镜陌l(fā)展前景會(huì)很暗淡，這樣的文化氛圍進(jìn)一步支持了華為的員工持股計(jì)劃。（四）華為員工持股計(jì)劃局限性思考員工持股操作過程不規(guī)范帶來的法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在華為實(shí)行員工持股的初期，由于國(guó)家曾經(jīng)叫停過國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部持股，同時(shí)由于沒有相關(guān)的制度法規(guī)支持，華為在進(jìn)行員工持股計(jì)劃時(shí)，采用了不留有任何把柄的隱蔽的手法，這在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境中，對(duì)于一家民營(yíng)企業(yè)而言，的確是一種權(quán)宜之策。但是，隨之也帶來了一些負(fù)面輿論和財(cái)務(wù)與法律上的風(fēng)險(xiǎn)。員工持股“極不透明”：①股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜；②“君子協(xié)議”帶來股本增值引出的“公道”③第一股權(quán)糾紛案劉平案（五）案例啟示無論是華為的“員工持股計(jì)劃”還是慧聰?shù)摹叭珕T勞動(dòng)股份制”。作為相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，無疑二者在非上市公司股權(quán)激勵(lì)方面是成功的。雖然二者實(shí)施方案有所差異，但是有幾點(diǎn)相通之處：決策者魅力和能力的重要性。無論是任正非帶給員工的信任，還是郭凡生力排眾議實(shí)行“全員勞動(dòng)股份制”，他們?cè)诔浞肿⒅厝肆Y本的同時(shí)，顯示著他們個(gè)人的魄力。激勵(lì)企業(yè)不斷創(chuàng)新，不斷進(jìn)步，第35頁共40頁成為兩家企業(yè)制勝的法寶。理念的統(tǒng)一性，既充分結(jié)合本企業(yè)特有的文化制定相應(yīng)的非股權(quán)激勵(lì)政策。把企業(yè)利益與員工收益相掛鉤，組成利益共同體；都起到了應(yīng)有的激勵(lì)效果，達(dá)到股東與員工的雙贏都存在一定的法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。華為模式多以“君子協(xié)定”作為憑據(jù)，容易引發(fā)道德危機(jī)而產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)；而慧聰則在老板一股東一非股東三角較量中有違《公司法》有關(guān)規(guī)定。本組認(rèn)為企業(yè)在選用非上市公司股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，首先要根據(jù)本企業(yè)狀況和其理念文化，沒有最好，只有最適合的；其次要關(guān)注廣大員工的整體利益，關(guān)注人才，以知識(shí)時(shí)代的視角來審視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；最后要合理規(guī)避相應(yīng)法律與財(cái)務(wù)問題，免除后患。第36頁共40頁篇四：華為股權(quán)激勵(lì)案例華為市場(chǎng)部一位中層表示，工作5年以上，20萬元年薪在華為研發(fā)和市場(chǎng)部門算是中等水平，而華為員工的工資水平也比中興通訊等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差不多多了20%。更為重要的是，華為有六成員工持有公司股票，可以享受公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來的盈利。財(cái)報(bào)顯示，華為現(xiàn)有11萬員工，其中6.5萬人持股。對(duì)于華為員工工資比中興通訊高的說法，中興通訊一位內(nèi)部人員表示，中興通訊在獎(jiǎng)金方面比華為高，但該人士不愿意透露，中興通訊員工的年薪水平和結(jié)構(gòu)。但來自華為生產(chǎn)部門的內(nèi)部員工表示，剛進(jìn)華為時(shí)