第7章金融市場(chǎng)與功能結(jié)構(gòu)

第七章金融市場(chǎng)與功能結(jié)構(gòu)本章主要內(nèi)容第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮本章需要識(shí)記的基本概念

產(chǎn)業(yè)投資金融投資金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際直接投資長(zhǎng)期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)

金融市場(chǎng)效率貿(mào)易性資本流動(dòng)國(guó)際間接投資第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述一、投融資活動(dòng)（一）金融投資與產(chǎn)業(yè)投資◆投資：經(jīng)濟(jì)主體為獲得未來(lái)收益而投入資本的活動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資--投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)金融投資--以金融資產(chǎn)為標(biāo)的物的投資活動(dòng)與產(chǎn)業(yè)投資相比，金融投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的特點(diǎn)金融投資成為越來(lái)越重要的投資方式第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述（二）投融資活動(dòng)與金融市場(chǎng)◆投融資活動(dòng)的需求，是形成金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)◆金融市場(chǎng)是資金供求雙方進(jìn)行投融資活動(dòng)的場(chǎng)所金融市場(chǎng)的發(fā)展使投融資活動(dòng)更為便利降低了金融交易的成本促進(jìn)了投融資活動(dòng)的活躍滿足了資金余缺雙方的投融資需求原理7.1投融資需求是金融市場(chǎng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，金融市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了投融資的活躍。第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述（三）金融投資的迅猛增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)的快速發(fā)展全球股票市場(chǎng)步入了快速發(fā)展的軌道2012年，全球股票市場(chǎng)資本總額為55萬(wàn)億美元全球股票市值最大的五家交易所紐約交易所集團(tuán)（NYSEGroup）東京證券交易所（TSE）納斯達(dá)克股票市場(chǎng)（NASDAQ）泛歐交易所（Euronext）倫敦證券交易所（LSE）我國(guó)的證券交易所第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述黃金投資大幅增長(zhǎng)：2012年，全球黃金市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)3.2萬(wàn)億美元，日均交易額高達(dá)2400億美元全球外匯市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大：截至2013年1月，全球外匯市場(chǎng)日均交易量已經(jīng)達(dá)到5萬(wàn)億美元，比2010年4月的4萬(wàn)億美元增加了25%，在現(xiàn)貨市場(chǎng)最大的銀行間外匯交易平臺(tái)EBS，2013年1月份成交值為1413億美元，環(huán)比增長(zhǎng)54%金融衍生產(chǎn)品的交易也越發(fā)活躍：2012年，全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)名義余額達(dá)639萬(wàn)億美元，比2011年年底降低了1%，利率合約名義余額為494萬(wàn)億美元，信用衍生產(chǎn)品的名義余額為27萬(wàn)億美元第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述二、國(guó)際資本流動(dòng)★國(guó)際資本流動(dòng)：資本跨越國(guó)界從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)向另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)流動(dòng)類型定義分類長(zhǎng)期資本流動(dòng)期限在一年以上的資本的跨國(guó)流動(dòng)國(guó)際直接投資、國(guó)際間接投資、國(guó)際信貸短期資本流動(dòng)期限為一年或一年以下的資本的跨境流動(dòng)貿(mào)易性資本流動(dòng)、套利性資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)、投機(jī)性資本流動(dòng)等第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述★國(guó)際資本流動(dòng)的原因：實(shí)體經(jīng)濟(jì)原因國(guó)際資本的供給：發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)剩資本在國(guó)際市場(chǎng)上尋找獲利空間國(guó)際資本的需求：國(guó)際收支的失衡，尤其是經(jīng)常賬戶的逆差；利用外資彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩種資金缺口“儲(chǔ)蓄一投資”缺口；外匯缺口第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述金融原因各國(guó)之間的利率差異：短期套利性資本從利率低的國(guó)家和地區(qū)流向利率高的國(guó)家和地區(qū)匯率的變化：匯率升值會(huì)吸引資本流入制度原因技術(shù)及其他因素原理7.2不同國(guó)家投資收益率差異是長(zhǎng)期資本流動(dòng)的根本原因；國(guó)際間利率差異是短期資本流動(dòng)的根本原因。第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述★國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)：全球化效應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化金融市場(chǎng)一體化金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格與收益的一體化世界利率水平趨于一致放大效應(yīng)沖擊效應(yīng)：巨額資金的頻繁進(jìn)出會(huì)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)造成沖擊第一節(jié)投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)：按照國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行跨國(guó)投融資活動(dòng)的場(chǎng)所或運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)提供國(guó)際投融資渠道調(diào)劑各國(guó)資金余缺調(diào)節(jié)國(guó)際收支促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素一、金融市場(chǎng)的分類◎按交易工具的不同期限劃分貨幣市場(chǎng)（moneymarket）：又稱短期金融市場(chǎng)，是指專門融通1年以內(nèi)短期資金的場(chǎng)所資本市場(chǎng)（capitalmarket）：又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在一年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行中長(zhǎng)期資金交易的市場(chǎng)。第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素◎按不同的交易標(biāo)的物劃分票據(jù)市場(chǎng)（NoteMarket）證券市場(chǎng)（SecurityMarket）衍生工具市場(chǎng)（DerivativesMarket）外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket）黃金市場(chǎng)（GoldMarket）第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素◎按交割期限劃分現(xiàn)貨市場(chǎng)（spotmarket）交易：協(xié)議達(dá)成后在2個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行交割期貨市場(chǎng)（futuremarket）交易：協(xié)議達(dá)成后不立即交割，而是約定在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交割◎按地域劃分地方性、全國(guó)性、區(qū)域性和國(guó)際性金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)（offshoremarket）：以金融交易發(fā)生地之外的他國(guó)貨幣為交易對(duì)象的市場(chǎng)第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素市場(chǎng)參與者政府中央銀行金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)上最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道在金融市場(chǎng)上充當(dāng)資金的供給者、需求者和中介人等多重角色，也是金融市場(chǎng)的投資者、貨幣政策的傳遞著和承受者企業(yè)居民第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素金融工具金融工具的價(jià)格價(jià)格反映資金的供求關(guān)系，資金供求雙方的活動(dòng)受價(jià)格變動(dòng)的影響和制約宏觀調(diào)控也必須通過(guò)間接調(diào)控金融市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)金融交易的組織形式有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式電信網(wǎng)絡(luò)交易方式第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)體系與構(gòu)成◎市場(chǎng)體系與金融市場(chǎng)體系市場(chǎng)體系分為：產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)金融市場(chǎng)屬于要素市場(chǎng)，是聯(lián)系其他市場(chǎng)的紐帶任何一個(gè)市場(chǎng)的交易對(duì)象都必須量化成金融市場(chǎng)那樣的價(jià)值形式來(lái)表現(xiàn)并進(jìn)行交易金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)整個(gè)市場(chǎng)體系的發(fā)展起著制約作用其他市場(chǎng)的發(fā)展為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了條件和可能第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素◎金融市場(chǎng)體系貨幣市場(chǎng)外匯市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)資本市場(chǎng)黃金市場(chǎng)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)金融市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素貨幣市場(chǎng)交易工具的期限都在一年以內(nèi)，交易價(jià)格波動(dòng)小、交易工具變現(xiàn)能力強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益比較穩(wěn)定、流動(dòng)性較強(qiáng)交易有批發(fā)性，交易的密集程度相對(duì)其它市場(chǎng)低資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)，為投資者提供了中長(zhǎng)期投融資的場(chǎng)所中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)，債券按照發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券、公司債券等第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素外匯市場(chǎng)零售市場(chǎng)：銀行與客戶間的外匯交易批發(fā)市場(chǎng)：銀行同業(yè)間的外匯交易外匯市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移，為交易者提供外匯保值和投機(jī)的場(chǎng)所，向國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易者提供資金融通的便利，有效推動(dòng)國(guó)際借貸和國(guó)際投資活動(dòng)外匯市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出--全球化、復(fù)雜化、一體化第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素中國(guó)的外匯市場(chǎng)由零售市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)構(gòu)成外匯指定中心；中國(guó)外匯交易中心；做市商制度商業(yè)銀行在市場(chǎng)供求方面的影響力加大，市場(chǎng)因素對(duì)人民幣匯率的影響力不斷增強(qiáng)人民幣匯率衍生產(chǎn)品2012年，中國(guó)外匯交易中心人民幣外匯即期成交3.36萬(wàn)億美元；人民幣外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)累計(jì)成交866億美元；人民幣外匯掉期成交2.5萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)42.2％。第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素黃金市場(chǎng)當(dāng)本國(guó)貨幣匯率大幅波動(dòng)時(shí)，政府利用增、減黃金儲(chǔ)備來(lái)穩(wěn)定匯率供給者需求者黃金價(jià)格的影響因素供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)周期、外匯價(jià)格、政治局勢(shì)與突發(fā)事件我國(guó)的黃金市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)世界上最早的保險(xiǎn)市場(chǎng)：1568年-倫敦-皇家交易所保險(xiǎn)市場(chǎng)分類：保險(xiǎn)市場(chǎng)的功能：提供有效的保險(xiǎn)供給；提高保險(xiǎn)交易的效率；形成較為合理的交易價(jià)格；為投保人、保險(xiǎn)人提供最廣泛的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素按交易對(duì)象劃分財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)人身保險(xiǎn)市場(chǎng)原保險(xiǎn)市場(chǎng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)按交易主體劃分按交易地域劃分第二節(jié)金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)近年來(lái)得到了快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)品種日益豐富，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，保費(fèi)較快增長(zhǎng)1989年末，全國(guó)保費(fèi)收入142.4億元2013年，保費(fèi)收入1.7222萬(wàn)億元，相比2012年同比增長(zhǎng)了11.2%。產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6481.16億元，同比增長(zhǎng)17.2%；壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入10740.93億元，同比增長(zhǎng)7.86%。保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)賠款與給付累計(jì)6212.9億元，同比增長(zhǎng)31.73%。第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮一、金融市場(chǎng)的一般功能資源配置與轉(zhuǎn)化功能金融交易靈活地調(diào)度資金，充分運(yùn)用不同性質(zhì)、不同期限、不同額度的資金，還能轉(zhuǎn)化資金的性質(zhì)和期限價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避功能宏觀調(diào)控傳導(dǎo)功能為貨幣政策提供了傳導(dǎo)路徑財(cái)政政策的實(shí)施離不開金融市場(chǎng)為政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施創(chuàng)造條件第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮二、金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件◎金融市場(chǎng)功能的發(fā)揮程度，首先取決于市場(chǎng)的建立基礎(chǔ)與發(fā)展方向；其次需要具備基本的內(nèi)外部條件外部條件健全的市場(chǎng)法制信息披露充分市場(chǎng)進(jìn)退有序從市場(chǎng)準(zhǔn)入看，在準(zhǔn)入條件面前人人平等在市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中，各主體能夠平等展開競(jìng)爭(zhēng)從退出市場(chǎng)的角度看，淘汰者應(yīng)該依法退出市場(chǎng)第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮內(nèi)部條件國(guó)內(nèi)、國(guó)際統(tǒng)一的市場(chǎng)豐富的市場(chǎng)交易品種健全的價(jià)格機(jī)制合理的定價(jià)機(jī)制，包括交易定價(jià)的制度安排，如詢價(jià)、議價(jià)、競(jìng)價(jià)機(jī)制等；靈活的價(jià)格機(jī)制，即價(jià)格能夠及時(shí)、真實(shí)地反映供求關(guān)系必要的技術(shù)環(huán)境第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮三、金融市場(chǎng)的效率◎金融市場(chǎng)效率：金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的有效性程度通常用金融市場(chǎng)效率來(lái)衡量。有效市場(chǎng)假說(shuō)：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)金融市場(chǎng)的有效性或叫金融市場(chǎng)的效率：金融市場(chǎng)活動(dòng)的有效性金融市場(chǎng)定價(jià)的有效性金融市場(chǎng)配置的有效性我國(guó)金融市場(chǎng)的效率及其提升投融資活動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)金融投資的迅猛增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)的快速發(fā)展投融資活動(dòng)與金融市場(chǎng)金融投資與產(chǎn)業(yè)投資投融資活動(dòng)與國(guó)際資本流動(dòng)概述國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際資本流動(dòng)的原因國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)國(guó)際資本流動(dòng)的含義與種類金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素按地域劃分市場(chǎng)參與者金融市場(chǎng)體系與構(gòu)成金融工具金融工具的價(jià)格金融市場(chǎng)體系形成與發(fā)展市場(chǎng)體系與金融市場(chǎng)體系金融市場(chǎng)體系的主要構(gòu)成按交割期限按不同的交易標(biāo)的物按交易工具的不同期限金融市場(chǎng)分類及構(gòu)成要素金融交易的組織形式金融市場(chǎng)的一般功能資源配置與轉(zhuǎn)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避宏觀調(diào)控傳導(dǎo)外部條件內(nèi)部條件功能發(fā)揮的作用金融市場(chǎng)的功能及其發(fā)揮金融市場(chǎng)的效率金融市場(chǎng)效率的含義我國(guó)金融市場(chǎng)的效率及其提升全球金融衍