第一章財(cái)務(wù)管理概述

財(cái)務(wù)管理

全書(shū)概覽

財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)市場(chǎng)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)籌資管理

投資管理

資本結(jié)構(gòu)與股利政策

財(cái)務(wù)管理專題

風(fēng)險(xiǎn)與收益公司價(jià)值[案例導(dǎo)入]

《新約·馬太福音》中有這樣一個(gè)故事，國(guó)王遠(yuǎn)行前交給三個(gè)仆人各一錠銀子，并讓他們?cè)谧约哼h(yuǎn)行期間去做生意。國(guó)王回來(lái)后把三個(gè)仆人召集到一起，發(fā)現(xiàn)第一個(gè)仆人已經(jīng)賺了十錠銀子，第二個(gè)仆人賺了五錠銀子，只有第三個(gè)仆人因?yàn)榕绿澅臼裁瓷庖膊桓易?，最終還是攥著那一錠銀子。

于是，國(guó)王獎(jiǎng)勵(lì)了第一個(gè)仆人十座城邑，獎(jiǎng)勵(lì)了第二個(gè)仆人五座城邑，第三個(gè)仆人認(rèn)為國(guó)王會(huì)獎(jiǎng)給他一座城邑，可國(guó)王不但沒(méi)有獎(jiǎng)勵(lì)他，反而下令將他的一錠銀子沒(méi)收后獎(jiǎng)賞給了第一個(gè)仆人。國(guó)王降旨說(shuō)：“少的就讓他更少，多的就讓他更多”。這個(gè)理論后來(lái)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用，命名為“馬太效應(yīng)”。俗話說(shuō)，你不理財(cái)，財(cái)不理你。如果“窮人”不改變理財(cái)思路，繼續(xù)保守理財(cái)?shù)脑?，那還是會(huì)應(yīng)驗(yàn)馬太福音中的那句經(jīng)典之言：讓貧者越貧，富者越富吧！其實(shí)，財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)就是生財(cái)、聚財(cái)之道，資本有其自身的運(yùn)動(dòng)法則，掌握了它，你就開(kāi)啟了財(cái)富之門(mén)。第一章財(cái)務(wù)管理概述[本章導(dǎo)讀]學(xué)習(xí)和掌握財(cái)務(wù)管理，首先要了解財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容，這就等于掌握了這門(mén)學(xué)科的鑰匙。財(cái)務(wù)管理是一門(mén)實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，它是在既定的理財(cái)環(huán)境中，按照企業(yè)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)管理的具體程序和方法，研究資金在企業(yè)的運(yùn)動(dòng)形式及其規(guī)律。財(cái)務(wù)管理[核心概念] 資金運(yùn)動(dòng)（CashFlow） 財(cái)務(wù)活動(dòng)（FinancingActivities） 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（Financingaim） 財(cái)務(wù)預(yù)算（FinancingBudget） 財(cái)務(wù)控制（FinancingControl）財(cái)務(wù)管理

第一章財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié)企業(yè)的組織形式第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念第三節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境第五節(jié)財(cái)務(wù)管理職能

第一節(jié)企業(yè)的組織形式

現(xiàn)代企業(yè)主要采取的組織形式有：

1.業(yè)主制（獨(dú)資制）2.合伙制3.公司制一、企業(yè)組織形式1.業(yè)主制是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個(gè)體企業(yè)。這種企業(yè)不具有獨(dú)立的法人資格。主要特點(diǎn)如下：（1）容易組成；（2）資金來(lái)源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅；（5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。一、企業(yè)組織形式

是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點(diǎn)與獨(dú)資企業(yè)基本相同。合伙企業(yè)所獲收入應(yīng)在合伙人之間進(jìn)行分配并以此繳納個(gè)人所得稅。

2.合伙制

公司是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式，它由股東集資創(chuàng)建，具有獨(dú)立的法人資格。其主要特點(diǎn)是：

（1）開(kāi)辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(yíng)中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得。3.公司制公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，我國(guó)股份制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：有限責(zé)任公司公司股份有限公司

全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本。

全部注冊(cè)資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。

資本預(yù)算主管信用主管總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)生產(chǎn)總監(jiān)營(yíng)銷總監(jiān)人力資源總監(jiān)財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)經(jīng)理外匯主管核算主管會(huì)計(jì)信息主管應(yīng)收帳主管成本主管綜合主管保險(xiǎn)金主管籌資主管以某股份有限公司財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)為例:二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)總監(jiān)主要職責(zé)包括：維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織制度組織會(huì)計(jì)核算工作組織籌資、投資和分配工作，協(xié)調(diào)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)組織預(yù)算與成本控制工作協(xié)調(diào)各部門(mén)涉及資金管理事宜第二節(jié)財(cái)務(wù)管理基本概念一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)（corporatefinance）財(cái)務(wù)管理（financemanagement）1.財(cái)務(wù)的定義財(cái)務(wù)泛指財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。2.企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，它體現(xiàn)著企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

財(cái)務(wù)活動(dòng)

涉及企業(yè)資金的活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理3.財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動(dòng)。

財(cái)務(wù)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)分配資金一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理4.財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門(mén)被投資單位一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理5.財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理是指基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)管理工作。6.財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

（1）它是一種價(jià)值管理；（2）它具有綜合性；（3）它控制功能較強(qiáng)（4）內(nèi)容廣泛一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理7.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容反映企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程。包括：

（1）資金籌集和運(yùn)用的管理（2）資金耗費(fèi)的管理（3）資金收回的管理（4）資金分配的管理

其他觀點(diǎn)一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理

（一）資金

資金的概念：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素的價(jià)值 資金的主要形態(tài)：

貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)

（二）資金循環(huán)

資金運(yùn)動(dòng)＝資金＋其流轉(zhuǎn) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象貨幣資金貨幣資金在產(chǎn)品生產(chǎn)資金原材料儲(chǔ)備資金應(yīng)收款結(jié)算資金產(chǎn)成品成品資金自有資金借入資金支付股利留存收益固定資產(chǎn)有價(jià)證券籌資投資利潤(rùn)分配供應(yīng)生產(chǎn)銷售支付人工費(fèi)項(xiàng)目投資證券投資收回投資補(bǔ)償耗費(fèi)內(nèi)部積累圖1.2資金運(yùn)動(dòng)——生產(chǎn)循環(huán)圖

財(cái)務(wù)管理作為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科最初出現(xiàn)于19世紀(jì)末，發(fā)展于20世紀(jì)。財(cái)務(wù)管理發(fā)展至今，大體上經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：

1.財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的初級(jí)階段2.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的中期階段3.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的近期階段㈢財(cái)務(wù)管理的發(fā)展1.財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的初級(jí)階段（19世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代）此間財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)是研究企業(yè)的合并及重組、新企業(yè)的設(shè)立、企業(yè)證券發(fā)行等有關(guān)法律事務(wù)。適時(shí)而有效地為企業(yè)籌集資金、合理安排資本結(jié)構(gòu)就成為財(cái)務(wù)管理的最初職能。

企業(yè)如何籌集資金？㈢財(cái)務(wù)管理的發(fā)展2.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的中期階段（20世紀(jì)30年代至20世紀(jì)50年代）此間處理企業(yè)破產(chǎn)、恢復(fù)和發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力成為財(cái)務(wù)管理的主要任務(wù)，其研究的重心不再是企業(yè)的擴(kuò)展，而是企業(yè)的生存。另外，鑒于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)條件的惡化，西方各國(guó)政府要求企業(yè)充分披露有關(guān)的財(cái)務(wù)信息，以滿足企業(yè)外部人員進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的需要，從而使證券管理這一財(cái)務(wù)管理的主要職能得到進(jìn)一步的發(fā)展。㈢財(cái)務(wù)管理的發(fā)展3.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的近期階段（20世紀(jì)50年代以后）50年代企業(yè)財(cái)務(wù)面臨的主要問(wèn)題是如何進(jìn)行資本支出預(yù)算以及如何合理配置企業(yè)資源的問(wèn)題，從而將研究的重點(diǎn)由資金籌措轉(zhuǎn)向資金運(yùn)用。60年代財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)研究最佳資本結(jié)構(gòu)的組合、投資組合理論及其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響。70年代財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)研究如何運(yùn)用各種模式評(píng)估投資和籌資的風(fēng)險(xiǎn)。80年代以后財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)研究財(cái)務(wù)的新領(lǐng)域，如通貨膨脹、國(guó)際財(cái)務(wù)、電算化財(cái)務(wù)等。㈢財(cái)務(wù)管理的發(fā)展一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：1.利潤(rùn)最大化2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3.公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化第三節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.利潤(rùn)最大化

（1）追逐利潤(rùn)最大化的原因

①符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；②資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（2）以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

①?zèng)]有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；②沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；④可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化此觀點(diǎn)反映了投入資本與所獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系。但其缺陷仍十分明顯：

(1)沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性；(2)沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)3.公司價(jià)值最大化（1）公司價(jià)值的確定

公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即股票與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（2）以公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

①考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；②考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；③有利于克服公司的短期行為；④有利于社會(huì)資源的合理配置

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（3）以公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

①只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；②股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客觀衡量。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度1.代理關(guān)系（1）代理關(guān)系的實(shí)質(zhì)美國(guó)學(xué)者詹森和威廉·麥克林認(rèn)為：現(xiàn)代企業(yè)的代理關(guān)系可以定義為一種契約或合同關(guān)系。在這種關(guān)系下，一個(gè)或多個(gè)人（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權(quán)，使其代替雇主的利益從事某種活動(dòng)。（2）代理關(guān)系的表現(xiàn)形式公司制下，代理關(guān)系主要表現(xiàn)為以下兩種形式：

①資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運(yùn)用為核心；②公司內(nèi)部高層經(jīng)理與中層經(jīng)理、中層經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任為核心。

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度代理關(guān)系用圖表示如下

資金的提供者

股東（委托人）債權(quán)人（委托人）資金的使用者內(nèi)部高層經(jīng)理（代理人）（委托人）

中層經(jīng)理（代理人）（委托人）

基層經(jīng)理（代理人）（委托人）

雇員（代理人）二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度

2.代理問(wèn)題（1）代理問(wèn)題的內(nèi)涵代理問(wèn)題是指在執(zhí)行契約之前或在執(zhí)行契約過(guò)程中，代理人有意選擇違背契約的行為。

代理問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問(wèn)題；二是股東與債權(quán)人之間的代理問(wèn)題。二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度（2）代理問(wèn)題產(chǎn)生的原因：

①契約各方存在著利益的不均衡性。代理關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。由于關(guān)系人各方利益目標(biāo)不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互沖突。

②委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。通?，F(xiàn)代公司中，代理人（管理當(dāng)局）擁有私有信息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背委托人的意愿。二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度3.股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問(wèn)題（1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。

它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度（2）防止管理者背離股東目標(biāo)的具體措施通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法：

方法一：建立監(jiān)督機(jī)制

方法二：建立激勵(lì)機(jī)制

通過(guò)考評(píng)等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標(biāo)，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度（3）建立激勵(lì)機(jī)制的具體方式

實(shí)證研究表明，實(shí)際中如果將管理者的獎(jiǎng)金與其管理績(jī)效聯(lián)系在一起，這樣有助于促使管理者與股東的利益目標(biāo)保持一致。

具體方式如下：

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度

方式一：股票選擇權(quán)方式

這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。

方式二：績(jī)效股方式

這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度4.股東與債權(quán)人之間的代理問(wèn)題（1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度（2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。

二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度（3）債權(quán)人應(yīng)采取的對(duì)策

債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境

金融市場(chǎng)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)周期政府的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)爭(zhēng)利息率波動(dòng)

通貨膨脹

企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所

企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)能使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提供信息

法律規(guī)范類別法律規(guī)范的功能法律規(guī)范的內(nèi)容1、企業(yè)組織法律規(guī)范約束企業(yè)依法成立公司法外資企業(yè)法合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法私營(yíng)企業(yè)條例合伙企業(yè)法等2、稅務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù)稅收征管法所得稅（個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅）流轉(zhuǎn)稅（增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城建稅）財(cái)產(chǎn)行為稅（房產(chǎn)稅、印花稅、土地使用稅、屠宰稅）3、財(cái)務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)行為會(huì)計(jì)法、企業(yè)會(huì)計(jì)制度等表1.1財(cái)務(wù)管理中常用的法律規(guī)范二、法律環(huán)境

三、金融市場(chǎng)1、金融市場(chǎng)的類型及作用2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定⑴

金融市場(chǎng)的概念

金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。顯然，金融市場(chǎng)交易的對(duì)象是資金，交易通過(guò)一定的金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)，另外所從事的交易活動(dòng)有一定的市場(chǎng)。

市場(chǎng)有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等無(wú)形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等

三、金融市場(chǎng)1、金融市場(chǎng)的類型及作用2.金融市場(chǎng)的類型金融市場(chǎng)可按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類，常見(jiàn)的分類有以下七種：

請(qǐng)接著看1、金融市場(chǎng)的類型及作用（1）按金融工具的種類進(jìn)行劃分

可以分為股票市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、政府債券市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)、銀行承兌市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等。

注意：有一種金融工具就有一種金融市場(chǎng)。

1、金融市場(chǎng)的類型及作用

西方常常以此為標(biāo)志進(jìn)行綜合分類，具體分類如下：①有價(jià)證券市場(chǎng)：包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無(wú)論從市場(chǎng)能還是從交易規(guī)模來(lái)看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。②外匯市場(chǎng)：該市場(chǎng)具有買賣外國(guó)通貨和保值投機(jī)雙重功能。但對(duì)于籌資、投資這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。

③保值市場(chǎng)：包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來(lái)防止由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資活動(dòng)造成巨大損失所形成的保護(hù)性機(jī)制。從這點(diǎn)來(lái)看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。

1、金融市場(chǎng)的類型及作用（2）按金融市場(chǎng)的組織形式劃分

拍賣市場(chǎng)（或稱交易所市場(chǎng)）

柜臺(tái)市場(chǎng)（或稱證券公司市場(chǎng)）（或稱店頭市場(chǎng)）1、金融市場(chǎng)的類型及作用（3）按金融工具的期限劃分

長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（或稱資本市場(chǎng)）如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等

短期金融市場(chǎng)（或稱貨幣市場(chǎng)）

如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)等1、金融市場(chǎng)的類型及作用（4）按金融市場(chǎng)活動(dòng)的目的劃分

有價(jià)證券市場(chǎng)如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等

保值市場(chǎng)如期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)等1、金融市場(chǎng)的類型及作用（5）按金融市場(chǎng)交割的時(shí)間劃分

即期市場(chǎng)（即現(xiàn)貨市場(chǎng)）

遠(yuǎn)期市場(chǎng)（即期貨市場(chǎng)）1、金融市場(chǎng)的類型及作用（6）按金融交易的過(guò)程劃分

初級(jí)市場(chǎng)（又稱發(fā)行市場(chǎng)）（或稱一級(jí)市場(chǎng)）指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)

二級(jí)市場(chǎng)（又稱流通市場(chǎng)）（或稱次級(jí)市場(chǎng)）指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)1、金融市場(chǎng)的類型及作用（7）按金融市場(chǎng)所處的地理位置和范圍劃分

地方金融市場(chǎng)

區(qū)域性金融市場(chǎng)

全國(guó)性金融市場(chǎng)

國(guó)際金融市場(chǎng)1、金融市場(chǎng)的類型及作用金融市場(chǎng)由以下三項(xiàng)要素構(gòu)成：

⑴金融市場(chǎng)的參加者——金融交易的主體

⑵金融市場(chǎng)工具——金融交易的對(duì)象

⑶金融市場(chǎng)的組織方式——金融交易的形式2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

三、金融市場(chǎng)1.金融市場(chǎng)的參加者——金融交易的主體

金融市場(chǎng)的參加者大致可以分為以下五類：參加者

個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)體

政府及其有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行金融機(jī)構(gòu)二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素這里需要說(shuō)明的是：

金融機(jī)構(gòu)

（1）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介服務(wù)。（2）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者，在金融市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。

中央銀行

參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的籌集與投放，而是以實(shí)現(xiàn)國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣為目的。2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

⑵金融市場(chǎng)工具——金融交易的對(duì)象

①金融市場(chǎng)工具的內(nèi)涵在金融市場(chǎng)上，金融交易的對(duì)象是資金，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)或稱做金融市場(chǎng)工具，簡(jiǎn)稱金融工具。金融市場(chǎng)工具一般分為兩類：

金融市場(chǎng)參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。

金融市場(chǎng)參加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換交易等。2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素②金融工具的基本屬性

收益性：即金融資產(chǎn)的投資收益率。

（股票＞公司債券＞政府債券及各種存款）風(fēng)險(xiǎn)性：指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原來(lái)投資價(jià)值的可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。（股票＞公司債券＞政府債券＞各種存款）流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)用的高低。

（各種存款＞政府債券＞公司債券＞股票）2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

⑶金融市場(chǎng)的組織方式——金融交易的形式金融市場(chǎng)的組織方式有兩種：拍賣方式

即以拍賣方式組織的金融市場(chǎng)。這種方式所確定的買賣成交價(jià)格是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式形成的。柜臺(tái)方式又稱“店頭交易”

即通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)組織的金融市場(chǎng)，其中證券交易所是最重要的交易中介。這種方式所確定的買賣成交價(jià)格不是通過(guò)競(jìng)價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求關(guān)系自行確定的。2、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定⑴金融資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成①金融資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)質(zhì)金融資產(chǎn)價(jià)值實(shí)質(zhì)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所帶來(lái)的現(xiàn)金流入量。

三、金融市場(chǎng)②金融資產(chǎn)價(jià)值的特性由于金融資產(chǎn)價(jià)值體現(xiàn)為未來(lái)的現(xiàn)金流入量，它尚未實(shí)現(xiàn)，因此金融資產(chǎn)價(jià)值具有時(shí)間性和不確定性兩個(gè)特征。時(shí)間性特征

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡資金的使用權(quán)要求資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融資產(chǎn)的期限越長(zhǎng)，要求的補(bǔ)償就越大。不確定性特征

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融資產(chǎn)的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融資產(chǎn)的購(gòu)買人要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求的補(bǔ)償就越大。3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定③金融資產(chǎn)價(jià)值的確定

考慮到金融資產(chǎn)的時(shí)間性特征和不確定性特征，金融資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)按以下公式確定：

金融資產(chǎn)價(jià)值=資金時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定⑵金融市場(chǎng)利率的構(gòu)成要素①金融市場(chǎng)利率的實(shí)質(zhì)金融市場(chǎng)利率是資金使用權(quán)的價(jià)格，即借貸資金的價(jià)格。它實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)價(jià)值的表現(xiàn)形式。②金融市場(chǎng)利率的影響因素

資金供求是影響利率高低最重要的因素，除此之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際關(guān)系、國(guó)家利率管制等對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。而這些因素有些也是通過(guò)影響資金供求而影響利率的。3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定③金融市場(chǎng)利率的確定

由金融資產(chǎn)價(jià)值所決定，市場(chǎng)利率的計(jì)算公式為：

利率=純利率+風(fēng)險(xiǎn)溢酬

3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)力溢酬+

到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬

通貨膨脹溢酬+純利率（又稱真實(shí)利率）是指通貨膨脹為零時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。通常把無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率視為純利率。3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定通貨膨脹溢酬

為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率，即通貨膨脹溢酬。注意：

（1）這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率；（2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。

3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬

違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

注意：由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來(lái)確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)：

違約風(fēng)險(xiǎn)＝公司債券利率－政府債券利率3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定變現(xiàn)力溢酬

變現(xiàn)力是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。

一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1％一2％之間，即為變現(xiàn)力溢酬。

3、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬

到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長(zhǎng)短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬是對(duì)投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的