汽車與零部件行業(yè)：cybertruck即將量產(chǎn)相關(guān)零部件公司有望受益

告有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。核核心觀點mrEV量比例約為1.3%，滲透率低。與燃油皮卡相比，純電皮成本低、維護成本低及性能強勁等優(yōu)點。隨著純電皮卡新車型陸續(xù)上計純電皮卡滲透率將有望迅速提升。kbertruck市場的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：購車及使用成本較低、牽引及載重能力出的動力性能等。投資建議與投資標(biāo)的投資建議與投資標(biāo)的Cybertruck廠的公司有望受益。建議關(guān)注：新泉股份、銀輪股份、嶸泰股份、拓普集團、愛柯迪、岱三花智控等。中性(維持)業(yè)告發(fā)布日期汽車與零部件行業(yè)jiangxueqing@軒產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局重塑，催生更多阿爾法強的公司：——汽車行業(yè)2023年度投資策略3季度行業(yè)整體經(jīng)營改善，關(guān)注盈利增長確定性強的公司：——前3季度經(jīng)營分析及投資策略2季度整體承壓、公司分化，預(yù)計3季度盈利整體改善：——行業(yè)上半年經(jīng)營分析及投資策略2022-11-262022-11-062022-09-12特斯拉Cybertruck訂單波動、特斯拉Cybertruck產(chǎn)能進程不達預(yù)期、皮卡行業(yè)競爭加劇資料來源：公司數(shù)據(jù).東方證券研究所預(yù)測.每股收益使用最新股本全面攤薄計算2 4 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。3 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。41美國皮卡行業(yè)集中度高，2022年銷量比重在18%左右2014年美國皮卡行業(yè)銷量占汽車行業(yè)總銷量比重為13.8%，至2020年逐步提升至19.7%，從2014-2020年銷量占比提升6.0個百分點；2021-2022年由于特斯拉車型在美國銷量及市占率增。美國皮卡行業(yè)銷量(萬輛)0%201420152016201720182019202020212022數(shù)據(jù)來源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所20212022數(shù)據(jù)來源：Wind、goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所主要參與者包括通用、福特、Stellantis、豐田、日產(chǎn)、本田、現(xiàn)代等全球頭部汽車集團以及分別為32.5%、29.0%、20.2%，合計市場份額達81.6%，余下企業(yè)中豐田銷量份額通用、福特、Rivian合計銷量份額達到62.1%，占據(jù)美國皮卡市場的過半銷量；其次是歐系品牌Stellantis日產(chǎn)、本田等銷量份額加總為16.4%，其日產(chǎn)的銷量份額相對較低；韓系品牌現(xiàn)代的銷量份額較低。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。Q通用福特豐田本田現(xiàn)通用福特豐田本田現(xiàn)代)).寸\3s.Q\s0.s\s?.0\數(shù)據(jù)來源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所通用福特通用福特豐田本田現(xiàn)代3.)\).Q\0.3\)).8\30.8\s3.s\s?.3\數(shù)據(jù)來源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所型s0ss年美國皮卡市場部分車型銷量(萬輛)s0)00數(shù)據(jù)來源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所型s0s)年美國皮卡市場部分車型銷量(萬輛)s0)00數(shù)據(jù)來源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車市、皮卡車市、東方證券研究所2美國電動皮卡滲透率低，成長空間較大C有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。62022年美國純電皮卡總銷量約為3.39萬輛，占2022年美國皮卡銷量比例約為1.3%，美國純電與燃油皮卡相比，純電皮卡具備燃料成本低、維護成本低及性能強勁等優(yōu)點，在美國皮卡市場的單量超過17萬輛，預(yù)計各純電皮卡車型在手訂單數(shù)均將超過2023年產(chǎn)能，純電皮卡車型仍將處于供不應(yīng)求狀態(tài)。隨著新車型陸續(xù)上市、現(xiàn)有車型產(chǎn)能逐步擴張，預(yù)計純電皮卡滲透率將有望快銷量(輛)00merEVF0merEV數(shù)據(jù)來源：CoxAutomotive、東方證券研究所訂單量(輛)000FRivianGMCChevroletghtningRTRSHummerEVSilveradoEV數(shù)據(jù)來源：福特官網(wǎng)、insideevs、東方證券研究所3Cybertruck競爭優(yōu)勢：使用成本、牽引性能及智能化Cybertruck本：基礎(chǔ)版本單電機后輪驅(qū)動版起售價3.99萬美元，具備250英里(約402公里)續(xù)航里程及7500磅(約3401公斤)牽引能力，0-60英里/小時加速時間不超過6.5s；進階版本雙電機全輪驅(qū)動版/三電機全輪驅(qū)動版起售價分別為4.99/6.99萬美元，續(xù)航里程分別為300/500英里(約482/804公里)，牽引能力分別為10000/14000磅(約4536/6350公斤)，0-60英里/小時加速時間不超過4.5/2.9s。版本單電機后驅(qū)版雙電機全驅(qū)版三電機全驅(qū)版預(yù)售價3.99萬美元4.99萬美元6.99萬美元車身尺寸(mm)027*1925續(xù)航里程(km)>402>483>8040-60mph加速時間(s)<6.5<4.5<2.9最高車速(km/h)176192208有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。7牽引能力(磅)75006注：數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、卡車之家、東方證券研究所Cybertruck擁有極具辨識度的平直線條和棱角造型設(shè)計以及出眾的動力性能，并融入Ultra-HardXArmoredGlass研技術(shù)，在提升耐用性和安全性的同時實現(xiàn) uckXSpaceXStarship箭，具備出色的抗沖擊、抗凹痕及抗腐蝕性能，能夠抵御9毫米口徑手槍子彈沖擊，為駕乘安全保駕護航。由于這種新型不銹鋼材料強度過高，傳適用，因此特斯拉采用了鍥形設(shè)計打造Cybertruck。 (2)ArmoredGlass裝甲玻璃。Cybertruck裝配了采用多種聚合物層狀復(fù)合材料制成的高強度吸收并重定向外部沖擊力，從而提升抗沖擊及耐破裂性能。 (3)功能性優(yōu)異。Cybertruck頂配版本牽引性能達14000磅，在同類車型中處于第一梯隊，能Cybertruck的可上數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。8數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所的動力性能等。價格區(qū)間(萬美元)?s)注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、卡車之家、東方證券研究所省約)3Q0-)S00美元使用成本，以)0年使用壽命計算，預(yù)計純電皮卡在生命周期內(nèi)能夠節(jié)省有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。9動機及變速箱維護等維護工作，從而進一步降低使用成本，低使用成本將有望成為Cybertruck等的一大亮點。每年平均燃料成本(美元)0Silverado數(shù)據(jù)來源：fueleconomy、東方證券研究所Cybertruck牽引能力及載重能力出眾。牽引及載貨是皮卡車型的主要功能，因此牽引能力及載重比燃油及純電皮卡車型；Cybertruck三電機全驅(qū)版最大有效載荷達3500磅，其k最大牽引能力(磅)000CybertruckFordFRamChevroletFordF-150RivianR1TSilveradoLighting注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車之家、東方證券研究所最大有效載荷(磅)000CybertruckFordFRam1500ChevroletFordF-150RivianR1TSilveradoLighting注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車之家、東方證券研究所CybertruckAutopilotFSDHardware先?，F(xiàn)階段北美主流皮卡車型主要輔助駕駛配置包括自適應(yīng)巡航(ACC)、車道保持輔助(LKA)、車道偏離預(yù)警(LBW)、盲點警告(BSW)、自動緊急制動(AEB)、泊車及拖車輔助等，少部分高端車型配備主動駕駛輔助系統(tǒng)(ADA)，例如福特BlueCruise、通用SuperCruise等。根據(jù)特斯拉官網(wǎng)，Cybertruck將標(biāo)配Autopilot自動輔助駕駛系統(tǒng)，預(yù)計也將支持FSD(完全自動駕駛系統(tǒng))。特斯拉Autopilot支持自動輔助導(dǎo)航駕駛、自動輔助變道、自動泊車、智能召喚等進階功能，較主有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。reHardwaredwareCybertruck。數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、東方證券研究所Cybertruck驅(qū)版預(yù)估最大輸出RamTRX，大幅領(lǐng)先于另外2款可比車型；最大扭矩達1000磅s能優(yōu)勢較為顯著。uck版ChevroletRam1500TRXveradoZR售價(萬美元)6.99(預(yù)售價)/電動機VSRTV8發(fā)動機 (mm)026*1925030*1962235*2055060*1920率 (馬力)3020 (磅英尺)60速時間(s)-5注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、東方證券研究所Cybertruck車truck配版本預(yù)估最大輸出功率達800馬力，最大扭矩達1000磅英尺，百公里加速2.9s，整體而言大有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。km；三電機全驅(qū)版本續(xù)航達804km，遠(yuǎn)高于競品車型高CybertruckFordF-150LightingRivianR1T售價(萬美元)3.99/4.99/6.99(預(yù)售價).69.48/8.46驅(qū)/雙電機全驅(qū)/三驅(qū)驅(qū)/四電機全驅(qū) (mm)026*1925078*1923率 (馬力)預(yù)估800(三電機版本)2/58000/835 (磅英尺)預(yù)估1000(三電機版本)8 (km)2/483/8048/528/644時間(s)6.5/4.5/2.94(高配版本)5/3.5/3注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車之家、東方證券研究所4預(yù)計Cybertruck有望成為爆款車型InsideEVsCybertruck訂后CybertruckCybertruck量。其余訂單主要來自澳大利亞以及英國、挪威、德國等歐洲國家，除北美地區(qū)外，Cybertruck在歐洲地區(qū)受歡迎程度同樣較高。我們認(rèn)為Cybertruck持續(xù)快速增長的訂單量即使不能反映真實購車有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。00Cybertruck累計訂單量(萬輛)年6月年6月數(shù)據(jù)來源：cybertruckownersclub、insideevs、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：carbuzz、東方證券研究所Cybertruck達100萬輛，其中ModelY將占ModelY外媒報道，特斯拉計劃投資7.7億美元擴建得州工廠，建造電池測試及制造工廠、陰極及驅(qū)動單元制造設(shè)施、模具車間以及一個未披露用途的大型Cell2023年下半年至2024年1季度陸續(xù)完工。我們預(yù)計此次擴建完工后得州bertruck議中批露，Cybertruck計劃將于2023年年中開始生產(chǎn)，進入量產(chǎn)階段。據(jù)外媒報道，用于Cybertruck生產(chǎn)的9000TGigaPress大型壓鑄機以及Cybertruck預(yù)測銷量(萬輛)00EE數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。5主要投資建議近年來，美國出于對供應(yīng)鏈安全的重視以及保護關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)自身再工業(yè)化等目的，在電-加拿大-墨西哥協(xié)定”正式生效，新協(xié)定規(guī)定北美地區(qū)所產(chǎn)汽車必須有75%及以上定規(guī)定的62.5%的比例大幅提高；2022年美科學(xué)法案》《通脹削減法案》等一系列法案，加強對大對關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，另一方面要求關(guān)鍵領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈回流美國或必須在北美生產(chǎn)，其中多項條款和措施涉及電動汽車本土組裝以及動力電池、芯片等電動汽車關(guān)鍵部件本土化生產(chǎn)。在美國政府政策指引下，北美整車企業(yè)為了享受關(guān)稅優(yōu)惠生產(chǎn)比例。法案或協(xié)議名稱生效時間容定以上的組成部件產(chǎn)自本地區(qū)方可享受零關(guān)稅優(yōu)惠施法案美國能源部發(fā)表聲明，拜登政府的《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》將撥款31.6億美元，用于美國本土電動汽車電池制造業(yè)發(fā)展，具體將用于投資新建、改造和擴建與電動汽車電池相關(guān)的設(shè)施，目的是在本土生產(chǎn)更多的電池和組件、加強國內(nèi)供應(yīng)鏈、創(chuàng)造高薪工作并幫助降低家庭拜登政府宣布，美國能源部將從去年通過的《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》中提供28億美元贈款以組件可力、電氣和電動車的關(guān)鍵礦物材料的穩(wěn)定持續(xù)供應(yīng)學(xué)法案10年內(nèi)不得在包內(nèi)的“受關(guān)注國家”擴大先進產(chǎn)能法案美國政府將向購買新能源車(電動汽車及氫燃料電池汽車)以及二手新能源車的消費者，分 (1)車輛必須在北美組裝 (2)電池中所含特定材料(關(guān)鍵礦物及石墨等)必須在與美國有自貿(mào)協(xié)定的國家或地區(qū)提取或加工，或在北美回收利用。從2023年開始，要求價值量占比不低于40％，到2027年 (3)電池的組件必須在北美制造或組裝，從2023年開始，要求價值量占比不低于50％， (4)2024年起電池組件不得來自“外國敏感實體”(包括中國)，2025年起關(guān)鍵礦物原材料不得來自“外國敏感實體”數(shù)據(jù)來源：環(huán)球網(wǎng)、光明網(wǎng)、中國汽車報、財聯(lián)社、東方證券研究所在北美地區(qū)中，墨西哥具備勞動力成本相對較低、出口運輸便利以及自貿(mào)協(xié)定提供關(guān)稅優(yōu)惠等優(yōu)勢，成為國內(nèi)公司在北美地區(qū)布局生產(chǎn)基地的理想地點。隨著國內(nèi)零部件公司與國外車企海外合作逐步加深，部分零部件公司在墨西哥積極布局生產(chǎn)基地，一方面提高海外配套能力及響應(yīng)速度，同時降低運輸成本及關(guān)稅成本，強化在北美及全球市場的競爭優(yōu)勢，進一步開拓海外業(yè)務(wù)；此外，在墨西哥建設(shè)生產(chǎn)基地能夠?qū)崿F(xiàn)在北美地區(qū)本土化供貨，在中美脫鉤背景下能夠降低海外業(yè)務(wù)風(fēng)。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。新泉股份、愛柯迪、嶸泰股份等部分零部件公司較早地在墨西哥形成產(chǎn)能布局，為國外整車客戶股份等公司通過并購吸納國外公司資產(chǎn)，亦具備了全球配套能力。隨著海外業(yè)務(wù)不斷拓展，拓普集團、銀輪股份、伯特利等零部件公司逐步開啟計劃，部分生產(chǎn)基地預(yù)計將在s0s3年內(nèi)投產(chǎn)。北美地區(qū)是特斯拉主要的產(chǎn)能所在地之一，特斯拉在美國加州弗里蒙特及得州奧斯汀均建有汽車斯拉還將在得州及內(nèi)華達州擴建汽車后續(xù)或?qū)⑦M一步擴大北美地區(qū)汽車產(chǎn)能。在美國法案及政策驅(qū)動下，特斯拉或?qū)⒁蠊?yīng)商在北美地區(qū)本土化供貨，預(yù)計部分在墨西哥擁有生產(chǎn)基地的零部件公司將在北美市場具備本土化配套公司墨西哥生產(chǎn)基地位置建設(shè)情況容拉莫斯阿哥工拉莫斯阿個月業(yè)基地建設(shè)項目建設(shè)主要生產(chǎn)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機器人執(zhí)行器等產(chǎn)品州產(chǎn)線項目州大阿帕塞墨西哥擁有多處工廠，主要業(yè)務(wù)包括塑料模具、汽車零部件和座椅售、倉儲配送等萊昂州等建份蒙特雷市計劃要略客戶的電動車熱管理模塊和油冷器產(chǎn)品卡拉州托州主要銷售驅(qū)動臂、連桿支架、雨刮電機殼體、變速撥叉等零部件薩爾蒂約市西哥年產(chǎn)400萬件輕量化零部件建設(shè)項目州萊昂市金投向墨西哥汽車精密鋁合金鑄件二期擴產(chǎn)項目成百煉集團收購，百煉集團于墨西哥設(shè)有鑄造及機加工生產(chǎn)基地亞斯市蒙特雷市有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。蒙特雷市等延鋒座椅等公司于墨西哥設(shè)有生產(chǎn)基地技蒙特雷市技托西市數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司公告、東方證券研究所隨著特斯拉Cybertruck投產(chǎn)及銷量規(guī)模擴大，進入特斯拉配套產(chǎn)業(yè)鏈及零部件在墨西哥有工廠的新泉股份(603179，買入)、銀輪股份(002126，買入)、嶸泰股份(605133，買入)、愛柯迪入)、拓普集團(601689，買入)、岱美股份(603730，買入)、上聲電子(688533，買代碼簡稱收盤價(02-03)2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E603179.SH股份8.9683.3975.6746.1529.74002126.SZ股份.038.9756.8734.5022.59605133.SH2.9450.6264.2842.6527.60600933.SH迪5.68.8952.1071.6037.1528.31601689.SH集團22.2676.3043.9531.22603730.SH股份.543.0940.7225.7221.20688533.SH子8.7290.2249.03002050.SZ控7.68.8562.1353.9537.3729.88600741.SH車2.05.26.25數(shù)據(jù)來源：Wind一致預(yù)期、東方證券研究所(說明：EPS已按最新股本攤薄)6風(fēng)險提示特斯拉Cybertruck產(chǎn)能進程不達預(yù)期。若特斯拉生產(chǎn)Cybertruck工廠產(chǎn)能進程低于預(yù)期，則影皮卡行業(yè)競爭加劇影響。若皮卡行業(yè)競爭加劇，存在車企價格戰(zhàn)風(fēng)險，則將影響特斯拉ruck有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明?！芬韵聴l款：發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告時，公司持有該股票達到相關(guān)上市公司截止本報告發(fā)布之日，東證資管、私募業(yè)務(wù)合計持有上聲電子(688533，買入)股票達到相關(guān)上市已發(fā)行股份1%以上。報告時充分考慮以上披露信息。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。每位負(fù)責(zé)撰寫本研究報告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準(zhǔn)確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本或觀點無任何直接或間接的關(guān)系。公司投資評級的量化標(biāo)準(zhǔn)數(shù)收益率在-5%以下。級相關(guān)信息。存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發(fā)布當(dāng)時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等信息，投資者需要注意在此報告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評級、盈利有效。行業(yè)投資評級的量化標(biāo)準(zhǔn)：準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%以下。未評級：由于在報告發(fā)出之時該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內(nèi)，分析師基于當(dāng)時對該行業(yè)暫停評級：由于研究報告發(fā)布當(dāng)時