第6章 數(shù)據(jù)編制

第六章投資數(shù)據(jù)編制與估算中國項目數(shù)據(jù)分析師網(wǎng)：中商聯(lián)數(shù)據(jù)分析專業(yè)委員會培訓(xùn)處本章內(nèi)容：1.基礎(chǔ)數(shù)據(jù)2.總投資構(gòu)成及估算3.資金來源構(gòu)成及估算3.總成本費用構(gòu)成及估算4.收益構(gòu)成及估算一、方案計算期方案計算期也稱為方案的經(jīng)濟(jì)壽命周期，它是指對擬建方案進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時應(yīng)確定的項目服務(wù)年限。對建設(shè)項目來說，項目計算期分為建設(shè)期和運(yùn)營期兩個階段。（1）項目建設(shè)期，是指從開始施工至全部建成投產(chǎn)所需的時間。項目建設(shè)期的長短與投資規(guī)模、行業(yè)性質(zhì)及建設(shè)方式有關(guān)，應(yīng)根據(jù)實際情況加以確定。1基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

（2）項目運(yùn)營期，是指項目從建成投產(chǎn)到主要固定資產(chǎn)報廢為止所經(jīng)歷的時間。

對項目壽命期的確定，主要考慮主體結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)性、維護(hù)的可行性、關(guān)聯(lián)設(shè)施的實用性、經(jīng)濟(jì)計劃管理的適應(yīng)性及預(yù)測精度等方面綜合確定。在計算經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)過程中，如計算內(nèi)部收益率(IRR)時，一般取項目主體工程的壽命期。項目計算期確定得是否合理，對方案經(jīng)濟(jì)分析有較大影響。二、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定1、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）影響基準(zhǔn)收益率的主要因素有資金的財務(wù)費用率、資金的機(jī)會成本、風(fēng)險貼現(xiàn)率水平和通貨膨脹率等?；鶞?zhǔn)收益率是方案經(jīng)濟(jì)評價中的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)。2基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定（1）以銀行貼現(xiàn)率或銀行貸款利率為折現(xiàn)率（2）以企業(yè)的平均資本成本(WACC)作為折現(xiàn)率，以企業(yè)的資本成本作為項目的資本成本，其前提條件是該投資項目與企業(yè)以前的投資項目具有相同的風(fēng)險，或相同的最低收益率。（3）以行業(yè)基準(zhǔn)收益率作為折現(xiàn)率（4）資本資產(chǎn)定價模型（Capital&AssetPricingModel,簡稱CAPM.揭示完全資本市場條件下投資的必要報酬率與風(fēng)險之間的數(shù)量關(guān)系)在實際工程中，基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。基準(zhǔn)折現(xiàn)率定得太高，可能會使許多經(jīng)濟(jì)效益好的方案被拒絕；如果定得過低，則可能會使一些經(jīng)濟(jì)效益不好的方案被采納?；鶞?zhǔn)收益率可以在本部門或行業(yè)范圍內(nèi)控制資金投向經(jīng)濟(jì)效益更好的項目。基準(zhǔn)折現(xiàn)率不同于貸款利率，通常要求基準(zhǔn)折現(xiàn)率要高于貸款利率。三、資本成本的計算單個資金來源渠道下的資本成本的確定

借貸資金：銀行貸款、發(fā)行債券權(quán)益資金：增發(fā)股票、吸收直接投資、企業(yè)再投資、捐贈資金多個資金來源渠道下資本成本的確定2.總投資構(gòu)成及估算方式一、總投資1概念總投資是指投資項目從前期準(zhǔn)備工作開始，到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。2構(gòu)成按擬建項目存在形式劃分：總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金按資金來源劃分：總投資=自有資金+借貸資金

建設(shè)投資其他費用工程費用預(yù)備費用漲價預(yù)備費用基本預(yù)備費用固定資產(chǎn)費用開辦費無形資產(chǎn)費用其他資產(chǎn)費用生產(chǎn)準(zhǔn)備費二、建設(shè)投資估算方法建設(shè)投資的構(gòu)成固定資產(chǎn)費用的構(gòu)成與估算

固定資產(chǎn)費用的構(gòu)成：固定資產(chǎn)費用是指項目投產(chǎn)時將直接形成固定資產(chǎn)的建設(shè)投資。包括工程費用和工程建設(shè)其他費用。固定資產(chǎn)費用的估算：比例估算法系數(shù)估算法詳細(xì)估算法2.無形資產(chǎn)費用的構(gòu)成及估算無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)主要包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。由于在項目開發(fā)階段，投資者缺乏詳細(xì)的資料，難以對無形資產(chǎn)投資作準(zhǔn)確的估算，故需要在綜合各種因素基礎(chǔ)上，運(yùn)用諸如重置成本法、收益現(xiàn)值法等專門的方法來作出大致正確的估算。3.其他資產(chǎn)費用的構(gòu)成與估算其他資產(chǎn)費用的定義：是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)。按照有關(guān)規(guī)定，除購置和建造固定資產(chǎn)外，所有籌建期間發(fā)生的費用，先在長期待攤費用中歸集，待企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營時計入當(dāng)期損益。構(gòu)成其他資產(chǎn)原值的費用主要包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費、開辦費、出國人員費、圖紙資料翻譯復(fù)制費等。4.預(yù)備費用預(yù)備費用的定義：預(yù)備費用亦稱不可預(yù)見費，它包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。預(yù)備費用的估算：預(yù)備費可按建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費和其他費用之和的百分比估算。一般要略高于設(shè)計概算編制辦法規(guī)定的比率。預(yù)備費率一般為5%～20%。三、建設(shè)期利息估算建設(shè)期利息是指項目在建設(shè)期因使用外部資金而支付的利息。通常，在項目正式投產(chǎn)前，提供貸款的金融機(jī)構(gòu)一般不要求企業(yè)在建設(shè)期支付借款利息，而是將建設(shè)期間的借款利息轉(zhuǎn)入本金，即借款利息資本化。在計算建設(shè)期利息時，為了簡化計算，通常假定借款均在每年年中支出，借款當(dāng)年按半年計息，其余各年按全年計息，其計算公式如下：各年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+）×有效年利率

四、流動資金估算1.流動資金的構(gòu)成在投資評價中，流動資金指運(yùn)營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運(yùn)資金，不包括運(yùn)營中需要的臨時性營運(yùn)資金。流動資金減去：流動負(fù)債(應(yīng)付帳款)流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨在產(chǎn)品材料包裝物、低值易耗品燃料輔助半成品備品備件主要材料現(xiàn)金產(chǎn)成品2.流動資金估算方式（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法※按產(chǎn)值(或銷售收入)資金率估算：一般加工工業(yè)項目多采用產(chǎn)值(或銷售收入)資金率進(jìn)行估算。流動資金需求量=項目年總產(chǎn)值（或銷售收入）×總產(chǎn)值資金率流動資金需求量=項目年經(jīng)營成本（或總成本）×經(jīng)營成本資金率※按經(jīng)營成本(或總成本)資金率估算由于經(jīng)營成本(或總成本)是一項綜合性指標(biāo)，能反映項目的物質(zhì)消耗、生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營管理水平以及自然資源條件的差異等實際狀況，一些采掘工業(yè)項目常采用經(jīng)營成本(或總成本)資金率估算流動資金※按固定資產(chǎn)價值資金率估算這種方法較多地用于固定資產(chǎn)與流動資金有著比較穩(wěn)定的比例關(guān)系的項目，例如火電廠可按固定資產(chǎn)價值資金率估算流動資金。流動資金需求量=固定資產(chǎn)價值×固定資產(chǎn)價值資金率其中：固定資產(chǎn)價值資金率是流動資金占固定資產(chǎn)價值總額的百分比。(2)分項詳細(xì)估算法

流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

流動資產(chǎn)＝存貨＋應(yīng)收帳款＋周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 流動負(fù)債＝應(yīng)付帳款存貨:

包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件3資金來源構(gòu)成及還款估算一、資金來源與資金結(jié)構(gòu)

資本金資本溢價借入資金長期貸款短期貸款自有資金二、借款償還方式※等額本息法 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和息；※等額本金法 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息4總成本費用構(gòu)成及估算方式一、總成本費用構(gòu)成投資項目的總成本費用指項目建成投產(chǎn)后，在一定時期為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而發(fā)生的全部成本和費用的總和。從要素投入角度分析，總成本費用包括了外購原材料、外購燃料、外購動力、工資及福利費用、折舊費、修理費、攤銷費、利息支出及其他費用等九大類。經(jīng)營成本＝總成本費用－利息支出－折舊、攤銷費總成本費用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費修理費其它費用利息支出折舊費攤銷費不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本二、總成本費用的分類※按行業(yè)劃分1工業(yè)項目總成本費用=生產(chǎn)成本+財務(wù)費用+管理費用+銷售費用2商業(yè)項目總成本費用=銷售成本+財務(wù)費用+管理費用+經(jīng)營費用3服務(wù)項目總成本費用=各項營業(yè)支出+財務(wù)費用+管理費用※按成本要素投入總成本費用=外購原材料+外購燃料和動力+工資+提取的職工福利費用+折舊費+修理費+攤銷費+利息支出+其他費用

※按成本的形態(tài)劃分總成本費用=現(xiàn)金成本+非現(xiàn)金成本其中：現(xiàn)金成本=經(jīng)營成本+財務(wù)費用（利息支出）非現(xiàn)金成本=折舊+攤銷因此，總成本費用=經(jīng)營成本+財務(wù)費用+折舊+攤銷※按成本習(xí)性劃分總成本費用=固定成本+變動成本三、總成本費用的估算1外購原材料估算2外購燃料動力估算3工資及職工福利費估算4修理費估算5折舊費估算6攤銷估算7利息支出估算8其他費用估算成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費我國實行固定資產(chǎn)分類折舊制度。直線折舊:平均年限法工作量法折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法平均年限法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費加速折舊:雙倍余額遞減法其中,最后兩年年數(shù)總和法成本費用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)等。無形資產(chǎn)的原值相當(dāng)于獲得無形資產(chǎn)的實際支出。無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計入當(dāng)期損益，需要分期攤銷計入成本的各項費用。如開辦費、租入資產(chǎn)改良費。開辦費按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費按租賃期限攤銷。5收益構(gòu)成及估算一、營業(yè)銷售收入估算營業(yè)（銷售）收入是指投資項目在生產(chǎn)經(jīng)營中，由于銷售商品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)為項目帶來的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。

營業(yè)（銷售）收入=年銷售量×銷售單價二、稅金估算計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加營業(yè)稅城市維護(hù)建設(shè)稅教育費附加消費稅資源稅所得稅三、利潤估算