第5章 衍生金融工具 - 副本

1.衍生金融工具概述第5章衍生金融工具2.

金融期貨3.

金融期權(quán)4.

其他衍生金融工具1.1衍生金融工具的含義概念

－衍生金融工具，又稱衍生金融產(chǎn)品，是指在原有證券的基礎(chǔ)上派生出來的新的交易品種。特征杠桿效應(yīng)套期保值和投機套利共存跨期交易高風(fēng)險1.2衍生金融工具的分類分類依據(jù)分類結(jié)果基礎(chǔ)工具種類股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具交易的方法及特點金融遠期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換基礎(chǔ)工具交易形式風(fēng)險收益對稱型衍生工具、風(fēng)險收益不對稱衍生工具1.3衍生金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)生原因

－轉(zhuǎn)移風(fēng)險和規(guī)避監(jiān)管。發(fā)展動力金融自由化的發(fā)展金融機構(gòu)的利益驅(qū)動新技術(shù)革命的推動2.1金融期貨的含義概念

－金融期貨是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)進行的標準化金融期貨合約的交易。－金融期貨交易的對象不是商品本身，而是交易所規(guī)定的標準化合約。由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。滬深300股指期貨合約

合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價格波動最大限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五（法定假日順延）交割日期同最后交易日交易方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所2.2金融期貨的特征以期貨合約為交易內(nèi)容交易所組織交易保證金制度合約對買賣雙方強制執(zhí)行2.3金融期貨的種類貨幣期貨利率期貨股指期貨又稱外匯期貨，是以匯率為標的物的期貨合約以利率為標的物的期貨合約以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約2.4金融期貨市場的參與者◆套期保值者通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的倉位，以鎖定其所需金融資產(chǎn)的價值或負債的成本。◆套利者出現(xiàn)不合理價差時，同時持有現(xiàn)貨多頭和期貨空頭或現(xiàn)貨空頭和期貨多頭，獲取無風(fēng)險收益?！敉稒C者預(yù)測期貨市場走勢，利用金融期貨交易的高杠桿性，進行“以小馭大”，獲取較高收益。2.3金融期貨市場的參與者多頭套期保值

美國A進口商和日本出口商在某年9月8日簽定了一份家電進口合同，金額為5000萬日元，合同規(guī)定交貨日期為三個月，貨到付款。A進口商為了規(guī)避日元升值，進行了期貨套期保值交易。日期日元現(xiàn)貨市場日元期貨市場9月8日即期匯率$1=￥110.44，需付款$452730買進日元期貨合約，成交匯率$1=￥109.88，成交總值$45504012月8日買入?yún)R率$1=￥108.27，需付款$461805賣出日元期貨合約，成交匯率$1=￥107.80，成交總值$463820盈虧-$9075$87802.3金融期貨市場的參與者空頭套期保值

某投資公司在4月16日持有股票組合折合為市價100萬美元。該公司擔(dān)心2個月后股價將會下跌，為轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險，在“標準普爾”760點時賣出期貨合約。日期現(xiàn)貨市場期貨市場4月16日當天市值$1000000賣出合約，成交指數(shù)760點，合約總額$15200006月16日當天市值$940000買入合約，成交指數(shù)728點，合約總額$1456000盈虧-$60000$640002.5金融期貨的主要交易制度集中交易制度標準化的期貨合約和對沖機制保證金及其杠桿作用結(jié)算所和無負債結(jié)算制度限倉制度大戶報告制度3.1金融期權(quán)的含義概念

－金融期權(quán)是以合約方式，規(guī)定合約的購買者在約定的時間內(nèi)以約定的價格購買或者出售某種金融資產(chǎn)的權(quán)利；－合約的購買者也有權(quán)選擇不執(zhí)行合約，因此期權(quán)交易也稱選擇權(quán)交易；－期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。3.1金融期權(quán)的含義要素期權(quán)買入方和賣出方協(xié)議價格期權(quán)費合約標的物和數(shù)量單位合約期限和到期日3.2金融期權(quán)的分類分類依據(jù)分類結(jié)果投資者買賣行為買入期權(quán)（看漲期權(quán)）、賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）履約時間歐式期權(quán)、美式期權(quán)標的物性質(zhì)股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)看漲期權(quán)3個月期歐式F股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為10元，期權(quán)費為2元?？吹跈?quán)3個月期歐式F股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為10元，期權(quán)費為2元。盈虧6420-2-4-61012價格買入方賣出方盈虧6420-2-4-6810價格賣出方買入方3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進行資產(chǎn)組合股價收益買進股票賣出看漲期權(quán)組合收益（a）買進股票賣出看漲期權(quán)股價收益買進股票買入看跌期權(quán)組合收益（b）買進股票買入看跌期權(quán)3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進行資產(chǎn)組合股價收益賣出看跌期權(quán)賣空股票組合收益（d）賣空股票賣出看跌期權(quán)股價收益買進看漲期權(quán)賣空股票組合收益（c）賣空股票買進看漲期權(quán)3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進行避險防范價格上漲風(fēng)險防范價格下跌風(fēng)險

風(fēng)險規(guī)避購買看漲期權(quán)出售看跌期權(quán)

出售看漲期權(quán)購買看跌期權(quán)

3.3金融期權(quán)投資分析利用金融期權(quán)進行套期保值期權(quán)合約期貨合約保值方式預(yù)計價格上漲買入看漲期權(quán)出售看跌期權(quán)購買期貨合約預(yù)計價格下跌買入看跌期權(quán)出售看漲期權(quán)賣空期貨合約交易權(quán)限購買者具有選擇權(quán)，鎖定損失不具備選擇權(quán)交易費用需要支付合約購買費不需支付合約購買費交易種類更多，選擇余地大相對較少4.1權(quán)證概念

－權(quán)證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券；－權(quán)證持有人通過支付權(quán)證的購買價，獲得以固定價格買入或賣出標的證券的權(quán)利，而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。4.1權(quán)證分類分類依據(jù)分類結(jié)果發(fā)行主體不同股本認股權(quán)證、備兌權(quán)證權(quán)利內(nèi)容不同認購權(quán)證、認沽權(quán)證行權(quán)時間不同歐式認股權(quán)證、美式認股權(quán)證標的證券不同個股型權(quán)證、指數(shù)型權(quán)證、組合型權(quán)證股價與履約價格的關(guān)系價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證、價平權(quán)證4.1權(quán)證權(quán)證與期權(quán)－權(quán)證是一種特殊的期權(quán)。期權(quán)權(quán)證合約形式標準化合約非標準化合約合約數(shù)量由市場供求決定由發(fā)行單位決定融資功能不具備融資功能具備融資功能4.2存托憑證概念

－存托憑證是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的代表投資者對境外證券所有權(quán)的證書；－存托憑證不是原始證券，只是這些證券的所有權(quán)證書；－投資者通過購買存托憑證，擁有外國公司的股權(quán)。4.2存托憑證投資者經(jīng)紀人