金融市場及其構(gòu)成

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天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院孫可娜2014.3金融學(xué)第四章2天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜資金的供需雙方進行資金的借貸，實際上是一個相互交易的過程。交易過程形成了市場，市場又為這種交易提供了必要的服務(wù)。金融市場是指進行資金借貸、從事各種票據(jù)和有價證券交易及其他金融資產(chǎn)的交易場所。分為廣義金融市場和狹義金融市場。資金供求雙方運用各種金融工具，通過各式各樣的金融性交易活動實現(xiàn)資金供求的調(diào)劑和有價證券的買賣。包括直接融資和間接融資市場。僅指以有價證券為金融工具的交易活動。人們通常所說的金融市場主要指的是這種狹義的金融市場。金融市場是由主體、客體、參加者與管理者共同構(gòu)成的。銀行和各種非銀行金融機構(gòu)，他們是金融市場的中介機構(gòu)，是籌資人和投資人進行金融交易的橋梁。（主題中，中央銀行作為管理者和政策執(zhí)行者的身份參加金融市場的）指金融市場的買賣對象即資金，并通過締結(jié)各種金融契約的形式表現(xiàn)出來。如商業(yè)票據(jù)、政府債券等。除了金融中介機構(gòu)外，還包括企、事業(yè)單位、政府部門和城鄉(xiāng)居民。中央銀行對金融市場的管理包括兩個方面：一是金融市場的行政管理；二是金融市場調(diào)控。中央銀行在金融市場上的公開市場業(yè)務(wù)，是其重要的貨幣政策工具。第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要一、金融市場的概念1.含義2.劃分廣義金融市場狹義金融市場3.市場的組成（介紹性）金融市場的主體金融市場的客體金融市場的參加者金融市場的管理機構(gòu)3天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜金融市場與商品市場、勞務(wù)市場等相互依賴、相互制約，是一個不可分割的有機整體。但是，與普通商品市場有許多不同之處：金融市場交易的是一種無形的特殊商品，即貨幣和其它一切金融資產(chǎn)。金融市場的交易是通過復(fù)雜的市場體系完成的，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，電話和網(wǎng)絡(luò)交易活動更加頻繁，金融市場無形的特點越發(fā)明顯。金融市場價格的決定，是中央銀行基準利率和供求關(guān)系共同作用的結(jié)果。金融市場交易反映的是一種借貸關(guān)系，不同于商品市場的買賣關(guān)系。第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要一、金融市場的概念4.特征

4天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要一、金融市場的概念5.交易流程

5天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要二、金融市場的構(gòu)成要素1.市場參加者2.交易工具3.交易價格4.交易方式

政府部門：發(fā)行債券籌集資金。工商企業(yè)：籌資者和資金供應(yīng)者。金融機構(gòu)：最重要的參與者。個人：是市場上的資金供應(yīng)者。償還性：按時歸還本金及付息。流動性：變?yōu)樨泿诺哪芰ΑｏL(fēng)險性：本金和預(yù)期收益的風(fēng)險程度。盈利性：取得的收益和本金的比率。集中競價交易，如證券交易所的交易，它是整個金融市場交易的核心部分。店頭交易，通過金融機構(gòu)柜臺的分散方式進行交易。借助網(wǎng)絡(luò)等通信設(shè)備進行的場外交易方式，即第三市場和第四市場的交易，沒有固定交易場所。參與金融市場的交易活動所形成的買賣雙方在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限和價格的書面文件利率、貼現(xiàn)率分為三種類型6天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要三、金融市場的地位和功能1.有效地動員和籌集資金2.合理地分配和引導(dǎo)資金3.靈活地調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金4.有效地實施宏觀調(diào)控將小額的零散的消費性貨幣及生產(chǎn)資金聚集成具有投資能力的大額資金。引導(dǎo)貨幣資金的流向，并通過貨幣的流動引導(dǎo)商品和各種生產(chǎn)要素的流動。引導(dǎo)資金的合理流向，為貨幣轉(zhuǎn)化為資本，為貨幣所有者轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資料的所有者創(chuàng)造了條件。是政府實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段和場所。（參見教材79-81頁）7天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場概要四、金融市場的分類按交易期限按交易程序按交割期限按交易標的物從不同的角度分析金融市場有不同的分類，各種不同類型的金融市場組成了金融市場體系。1.依據(jù)金融市場交易的期限劃分分為：貨幣市場和資本市場。2.按金融市場交易的程序分類，分為發(fā)行市場和流通市場。3.按金融交易的交割期限分類，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。4.按照金融交易標的物的性質(zhì)，分為外匯市場和黃金市場。其中：外匯市場是進行外幣和以外幣表示的支付憑證買賣的市場。黃金市場是指集中進行黃金買賣的市場，是各國金融市場體系的主要組成部分。按照最常見的劃分，完整的金融市場體系由貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場共同組成。（參見教材81-82頁）8天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第二節(jié)貨幣市場與資本市場一、貨幣市場特點作用期限在一年以下內(nèi)的以短期資金作為交易的對象的金融市場。

交易對象是短期金融工具，流動性、安全性較高，收益也有限；金融工具不屬于所有權(quán)憑證，而是債權(quán)債務(wù)憑證；貨幣市場是批發(fā)市場，金額較大，交易頻繁，參與者主要是機構(gòu)投資者，個人投資者一般難以涉足；發(fā)行方式大部分是采用貼現(xiàn)方式。可利用貨幣市場解燃眉之急，使閑置資金生息；調(diào)節(jié)大部分企業(yè)、政府和家庭周期性或季節(jié)性的資金余缺。9天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第二節(jié)貨幣市場與資本市場二、資本市場特點作用構(gòu)成以長期信用工具為直接交易對象，提供長期資金的市場。包括證券市場和長期存放款市場；直接交易對象是股票、公司債券和政府債券等；參加者包括金融機構(gòu)、企業(yè)、政府部門、個人等；證券市場分為證券發(fā)行市場和證券流通市場。滿足政府和企業(yè)長期的資金需求。（詳見教材84頁）發(fā)行市場：即證券批發(fā)市場。流通市場：二級證券市場，包括證券交易所和場外交易市場兩種形式。證券交易所：專門買賣有價證券的場內(nèi)金融市場。場外交易市場：買賣未在證券交易所登記的有價證券市場。10天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第三節(jié)外匯與黃金市場一、外匯市場起因特點交易主體交易方式經(jīng)營外幣和以外幣計價的票據(jù)等有價證券買賣的市場。是金融市場的主要組成部分（包括本國貨幣與外國貨幣相互兌換的市場）。國際上因貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟往來，總不免產(chǎn)生貨幣收支關(guān)系。但各國貨幣制度不同，要想在國外支付，必須先以本國貨幣購買外幣；另一方面，從國外收到外幣支付憑證也必須兌換成本國貨幣才能在國內(nèi)流通。這樣就發(fā)生了本國貨幣與外國貨幣的兌換問題。（詳細參見360百科）世界最大、最重要的投資市場之一（國際清算、套期保值、投機）。24小時營業(yè)的市場，倫敦、法蘭克福、巴黎、蘇黎世、紐約、東京、香港、新加坡、悉尼、惠靈頓，共同構(gòu)成了全球不間斷的外匯市場。由先進的電訊網(wǎng)絡(luò)等電子技術(shù)連接起來的網(wǎng)絡(luò)式市場。外匯銀行、外匯經(jīng)紀人、外匯商人和中央銀行等。分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。期貨交易舉例：我國出口商與英國進口商簽訂貿(mào)易合同，3個月后交付貨物，以英鎊結(jié)算。如果我國出口商擔心3個月后英鎊價格下跌遭受損失，可在簽訂上述貿(mào)易合同的同時，在外匯市場上以期貨交易的方式賣出3個月期的遠期英鎊，以避免匯率變動的風(fēng)險損失。11天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第三節(jié)外匯與黃金市場二、黃金市場市場的形成參加者（交易主體）特點交易方式專門經(jīng)營黃金買賣的金融市場，國際金融市場的一個重要組成部分。第二次世界大戰(zhàn)后，由于國際貨幣基金組織限制其成員的黃金業(yè)務(wù)，規(guī)定各國官方機構(gòu)不得按與黃金官價（每盎司黃金合35美元）相背離的價格買賣黃金，因此西方官方機構(gòu)絕大部分是通過美國財政部按黃金官價交易的。1968年黃金總庫解散，美國及其他西方國家不再按官價供應(yīng)黃金，聽任市場金價自由波動1971年8月15日美國宣布不再對外國官方持有的美元按官價兌換黃金。從此，世界上的黃金市場就只有自由市場了。目前世界上最主要的黃金市場在倫敦、蘇黎世、紐約、香港等地。倫敦黃金市場的價格對世界黃金行市較有影響。世界各國的公司、銀行、法人機構(gòu)、私人投資者、經(jīng)紀公司以及各國官方機構(gòu)。作為世界貨幣發(fā)揮作用；中央銀行干預(yù)外匯市場的重要手段；國際儲備的重要組成部分?，F(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易12天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場一、期貨市場1.概念2.類型外匯期貨：利率期貨：股票指數(shù)期貨：黃金期貨：3.構(gòu)成期貨市場是交易雙方成交后不立即交割，而是約定在未來的某一時間進行交割的場所。買賣雙方同意在將來某一日期按約定的匯率買賣一定數(shù)量某種外市的合約。買賣雙方同意在約定的將來某個日期，按雙方約定的條件，買賣一定數(shù)量的某種信用工具的合約。買賣雙方同意在將來某一時期，按約定的價格買賣股票指數(shù)的合約。買賣雙方同意在將來某一日期，按約定的價格買賣—定數(shù)量黃金的合約。期貨交易所清算所經(jīng)紀公司市場交易者隸屬交易所，實行會員制，交易所的會員也是結(jié)算會員；會員須交納全額保證金，以保證結(jié)算所對期貨市場的風(fēng)險控制。提供有組織有秩序的期貨交易場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非盈利機構(gòu)。采用會員制。在"公正、公平和公開"原則下順利運行。收取傭金，代理期貨交易的企業(yè)法人。在期貨市場構(gòu)成中具有十分重要的作用。是交易所與交易者之間的橋梁；為交易者提供財力保證。套期保值者和投機者。前者為減少價格波動帶來的風(fēng)險；后者以少量的資金博取較多的利潤。13天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成起源于16世紀日本的米市。19世紀以后，漸漸被全世界效仿。1848年美國芝加哥的82位商人為了降低糧食交易風(fēng)險，發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT），標志著期貨交易的正式開始；1865年，CBOT推出了標準化合約并實行了保證金制度；1882年，CBOT開始允許以對沖方式免除履約責任；1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結(jié)算公司結(jié)算。至此，真正現(xiàn)代意義上的期貨交易開始形成。

地理位置類似鄭州地理位置類似上海相關(guān)介紹：期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展14天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成相關(guān)介紹：我國期貨市場的與發(fā)展1988-1990年：初步實施。1990年10月，經(jīng)國務(wù)院批準，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機制，第一個商品期貨市場正式啟動。1990-1993年：迅猛發(fā)展。到1993年下半年，全國期貨交易所達50多家，期貨經(jīng)紀機構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。1993-1998年：治理整頓。1999年9月，市場規(guī)范。中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所三層次的市場監(jiān)管體系初步形成，整個市場的規(guī)范化程度有了很大提高。2000年開始，走出低谷。上海期貨交易所成為亞洲最大，世界第二的銅期貨交易中心。大連商品交易所的大豆期貨交易量成為亞洲第一，世界第二的大豆期貨交易中心。1998年以前14家期貨交易所35個期貨交易品種294家期貨交易公司1998年以后3家期貨交易所12個期貨交易品種180家期貨交易公司15天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場二、期權(quán)市場1.期權(quán)三個要點：2.期權(quán)交易的類型3.期權(quán)交易的主體4.期權(quán)合約持有者在規(guī)定的期限內(nèi)，享有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣不是現(xiàn)實金融資產(chǎn)的買賣；借助衍生的金融工具標準化期權(quán)合約進行權(quán)力的買賣；期權(quán)交易是期貨市場上一種新型的交易方式。詳見教材90-91頁16天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場三、互換市場1.產(chǎn)生和發(fā)展2.互換交易3.交易類型4.舉例（1）互換為避免資產(chǎn)價格變化帶來的價格風(fēng)險和信用危機帶來的信用風(fēng)險，互換交易應(yīng)運而生。交易雙方以商定的條件相互交換不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負債，從而避免將來匯率和利率變動的風(fēng)險，獲取以常規(guī)籌資方法較難得到的幣種或較低的利息，最終實現(xiàn)籌資成本的降低。利率互換：相同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，互換的目的在于降低利率風(fēng)險。貨幣互換：不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，雙方互換的是貨幣。一家法國公司向一家美國公司貸出一筆為期5年的法國法郎貸款，利率10％，而這家美國公司反過來又向這家法國公司貸出一筆等值的同樣為期5年的美元貸款，利率8％，通過這一過程，這兩家公司就交換了本金和利息支付，這就等于法國公司按固定匯率以一定量的法郎換取一定量美元。從本質(zhì)上來說，這是一種遠期外匯交易。這種背對背的貸款在70年代很盛行。1981年，出現(xiàn)了貨幣互換，接著又出現(xiàn)了利息率互換及通貨利息率相混合的互換。17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場三、互換市場4.舉例（2）利率互換（3）貨幣互換假設(shè)，甲公司希望支付浮動利率利息，乙公司希望支付固定利率利息。照此計算，總成本為：6個月LIBOR+O.2%+10.5%=6個月LIBOR+10.7%根據(jù)雙方的比較優(yōu)勢，甲公司借入固定利率貸款，乙公司借入浮動利率貸款，然后再進行互換，總的成本為：9%+6個月LIBOR+0.5%=6個月LIBOR+9.5%

假定A與B進行為期10年的貨幣互換。A向B提供700萬人民幣，利率是3%；B向A提供100萬美元，利率是2%?；Q期間，A向B每年支付2萬美元利息，B向A每年支付21萬人民幣。10年后互換期滿，A向B歸還100萬美元，B向A歸還700萬人民幣。貨幣互換的原因，是因為A需要美元，但是A很難甚至無法借