互聯(lián)網(wǎng)金融PPT(數(shù)據(jù)截止2012年)

P2P貸款發(fā)展概況眾籌融資發(fā)展概況電商小貸發(fā)展概況虛擬貨幣發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革互聯(lián)網(wǎng)金融與金融創(chuàng)新LOGO金雪軍浙江大學(xué)求是特聘教授，博士生導(dǎo)師浙江大學(xué)公共政策研究院(浙江省公共政策研究院)執(zhí)行院長(zhǎng),浙江省政府咨詢委員,浙江省國(guó)際金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)浙江省高校財(cái)政金融教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)主任影響金融市場(chǎng)的因素經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、信心、結(jié)構(gòu)、政策金融的特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)杠桿、經(jīng)營(yíng)退出金融新態(tài)勢(shì)權(quán)益化、結(jié)構(gòu)化、影子化、證券化、網(wǎng)絡(luò)化中國(guó)金融需解決面臨的問題:利率市場(chǎng)化,匯率市場(chǎng)化,人民幣資本項(xiàng)目自由兌換,貨幣穩(wěn)定中國(guó)金融改革面臨的問題:利率市場(chǎng)化,民間資本發(fā)起建銀行,股權(quán)交易連續(xù)性與份額化（資產(chǎn)證券化），人民幣資本項(xiàng)目自由兌換，互聯(lián)網(wǎng)金融金融改革熱點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融:互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)成立,互聯(lián)網(wǎng)金融與線下金融存款市場(chǎng)利率:定期與活期民營(yíng)銀行試點(diǎn):五家,四種模式存款保險(xiǎn)制度:年內(nèi)IPO重啟:注冊(cè)制年內(nèi),放寬資金使用經(jīng)營(yíng)層股東:三年私募基金牌照民間借貸強(qiáng)制備案優(yōu)先股試點(diǎn)市政債創(chuàng)業(yè)板放寬上市上交所放寬上市房企再融資金融資產(chǎn)交易中心成立匯率波動(dòng)從1到2貨幣直接兌換個(gè)人海外直接投資取消強(qiáng)制結(jié)售匯,取消逐筆審核巨災(zāi)保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度:企業(yè)年金,商業(yè)保險(xiǎn)美聯(lián)儲(chǔ)縮減貨幣:明年加息歐洲寬松貨幣日本消費(fèi)稅互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的歷史機(jī)遇我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30多年的發(fā)展，金融市場(chǎng)從效率較為低下的初級(jí)階段，向高效而活躍的新時(shí)代過渡。這使得金融模式的創(chuàng)新成為發(fā)展的必然趨勢(shì)。2003年，泡沫破裂后的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重新爆發(fā)出新的活力，整體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)交叉滲透的深入，互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)孕育出很多具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新金融模式。目前，隨著中小微型企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者的資金需求逐步增多，傳統(tǒng)銀行體系并不能予以完全滿足，這給創(chuàng)新型的金融手段提供了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。宏觀趨勢(shì)自身進(jìn)步用戶需求3.4%1.9%2.9%1.5%

來源：中國(guó)人民銀行。

3.6%

3.5%

6.3%

5.4%73.8%

7.3%

6.5%11.2%

5.7%

3.8%60.9%

4.8%

2.8%

6.1%

4.5%

7.9%70.3%

2.4%

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3.3%

4.9%

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8.9%69.0%

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3.5%16.7%

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8.0%10.1%

1.6%10.6%58.2%

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8.4%

8.4%14.8%53.8%20%

0%100%

80%

60%

40%2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的歷史機(jī)遇

分析認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的重要意義在于：當(dāng)通過金融市場(chǎng)融資的項(xiàng)目成功率超過銀行融資

時(shí)，金融市場(chǎng)的活躍不僅有助于自身效率的改善，而且將通過與銀行部門的互補(bǔ)性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)

和銀行部門雙方效率的共同提升，從而大大提高金融體系的整體效率。因此，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融模式的增

多，不僅是多種融資方式的簡(jiǎn)單替代，而是促進(jìn)金融市場(chǎng)向成熟高效演變的重要助力。

2006-2012年中國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)人民幣貸款企業(yè)債券信托貸款委托貸款未貼現(xiàn)銀行承兌匯票外幣貸款非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資中美金融市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境比較市場(chǎng)主導(dǎo)型銀行主導(dǎo)型

市場(chǎng)流動(dòng)性

主要風(fēng)控技術(shù)

市場(chǎng)影響力市場(chǎng)信息敏感性

主要資產(chǎn)性質(zhì)

主要服務(wù)對(duì)象

創(chuàng)新能力

政府監(jiān)管力度以銀行為核心向外輻射代際跨期平滑銀行任何政策調(diào)整都引發(fā)市場(chǎng)地震銀行內(nèi)部信息為主，外部信息難滲透實(shí)物資產(chǎn)通過審核的企業(yè)比較弱，惰性大易于政府監(jiān)管資金成網(wǎng)狀體系流動(dòng)跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)單一機(jī)構(gòu)難以左右市場(chǎng)，但容易形成連鎖反應(yīng)隨著資金網(wǎng)狀流動(dòng)傳播無形資產(chǎn)市場(chǎng)篩選后的優(yōu)質(zhì)企業(yè)以盈利為目的，金融衍生品數(shù)量較多，風(fēng)險(xiǎn)容易匯集需要良好的法律體系作基礎(chǔ)所處時(shí)期互聯(lián)網(wǎng)金融的五類模式支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)融資虛擬貨幣渠道業(yè)務(wù)其他周邊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力行業(yè)特點(diǎn)金融搜索、理財(cái)計(jì)算工具、金融咨詢、法務(wù)援助等。N/AN/A包含內(nèi)容第三方支付P2P貸款眾籌融資電商小貸虛擬貨幣金融網(wǎng)銷獨(dú)立于商戶和銀行為商戶和消費(fèi)者提供的支付結(jié)算服務(wù)。投資人通過有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)，將資金貸給其他有借款需求的人。搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，由項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)布需求，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金。利用平臺(tái)積累的企業(yè)數(shù)據(jù)，完成小額貸款需求的信用審核并放貸。以比特幣為代表的非實(shí)體貨幣，以提供多種選擇和拓展概念為主?；?、券商等金融或理財(cái)產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售。

正規(guī)運(yùn)作期

行業(yè)整合期即將進(jìn)入泡沫化

低估

萌芽期

期望膨脹期

期望膨脹期即將進(jìn)入行業(yè)整

合期

期望膨脹期互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式在中國(guó)所處不同時(shí)期時(shí)期社會(huì)預(yù)期萌芽期期望膨脹期行業(yè)整合期泡沫化低谷正規(guī)運(yùn)作期時(shí)期特點(diǎn)從業(yè)者稀少；用戶規(guī)模??；社會(huì)預(yù)期低但彈性大。從業(yè)者增多；惡性事件爆發(fā)；用戶規(guī)模放大；

從業(yè)者規(guī)模增速社會(huì)預(yù)期提高；

放緩；社會(huì)預(yù)期監(jiān)管初步介入。

趨于理性。行業(yè)洗牌結(jié)束；劣質(zhì)企業(yè)被淘汰；監(jiān)管正式介入。社會(huì)預(yù)期回歸理性；監(jiān)管深入；行業(yè)創(chuàng)新能力受限；寡頭企業(yè)出現(xiàn)；行業(yè)交易規(guī)模穩(wěn)步提升。企業(yè)應(yīng)對(duì)企業(yè)應(yīng)規(guī)范運(yùn)作模式，樹立行業(yè)榜樣，提高進(jìn)入壁壘。建立科學(xué)、公平、開放的運(yùn)營(yíng)體系，積極與政府合作。

申請(qǐng)正式從業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)組成行

資格；建立重業(yè)聯(lián)盟；積極收

要數(shù)據(jù)發(fā)布渠購(gòu)?fù)瑯I(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

道；吸引人才

及戰(zhàn)略投資者。寡頭企業(yè)全面發(fā)展，其余領(lǐng)先企業(yè)向細(xì)分領(lǐng)域逐步專業(yè)化。積極向周邊產(chǎn)業(yè)輻射，建立跨行業(yè)的商業(yè)生態(tài)。眾籌融資電商小貸虛擬貨幣P2P支付結(jié)算眾籌融資的發(fā)展概況電商小貸的發(fā)展概況虛擬貨幣的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革第三方支付的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇第三方支付的發(fā)展概括第三方支付的發(fā)展概括第三方支付的行業(yè)的三階段發(fā)展用戶需求發(fā)展交易規(guī)模擴(kuò)大支付網(wǎng)關(guān)服務(wù)于交易促成交易電子錢包信用中介便捷支付工具創(chuàng)造交易第三放支付行業(yè)主要參與者18綜合型支付公司騰訊財(cái)付通快錢行業(yè)型資源型支付公司Chinapay匯付天下國(guó)外網(wǎng)上支付公司PaypalAmazon支付財(cái)付通網(wǎng)絡(luò)媒體即時(shí)通訊移動(dòng)及電信增值網(wǎng)絡(luò)廣告互聯(lián)網(wǎng)增值電子商務(wù)一站式在線生活成立時(shí)間：2005年創(chuàng)始人：馬化騰特點(diǎn)：

背靠騰訊、善于模仿潛在買家群大并且用戶粘度大本身應(yīng)用場(chǎng)景多重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域游戲彩票機(jī)票簡(jiǎn)介19財(cái)付通財(cái)付通應(yīng)用場(chǎng)景騰訊服務(wù)Chinapay首信易網(wǎng)絡(luò)廣告Chinapay首信易拍拍網(wǎng)Chinapay首信易機(jī)票訂購(gòu)Chinapay首信易財(cái)付空間Chinapay首信易網(wǎng)購(gòu)導(dǎo)航Chinapay首信易游戲點(diǎn)卡Chinapay首信易手機(jī)話費(fèi)20全面服務(wù)建立品牌知名度，獲得注冊(cè)用戶快錢三部曲搶占市場(chǎng)品牌推廣擴(kuò)充外部市場(chǎng)，增大交易額市場(chǎng)占有率發(fā)展會(huì)員深挖用戶需求，為會(huì)員和商戶提供更多服務(wù)提高客戶粘性及活躍度快錢簡(jiǎn)介成立時(shí)間：2005年創(chuàng)始人：關(guān)國(guó)光特點(diǎn)：

行業(yè)解決方案豐富市場(chǎng)響應(yīng)速度很快資金渠道上的突破市場(chǎng)推廣能力強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域機(jī)票游戲21快錢快錢提供的服務(wù)信用卡還款手機(jī)充值公共事業(yè)繳費(fèi)快易匯行業(yè)解決方案集團(tuán)帳戶管理營(yíng)銷推廣企業(yè)網(wǎng)銀(7家)快錢22快錢企業(yè)用戶支付解決方案收款付款退款提現(xiàn)查詢對(duì)賬結(jié)算充值游戲行業(yè)彩票行業(yè)直銷行業(yè)IDC行業(yè)其他行業(yè)多操作員管理集團(tuán)帳戶管理操作雙重審核收款方限制權(quán)限管理支付解決方案23銀聯(lián)數(shù)據(jù)Chinapay卡友銀聯(lián)Chinapay聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)銀行卡檢測(cè)中心銀商集團(tuán)成立時(shí)間：2002年創(chuàng)始人：周曄特點(diǎn)：成立時(shí)間早很好的商戶積累銀聯(lián)背景政府公信力較強(qiáng)基金行業(yè)優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域：基金機(jī)票簡(jiǎn)介25銀聯(lián)各子公司概況銀商集團(tuán)好易聯(lián)卡友背景銀聯(lián)子公司業(yè)務(wù)范圍全國(guó)各地區(qū)（除廣東地區(qū)）銀行卡收單專業(yè)化服務(wù)規(guī)模自有產(chǎn)權(quán)的POS約70萬臺(tái)銀聯(lián)廣東分公司發(fā)起設(shè)立POS10萬臺(tái)左右廣東地區(qū)主要市場(chǎng)份額銀聯(lián)子公司15萬臺(tái)刷卡電話07年交易量320多億元互聯(lián)網(wǎng)支付、自助終端POS收單和專業(yè)化服務(wù)電話支付業(yè)務(wù)銀聯(lián)數(shù)據(jù)銀聯(lián)與TSYS合資為16家發(fā)卡機(jī)構(gòu)服務(wù)07年底發(fā)卡量近一千萬張為中小發(fā)卡系統(tǒng)外包服務(wù)Chinapay第三方支付市場(chǎng)份額12%07年底基金交易400多億互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)上海地區(qū)自助終端聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)銀聯(lián)與移動(dòng)投資設(shè)立2007年實(shí)現(xiàn)交易額200億元，相當(dāng)大部分為資金歸集手機(jī)充值、票務(wù)、保險(xiǎn)等銀行卡檢測(cè)中心銀聯(lián)與造幣總公司投資設(shè)立國(guó)內(nèi)唯一一家人民銀行授權(quán)的銀行卡檢測(cè)機(jī)構(gòu)銀聯(lián)子公司25Chinapay產(chǎn)品與服務(wù)網(wǎng)上支付網(wǎng)上代付電話支付網(wǎng)付寶企業(yè)帳戶支付銀聯(lián)通網(wǎng)上基金跨行轉(zhuǎn)賬國(guó)際匯入水、電、煤繳費(fèi)電話、寬帶繳費(fèi)移動(dòng)、聯(lián)通手機(jī)繳費(fèi)銀行卡轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)航空電子客票業(yè)務(wù)慈善刷卡募捐公交卡充資業(yè)務(wù)信用卡還款業(yè)務(wù)自助終端業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)26機(jī)票行業(yè)其他行業(yè)匯聚C端深耕細(xì)作、滲透產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)角落航空公司代理商、平臺(tái)旅行社……占領(lǐng)游戲、彩票、基金等行業(yè)

并自上而下滲透產(chǎn)業(yè)鏈匯聚C端，提供支付、理財(cái)一體的金融服務(wù)匯付天下成立時(shí)間：2006年創(chuàng)始人：周曄特點(diǎn)：

機(jī)票解決方案專業(yè)

獨(dú)立第三方

市場(chǎng)響應(yīng)速度快簡(jiǎn)介27匯付天下在機(jī)票行業(yè)用戶/消費(fèi)者航空代理N航空代理B航空代理A航空公司N航空公司B航空公司A電話支付匯付天下在機(jī)票行業(yè)簽約中國(guó)南方航空公司匯付天下”注資“易行天下”，同時(shí)發(fā)布機(jī)票行業(yè)解決方案—ET3602007.072008.052007.102007.122008.022008.042006.07公司成立2008.03為北京假日陽光旅行提供電話支付IVR系統(tǒng)簽約中國(guó)聯(lián)合航空，提供B2B和B2C的網(wǎng)行支付服務(wù)舉辦“航空業(yè)電子支付研討會(huì)”與海南航空簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供B2B、B2C解決方案。簽約吉祥航空，開展B2B、B2C全面合作和南航簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)手打造95539電話支付Paypal擴(kuò)張起步于eBay網(wǎng)上市場(chǎng)向外部商戶挺進(jìn)08年2季度,outEbay交易占49%Paypal戰(zhàn)略路徑跨越起步超越網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)，進(jìn)軍其他戰(zhàn)略領(lǐng)域

移動(dòng)支付金融產(chǎn)品國(guó)際化擴(kuò)張

190個(gè)國(guó)家和地區(qū)17種貨幣14個(gè)本地化網(wǎng)站45%海外市場(chǎng)滲透成立時(shí)間：1998年，2002年被ebay收購(gòu)特點(diǎn)：龐大的海外用戶群體豐富的產(chǎn)品功能盈利能力強(qiáng)草根策略業(yè)務(wù)接口的開放性強(qiáng)簡(jiǎn)介30Paypal業(yè)務(wù)模式Paypal帳戶)發(fā)送者Paypal帳戶)接收者$充值方式信用卡/借記卡PayPal賬戶銀行轉(zhuǎn)賬/ACHPayPal買方信貸（BuyerCredit）小企業(yè)電子商務(wù)在線拍賣跨國(guó)界支付線下服務(wù)的在線支付

訂閱服務(wù)個(gè)人對(duì)個(gè)人支付提現(xiàn)方式銀行賬戶ATM/借記卡支票第三方支付31走出“Ebay”發(fā)展策略PayPalStandardPayPalProPayPalExpresscheckoutPayflowPaymentGatewayE-mailPaymentPayPal

產(chǎn)品及服務(wù)收購(gòu)

收購(gòu)VeriSign公司的支付網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)以占領(lǐng)中小型企業(yè)網(wǎng)上支付市場(chǎng)聯(lián)盟與Paymentech共同拓展小型商家市場(chǎng)與Quickbook產(chǎn)品制造商Intuit聯(lián)盟開拓小型B2B市場(chǎng)上更多聯(lián)盟伙伴…市場(chǎng)拓展手段32Paypal移動(dòng)支付和金融產(chǎn)品PayPalPlus信用卡買家信貸PayPal貨幣市場(chǎng)基金PayPalPlugIn延期付款Paypal金融產(chǎn)品PayPalATM/借記卡移動(dòng)支付

P-to-P

TextToBuy

TextToGive33Amazon支付方式

第三方禮品卡

金融產(chǎn)品

常規(guī)支付方式

其他支付方式WebcertificatesBordersWaldenbooksBrentano's…….信用卡支付支票、郵政匯票支票帳戶亞馬遜禮品卡亞馬遜賬戶促銷券促銷品百事Stuff亞馬遜萬事達(dá)卡亞馬遜商城卡

延期付款訂購(gòu)單Amazon支付方式34Amazon支付商業(yè)解決方案AmazonPaymentBusinessSolution定位：商戶網(wǎng)站上的購(gòu)買者使其用在亞馬遜上的信息實(shí)現(xiàn)支付分類：亞馬遜易付標(biāo)準(zhǔn)版亞馬遜易付捐贈(zèng)版亞馬遜易付市場(chǎng)版目標(biāo)客戶群：需要成套的支付體系的網(wǎng)絡(luò)零售商功能：支付運(yùn)輸收費(fèi)工具稅款管理促銷工具一鍵支付退換貨服務(wù)其他增值服務(wù)柔性支付：第一個(gè)為完全為開發(fā)者設(shè)計(jì)的支付服務(wù)，可以使用廣泛的亞馬遜柔性支付特征集來為各種應(yīng)用場(chǎng)景配置交易類型，

AmazonSimplePay

CheckoutbyAmazonAmazonFPS35眾籌融資的發(fā)展概況電商小貸的發(fā)展概況虛擬貨幣的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革P2P貸款的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇2007

P2P貸款的理念源起于1976年，但礙于技術(shù)限制，發(fā)展并不順利。直到2005年，全球第一家P2P貸款公司在英國(guó)成立，2007年傳入中國(guó)。經(jīng)過5年的發(fā)展，P2P貸款在2012年成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最火爆的話題，一方面因?yàn)樗挠绊懥υ絹碓礁?，另一方面也因?yàn)樾袠I(yè)爆發(fā)了許多惡性事件。

2012中國(guó)P2P貸款的發(fā)展歷史

P2P貸款（Peer

To

Peer

Lending）：中文官方翻譯為“人人貸”，投資人通過有資質(zhì)的中

介機(jī)構(gòu)，將資金貸給其他有借款需求的人。

行業(yè)呼喚規(guī)范，呼喚政策監(jiān)管，紛紛成立行業(yè)聯(lián)盟進(jìn)行自我約束，以求健康發(fā)展。

Now呼喚監(jiān)管行業(yè)自律探索發(fā)展中美歐發(fā)展環(huán)境對(duì)P2P貸款的適合度居民儲(chǔ)蓄率

信用體系信息征集利率市場(chǎng)化

資源分布

人力成本

用戶需求

30%-50%

各機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫不能對(duì)接

0%-5%市場(chǎng)主導(dǎo)，依需求建設(shè)數(shù)據(jù)庫，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)

10%-15%央行主導(dǎo)，強(qiáng)制執(zhí)行

短期內(nèi)可見效依賴線下，線上空白線上線下均已完備，并可影響全球信用評(píng)級(jí)

剛剛起步

以北上廣為中心

集中于沿海地區(qū)員工薪酬占企業(yè)收入

10%

比較旺盛

1986年完成

比較平均員工薪酬產(chǎn)企業(yè)收入

23%-35%

無剛性需求

1976年德國(guó)完成

1980年英國(guó)完成平均分布，但國(guó)家間

差距正在逐步增大員工薪酬占企業(yè)收入

20%-25%

一般P2P貸款的四種模式投資人電商保險(xiǎn)債權(quán)小貸投資人傳統(tǒng)模式：

搭建網(wǎng)站

線上撮合債權(quán)轉(zhuǎn)讓：

線下購(gòu)買債權(quán)

將債權(quán)轉(zhuǎn)售優(yōu)點(diǎn)：利于積累數(shù)據(jù)，品牌獨(dú)立，借貸雙方用戶無地域限制，不觸紅線

籌資人

P2P平臺(tái)

投資人擔(dān)保模式：

引入保險(xiǎn)公司

為交易擔(dān)保

籌資人

P2P平臺(tái)

籌資人

P2P平臺(tái)

投資人平臺(tái)模式：

引入小貸公司

的融資需求

籌資人

P2P平臺(tái)優(yōu)點(diǎn)：平臺(tái)交易量迅速提升，適合線下

缺點(diǎn)：

如果沒有用戶基礎(chǔ)，則很

難實(shí)現(xiàn)盈利典型案例：

優(yōu)點(diǎn)：

保障資金安全，符合中國(guó)

用戶的投資理念

缺點(diǎn)：

涉及關(guān)聯(lián)方過多，如果

P2P平臺(tái)不夠強(qiáng)勢(shì)，則會(huì)

失去定價(jià)權(quán)典型案例：

缺點(diǎn)：

有政策風(fēng)險(xiǎn)，程序繁瑣，

由于需要地勤人員，所以

地域限制不利于展業(yè)典型案例：

優(yōu)點(diǎn)：

成本小，見效快

缺點(diǎn)：

核心業(yè)務(wù)已經(jīng)脫離金融范

疇典型案例：

來源：綜合企業(yè)公開信息，企業(yè)財(cái)報(bào)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算。1.513.784.2228.6680.31442.92471.83482.7912.8%614.7%271.4%197.6%112.1%71.3%40.9%04000300020001000500020092010201120122013e2014e2015e2016e2012年中國(guó)P2P貸款交易規(guī)模228.6億元

截至2012年，我國(guó)P2P貸款公司放貸規(guī)模達(dá)到228.6億元，同比增長(zhǎng)271.4%。

預(yù)計(jì)，貸款規(guī)模未來兩年內(nèi)仍將保持高速增長(zhǎng)。

2009-2016年中國(guó)P2P貸款交易規(guī)模P2P貸款規(guī)模（億）增長(zhǎng)率（%）9114321429834637939641057.1%49.7%39.3%16.1%9.5%4.5%3.5%04002006001000

80020092010201120122013e2014e2015e2016e2012年中國(guó)P2P貸款公司數(shù)量298家

2012年中國(guó)P2P貸款公司將近300家，同比增長(zhǎng)39.3%。

分析認(rèn)為，一方面，由于2012年P(guān)2P貸款行業(yè)已經(jīng)暴露出風(fēng)險(xiǎn)，全行業(yè)面臨洗牌，劣質(zhì)的

公司將被淘汰，并且新的進(jìn)入者將會(huì)趨于謹(jǐn)慎，因此未來公司規(guī)模增速將進(jìn)一步放緩；另一方面，未來

P2P貸款行業(yè)或?qū)⒚媾R政府加強(qiáng)監(jiān)管，牌照發(fā)放等正規(guī)化進(jìn)程，將導(dǎo)致全行業(yè)野蠻拓展的終結(jié)，這也會(huì)影

響從業(yè)公司規(guī)模的擴(kuò)張。

2009-2016年中國(guó)P2P貸款公司數(shù)量P2P企業(yè)數(shù)量（家）增長(zhǎng)率（%）

來源：綜合企業(yè)公開信息，企業(yè)財(cái)報(bào)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算。發(fā)展期

未來，P2P貸款進(jìn)

入成熟期的重要標(biāo)

志是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈

利。運(yùn)作方式：將擁有相同屬性的用戶組成群，賦予群主放貸及審核的權(quán)限

探索期美國(guó)P2P貸款的發(fā)展歷程

時(shí)代特征：

監(jiān)管加強(qiáng)；出現(xiàn)寡頭企業(yè)；

行業(yè)向?qū)I(yè)化細(xì)分運(yùn)作方式：寡頭企業(yè)受到資本市場(chǎng)青睞，各新生平臺(tái)按教育，農(nóng)業(yè)，科技等不同行業(yè)細(xì)化

2008時(shí)代特征：以C2C的理念運(yùn)作P2P貸款運(yùn)作方式：將貸款需求進(jìn)行荷蘭式拍賣

初創(chuàng)期

2010時(shí)代特征：與社交網(wǎng)絡(luò)結(jié)合；監(jiān)管介入；機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入P2P貸款三大趨勢(shì)趨勢(shì)一：法律監(jiān)管趨勢(shì)二：風(fēng)險(xiǎn)控制趨勢(shì)三：線上爆發(fā)行業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)更多，針對(duì)布局地域、信貸模式、服務(wù)行業(yè)等不同維度的行業(yè)聯(lián)盟以進(jìn)行行業(yè)自律和規(guī)范。將形成“國(guó)家——行業(yè)聯(lián)盟——企業(yè)自律”三級(jí)監(jiān)管體系，并有可能頒發(fā)P2P貸款牌照。

P2P貸款公司將站在更加宏觀的角度，控制平臺(tái)內(nèi)融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估壞

賬影響，并利用二次籌資等手段，彌補(bǔ)資金損失。

建立開放的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫，使之具備開放性、兼容性和普適性。

一個(gè)健康良好的P2P貸款市場(chǎng)不但豐富了我國(guó)居民的投資理財(cái)方式，還極

大程度的完善了我國(guó)信用體系。

線上P2P貸款公司真正擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，而線上線下結(jié)合的P2P貸款公司

需要盡早建立只做線上業(yè)務(wù)的投融資平臺(tái)。電商小貸的發(fā)展概況虛擬貨幣的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革眾籌融資的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇P2P貸款的發(fā)展概況2009

2011世界第一家眾籌網(wǎng)站在美國(guó)誕生。截止2012年，其融資規(guī)模高達(dá)3.2億美元，創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)金融的又一神話。國(guó)內(nèi)首家眾籌網(wǎng)站成立，先后完成了《十萬個(gè)冷笑話》、《大魚·海棠》等國(guó)內(nèi)原創(chuàng)動(dòng)漫作品的眾籌項(xiàng)目，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。眾籌融資的發(fā)展歷史

眾籌融資（Crowdfunding）：利用網(wǎng)絡(luò)良好的傳播性，向網(wǎng)絡(luò)投資人募集資金的金融模式。

在募集資金的同時(shí)，達(dá)到宣傳推廣的效果。

眾籌模式面臨多重選擇，

但由于涉及太多法律限制，短期內(nèi)難贏爆發(fā)。

Now項(xiàng)目眾籌股權(quán)眾籌債權(quán)眾籌

來源：

Massolution

，企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算及預(yù)估數(shù)據(jù)。36.1173.3502001502009和2012年全球眾籌融資產(chǎn)業(yè)規(guī)模0增長(zhǎng)率2009

2012

N/A

380%

產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元）美國(guó)58.0%100

歐洲34.2%

亞洲1.2%

其他6.6%2012年眾籌融資產(chǎn)業(yè)規(guī)模地域分布結(jié)構(gòu)亞洲地區(qū)眾籌嚴(yán)重落后

根據(jù)Massolution

數(shù)據(jù)顯示，全球眾籌融資產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2009年的36.1億元飆升至2012年的173億元，3

年增長(zhǎng)380%。但是2012年亞洲地區(qū)僅占1.2%。

分析認(rèn)為，影響亞洲眾籌發(fā)展的因素主要有：一方面，亞洲還沒有出現(xiàn)有重要影響力的眾

籌平臺(tái)，因此無法形成規(guī)模效應(yīng)；另一方面，亞洲地區(qū)用戶投資理念趨于保守，創(chuàng)新金融方式的接受能

力較弱。

來源：2009年至2012年數(shù)據(jù)來源于Massolution，2013年后的預(yù)測(cè)值基于企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算。32.152.192.4169.0315.7614.51123.11989.662.1%77.4%82.9%86.8%94.6%82.8%77.2%1000

02000300020092010201120122013e2104e2015e2016e2012年全球眾籌公司交易規(guī)模169億元

根據(jù)Massolution

數(shù)據(jù)顯示，2012年全球眾籌融資交易規(guī)模達(dá)到168億元，增長(zhǎng)率為83%。

分析認(rèn)為，未來推動(dòng)眾籌融資交易規(guī)模增長(zhǎng)的原因有以下兩個(gè)方面：一方面，投資理念的

成熟，經(jīng)過4年的發(fā)展，用戶對(duì)眾籌融資理念接受度更強(qiáng)，促使更多用戶進(jìn)行眾籌融資；另一方面，機(jī)構(gòu)

投資者的介入，隨著眾籌逐步正規(guī)化，以及平臺(tái)內(nèi)項(xiàng)目質(zhì)量的提升，一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)亦會(huì)進(jìn)入尋找投

資機(jī)會(huì)，這將為未來眾籌融資交易規(guī)模的提升提供重要助力。

2009-2016年全球眾籌融資交易規(guī)模及增長(zhǎng)率交易規(guī)模（億元）增長(zhǎng)率（%）19228343561488911961544179247.4%53.7%41.1%44.8%34.5%29.1%16.1%010002000300020092010201120122013e2104e2015e2016e2012年全球眾籌公司突破600家

根據(jù)Massolution

數(shù)據(jù)顯示，2012年全球眾籌融資公司規(guī)模超過600家，增長(zhǎng)率為41%，預(yù)計(jì)未來依然

會(huì)緩慢增長(zhǎng)。

分析認(rèn)為，未來推動(dòng)眾籌融資公司規(guī)模增長(zhǎng)的原因有以下兩個(gè)方面：一方面，投資環(huán)境的

成熟，隨著眾籌融資概念的進(jìn)一步深入，用戶需求的增多會(huì)催生更多眾籌公司的創(chuàng)立；另一方面，完善

的市場(chǎng)細(xì)分程度會(huì)提高，更多針對(duì)某一特定行業(yè)的專業(yè)性眾籌融資平臺(tái)將會(huì)涌現(xiàn)。

2009-2016年全球眾籌融資公司規(guī)模及增長(zhǎng)率公司規(guī)模（家）增長(zhǎng)率（%）

來源：2009年至2012年數(shù)據(jù)來源于Massolution，2013年后的預(yù)測(cè)值基于企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算。

來源：點(diǎn)名時(shí)間官方網(wǎng)站，企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算及預(yù)估數(shù)據(jù)。855

347627

23

17

23

18020406080100食品游戲其他影視音樂出版科技設(shè)計(jì)動(dòng)漫攝影

3.22.0

45.9

40.0

35.421.4

85.777.7211.6050100150200250點(diǎn)名時(shí)間：影視類眾籌項(xiàng)目融資規(guī)模最高

截止2012年7月，國(guó)內(nèi)第一家眾籌公司點(diǎn)名時(shí)間共成功完成項(xiàng)目281個(gè)，成功融資規(guī)模達(dá)到636.7萬元。

其中設(shè)計(jì)類項(xiàng)目規(guī)模最多76個(gè)；影視類項(xiàng)目雖然只有27個(gè)，但融資規(guī)模高達(dá)221.6萬元。

分析認(rèn)為，影響亞洲眾籌發(fā)展的因素主要有：一方面，亞洲還沒有出現(xiàn)有重要影響力的眾

籌平臺(tái)，因此無法形成規(guī)模效應(yīng)；另一方面，亞洲地區(qū)用戶投資理念趨于保守，創(chuàng)新金融方式的接受能

力較弱。

截止2013年7月點(diǎn)名時(shí)間成功融資項(xiàng)目規(guī)模和融資規(guī)模項(xiàng)目規(guī)模（個(gè)）

融資規(guī)模（萬元）113.7眾籌融資的模式演變發(fā)展線下

股權(quán)交易所股權(quán)眾籌的發(fā)展方向。交易非上市股權(quán)，形成自由市場(chǎng)。但政策風(fēng)險(xiǎn)很大。

發(fā)展線下

債權(quán)眾籌因?yàn)閭鶛?quán)的標(biāo)準(zhǔn)化程度高，因此項(xiàng)目眾籌最簡(jiǎn)單的衍生模式。存在法律風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)眾籌以股權(quán)作為投資標(biāo)的物，進(jìn)行融資。涉及大量線下審核過程，與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資差別不大。存在法律風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)目眾籌

最原始的眾籌方式，團(tuán)購(gòu)加預(yù)購(gòu)的結(jié)合。

發(fā)

起

人眾籌平臺(tái)支持者3眾籌融資的一般流程&費(fèi)率人自行提出所需資金額度和籌資期限。通常附帶視頻以及具體落地方法的項(xiàng)目最容易得到支持。債權(quán)眾籌股權(quán)眾籌

Step

1

項(xiàng)目發(fā)起人提

出項(xiàng)目申請(qǐng)。項(xiàng)目眾籌

部分眾籌網(wǎng)站

允許項(xiàng)目發(fā)起

Step

2平臺(tái)對(duì)所提交項(xiàng)目進(jìn)行審核。標(biāo)準(zhǔn)化程度較高、落地較容易的項(xiàng)目審核過程相對(duì)簡(jiǎn)單。股權(quán)眾籌的審核需要工作人員與項(xiàng)目發(fā)起人直接溝通，風(fēng)險(xiǎn)控制主要依賴于審核人的個(gè)人判斷。

Step

3審核通過的項(xiàng)目在網(wǎng)站列出。

Step

4在籌資期限內(nèi)進(jìn)行融資。中國(guó)的眾籌融資尚處起步階段，因此多數(shù)項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行眾籌融資的目的并不是獲得資金，而是推廣宣傳。而眾籌平臺(tái)也樂于吸納這些不缺資金的項(xiàng)目，借助項(xiàng)目已有的影響力，提升自己平臺(tái)價(jià)值。達(dá)到雙贏。

Step

5融資完成。成功的項(xiàng)目，眾籌公司會(huì)收取服務(wù)費(fèi)。目前項(xiàng)目眾籌和債權(quán)眾籌免費(fèi)。股權(quán)眾籌的收費(fèi)方式是打包收費(fèi)，并不針對(duì)某一服務(wù)收費(fèi)，費(fèi)率為0%~5%。眾籌融資的優(yōu)勢(shì)&缺陷

優(yōu)勢(shì)

分析認(rèn)為，眾籌融資的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，融資速度快。對(duì)于項(xiàng)目細(xì)節(jié)完善，

可落地性強(qiáng)，且創(chuàng)意俱佳的項(xiàng)目一旦發(fā)布，

很容易得到項(xiàng)目支持者認(rèn)可，融資效率遠(yuǎn)高

于傳統(tǒng)金融渠道；

其次，增強(qiáng)參與感。相對(duì)于傳統(tǒng)金融方式

來說，眾籌模式更加透明，項(xiàng)目支持者能夠

親身經(jīng)歷項(xiàng)目完成前的所有流程，增加對(duì)項(xiàng)

目的認(rèn)同感；

最后，利于宣傳推廣。由于項(xiàng)目支持者直

接使用資金支持，因此緩解了“劣質(zhì)粉絲”

的不利情況。創(chuàng)意好的項(xiàng)目能夠迅速借助支

持者進(jìn)行社交網(wǎng)絡(luò)傳播。

缺陷

分析認(rèn)為，眾籌融資的缺陷主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，類似團(tuán)購(gòu)。由于項(xiàng)目眾籌不涉及資金

回報(bào)問題，這樣的模式閉環(huán)已經(jīng)脫離了金融

的范疇，更像是一種團(tuán)購(gòu)；

其次，法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌面臨

巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)，有非法集資的嫌疑，所以

在中國(guó)法律體系完善之前，眾籌融資的金融

屬性很難有所體現(xiàn)；

最后，服務(wù)缺失。一個(gè)項(xiàng)目從誕生到落地需

要各個(gè)不同領(lǐng)域的支持和補(bǔ)足，盡管眾籌可

以幫助企業(yè)融資，但是融資之后企業(yè)仍然需

要財(cái)務(wù)管理、企業(yè)運(yùn)營(yíng)、技術(shù)顧問等其他服

務(wù)，這是眾籌無法全部滿足的。

眾籌融資的發(fā)展趨勢(shì)

法規(guī)眾籌融資法律法規(guī)逐步完善立法原則將注重消費(fèi)者保護(hù)

或頒發(fā)眾籌融資牌照

垂直市場(chǎng)結(jié)束跑馬圈地的階段將按照不同行業(yè)進(jìn)行細(xì)分

出現(xiàn)垂直眾籌平臺(tái)

線上線上模式能最大作用的發(fā)

揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)

線下活動(dòng)減少虛擬貨幣的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革電商小貸的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇P2P貸款的發(fā)展概況眾籌融資的發(fā)展概況電商小貸的模式演變長(zhǎng)期合作

合作模式電商將平臺(tái)上審核后企業(yè)的融資需求提交給銀行審核，由銀行完成信貸。

自建小貸公司電商自建小貸公司或擔(dān)保公司，向外部融資，結(jié)合集團(tuán)自有資金，滿足企業(yè)融資需求。

資產(chǎn)證券化電商將優(yōu)質(zhì)貸款以金融產(chǎn)品的形式予以出售，向大眾融資。

自建電商平臺(tái)銀行自建電商平臺(tái)，加強(qiáng)已有用戶的粘性、積累數(shù)據(jù)。銀行系電商系貸款需求來源：綜合公司官方報(bào)道，企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算及預(yù)估數(shù)據(jù)。其中艾瑞對(duì)阿里巴巴小貸交易規(guī)模的統(tǒng)計(jì)口徑為累計(jì)交易規(guī)模。

1000億23億10億4.6億

2010-2013.62012.6-2013.62012.10-2013.62013.1-2013.6阿里小貸累積貸款規(guī)模最高

預(yù)計(jì)2013年，中國(guó)電商小貸累計(jì)貸款規(guī)模將達(dá)到2300億元。截止2013年上半年，全國(guó)主

要電商平臺(tái)中，阿里巴巴累計(jì)貸出1000億元，善融商務(wù)23億元，慧聰網(wǎng)10億元。

通過集團(tuán)自有資金、小貸公司融

資、擔(dān)保公司擔(dān)保及資產(chǎn)證券化等

多重手段實(shí)現(xiàn)貸款

創(chuàng)新能力極強(qiáng)

通過建設(shè)銀行完成融資資金實(shí)力雄厚，政策風(fēng)險(xiǎn)小與建設(shè)銀行和民生銀行合作為旗下10萬家電商企業(yè)完成融資

壞賬率較低以京東自身為供應(yīng)鏈融資中的核心企業(yè)，向

其體系內(nèi)幾千家自營(yíng)供應(yīng)商提供資金支持

風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)控制電商小貸的一般流程&風(fēng)險(xiǎn)控制

一般流程

Step

1商戶提出貸款

申請(qǐng)

Step

2平臺(tái)審核商戶

數(shù)據(jù)

Step

3視頻遠(yuǎn)程溝通

確認(rèn)

Step

4基于數(shù)據(jù)評(píng)估

資信

Step

5電商平臺(tái)發(fā)放

貸款貸中通過電商自有數(shù)據(jù)分析平臺(tái)實(shí)時(shí)監(jiān)控商戶的交易狀況和現(xiàn)金流，為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供信

息輸入。貸后通過互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)和行為，可能影響正常履約的行為將被預(yù)警，建立貸

后監(jiān)控和網(wǎng)絡(luò)店鋪關(guān)停機(jī)

制。貸前根據(jù)企業(yè)電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和第三方認(rèn)證數(shù)據(jù)，辨析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，反應(yīng)企業(yè)償債

能力。阿里金融：金融服務(wù)多線布局

共享平臺(tái)事業(yè)群主要負(fù)責(zé)技術(shù)、客服、資

金結(jié)算、安全、財(cái)務(wù)商誠(chéng)融資擔(dān)保有限公司額度上限期限上限貸款利率還款方式

阿里

小貸

300萬

一年按月等額本息還

款，1.5%/月

提前5天通知支付寶自動(dòng)扣款

國(guó)際業(yè)務(wù)事業(yè)部負(fù)責(zé)處理支付寶涉及的線

下和跨境業(yè)務(wù)

國(guó)內(nèi)事業(yè)群負(fù)責(zé)商戶、B2B、無限航

旅及農(nóng)村業(yè)務(wù)

創(chuàng)新金融事業(yè)群目前負(fù)責(zé)所有金融事務(wù)，設(shè)計(jì)擔(dān)保、信用和小貸等

深

圳

市有一限達(dá)公通司企

業(yè)

服

務(wù)浙江阿里巴巴小額貸款公司重慶阿里巴巴小額貸款公司

淘寶小貸

訂單貸

信用貸

100萬

100萬

30天

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到期還本原材料研發(fā)制造物流銷售采購(gòu)購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)對(duì)電商鏈上企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，將金融機(jī)構(gòu)資金引入。如果貸款違約，則由擔(dān)保公司先行賠付。融資杠桿是注冊(cè)資本3-5倍。阿里金融：建立電商生態(tài)

阿里電商產(chǎn)業(yè)鏈

自有資金阿里金融事業(yè)群浙江阿里巴巴小額貸款公司商誠(chéng)融資擔(dān)保

有限公司

從銀行等金融機(jī)構(gòu)直接融資，再對(duì)電

商鏈上企業(yè)進(jìn)行貸款?？扇谫Y額度是重慶阿里巴巴

注冊(cè)資本的50%，也就是8億元。小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的變革虛擬貨幣的發(fā)展概況互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇P2P貸款的發(fā)展概況眾籌融資的發(fā)展概況電商小貸的發(fā)展概況

鑄造貨幣早期由貴金屬鑄造而成，本身劇本一定價(jià)值以物易物沒有貨幣的概念，雙方根

據(jù)心理價(jià)值完成交易

替代貨幣出現(xiàn)貨幣的概念，貝殼、樹葉、貴金屬都可以當(dāng)做

一般等價(jià)物貨幣的發(fā)展歷史

虛擬貨幣：廣義上講一切非實(shí)體的貨幣都是虛擬貨幣。隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，電子貨幣的出現(xiàn)極大的

提升了虛擬貨幣的重要性以及應(yīng)用價(jià)值。

虛擬貨幣以比特幣為代表的，無國(guó)

電子貨幣隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行的出現(xiàn)

使貨幣逐步電子化紙幣票據(jù)

家信用支持的數(shù)字貨幣由于金屬貨幣攜帶不便以及貴金屬儲(chǔ)量等問題，以信用為基礎(chǔ)的紙幣出現(xiàn)-78%

-78%

-75%-99%

-99%

-99%-94%-82%-68%

-67%-59%

-57%

-57%

-60%

-80%-100%

0%-20%-40%智利

阿根廷

巴西

以色列

西班牙

日本英國(guó)法國(guó)

意大利

荷蘭南非

加拿大

瑞士美國(guó)通貨膨脹刺激虛擬貨幣的需求

分析認(rèn)為，全球用戶對(duì)虛擬貨幣需求提升的原因在于：縱觀歷史，任何一種貨幣體系都沒

能阻擋通貨膨脹對(duì)社會(huì)購(gòu)買力以及金融系統(tǒng)的毀滅性打擊，其主要原因在于貨幣管理當(dāng)局對(duì)貨幣價(jià)值的

操縱。而虛擬貨幣的出現(xiàn)，將競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入貨幣體系，這就迫使各國(guó)貨幣管理當(dāng)局無法任意操縱貨幣價(jià)

值，從根源上緩解了通貨膨脹發(fā)生的人為因素。

1950-1975年世界各國(guó)購(gòu)買力下降情況

-72%購(gòu)買力下降（%）

來源：公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算及預(yù)估數(shù)據(jù)。由于虛擬貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)是私人企業(yè)或根本沒有發(fā)行機(jī)構(gòu)，因此也不具備國(guó)家信用，這對(duì)用戶廣泛的接受和使用造成障礙。維持貨幣穩(wěn)定因?yàn)槭チ藝?guó)家信用，所以一種虛擬貨幣能否被廣泛接受完全取決于其購(gòu)買力的穩(wěn)定性，波動(dòng)過大的虛擬貨幣將失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。虛擬貨幣將競(jìng)爭(zhēng)引入貨幣體系

分析認(rèn)為，除了電子貨幣之外，虛擬貨幣并不由國(guó)家發(fā)行，這極大的促進(jìn)了貨幣的非國(guó)家

化進(jìn)程，改變了單一貨幣流通的現(xiàn)狀，將競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入貨幣體系。這對(duì)于虛擬貨幣的發(fā)展產(chǎn)生了以下兩

方面影響。

無國(guó)家信用支撐貨幣信用

穩(wěn)定性虛擬貨幣的分類

分析認(rèn)為，按照現(xiàn)行虛擬貨幣的發(fā)展情況，可以按照其重要性將全部虛擬貨幣分成三類：

次級(jí)貨幣、商品貨幣和道具貨幣。概念定義獲取方式典型代表次級(jí)貨幣商品貨幣道具貨幣沒有正式貨幣地位，但卻可以參與正常經(jīng)濟(jì)生活的虛擬貨幣通過購(gòu)買獲得的虛擬貨幣，用以在發(fā)行方平臺(tái)內(nèi)部使用沒有實(shí)際貨幣意義的道具、積分或產(chǎn)品，用以增加用戶粘性電子挖掘獲得，或與真實(shí)貨幣進(jìn)行雙向兌換類似點(diǎn)卡，只可用真實(shí)貨幣購(gòu)買，很難反向兌回通過購(gòu)買，或用戶在平臺(tái)內(nèi)的使用行為獲得，幾乎無法兌回

比特幣

耐特幣

Ripple幣

Q幣

亞馬遜幣

各類游戲平臺(tái)點(diǎn)卡

手機(jī)充值卡游戲貨幣，如：金幣

論壇積分

商場(chǎng)積分三類虛擬貨幣在貨幣職能方面的對(duì)比交換媒介價(jià)值尺度支付手段價(jià)值儲(chǔ)藏世界貨幣次級(jí)貨幣商品貨幣道具貨幣已經(jīng)形成了自己的交換市場(chǎng)，并可與常規(guī)

貨幣兌換未對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成實(shí)

際影響少量實(shí)體商家接受次

級(jí)貨幣支付少部分人儲(chǔ)藏價(jià)值的

選擇

可在世界范圍內(nèi)通

用，但影響力較弱只限于發(fā)行方體系內(nèi)交換，與常規(guī)貨幣單

向兌換，無法兌回?zé)o價(jià)值尺度作用，或以其兌換貨幣的價(jià)值

尺度等價(jià)僅限于發(fā)行方內(nèi)部產(chǎn)品的支付結(jié)算，很難

向外滲透只以商品的形式儲(chǔ)藏

不通用只限于少量特定物品之間的交換，很難與

常規(guī)貨幣兌換只在特點(diǎn)范圍內(nèi)發(fā)揮

作用僅限于發(fā)行方內(nèi)部產(chǎn)品或獎(jiǎng)勵(lì)使用，很難

向外滲透

無價(jià)值儲(chǔ)藏作用

不通用通貨膨脹：

限定發(fā)行數(shù)量2100萬枚，發(fā)行機(jī)構(gòu)：

無，完全通過P2P網(wǎng)絡(luò)完成符號(hào)：名稱：

比特幣

Bitcoin?國(guó)際流通：

除泰國(guó)以外的所有國(guó)家

不存在通貨膨脹問題基本單位：

1比特幣=100

=1000

=1000000

=100000000比特分毫比特微比特

聰

流通和管理官方網(wǎng)站：

比特幣：文明的第一步

1982年：David

Chaum最早提出了不可追蹤的密碼學(xué)網(wǎng)絡(luò)支付系統(tǒng)，后將其擴(kuò)展為密碼學(xué)匿名現(xiàn)金系統(tǒng)。2008年：中本聰發(fā)表論文，構(gòu)建了電子現(xiàn)金系統(tǒng)。次年開創(chuàng)比特幣P2P開源用戶群節(jié)點(diǎn)和散列函數(shù)系統(tǒng)，比特幣誕生。2010年：比特幣用于實(shí)體交易。次年，世界各地非營(yíng)利性組織開始接受比特幣捐贈(zèng)，同時(shí)小型企業(yè)接受比特幣結(jié)算。2012年：全球1000家企業(yè)接受比特幣結(jié)算，同時(shí)比特幣超越國(guó)際支付系統(tǒng)封鎖，幫助肯尼亞、海地和古巴被封鎖地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)用戶購(gòu)買服務(wù)。2013年：各地慈善機(jī)構(gòu)接受比特幣捐贈(zèng)；比特幣帶熱挖礦機(jī)，托管等周邊產(chǎn)業(yè)；泰國(guó)封殺比特幣；德國(guó)承認(rèn)比特幣是一種“貨幣資產(chǎn)”。

每一個(gè)挖礦的節(jié)點(diǎn)會(huì)形成一個(gè)數(shù)據(jù)塊，數(shù)據(jù)塊中所

儲(chǔ)存的數(shù)據(jù)是通過散列運(yùn)算將任意長(zhǎng)度的數(shù)據(jù)，變成

固定長(zhǎng)度的數(shù)據(jù)串，這個(gè)數(shù)據(jù)串被稱為哈希值。

通過計(jì)算獲得的哈希值有可能是已有的交易信息，也

有可能是新的比特幣。如果確認(rèn)為是新比特幣，即宣告挖礦成功。

比特幣儲(chǔ)存的地方被稱作地址。

每一個(gè)比特幣地址大約33位長(zhǎng)，由字母和數(shù)字構(gòu)成的

一串字符，總是由1或者3開頭。比特幣軟件可以自

動(dòng)生成地址，生成地址時(shí)也不需要聯(lián)網(wǎng)交換信息，可

以離線進(jìn)行。比特幣：運(yùn)作流程

比特幣的獲取過程俗稱挖礦。獲取儲(chǔ)存

交易

收款方新建一個(gè)地址用以接受比特幣，付款方提出一

個(gè)交易申請(qǐng)。

付款方使用收款方的私鑰對(duì)該申請(qǐng)簽名，以保證其他

地址無法獲取這一組比特幣。安全

當(dāng)一筆交易申請(qǐng)?zhí)岢龊?，比特幣的交易?shù)據(jù)被打包到

一個(gè)數(shù)據(jù)塊并向整個(gè)網(wǎng)絡(luò)廣播。一旦另外6個(gè)數(shù)據(jù)塊

確認(rèn)這筆交易，此交易便不可逆轉(zhuǎn)。

由于任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)塊都可以確認(rèn)已有的交易，

因此如果想用非法手段更改交易信息，或劫獲比特幣

就需要對(duì)所有節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行修改，這是不可能完成

的任務(wù)，所以保證了交易的安全性

101.6

102.5

106.0比特幣：交易規(guī)模&節(jié)點(diǎn)分布

2013年1-7月，Mt.Gox比特幣交易平臺(tái)，比特幣交易規(guī)模高達(dá)1311.9萬比特幣，其中隨著4月比特幣創(chuàng)

造266美元的新高，交易規(guī)模猛增到458.6萬比特幣，但5月比特幣走勢(shì)平穩(wěn)，因此交易規(guī)模又匯付到100

萬比特幣的平均水平。

截止2013年上半年，全球比特幣挖礦節(jié)點(diǎn)，中國(guó)占比23.1%，美國(guó)20%，遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家。歐洲地

區(qū)，德國(guó)占比8.2%，俄羅斯6.4%，英國(guó)6.3%，其余地區(qū)均未超過4%。

中國(guó)23.1%

美國(guó)20.0%

德國(guó)8.2%俄羅斯

6.4%

英國(guó)6.3%

2.3%澳大利亞

2.3%

加拿大

3.4%

西班牙

1.2%波蘭

其他26.8%截止2013上半年全球比特幣節(jié)點(diǎn)分布183757165118104991000

0300020002013年1-7月比特幣價(jià)格走勢(shì)

及交易規(guī)模

458.6170.7

163.4

209.2

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

交易規(guī)模（萬比特幣）

當(dāng)月均價(jià)（美元）來源：Mt.Gox公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型核算及預(yù)估數(shù)據(jù)。比特幣：尚存缺陷

分析認(rèn)為，比特幣的缺陷主要存在于以下三個(gè)方面：雖然比特幣是貨幣體系改革的重要嘗試，但其依然沒有和實(shí)體經(jīng)濟(jì)掛鉤，因此其價(jià)值難以衡量，存在極大不確定性。目前存在大量的投機(jī)資金對(duì)價(jià)格進(jìn)行炒作。這使周邊產(chǎn)業(yè)火爆異常，如挖礦機(jī)、挖礦托管等。但是大量投機(jī)資金一旦清盤，不但比特幣價(jià)值暴跌，周邊產(chǎn)業(yè)的泡沫也將破裂。由于比特幣直接挑戰(zhàn)全球現(xiàn)行的貨幣體系，因此政府出于國(guó)家安全的角度，勢(shì)必會(huì)對(duì)其進(jìn)行打壓，但這并非良策。隨著虛擬貨幣的逐步成熟，法律地位問題有可能妥善解決。

價(jià)值不確定性過度投機(jī)法律地位

不明其他虛擬貨幣簡(jiǎn)介

N/AFreicoinRippleLitecoinAmazon

Coins中文名耐特幣。其使用方式依然基于比特幣協(xié)議，相比比特幣擁有更快的交易確認(rèn)流程。系統(tǒng)內(nèi)可開采總量8400枚，目前已有20%被開采出來。預(yù)計(jì)世面流通總價(jià)約為5000萬美元。既是支付網(wǎng)絡(luò)，又是虛擬貨幣?；贠penCoin公司開發(fā)的協(xié)議運(yùn)行?，F(xiàn)已有風(fēng)投投資該公司。已有1000億個(gè)Ripple幣被開采，其中大部分被OpenCoin公司持有，預(yù)計(jì)未來將向市場(chǎng)投入50