機(jī)械行業(yè)周報(bào)2022年第48周：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升先進(jìn)制程工藝提升帶動(dòng)設(shè)備環(huán)節(jié)量價(jià)齊升

2022年11月29日重點(diǎn)子行業(yè)觀點(diǎn)備：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升，設(shè)備環(huán)節(jié)量價(jià)齊升是未來趨勢(shì)。美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和中國臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)過近10個(gè)月的下跌，自10月份的底部修復(fù)后開始出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至11月25日，美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)2751.27，較11月初漲幅達(dá)14.5%；中國臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)332.60，較月初漲幅達(dá)24.7%。隨著先進(jìn)制造對(duì)設(shè)備的需求和工藝要求均大幅提高，設(shè)備環(huán)節(jié)的量價(jià)齊升成為必然趨勢(shì)，同時(shí)也將帶動(dòng)對(duì)關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)和先進(jìn)材料的需求。建議關(guān)注頭部設(shè)備企業(yè)中微公司、拓荊科技、盛美上海，關(guān)注零部件公司漢鐘精機(jī)、新萊應(yīng)材，關(guān)注材料公司江豐電子、正帆科技。2、工程機(jī)械：國內(nèi)基建與地產(chǎn)投資邊際向好，工程機(jī)械效量降幅有望逐漸收窄。2022年10月份中國工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)(CMI)為105.17，同比降低10.30%，環(huán)比微增3.02%。10月份中國工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)同比降幅小幅收窄2.32個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增速微增2.86個(gè)百分點(diǎn)，表明國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)10月中旬之后，大多數(shù)地區(qū)，環(huán)比有小幅改善，但是同比仍處于下行周期內(nèi)，繼續(xù)下行周期的筑底過程。隨著下半年國內(nèi)穩(wěn)增長環(huán)境下基建與地產(chǎn)投資在一定程度上有望邊際變好，工程機(jī)械國內(nèi)銷量降幅可能逐步收窄。推薦三一重工、恒立液壓等工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。3、機(jī)器人及通用自動(dòng)化：制造業(yè)景氣度全面回升。2022年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.0%(增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率)，其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10.6%，增速領(lǐng)先三大行業(yè)。隨著下游金屬加工、汽車制造、電氣/電子等行業(yè)工業(yè)增加值同比大幅增長，上游自動(dòng)化設(shè)備、核心零部件等先進(jìn)制造供應(yīng)商有望受益。建議關(guān)注工控新銳禾川科技、國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭埃斯頓、國產(chǎn)諧波減速器龍頭綠的諧波。4、風(fēng)電設(shè)備：需求持續(xù)旺盛，原材料價(jià)格回落風(fēng)電行業(yè)迎來盈利拐點(diǎn)。2022Q1-Q3國內(nèi)風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)量76.3GW，同比增長82.1%；其中陸上風(fēng)電新增招標(biāo)64.9GW，同比增長58.7%；海上風(fēng)電新增招標(biāo)11.4GW，同比增長1040.0%。今年前三季度國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備及零部件企業(yè)業(yè)績普遍承壓，未來隨著原材料成本的降低以及供需格局的改變，風(fēng)電零部件廠商將率先迎來盈利拐點(diǎn)。建議關(guān)注大金重工、恒潤股份、新強(qiáng)聯(lián)。險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。買入(維持)吟10%-22%-33%11/2102/2205/2208/22機(jī)械行業(yè)滬深300效降本工藝半導(dǎo)體化T全球上行趨勢(shì)工龍頭逆周期加大投資力度映電力系統(tǒng)配儲(chǔ)緊迫周(8.7-8.13) 后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)目錄 后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè) 圖3：SEMI對(duì)全球硅晶圓的出貨量預(yù)測(cè)(MSI：百萬平方英寸) 5 8圖6：2014-2022年國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量(GW) 8圖7：中國分散式風(fēng)電新增和累計(jì)裝機(jī)容量(GW) 9 圖19：2022年10月份PMI指數(shù)仍在榮枯線以下(49.2%) 13 同比+92% 14 圖33：截至2022/11/23，本周硅片價(jià)格維持略有下降(元/片) 15圖34：截至2022/11/23，光伏電池片略有上漲(元/W) 15件價(jià)格均價(jià)2元/W(元/W) 15 圖39：2017-2022年Q3國內(nèi)各季度風(fēng)電季度公開招標(biāo)量(GW) 16后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)表1：挖掘機(jī)銷售數(shù)據(jù)(單位：臺(tái))..................................................................................................................6 后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)半導(dǎo)體：行業(yè)景氣回升，建議關(guān)注半導(dǎo)體先進(jìn)制造所需的設(shè)備、零部件及材料半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升。美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和中國臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)過近10美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)2751.27，較11月初漲幅達(dá)14.5%；中國臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)332.60，較月初漲幅達(dá)24.7%，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有所回升。巴菲特建倉臺(tái)積電。11月14日，美國SEC公布了伯克希爾·哈撒韋遞交的2022年第三季度持倉報(bào)告(13F)，報(bào)告顯示伯克希爾·哈撒韋買入6006萬股臺(tái)積電、持倉市值達(dá)41億美元，進(jìn)入前十大重倉股名單。4,5004,0003,5003,0002,5002,0000資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年11月25日0資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年11月25日11月7日，SEMI在其半導(dǎo)體行業(yè)年度硅片出貨量預(yù)測(cè)報(bào)告中指出，2022年全球硅晶圓出貨量預(yù)計(jì)將同比增長4.8%，達(dá)到近14700百萬平方英寸(MSI)的歷史新高，同時(shí)SEMI預(yù)計(jì)2023年硅晶圓出貨量受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響其增速或?qū)⒎啪?，后續(xù)隨著工業(yè)控制、汽車、數(shù)據(jù)中心等需求恢復(fù)，帶動(dòng)半導(dǎo)體的需求反彈，2024年后全球硅晶圓出貨量將恢復(fù)增長。圖3：SEMI對(duì)全球硅晶圓的出貨量預(yù)測(cè)(MSI：百萬平方英寸)01555514694022E022E023E024E資料來源：SEMI預(yù)測(cè)，光大證券研究所先進(jìn)制程工藝需求提升，半導(dǎo)體設(shè)備環(huán)節(jié)量價(jià)齊升，關(guān)注半導(dǎo)體先進(jìn)制造相關(guān)的設(shè)備、零部件和材料環(huán)節(jié)。為提升集成電路性能，單位面積集成的電路規(guī)模不斷擴(kuò)大，其制造也向著更先進(jìn)的工藝發(fā)展，晶體管架構(gòu)、芯片系統(tǒng)性結(jié)構(gòu)、封裝環(huán)D藝步驟更多，難度也遠(yuǎn)高于成熟制程，因此先進(jìn)制造后一頁特別聲明機(jī)機(jī)械行業(yè)對(duì)設(shè)備的需求和工藝要求均大幅提高，設(shè)備環(huán)節(jié)的量價(jià)齊升成為必然趨勢(shì)，同時(shí)也將帶動(dòng)對(duì)關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)和先進(jìn)材料的需求。建議關(guān)注頭部設(shè)備企業(yè)中微公司、拓荊科技、盛美上海，關(guān)注零部件公司漢鐘精機(jī)、新萊應(yīng)材，關(guān)注材料公司江豐電子、正帆科技。工程機(jī)械：銷量降幅有望繼續(xù)收窄，邊際變化將帶來反彈機(jī)遇及地產(chǎn)投資低迷拖累，加上行業(yè)自身更新周期影響，工程機(jī)械行業(yè)國內(nèi)銷售仍然處于同比負(fù)增長區(qū)間；但由于去年下半年以來，行業(yè)周期下行，銷量基數(shù)降低，未來國內(nèi)銷量同比降幅有望繼續(xù)收窄。海外市場(chǎng)：受通脹預(yù)期升溫后加息等影響，工程機(jī)械需求存在不確定性，但由于國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)產(chǎn)品已具備優(yōu)異性價(jià)比，在發(fā)展中國家市場(chǎng)仍然有巨大的成長空間。通過大力開拓海外市場(chǎng)，下半年海外出口仍然有望維持較好增長。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年1-10月納入統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品220,797臺(tái)，同比下降26.0%。其中，國內(nèi)市場(chǎng)銷量131,340臺(tái)，同比下降46.4%；出口銷量89,457臺(tái)，同比增長67.3%。月度銷量增速同比轉(zhuǎn)正。2022年10月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品20,501臺(tái)，臺(tái)，同比增長43.8%。(單位：臺(tái))同比變動(dòng)1-10月數(shù)據(jù)同比變動(dòng)銷量8.1%資料來源：中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)，光大證券研究所整理根據(jù)“今日工程機(jī)械”公眾號(hào)，2022年10月份中國工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)(CMI)為105.17，同比降低10.30%，環(huán)比微增3.02%。10月份中國工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)同比降幅小幅收窄2.32個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增速微增2.86個(gè)百分點(diǎn)，表明國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)10月中旬之后，大多數(shù)地區(qū)，環(huán)比有小幅改善，但是同比仍處于下行周期內(nèi)，繼續(xù)下行周期的筑底過程。在2022年下半年，隨著去年高基數(shù)效應(yīng)的減退，工程機(jī)械行業(yè)銷量降幅有望繼續(xù)收窄。專項(xiàng)債資金的釋放將逐漸傳導(dǎo)至基建及地產(chǎn)行業(yè)，帶來工程機(jī)械行業(yè)需求的復(fù)蘇。出口方面，由于國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品性價(jià)比具備巨大優(yōu)勢(shì)，海外出口的增長趨勢(shì)仍將延續(xù)。我們認(rèn)為，工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈仍處于調(diào)整期，銷量下滑與原材料成本相對(duì)高位的雙重壓力對(duì)工程機(jī)械企業(yè)的盈利能力提出挑戰(zhàn)；但隨著下半年國內(nèi)穩(wěn)增長環(huán)境下基建與地產(chǎn)投資在一定程度上有望邊際變好，工程機(jī)械國內(nèi)銷量降幅可能逐步收考慮到挖機(jī)利用小時(shí)數(shù)處于歷史低位，以及工程機(jī)械顯著的季節(jié)性，全年工程機(jī)械銷售壓力持續(xù)存在，全面好轉(zhuǎn)還有待于觀察基建及地產(chǎn)投資恢復(fù)程度，以及存量挖機(jī)的消化程度。我們看好邊際變化帶來的反彈機(jī)遇，維持推薦三一重工、恒立液壓等工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)通用自動(dòng)化設(shè)備：制造業(yè)景氣回升，關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長領(lǐng)先三大行業(yè)。2022年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.0%(增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率)，工業(yè)增加值同比增速自2022年4月出現(xiàn)負(fù)值以來，連續(xù)6個(gè)月保持正增長。分三大門類看，10月份，采礦業(yè)/制造業(yè)/電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值分別同比增長4.0%/5.2%/4.0%。其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10.6%，5月短暫低谷期后，恢復(fù)高增長態(tài)勢(shì)，景氣度回升較快。資料來源：同花順iFind，國家統(tǒng)計(jì)局，光大證券研究所整理，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月，41個(gè)大類行業(yè)中有26個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長。其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長10.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.8%，通用設(shè)備制造業(yè)增長2.0%，專用設(shè)備制造業(yè)增長3.0%，汽車制造業(yè)增長18.7%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長0.5%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長16.3%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長9.4%。金屬加工、汽車制造、電氣/電子等行業(yè)工業(yè)增加值同比增速較快，我們認(rèn)為上游自動(dòng)化設(shè)備、核心零部件等先進(jìn)制造供應(yīng)商，有望受益，建議關(guān)注工控新銳禾川科技、國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭埃斯頓。工業(yè)機(jī)器人景氣回升，連續(xù)兩月同比回正。分產(chǎn)品看，10月份，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量39030套，同比增長14.4%，環(huán)比下降9.3%；1-10月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為362568套，同比下降3.2%，主要系上游通脹、宏觀投資低迷、疫情影響較大。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)經(jīng)歷4月-8月的行業(yè)筑底期后，9月份以來，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量迎來連續(xù)兩月同比增長，景氣回升，我們認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注上游核心零部件、中游本體制造公司，建議關(guān)注國產(chǎn)諧波減速器龍頭綠的諧波、國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭埃斯頓。后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)升資料來源：同花順iFind，國家統(tǒng)計(jì)局，光大證券研究所整理，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月風(fēng)電設(shè)備：風(fēng)電需求持續(xù)旺盛，政策助推下游風(fēng)電消費(fèi)積極性。國內(nèi)22年前三季度風(fēng)電招標(biāo)超21全年，海風(fēng)占比持續(xù)上升。據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績展示材料，2022Q1-Q3國內(nèi)風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)量76.3GW，同比增長82.1%；其中陸上風(fēng)電新增招標(biāo)64.9GW，同比增長58.7%；海上風(fēng)電新增招標(biāo)11.4GW，同比增長1040.0%。從公開招標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣度不減，未來海風(fēng)市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，國內(nèi)1-10月份新增風(fēng)電裝機(jī)21.14GW，同比增加1.94GW。-2022年國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量(GW)906030015.62.7964.927.524.9陸上招標(biāo)海上招標(biāo)資料來源：金風(fēng)科技官網(wǎng)，光大證券研究所多省風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)制改為備案制，分散式風(fēng)電放量可期。近日云南省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》，該通知明確了云南正推動(dòng)風(fēng)電項(xiàng)目由核準(zhǔn)制調(diào)整為備案證管理，云南省成為繼河北張家口、四川后第三個(gè)核準(zhǔn)制改備案制的風(fēng)電市場(chǎng)。備案制的推行有利于提高分散式風(fēng)電的建設(shè)速度，未來分散式風(fēng)電市場(chǎng)有望快速增長。據(jù)風(fēng)能組委會(huì)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)分散式風(fēng)電新增裝機(jī)容量8.0GW，同比大幅增長702%，截至2021年底中國分散式風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量接近10GW，同比增長414.6%。后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)864202021年中國分散式風(fēng)電新增和累計(jì)裝機(jī)容量(GW)0.1220.500.1220.500.140.640.941.001新增裝機(jī)累計(jì)裝機(jī)資料來源：風(fēng)能組委會(huì)，《中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)地圖2021》，光大證券研究所整理革委、國家統(tǒng)計(jì)局、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好新增可再生能源消費(fèi)不納入能源消費(fèi)總量控制有關(guān)工作的通知》。通知指出：風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電等可再生能源電力消費(fèi)量不納入能源消費(fèi)總量控制。該政策的實(shí)施有望緩解國家能源局對(duì)各省下達(dá)的可再生能源電力消納壓力，風(fēng)電等可再生能源的消費(fèi)積極性有望顯著提升。下半年鋼材價(jià)格逐步回落，上游零部件廠商打開盈利空間。今年上半年受原材料價(jià)格上升的影響，風(fēng)電設(shè)備及零部件企業(yè)業(yè)績普遍承壓。自今年5月份以來鋼材價(jià)格持續(xù)回落，截至11月25日Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)為144.93，較年內(nèi)高點(diǎn)下降19%。原材料成本的下降有望一定程度上緩解風(fēng)電設(shè)備降本趨勢(shì)帶來的成本端壓力，改善風(fēng)電零部件廠商的盈利水平。在需求端隨著我國風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，未來風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的供需格局將有所轉(zhuǎn)變，風(fēng)電零部件廠商的議價(jià)能力有望提高。我們認(rèn)為隨著原材料成本的降低以及供需格局的改變，未來風(fēng)電零部件廠商將率先迎來盈利拐點(diǎn)。建議關(guān)注大金重工、恒潤股份、新強(qiáng)聯(lián)。后一頁特別聲明機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)碼薦機(jī)構(gòu)間設(shè)備1物流系統(tǒng)及裝備、智能產(chǎn)線系統(tǒng)及裝備業(yè)務(wù)2膜產(chǎn)品等3利爾641.BJ果務(wù)為照明業(yè)務(wù)、磁性器件業(yè)務(wù)4技主要產(chǎn)品為間歇式PS版商標(biāo)印刷機(jī)(膠印)、機(jī)組式柔性版印刷機(jī)等印中切機(jī)等印后設(shè)備5237.BJ薦鋰鋁合金電池6材料詢價(jià)開始,詢價(jià)等7414.BJ伏太陽能檢測(cè)設(shè)備、光伏檢測(cè)設(shè)備技術(shù)升級(jí)服務(wù)8鉆具942.BJ意向書薦主要產(chǎn)品為各種盾構(gòu)及TBM刀具,頂管施工刀具,潛孔沖擊器和鉆頭,鉆桿等,水平定向穿越鉆頭(擴(kuò)孔器,回?cái)U(kuò)頭),擴(kuò)孔鉆頭9斯014.BJ意向書氣輸配設(shè)備意向書輪、齒輪箱及零部件、精密機(jī)械件、粉末冶金制品以及氣資料來源：Wind，各公司公告，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)圖9：2022年10月份房屋新開工面積累計(jì)同比下滑37.8%房屋新開工面積:累計(jì)值(億平方米，左側(cè))房屋新開工面積:累計(jì)同比(%，右側(cè))050資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為臺(tái)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月圖13：挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比變化80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000-0-JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20192020202120222019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07202019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/10250%200%150%100%50%0%-50%100%資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為臺(tái)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)圖15：挖掘機(jī)出口維持快速增長資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為臺(tái)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月開工小時(shí)數(shù):挖掘機(jī):中國:當(dāng)月值(小時(shí)/月，左側(cè))開工小時(shí)數(shù):挖掘機(jī):中國:當(dāng)月同比(%，右側(cè))00資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間美國截至2022年10月，中國截至2022年10月份后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)0月份PMI指數(shù)仍在榮枯線以下(49.2%)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為%資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為%5%資料來源：Wind，光大證券研究所，增速按最新公布口徑，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月滲透率25%20%15%10%5%0%28.51%資料來源：Wind，光大證券研究所整理注：統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為萬輛資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月產(chǎn)量:新能源乘用車:純電動(dòng):當(dāng)月值產(chǎn)量:新能源乘用車:插電混動(dòng):當(dāng)月值零售銷量:新能源乘用車:純電動(dòng):當(dāng)月值零售銷量:新能源乘用車:插電混動(dòng):當(dāng)月值資料來源：乘聯(lián)會(huì)，光大證券研究所注：單位為萬輛資料來源：乘聯(lián)會(huì)，光大證券研究所注：單位為萬輛0050.80資料來源：乘聯(lián)會(huì)，光大證券研究所注：單位為萬輛資料來源：乘聯(lián)會(huì)，光大證券研究所注：單位為%后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)資料來源：中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月注：單位為GW資料來源：中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，光大證券研究所統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23單位為元/kg圖33：截至2022/11/23，本周硅片價(jià)格維持略有下降(元/片)資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23，多晶硅片截至2022/6/292022/11/23，光伏電池片略有上漲(元/W)資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022/11/25資料來源：電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)，光大證券研究所統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月資料來源：電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)，光大證券研究所統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年10月圖39：2017-2022年Q3國內(nèi)各季度風(fēng)電季度公開招標(biāo)量(GW)7Q27Q48Q28Q38Q49Q19Q29Q30Q10Q30Q47Q27Q48Q28Q38Q49Q19Q29Q30Q10Q30Q41Q11Q21Q31Q42Q12Q250200%國內(nèi)季度公開招標(biāo)量(GW)同比24.726.425.29.39.315.8資料來源：金風(fēng)科技官網(wǎng)-業(yè)績演示材料，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報(bào)告機(jī)械行業(yè)機(jī)械行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；基建投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。值與評(píng)級(jí)碼 EPS(元)市盈率(x)評(píng)級(jí)液壓//荊科技-U////////////技//頓//波////股份////資料來源：wind，無投資評(píng)級(jí)的公司盈利預(yù)測(cè)來自Wind一致預(yù)期，其余來自光大證券研究所預(yù)測(cè)，股價(jià)時(shí)間為2022-11-25后一頁特別聲明證券研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)及公司評(píng)級(jí)及公司評(píng)級(jí)體系說明買入未來6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)15%以上5%；15%；級(jí)值方法的局限性說