PPP模式解析與投融資平臺(tái)搭建

PPP模式與投融資平臺(tái)搭建解析

王樹海中國(guó)資深私募股權(quán)投資專家中建政研信息咨詢中心PPP專家委員會(huì)投融資組組長(zhǎng)國(guó)際私募股權(quán)投資基金聯(lián)合會(huì)執(zhí)行主席

星云基金創(chuàng)始合伙人北京海方格投資管理有限公司首席專家顧問王樹海先生，中國(guó)資深私募股權(quán)投資專家南開大學(xué)PPP研究中心執(zhí)行主任、客座教授中建政研信息咨詢中心PPP專家委員會(huì)投融資組組長(zhǎng)國(guó)際私募股權(quán)投資基金聯(lián)合會(huì)執(zhí)行主席

星云基金創(chuàng)始合伙人北京海方格投資管理有限公司首席專家顧問

王樹海是國(guó)內(nèi)金融改革創(chuàng)新和私募股權(quán)投資基金發(fā)展的積極推動(dòng)者；2007年，參與起草了天津（國(guó)內(nèi)首個(gè)）私募股權(quán)投資基金的管理辦法和優(yōu)惠政策，并相繼參與了國(guó)家發(fā)改委、陜西省、河北省、蘇州和珠海市相關(guān)金融政策及辦法的修改和制訂；負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)第一個(gè)最大的私募股權(quán)投資基金服務(wù)和聚集平臺(tái)--天津股權(quán)投資基金中心的籌備和管理，總計(jì)落戶設(shè)立的私募股權(quán)投資基金2600多只，認(rèn)繳資本達(dá)5600多億元，形成了相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)規(guī)模；主導(dǎo)參與了包括產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、并購(gòu)基金和外幣基金在內(nèi)的100多只知名股權(quán)投資基金及金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)的咨詢、設(shè)計(jì)和創(chuàng)建工作；2010年，發(fā)起設(shè)立了我國(guó)第一支針對(duì)PPP項(xiàng)目投資的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資基金—星云基金，截止目前，旗下管理著三只人民幣基金，管理資金規(guī)模達(dá)72.5億元人民幣。現(xiàn)擔(dān)任南開大學(xué)PPP研究中心執(zhí)行主任，發(fā)改委、財(cái)政部PPP相關(guān)政策起草組成員；中建政研PPP專家委員會(huì)投融資組組長(zhǎng)，先后為30多個(gè)政府及BT/BOT/PPP項(xiàng)目提供咨詢或顧問服務(wù)?！吨袊?guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、《二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《中國(guó)企業(yè)報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》、天津電視臺(tái)、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)和新浪網(wǎng)等國(guó)內(nèi)近百家財(cái)經(jīng)媒體對(duì)王樹海先生均有專訪或報(bào)道。（百度搜索：王樹海金融字樣）什么是PPP模式？定義：2014年政府預(yù)算報(bào)告PPP模式：Public—Private—Partnership的字母縮寫，即公私合營(yíng)，是指政府與社會(huì)資本之間，為了提供某種公共產(chǎn)品或服務(wù)，以特定的合作模式為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的長(zhǎng)期合作關(guān)系。

通過引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)約束機(jī)制，利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，提供數(shù)量保證、優(yōu)質(zhì)和高效的產(chǎn)品或服務(wù)。PPP模式典型架構(gòu)參與方式及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)參與方式及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)交易結(jié)構(gòu)投融資方案運(yùn)營(yíng)方案設(shè)計(jì)施工建設(shè)方案合作協(xié)議PPP架構(gòu)說明1、政府：授權(quán)主體。項(xiàng)目所在地相應(yīng)級(jí)別的政府或政府授權(quán)機(jī)構(gòu)。2、社會(huì)資本方：建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其他控股國(guó)有企業(yè)。3、交易結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、投融資結(jié)構(gòu)、合約期限、回報(bào)機(jī)制、收費(fèi)定價(jià)調(diào)整機(jī)制和產(chǎn)出說明等。4、風(fēng)險(xiǎn)分配結(jié)構(gòu)。5、運(yùn)營(yíng)方案（模式設(shè)計(jì)）。6、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制。7、融資方案設(shè)計(jì)。8、合同體系及關(guān)鍵條款。9、監(jiān)管架構(gòu)。10、采購(gòu)方式及條件。特點(diǎn)一：PPP針對(duì)的是政府主導(dǎo)投資的基礎(chǔ)設(shè)施與公用事業(yè)類項(xiàng)目。

辦法提到：能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)和市政工程等。特點(diǎn)二：PPP是一種廣泛的合作模式，合作模式需根據(jù)項(xiàng)目設(shè)計(jì)。特點(diǎn)三：PPP模式是一種融資模式，更是一種持續(xù)的運(yùn)營(yíng)管理模式。特點(diǎn)四：政府主導(dǎo)進(jìn)行，以保證公共屬性，政府：授權(quán)、監(jiān)管、考核評(píng)價(jià)、或補(bǔ)償；社會(huì)投資者：設(shè)計(jì)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或移交。特點(diǎn)五：提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。（物有所值評(píng)價(jià)）特點(diǎn)六：合作周期長(zhǎng)，至少不低于10年。特點(diǎn)七：利益共享機(jī)制。1、收益保障機(jī)制，達(dá)到預(yù)期收益。2、當(dāng)社會(huì)資本方超出預(yù)期收益，政府方引入收益分成機(jī)制。

PPP模式的特點(diǎn)和深刻理解特點(diǎn)八：風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偧軜?gòu)如下：

PPP模式的特點(diǎn)和深刻理解政府或平臺(tái)參與方式參與方式職責(zé)資產(chǎn)作價(jià)注資直接現(xiàn)金注資政府授權(quán)（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)）政府付費(fèi)購(gòu)買服務(wù)資源性補(bǔ)償：土地開發(fā)權(quán)或優(yōu)先開發(fā)權(quán)可行性缺口補(bǔ)助：1、補(bǔ)貼：財(cái)政補(bǔ)貼、費(fèi)用補(bǔ)貼等各種補(bǔ)貼2、稅費(fèi)優(yōu)惠3、貼息4、提供經(jīng)營(yíng)權(quán)作為質(zhì)押與抵押5、政府回購(gòu)6、提供擔(dān)保7、建立償債基金8、政府引導(dǎo)基金等原則上只承擔(dān)政策法規(guī)變動(dòng)、合約變動(dòng)或管制、回收、最低需求保障、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。制定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督和管理突發(fā)事件處置或適度參與后期運(yùn)營(yíng)管理或分取投資收益社會(huì)資本方的參與方式參與方式職權(quán)直接現(xiàn)金注資資產(chǎn)作價(jià)注資負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、移交及日常決策和經(jīng)營(yíng)管理承擔(dān)設(shè)計(jì)、建造、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)的等風(fēng)險(xiǎn)分取投資收益負(fù)責(zé)項(xiàng)目的后期運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)投資融資運(yùn)作達(dá)到政府要求的服務(wù)質(zhì)量和價(jià)格要求突發(fā)事件處理ppp項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制分類使用者付費(fèi)

政府付費(fèi)使用者付費(fèi)可行性缺口補(bǔ)助可用性付費(fèi)績(jī)效付費(fèi)政府購(gòu)買服務(wù)使用量付費(fèi)資源補(bǔ)償經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目√√準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目√√√√非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目√√√√投資成本+運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本+投資者合理收益框架內(nèi)容-兩條腿走路政府為什么大力推動(dòng)PPP模式？宏觀環(huán)境及趨勢(shì)分析歐盟國(guó)家及日本政府高負(fù)債率為國(guó)家可持續(xù)發(fā)展埋下了定時(shí)炸彈。投資與融資渠道單一，投資以BT模式為主，融資總量的80%來源于銀行為主導(dǎo)的債務(wù)融資，一條腿走路現(xiàn)象嚴(yán)重。地方政府債務(wù)規(guī)模逐年增加，估計(jì)達(dá)50多萬(wàn)億，區(qū)域財(cái)政狀況不容樂觀，投融資平臺(tái)平均負(fù)債率達(dá)到61.8%。（9.57+17+22+其他）房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)期調(diào)整周期，土地經(jīng)濟(jì)學(xué)不可持續(xù)，土地政策趨于嚴(yán)格，區(qū)域財(cái)政收入體系發(fā)生根本變化。我國(guó)M2是121萬(wàn)億，是美國(guó)1.5倍，資金運(yùn)行效率低。經(jīng)濟(jì)下行壓力大，基礎(chǔ)實(shí)施投資仍是重要引擎。政府搞PPP政策驅(qū)動(dòng)發(fā)揮社會(huì)資本融資、專業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升公共服務(wù)質(zhì)量效率。（特許辦法）環(huán)節(jié)政府投入資金壓力。補(bǔ)建設(shè)向補(bǔ)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變，短期財(cái)政向中長(zhǎng)期平衡規(guī)劃管理轉(zhuǎn)變。（國(guó)45號(hào)文、財(cái)76號(hào)文）或降低政府財(cái)政投入。適度分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)43號(hào)文）推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施與公用事業(yè)投資運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化，通過專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，提高資產(chǎn)效率，有效降低項(xiàng)目生命周期運(yùn)行成本。（國(guó)60號(hào)文、特許辦法）產(chǎn)業(yè)運(yùn)行模式（提升運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，降低成本）。利于轉(zhuǎn)變政府職能，提升國(guó)家治理，強(qiáng)化政府協(xié)商合作。（特許辦法、財(cái)76號(hào)文）政府投融資運(yùn)作趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)運(yùn)作趨于規(guī)范和透明，投融資規(guī)范與工具多樣化463：BT項(xiàng)目操作模式收窄20：城投公司梳理國(guó)43：地方政府投融資規(guī)范化、城投類公司面臨整合財(cái)351：政府存量負(fù)債與增量負(fù)債的調(diào)整國(guó)45：《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定》《地方政府債務(wù)納入預(yù)算管理暫行辦法》《政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》-權(quán)責(zé)發(fā)生制（征求意見）---信息披露，定期披露財(cái)務(wù)報(bào)告，接受公眾監(jiān)督。社會(huì)資本方搞PPP意義社會(huì)資本方搞PPP意義1、PPP模式已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，是基建與公建項(xiàng)目重要的運(yùn)作模式。2、國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)緩慢，基礎(chǔ)設(shè)施類投資在未來10年內(nèi)仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的救命稻草。3、PPP項(xiàng)目操作周期長(zhǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，可帶來長(zhǎng)期且穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性收入和利潤(rùn)。4、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由項(xiàng)目型向經(jīng)營(yíng)型，粗礦型向規(guī)范性，單一產(chǎn)業(yè)向多元化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，提升企業(yè)家價(jià)值和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

PPP相關(guān)政策解讀（非法規(guī)）2013年11月，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出：“允許社會(huì)資本通過特許經(jīng)營(yíng)等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營(yíng)”。2014年3月份，國(guó)務(wù)院推出80個(gè)示范項(xiàng)目，鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營(yíng)的方式參與建設(shè)運(yùn)營(yíng)。2014年7月29，國(guó)務(wù)院《支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開發(fā)意見》。2014年11月25日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（國(guó)60號(hào)文）。2015年4月21日，國(guó)務(wù)院通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》。2015年5月22日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》。

PPP政策法規(guī)---國(guó)家層面2014年5月份，財(cái)政部成立PPP領(lǐng)導(dǎo)小組，專門研究我國(guó)PPP模式的推進(jìn)。2014年9月9日，財(cái)政部與國(guó)稅總局《關(guān)于公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策問題的補(bǔ)充通知》。2014年11月29日，財(cái)政部下發(fā)《政府與社會(huì)資本合作模式操作指南（試行）的通知》。2014年12月15日，財(cái)政部下發(fā)《政府購(gòu)買服務(wù)管理辦法（暫行）》的通知。2014年12月30日，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于規(guī)范政府與社會(huì)資本合作合同管理工作》的通知。2014年12月31日，財(cái)政部下發(fā)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目政府采購(gòu)管理辦法》、《政府采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性磋商采購(gòu)方式管理暫行辦法》。2015年4月14日，財(cái)政部下發(fā)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》。PPP政策法規(guī)—財(cái)政部目前，財(cái)政部醞釀成立500-1000億元PPP引導(dǎo)基金，已獲得世行2億美元的底息貸款用于PPP項(xiàng)目的前期費(fèi)用支持。PPP政策法規(guī)—財(cái)政部2014年12月2日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開展政府與社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》。2014年12月4日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目通用合同指南》。目前，發(fā)改委由徐紹史為組長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)小組，主持《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)法》的反饋意見會(huì)議。(征求意見稿)

建設(shè)部《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》→126號(hào)文PPP政策法規(guī)—發(fā)改委2015年4月22日，交通部下發(fā)《交通基礎(chǔ)設(shè)施PPP等模式試點(diǎn)方案》。2015年5月7日，財(cái)政部和交通部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于在收費(fèi)公路領(lǐng)域推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式的實(shí)施意見》。亮點(diǎn)：首次明確可以由項(xiàng)目沿線一定范圍土地開發(fā)使用作為PPP項(xiàng)目支持措施。2015年5月10日，財(cái)政部和環(huán)保部下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府與社會(huì)資本合作的實(shí)施意見》。PPP政策法規(guī)—其他部委

PPP項(xiàng)目運(yùn)作流程PPP項(xiàng)目操作流程圖-----政府方操作流程（政府發(fā)起）

PPP項(xiàng)目分類、篩選、分析與評(píng)價(jià)項(xiàng)目分類、篩選優(yōu)先原則準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目?jī)?yōu)先原則。政府重點(diǎn)推動(dòng)項(xiàng)目?jī)?yōu)先原則。審批手續(xù)齊全優(yōu)先原則。具有深度合作意向的社會(huì)資本方原則。項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)----政府方對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)定性評(píng)價(jià)定量評(píng)價(jià)財(cái)政可承受力評(píng)價(jià)分配風(fēng)險(xiǎn)，尤其是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否增加供給，促進(jìn)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)提高服務(wù)質(zhì)量和效率降低項(xiàng)目總體成本物有所值量政府支出責(zé)任識(shí)別：投資、補(bǔ)貼補(bǔ)助、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、配套投入等。支出責(zé)任測(cè)算：能力評(píng)估：財(cái)政收支結(jié)構(gòu)、債務(wù)負(fù)擔(dān)水平、財(cái)務(wù)中長(zhǎng)期規(guī)劃。財(cái)政支出能力：年度全部PPP項(xiàng)目支出責(zé)任不超過一般公共預(yù)算支出10%。領(lǐng)域平衡性評(píng)估：防止某一行業(yè)或領(lǐng)域項(xiàng)目過于集中。項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)----社會(huì)資本方對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)定性評(píng)價(jià)定量評(píng)價(jià)政府信用評(píng)價(jià)發(fā)展戰(zhàn)略業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)資金整合團(tuán)隊(duì)及經(jīng)驗(yàn)做項(xiàng)目生命周期內(nèi)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)投資回收期（動(dòng)態(tài)）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（資本金收益率）敏感性分析償債賠付率等財(cái)政收入狀況預(yù)測(cè)與分析收支結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)與分析債務(wù)負(fù)擔(dān)水平預(yù)測(cè)與分析資源配置可行性：審批、預(yù)算管理、財(cái)務(wù)報(bào)告

PPP案例解析—仁懷濕地公園項(xiàng)目仁懷濕地公園項(xiàng)目—項(xiàng)目概況仁懷南部新城是仁懷市城區(qū)規(guī)劃重要組成部分。規(guī)劃面積18.3平方公里，規(guī)劃區(qū)內(nèi)含魯班街道，生界、冠英、陶家寨、尚禮、黃家田等村域。規(guī)劃至2030年，預(yù)計(jì)南部新城人口將達(dá)到15萬(wàn)人。

是中國(guó)酒都仁懷的文體娛樂區(qū)、高品質(zhì)住宅區(qū)、休閑旅游、中央商務(wù)區(qū)、總部經(jīng)濟(jì)區(qū)和行政辦公區(qū)，宜居、宜業(yè)、宜游。仁懷濕地公園項(xiàng)目—項(xiàng)目概況仁懷市南部新城李村河濕地公園PPP項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱“本項(xiàng)目”）位于仁懷南部生態(tài)新城，南北總長(zhǎng)約6000米，寬在250-750米之間，規(guī)劃范圍約200公頃，以南北方向穿新城而過，四周以規(guī)劃道路為界，地形地貌主要以緩丘谷地為主，是仁懷地區(qū)最大、最集中的生態(tài)綠地和南部生態(tài)新城的生態(tài)綠軸，規(guī)劃定位上是生態(tài)保護(hù)區(qū)和水文涵養(yǎng)區(qū)，李村河水系終年不斷流淌，形成了理想的自然水體環(huán)境。仁懷濕地公園項(xiàng)目—項(xiàng)目概況總投資8.54億元（其中建設(shè)投資7.67億元，資本化利息0.87億元）。資本金投入2.56億元，其中政府出資0元，社會(huì)資本出資2.56億元。仁懷濕地公園項(xiàng)目—交易結(jié)構(gòu)仁懷濕地公園項(xiàng)目—投融資結(jié)構(gòu)總投資8.58億元。資本金投入2.57億元，其中政府出資0元，社會(huì)資本出資2.57億元，社會(huì)資本資本金投入比例占項(xiàng)目總投資的30%，其余5.98億元項(xiàng)目資金由社會(huì)資本通過債權(quán)融資的形式籌集，債權(quán)融資占總投資比例為70%。仁懷濕地公園項(xiàng)目—交易結(jié)構(gòu)要點(diǎn)本項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模大，周期長(zhǎng)，投資大，依據(jù)財(cái)政部《PPP項(xiàng)目合同指南（試行）》規(guī)定，本項(xiàng)目適合通過設(shè)立項(xiàng)目公司的方式，來實(shí)施項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)。本項(xiàng)目適宜采用特許經(jīng)營(yíng)模式中的建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交的方式(BOT模式)實(shí)施。具體為社會(huì)資本設(shè)立項(xiàng)目公司，由仁懷市人民政府與項(xiàng)目公司簽署仁懷市南部新城李村河濕地公園PPP項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)合同》，授權(quán)項(xiàng)目公司組織本項(xiàng)目的融資、投資、開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與維護(hù)等職權(quán)。在30年的特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，由政府授予社會(huì)資本投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)李村河生態(tài)濕地公園的相關(guān)權(quán)利義務(wù)，并于特許經(jīng)營(yíng)期限屆滿后將本項(xiàng)目無償移交給政府。特許經(jīng)營(yíng)期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期兩部分，其中建設(shè)期5年，運(yùn)營(yíng)期25年。仁懷濕地公園項(xiàng)目—項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制本項(xiàng)目屬于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，項(xiàng)目投資回報(bào)由使用者（游客、商戶、物業(yè)承租方）付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助與項(xiàng)目平衡用地收益共同構(gòu)成。在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，使用者付費(fèi)具體包括游船租賃費(fèi)、小賣部租金、景點(diǎn)或場(chǎng)館參觀門票、休閑餐飲租金（餐廳、茶室、咖啡吧）、企業(yè)展示場(chǎng)地租賃費(fèi)、活動(dòng)組織費(fèi)等方面的收入。本項(xiàng)目擬將規(guī)劃范圍內(nèi)的約289畝可建設(shè)用地，由社會(huì)資本方根據(jù)相關(guān)規(guī)劃與配套設(shè)施要求自籌資金進(jìn)行投資、開發(fā)運(yùn)營(yíng)，該用地所產(chǎn)生的收入在支付自身成本后，全部用于償還本項(xiàng)目的成本與社會(huì)資本方的合理利潤(rùn)。南部新城指揮部根據(jù)對(duì)項(xiàng)目公司的履約考核情況，向項(xiàng)目公司支付運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，由仁懷市財(cái)政局納入年度預(yù)算和中長(zhǎng)期財(cái)政規(guī)劃中。仁懷濕地公園項(xiàng)目—使用者付費(fèi)項(xiàng)目費(fèi)用（萬(wàn)元/年）備注游船租賃費(fèi)30小賣部租金20租金按1元/平米/天計(jì)景點(diǎn)或場(chǎng)館參觀門票150休閑餐飲租金（餐廳、茶室、咖啡吧）2200租金按1.5元/平米/天計(jì)企業(yè)展示場(chǎng)地租賃費(fèi)200專題專場(chǎng)活動(dòng)組織費(fèi)150為社團(tuán)、機(jī)構(gòu)和群體提供戶外活動(dòng)場(chǎng)地合計(jì)2750使用者付費(fèi)部分為游船租賃費(fèi)、小賣部租金、景點(diǎn)或場(chǎng)館參觀門票、休閑餐飲租金（餐廳、茶室、咖啡吧）、企業(yè)展示場(chǎng)地租賃費(fèi)、活動(dòng)組織費(fèi)等。仁懷濕地公園項(xiàng)目—運(yùn)維成本項(xiàng)目費(fèi)用（萬(wàn)元/年）備注日常綠化養(yǎng)護(hù)費(fèi)830約4元/平方米/年清潔、保安人員費(fèi)420設(shè)備及場(chǎng)所維護(hù)費(fèi)150管理建筑、棧道、設(shè)備等管理團(tuán)隊(duì)200公益活動(dòng)組織150每年不少于6次的節(jié)慶活動(dòng)合計(jì)1750

公園日常運(yùn)用費(fèi)用主要包含三部分內(nèi)容：日常的綠化養(yǎng)護(hù)費(fèi)、設(shè)備及場(chǎng)所維護(hù)費(fèi)、公益活動(dòng)的組織費(fèi)等。仁懷濕地公園項(xiàng)目—財(cái)政承受能力論證仁懷濕地公園項(xiàng)目—用地平衡收益項(xiàng)目平衡用地共計(jì)約289畝，其投資估算總造價(jià)約為110882萬(wàn)元。其中商業(yè)用地建筑面積為179825平方米，商住用地建筑面積131952.6平方米，該平衡用地可產(chǎn)生收益約為134920萬(wàn)元，通過以該收益抵償政府可行性缺口補(bǔ)助的形式，可有效降低政府實(shí)際可行性缺口補(bǔ)助支出數(shù)額，降低政府財(cái)政支出壓力。項(xiàng)目在特許經(jīng)營(yíng)期30年（含建設(shè)期5年）的情況下，項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率約8.01%，與社會(huì)折現(xiàn)率8%基本持平并高于長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率5.4%，因此，項(xiàng)目通過市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)可以實(shí)現(xiàn)一定的收益水平，滿足社會(huì)資本的利益訴求。仁懷濕地公園項(xiàng)目—合同體系

PPP案例解析—保定東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目區(qū)域開發(fā)PPP案例項(xiàng)目名稱：東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目項(xiàng)目范圍：區(qū)域總面積4057畝政府授權(quán)+RCP+BTO建設(shè)內(nèi)容：東湖文化中心PPP項(xiàng)目中的公共建筑及市政配套基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)主要包括：1）關(guān)漢卿大劇院及博物館；2）已招標(biāo)及重新招標(biāo)湖區(qū)、道路及管網(wǎng)；3）未招標(biāo)道路建設(shè)、雨污水管網(wǎng)建設(shè)；4）防護(hù)綠化建設(shè)；5）規(guī)劃館建設(shè)；6）文化設(shè)施用地建設(shè)；7）教育設(shè)施建設(shè)（規(guī)劃二路東小學(xué)、焦銀路西側(cè)小學(xué)、中學(xué)）；8）公交設(shè)施用地建設(shè)；9）其他建設(shè)。土地一級(jí)綜合開發(fā)整理投資建設(shè)包括：規(guī)劃用地共計(jì)約1463.9畝毛地（國(guó)有土地、集體土地）。保定市東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：保定市東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目開發(fā)內(nèi)容項(xiàng)目名稱金額（單位：萬(wàn)元）總計(jì)公建開發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用關(guān)漢卿大劇院（含博物館）64,680.00160,331.00已招標(biāo)湖區(qū)、道路及管網(wǎng)建設(shè)39,071.00未招標(biāo)道路、雨污水管網(wǎng)建設(shè)（包含焦銀路、五四路以及項(xiàng)目?jī)?nèi)剩余其他道路）12,242.00防護(hù)綠化建設(shè)6,998.00規(guī)劃館建設(shè)15,000.00文化設(shè)施建設(shè)7,000.003所學(xué)校（規(guī)劃二路東小學(xué)、焦銀路西側(cè)小學(xué)、中學(xué)）14,700.00公交設(shè)施用地建設(shè)500.00審計(jì)費(fèi)用140.00一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用95,984.5495,984.54總計(jì)256,315.54運(yùn)作模式：建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-維護(hù)-移交（BOT）項(xiàng)目合作期限：特許期限為15年,自項(xiàng)目合同生效之日起計(jì)算（含建設(shè)期，最長(zhǎng)不超過7年，運(yùn)營(yíng)維護(hù)期10年）。公建項(xiàng)目中公園配套服務(wù)設(shè)施運(yùn)營(yíng)期30年。移交：在項(xiàng)目合同約定的期限屆滿之后，項(xiàng)目公司將PPP項(xiàng)目無償移交給保定市或其授權(quán)機(jī)構(gòu)。

保定東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目付費(fèi)機(jī)制：除公園配套服務(wù)設(shè)施外，本項(xiàng)目屬于不具有向最終用戶收費(fèi)機(jī)制的公益性項(xiàng)目，應(yīng)采用“政府付費(fèi)”的付費(fèi)機(jī)制，即政府向社會(huì)資本方購(gòu)買公共產(chǎn)品和公共服務(wù)。付費(fèi)方式為可用性付費(fèi)和運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)。

保定東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目付費(fèi)機(jī)制：可用性付費(fèi)包括土地一級(jí)綜合開發(fā)整理項(xiàng)目和公建項(xiàng)目，項(xiàng)目采用分片區(qū)管理、滾動(dòng)開發(fā)、單獨(dú)核算方式，政府審定單獨(dú)出讓地塊投資成本后支付可用性服務(wù)費(fèi)；公建項(xiàng)目依據(jù)當(dāng)年實(shí)際投資綜合確定可用性服務(wù)費(fèi)金額并按期支付。公建項(xiàng)目建成后，相關(guān)物業(yè)服務(wù)內(nèi)容由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)維護(hù)，項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期。運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)：對(duì)公園配套服務(wù)設(shè)施運(yùn)營(yíng)部分，采用使用者付費(fèi)，收費(fèi)價(jià)格依照市場(chǎng)價(jià)格與項(xiàng)目公司自主決定相結(jié)合的方式；對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)道路、綠化、路燈等公共配套設(shè)施和公建項(xiàng)目的物業(yè)服務(wù)等內(nèi)容的運(yùn)營(yíng)，采用政府付費(fèi)機(jī)制，以運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)方式予以支持。保定市政府及具體服務(wù)費(fèi)支付部門根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃將服務(wù)費(fèi)納入預(yù)算，并經(jīng)當(dāng)?shù)厝嗣翊泶髸?huì)或其常務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。

保定東湖片區(qū)開發(fā)項(xiàng)目可用性付費(fèi)部分：

年度項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年合計(jì)土地一級(jí)開發(fā)2,736.3733,105.2648,247.8210,279.5825,604.41---119,973.44公建項(xiàng)目51422.8342939.2931382.3546618.1614523.319855.222363.09199104.25合計(jì)2736.3784528.0991186.1141661.9372222.5714523.319855.222363.09319076.69其中：一般性公共預(yù)算支出（項(xiàng)目籌資利息和社會(huì)資本投資回報(bào)部分）2736.3615835.7313159.099362.4816315.004080.432360.6263849.72政府性基金支出（項(xiàng)目直接投資部分）68692.3778262.0332545.1656165.0010712.007820.00256315.54年度項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年合計(jì)運(yùn)營(yíng)績(jī)效234.02245.71257.42269.12325.401,331.67年度項(xiàng)目2022年2023年2024年2025年2026年2027年合計(jì)總計(jì)運(yùn)營(yíng)績(jī)效337.11348.81360.51372.21383.91395.612,198.163,529.83年度項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年一般公共預(yù)算支出659095748073849063963687109378512414461409041增長(zhǎng)率（%）13.513.513.513.513.513.513.5預(yù)算支出責(zé)任2736.3615835.7313159.099362.4816315.004080.432360.62預(yù)算支出責(zé)任占一般公共預(yù)算支出比例0.42%2.12%1.55%0.97%1.49%0.33%0.17%年度項(xiàng)目2022年2023年2024年2025年2026年2027年一般公共預(yù)算支出159926218151622060209233833726540123012304增長(zhǎng)率（%）13.513.513.513.513.513.5預(yù)算支出責(zé)任580349361372384396預(yù)算支出責(zé)任占一般公共預(yù)算支出比例0.04%0.02%0.02%0.02%0.01%0.01%

PPP案例解析—國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目名稱：國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目位置：北京奧林匹克公園中心區(qū)南部建設(shè)用地：工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬(wàn)平方米座位數(shù)量：場(chǎng)內(nèi)觀眾坐席約為91000個(gè)，其中臨時(shí)坐席約11000個(gè)開工時(shí)間：2003.12.24竣工時(shí)間：2008.6.28項(xiàng)目法人單位介紹：國(guó)家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)國(guó)家體育場(chǎng)的投融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)有限公司負(fù)責(zé)30年特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的國(guó)家體育場(chǎng)賽后運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。PPP模式案例項(xiàng)目投資：35億元人民幣聯(lián)合出資+特許經(jīng)營(yíng)（BOT）占了45%的權(quán)重政府選擇PPP模式，說明了全球化背景下業(yè)主發(fā)包的項(xiàng)目越來越趨向巨型化和復(fù)雜化，作為發(fā)包方的業(yè)主，對(duì)承包商的能力要求越來越高，除了基本的價(jià)值組合能力外，更重要的是承包商的融資能力，即帶資承包的能力。評(píng)標(biāo)因素權(quán)重1510202555155(A)建筑設(shè)計(jì)優(yōu)化方案（含投資估算）(B)建設(shè)方案(D)運(yùn)營(yíng)方案(C)融資方案(F)保險(xiǎn)方案(G)移交方案(E)財(cái)務(wù)分析(H)對(duì)合同文件的響應(yīng)“鳥巢”項(xiàng)目法人招標(biāo)各評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重PPP模式案例社會(huì)資本方具備能力1、宏觀政策的理解和趨勢(shì)把握。2、資金整合能力---需要投資及后續(xù)融資能力。3、運(yùn)營(yíng)能力整合---需要有多業(yè)態(tài)及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸能力。4、治理能力。(股權(quán)、決策、運(yùn)營(yíng)、管理架構(gòu)和管理體系）5、項(xiàng)目規(guī)范運(yùn)作能力。（論證、評(píng)價(jià)、投融資、項(xiàng)目管理、后評(píng)價(jià)）PPP模式案例出資方出資額出資比例北京市國(guó)資公司（政府出資不要回報(bào)）5.95億元58%中信集團(tuán)聯(lián)合體中信集團(tuán)公司3.18億元27.30%北京城建集團(tuán)1.47億元12.60%美國(guó)金州集團(tuán)0.24億元2.10%國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目公司出資結(jié)構(gòu)，股本總計(jì)11.67億元：

融資方式包括股權(quán)融資與債務(wù)融資兩種。股權(quán)融資占項(xiàng)目總投資的1/3，北京市政府和投標(biāo)聯(lián)合體之出資人按58%:42%的比例出資。債務(wù)融資占項(xiàng)目總投資的2/3，其中，外部融資由北京市政府和投標(biāo)聯(lián)合體以出資人按51%:49%的比例協(xié)助解決或者提供資金支持，剩余部分由流動(dòng)負(fù)債解決。股本11.67億元國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目公司債務(wù)融資18.4億元PPP模式案例PPP模式案例PPP模式案例項(xiàng)目公司收益來源：1、來自電視、廣播及其他媒體的收益；2、贊助；3、廣告（主要部分）；4、經(jīng)銷權(quán)；5、商業(yè)空間租賃（例如辦公、包廂、餐飲、超市、旅館及停車場(chǎng)等，主要部分）；6、門票銷售；7、運(yùn)動(dòng)會(huì)和表演等活動(dòng)；8、奧運(yùn)會(huì)后體育場(chǎng)的冠名權(quán)。9、奧運(yùn)會(huì)期間項(xiàng)目公司僅能從北京奧組委處獲得租用費(fèi)。項(xiàng)目中有大約8萬(wàn)㎡的商業(yè)面積，1000個(gè)停車位，110個(gè)公司包廂，4個(gè)餐廳（2個(gè)中餐廳2個(gè)西餐廳），在第四層和第五層有一個(gè)會(huì)員制酒店（大約10個(gè)房間）以及4萬(wàn)㎡的超市面積。PPP模式案例項(xiàng)目公司內(nèi)部爭(zhēng)議：1、所有各方都想從承包工程中獲利，股份比例分給三方，導(dǎo)致項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的控制不足。2、北京城建作為總承包商，同于考慮自己的利潤(rùn)、時(shí)間和安全而不是整個(gè)項(xiàng)目的利益，導(dǎo)致了建設(shè)費(fèi)用超支。項(xiàng)目公司與政府爭(zhēng)議：1、原停車位設(shè)計(jì)2000個(gè)，政府要建統(tǒng)一停車位，減少1000個(gè)。2、市政府從成本、風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)度，下令取消了活動(dòng)屋頂，降低了項(xiàng)目唯一性，直接減少了項(xiàng)目收入來源。3、索賠4000萬(wàn)，是設(shè)計(jì)費(fèi)的三分之一，導(dǎo)致延誤工期半年。4、市政府要求減少體育場(chǎng)中的商業(yè)設(shè)施。5、2008年8月之間完工，采用了更多技術(shù)措施加快施工進(jìn)程。這導(dǎo)致了巨額的費(fèi)用超支，北京城建要求為額外的技術(shù)措施進(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)類型分析案例編號(hào)風(fēng)險(xiǎn)12345678910111213141516法律變更√√√審批延誤√政治決策失誤/冗長(zhǎng)√√√政治反對(duì)√政府信用√√√√√√√√√不可抗力√√融資√市場(chǎng)收益不足√√√√項(xiàng)目唯一性√√√√配套設(shè)備服務(wù)提供√市場(chǎng)需求變化√√√√√收費(fèi)變更√腐敗√

PPP案例解析—北京地鐵4號(hào)線PartA（土建/隧道）由北京市政府出資

PartB（車輛、信號(hào)、售票系統(tǒng)等）由PPP公司出資建立客流及票價(jià)補(bǔ)償機(jī)制，由PPP公司運(yùn)營(yíng)整個(gè)項(xiàng)目30年北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目總投資153億元人民幣，是中國(guó)大陸第一個(gè)社會(huì)投資者參與投資的地鐵項(xiàng)目，也是京港兩地在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資額最大的合作項(xiàng)目。其中:PPP項(xiàng)目是市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目，需要有一個(gè)合理的投資回報(bào)；同時(shí)它又是不盈利的公益性項(xiàng)目，因此仍然需要政府給予前補(bǔ)貼和/或后補(bǔ)貼。北京地鐵4號(hào)線線路全長(zhǎng)（公里）車站數(shù)目換乘站全程運(yùn)行時(shí)間（分鐘）開通日期駕駛模式最小運(yùn)行間隔（分鐘）28.224（其中23座地下站）10（其中待建6座）482009年9月28日自動(dòng)駕駛模式（ATO）3

北京地鐵4號(hào)線南起豐臺(tái)區(qū)南四環(huán)公益西橋，途經(jīng)宣武區(qū)和西城區(qū)，北至海淀區(qū)安河橋北，是貫穿北京城區(qū)南北的軌道交通主干線之一。PPP模式案例聯(lián)合出資+特許經(jīng)營(yíng)（BOT）PartA（土建/隧道）由北京市政府出資

PartB（車輛、信號(hào)、售票系統(tǒng)等）由PPP公司出資建立客流及票價(jià)補(bǔ)償機(jī)制，由PPP公司運(yùn)營(yíng)整個(gè)項(xiàng)目30年北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目總投資153億元人民幣，是中國(guó)大陸第一個(gè)社會(huì)投資者參與投資的地鐵項(xiàng)目，也是京港兩地在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資額最大的合作項(xiàng)目。其中:PPP項(xiàng)目是市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目，需要有一個(gè)合理的投資回報(bào)；同時(shí)它又是不盈利的公益性項(xiàng)目，因此仍然需要政府給予前補(bǔ)貼和/或后補(bǔ)貼。北京地鐵4號(hào)線北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（BIIC）北京市國(guó)有獨(dú)資公司，代表北京市政府承擔(dān)北京市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資和資本運(yùn)營(yíng)，擁有或通過控股公司擁有北京市全部地鐵運(yùn)營(yíng)線路，目前總里程為228公里，2015年將達(dá)到561公里。

北京市國(guó)有獨(dú)資大型集團(tuán)公司，公司以基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、金融為三大核心主業(yè)，擁有境內(nèi)外6家上市公司，其中2家在香港上市。投資13號(hào)線，5號(hào)線。

香港特區(qū)政府控股的上市公司，運(yùn)營(yíng)著全港11條共計(jì)212公里的城市鐵路系統(tǒng)。公司以其系統(tǒng)的安全、可靠程度、卓越顧客服務(wù)及高成本效率著稱。香港鐵路有限公司（MTR）

69北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司（BCG）PPP公司股東北京地鐵4號(hào)線京投BIIC首創(chuàng)BCG港鐵MTR2%49%49%北京京港地鐵有限公司（PPP公司）北京市政府北京4號(hào)線投資公司特許協(xié)議租賃協(xié)議*BIIC子公司PartB資產(chǎn)PartA資產(chǎn)監(jiān)管代表市政府持有持有北京京港地鐵有限公司于2006年1月16日注冊(cè)成立北京地鐵4號(hào)線—交易架構(gòu)714號(hào)線ppp項(xiàng)目公司主要指標(biāo)：項(xiàng)目總投資：約46億元。項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：車輛、通信、信號(hào)、供電、空調(diào)通風(fēng)、防災(zāi)報(bào)警、設(shè)備監(jiān)控、自動(dòng)售檢票等系統(tǒng)，以及車輛段、停車場(chǎng)中的機(jī)電設(shè)備。建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的《北京地鐵四號(hào)線工程可行性研究報(bào)告》。計(jì)劃2007年底竣工，2009年9月正式通車試運(yùn)營(yíng)。北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析72北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—財(cái)務(wù)假設(shè)年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年預(yù)測(cè)客流（萬(wàn)人次）16975186912058021985234852508826801286302887929130年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年預(yù)測(cè)客流（萬(wàn)人次）29384296392989730157304193068430951312203119231164年2028年2029年2030年2031年2032年2033年2034年2035年2036年2037年預(yù)測(cè)客流（萬(wàn)人次）311363110831080310523102430996309683094030912308844號(hào)線財(cái)務(wù)測(cè)算條件---經(jīng)營(yíng)收入：收入包括獲取客運(yùn)服務(wù)票款收入和商業(yè)經(jīng)營(yíng)收入。雙方認(rèn)可的各年度的預(yù)測(cè)客流量如下表所示：73預(yù)測(cè)平均人次票價(jià)收入水平：根據(jù)《客流報(bào)告》預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和預(yù)期票價(jià)結(jié)構(gòu)，以2004年價(jià)格水平測(cè)算，運(yùn)營(yíng)起始年平均人次票價(jià)收入水平為3.34元，以后各年分別預(yù)測(cè)票價(jià)收入水平；測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平的調(diào)整方法具體如下：自開始試運(yùn)營(yíng)日的年度起，每三年為一個(gè)調(diào)整周期，根據(jù)相應(yīng)年份的調(diào)整系數(shù)計(jì)算各運(yùn)營(yíng)年度的測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平；測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平的年調(diào)整系數(shù)為：年調(diào)整系數(shù)＝（特許經(jīng)營(yíng)公司實(shí)際交付的電價(jià)變化幅度×30％＋在崗職工平均工資變化幅度×35％＋居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變化幅度×35％）×80％＋1北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—財(cái)務(wù)假設(shè)74北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—財(cái)務(wù)假設(shè)年特許經(jīng)營(yíng)期第一個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第三個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第四個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第五個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第六個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第七個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第八個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第九個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十個(gè)運(yùn)營(yíng)年測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平3.343.353.363.283.203.123.052.982.972.97年特許經(jīng)營(yíng)期第十一個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十二個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十三個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十四個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十五個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十六個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十七個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十八個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第十九個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十個(gè)運(yùn)營(yíng)年測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平2.962.962.952.952.942.942.932.932.932.93年特許經(jīng)營(yíng)期第二十一個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十二個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十三個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十四個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十五個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十六個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十七個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十八個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第二十九個(gè)運(yùn)營(yíng)年特許經(jīng)營(yíng)期第三十個(gè)運(yùn)營(yíng)年測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平2.932.942.942.942.942.942.952.952.952.95754號(hào)線財(cái)務(wù)測(cè)算條件---經(jīng)營(yíng)成本：

運(yùn)營(yíng)成本：主要包括人工成本、電費(fèi)、維修費(fèi)和管理費(fèi)等，以2004年價(jià)格水平計(jì)算。折舊：按國(guó)家規(guī)定的設(shè)備使用年限和其他相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提折舊。財(cái)務(wù)費(fèi)用：總投資中貸款部分約30.8億元，貸款期為25年，利率暫按年利率5.76%計(jì)算，等額還本付息。稅收：客運(yùn)服務(wù)收入繳納3％的營(yíng)業(yè)稅，商業(yè)經(jīng)營(yíng)收入交納5％的營(yíng)業(yè)稅。企業(yè)所得稅暫按15％優(yōu)惠稅率計(jì)算，免繳3％的地方所得稅。北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—財(cái)務(wù)假設(shè)764號(hào)線財(cái)務(wù)測(cè)算條件-----特許經(jīng)營(yíng)期限：特許期分為建設(shè)期和特許經(jīng)營(yíng)期。建設(shè)期從《特許協(xié)議》正式簽訂后至正式開始試運(yùn)營(yíng)前一日；特許經(jīng)營(yíng)期分為試運(yùn)營(yíng)期和正式運(yùn)營(yíng)期，自試運(yùn)營(yíng)日起，特許經(jīng)營(yíng)期為30年。北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—財(cái)務(wù)假設(shè)774號(hào)線財(cái)務(wù)測(cè)算-----預(yù)期回報(bào)：

根據(jù)測(cè)算，本項(xiàng)目的全投資內(nèi)部收益率（即IRR）約7%～8%。股權(quán)內(nèi)部收益率約10％，投資回收期16年。北京地鐵4號(hào)線—數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)分析—分析結(jié)果78北京地鐵的票制票價(jià)實(shí)行政府統(tǒng)一定價(jià)機(jī)制，4號(hào)線《特許協(xié)議》中約定了開通年的初始票價(jià)為2元。在特許期內(nèi)，如適用法律發(fā)生變更，根據(jù)法律調(diào)整。在特許期內(nèi)，根據(jù)適用法律和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，市政府制定并適時(shí)調(diào)整四號(hào)線運(yùn)營(yíng)票價(jià)。四號(hào)線運(yùn)營(yíng)票價(jià)實(shí)行計(jì)程票制。北京地鐵4號(hào)線—定價(jià)機(jī)制79若實(shí)際票價(jià)低于測(cè)算票價(jià)，政府就其差額向PPP公司進(jìn)行補(bǔ)償，反之，若實(shí)際票價(jià)高于測(cè)算票價(jià)，政府與PPP公司分成；2014年以前，每年補(bǔ)償6-7億元。2014年12月開始，實(shí)行計(jì)程票價(jià)，日平均客流量達(dá)到99.7萬(wàn)人次。簽署租賃協(xié)議，租金水平與客流量關(guān)聯(lián)，以66.7萬(wàn)人次日為基準(zhǔn)，客流量高的時(shí)候租金高，流量低于設(shè)定值則免收租金。避免社會(huì)資本收益過高。北京地鐵4號(hào)線—補(bǔ)償及分成機(jī)制80在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的各運(yùn)營(yíng)年度，實(shí)際平均人次票價(jià)收入水平低于測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平，其差額由市政府給予特許經(jīng)營(yíng)公司補(bǔ)償，計(jì)算公式如下：票價(jià)差額補(bǔ)償

=（該年度調(diào)整后的測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平—該年度實(shí)際平均人次票價(jià)收入水平）×當(dāng)年實(shí)際客流量在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的各運(yùn)營(yíng)年度，實(shí)際平均人次票價(jià)收入水平高于第測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平，其差額部分的70%由特許經(jīng)營(yíng)公司返還給市政府或經(jīng)市政府同意以特許經(jīng)營(yíng)公司增加租金的形式支付給四號(hào)線公司，計(jì)算公式如下：票價(jià)差額返還=（該年度調(diào)整后的測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平—該年度實(shí)際平均人次票價(jià)收入水平）×當(dāng)年實(shí)際客流量×70%在各運(yùn)營(yíng)年度結(jié)束后一（1）個(gè)月內(nèi)，特許經(jīng)營(yíng)公司應(yīng)將該運(yùn)營(yíng)年度的實(shí)際平均人次票價(jià)收入水平計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，及票價(jià)差額返還的書面報(bào)告報(bào)市政府。北京地鐵4號(hào)線—補(bǔ)償及分成機(jī)制81設(shè)置觸發(fā)回購(gòu)機(jī)制，當(dāng)開通后客流量持續(xù)3年低于設(shè)定值一定比例后，北京市政府以市場(chǎng)公允價(jià)格回購(gòu)B部分項(xiàng)目資產(chǎn)，但3年經(jīng)營(yíng)虧損由項(xiàng)目公司承擔(dān)。特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后，特許公司將B部分項(xiàng)目設(shè)施完好、無償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項(xiàng)目設(shè)施歸還給4號(hào)線公司。北京地鐵4號(hào)線—退出機(jī)制824號(hào)線融資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目公司注冊(cè)資本15億元。31億元國(guó)開行貸款，25年，執(zhí)行基準(zhǔn)利率5.76%，等額還本付息。北京地鐵4號(hào)線—融資結(jié)構(gòu)834號(hào)項(xiàng)目公司組建及治理：設(shè)立5名董事，其中京投1名，首創(chuàng)委派2名，港鐵委派2名。京投委派的董事任董事長(zhǎng)。京投董事代表政府監(jiān)督管理，通過1票平衡中外企業(yè)在項(xiàng)目公司中的權(quán)益。北京地鐵4號(hào)線—治理結(jié)構(gòu)

PPP案例解析—洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目概況：包括洛陽(yáng)市新街跨洛河大橋、濱河南路及九都路東段。新街跨洛河大橋建設(shè)工程，工程主線為城市主干路，雙向六車道布置，布設(shè)人行車道，橋?qū)?5.5m，總長(zhǎng)度1685.068m。九都路東段建設(shè)工程，分三段：九都路東段長(zhǎng)2778米，李城路（中州東路～九都路）長(zhǎng)860米，規(guī)劃為城市主干道，寬60米，道路主線為雙向八車道，兩側(cè)設(shè)置輔道。李城橋連接線長(zhǎng)363米，紅線寬23米，規(guī)劃為城市支路，雙向兩車道。濱河南路建設(shè)工程，全長(zhǎng)約5.7km，紅線寬40米，為城市主干道。洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)參數(shù)：工程建設(shè)投資：8.1億元。建安投資的控制價(jià)分別為新街跨洛河大橋預(yù)算控制價(jià)為3.8億元；濱河南路預(yù)算控制價(jià)為2.6元，；九都東路預(yù)算控制價(jià)為1.7元。洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目項(xiàng)目名稱：洛陽(yáng)市市政道橋工程項(xiàng)目政府和社會(huì)資本合作(PPP)模式項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)：市住建委市發(fā)改委：負(fù)責(zé)項(xiàng)目立項(xiàng)、投資方式、可研等相關(guān)前期手續(xù)辦理批復(fù)。市財(cái)政局：負(fù)責(zé)政府回購(gòu)期限、回購(gòu)補(bǔ)貼辦法的制定；項(xiàng)目前期費(fèi)用、政府回購(gòu)資金的籌措；會(huì)同市住建委、規(guī)劃局、市國(guó)土局等部門確定洛陽(yáng)市市政道橋工程項(xiàng)目收益范圍（廣告、周邊土地出租出讓收益等）等。洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)職責(zé)：市政府授權(quán)市住建委為項(xiàng)目的實(shí)施機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目準(zhǔn)備、采購(gòu)、監(jiān)管和移交等工作。具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目社會(huì)資本方的選擇，制定社會(huì)資本方準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)；項(xiàng)目的立項(xiàng)、可研、環(huán)評(píng)、土地等各種項(xiàng)目前期手續(xù)；經(jīng)過市政府授權(quán)，與項(xiàng)目公司簽訂《項(xiàng)目合同》；在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目公司的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)進(jìn)行監(jiān)管等。市住建委負(fù)責(zé)邀請(qǐng)選擇專業(yè)咨詢公司為項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行技術(shù)、法律、招標(biāo)、合同等方面進(jìn)行指導(dǎo)，市發(fā)改委、市財(cái)政參與配合。

洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目交易架構(gòu)圖：

洛陽(yáng)市政道橋工程運(yùn)作模式：建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-維護(hù)-移交（BOT）項(xiàng)目合作期限：特許期限為17年,自項(xiàng)目合同生效之日起計(jì)算（含建設(shè)期，最長(zhǎng)不超過2年，三個(gè)項(xiàng)目在滿足條件時(shí)可分別驗(yàn)收）。移交：在項(xiàng)目合同約定的期限屆滿之后，項(xiàng)目公司將PPP項(xiàng)目無償移交給住建委或其授權(quán)機(jī)構(gòu)。項(xiàng)目投資：以項(xiàng)目總投資7.5億元基礎(chǔ)，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金至少為總投資的25%，約為2億元人民幣，其余可以債務(wù)融資方式解決。

洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目付費(fèi)機(jī)制：本項(xiàng)目屬于不具有向最終用戶收費(fèi)機(jī)制的市政道路和橋梁，應(yīng)采用“政府付費(fèi)”的付費(fèi)機(jī)制，即政府向社會(huì)資本方購(gòu)買橋梁和市政道路的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)。市政府將按照“可用性和績(jī)效付費(fèi)“模式，即政府向項(xiàng)目公司支付項(xiàng)目可用性和為保持項(xiàng)目可用性而需的運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)。住建委根據(jù)對(duì)項(xiàng)目公司的履約考核情況，向項(xiàng)目公司支付可用性付費(fèi)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)績(jī)效服務(wù)費(fèi)。本項(xiàng)目的購(gòu)買服務(wù)費(fèi)（可用性付費(fèi)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)績(jī)效服務(wù)費(fèi)）由市財(cái)政局納入中長(zhǎng)期財(cái)政預(yù)算。

洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目付費(fèi)機(jī)制：洛陽(yáng)PPP項(xiàng)目可用性付費(fèi)總額上限為11.6億元人民幣，運(yùn)營(yíng)維護(hù)年度費(fèi)用上限為650萬(wàn)元人民幣，運(yùn)營(yíng)期每年可用性付費(fèi)支付上線為10%，支付下線為5%。可用性付費(fèi)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)績(jī)效服務(wù)費(fèi)自項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)營(yíng)日起，每年度支付一次。

洛陽(yáng)市政道橋工程項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)：

洛陽(yáng)市政道橋工程指標(biāo)權(quán)重評(píng)分加權(quán)分基本指標(biāo)全生命周期整合潛力20%風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分配15%績(jī)效導(dǎo)向10%潛在競(jìng)爭(zhēng)程度5%鼓勵(lì)創(chuàng)新10%政府機(jī)構(gòu)能力10%基本指標(biāo)小計(jì)70%附加指標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模10%項(xiàng)目資產(chǎn)種類5%全生命周期成本估計(jì)準(zhǔn)確性10%資產(chǎn)利用與收益5%附加指標(biāo)小計(jì)30%加權(quán)總分100%專家簽字

其他需要說明的事項(xiàng)：項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證：

洛陽(yáng)市政道橋工程20152016201720182019202020212022202320242025202620272028202920302031203220332034年數(shù)123456789101112131415161718可用性付費(fèi)(15年)15%10%10%10%10%10%5%5%5%5%5%5%5%可用性付費(fèi)(20年)12%10%8%6%5%5%5%5%5%5%5%5%5%5%5%4%3%2%運(yùn)維付費(fèi)(15年)運(yùn)維付費(fèi)(20年)合計(jì)（15年）合計(jì)（20年）占財(cái)政收入的比例（15年）占財(cái)政收入的比例（20年）如果如果項(xiàng)目期限為15/20年，且每年支付的可用性付費(fèi)不同，按照逐年遞減比例的方式支付，則項(xiàng)目期限內(nèi)合計(jì)支付的總金額為XXXX萬(wàn)元（15年）/XXXX萬(wàn)元（20年），每年的可用性付費(fèi)、占財(cái)政收入的比例如下：如果如果項(xiàng)目期限為15/20年，且每年支付的可用性付費(fèi)不同，按照逐年遞減比例的方式支付，則項(xiàng)目期限內(nèi)合計(jì)支付的總金額為XXXX萬(wàn)元（15年）/XXXX萬(wàn)元（20年），每年的可用性付費(fèi)、占財(cái)政收入的比例如下：

PPP項(xiàng)目融資篇

96項(xiàng)目融資------支持PPP項(xiàng)目融資政策會(huì)不斷下發(fā)支持金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，支持PPP。2015年3月1日，發(fā)改委，項(xiàng)目收益?zhèn)瘶I(yè)務(wù)指引。2015年3月16日，發(fā)改委國(guó)開行，關(guān)于推進(jìn)開發(fā)性金融支持政府與社會(huì)資本合作有關(guān)工作的通知。修改專項(xiàng)資金管理辦法支持PPP。建立中央及地方版的PPP基金給予引導(dǎo)支持。2015年4月8日，財(cái)庫(kù)【2015】83號(hào)文，地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行暫行管理辦法。2015年5月15日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于妥善解決地方政府融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目后續(xù)融資問題的意見》。融資主體業(yè)主（政府融資）融資主體投資人融資（社會(huì)資本方）關(guān)聯(lián)方（或第三方融資）項(xiàng)目公司融資98項(xiàng)目融資------融資工具債權(quán)融資股權(quán)融資項(xiàng)目融資

金融機(jī)構(gòu)債權(quán)融資：銀團(tuán)貸款、國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行、政策性銀行、主權(quán)基金、信托、委托貸款、保險(xiǎn)資金債權(quán)計(jì)劃、私募債券、其他投資機(jī)構(gòu)債權(quán)融資等公募債權(quán)融資：專項(xiàng)債券、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目收益?zhèn)?、REITS等公募股權(quán)融資：IPO（國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)）等

私募股權(quán)融資：VC/PE、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)、增資擴(kuò)股99項(xiàng)目融資------融資要求項(xiàng)目公司擁有未來產(chǎn)生預(yù)期且穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性收入（現(xiàn)金流）資產(chǎn)或權(quán)利。（股權(quán)、債權(quán)）增信措施。（增加資產(chǎn)權(quán)利、保險(xiǎn)、擔(dān)保等）發(fā)起人或控制人財(cái)務(wù)狀況良好，沒有違法記錄。（注冊(cè)資本、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等）項(xiàng)目如需要補(bǔ)貼或補(bǔ)償納入政府中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)算管理。（人大決議）政府一般性財(cái)政收入及支出、負(fù)債總量、GDP、社會(huì)零售商品銷售總額等。項(xiàng)目融資----BOT項(xiàng)目融資模式其他投資者投資財(cái)團(tuán)項(xiàng)目公司股東協(xié)議經(jīng)營(yíng)協(xié)議工程承包合同工程承包集團(tuán)經(jīng)營(yíng)公司貸款銀團(tuán)項(xiàng)目所在國(guó)政府意向性擔(dān)保購(gòu)買項(xiàng)目期權(quán)特許權(quán)協(xié)議固定價(jià)格/低價(jià)擔(dān)保從屬貸款/貸款擔(dān)保設(shè)備供應(yīng)商融資安排政府出口信貸機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行世界銀行/地區(qū)性銀行工程分包公司PPP項(xiàng)目融資102計(jì)劃份額持有人污水處理費(fèi)繳費(fèi)單位及個(gè)人擔(dān)保機(jī)構(gòu)某市財(cái)政局某市自來水總公司托管銀行計(jì)劃管理人某市城建污水處理費(fèi)收益賬戶原始權(quán)益人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)SPC賬戶管理專項(xiàng)計(jì)劃賬戶托管募集資金計(jì)劃份額評(píng)級(jí)信用提升募集資金污水處理收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)計(jì)劃污水處理費(fèi)專項(xiàng)計(jì)劃污水處理費(fèi)污水處理費(fèi)污水處理費(fèi)PPP項(xiàng)目融資----SPC+ABSPPP項(xiàng)目融資----房地產(chǎn)信托投資基金（REITS）有效資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性收益+股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益建筑企業(yè)/建筑企業(yè)投資公司（土地轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，產(chǎn)業(yè)開發(fā)收益權(quán)，商業(yè)開發(fā)收益權(quán)）貸方、債權(quán)人建筑企業(yè)信托投資基金(REITS)銀行間債券市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)建筑企業(yè)信托計(jì)劃（股權(quán)、債權(quán)、夾層）托管人管理人（平臺(tái)）信托公司還本付息股權(quán)收益還本付息固定收益回報(bào)托管費(fèi)管理費(fèi)固定收益回報(bào)或股權(quán)投資收益104社會(huì)資本方融資-主體-----融資工具債權(quán)融資股權(quán)融資融資工具夾層融資政策性融資股權(quán)債權(quán)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)融資：銀行貸款、信托、委托貸款、小貸借款、保險(xiǎn)資金債權(quán)計(jì)劃等私募債權(quán)融資：民間借貸、私募基金債權(quán)、私募債等公募債權(quán)融資：企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)證券化、REITS等融資特性一公募私募融資特性二公募股權(quán)融資：IPO（國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)）等私募股權(quán)融資：VC/PE、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)、增資擴(kuò)股、定向增發(fā)等投融資平臺(tái)搭建篇

解決方案（1）----現(xiàn)有平臺(tái)優(yōu)化和重組106投融資平臺(tái)搭建—戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型—橫向和縱向—做大做強(qiáng)資產(chǎn)放大：資產(chǎn)放大：資產(chǎn)注入、資產(chǎn)劃撥、資產(chǎn)重組、資本金注入、增資擴(kuò)股等形式資產(chǎn)優(yōu)化：盤活存量資產(chǎn)降低非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的比重。剝離、租賃、證券化等提升資產(chǎn)盈利能力。各種補(bǔ)貼等降低資產(chǎn)負(fù)債比。債轉(zhuǎn)股，股權(quán)融資107投融資平臺(tái)搭建—戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型—橫向和縱向—做大做強(qiáng)做實(shí)產(chǎn)業(yè)（縱向擴(kuò)張）：產(chǎn)業(yè)鏈整合：通過并購(gòu)等形式實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。提高運(yùn)營(yíng)效率，降低生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)成本豐富產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，多元化（橫向擴(kuò)張）：多業(yè)態(tài)多產(chǎn)業(yè)工具：并購(gòu)、重組完善股權(quán)結(jié)構(gòu)：混合所有制公司獨(dú)立性：實(shí)現(xiàn)決策獨(dú)立，財(cái)務(wù)獨(dú)立，逐步打破政府稅費(fèi)和資源依賴等。投融資平臺(tái)搭建-案例（1）

1984年成立，約20多平方公里，2013年GDP已經(jīng)達(dá)到8020億元，居開發(fā)區(qū)之首。天津泰達(dá)投資控股有限公司是天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的投資開發(fā)主體。投融資平臺(tái)搭建-案例（1）發(fā)展路徑公司遵循的是“做大——做強(qiáng)——做實(shí)”的發(fā)展道路。公司基本情況1984年，成立開發(fā)區(qū)總公司，為泰達(dá)控股前身。2001年，開發(fā)區(qū)總公司，泰達(dá)集團(tuán)、建設(shè)集團(tuán)改制重組成立泰達(dá)控股,

注冊(cè)資本60億元。截止到2012年，總資產(chǎn)為7930億元（非金融2006億），主營(yíng)收799億元。擁有泰達(dá)集團(tuán)、泰達(dá)建設(shè)集團(tuán)等15家全資子公司；泰達(dá)股份、津?yàn)I發(fā)展、濱海能源等6家上市公司；濱?？焖?、天津鋼管集團(tuán)等23家控股公司；渤海銀行、渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽等23家參股公司。投融資平臺(tái)搭建-案例（1）注：凈資產(chǎn)在2004～2006年劇增的原因1、2004年底公司承接了天津鋼管有限責(zé)任公司57%的股權(quán)2、2005年作為第一大股東持有渤海銀行的25%的股權(quán)與渤海財(cái)產(chǎn)股份有限公司20%的股權(quán)注：1、歷年來的財(cái)政補(bǔ)貼收入在6～9億，平衡折舊2、資產(chǎn)規(guī)模的迅速增大使得凈資產(chǎn)收益率降低泰達(dá)控股公用事業(yè)專營(yíng)領(lǐng)域200億元水電氣熱軌道交通道路橋梁垃圾發(fā)電、污水處理、海水淡化城市開發(fā)運(yùn)營(yíng)實(shí)業(yè)投資金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)460億元開發(fā)配套，泰達(dá)集團(tuán)等390億元天津鋼管、航母游樂場(chǎng)等40億元渤海銀行、證券信托等酒店、會(huì)館、足球場(chǎng)等區(qū)域開發(fā)圍海造地、收購(gòu)海岸線、灘涂進(jìn)行臨海新城、旅游區(qū)開發(fā)投融資平臺(tái)搭建-案例（1）投融資平臺(tái)搭建-案例啟示（1）成立后的成效通過初步的并購(gòu)重組，快速做大盤子，融通了超過800億以上的資金。通過兼并天津鋼管集團(tuán)，增強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量，提升了造血能力。通過收購(gòu)、控股的形式持有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，快速躍升資產(chǎn)規(guī)模。通過持有或控制上市公司的形式，打通了上市融資渠道。量化補(bǔ)貼，資產(chǎn)盤活等方式，實(shí)現(xiàn)公益性項(xiàng)目向經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化。序號(hào)公司名稱主要職能1城市投資集團(tuán)城市建設(shè)籌集資金總體渠道、城區(qū)道路橋梁總體帳戶、城市建設(shè)資金籌措所需土地的總儲(chǔ)備2地產(chǎn)集團(tuán)建設(shè)用地的征用、土地收購(gòu)儲(chǔ)備與開發(fā)整治；耕地占補(bǔ)平衡、危舊房改造與廉租房建設(shè)、社會(huì)文化事業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)3水控與水投集團(tuán)授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行經(jīng)營(yíng)管理、特許經(jīng)營(yíng)主城區(qū)供排水、投資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理利用國(guó)債的污水處理項(xiàng)目；新建大中型水源工程、供排水工程和污水處理工程、中小水電站的建設(shè)、水資源的統(tǒng)一開發(fā)和經(jīng)營(yíng)管理、推進(jìn)水務(wù)一體化4能源投資集團(tuán)以電力、天然氣為核心，向煤炭、新能源延伸的能源投資5交通旅游與港口物流集團(tuán)軌道交通建設(shè)、高等級(jí)公路投資建設(shè)與經(jīng)營(yíng)（含回購(gòu)）、高速公路建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與融資；港口項(xiàng)目投資建設(shè)、對(duì)外招商引資和經(jīng)營(yíng)管理；旅游規(guī)劃、投資建設(shè)招商經(jīng)營(yíng)管理；重慶建立九大投融資平臺(tái)序號(hào)主要來源具體渠道1固定資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)市政府多年來積累的城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)分別注入各大投融資公司(集團(tuán))，作為公司(集團(tuán))資本金。2財(cái)政資金撥付將分散到區(qū)縣項(xiàng)目中的國(guó)債集中注入到重慶市各投融資公司(集團(tuán))，成為公司(集團(tuán))資本金，形成集中信用，向銀行貸款，突出資金的集聚效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，為區(qū)縣城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金。3土地資產(chǎn)注入將主城未來5一10年規(guī)劃開發(fā)的一百多平方公里的土地儲(chǔ)備到市地產(chǎn)集團(tuán)和市城投公司，由其將土地整治后，通過市場(chǎng)化運(yùn)作手段，按照城市規(guī)劃發(fā)展的相關(guān)要求，將土地有序推向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)土地的增值。4稅費(fèi)優(yōu)惠減免將公司(集團(tuán))的施工營(yíng)業(yè)稅、所得稅等稅收和一些相關(guān)費(fèi)用返還給相應(yīng)的公司(集團(tuán))，成為公司(集團(tuán))資本金，推動(dòng)公司(集團(tuán))的持續(xù)發(fā)展。5各類規(guī)費(fèi)收入主城原有的路橋?qū)嵭心曩M(fèi)制度，將該路橋收費(fèi)專項(xiàng)交給城投公司，由公司用于城市路橋建設(shè);將全市車輛的養(yǎng)路費(fèi)注入高投公司和高發(fā)公司，用于重慶市范圍內(nèi)高速公路建設(shè)和高等級(jí)公路建設(shè)。重慶政府充實(shí)平臺(tái)資本金投融資平臺(tái)搭建篇解決方案（2）----混合所有制完善治理結(jié)構(gòu)（混合所有制）--政策解讀7月7日，上海推出《關(guān)于推進(jìn)本市國(guó)有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見（試行）》廣東將近期出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見》和《深化省屬企業(yè)改革實(shí)施方案》截至目前，四川、重慶、天津、湖南、貴州等地公布了國(guó)企改革方案，發(fā)展混合所有制成為重中之重。在提高混合所有制企業(yè)比例、競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)的大致目標(biāo)下，各地也根據(jù)自有特色，探索出各自混合所有制發(fā)展路徑。7月13日，國(guó)資委選擇了6家公司作為混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)：中糧集團(tuán)、中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)建材、中國(guó)節(jié)能環(huán)保、國(guó)家開發(fā)投資公司、中國(guó)國(guó)電。10月17日，中央深改組派8個(gè)調(diào)研組赴地方調(diào)研國(guó)企改革。投融資平臺(tái)搭建篇解決方案（3）----產(chǎn)業(yè)基金+PPP模式基金分類2007年10月，

天津根據(jù)國(guó)務(wù)院允許濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新先行先試的指示精神，在國(guó)內(nèi)率先推出了第一個(gè)針對(duì)發(fā)展私募股權(quán)投資基金的優(yōu)惠政策。2009年，北京、上海、深證等城市開始陸續(xù)出臺(tái)發(fā)展私募股權(quán)投資基金的優(yōu)惠政策和管理辦法。2014年，證監(jiān)會(huì)《