宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第15章宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第一節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的影響第二節(jié)財(cái)政政策效果第三節(jié)貨幣政策效果第四節(jié)兩種政策的混合使用第一節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的影響

IS和LM曲線相交所決定的均衡的國(guó)民收入不一定等于充分就業(yè)的國(guó)民收入；而且，依靠市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)調(diào)節(jié)無(wú)法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)條件下的國(guó)民收入均衡。因此，需要依靠國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)改變IS和LM曲線的位置，使它們相交于充分就業(yè)的國(guó)民收入。財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。

貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。財(cái)政政策與貨幣政策都是通過(guò)影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。其中財(cái)政政策的實(shí)施將使IS曲線左右平移；貨幣政策的實(shí)施將使LM曲線左右平移。第一節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的影響政策種類對(duì)利率的影響對(duì)消費(fèi)的影響對(duì)投資的影響對(duì)GDP的影響財(cái)政政策減少所得稅

上升增加減少增加增加政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付上升增加減少增加投資津貼上升增加增加增加貨幣政策(擴(kuò)大貨幣供給)下降增加增加增加第二節(jié)財(cái)政政策的效果一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析財(cái)政政策效果的大小——是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS曲線變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。政策效果的大小隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。E'Oy0y1y3r0r1yISIS'LMEE"r(平坦)(b)政策效果小r0y0y3y2r1yISIS'LMEE'E"r（陡峭）(a)政策效果大第二節(jié)財(cái)政政策的效果

1.LM曲線斜率不變時(shí)的情況

IS平坦，IS移動(dòng)時(shí)收入變化小，利率變化小，財(cái)政政策效果?。?/p>

IS陡峭，IS移動(dòng)時(shí)收入變化大，利率變化大，財(cái)政政策效果大。第二節(jié)財(cái)政政策的效果在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即IS曲線越陡峭，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變化就越大，即財(cái)政政策效果越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效果越小。因?yàn)?，IS移動(dòng)會(huì)引起收入變動(dòng)，同時(shí)也會(huì)引起利率變動(dòng)，進(jìn)而引起投資也會(huì)變動(dòng)，擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致利率上升，從而抑制了私人投資——擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)（Crowdingout）：政府支出增加引起私人投資降低，政府支出“擠出”私人投資。

擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果越大

IS曲線越平緩，由公式可知d值越大，由i=e-dr可知：利率變動(dòng)一定幅度將引起投資i較大幅度的反向變動(dòng)。此時(shí)政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策使國(guó)民收入y增加的同時(shí)，對(duì)貨幣的交易需求L1也會(huì)增加，引起利率r上升；而利率r的上升必將使投資i減少許多，“擠出效應(yīng)”較大，國(guó)民收入y增加的幅度較小。因此，IS曲線越平緩，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)擠出效應(yīng)就越大，被擠出的投資i就越多，國(guó)民收入y增加得越少，即財(cái)政政策效果越小。第二節(jié)財(cái)政政策的效果第二節(jié)財(cái)政政策的效果

IS曲線越陡峭，由公式可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r變動(dòng)一定幅度將引起投資i較小幅度的反向變動(dòng)。投資i需求對(duì)利率r的反應(yīng)程度越小，政府支出增加產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”較小，因而國(guó)民收入y增加得較多，財(cái)政政策效果較大。第二節(jié)財(cái)政政策的效果2.IS曲線斜率不變時(shí)LM越平坦，收入變動(dòng)幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。LM越陡峭，收入變動(dòng)幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。此時(shí)位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。LM曲線三個(gè)區(qū)域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r%第二節(jié)財(cái)政政策的效果由公式可知LM曲線較陡峭，貨幣需求的利率系數(shù)h值越小，由L=ky-hr可知：貨幣需求L對(duì)利率r的反應(yīng)較不敏感，一定貨幣需求L的增加需要利率r較多地上升，利率r上升得越多，對(duì)私人投資i擠占得就越多，“擠出效應(yīng)”越大，導(dǎo)致了財(cái)政政策效果越小。同時(shí)，LM曲線越陡峭，貨幣需求的收入系數(shù)k越大，一定的國(guó)民收入水平y(tǒng)提高所引起的貨幣需求L增加的越多，在貨幣供給量m不變的情況下，貨幣需求L增加的越多，利率r上升越高；利率r上升的越高，私人投資i減少的越多，國(guó)民收入y增加的就少，財(cái)政政策的效果就小。由公式

LM曲線越平坦，表示貨幣需求的利率系數(shù)h越大，說(shuō)明貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)越敏感，當(dāng)政府增加支出，即使通過(guò)發(fā)行公債向私人部門借了大量的貨幣，也不會(huì)使利率r上升許多，利率r上升得越小，對(duì)私人投資i產(chǎn)生的影響越小，擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果較大。同時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣需求的收入系數(shù)k越小，在貨幣供給量m不變的情況下，一定的國(guó)民收入水平y(tǒng)提高所引起的貨幣需求L增加得越少，利率r就上升得越少，從而私人投資i減少得也越少，“擠出效應(yīng)”則越小，財(cái)政政策的效果越大。第二節(jié)財(cái)政政策的效果第二節(jié)財(cái)政政策的效果總結(jié)：因素越小擠出效應(yīng)影響機(jī)制越小影響投資乘數(shù)，乘數(shù)越小，利率提高，投資減少導(dǎo)致產(chǎn)出減少的越少越小投資需求對(duì)利率的敏感程度，利率提高，投資減少越少越小貨幣需求對(duì)產(chǎn)出的敏感程度，貨幣的交易需求上升少，投機(jī)需求下降少越大貨幣需求對(duì)利率的敏感程度，越大越敏感，利率變動(dòng)越大第二節(jié)財(cái)政政策的效果

3.支出乘數(shù)對(duì)財(cái)政政策效果的影響財(cái)政政策效果還可用財(cái)政政策乘數(shù)來(lái)表示和計(jì)量。所謂財(cái)政政策乘數(shù)是指實(shí)際貨幣供給量不變時(shí)，政府支出的變化能使國(guó)民收入變動(dòng)多少。財(cái)政政策乘數(shù)與一般乘數(shù)的區(qū)別：一般乘數(shù)沒(méi)有在利率的影響下分析對(duì)國(guó)民收入的影響；財(cái)政政策乘數(shù)則在利率的影響下分析對(duì)國(guó)民收入的影響。第二節(jié)財(cái)政政策的效果從支出乘數(shù)表達(dá)式可以看出，當(dāng)β、t、d、k既定時(shí)，h越大，LM曲線越平坦，支出乘數(shù)就越大，財(cái)政政策效果越大。當(dāng)h→

時(shí)，LM曲線成為一條水平線，財(cái)政政策效果極大。相反，若h越小，支出乘數(shù)也越小，財(cái)政政策效果就越小。同樣，若其他參數(shù)不變，d越大，即投資需求的利率彈性越大，IS曲線越平坦，財(cái)政政策乘數(shù)越小，即財(cái)政政策效果也越小。同時(shí)，邊際消費(fèi)傾向β，邊際稅率t以及貨幣需求的收入彈性k這些參數(shù)的大小，同樣會(huì)影響財(cái)政政策乘數(shù)，影響財(cái)政政策效果。

第二節(jié)財(cái)政政策的效果第二節(jié)財(cái)政政策的效果第二節(jié)財(cái)政政策的效果二、凱恩斯主義的極端情況凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS為垂直。此時(shí)，貨幣政策完全失效，財(cái)政政策非常有效。

IS垂直：投資需求的利率系數(shù)d為零，由i=e-dr可知；投資i不隨利率r變動(dòng)而變動(dòng)。貨幣政策無(wú)效。

LM水平，貨幣需求的利率彈性h→∞，由m=L=ky-hr可知，貨幣供給量增加不會(huì)降低r和促進(jìn)i，對(duì)于收入沒(méi)有作用。貨幣政策無(wú)效。第二節(jié)財(cái)政政策的效果凱恩斯極端的財(cái)政政策情況ISLMy0rr0y0y1第二節(jié)財(cái)政政策的效果

1.分析LM為水平線

LM為水平時(shí)，利率降低到極低水平，進(jìn)入凱恩斯陷阱（h→∞）。人們?cè)敢獬钟袩o(wú)窮多的貨幣，這時(shí)貨幣政策無(wú)效，增加貨幣供給量不會(huì)降低利率和促進(jìn)投資，全部被凱恩斯陷阱吸收，對(duì)于增加收入沒(méi)有作用。第二節(jié)財(cái)政政策的效果即使IS曲線不垂直，收入也沒(méi)有增加ISLMy0rr0y0貨幣政策完全失效第二節(jié)財(cái)政政策的效果但是此時(shí)財(cái)政非常有效，擴(kuò)張性財(cái)政政策引起貨幣需求增加，此時(shí)私人部門的貨幣資金充足，不會(huì)使利率上升，不會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。第二節(jié)財(cái)政政策的效果即使IS曲線不垂直，也沒(méi)有發(fā)生擠出效應(yīng)。y0y1r0y0rLMIS財(cái)政政策完全有效第二節(jié)財(cái)政政策的效果

2.分析IS為垂直線

IS曲線斜率無(wú)窮大，投資需求的利率系數(shù)為0（d=0），投資不隨利率變動(dòng)而變動(dòng)。即使貨幣政策能夠降低利率，投資不會(huì)增加，即對(duì)收入沒(méi)有作用，貨幣政策失效。第二節(jié)財(cái)政政策的效果即使LM不是水平線，收入也沒(méi)有增加。y0r0r1y0rLM貨幣政策完全失效第二節(jié)財(cái)政政策的效果但此時(shí)財(cái)政政策完全有效，當(dāng)政府支出增加帶來(lái)利率上升時(shí)，由于d=0，投資對(duì)利率無(wú)反應(yīng)，所以沒(méi)有擠出效應(yīng)。第二節(jié)財(cái)政政策的效果即使LM不是水平線，也沒(méi)有發(fā)生擠出效應(yīng)。y0r0r1y0rLMISy1財(cái)政政策完全有效第二節(jié)財(cái)政政策的效果三、擠出效應(yīng)

擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象?

LM不變，政府支出增加，IS右移，Y增加，均衡點(diǎn)利率r亦上升。利率上升會(huì)抑制私人投資與消費(fèi)，Y下降。

這兩種情況下的Y之差，稱之為“擠出效應(yīng)”。第二節(jié)財(cái)政政策的效果在非充分就業(yè)條件下：在充分就業(yè)條件下：總之，政府支出增加總是會(huì)“擠出”私人投資。第二節(jié)財(cái)政政策的效果短期：政府支出增加引起價(jià)格上漲時(shí)，人們不是對(duì)收入的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的名義收入作出反應(yīng)，即存在貨幣幻覺(jué)(Monetaryillusion)。即名義工資不變、但實(shí)際工資下降時(shí)，人們感覺(jué)不到工資下降，從而工資未能與價(jià)格上漲同步調(diào)整。

短期內(nèi)，工資水平不會(huì)同步調(diào)整，實(shí)際工資下降，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)的需求增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加。第二節(jié)財(cái)政政策的效果長(zhǎng)期：長(zhǎng)期內(nèi)，工資隨價(jià)格變動(dòng)可調(diào)整，如果經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)，就會(huì)發(fā)生擠出。第三節(jié)貨幣政策的效果一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析貨幣政策效果是指變動(dòng)貨幣供給量對(duì)于總需求的影響。貨幣政策如果能夠使得利率變化較多，并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時(shí)，貨幣政策效果就強(qiáng)。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制：

貨幣政策的效果也取決于IS和LM曲線的斜率。第三節(jié)貨幣政策的效果

1.LM曲線斜率不變第三節(jié)貨幣政策的效果

IS越陡峭，LM移動(dòng)導(dǎo)致的國(guó)民收入變化越小，貨幣政策效果越小。IS越平坦，LM移動(dòng)導(dǎo)致的國(guó)民收入變化越大，貨幣政策效果越大。因?yàn)镮S越陡峭，（1-β)/d比較大，即投資的利率系數(shù)d比較小，投資對(duì)于利率的變動(dòng)幅度小，當(dāng)貨幣供給增加帶來(lái)利率降低時(shí)，投資不會(huì)增加很多，所以收入增加的幅度較小。第三節(jié)貨幣政策的效果

2.IS曲線斜率不變第三節(jié)貨幣政策的效果LL(m)0rr0m0r2m1Lh小，貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)不敏感r1第三節(jié)貨幣政策的效果第三節(jié)貨幣政策的效果

LM越平坦，貨幣政策效果越小；LM越陡峭，貨幣政策效果越大。

LM平坦時(shí)，h較大，貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)敏感，貨幣供給增加后，利率下降，貨幣需求會(huì)大幅增加，這樣便吸收了貨幣供給增加的作用，最終貨幣供給增加幅度不大，利率變化不大，對(duì)投資和國(guó)民收入造成的影響小，即貨幣政策效果??；第三節(jié)貨幣政策的效果

二、貨幣政策乘數(shù)對(duì)貨幣政策效果的影響貨幣政策乘數(shù)是指，在IS曲線不變或者說(shuō)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡狀況不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量的變化能使均衡的國(guó)民收入實(shí)際變動(dòng)多少。第三節(jié)貨幣政策的效果從貨幣政策乘數(shù)表達(dá)式可以看出，當(dāng)β、t、d、k既定時(shí)，h越大，LM曲線越平坦，則貨幣政策乘數(shù)就越小，貨幣政策效果越小。當(dāng)h→

時(shí)，LM曲線成為一條水平線，貨幣政策效果為零。相反，若h越小，貨幣政策乘數(shù)越大，貨幣政策效果越大。同樣，若其他參數(shù)不變，d越大，IS曲線越平坦，貨幣政策乘數(shù)就越大，即貨幣政策效果也越大。同時(shí)，邊際消費(fèi)傾向β，邊際稅率t以及貨幣需求的收入彈性k這些參數(shù)的大小，同樣會(huì)影響貨幣政策乘數(shù)，影響貨幣政策效果。第三節(jié)貨幣政策的效果三、古典主義的極端情況

IS曲線越平坦，LM曲線越陡峭，貨幣政策效果越大，財(cái)政政策效果越小。極端情形：IS曲線水平，LM曲線垂直，則貨幣政策完全有效，財(cái)政政策完全無(wú)效，這種情況被稱為古典主義的極端情況。yrOr0ISLM第三節(jié)貨幣政策的效果

1.分析LM為垂直線貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h=0。利率非常高，產(chǎn)生完全擠出效應(yīng)，財(cái)政政策無(wú)效。yrOr0ISLM財(cái)政政策完全失效第三節(jié)貨幣政策的效果但此時(shí)貨幣政策完全有效。即國(guó)民收入增加的幅度就是LM曲線右移的幅度，即貨幣政策完全有效。第三節(jié)貨幣政策的效果即使IS曲線不水平，收入也增加了yrOr0ISLM貨幣政策完全有效第三節(jié)貨幣政策的效果

2.分析IS曲線為水平線投資需求的利率系數(shù)無(wú)限大(d→∞)，利率稍微上升，使得私人投資大幅度減少，政府支出的擠出效應(yīng)更為徹底和完全。第三節(jié)貨幣政策的效果yrOr0ISLM財(cái)政政策完全失效第三節(jié)貨幣政策的效果

IS曲線水平，投資對(duì)于利率很敏感，d→∞，貨幣供給增加使得利率稍微下降，投資會(huì)極大提高，國(guó)民收入增加。yrOr0ISLM貨幣政策完全有效第三節(jié)貨幣政策的效果所以在古典主義極端情形下，不僅LM是垂直的，IS也是水平的，所以只有貨幣政策完全有效，而財(cái)政政策完全無(wú)效。

古典主義學(xué)派認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒(méi)有關(guān)系，對(duì)利率不敏感，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。所以貨幣政策是唯一有效的政策。第三節(jié)貨幣政策的效果總結(jié)：凱恩斯主義極端（LM水平，IS垂直），擠出效應(yīng)為零。因?yàn)閔無(wú)窮大，d=0。古典主義極端（LM垂直，IS水平），擠出效應(yīng)是完全的。因?yàn)閔=0，d無(wú)窮大。兩個(gè)極端：凱恩斯主義、古典主義常見(jiàn)的是LM曲線向右上方傾斜；IS曲線向右下方傾斜。所以，無(wú)論財(cái)政政策還是貨幣政策，都可以對(duì)經(jīng)濟(jì)起一定的穩(wěn)定作用。在衰退時(shí)期，多用財(cái)政政策；在通脹時(shí)期，多用貨幣政策。第三節(jié)貨幣政策的效果四、貨幣政策的局限性

1.通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮的貨幣政策的效果顯著。但是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著，因?yàn)閺S商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，即使央行放松銀根，降低利率，投資者不愿意增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。

2.增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通貨膨脹時(shí)期，居民希望盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快，減少貨幣供給的效果打了折扣：即使央行減少貨幣供給，也無(wú)法使通漲下降。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣流通速度下降，對(duì)貨幣的需求減少，即使央行增加貨幣供給，其效果也會(huì)被貨幣流通速度下降所抵消。第三節(jié)貨幣政策的效果

3.外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。

4.資金在國(guó)際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國(guó)外資金進(jìn)入，若匯率浮動(dòng)則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國(guó)總需求更大幅度的下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購(gòu)?fù)鈳?，于是本?guó)貨幣供給增加。第四節(jié)兩種政策的混合使用財(cái)政政策或貨幣政策單獨(dú)使用，會(huì)引起利率大起大落；而兩種政策搭配使用，能實(shí)現(xiàn)利率穩(wěn)定的充分就業(yè)下的收入。假定經(jīng)濟(jì)初始階段，均衡為E0點(diǎn)，收入較低。為了克服蕭條，達(dá)到充分就業(yè)，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線右移；或者實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM右移。采用這兩種辦法都可以使收入增加到y(tǒng)*，但是會(huì)使得利率大幅度上升或下降。第四節(jié)兩種政策的混合使用r0rOy0y*yE0LMISr1第四節(jié)兩種政策的混合使用r0rOy0y*yE0LMISr1第四節(jié)兩種政策的混合使用如果既想增加收入，又