財務管理(第三章)

第三章財務分析第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析第一節(jié)財務分析概述

一.財務分析的含義

財務分析是一定的財務分析主體以企業(yè)的財務報告等財務資料為依據(jù)，采用一定的標準，運用科學系統(tǒng)的方法，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果、財務信用和財務風險，以及財務總體情況和未來發(fā)展趨勢的分析與評價。二、財務分析的體系

目的：揭示企業(yè)現(xiàn)實價值和預測企業(yè)未來價值。財務分析：財務報表分析財務報表附注分析財務情況說明書分析償債能力分析盈利能力分析營運能力分析發(fā)展能力分析成本費用分析其他財務信息分析環(huán)境分析：企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析●生產(chǎn)力水平●技術裝備水平●產(chǎn)品市場占有率●領導層素質●基礎管理水平······企業(yè)外部環(huán)境分析：●國際經(jīng)濟形勢●國家宏觀政策●行業(yè)經(jīng)營狀況●競爭對手情況······三、財務分析的主體企業(yè)內(nèi)部：（一）企業(yè)投資者（二）企業(yè)經(jīng)營管理者（三）企業(yè)職工企業(yè)外部：（四）企業(yè)貸款提供者（五）企業(yè)供應商（六）企業(yè)客戶（七）社會公眾（八）競爭對手（九）政府部門四、財務分析的標準(一)財務分析標準的種類（1）目標標準（2）行業(yè)標準（3）歷史標準(二)財務分析標準的選擇第一節(jié)財務分析概述

財務分析的作用為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策和財務決策提供依據(jù)為相關利益者作出經(jīng)濟決策提供依據(jù)提高企業(yè)管理水平財務分析的目的評價企業(yè)的償債能力評價企業(yè)的營運能力評價企業(yè)的獲利能力評價企業(yè)的發(fā)展趨勢

財務分析的基本程序（一）明確財務分析的目的（二）確定財務分析的范圍（三）收集有關分析資料（四）選擇分析方法（五）做出分析結論第一節(jié)財務分析概述財務分析的基礎資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表財務報告的內(nèi)容會計憑證——登記帳簿——編制報表

原始憑證日記帳資產(chǎn)負債表記帳憑證總分類帳利潤表明細分類帳現(xiàn)金流量表

企業(yè)會計準則第30號——財務報表列報（2006）第二條

財務報表是對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結構性表述。財務報表至少應當包括下列組成部分：（一）資產(chǎn)負債表；（二）利潤表；（三）現(xiàn)金流量表；（四）所有者權益（或股東權益）變動表（五）附注。

附注一般應當按照下列順序披露：（一）財務報表的編制基礎?！掷m(xù)經(jīng)營（二）遵循企業(yè)會計準則的聲明。（三）重要會計政策的說明，包括財務報表項目的計量基礎和會計政策的確定依據(jù)等。（四）重要會計估計的說明，包括下一會計期間內(nèi)很可能導致資產(chǎn)、負債賬面價值重大調(diào)整的會計估計的確定依據(jù)等。（五）會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明.（六）對已在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表中列示的重要項目的進一步說明，包括終止經(jīng)營稅后利潤的金額及其構成情況等。（七）或有和承諾事項、資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項、關聯(lián)方關系及其交易等需要說明的事項。第三十四條

企業(yè)應當在附注中披露在資產(chǎn)負債表日后、財務報告批準報出日前提議或宣布發(fā)放的股利總額和每股股利金額（或向投資者分配的利潤總額）。第三十五條

下列各項未在與財務報表一起公布的其他信息中披露的，企業(yè)應當在附注中披露：

（一）企業(yè)注冊地、組織形式和總部地址。

（二）企業(yè)的業(yè)務性質和主要經(jīng)營活動。

（三）母公司以及集團最終母公司的名稱

會計報表是財務會計報告的主體和核心，包括：

編號

會計報表名稱

編報期會企01表資產(chǎn)負債表中期報告年度報告會企02表利潤表中期報告年度報告會企03表現(xiàn)金流量表（至少）年度報告會企04表股東權益增減變動表

年度報告會企01表附表1資產(chǎn)減值準備明細表

年度報告會企01表附表2應交增值稅明細表中期報告年度報告會企02表附表1利潤分配表

年度報告會企02表附表2分部報表（業(yè)務分部）

年度報告會企02表附表3分部報表（地區(qū)分部）

年度報告財務報表的形成基礎1.會計要素及會計等式

1、資產(chǎn)資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。2、負債負債是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。3、所有者權益所有者權益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權益。4、收入收入是指企業(yè)在日?；顒又行纬傻?、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經(jīng)濟利益的總流入。5、費用費用是指企業(yè)在日常活動中發(fā)生的、會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。6、利潤利潤是指企業(yè)在一定會計期問的經(jīng)營成果，利潤包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。2.會計基本假設（一）會計主體會計主體又稱會計實體、會計個體，它是指會計人員所核算和監(jiān)督的特定單位。會計主體不同于法律主體。（二）持續(xù)經(jīng)營持續(xù)經(jīng)營是指會計主體在可預見的未來，將根據(jù)正常的經(jīng)營方針和既定的經(jīng)營目標持續(xù)經(jīng)營下去，不會停業(yè)，也不會大規(guī)模削減業(yè)務。（三）會計分期會計核算應當劃分會計期間，分期結算帳目和編制財務會計報告。會計期間分為年度、半年度、季度和月度。半年度、季度和月度均稱為會計中期。（四）貨幣計量貨幣計量是指采用貨幣作為計量單位，記錄和反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況。在我國，要求采用人民幣作為記帳本位幣。業(yè)務收支以人民幣以外的貨幣為主的企業(yè)，可以選定其中一種貨幣作為記帳本位幣，但是編報的財務會計報告應當折算為人民幣。3.會計的一般原則

財務會計的一般原則是會計核算的基本規(guī)則和要求。(1)客觀性原則

要求會計核算以實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務及證明經(jīng)濟業(yè)務發(fā)生的合法憑證為依據(jù)。(2)實質重于形式原則

要求企業(yè)按照交易或事項的經(jīng)濟實質進行會計核算，而不應當僅僅按照它們的法律形式作為會計核算的依據(jù)。(3)相關性原則

要求會計信息能夠滿足會計信息使用者的需求。(4)一貫性原則

一貫性原則要求企業(yè)采用的會計政策在前后各期保持一致，不得隨意改變。該原則是企業(yè)在不同時期的縱向比較。在下述兩種情況下，企業(yè)可以變更會計政策，一是有關法規(guī)發(fā)生變化，要求企業(yè)變更會計政策，二是改變會計政策后能夠更恰當?shù)胤从称髽I(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。

(5)可比性原則

是指企業(yè)之間的會計信息口徑一致，相互可比。該原則是企業(yè)與企業(yè)之間的橫向比較。可比性原則要求會計核算按照國家同一規(guī)定的會計處理方法進行核算。可比性原則是以客觀性原則為基礎的。不能為了追求可比性，過分強調(diào)使用統(tǒng)一的會計處理方法，而使會計核算不能客觀地反映實際情況。

(6)及時性原則

要求企業(yè)的會計核算及時進行，不得提前或延后。

(7)明晰性原則

要求企業(yè)的會計核算和編制的財務會計報告清晰明了，便于理解和利用。

(8)權責發(fā)生制原則（受益期——歸屬期）是指在收入和費用實際發(fā)生時進行確認，不必等到實際收到現(xiàn)金或者支付現(xiàn)金時才確認。只要是屬于本會計期間的收入或費用，無論款項是否收到或付出，均作為本會計期間的收入和費用處理；反之，不屬于本會計期間的收入或費用，即使款項已經(jīng)收到或付出，也不能作為本會計期間的收入和費用處理。(9)歷史成本原則

要求企業(yè)的各項資產(chǎn)在取得時按照實際成本計量。(10)謹慎原則

是指在有不確定因素的情況下作出判斷時，保持必要的謹慎，以不抬高資產(chǎn)或收益，也不壓低負債或費用。本書很多地方對會計要素的確認、計量都是基于謹慎原則，如對資產(chǎn)計提減值準備或跌價準備等。(11)重要性原則

是指在選擇會計方法和程序時，要考慮經(jīng)濟業(yè)務本身的性質和規(guī)模，根據(jù)特定的經(jīng)濟業(yè)務對經(jīng)濟決策影響的大小，來選擇合適的會計方法和程序。財務分析的基本程序（一）明確財務分析的目的（二）確定財務分析的范圍（三）收集有關分析資料（四）選擇分析方法（五）做出分析結論

資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)一定日期的財務狀況的會計報表。它以“資產(chǎn)=負債+所有者權益”這一會計等式為依據(jù)，按照一定的分類標準和次序反映企業(yè)在某一時間點上資產(chǎn)、負債和所有者權益的基本狀況。資產(chǎn)負債表格式有賬戶式和報告式兩種，我國采用賬戶式資產(chǎn)負債表格式。資產(chǎn)負債表資產(chǎn)期末數(shù)年初數(shù)負債和所有者權益期末數(shù)年初數(shù)流動資產(chǎn)：流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產(chǎn)

應付票據(jù)

應收票據(jù)

應付賬款

應收賬款

預收款項

其他應收款

應付職工薪酬

存貨

應交稅金

流動資產(chǎn)合計

流動負債合計非流動資產(chǎn)：非流動負債：

可供出售金融資產(chǎn)

長期借款

持有至到期投資

應付債券

長期股權投資

長期應付款

長期應收款

預計負債

投資性房地產(chǎn)

非流動負債合計

固定資產(chǎn)負債合計

在建工程所有者權益：

無形資產(chǎn)

實收資本（股本）

開發(fā)支出

資本公積

商譽

盈余公積

長期待攤費用

未分配利潤

非流動資產(chǎn)合計

所有者權益合計資產(chǎn)總計負債和所有者權益總計交易性金融資產(chǎn)：滿足下列三條件之一，即化為交易性金融資產(chǎn):

(1)取得金融資產(chǎn)的目的是為了近期內(nèi)出售或回購。(2)屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，具有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進行管理。(3)屬于金融衍生工具，但是，如果衍生工具被企業(yè)指定為有效套期工具，則不應確認為交易性金融資產(chǎn)。

可供出售金融資產(chǎn)：指企業(yè)初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應收款項的金融資產(chǎn)。比如，企業(yè)購入的在活躍市場上有報價的股票、債券和基金等。通常情況下，企業(yè)以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券和基金等，應當分類為交易性金融資產(chǎn)。相對于交易性金融資產(chǎn)而言，可供出售金融資產(chǎn)的持有意圖不明確。

持有至到期投資：是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。通常情況下，企業(yè)持有的、在活躍市場上有公開報價的國債、企業(yè)債券、金融債券等，可以劃分為持有至到期投資。有以下特征:

（一）到期日固定、回收金額固定或可確定

（二）有明確意圖持有至到期

（三）有能力持有至到期

“有能力持有至到期”是指企業(yè)有足夠的財務資源，并不受外部因素影響將投資持有至到期。

（四）到期前處置或重分類對所持有剩余非衍生金融資產(chǎn)的影響長期應收款：企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應收款項和采用遞延方式分期收款、實質上具有融資性質的銷售商品和提供勞務等經(jīng)營活動產(chǎn)生的應收款項。

投資性房地產(chǎn)：指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。應當能單獨計量和出售。有以下項目：已出租的土地使用權持有并準備增值后轉讓的土地使用權已出租的建筑物下列各項不屬于投資性房地產(chǎn)：自用房地產(chǎn)，即為生產(chǎn)商品、提供勞務或者經(jīng)營管理而持有的房地產(chǎn)作為存貨的房地產(chǎn)固定資產(chǎn)大修理費用等后續(xù)支出，符合資本化條件的，可以計入固定資產(chǎn)成本；不符合資本化條件的，應當計入當期損益。符合固定資產(chǎn)確認條件的周轉材料，應當作為固定資產(chǎn)列報，不得列入流動資產(chǎn)。周轉材料，指企業(yè)能夠多次使用、但不符合固定資產(chǎn)定義的材料，如為了包裝本企業(yè)商品而儲備的各種包裝物，各種工具、管理用具、玻璃器皿、勞動保護用品以及在經(jīng)營過程中周轉使用的容器等低值易耗品和建造承包商的鋼模板、木模板、腳手架等其他周轉材料。無形資產(chǎn)：指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)如果企業(yè)有權獲得一項無形資產(chǎn)產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益，并能約束其他方獲取這些利益，則表明企業(yè)控制了該項無形資產(chǎn)。例如，對于會產(chǎn)生經(jīng)濟利益的技術知識，若其受到版權、貿(mào)易協(xié)議約束（如果允許）等法定權利或雇員保密法定職責的保護，那么說明該企業(yè)控制了相關利益。

客戶關系、人力資源等，由于企業(yè)無法控制其帶來的未來經(jīng)濟利益，不符合無形資產(chǎn)的定義，不應將其確認為無形資產(chǎn)。企業(yè)自創(chuàng)商譽、內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報刊名、刊頭、客戶名單和實質上類似的項目的支出，由于不能與整個業(yè)務開發(fā)成本區(qū)分開來。因此，這類項目不應確認為無形資產(chǎn)。除了內(nèi)部開發(fā)產(chǎn)生的無形資產(chǎn)外，其他內(nèi)部產(chǎn)生的無形資產(chǎn)，比照上述原則進行處理。開發(fā)支出：研究費用當期費用化,開發(fā)費用在形成成果的時候資本化-無形資產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目的支出，應當區(qū)分研究階段支出與開發(fā)階段支出研究是指為獲取并理解新的科學或技術知識而進行的獨創(chuàng)性的有計劃調(diào)查；該支出應于發(fā)生時計入當期損益開發(fā)是指在進行商業(yè)化生產(chǎn)或使用前，將研究成果或其他知識應用于某項計劃或設計，以生產(chǎn)出新的或具有實質性改進的材料、裝置、產(chǎn)品等；該支出同時滿足下列條件的才能確認為無形資產(chǎn)完成該無形資產(chǎn)以使其能夠使用或出售在技術上具有可行性；具有完成該無形資產(chǎn)并使用或出售的意圖；無形資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟利益的方式，包括能夠證明運用該無形資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在市場或無形資產(chǎn)自身存在市場，無形資產(chǎn)將在內(nèi)部使用的，應當證明其有用性；有足夠的技術、財務資源和其他資源支持，以完成該無形資產(chǎn)的開發(fā)，并有能力使用或出售該無形資產(chǎn)；歸屬于該無形資產(chǎn)開發(fā)階段的支出能夠可靠地計量。長期待攤費用：是指企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷期限在1年以上的各項費用。長期待攤費用不能全部計入當年損益，應當在以后年度內(nèi)分期攤銷，具體包括開辦費、固定資產(chǎn)修理支出、租入固定資產(chǎn)的改良支出及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用。其中開辦費是指企業(yè)在籌建期間內(nèi)所發(fā)生的費用，包括員工薪酬、辦公費用、培訓支出、差旅費、印刷費、注冊登記費以及不計入固定資產(chǎn)價值的借款費用等。開辦費、固定資產(chǎn)修理費用、租入固定資產(chǎn)的改良費用以及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用，都在本科目按規(guī)定進行攤銷。其在資產(chǎn)負債表中的數(shù)額，反映的是企業(yè)各項尚未攤銷完的長期待攤費用的攤余價值。預計負債：企業(yè)根據(jù)或有事項等相關準則確認的各項預計負債，包括對外提供擔保、未決訴訟、產(chǎn)品質量保證、重組義務以及固定資產(chǎn)和礦區(qū)權益棄置義務等產(chǎn)生的預計負債。（或有事項分現(xiàn)實義務和潛在義務,現(xiàn)實義務在滿足一定條件時可以確認預計負債）確認預計負債應當基于充分合理的估計基礎。與或有事項相關的義務同時滿足以下條件的，應當確認為預計負債：該業(yè)務室企業(yè)承擔的現(xiàn)實義務；履行該義務很可能（50%-95%）導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)；該義務的金額能夠可靠地計量。企業(yè)不應當確認或有負債和或有資產(chǎn)或有負債：指過去的交易或者或有事項形成的潛在義務，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實；或過去的交易或者或有事項形成的現(xiàn)實義務，履行該義務不是很可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)或該義務的金額不能可靠計量?；蛴匈Y產(chǎn)：指過去的交易或者或有事項形成的潛在資產(chǎn)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。分析閱讀資產(chǎn)負債表的步驟：流動性的含義2內(nèi)在鉤稽關系3資產(chǎn)項目4從結構入手1負債項目分析5所有者權益項目分析6資產(chǎn)金額負債和所有者權益金額流動資產(chǎn)負債非流動資產(chǎn)所有者權益資產(chǎn)總計負債和所有者權益總計分析閱讀資產(chǎn)負債表的步驟一：從結構入手1分析閱讀資產(chǎn)負債表的步驟一：從結構入手1資產(chǎn)滿足下列條件之一的，應當歸類為流動資產(chǎn)：預計在一個正常營業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用主要為交易目的而持有預計在資產(chǎn)負債表日起一年內(nèi)（含一年）變現(xiàn)自資產(chǎn)負債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物負債滿足下列條件之一的，應當歸類為流動負債：預計在一個正常營業(yè)周期中清償主要為交易目的而持有預計在資產(chǎn)負債表日起一年內(nèi)（含一年）到期應予以清償企業(yè)無權自主地將清償推遲至資產(chǎn)負債表日后一年以上

資產(chǎn)風險結構分析資產(chǎn)的風險與資產(chǎn)的收益總是呈同方向變動趨勢，風險大則報酬高，反之，則相反?！肮潭ㄙY產(chǎn)是投資活動，流動資產(chǎn)是墊支活動”-——馬克思固定資產(chǎn)：收益高，風險高（回收期長）流動資產(chǎn)：收益低，風險低（變現(xiàn)快）分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟一：從結構入手1

資產(chǎn)風險結構分析資產(chǎn)的風險與資產(chǎn)的收益總是呈同方向變動趨勢，風險大則報酬高，反之，則相反。資產(chǎn)風險結構的類型：保守型資產(chǎn)風險結構中庸型資產(chǎn)風險結構風險型資產(chǎn)風險結構流動資產(chǎn)60%流動資產(chǎn)40%流動資產(chǎn)20%非流動資產(chǎn)40%非流動資產(chǎn)60%非流動資產(chǎn)80%總計100%總計100%總計100%分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟一：從結構入手1資本風險結構分析不同的融資結構，其資金成本和財務風險是各不相同的。資金成本是指企業(yè)為獲取某類資本所要付出的代價。財務風險是指企業(yè)由于籌措對資金的供應者承擔義務而可能發(fā)生的危險。保守型資本風險結構中庸型資本風險結構風險型資本風險結構負債30%負債50%負債70%所有者權益70%所有者權益50%所有者權益30%總計100%總計100%總計100%分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟一：從結構入手1負債的抵稅作用例：公司息稅前利潤1000萬元，適用所得稅率25%。（1）公司資本5000萬元為投資人直接投資（公司自有資金）應交所得稅=1000*25%=250（萬元）（2）公司資本5000萬元為借款取得，年利率4%應交所得稅=（1000-5000*4%）*25%=200（萬元）即節(jié)稅50萬元（也即5000*4%*25%）負債的財務杠桿作用例2.某企業(yè)生產(chǎn)某產(chǎn)品,息稅前利潤1000元，資本總額10000元,普通股600股,每股面值10元,所得稅率40%,借入資金成本率5%.普通股每股利潤EPS=(1000-10000*40%*5%)*(1-40%)/600=0.8(元)(1)息稅前利潤上升到1500元

EPS=(1500-200)*(1-40%)/600=1.3(元)EBIT變動50%,EPS變動:(1.3-0.8)/0.8=62.5%

財務杠桿系數(shù)=62.5%/50%=1.25(2)息稅前利潤下降到800元,EPS=(800-200)*(1-40%)/600=0.6元

EBIT變動-20%,EPS變動:(0.6-0.8)/0.8=-25%

財務杠桿系數(shù)=-25%/(-20%)=1.25財務杠桿系數(shù)=1000/(1000-200)=1.25資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)項目是按照其流動速度自上而下排列的；負債是按償還期限的長短和風險的大小來排列的越是風險大的項目，越是排在前面；所有者權益則是按投資者對權益要求權的順序來排列的。分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟二：流動性的含義2資產(chǎn)負債表除了有鮮明的左右結構特征外，其內(nèi)部項目之間還存在相互聯(lián)系。資產(chǎn)負債表有三大要素構成：資產(chǎn)、負債和所有者權益，三者之間是一種平衡關系。這種平衡的狀態(tài)是如何產(chǎn)生的呢？這要追溯到會計的核心——會計方程式。分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟三：內(nèi)在鉤稽關系3

資產(chǎn)負債表平衡公式

資產(chǎn)=負債+所有者權益恒等!分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟三：內(nèi)在鉤稽關系3

資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟四：資產(chǎn)項目分析4資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。超過1年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。資產(chǎn)貨幣資金應收款項存貨長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動性最強，收益性最差。信用政策雙刃劍保持合理的存貨量基于戰(zhàn)略的考慮實力的象征此時無聲勝有聲

負債是指企業(yè)過去的交易或事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)實義務。分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟五：負債項目分析5負債流動負債非流動負債在1年內(nèi)或長于1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務。超過1年或一個營業(yè)周期以上償還的債務。負債短期借款應付款項應付職工薪酬應交稅費長期借款長期應付款到期就還有借有還（還要配合應收賬款看）推遲發(fā)薪稅稅平安借款用途是否改變拖到何時應收賬款、應付賬款在總資產(chǎn)中所占比例過大可能有以下原因存在關聯(lián)方交易大股東操縱企業(yè)信用不好應收賬款>應付賬款：企業(yè)資金被大量占用應付賬款>應收賬款：企業(yè)大量占用其他企業(yè)資金

所有者權益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權益。公司的所有者權益又稱股東權益。分析閱讀資產(chǎn)負債表步驟六：所有者權益項目分析6所有者權益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤企業(yè)的本錢天上掉下來的餡餅未雨綢繆前人栽樹結構百分比分析

該類資產(chǎn)金額某類資產(chǎn)的構成=資產(chǎn)總額×100%

結構百分比=部分/總體×100%

資產(chǎn)負債表通常以資產(chǎn)總額為總體。

利潤表

利潤表，也稱損益表，是反映企業(yè)一定期間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。利潤表是以“利潤=收入-費用”這一會計等式為依據(jù)編制而成的。利潤表格式有一步式和多步式兩種，我國采用多步式利潤表格式。利

潤

表(原制度）項目行次本年金額上年金額一、主營業(yè)務收入

1

減：主營業(yè)務成本4

營業(yè)稅金及附加5

二、主營業(yè)務利潤（虧損以“-”號填列）

10

加：其他業(yè)務利潤（虧損以“-”號填列）11

減：銷售費用14

管理費用15

財務費用16

三、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）18

加：投資收益（損失以“-”號填列）19

補貼收入22

營業(yè)外收入23

減：營業(yè)外支出25

四、利潤總額（虧損以“-”號填列）

27

減：所得稅費用28

五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）

30

利潤表（新準則）項目本年金額上年金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“—”號填列）

投資收益（損失以“—”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“—”號填列）

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤總額（虧損總額以“—”號填列）

減：所得稅費用

四、凈利潤（凈虧損以“—”號填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益

利潤表公式

收入–費用=利潤要賺錢增收節(jié)支!說得容易利潤表的結構特征多步式報告結構從經(jīng)營業(yè)務到非經(jīng)營業(yè)務從主營業(yè)務到非主營業(yè)務主營業(yè)務利潤營業(yè)利潤利潤總額凈利潤要注意利潤指標有沒有現(xiàn)金流量作支撐，利潤實現(xiàn)有沒有帶來現(xiàn)金流量的增加。主營業(yè)務利潤是長期穩(wěn)定的，外部投資收益是偶然性的，所以要抓住主營業(yè)務利潤。主營業(yè)務利潤的質量高于外部投資收益的質量。利潤表把公司的主要利潤來源—主營業(yè)務放在第一位，把利潤的次要來源—非常項目收益放在下面。作為一家正常的公司，其主要利潤應該來源于主營業(yè)務，這樣的公司才有發(fā)展前景，才能保持可持續(xù)發(fā)展。如果公司的利潤主要來源于非經(jīng)營項目，這公司的發(fā)展是畸形的，是不可能長久的，公司的主要資源沒有為公司帶來利益?，F(xiàn)金流量表一、現(xiàn)金流量表的相關概念現(xiàn)金流量表，是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。編制現(xiàn)金流量表的主要目的，是為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，以便于會計報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。①現(xiàn)金

指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款?，F(xiàn)金現(xiàn)金貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金）（廣義）現(xiàn)金等價物短期投資（3個月內(nèi)到期的債券投資）②現(xiàn)金等價物

指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。③現(xiàn)金流量

指企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出。④現(xiàn)金凈流量

是指現(xiàn)金流入和流出的差額。如果是正數(shù)，則為凈流入；如果是負數(shù)，則為凈流出。⑤現(xiàn)金流量的分類

現(xiàn)金流量可分為三類：即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

經(jīng)營活動是指企業(yè)發(fā)生的投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。

投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。這里所指的長期資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)等持有期限在一年或一個營業(yè)周期以上的資產(chǎn)。

籌資活動是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。

現(xiàn)金流量表★一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入量-流出量凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入量-流出量凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入量-流出量凈流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金凈增加額

補充資料1.將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量凈利潤±調(diào)整項目2.不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動3.現(xiàn)金凈增加情況現(xiàn)金凈增加額二、現(xiàn)金流量表勾稽關系1、現(xiàn)金流量表表內(nèi)項目勾稽關系經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入－經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＝投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入－投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＝籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入－籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋匯率變動對現(xiàn)金的影響2、現(xiàn)金流量表與其附表及其他報表的勾稽關系現(xiàn)金流量表主表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＝現(xiàn)金流量表補充資料中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金流量表主表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額＝現(xiàn)金流量表補充資料中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額＝（貨幣資金期末余額－貨幣資金期初余額）＋（現(xiàn)金等價物期末余額－現(xiàn)金等價物期初余額）

現(xiàn)金流量表

項目行次

金額★一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金1行收到的稅費返還3行收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金8行

現(xiàn)金流入小計9行購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金10行支付給職工、以及為職工支付的現(xiàn)金12行支付的各項稅費13行支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金18行

現(xiàn)金流出小計20行經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額21行現(xiàn)金流量表分析

“一個企業(yè)如果沒有現(xiàn)金，就意味著破產(chǎn)?，F(xiàn)金，現(xiàn)金，企業(yè)的一切都要以現(xiàn)金為基礎。有了現(xiàn)金，就可以大膽投資。此外，現(xiàn)金還是衡量企業(yè)實力的標準，有些企業(yè)可以用某些手段操縱利潤，但現(xiàn)金就是現(xiàn)金沒有人能操縱。”

這是柯達公司CEO說的一段話。一、現(xiàn)金流量質量分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量說明了企業(yè)因銷售商品、提供勞務等經(jīng)營活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額及構成情況，反映了企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，最理想的現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正值，這部分現(xiàn)金流量是分析的重點。（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（二）投資活動現(xiàn)金流量分析（三）籌資活動現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量結構分析（一）現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構比率=單項現(xiàn)金流入（流出）量/現(xiàn)金流入（流出）總額（二）流入結構分析（三）流出結構分析從現(xiàn)金流量的構成

分析企業(yè)所處的生命周期及信貸風險經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量

生命周期或其他原因

信貸風險

程度負負正企業(yè)靠融資進行初始投資，生產(chǎn)銷售能力尚未形成，處于初創(chuàng)期。未來財務狀況決定于企業(yè)所處的行業(yè)前景及經(jīng)營能力。風險較大，除非項目或行業(yè)前景非常好，否則盡量勿介入。正

負

正企業(yè)處于高速發(fā)展的擴張時期，生產(chǎn)銷售能力強，經(jīng)營活動貨幣回籠，大量追加投資，籌集外部資金作補充。風險小，貸款的本息有增長的經(jīng)營活動現(xiàn)金流人為證，積極介入。負負

負企業(yè)擴張過度，預測失誤，投資效果差，難以籌到現(xiàn)金。若收縮規(guī)模，經(jīng)過調(diào)整，較有可能度過難關。風險較大，盡量不介入。風險預警，對已貸款企業(yè)可適當支持其度過難關。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量

生命周期或其他原因

信貸風險

程度正正負企業(yè)進入產(chǎn)品成熟期，經(jīng)營和投資活動良性循環(huán)，進入債務償還期，融資需求少，資信度好。風險小，可介入。

正

負

負企業(yè)經(jīng)營狀況良好，償還債務，用經(jīng)營現(xiàn)金繼續(xù)投資，融姿需求小，償債能力強。風險小，可介入。

正

正

正企業(yè)經(jīng)營及投資收益好，仍籌姿以用于較好的投資機會。風險很小，積極介入負

正

正企業(yè)經(jīng)營效果不佳，投資本金回收彌補現(xiàn)金不足，仍需借款才能維持經(jīng)營，財務狀況正惡化。風險大，不介入。負

正

負企業(yè)的市場萎縮，處于衰退期，為償還債務大規(guī)模收回投資，以彌補現(xiàn)金不足，面臨破產(chǎn)，難以挽回。風險極大，不介入。對已貸企業(yè)，考慮資產(chǎn)保全措施。財務分析的種類內(nèi)部分析和外部分析資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析比率分析法和比較分析法償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析1、流動比率(currentratio)流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債

國際上公認標準比率為200%。戴爾公司流動比率的啟示蘋果電腦的首席執(zhí)行官喬布斯（SteveJobs）曾說：“蘋果和戴爾是個人電腦產(chǎn)業(yè)中少數(shù)能賺錢的公司。戴爾能賺錢是向沃爾瑪看齊，蘋果能賺錢則是靠著創(chuàng)新。”雖然戴爾電腦屬于科技產(chǎn)業(yè)，它的營運模式卻類似通路業(yè)者，因此戴爾與沃爾瑪流動比率的變化趨勢十分相似。例如戴爾2000年到2006年間流動比率維持在0.98到1.4之間。對比之下，自1990年到2006年，惠普的流動比率則一直維持在1.38到1.60之間，在一般傳統(tǒng)財務分析所認為的合理范圍內(nèi)。戴爾向來以嚴格控制存貨數(shù)量著稱業(yè)界，它的平均付款時間由2000年的58天，延長到2005年的73天，和沃爾瑪一樣符合“快快收錢，慢慢付款”的模式，所以也造成流動比率逐年下降的現(xiàn)象。

戴爾“黃金三原則”——摒棄庫存、與客戶結盟、堅持直銷，提出了“以信息代替存貨”的核心理念，與供應商實現(xiàn)精準迅速的信息交互，并進一步縮短生產(chǎn)線與顧客家門口的時空距離，以謀求庫存的不斷減少。市場數(shù)據(jù)顯示，DELL在全球的平均庫存天數(shù)可以降到8天之內(nèi)，而COMPAQ的同期存貨天數(shù)則為26天。

傳統(tǒng)商業(yè)思維是企業(yè)必須保持充裕的營運資金，因此要求流動比率起碼在1.5至2之間。然而，沃爾瑪和戴爾卻告訴我們，他們能以“負”的營運資金有效率地推動如此龐大的企業(yè)體。有關短期流動性的需求，企業(yè)可有“存量”和“流量”兩種不同的對策。例如微軟2003年的流動比率高達4.2，它是用大量流動資產(chǎn)的“存量”（約589億美元），來應對可能的現(xiàn)金周轉問題。一般而言，這是最正統(tǒng)、最安全的方式。雖然沃爾瑪與戴爾的流動比率目前都小于1，若進一步檢視它們的現(xiàn)金流量表，會發(fā)現(xiàn)兩者都有創(chuàng)造現(xiàn)金流量的強大能力，因此不會有流動性的問題。如果公司的流動比率很低，且創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力又不好，那么發(fā)生財務危機的機會就會大增。這個例子提醒我們一件事——閱讀財務報表必須有整體性，而且必須了解該公司的營運模式，不宜以單一財務數(shù)字或財務比率妄下結論。沃爾瑪與戴爾流動比率的相似性也讓我們了解，即使是不同產(chǎn)業(yè)的公司，仍可以有類似的商業(yè)模式與財務比率。2、速動比率(QuickRatio)速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨

國際上公認的標準比率為100%，我國目前較好的比率在90%左右。一般認為低于0.6，就說明某些事情或某些地方可能很糟糕；而低于0.4，就已經(jīng)接近了破產(chǎn)的邊緣。08年，國內(nèi)幾個大型的國有房地產(chǎn)企業(yè)流動比平均在1.158,速動比0.594。其中萬科流動比率和速動比率為1.76和0.43，保利為2.73和0.673、現(xiàn)金比率(CashCurrentLiabilitiesRatio)

現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率=流動負債×100%4、現(xiàn)金流量比率

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流量比率=流動負債×100%5、到期債務本息償付比率

到期債務本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務本金+現(xiàn)金利息支出）×100%影響企業(yè)短期償債能力的因素1.資產(chǎn)的流動性2.企業(yè)的經(jīng)營收益水平3.流動負債的結構二、長期償債能力分析資產(chǎn)負債率(TotalDebttoTotalAssetstoRatio)

負債總額

資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)債務償還能力和財務風險的重要指標，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，國際上一般認為60%比較好。

負債總額資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額×100%

股東權益總額股東權益比率=資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負債率+股東權益比率=1

股東權益總額股東權益比率=資產(chǎn)總額×100%

資產(chǎn)總額權益乘數(shù)=股東權益總額×100%=1÷股東權益比率

=1/(1-負債比率)倒數(shù)有形凈值債務率=負債總額/（所有者權益-無形資產(chǎn)凈值）100%償債保障比率償債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量利息保障倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)/利息費用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出影響企業(yè)長期償債能力的特別項目1.長期租賃2.合資經(jīng)營3.擔保責任4.或有項目第三節(jié)企業(yè)營運能力分析存貨周轉率

主營業(yè)務成本存貨周轉率（次）=存貨平均余額存貨平均余額=（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）/2存貨余額=存貨帳面價值+存貨跌價準備存貨周轉天數(shù)=360天/存貨周轉率應收帳款周轉率

主營業(yè)務收入凈額應收帳款周轉率（次）=應收帳款平均余額應收帳款平均余額=（應收帳款余額年初數(shù)+應收帳款余額年末數(shù)）/2應收帳款余額=應收帳款帳面價值+壞帳準備應收帳款周轉天數(shù)=360天/應收帳款周轉率流動資產(chǎn)周轉率

主營業(yè)務收入凈額流動資產(chǎn)周轉率=平均流動資產(chǎn)總額平均流動資產(chǎn)總額=（流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù)）/2流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=360天/流動資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率

主營業(yè)務收入凈額固定資產(chǎn)周轉率=固定資產(chǎn)平均凈值平均固定資產(chǎn)總額=（固定資產(chǎn)年初數(shù)+固定資產(chǎn)年末數(shù)）/2固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360天/固定資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率

主營業(yè)務收入總資產(chǎn)周轉率（次)=平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2

總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉率第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、與投資有關的盈利能力分析

凈利潤資產(chǎn)報酬率=平均資產(chǎn)總額×100%平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)＋資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2股東權益報酬率

凈利潤股東權益報酬率=股東權益平均總額×100%股東權益平均總額=（股東權益年初數(shù)＋股東權益年末數(shù)）/2二、與銷售有關的盈利能力分析銷售凈利率

凈利潤銷售凈利率=銷售收入凈額×100%銷售毛利率

銷售收入-銷售成本銷售毛利率=銷售收入×100%三、與股本有關的盈利能力分析每股利潤

凈利潤-優(yōu)先股股利每股收益=發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)

每股現(xiàn)金流量

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利每股收