信用評(píng)級(jí) 第三章

1第三章信用評(píng)級(jí)方法2本章要點(diǎn)信用評(píng)級(jí)的基本理念信用評(píng)級(jí)方法體系的基礎(chǔ)理論信用評(píng)級(jí)分析思路國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法第三章信用評(píng)級(jí)方法3信用評(píng)級(jí)方法是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)分析理論的研究成果，是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)積累的集中體現(xiàn)。包括信用風(fēng)險(xiǎn)分析的原則、要點(diǎn)與基本分析思路。第三章信用評(píng)級(jí)方法4第一節(jié)信用評(píng)級(jí)的基本理念信用評(píng)級(jí)理念是信用評(píng)級(jí)分析的思想原則。信用評(píng)級(jí)研究的重點(diǎn)是理性行為下的未來(lái)可預(yù)測(cè)行為；決定受評(píng)主體違約的關(guān)鍵是主體的信用文化；外部因素借助內(nèi)部因素對(duì)主體實(shí)力產(chǎn)生影響；現(xiàn)金是主體信用實(shí)力的表現(xiàn)、是主體能否履約的基礎(chǔ)。第三章信用評(píng)級(jí)方法5主體信用文化主導(dǎo)信用風(fēng)險(xiǎn)。在相同的社會(huì)信用環(huán)境中，企業(yè)能否履約，不僅在于企業(yè)信用實(shí)力的強(qiáng)弱，而且在于企業(yè)的信用文化，信用文化決定了企業(yè)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的看法，決定了企業(yè)信用行為的取向。第三章信用評(píng)級(jí)方法6外部因素對(duì)主體影響取決于主體內(nèi)在的因素。外部因素是指對(duì)受評(píng)主體的信用行為有影響的、不受主體控制的外部因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境與政策、社會(huì)文化與人力資源環(huán)境、技術(shù)與能源環(huán)境、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境等。第三章信用評(píng)級(jí)方法7歷史必然影響未來(lái)，未來(lái)不會(huì)重現(xiàn)歷史。主體的歷史反映主體實(shí)力積累的軌跡以及主體信用表現(xiàn)的行為習(xí)慣。穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源是主體履約的基礎(chǔ)。主體實(shí)力是主體通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金收益的實(shí)力及對(duì)主體承擔(dān)全部債務(wù)償付的保證。只有獲得持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收益才是保障債務(wù)償付的可靠經(jīng)濟(jì)來(lái)源。第三章信用評(píng)級(jí)方法8重視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更重視理性分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是主體經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各種影響因素綜合作用的結(jié)果，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身并不能夠提供完整的因果化信息。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是主體表現(xiàn)出的實(shí)力，理性分析尋求信息的緣由，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形成的真實(shí)原因。評(píng)級(jí)僅反映理性行為下的可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)第三章信用評(píng)級(jí)方法9第二節(jié)信用評(píng)級(jí)方法體系的基礎(chǔ)理論一、基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論宏觀經(jīng)濟(jì)理論評(píng)判經(jīng)濟(jì)主體是否準(zhǔn)確地把握了宏觀環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)是信用評(píng)級(jí)的重要內(nèi)容。對(duì)于主權(quán)評(píng)級(jí)，宏觀經(jīng)濟(jì)理論更是信用評(píng)級(jí)的核心理論。第三章信用評(píng)級(jí)方法10一、基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)理論行業(yè)是對(duì)經(jīng)濟(jì)主體影響最直接的外部環(huán)境。行業(yè)經(jīng)濟(jì)理論揭示各經(jīng)濟(jì)主體之間競(jìng)爭(zhēng)和相互依存關(guān)系的原因，了解影響行業(yè)結(jié)構(gòu)布局的因素變化，把握行業(yè)整體發(fā)展前景。第三章信用評(píng)級(jí)方法11一、基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論微觀經(jīng)濟(jì)理論獲利能力為核心：經(jīng)營(yíng)、獲取利潤(rùn)、利潤(rùn)增長(zhǎng)、如何保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)、盈利的關(guān)鍵因素、因素的變化第三章信用評(píng)級(jí)方法12二、管理理論經(jīng)濟(jì)主體在市場(chǎng)中的表現(xiàn)很大程度上取決于管理水平。在信用評(píng)級(jí)中，管理水平是最難判斷的因素，也是最關(guān)鍵的因素。第三章信用評(píng)級(jí)方法13二、管理理論管理水平的評(píng)價(jià)包括管理層素質(zhì)的評(píng)價(jià)；對(duì)主體的管理制度體系能否保證決策層的戰(zhàn)略決策得到很好的執(zhí)行、能否較好地約束決策層冒險(xiǎn)決策的評(píng)價(jià)；主體管理制度體系是否能夠適應(yīng)環(huán)境的變化，繼續(xù)保證主體未來(lái)的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的評(píng)價(jià)。第三章信用評(píng)級(jí)方法14三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論在法律與政府政策的監(jiān)督下，所有參與資本市場(chǎng)公開(kāi)融資行為的經(jīng)濟(jì)主體必須且能夠向市場(chǎng)提供經(jīng)專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的、按照國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求編制的統(tǒng)一格式的財(cái)務(wù)報(bào)告。第三章信用評(píng)級(jí)方法15三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論信用評(píng)級(jí)中的財(cái)務(wù)分析不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的數(shù)學(xué)公式計(jì)算，也不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的圖表形式的分析，重點(diǎn)在于研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象、發(fā)現(xiàn)形成這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)鍵因素，這種現(xiàn)象是否能夠繼續(xù)等。第三章信用評(píng)級(jí)方法16三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論研究是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)記賬方法、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制方式以及基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法的實(shí)用理論。第三章信用評(píng)級(jí)方法17四、行業(yè)專業(yè)理論各行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)與競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)銀行、化工業(yè)、化妝品第三章信用評(píng)級(jí)方法18第三節(jié)信用評(píng)級(jí)分析思路信用評(píng)級(jí)衡量的是受評(píng)主體的信用品質(zhì)與信用實(shí)力。信用品質(zhì)決定信用實(shí)力，信用實(shí)力體現(xiàn)信用品質(zhì)。信用品質(zhì)反映受評(píng)主體涉及信用的行為表現(xiàn)能力。信用實(shí)力表現(xiàn)的是受評(píng)主體未來(lái)債務(wù)償付能力。第三章信用評(píng)級(jí)方法19一、分析起點(diǎn)主體的債務(wù)償付能力就是衡量主體對(duì)曾經(jīng)承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任的履行情況，以及主體目前表現(xiàn)出的對(duì)未來(lái)多大規(guī)模的債務(wù)仍能保持可靠的償付保障水平。第三章信用評(píng)級(jí)方法20一、分析起點(diǎn)對(duì)影響主體未來(lái)債務(wù)償付能力的各種不確定因素進(jìn)行整理，形成分析路徑：未來(lái)需要償付的債務(wù)規(guī)模；未來(lái)可用于償付債務(wù)的現(xiàn)金來(lái)源。第三章信用評(píng)級(jí)方法21二、債務(wù)與現(xiàn)金流的分析路徑未來(lái)預(yù)期債務(wù)規(guī)模債務(wù)是主體在生存與發(fā)展過(guò)程中，為了滿足階段性資金需求而使用的一種融資方式。一是為了維持正常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)；二是為主體發(fā)展需要，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或投資新項(xiàng)目。對(duì)主體未來(lái)債務(wù)預(yù)期分析最終在于主體的外部環(huán)境與主體的實(shí)力分析。第三章信用評(píng)級(jí)方法22二、債務(wù)與現(xiàn)金流的分析路徑現(xiàn)金來(lái)源現(xiàn)金來(lái)源是指主體用于償付債務(wù)的現(xiàn)金獲取途徑，可以是自有現(xiàn)金或外部融入現(xiàn)金?，F(xiàn)金渠道的持續(xù)穩(wěn)定性是重要屬性，持續(xù)能力是主體經(jīng)營(yíng)實(shí)力的長(zhǎng)期體現(xiàn)。第三章信用評(píng)級(jí)方法23三、基本分析要素要素結(jié)構(gòu)要素結(jié)構(gòu)表示各因素之間相互作用的示意關(guān)系。最高層：宏觀環(huán)境（國(guó)家經(jīng)濟(jì)、政策監(jiān)管、法律環(huán)境）中間層：區(qū)域與行業(yè)環(huán)境（區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)水平與結(jié)構(gòu)）最底層：內(nèi)部實(shí)力（市場(chǎng)地位、管理層素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況）第三章信用評(píng)級(jí)方法24三、基本分析要素宏觀環(huán)境因素首先是國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)水平及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，判斷國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間。不同體制對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響方式和影響程度。第三章信用評(píng)級(jí)方法25三、基本分析要素行業(yè)是經(jīng)營(yíng)內(nèi)容相近、外部環(huán)境相近的經(jīng)濟(jì)主體構(gòu)成的一個(gè)具有較多共性特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)主體集合。行業(yè)環(huán)境是受評(píng)主體所屬的行業(yè)所共有的外部環(huán)境及內(nèi)在的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。第三章信用評(píng)級(jí)方法26三、基本分析要素區(qū)域與行業(yè)環(huán)境因素區(qū)域環(huán)境行業(yè)外部環(huán)境（行業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中的地位、行業(yè)政策環(huán)境及行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境）行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)細(xì)分第三章信用評(píng)級(jí)方法27三、基本分析要素經(jīng)營(yíng)規(guī)模實(shí)力經(jīng)營(yíng)規(guī)模（主體能夠向市場(chǎng)提供的、可獲得收入的產(chǎn)品或服務(wù)的規(guī)模）經(jīng)營(yíng)實(shí)力（主體長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)積累形成并表現(xiàn)出來(lái)的一種能力）多元化經(jīng)營(yíng)第三章信用評(píng)級(jí)方法28三、基本分析要素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位明確競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)：一是原材料、燃料及各種資源市場(chǎng)中作為買方對(duì)資源的爭(zhēng)奪；二是產(chǎn)品市場(chǎng)作為賣方對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。第三章信用評(píng)級(jí)方法29三、基本分析要素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位明確競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：真正造成直接競(jìng)爭(zhēng)效果的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象不是行業(yè)內(nèi)的所有主體，而是與主體經(jīng)營(yíng)內(nèi)容與經(jīng)營(yíng)環(huán)境相似度更多的細(xì)分行業(yè)中的同業(yè)。確定主體市場(chǎng)地位：分析優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)第三章信用評(píng)級(jí)方法30三、基本分析要素管理素質(zhì)：主體文化、主體決策機(jī)制與風(fēng)格、主體治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制效果的綜合體現(xiàn)。主體文化：包含理念、行為習(xí)慣等概念。第三章信用評(píng)級(jí)方法31三、基本分析要素管理素質(zhì)：決策機(jī)制與穩(wěn)定性：決策機(jī)制指主體走向、指令形成下達(dá)方式。但是真正決定主體生存與發(fā)展的是主體核心層的意識(shí)與行為。治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制：主體是否存在相互制約、相互監(jiān)督、防范風(fēng)險(xiǎn)的控制體系。第三章信用評(píng)級(jí)方法32三、基本分析要素財(cái)務(wù)分析外部支持要素股東公司與子公司其他外部支持：政府；主體債券發(fā)行中的第三方主體程度最嚴(yán)格的擔(dān)保責(zé)任。第三章信用評(píng)級(jí)方法33第四節(jié)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法一、穆迪公司的工業(yè)集團(tuán)評(píng)級(jí)方法8個(gè)方面：行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)家政治和監(jiān)管環(huán)境、管理階層素質(zhì)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、公司基本經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)地位，公司財(cái)務(wù)狀況和流動(dòng)資金來(lái)源、公司架構(gòu)、母公司支持協(xié)議和特發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。焦點(diǎn)在于判斷主體未來(lái)現(xiàn)金進(jìn)賬的可靠性。第三章信用評(píng)級(jí)方法34二