北京電大紡織分校財務(wù)管理?？茝?fù)習資料全要點

21/21推斷題1．籌資方式資金的來源與流量屬于資本供應(yīng)的范疇×2.汲取直接投資是一種股權(quán)資本籌資√3．重大財務(wù)決策的管理主體是財務(wù)經(jīng)理×4．一般狀況下，依據(jù)風險收益對策觀念，各籌資方式下資本成本，由大到小，依次累推，一般股，公司債券，銀行借款。搭配?！?9．現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括長期債券投資?！?0．計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)直接運用的數(shù)據(jù)包括基期稅前利潤所得稅的稅率，基期稅后利潤。×31．營運資本是用以維持企業(yè)經(jīng)營正常運行所需資金，是指流淌資金――流淌負債的余額?！獭?．經(jīng)營者財務(wù)管理的對象是法人資產(chǎn)?！?．扣除風險酬勞和通貨膨脹貼水后的平均酬勞率是貨幣時間價值率?！?．財務(wù)活動是指資金的籌集，運用，收回及安排等一系列行為，其中資金動用及收回又稱為資本運營?！?．企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)表達是每同股利潤最大化?！?．一般年金又稱為永續(xù)年金?！?0．融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要形式?！?1．資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例×12．若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目為虧損項目，不可行√13．信貸現(xiàn)額是對借款人規(guī)定的，無擔保借款的最高現(xiàn)額。√14重大財務(wù)決策的管理主體是經(jīng)營者?！?5．與購買設(shè)備相比，融資租賃的優(yōu)點是稅收抵免，收益大×16．籌資成本是指籌資活動中所需支付的籌資費用?！?7．租賃的形成包括直接租賃，售后回租，杠桿租賃?！?8．財務(wù)風險是指企業(yè)由于經(jīng)營上的緣由，倒至利潤變動的風險?！?9．保留盈余的存在，使企業(yè)獲得的資金沒有付出代價，因此保留盈余沒有資本成本?！?0．營運資本是流淌資產(chǎn)的有積組成，是企業(yè)短期償債實力的重要標記?！?1．依據(jù)財務(wù)管理目標的多無性，可以把財務(wù)管理目標分為主導(dǎo)目標和協(xié)助目標?！?2．即具有抵稅效益又能夠帶來杠桿利益的籌資方式是負債資?！?3．不管其它投資方案是否被保納，其收入成本都不受影響的投資是獨立投資?！?4．現(xiàn)金性籌資是指企業(yè)在收不抵支的狀況下出現(xiàn)的到期不能償還債務(wù)本息的風險。×25．投資決策的首要環(huán)節(jié)，是確定投資要求的最低酬勞率和確定資本成本的一般水平?！?6所得稅率降低會使公司發(fā)行的債券成本上升?！?7．存貨決策的經(jīng)濟批量是指存貨的總成本最低的進貨批量√28．在證券投資總和為分散利率風險應(yīng)選擇不同種類的證券32．所得應(yīng)收帳款的機會成本，是指應(yīng)收帳款不能由回而發(fā)生的損失?！?3．影響速動比率可信性的最主要因素是應(yīng)收帳款變現(xiàn)實力√34．企業(yè)賒銷政策的內(nèi)容為包括確定收帳方法?！?5．資本成本是一種預(yù)料成本?！?6．公司法規(guī)定若公司用盈余積金彌補虧損后支付股利留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%√37．在杜邦的分析體系中，假設(shè)其它狀況相同，權(quán)益乘數(shù)大，則資產(chǎn)凈利率大。×38．租賃的的典型形式是經(jīng)營性租賃。×39．當貼線率與內(nèi)函酬勞率相等時，凈現(xiàn)值為零。√40．在大型企業(yè)集團財務(wù)公司集中擔當投資管理職能?！?1．股權(quán)籌資風險大收益高?！梁喆痤}1．為什么說企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最終目標？答：財務(wù)管理目標是全部財務(wù)活動實現(xiàn)的最終目標，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿．依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標有利潤最大化,每股利潤最大化（資本利潤率最大化）,企業(yè)價值最大化等幾種說法．其中，企業(yè)價值最大化認為企業(yè)價值并不等于帳面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在獲利實力．企業(yè)價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學地考慮了風險與酬勞之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保植增值的要求．由上述幾個優(yōu)點可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標．2．企業(yè)籌資應(yīng)考慮的因素？答：企業(yè)籌資必需考慮的因素有：籌資成本,籌資風險,投資項目及其收益實力，資本結(jié)構(gòu)及其彈性等經(jīng)濟性因素以及籌資的順當程度，資金運用的約束程度等非經(jīng)濟性因素。3．如何規(guī)避管理的籌資風險？答：針對不同的風險類型，規(guī)避籌資風險主要從兩方面著手：(1)對于現(xiàn)金籌資風險，應(yīng)留意資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量支配。為避開企業(yè)因債務(wù)籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債風險并提高凈資產(chǎn)收益率，理論上認為，假如借款期限與借款周期能與生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿意其資金須要。因此，支配與資產(chǎn)運營期相適應(yīng)的債務(wù),合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是削減債務(wù)風險,提高利潤率的一項重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長期性負債和股原來滿意固定資產(chǎn)與永久性流淌資產(chǎn)的須要，利用短期借款滿意臨時波動性流淌資產(chǎn)的須要，以避開籌資政策上的激進主義與保守主義。(2)對于收支性籌資風險，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上削減收支風險；加強企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風險實施債務(wù)重整，降低收支籌資風險。4．簡述資本成本的內(nèi)容，性質(zhì)和作用？答：資本成本是指市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和運用資金而付出的代價。這里，資本特指由債務(wù)人和股東供應(yīng)的長期資金來源，包括長期負債與股權(quán)資本。（1）資本成本包括籌資費用和運用費用兩部分。籌資費用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行借款時須要支付的手續(xù)，因發(fā)行股票,債券等而支付的發(fā)行費用等。運用費用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因運用資金而支付的費用，如向股東支付的股利,向銀行支付的利息,向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面，從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再安排，屬于利潤范疇，另一方面，從資本成本的計算與應(yīng)用價值看，它屬于預(yù)料成本。（3）資本成本的作用。資本成本對于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式,選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌集長期資本有多種方式可供選擇，它們的籌資費用現(xiàn)運用費用各不相同，通過資本成本的計算與比較，能按成本凹凸進行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此，，由于企業(yè)全部長期資本通常是采納多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個可供選擇，因此綜合成本的凹凸將是比較各籌資組合方案作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標準。5．簡述商業(yè)信譽籌資的優(yōu)劣？答：利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：（1）籌資便利。商業(yè)信用的運用權(quán)由買方自行駕馭，買方什么時候須要,須要多少等，在限定的額度內(nèi)由其自行確定。多數(shù)企業(yè)的應(yīng)付賬款是一種連續(xù)性的貨款，無需作特別的籌資支配，也不須要事先支配，隨時可以隨著購銷行為的產(chǎn)生而得到該項資金。（2）限制條件少。商業(yè)信用比其他籌資方式條件寬松，無需擔?；虻盅?，選擇余地大。（3）成本低。大多數(shù)商業(yè)信用都是賣方免費供應(yīng)的，因此與其他籌資方式相比，成本低。但是，商業(yè)信用籌資也有其不足。主要表現(xiàn)在：(1)期限短。它屬于短期籌資方式，不能用于長期資產(chǎn)占用。（2）風險大。由于各種應(yīng)付款項目常常發(fā)生,次數(shù)頻繁，因此須要企業(yè)隨時支配現(xiàn)金的調(diào)度。14簡述財務(wù)活動中的貨幣時間價值觀念？答：貨幣的時間價值是指貨幣的擁有者因放棄對貨幣的運用而依據(jù)其時間的長短所獲得的酬勞；貨幣時間價值通常以利息率表示，貨幣時間價值率是指扣除風險酬勞和通貨膨脹貼水后的平均貨幣利潤率或平均酬勞率，貨幣時間價值的計算方法通常有三種：單利,復(fù)利,一般年金；貨幣時間價值是企業(yè)資金率的最低限度，所以應(yīng)作為一種觀念貫徹在詳細的財務(wù)活動中。6．簡述財務(wù)活動中的風險收益均衡觀念？答：風險收益均衡觀念是指風險和收益間存在一種均衡關(guān)系,即等量風險應(yīng)當取得與所擔當風險相對等的等量收益。風險收益均衡概念是以市場有效為前提的。貨幣時間價值是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率，沒有涉及風險問題。但是在財務(wù)活動中的風險是客觀存在的，任何冒險行為都期望取得一種額外收益，這種風險與收益對應(yīng)的關(guān)系被稱為風險收益均衡觀念。投資風險價值是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱為風險收益或風險酬勞。它是對人們冒險投資的一種價值補償，風險與收益是一種對稱關(guān)系，它要求等量風險帶來等量收益，也叫風險收益均衡。風險收益均衡觀念貫穿在財務(wù)活動中，它要求在財務(wù)活動中必需考慮收益與風險的價值對稱性，也就是依財務(wù)活動所面臨的風險大小來確定其必要酬勞率。所以，要在風險與收益的相互協(xié)調(diào)中進行利弊權(quán)衡，即在肯定的風險下必需使收益達到較高的水平，在收益肯定的狀況下必需維持較低的水平。7．經(jīng)營者財務(wù)中經(jīng)營者的主要職責？答：經(jīng)營者作為擔當企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的責任主體，其管理對象是全部法人財產(chǎn)，它要對企業(yè)財產(chǎn)負責，包括出資人資本保值責任和債務(wù)人債務(wù)還本付息責任。因此，經(jīng)營者財務(wù)的主要著眼點是財務(wù)決策和財務(wù)協(xié)調(diào)。從財務(wù)決策上看，這種決策主要是企業(yè)宏觀方面,戰(zhàn)略方面的協(xié)調(diào)上看，經(jīng)營者財務(wù)主要側(cè)重了外部協(xié)調(diào)和內(nèi)部協(xié)調(diào)兩個方面。外部協(xié)調(diào)，即協(xié)調(diào)企業(yè)與股東,債權(quán)人,政府部門,業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè),社會監(jiān)查部，中介機構(gòu)等錯綜困難的關(guān)系，目的在于樹立企業(yè)良好的財務(wù)形象。內(nèi)部協(xié)調(diào)，即協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各部門單位工作,業(yè)務(wù)上的關(guān)系，目的在于削減內(nèi)部磨擦，使各項工作有序的進行，提高效率。8．固定資產(chǎn)管理應(yīng)遵循哪些原則？答：固定資產(chǎn)管理應(yīng)遵循如下原則：（1）正確預(yù)料固定資產(chǎn)的須要量。企業(yè)依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營方向和規(guī)模及現(xiàn)有設(shè)備的生產(chǎn)實力等因素，采納科學的方法正確預(yù)料各類固定資產(chǎn)的須要量。（2）合理確認固定資產(chǎn)的價值。在確定固定資產(chǎn)的價值時，要嚴格劃清資本支出和收益性支出的界限。除此以外，還應(yīng)當以實質(zhì)重于形式的原則，來正確區(qū)分固定資產(chǎn)和在建工程，并要求對于己辦理竣工手續(xù)的在建工程及時轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。對沒有辦理竣工手續(xù)項目己進入試運營的，也須要辦理預(yù)估入賬手續(xù)。（3）加強固定資產(chǎn)實物管理，提高其利用效率。企業(yè)要建立和健人固定資產(chǎn)的管理責任制度，嚴格固定資產(chǎn)的投資,驗收,撥出,出售和清理報廢等手續(xù)；還要定期對固定資產(chǎn)進行清查盤點；做好固定資產(chǎn)的修理與保養(yǎng)工作；充分挖掘現(xiàn)有固定資產(chǎn)的潛力，將未運用的固定資產(chǎn)盡快投入運用，不需用的固定資產(chǎn)應(yīng)盡快予以出售或出租。（4）正確計提折舊，確保固定資產(chǎn)的及時更新。提取折舊實際是對固定資產(chǎn)投資的收回，提取的折舊轉(zhuǎn)入產(chǎn)品成本或期間費用后，通過營業(yè)收入收回現(xiàn)金，收回投資。盡管這部分己收回的投資，并沒有以?？顚Ｓ玫男纬稍谫~面上單獨體現(xiàn)，但為了確保固定資產(chǎn)及時更新，須要嚴格限制這部分資金的的再投資狀況。9．債券籌資對企業(yè)的利弊？答：債券籌資的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：（1）債券成本低。與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對較低。（2）可利用財務(wù)杠桿作用。，由于債券的利息固定，不會因企業(yè)利潤增加而增加持券人的收益額，能為股東帶來杠桿效應(yīng)，增加股東和公司的財寶。（3）有利于保障股東對公司的限制權(quán)。債券持有者無權(quán)參加企業(yè)經(jīng)營管理決策，因此，通過債券籌資，既不會稀釋股東對公司的限制權(quán)，又能擴大公司投資規(guī)模。（4）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司在發(fā)行種類決策時，假如適時選擇了可轉(zhuǎn)換債券或可提前收兌債券，則對企業(yè)主動調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)非常有利。債券籌資的缺點主要表現(xiàn)在：（1）償債壓力大。債券本息償付義務(wù)的固定性，易導(dǎo)致公司在收益銳減時，因無法履行其義務(wù)而瀕于破產(chǎn)，增加破產(chǎn)成本和風險。（2）不利于現(xiàn)金流量支配。由于債券還本付息的數(shù)額及期限較固定，而企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)多流量則是變動的，因此在某此狀況下，這種固定與變動的沖突不利于企業(yè)現(xiàn)金流量的支配。10．簡述收支預(yù)算法的內(nèi)容？答：收支預(yù)算法就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，實行適當財務(wù)對策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時，凡涉及現(xiàn)金流淌的事項均應(yīng)納入預(yù)算，而不論這些項目是屬于資本性還是收益性的。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要包括四部分內(nèi)容：（1）現(xiàn)金收入，包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期內(nèi)可動用的現(xiàn)金總額；（2）現(xiàn)金支出，包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出；（3）現(xiàn)金余絀，即現(xiàn)金收支相抵后的現(xiàn)金余裕或不足；（4）現(xiàn)金融通，包括余裕的處置與短缺的彌補。12．．杜邦分析體系有哪些主要內(nèi)容？答：杜邦分析體系是由美國杜邦化學公司首創(chuàng)的一種財務(wù)分析方法。它的特點是以凈資產(chǎn)收益為中心，層層進行指標分解，從而形成一個指標分析體系，把這些財務(wù)指標與管理人員限制的條件聯(lián)系起來，最終找出影響凈資產(chǎn)收益率的緣由所在。由于凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的指標，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各方面的變化都在影響到凈資產(chǎn)收益率；所以運用這種分析方法，可以對企業(yè)的經(jīng)營水平和財務(wù)狀況作出綜合全面的評價。杜邦體系是通過下述的公式來建立的：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/全部者權(quán)益=稅后利潤/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/全部者權(quán)益=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/全部者權(quán)益=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*1/1-資產(chǎn)負債率（１）分析企業(yè)資產(chǎn)利用實力和資本結(jié)構(gòu)分析凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)利潤率*權(quán)益乘數(shù)（２）分析企業(yè)盈利實力分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)（３）分析固定資產(chǎn)運用效率分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*固定資產(chǎn)占全部者權(quán)益比重=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)總額*固定資產(chǎn)總額/全部者權(quán)益（４）分析流淌資產(chǎn)運用效率分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/流淌資產(chǎn)平均余額*流淌資產(chǎn)平均余額/全部者權(quán)益（５）分析流淌資產(chǎn)各個項目的運用狀況。企業(yè)可能存在存貨積壓,老化，應(yīng)收賬款收不回來和呆賬,壞賬嚴峻的現(xiàn)象，應(yīng)當引起企業(yè)管理部門的留意。11．簡述應(yīng)收帳款日常管理的主要內(nèi)容？答：應(yīng)收帳款日常管理的主要內(nèi)容包括：應(yīng)收帳款追蹤分析,應(yīng)收帳款帳齡分析和應(yīng)收帳款收現(xiàn)率預(yù)警。（1）應(yīng)收帳款追蹤分析的重點應(yīng)放在賒銷產(chǎn)商品的銷售與變現(xiàn)方面。客戶在現(xiàn)金支付實力匱乏的狀況下，是否嚴格履行賒銷企業(yè)的信用條件，取決于兩個因素：一是客戶的信用品質(zhì)，二是客戶現(xiàn)金的持有量與可調(diào)劑程度（如現(xiàn)金用途的約束性,其他短期債務(wù)還對現(xiàn)金的要求等）。對應(yīng)收賬款進行追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)精確預(yù)期壞帳可能性，提高收帳效率，降低壞帳損失。（2）應(yīng)收帳款帳齡分析，即應(yīng)收帳款帳齡結(jié)構(gòu)分析。應(yīng)收帳款的帳齡結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時點。將發(fā)生在外各筆應(yīng)收帳款依據(jù)開票周期進行歸類（即確定帳齡），并計算出各帳齡應(yīng)收帳款的余額占總計余額的比重。對于不同拖欠時間的帳款和不同品質(zhì)的客戶，實行不同的收帳方案。（3）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率預(yù)警，即應(yīng)收帳款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的須要，所制定出的有效收現(xiàn)的帳款應(yīng)占全部應(yīng)收帳款的百分比，是二者應(yīng)當保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。公式：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=當期預(yù)料現(xiàn)金須要額-當期預(yù)料其他穩(wěn)定牢靠的現(xiàn)金來源額/當期應(yīng)收賬款總計余額13．如何分析企業(yè)的短期償債實力？答：短期償債實力的衡量指標主要有：（1）流淌比率。流淌比率＝流淌資產(chǎn)/流淌負債一般來說，2：1的流淌比率是較為合適的。流淌比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難；流淌比率過高，則表明企業(yè)持有不能盈利的閑置的流淌資產(chǎn)。（2）速動比率。速動比率=速動資產(chǎn)/流淌負債一般來說，1：1的速動比率是合理的。假如速動比率大于1，說明企業(yè)有足夠的實力償還短期債務(wù)，同時也表明企業(yè)擁有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款；假如小于1則表明企業(yè)依靠出售存貨或舉借新債來償還短期債務(wù)。（3）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金+短期投資/流淌負債現(xiàn)金比率是評價企業(yè)用流淌資產(chǎn)中的現(xiàn)款和短期有價證券償還流淌負債實力的指標，是流淌比率的協(xié)助指標。15．簡述降低資本成本的路徑？答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，更取決于投資項目的將來風險狀況，以及市場環(huán)境等。從技術(shù)角度分析，來降低資本成本要從以下幾個方面著手：（1）合理支配籌資期限。原則上看，資本的籌資主要用于長期投資，因此，籌資期限要聽從于投資年限，聽從于資本預(yù)算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段,分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可依據(jù)投資的進度來合理支配籌資期限，這樣既削減資本成本，又削減資金不必要的閑置。（2）合理的利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理的利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。（3）提高企業(yè)信譽，主動參加信用等級評估，要想提一高信用等級，首先必需主動參加等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資供應(yīng)便利，才能增加投資者的投資信念，才能主動有效地取得資金，降低資本成本。主動利用負債經(jīng)營。在投資收益大于債務(wù)成本率的前提下，主動利用負債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效應(yīng)，降低資本成本，提高投資效益。16,財務(wù)經(jīng)理財務(wù)中財務(wù)經(jīng)理主要職責？答：在公司制企業(yè)中，財務(wù)經(jīng)理擔負著重要的理財角色。財務(wù)經(jīng)理是經(jīng)營者財務(wù)的操作性財務(wù)，留意日常財務(wù)管理，其主要的管理對象是短期資產(chǎn)的效率和短期債務(wù)的清償。財務(wù)經(jīng)理的職責可規(guī)定為如下幾項：（1）處理與銀行的關(guān)系；（2）現(xiàn)金管理；（3）籌資；（4）信用管理；（5）負責利潤的詳細安排；（6）負責財務(wù)預(yù)料,財務(wù)支配和財務(wù)分析工作。17．什么是證券投資風險？答：證券投資風險是指投資者在證券投資過程中遭遇損失或達不到預(yù)期收益的可能性。這可以分為兩類，即經(jīng)濟風險和心理風險。證券投資所要考慮的風險主要是經(jīng)濟風險。經(jīng)濟風險來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風險,違約風險以及證券市場的利率風險和通貨膨脹風險等。18．股利的基本理論有哪些？它們各自的主要觀點有哪些？答：股利的相關(guān)理論認為，股利的支付與股票市場并不是無關(guān)的，而是有較大的相關(guān)性。股利的相關(guān)理論又可分為“在手之鳥”理論,股利傳播信息論和偏愛本期收益論三種觀點。股利的無關(guān)理論認為，股利的支付與股票價格無關(guān)。企業(yè)作出了投資決策，股利支付率只是一個枝節(jié)問題，它并不影響股東財寶。股利的無關(guān)理論又可分為兩種：完整市場論和股利剩余論。.貨幣時間價值的計算一.貨幣時間價值的計算1.單利公式:I=Pv·i·n式中：Pv——現(xiàn)值i——利率n——計息期數(shù)I——利息例子：某企業(yè)將現(xiàn)金1000元存入銀行，其期限為5年，年利率為10%，則到期時的利息為：I=1000×10%×5=500（元）單利終值的計算：設(shè)：S為終值，則有：S=Pv+I=Pv+Pv·i·n=Pv·（1+i·n）計算存款到期時的本利和為：S=1000×（1+10%×5）=1500（元）單利現(xiàn)值的計算：Pv=S-I=S1sn2.復(fù)利公式：S=Pv（1+i）?例子:假設(shè)某公司確定提取60000元存入銀行,打算8年后用于更新設(shè)備。假如銀行定期8年的存款利率為16%，每年復(fù)利一次。試問該公司8年后可取得多少錢來更新設(shè)備？其中8年的利息是多少？“一年復(fù)利值系數(shù)表”可得（1+16%）8=3.278。則有S=60000×3.278=196680（元）I=196680-60000=13680（元）從以上計算結(jié)果可知,該公司8年后可向銀行取得本利和196680元用來更新設(shè)備.其中8年的利息為136680元.300000=140000×(1+8%)?(1+8%)n=30=2.143查”一元復(fù)利終值系數(shù)表”,在i=8%的直欄中找一個比2.143小的終值系數(shù),為1.999,其相應(yīng)的期數(shù)為9,再找一個比2.143大的終值系數(shù),為2.159,其相應(yīng)的期數(shù)為10.因此,所要求的n值肯定是介于9和10年之間,這樣,就可以采納插值法進行計算:x2.1431.999109=2.1591.999=0.9N=9+0.9=9.9年從以上計算結(jié)果可知,須要存9.9年才能獲得建倉庫所須要的資金300000元.3.復(fù)利現(xiàn)值的計算:Pv=S1(1i)n=S(1+i)n例子：假設(shè)公司盼望6年后用130000元購買一臺設(shè)備，若目前銀行定期存期利率為14%。每年復(fù)利一次，試問，現(xiàn)在需一次存入銀行多少現(xiàn)金？查表（1+14%）6=0.456則;Pv=S1(1i)n=1300001(114%)=1300000.456=59280（元）4.一般年金公式:nSA=A×［(1i)1］i5.年償債基金的計算:i(1i)n1例子:假設(shè)某公司董事會確定自今年起建立償債基金,即在今后5年內(nèi)每年末存入銀行等額款項,用來償還該公司在第6年初到期的公司債務(wù)1000000元.若銀行存款利率為9%,每年復(fù)利一次,試問該公司每年末需存入銀行多少等額款項A=1000000×15.985=167084.34（元）6.一般年金現(xiàn)值的計算:Pi)nA=A1(1i例子:假設(shè)你打算買一套公寓住房,總計房款為100萬元,臺首付20%,年利為8%,銀行供應(yīng)20年按揭貸款,則每年應(yīng)付款多少假如每月不計復(fù)利,每月付款額是多少解:購房總共需貸款額=100×(1-20%)=80(萬元)每年分期付款額=809.818=8.15(萬元)其中,9.818為期限20年,年利率為8%的年金現(xiàn)值系數(shù),所以:每月付款額8.1512=0.68(萬元)二.市場風險酬勞率的計算公式:風險酬勞率=風險系數(shù)×(市場平均酬勞率-無風險資產(chǎn)酬勞率)即:Kj=Rf+βj×（Km-Rf）Kj——第j項資產(chǎn)的必要酬勞率Rf——無風險資金的必要酬勞率βj——第j項資產(chǎn)的風險系數(shù)Km——市場均衡酬勞率例子：己知無風險投資酬勞率為10%，風險酬勞率系數(shù)為10%，市場平均酬勞率和無風險酬勞率的差為4.0669%,計算資產(chǎn)酬勞率解:Kj=Rf+βj×（Km-Rf）=10%+10%×4.066%=20%×4.066%=10.4066%三.息稅前利潤,經(jīng)營桿杠系數(shù),賬務(wù)桿杠系數(shù)的計算？1．經(jīng)營桿杠系數(shù)計算：DOL=EBIT/EBITQ/QDOL——經(jīng)營桿杠系數(shù)△EBIT——息稅前利潤變動率EBIT——變動前息稅前利潤△Q——銷售變動量Q——變動前（或基期）銷售量（額）設(shè)S為銷售額，VC為變動成本，F(xiàn)為固定成本，上述公式可寫成：DOL=SVCSVCF即：DOL=基期貢獻毛益基期息稅前利潤例子：某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)生，固定成本為60萬元，變動成本率為40%，當企業(yè)的銷售額為400萬元,200萬元,100萬元時，經(jīng)營桿杠系數(shù)為：DOL40040040%1=40040040%60=1.33DOL20020040%2=20020040%60=2DOL10010040%3=10010040%60=∞（無窮大）2．財務(wù)桿杠系數(shù)公式：DEL=EBITEBITII——債務(wù)籌資的利息（EBIT-1）——扣除利息的稅前利潤額凈資產(chǎn)收益率的增長率=財務(wù)桿杠系數(shù)*息稅前利潤增長率例子：某企業(yè)資產(chǎn)總額為400萬元，負債與資本的比例為60：40，借款年利率為10%，企業(yè)基期息稅前利潤率為10%，公司支配期的息稅前利潤率由10%增長到30%，即息稅前利潤增長率為200%。假定企業(yè)所得稅稅率為40%，問凈資產(chǎn)收益率將增長多少？解：凈資產(chǎn)收益率增長倍數(shù)=36%6%6%=5.0財務(wù)桿杠系數(shù)=10106=2.5驗證：200%2.5=5.03．稅后凈資產(chǎn)收益率=［總資產(chǎn)酬勞率+負債資本/預(yù)料增資后凈資產(chǎn)收益率其中：息稅前利潤總資產(chǎn)（平均數(shù)）2080100%I1,I2——兩種增資方案下的年利息C1,C2——兩種籌資方式下的股權(quán)資本總額將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：凈資產(chǎn)收益率［30%+（1-40%）=21%（30%-10%）］(EBIT30010%)(140%)SVCSVCF1EBITFEBITI4．總桿杠系數(shù)（DTL）=DOL·DFL==四．資本結(jié)構(gòu)決策的無差異點分析法？例子：某企業(yè)目前的資本總額為1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本300萬元，股權(quán)資本為700萬元，現(xiàn)打算追加籌資200萬元，有兩種籌資方案：A方案增加股權(quán)資本；B方案增加負債。己知：增資前的負債利率為10%。若受用負債方案，則全部負債利率提高到12%；公司所得稅稅率40%，增資后息稅前利率可達20%。試比較并選擇兩種方案？解：據(jù)題意得表：700200(EBIT50012%)(140%)700求得：EBIT=165（萬元）=將165萬元代入上式，求得凈資產(chǎn)收益率為：凈=資產(chǎn)收益率(16550012%)(140%)700100%=9%計算每股凈收益的無差點時用公式：(EBITI1)(1T)D1N1(EBITI2)(1T)D2N2式中：N1,N2——兩種方案發(fā)行在外一般股股數(shù)D1,D2——兩種方案優(yōu)先股利額五．固定資產(chǎn)投資決策的凈現(xiàn)值法，現(xiàn)值指數(shù)法？1.凈現(xiàn)值法公式:NPV=［六.固定資產(chǎn)更新決策,資本限量決策1.固定資產(chǎn)更新決策:例子:華建公司考慮用一臺新的,效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減產(chǎn)成本，增加收益，舊設(shè)備原購nnNCF11(1K)NCF22(1K)NCF］(1K)置成本為40萬元，運用了5年，估計還可運用5年，己提折舊20萬元，假定運用期滿后無殘值，假如現(xiàn)在銷量可得價款15萬元，運用該設(shè)備每年-Cn=t1NCF可獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)成本為30萬元，該tt(1K)C公司現(xiàn)打算用一臺新設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為60萬元，估計可運用5年，期滿有殘值5萬元，運用新設(shè)備后，每年收入可達80萬元，每年付現(xiàn)成本為40萬元，假設(shè)該公司的資本成本為10%，所得稅率為40%，新,舊設(shè)備均用直線折舊法計提折舊。試作出該公司是接著運用舊設(shè)備還是對其進行更新的決策？（△—全部增減額的表示）初始投資現(xiàn)金流量的差量=60-15=45萬元年折舊額=NPV凈現(xiàn)值NCFt第t年的凈現(xiàn)值金流量K貼現(xiàn)率(資金成本或投資者要求的酬勞率)n項目預(yù)料運用年限C初始投資現(xiàn)值2.內(nèi)含酬勞率的公式:60554010=7萬元NCF11(1r)NCF22(1r)NCFNCFnn(1r)C=0兩個方案營業(yè)現(xiàn)金流量的差量表nt1tt(1r)C0NCFt第t年的凈現(xiàn)金流量r內(nèi)含酬勞率n項目運用年限C初始投資額現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)=兩個方案各年現(xiàn)金流量的差量表初始投資額每年凈現(xiàn)金流量3.現(xiàn)值指數(shù)法的公式:現(xiàn)值指數(shù)=NCF11(1K)計算凈現(xiàn)值的差量：△NPV=14.8NCF22(1K)NCFPVIFAnn10%，4+19.8PVIF10%，5-45(1K)=14.83.170+19.80.621-45=14.21萬元投資項目更新且,有凈現(xiàn)值14.21萬元,故應(yīng)進行更新即:現(xiàn)值指數(shù)=將來酬勞的總現(xiàn)值初始投資額C1,例子:假設(shè)長河公司有五個可供選擇的項目A1,B1,B2,C2，其中，B1和B2，C1和C2是互斥選項目，長河公司七．七。最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理成本，證券交易次資本的最大限量是400000元，詳見表長河公司待選項目資料表各項目組合表,可以確定出最佳現(xiàn)金持有量及最低現(xiàn)金管理總成本,證券變現(xiàn)次數(shù)=數(shù)的計算？現(xiàn)金管理總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本TC=Q2RAQF=QR2AFQ完，假設(shè)這5000元可投資于是有價證券，現(xiàn)值指數(shù)為1，則A1,B1,C1組合的獲利指數(shù)可按以下方法計算：AQ50004000001.56+01.53+1.17例子：某企業(yè)預(yù)料全年現(xiàn)金須要總量400000元，其收支善收支狀況比較穩(wěn)定，有價證券酬勞率為年利率8%，有價證券有價證券變價時每次的固定費用為1000元，計算最佳現(xiàn)金持有量，并確定有價證券的變現(xiàn)次數(shù)與時間間間隔，由上述公式可得：+1.00=1.420從表中可看出,長河公司應(yīng)先用A1,B1,C1三個項目組合的投資