模板資料：期貨基礎(chǔ)筆記

第一章．期貨市場概述重點(diǎn)：期貨交易基本特征，期貨市場基本功能和作用，發(fā)展歷程第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展一、期貨交易的起源：現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國，1848年——82個商人——芝加哥期貨交易所（CBOT），1851年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行保證金制度1882年對沖交易，1925年成立了結(jié)算公司。標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。世界上主要期貨交易所：芝加哥期貨交易所CBOT芝加哥商業(yè)交易所（1874）CME——1969年成為全球最大肉類、畜類期貨交易中心以上兩個2007年合并成CMEGroup芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)倫敦金屬交易所（1876）LME——全球最大的有色金屬交易中心二、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系現(xiàn)貨交易：買賣雙方出于對商品需求或銷售的目的，主要采用實(shí)時進(jìn)行商品交收的一種交易方式。期貨交易：在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易可以規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險。現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別a交易對象不同：實(shí)物商品VS標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約b交割時間不同：即時或者短時間內(nèi)成交VS時間差c交易目的不同：獲取商品的所有權(quán)VS轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險或者獲得風(fēng)險利潤d交易場所和方式不同：場所和方式無特定限制VS交易所集中公開競價e結(jié)算方式不同：一次性結(jié)算或者分期付款VS每日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易與遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易：買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時間進(jìn)行商品交收的一種交易方式。屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相似之處：買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：a.交易對象不同：標(biāo)準(zhǔn)化合約VS非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合同要素由買賣雙方商定b.交易目的不同：轉(zhuǎn)移風(fēng)險或追求風(fēng)向收益VS獲得或讓渡商品所有權(quán)c.功能作用不同：規(guī)避風(fēng)險或價格發(fā)現(xiàn)VS具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險作用d.履約方式不同：實(shí)物交割和對沖平倉VS實(shí)物（商品）交收e.信用風(fēng)險不同：非常?。ń灰姿鶕?dān)保履約）VS較高（價格波動后容易反悔）f.保證金制度不同：合約價值的5%-10%VS雙方協(xié)商定金三、期貨交易的基本特征1.合約標(biāo)準(zhǔn)化——除價格外所有條款預(yù)先由交易所統(tǒng)一規(guī)定——使交易方便、節(jié)約時間、減少糾紛。2.杠桿機(jī)制——只需交納成交合約價值的5%-10%作為保證金，保證金比例越低，杠桿作用越大，高收益和高風(fēng)險特點(diǎn)越明顯。3.雙向交易和對沖機(jī)制(通過與建倉時交易方向相反的交易解除履約責(zé)任)——增加了期貨市場的流動性。4.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度——有效防范風(fēng)險，保證市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。5.交易集中化——交易所實(shí)行會員制，只有會員可入場交易，期貨交易所會員主要是期貨公司，還有些基金或者大型公司。非會員期貨公司就只能找會員期貨公司交易，結(jié)算時也只能找結(jié)算會員期貨公司進(jìn)行結(jié)算期貨市場的發(fā)展一、期貨品種的發(fā)展：商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨--金屬期貨--能源期貨）——金融期貨（外匯期貨--利率期貨--股指期貨）——期貨期權(quán)隨著期貨市場實(shí)踐的深化和發(fā)展，出現(xiàn)了其它期貨品種：天氣期貨、信用期貨、選舉期貨、各種指數(shù)期貨1、商品期貨——以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約。（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨-1848——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、第一產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)、發(fā)展到一定程度后的產(chǎn)物（2）金屬期貨（銅、鋁、錫、鉛、鎳、鋅、黃金、白銀等）-1876——工業(yè)革命、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)1876年LME倫敦金屬交易所全球最大最早的金屬期貨交易所NYMEX紐約商業(yè)交易所的分部COMEX紐約商品交易所成交量最大的黃金期貨（3）能源期貨（原油、汽油、取暖油、天然氣、電力）-1970s——工業(yè)革命深化、石油等能源危機(jī)NYMEX紐約商業(yè)交易所是最具影響力的能源產(chǎn)品交易所2、金融期貨——金融自由化進(jìn)程中金融產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險的需求，布雷頓森林體系解體后，匯率浮動制、利率管制被取消促使金融期貨的產(chǎn)生。外匯期貨-1972-芝加哥商業(yè)交易所CME國際貨幣市場分部利率期貨-1975-芝加哥期貨交易所CBOT——國民抵押協(xié)會債券期貨合約股指期貨-1982-美國堪薩斯期貨交易所KCBT——價值線綜合指數(shù)期貨合約股指期貨產(chǎn)生后，還出現(xiàn)了股票期貨、多種金融工具交叉的期貨品種等其它金融期貨品種創(chuàng)新。目前國際期貨市場上，金融期貨占據(jù)主導(dǎo)地位。3、其他期貨品種（1）天氣指數(shù)期貨和期權(quán)（芝加哥商業(yè)交易所首先推出）：溫度期貨、降雪量期貨、霜凍期貨、颶風(fēng)期貨（2）各種指數(shù)期貨（股指期貨除外）：經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨—借助指數(shù)期貨分散系列商品的價格風(fēng)險，代表—美國CRB期貨合約。紐約期貨交易所1986年推出的美國CRB期貨合約，CRB指數(shù)反映大宗商品的總體趨勢，也為宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的變化提供有效的預(yù)警信號。2005年7月11日推出新的商品期貨指數(shù)合約。二、交易模式的發(fā)展——期貨到期權(quán)1982年芝加哥期貨交易所——美國長期國債期貨期權(quán)合約——20世紀(jì)80年代最重要的金融創(chuàng)新之一。期權(quán)交易與期貨交易都具有規(guī)避風(fēng)險；提供套期保值的功能。期貨交易主要為現(xiàn)貨商提供套期保值的渠道，而期權(quán)交易不僅對現(xiàn)貨商有規(guī)避風(fēng)險的作用，而且對期貨商的期貨交易也具