隨著人口老齡化加速預計2035年中國將步入超老齡社會“保險+養(yǎng)老社區(qū)”成趨勢

隨著人口老齡化加速，預計2035年中國將步入超老齡社會，“保險+養(yǎng)老社區(qū)”成趨勢

隨著老齡化加劇及國家政策支持，養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展將迎來黃金發(fā)展期。養(yǎng)老產業(yè)指為老年人提供服務、設施、特殊商品，滿足老年人衣、食、住、行、用、醫(yī)、娛、學等物質精神文化需求的產業(yè)，是多個產業(yè)相互交叉的綜合性產業(yè)。我國養(yǎng)老產業(yè)仍處于發(fā)展初期，還未形成完整的養(yǎng)老產業(yè)鏈，日本養(yǎng)老產業(yè)在長期發(fā)展過程中不斷豐富養(yǎng)老服務內容和養(yǎng)老服務形式，其養(yǎng)老產業(yè)劃分為六大細分領域，包括老年住宅、家務服務、老年器械用品、文化生活服務、老年金融及其他相關產業(yè)。

在養(yǎng)老產業(yè)完整體系中，以養(yǎng)老地產為核心載體延申產業(yè)鏈，涵蓋了各類養(yǎng)老服務及設施，包括：養(yǎng)老金融、福利器械（含藥品）及設施、養(yǎng)老軟件及信息系統(tǒng)、綜合性醫(yī)護管理服務，衍生至家政及其他服務、護工培訓及文化生活等。

我國三種基本的養(yǎng)老模式包括家庭養(yǎng)老、機構養(yǎng)老和社區(qū)居家養(yǎng)老。2019年11月22日，國務院發(fā)布的《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》，明確提出“健全以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構充分發(fā)展、醫(yī)養(yǎng)有機結合的多層次養(yǎng)老服務體系，多渠道、多領域擴大適老產品和服務供給，提升產品和服務質量。”我國目前的養(yǎng)老體系為“9073”，即老齡人口90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機構養(yǎng)老。隨著老齡化加劇、家庭平均子女數(shù)量減少，預計未來居家養(yǎng)老比率將

有所下降，社區(qū)養(yǎng)老、機構養(yǎng)老比率上升。從機構養(yǎng)老的結構來看，北京、廣州、武漢等地公辦和社會辦的比例基本為3：7。

一、需求端

我國自上世紀末以來步入老齡化社會，老齡人口規(guī)模大、增速快。據(jù)世界銀行估計，2019年我國65歲以上人口已占總人口的11.5%，2035年占比將突破20%，步入超老齡化社會，至2050年這一人口結構比例將高達26.07%，即每4人中就有一位老齡人。

我國人口的年齡結構自2000年至今20年正在從“正三角形”向“紡錘形”過渡，且大有向“倒三角形”發(fā)展的趨勢。更重要的是，50-59歲的準退休人員比例接近我國總人口的15%，而5-14歲的人口占比不到13%，未來10年，進入勞動年齡人口的數(shù)量將小于老齡人口增加的數(shù)量。

隨著我國的預期人口壽命也不斷增加，老齡人口呈高齡化趨勢，意味著需要更多手段來應對長壽風險。2017年我國人均壽命為76歲，據(jù)世界銀行估計，至2040年，我國預期壽命將高達80歲，80歲以上高齡人口占65歲以上老齡人口的比例約為21%，老年人口高齡化會導致各種慢性疾病、失能失智多發(fā)。目前我國老年人口的癡呆癥患病率約為5.56%，2019年我國老年癡呆癥患者約為891萬人，保守預計，2025年或達1100萬。對于這部分老人，家庭養(yǎng)老將不足以提供基本的生活保障，對于專業(yè)養(yǎng)老機構、護理服務將會產生大量需求。

出生率的下降將加速老齡化進程，同時將導致家庭結構逐步小型化，機構養(yǎng)老的需求將會提升。按照國際通行標準，人口出生率15-13‰為少子化；13-11‰為嚴重少子化；11‰以下為超少子化。目前我國人口出生率為11‰，向超少子化階段發(fā)展，未來將會加重代際撫養(yǎng)負擔。

對于未來中國養(yǎng)老市場規(guī)模的預測，我們按兩種情形來測算：1）假設我國養(yǎng)老床位供給維持現(xiàn)在的水平，穩(wěn)定在每千人30張床位，養(yǎng)老機構床位占比不變，以5000元/床/月的床位費用測算，平均租金漲幅為每年2%，我們估計2033年養(yǎng)老機構的床位供給所對應的市場規(guī)模將達到4999億元，2050年將達到8522億元。2）樂觀來看，根據(jù)“十三五規(guī)劃”確定的養(yǎng)老目標“每千名老人擁有養(yǎng)老床位35張到45張”，取中位數(shù)每千人37.5張養(yǎng)老床位，養(yǎng)老機構床位占比不變，預計2033年養(yǎng)老機構的床位供給所對應的市場規(guī)模將達到6249億元，2050年或可達到1.1萬億元。

二、政策

2019年來，國家對于養(yǎng)老產業(yè)高度重視，發(fā)布多項支持養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展文件。2019年有關養(yǎng)老事業(yè)的出臺政策經粗略估計就有70個，其中國務院發(fā)布3個，可以體現(xiàn)國家對老齡事業(yè)的高度重視，對養(yǎng)老產業(yè)的發(fā)展，特別是機構養(yǎng)老的發(fā)展也有明顯的定位轉變。2019年中共中央、國務院于11月發(fā)布了《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），作為我國一份戰(zhàn)略性、綜合性、指導性文件，《規(guī)劃》明確提出“健全以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構充分發(fā)展、醫(yī)養(yǎng)有機結合的多層次養(yǎng)老服務體系，多渠道、多領域擴大適老產品和服務供給，提升產品和服務質量?！睓C構養(yǎng)老的定位從13年的“支撐作用”到17年的”依托作用“再到19年“充分發(fā)展”，重要性不斷提升。

為支持養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展，國家出臺各項政策。國家放開市場準入條件，以法律形式保障深化養(yǎng)老服務“放管服”改革，同時從資金、人才、稅收優(yōu)惠、土地等多方面予以支持，為險資參與養(yǎng)老產業(yè)創(chuàng)造政策條件。另外，商業(yè)養(yǎng)老保險作為養(yǎng)老服務業(yè)的重要一環(huán)，政策支持力度也不斷加強。

三、國外養(yǎng)老社區(qū)

《2020-2026年中國養(yǎng)老產業(yè)政策分析及發(fā)展趨向分析報告》數(shù)據(jù)顯示：預計2050年將達到16.7%，全世界的老齡化進程都在加快，養(yǎng)老在各國均為非常重要的問題。

發(fā)達國家由于進入老齡化的時期更長，養(yǎng)老社區(qū)投資運營較為成熟。國外的養(yǎng)老社區(qū)可以分為大型化的美澳模式和小型化的歐日模式兩種，前者主要為集中性大型養(yǎng)老社區(qū)或住宅，例如據(jù)2016年美國人口普查局統(tǒng)計，位于鳳凰城的太陽城（集中式養(yǎng)老地產）常駐老年居民有3.9萬人；后者主要為小規(guī)模的社區(qū)嵌入式養(yǎng)老機構，如德國柏林的養(yǎng)老社區(qū)大多只有上百張床位，瑞士養(yǎng)老社區(qū)通常設有幾十到三百張不等床位。

1、美國

美國早在20世紀上半葉就進入了老齡化社會，其養(yǎng)老社區(qū)經營時間較長，市場化程度最高的，大部分的養(yǎng)老機構屬私立性質，政府通常只向退休者提供最基本的養(yǎng)老需求。按照入住老年人的健康程度來分，美國的養(yǎng)老社區(qū)主要分為四類：活躍及獨立生活社區(qū)、協(xié)助生活社區(qū)、特殊護理社區(qū)及持續(xù)護理社區(qū)（ContinuingCareRetirementCenter,CCRC）。1）活躍及獨立生活社區(qū)主要為生活能自理的老人設計。2）協(xié)助生活社區(qū)為有生活協(xié)助需求但無重大疾病的老人設計，提供簡單的生活協(xié)助和相關護理服務，如穿衣、如廁、進食、服藥和護理照料等，這類社區(qū)需要州政府的許可執(zhí)照才能運營。3）特殊護理社區(qū)為有慢性疾病、處于術后恢復期或失能失智老人設計，提供專業(yè)的醫(yī)療護理服務。4）CCRC通過為老年人提供獨立、協(xié)助、專護一體化的居住設施和服務，使老年人在健康狀況和自理能力變化時，依然可以在熟悉的環(huán)境中繼續(xù)居住，并獲得與身體狀況相對應的照料服務，一般設有生活自理單元、生活協(xié)助單元和特殊護理單元，根據(jù)老人不同年齡段、不同健康狀態(tài)的需求提供不同的服務，涵蓋了老人從生活全自理到需要生活協(xié)助再到需要特殊護理的晚年全階段。

美國養(yǎng)老地產涉及投資商、開發(fā)商、運營商三個主體，他們組成了完整的融資、建設、運營市場化體系，其中項目管理者與持有者分離，目前我國很多養(yǎng)老地產以上三個角色合一。投資商為項目募集資金用于項目的開發(fā)和運營，主流的投資商是房地產投資信托基金（RealEstateInvestmentTrusts,REITs）；開發(fā)商負責規(guī)劃并開發(fā)養(yǎng)老地產項目；運營商對開發(fā)好的項目進行運營和管理。

美國養(yǎng)老社區(qū)項目可以由開發(fā)商主導或運營商主導分為不同的類型。1）開發(fā)商主導的太陽城模式，主要面向55-70歲的活躍健康老人出售配有完善的文體康樂設施的養(yǎng)老公寓，以獨棟和雙拼為主，還有多層公寓、獨立居住中心、生活救助中心、生活照料社區(qū)、復合公寓住宅等，宣導活力養(yǎng)老生活方式，打健康養(yǎng)生牌。

美國養(yǎng)老項目主流投資商為REITs，REITs投資養(yǎng)老地產的收益分為直接的投資收益和間接的增值收益，直接投資收益是投資商通過承接養(yǎng)老物業(yè)，再將其出租或委托給養(yǎng)老社區(qū)運營商運營，最后從中獲取的租金或營業(yè)收入。增值收益是指不動產的增值收益。REITs近十年來來投資收益率穩(wěn)定在較高水平，截止2019年Q1，十年年均投資收益率為11.73%，2018年Q1到2019年Q1年化收益率為8.5%，遠高于美國十年期國債收益率（1.5%-3%之間）。

2、日本

目前日本是世界上老齡化程度最高的國家，2018年日本65周歲及以上的老年人口占總人口的27.6%，已進入超級老齡化社會。自上世紀60年代起經過半個多世紀的探索，日本已經形成了以居家為主的小型嵌入式養(yǎng)老模式。

因為日本的介護保險（政策型保險）對居家養(yǎng)老有細致全面的保障（可報銷居家養(yǎng)老費用），且日本人根深蒂固的家庭觀念，所以日本以居家養(yǎng)老為主，依托小規(guī)模、全天候、一站式、多功能的嵌入式社區(qū)養(yǎng)老院，這樣老年人不用離開自己熟悉的社區(qū)即可享受細致周到的護理服務。服務形式依據(jù)老年人健康程度和需求的不同分為居家上門服務、日托服務和24小時的入住照顧服務。服務內容包括生活照料（飲食起居的照顧、打掃衛(wèi)生、代為購物等）、物質支援（提供食物、安裝設施等）、心理支持（治病、護理、傳授養(yǎng)生之道等）以及整體關懷（改善生活環(huán)境、發(fā)動周圍資源予以支持等）。這類型的養(yǎng)老社區(qū)設立在不同社區(qū)內，床位一般在20-30張。由于該養(yǎng)老模式有較強的地域性和介護服務的同質性，所以日本的養(yǎng)老產業(yè)分散性較強，小機構眾多。日本做養(yǎng)老產業(yè)的企業(yè)多數(shù)是養(yǎng)老服務運營商，通常每個護理中心的規(guī)模較小，以民房租賃改建為主。這種養(yǎng)老方式得到日本政府的大力提倡。

3、英國

英國處于中度老齡化社會，2018年英國65周歲及以上的老年人口占總人口比例為18.4%。英國的養(yǎng)老模式以政府主導、福利性質的社區(qū)養(yǎng)老為主，以盈利為目的的商業(yè)性養(yǎng)老機構為輔。與日本多功能的養(yǎng)老社區(qū)不同，英國的社區(qū)養(yǎng)老按照提供的服務內容不同而有不同的形態(tài)。1）英國的上門服務主要由慈善機構或政府雇員提供無償服務；2）日間照料和短期入住服務一般由民營養(yǎng)老服務機構提供；3）社區(qū)老年公寓為有生活自理能力但身邊無人照顧的老人提供長期入住服務。公寓有醫(yī)療、保衛(wèi)人員，還配有緊急呼叫裝置，這種模式的養(yǎng)老社區(qū)在英國很多，大部分由政府出資建成，近年來政府也鼓勵企業(yè)積極參與社區(qū)老年公寓的建設；4）社區(qū)老人院為生活不能自理又無家庭照顧的老人提供長期入住服務。根據(jù)郭麗君主編的《“醫(yī)養(yǎng)結合”養(yǎng)老服務體系》一書，這類機構一般有兩種類型：一種是不帶醫(yī)療服務的養(yǎng)老院，主要是為老人提供生活助理服務，目前英國共有這類養(yǎng)老院13,998個，床位數(shù)349,952張；還有一種是帶醫(yī)療服務的護理院，除了基本的生活照護服務之外，還有專業(yè)的醫(yī)療、康復和護理服務等，目前英國共有這類養(yǎng)老院5504個，床位數(shù)218,387張。英國的商業(yè)性養(yǎng)老機構一般費用較高，從普通型2萬英鎊/年到豪華型10萬英鎊/年不等，但設施、條件好于福利性社區(qū)養(yǎng)老機構。

4、法國

早在1865年，法國65歲及以上老年人口比例就超過了7%，進入了老齡化社會；2018年左右，法國65歲及以上老齡人口比例達到20.03%，進入了“超老齡社會”。與英日類似，法國養(yǎng)老的模式也屬于以小型化的居家和社區(qū)養(yǎng)老為主。一般養(yǎng)老社區(qū)多為綜合性較強的小型養(yǎng)老社區(qū)，設有失能老人護理單元、日間老人接待中心和普通養(yǎng)老公寓。

四、保險+養(yǎng)老社區(qū)

保險資金投資養(yǎng)老地產具備先天優(yōu)勢，通過投資養(yǎng)老產業(yè)，協(xié)同和聯(lián)動負債端與投資端。養(yǎng)老社區(qū)投資與保險資金負債久期長的特性匹配，雖然盈利周期較長，但更重要的是對于保險產品銷售的帶動作用和醫(yī)療健康資源產業(yè)鏈整合作用。

1、保險業(yè)和養(yǎng)老健康產業(yè)天然高度契合，險資投資養(yǎng)老地產能打通健康養(yǎng)老上下游服務產業(yè)鏈

保險業(yè)和養(yǎng)老健康產業(yè)天然高度契合，均是為人的生命、健康、安全提供保障，保險產品作為支付端，養(yǎng)老健康產業(yè)作為服務端與保險對接，即“保險+養(yǎng)老社區(qū)”可以實現(xiàn)由養(yǎng)老服務替代現(xiàn)金補償。險資投資養(yǎng)老地產能有效延長產業(yè)鏈，建立健康和養(yǎng)老產業(yè)各個環(huán)節(jié)與保險保障之間連接和增效機制，實現(xiàn)全生命周期覆蓋。養(yǎng)老社區(qū)向上銜接養(yǎng)老險、長護險、醫(yī)療險等保險產品，同時帶動下游的老年醫(yī)療、護理服務、慢病管理、智能養(yǎng)老等健康產業(yè)，保險公司可整合相關產業(yè)增加盈利渠道。

2、以增值權益，促進保單銷售

通過養(yǎng)老社區(qū)，可以促進保險單銷售。目前投資養(yǎng)老地產的各家保險公司均推出了“消費者購買指定種類及金額的保險產品即可取得養(yǎng)老社區(qū)入住資格”的掛鉤模式，來促進保單銷售，主要有以下營銷方式：1）體驗式營銷：帶客戶參觀體驗養(yǎng)老社區(qū)，描繪未來養(yǎng)老生活，吸引客戶入住以銷售保單；2）饑餓營銷：客戶只有購買保單超過一定保費后才可獲得限量的養(yǎng)老機構入住資格，宣傳中高端養(yǎng)老社區(qū)入住權未來的稀缺性來吸引高凈值客戶。但現(xiàn)階段保險產品與養(yǎng)老社區(qū)的對接尚處于淺層次，大部分養(yǎng)老社區(qū)的入住費用并未與保險給付掛鉤，還未真正做到用養(yǎng)老服務替代保險現(xiàn)金給付，如何深化保險產品與養(yǎng)老社區(qū)之間更深層次的對接仍有待探索。

3、未來養(yǎng)老健康數(shù)據(jù)的積累，有助于產品精細化定價

隨著保險與醫(yī)養(yǎng)的不斷融合，其對保險產品設計正產生日益長遠的影響。原先保險產品的費率與條款設定，主要參考某些疾病患病幾率與醫(yī)療平均費用等因素，但隨著醫(yī)養(yǎng)戰(zhàn)略的落地，保險公司開始研究如何用最小費用（包括康復、慢病干預健康管理、急病專業(yè)救治等投入）獲得投保人最大限度的健康，逐步降低理賠支出。同時，保險公司通過投資養(yǎng)老產業(yè)和介入養(yǎng)老社區(qū)、健康管理服務、醫(yī)療服務等，可獲得大量的客戶健康數(shù)據(jù)，進一步優(yōu)化保險產品費率與條款，持續(xù)提高業(yè)務競爭力。

4、保險資金長久期與養(yǎng)老產業(yè)長周期投資相匹配

養(yǎng)老社區(qū)重資產的投資模式投資規(guī)模大、回報期長，保險公司的優(yōu)勢在于資金體量大，能夠滿足養(yǎng)老社區(qū)開發(fā)的初期較大的拿地、開發(fā)支出。且保險資金負債久期長，與養(yǎng)老機構的回報期相匹配。長期來看，養(yǎng)老機構在經營得當、運營