第5章 衍生金融工具 - 副本

1.衍生金融工具概述第5章衍生金融工具2.

金融期貨3.

金融期權(quán)4.

其他衍生金融工具1.1衍生金融工具的含義概念

－衍生金融工具，又稱衍生金融產(chǎn)品，是指在原有證券的基礎(chǔ)上派生出來的新的交易品種。特征杠桿效應(yīng)套期保值和投機(jī)套利共存跨期交易高風(fēng)險1.2衍生金融工具的分類分類依據(jù)分類結(jié)果基礎(chǔ)工具種類股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具交易的方法及特點(diǎn)金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換基礎(chǔ)工具交易形式風(fēng)險收益對稱型衍生工具、風(fēng)險收益不對稱衍生工具1.3衍生金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)生原因

－轉(zhuǎn)移風(fēng)險和規(guī)避監(jiān)管。發(fā)展動力金融自由化的發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的利益驅(qū)動新技術(shù)革命的推動2.1金融期貨的含義概念

－金融期貨是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。－金融期貨交易的對象不是商品本身，而是交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。滬深300股指期貨合約

合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報價單位指數(shù)點(diǎn)最小變動價位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價格波動最大限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五（法定假日順延）交割日期同最后交易日交易方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所2.2金融期貨的特征以期貨合約為交易內(nèi)容交易所組織交易保證金制度合約對買賣雙方強(qiáng)制執(zhí)行2.3金融期貨的種類貨幣期貨利率期貨股指期貨又稱外匯期貨，是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約以利率為標(biāo)的物的期貨合約以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約2.4金融期貨市場的參與者◆套期保值者通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的倉位，以鎖定其所需金融資產(chǎn)的價值或負(fù)債的成本?！籼桌叱霈F(xiàn)不合理價差時，同時持有現(xiàn)貨多頭和期貨空頭或現(xiàn)貨空頭和期貨多頭，獲取無風(fēng)險收益?！敉稒C(jī)者預(yù)測期貨市場走勢，利用金融期貨交易的高杠桿性，進(jìn)行“以小馭大”，獲取較高收益。2.3金融期貨市場的參與者多頭套期保值

美國A進(jìn)口商和日本出口商在某年9月8日簽定了一份家電進(jìn)口合同，金額為5000萬日元，合同規(guī)定交貨日期為三個月，貨到付款。A進(jìn)口商為了規(guī)避日元升值，進(jìn)行了期貨套期保值交易。日期日元現(xiàn)貨市場日元期貨市場9月8日即期匯率$1=￥110.44，需付款$452730買進(jìn)日元期貨合約，成交匯率$1=￥109.88，成交總值$45504012月8日買入?yún)R率$1=￥108.27，需付款$461805賣出日元期貨合約，成交匯率$1=￥107.80，成交總值$463820盈虧-$9075$87802.3金融期貨市場的參與者空頭套期保值

某投資公司在4月16日持有股票組合折合為市價100萬美元。該公司擔(dān)心2個月后股價將會下跌，為轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險，在“標(biāo)準(zhǔn)普爾”760點(diǎn)時賣出期貨合約。日期現(xiàn)貨市場期貨市場4月16日當(dāng)天市值$1000000賣出合約，成交指數(shù)760點(diǎn)，合約總額$15200006月16日當(dāng)天市值$940000買入合約，成交指數(shù)728點(diǎn)，合約總額$1456000盈虧-$60000$640002.5金融期貨的主要交易制度集中交易制度標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對沖機(jī)制保證金及其杠桿作用結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度限倉制度大戶報告制度3.1金融期權(quán)的含義概念

－金融期權(quán)是以合約方式，規(guī)定合約的購買者在約定的時間內(nèi)以約定的價格購買或者出售某種金融資產(chǎn)的權(quán)利；－合約的購買者也有權(quán)選擇不執(zhí)行合約，因此期權(quán)交易也稱選擇權(quán)交易；－期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。3.1金融期權(quán)的含義要素期權(quán)買入方和賣出方協(xié)議價格期權(quán)費(fèi)合約標(biāo)的物和數(shù)量單位合約期限和到期日3.2金融期權(quán)的分類分類依據(jù)分類結(jié)果投資者買賣行為買入期權(quán)（看漲期權(quán)）、賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）履約時間歐式期權(quán)、美式期權(quán)標(biāo)的物性質(zhì)股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)看漲期權(quán)3個月期歐式F股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為10元，期權(quán)費(fèi)為2元。看跌期權(quán)3個月期歐式F股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為10元，期權(quán)費(fèi)為2元。盈虧6420-2-4-61012價格買入方賣出方盈虧6420-2-4-6810價格賣出方買入方3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)組合股價收益買進(jìn)股票賣出看漲期權(quán)組合收益（a）買進(jìn)股票賣出看漲期權(quán)股價收益買進(jìn)股票買入看跌期權(quán)組合收益（b）買進(jìn)股票買入看跌期權(quán)3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)組合股價收益賣出看跌期權(quán)賣空股票組合收益（d）賣空股票賣出看跌期權(quán)股價收益買進(jìn)看漲期權(quán)賣空股票組合收益（c）賣空股票買進(jìn)看漲期權(quán)3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進(jìn)行避險防范價格上漲風(fēng)險防范價格下跌風(fēng)險

風(fēng)險規(guī)避購買看漲期權(quán)出售看跌期權(quán)

出售看漲期權(quán)購買看跌期權(quán)

3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進(jìn)行套期保值期權(quán)合約期貨合約保值方式預(yù)計價格上漲買入看漲期權(quán)出售看跌期權(quán)購買期貨合約預(yù)計價格下跌買入看跌期權(quán)出售看漲期權(quán)賣空期貨合約交易權(quán)限購買者具有選擇權(quán)，鎖定損失不具備選擇權(quán)交易費(fèi)用需要支付合約購買費(fèi)不需支付合約購買費(fèi)交易種類更多，選擇余地大相對較少4.1權(quán)證概念

－權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券；－權(quán)證持有人通過支付權(quán)證的購買價，獲得以固定價格買入或賣出標(biāo)的證券的權(quán)利，而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。4.1權(quán)證分類分類依據(jù)分類結(jié)果發(fā)行主體不同股本認(rèn)股權(quán)證、備兌權(quán)證權(quán)利內(nèi)容不同認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時間不同歐式認(rèn)股權(quán)證、美式認(rèn)股權(quán)證標(biāo)的證券不同個股型權(quán)證、指數(shù)型權(quán)證、組合型權(quán)證股價與履約價格的關(guān)系價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證、價平權(quán)證4.1權(quán)證權(quán)證與期權(quán)－權(quán)證是一種特殊的期權(quán)。期權(quán)權(quán)證合約形式標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約合約數(shù)量由市場供求決定由發(fā)行單位決定融資功能不具備融資功能具備融資功能4.2存托憑證概念

－存托憑證是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的代表投資者對境外證券所有權(quán)的證書；－存托憑證不是原始證券，只是這些證券的所有權(quán)證書；－投資者通過購買存托憑證，擁有外國公司的股權(quán)。4.2存托憑證投資者經(jīng)紀(jì)人