清科2022年度盤點(diǎn)：全國募資總量達(dá)2萬億市場迎新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)1

清科研究中心2023年1月16日2022年中國股權(quán)投資市場整體平穩(wěn)發(fā)展，募資總量保持穩(wěn)定，新募基金數(shù)量超7,000背景下，大型政策性基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金集中設(shè)立，推動(dòng)募資市場規(guī)模維持高位。盡管2022年中國股權(quán)投資市場募資總量整體維持穩(wěn)定，根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2022年中國股權(quán)投資市場新募集基金數(shù)量達(dá)7,061支，同比微升1.2%；披露募集金額為21,582.55億元人民幣，同比小幅下滑2.3%。單支基金的平均募資規(guī)模為3.06億元人民幣，延續(xù)下滑趨勢，相比去年同期下降3.6%，市場的募資結(jié)構(gòu)兩極化趨勢仍然顯著。一方面，大額政策性基金、基建類基金維持較快的設(shè)立和募集速度，占百億以上基金的國有資本持續(xù)設(shè)立大額政策性基金投向指定領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)特定的政策目標(biāo)。而基礎(chǔ)設(shè)施作為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，也成為市場資金的重要流向。2022年基建基金數(shù)量進(jìn)一步上漲，其中不但包括推動(dòng)區(qū)域一體化發(fā)展、城市更新、保障性住房建設(shè)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大型基金，還包括多支聚焦新能源、新技術(shù)、物流倉儲(chǔ)等領(lǐng)域的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金。另一方面，小規(guī)模、出資靈活的小規(guī)?；饠?shù)量和占比均有提升，推動(dòng)在我國股權(quán)投資市場在新募基金數(shù)量增長情況下，募集規(guī)模小幅回調(diào)。在LP訴求普遍提升的背景下，機(jī)構(gòu)募資面臨逐漸升級的附加條件與資質(zhì)要求，而資源與背景的缺乏使得多數(shù)不具備國資、大型金融機(jī)構(gòu)或是產(chǎn)業(yè)背景的中小機(jī)構(gòu)仍以募集項(xiàng)目基金、專項(xiàng)基金和專注特定領(lǐng)域的小型產(chǎn)業(yè)基金等小規(guī)?；馂橹?。分季度而言，2022年新募基金數(shù)量和規(guī)模的季節(jié)周期性趨勢較為明顯，第三季度新募集基金數(shù)量和金額均達(dá)近三年的峰值水平，主要原因在于較多機(jī)構(gòu)于第三季度集中關(guān)賬，多支大額美元基金完成募集顯著拉高了該季度整體募資規(guī)模，其中包括紅杉、啟明、春華等頭部機(jī)構(gòu)的新一期美元基金。受國家層面利好政策滯后傳導(dǎo)的影響，第四季度股權(quán)投資市場同步進(jìn)入短暫的疫后調(diào)整期，新募集基金數(shù)量和金額環(huán)比有所回落，但整體仍高于第二季度。分市場來看，各市場的募資規(guī)模普遍略有下降，其中早期投資機(jī)構(gòu)的募資規(guī)模降幅略超整體市場；VC市場是唯一一個(gè)新募基金數(shù)量同比上升的細(xì)分市場，2022年VC市場新募基金數(shù)量同比上升9.9%。盡管如此，由于中小規(guī)?；鹪龆?，VC市場單支基金的平均募集規(guī)模同比跌幅達(dá)11.0%。整體來看PE市場新募基金數(shù)量和規(guī)模則仍然占據(jù)絕對優(yōu)勢，共滑1.4%，募集規(guī)模超1.60萬億元人民幣?；鹉假Y下滑趨勢延續(xù)分募資幣種來看，2022年新募人民幣基金數(shù)量和規(guī)模相比2021年小幅攀升，仍處于披露募集金額19,086.50億元人民幣，同比上升0.4%。而國內(nèi)市場外幣基金募資仍舊面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2022年股權(quán)投資市場新募外幣基金共計(jì)新募外幣基金數(shù)量再度回落至較低水平。而在少數(shù)大額美元基金的拉動(dòng)下，2022年外幣基募資節(jié)奏整體持續(xù)放緩，未來仍存在較大的不確定性。2022年國資機(jī)構(gòu)大額人民幣基金集錦2022年非國資機(jī)構(gòu)代表性大額人民幣基金集錦2022年大額外幣基金集錦基金類型方面，創(chuàng)業(yè)投資基金的數(shù)量繼續(xù)維持領(lǐng)先。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2022年共4,445支創(chuàng)業(yè)投資基金完成新一輪募集，數(shù)量占比達(dá)到63.0%，成長基金數(shù)量占比則下滑至32.6%。2022年政府工作報(bào)告與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼指出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”的重要抓手，資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展也將成為國家未來的工作重點(diǎn)之一，市場中的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、房地產(chǎn)投資基金規(guī)模出現(xiàn)較明顯的上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近五年股權(quán)投資市場中的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金數(shù)量和規(guī)模均保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，2018年基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的總規(guī)模不足300.00億元人民幣，而2022年新募基建基金的總規(guī)模已達(dá)到2,274.91億元人募基金數(shù)量也達(dá)到了89支，同比升幅達(dá)到81.6%。紓困、高科技園區(qū)、商業(yè)投資的房地產(chǎn)投資基金完成新一輪募集，帶動(dòng)房地產(chǎn)投資基金的整體規(guī)模出現(xiàn)較明顯的上升，達(dá)661.62雖然股權(quán)投資市場整體募資規(guī)模未出現(xiàn)明顯下滑，但市場內(nèi)部的募資兩極化趨勢仍然明擇募集標(biāo)的明確、出資靈活的小型產(chǎn)業(yè)基金和項(xiàng)目基金，因而小規(guī)?；鸬臄?shù)量占比持續(xù)上升。清科研究中心通過分析近五年股權(quán)投資市場數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，募資規(guī)模不足1億元人民幣的小規(guī)?；饠?shù)量占比自2018年起逐年穩(wěn)定提升，已由市場整體的44.9%增長至2022年的另一方面，大型基金仍維持相對穩(wěn)定的設(shè)立及募資節(jié)奏，2022年單支基金募資規(guī)模在50億元人民幣及以上的基金共63支，占比不足市場的1.0%，但總規(guī)模占比已超過25.0%。其中，本年度新募規(guī)模超百億的基金共17支，新募金額約為2,524.91億元人民幣，占比由年同期的9.5%提升至11.7%，其中包含了多支大型政策性基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金以及頭部機(jī)構(gòu)的大額美元基金。國有資本的逐漸活躍一定程度上也加速了募資結(jié)構(gòu)的分化。從人民幣基金的管理人的國資背景來看，新募集基金規(guī)模與其管理人國資屬性呈現(xiàn)較明顯的正向關(guān)系，除不足1億元人民幣的小規(guī)?；鹜?，其余各規(guī)模區(qū)間的新募基金中，國資背景管理人所管基金的總規(guī)模占市場整體比例均超過五成。帶動(dòng)下北京募資規(guī)模上升方政府引導(dǎo)基金活躍的地區(qū)。其中，浙江、山東的新募基金數(shù)量均突破千支，江蘇、廣東(除深圳)等地的新募基金數(shù)量仍保持在全國前列。江西、福建、安徽、海南等地的新募基金數(shù)量同比均出現(xiàn)不同程度的增長，其中江西本年度共468支基金完成新一輪募集，其中包含基金、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和專精特新產(chǎn)業(yè)基金等。從募集規(guī)模來看，不考慮注冊在境外的外幣基金的情況下，江蘇新募基金規(guī)模躍升首位，此外，2022年北京新募基金規(guī)模超越深圳達(dá)到1,460.42億元人民幣，同比上升82.0%，主要原因是多支具有政策性背景、險(xiǎn)資背景的大額基金的設(shè)立并完成募集，如建信住房租賃基結(jié)語盡管2022年外部環(huán)境復(fù)雜多變導(dǎo)致募資市場出現(xiàn)一定起伏，但整體來看我國股權(quán)投資市場仍保持平穩(wěn)健康發(fā)展態(tài)勢，并將在日趨完善行業(yè)底層制度與各類資金積極參與的前景下持續(xù)發(fā)展。近期，國家層面陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策引導(dǎo)市場規(guī)范化、高質(zhì)量發(fā)展，2022年12月中基協(xié)就《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》及配套指引公開征求意見，對“造殼”“賣殼”“偽私募”等情況加強(qiáng)監(jiān)控與整頓，未來行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)健全，行業(yè)合規(guī)水平將進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，政策松綁下險(xiǎn)資、社?；鹨策M(jìn)行了諸多有益嘗試，而證監(jiān)會(huì)在2023年1月發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第203號)及其配套規(guī)范性文件將放寬自管資金參與私募股權(quán)投資的限制，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及市場主體投融資需求。此外，疫情的負(fù)面影響逐漸弱化，經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期回暖，各類資本在過往三年中積蓄的“活力”或?qū)⒅鸩结尫?，長期來看各類資本將有序地參與到股權(quán)投資中，共同增加募資市場的資金供給。而在新變局之下，投資機(jī)構(gòu)也將迎來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面是行業(yè)監(jiān)管對機(jī)構(gòu)