公司戰(zhàn)略與投資決策清華大學(xué)高建

公司戰(zhàn)略與投資決策清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院高建主題公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系戰(zhàn)略投資決策過程投資類型決策一、公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系公司戰(zhàn)略的目標(biāo)本質(zhì)：顧客價(jià)值——企業(yè)價(jià)值——股東價(jià)值表現(xiàn)：成長(zhǎng)的速度和質(zhì)量投資的目的創(chuàng)造價(jià)值穩(wěn)健發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資的表現(xiàn)在時(shí)間和空間上分配資源青島啤酒擴(kuò)張自1994年第一次展開收購(gòu)，到2002年已經(jīng)收購(gòu)了46家企業(yè)，生產(chǎn)能力從1996年的37.5萬噸，到現(xiàn)在的380萬噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額在2001年達(dá)到11%。利潤(rùn)：1993年產(chǎn)量30萬噸，利潤(rùn)2.25億元1995年產(chǎn)量35萬噸，利潤(rùn)1.7億元2000年0.9億元2001年1.0億元（計(jì)劃是1.7億元）2001年，華南事業(yè)部利潤(rùn)1.5億元，銷售量32萬噸西安漢斯啤酒利潤(rùn)0.8億元青島本部利潤(rùn)1.7億元。僅這三個(gè)地區(qū)的盈利為4億元。青啤收購(gòu)項(xiàng)目盈利、持平和虧損各三分之一。青島啤酒擴(kuò)張1993年7月在香港H股上市，募集資金8.9億港元1993年7月在國(guó)內(nèi)A股上市，募集資金6.38億元收購(gòu)歷史：1994年，8000萬元收購(gòu)揚(yáng)州啤酒廠1999年，收購(gòu)總規(guī)模超過150萬噸，22家啤酒廠，其中半數(shù)是山東啤酒廠。共投入4億元2000年，投入6億元。收購(gòu)了總規(guī)模超過12萬噸的16家啤酒廠。1.5億，上海嘉士伯75%1000萬美元，北京五星62.64%北京三環(huán)啤酒廠54%2001年，投資2.6億元，收購(gòu)了總規(guī)模在60萬噸左右的7家企業(yè)在17個(gè)省建立了48個(gè)生產(chǎn)基地。青島啤酒擴(kuò)張2001年底，華潤(rùn)控股了24家啤酒廠，年生產(chǎn)能力在300萬噸燕京8000萬元控股山東萊州啤酒廠，2.15億元收購(gòu)了山東無名啤酒廠和三孔啤酒廠，銷量占山東的1/4。燕京在山東收購(gòu)的3個(gè)企業(yè)未盈利華潤(rùn)2001年僅有4500萬元利潤(rùn)青島啤酒擴(kuò)張2001年12月31日一期投資4億元，生產(chǎn)能力40萬噸的青島啤酒工業(yè)園開工建設(shè)，同時(shí)，青啤還考慮在海外建廠。2001年增發(fā)A股募集資金7.87億元。募集資金用途：收購(gòu)上海嘉釀75%外方股權(quán)1.54億收購(gòu)五星公司62.64%外方投資者股權(quán)和三環(huán)公司54%外方投資者股權(quán)1.86青島啤酒二廠純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造0.68西安公司年產(chǎn)5萬噸純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造1.2馬鞍山年產(chǎn)10萬噸啤酒一期技改項(xiàng)目0.77珠海公司年產(chǎn)15萬噸一期10萬噸技改項(xiàng)目.58三水公司年產(chǎn)20萬噸啤酒一期15萬噸技改項(xiàng)目0.9公司電子銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目0.1青島啤酒擴(kuò)張債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化：2000年負(fù)債額42.6億元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的81％，而2002年中期的負(fù)債額49億元，流動(dòng)負(fù)債所占的比例已升至96％，公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率1999年至2001年分別為4.16％、4.26％和3.47％.2002年的青啤金志國(guó)明確提出：“要放緩兼并步伐，按照國(guó)際大公司、特別是當(dāng)今跨國(guó)公司在戰(zhàn)略、管理、市場(chǎng)、人才和經(jīng)營(yíng)等方面的做法，進(jìn)一步從市場(chǎng)的布局、品牌、質(zhì)量、技術(shù)、營(yíng)銷模式等方面形成自己的優(yōu)勢(shì)?！痹谠S多場(chǎng)合下，金志國(guó)公開提出青啤的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是自己，他認(rèn)為只有戰(zhàn)勝自己，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力才會(huì)贏得市場(chǎng)。時(shí)下，這條理念已經(jīng)成為全集團(tuán)一致對(duì)外的宣傳口號(hào)。即使有人將燕京、華潤(rùn)放在競(jìng)爭(zhēng)層面問金志國(guó)，他也更愿意說“我們的對(duì)手是多區(qū)域的”。青島啤酒的歷史指標(biāo)公布日期資產(chǎn)總計(jì)

(萬元)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

(萬元)凈利潤(rùn)

(萬元)凈資產(chǎn)收益率(%)股東權(quán)益比率(%)總股本

(萬股)2001-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.151000002001-06-30849008.51269313.397083.572.3361.621000002000-12-31699523.1376625.919520.184.2663.08900002000-06-30589524.5186353.936287.632.7258.16900001999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.85900001999-06-30468727.38122995.335906.362.5655.22900001998-12-31393183.87172271.329899.854.44406-30425645.1584961.974421.172.0239.5690000凈資產(chǎn)收益率每股收益20027.220.2320037.750.24對(duì)青啤的的討論公司戰(zhàn)略略的目標(biāo)標(biāo)本質(zhì)：顧顧客價(jià)值值——企企業(yè)價(jià)值值——股股東價(jià)值值？表現(xiàn)：成成長(zhǎng)的速速度和質(zhì)質(zhì)量？投資的目目的創(chuàng)造價(jià)值值？穩(wěn)健發(fā)展展？競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)？投資的表表現(xiàn)在時(shí)間和和空間上上分配資資源？戰(zhàn)略管理理過程中中的投資資需要戰(zhàn)略制定愿景和使命內(nèi)外部評(píng)價(jià)建立長(zhǎng)期目標(biāo)產(chǎn)生形成和選擇戰(zhàn)略戰(zhàn)略評(píng)價(jià)里程碑財(cái)務(wù)比率戰(zhàn)略實(shí)施市場(chǎng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)R&D計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)關(guān)鍵指標(biāo)投資收益率權(quán)益報(bào)酬率邊際利潤(rùn)市場(chǎng)份額負(fù)債比率每股收益銷售增長(zhǎng)資產(chǎn)增長(zhǎng)實(shí)施的核心價(jià)值評(píng)估資本需要量預(yù)期財(cái)務(wù)報(bào)表上市決策財(cái)務(wù)優(yōu)劣勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位和吸引力流動(dòng)比率杠桿比率能力比率獲利比率增長(zhǎng)比率從財(cái)務(wù)功功能看投投資財(cái)務(wù)經(jīng)理公司運(yùn)營(yíng)金融市場(chǎng)(1)從投資者處獲得現(xiàn)金(2)現(xiàn)金投資于企業(yè)(3)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金(4a)現(xiàn)金再投資(4b)給投資者現(xiàn)金回報(bào)(1)(2)(3)(4a)(4b)創(chuàng)造價(jià)值值在資本投投資決策策中，發(fā)發(fā)現(xiàn)并購(gòu)購(gòu)買那些些價(jià)值高高于其成成本的資資產(chǎn)原原則則：凈現(xiàn)現(xiàn)值大于于零經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)大于零零經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)=投投入資資本（投入入資本收收益率-機(jī)會(huì)資資本成本本）投入資本本收益率率=稅稅后利利潤(rùn)除以以在流動(dòng)動(dòng)資金、、土地、、廠房和和設(shè)備上上的投資資價(jià)值來源源長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)勢(shì)短期優(yōu)勢(shì)勢(shì)公司的價(jià)價(jià)值公司的自自由現(xiàn)金金流量=EBIT(1-T)-(資本本支出-折舊)-WC預(yù)期增長(zhǎng)長(zhǎng)期末值資本成本本權(quán)益?zhèn)鶆?wù)無風(fēng)險(xiǎn)利利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬：權(quán)益益風(fēng)險(xiǎn)、、國(guó)家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)業(yè)、經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿、、財(cái)務(wù)杠杠桿公司價(jià)值值的推動(dòng)動(dòng)因素投資收益益銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)投入資本本風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量量資本成本本公司價(jià)值值信息能力價(jià)值驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素-損益表表?yè)p益表銷售收入銷售成本毛利營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)其他收入和費(fèi)用所得稅凈利潤(rùn)營(yíng)銷/推推廣活動(dòng)動(dòng)銷售方式式定價(jià)/折折扣決策策顧客/市市場(chǎng)細(xì)分分產(chǎn)品組合合服務(wù)/維維修改進(jìn)生產(chǎn)產(chǎn)率資產(chǎn)升級(jí)級(jí)工藝/工工作流程程后勤產(chǎn)品組合合材料成本本營(yíng)銷費(fèi)用用直接管理理費(fèi)保障服務(wù)務(wù)現(xiàn)金管理理資產(chǎn)利用用戰(zhàn)略規(guī)劃劃會(huì)計(jì)方法法稅收規(guī)避避價(jià)值驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素-資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨預(yù)支費(fèi)用固定資本凈值總資產(chǎn)負(fù)債短期負(fù)債應(yīng)付款長(zhǎng)期負(fù)債/權(quán)益總負(fù)債/權(quán)益現(xiàn)金管理理存貨管理理（周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)）客戶需求求評(píng)價(jià)收賬程序序/政策策條款（期期限、預(yù)預(yù)付折扣扣）客戶/市市場(chǎng)細(xì)分分預(yù)付選擇擇服務(wù)/維維修替代/升升級(jí)資產(chǎn)利用用無業(yè)績(jī)資資產(chǎn)處理理流動(dòng)資本本管理融資決策策預(yù)付選擇擇條款（時(shí)時(shí)間長(zhǎng)度度、折扣扣）融資決策策追求成長(zhǎng)長(zhǎng)的實(shí)例例海爾和歐歐倍德合合作，十十年在中中國(guó)建100家家建材連連鎖店新希望在在一年內(nèi)內(nèi)擁有8-10家乳品品企業(yè)，，欲建百百年產(chǎn)業(yè)業(yè)TCL把把白色家家電列為為集團(tuán)的的三大支支柱之一一，計(jì)劃劃在2010年年達(dá)到80億元元。在未未來的8年中空空調(diào)機(jī)進(jìn)進(jìn)入行業(yè)業(yè)前3名名，冰箱箱進(jìn)入前前3名，，洗衣機(jī)機(jī)進(jìn)入前前4名。。到2006年，，張宏偉偉計(jì)劃在在全國(guó)建建成100家大大型建材材連鎖超超市，單單店面積積在3-8萬平平方米，，年銷售售額在500-600億元，，預(yù)計(jì)投投資50億元。。華潤(rùn)集團(tuán)團(tuán)計(jì)劃用用五年時(shí)時(shí)間投資資50億億，在全全國(guó)建成成500億銷售售額的連連鎖超市市。上海聯(lián)華華超市，，2005年做做到6000家家連鎖店店，營(yíng)業(yè)業(yè)額600-700億億元。成長(zhǎng)的速速度和質(zhì)質(zhì)量符合財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)律：：穩(wěn)健、、資源保保障成長(zhǎng)三層層面：拓展和守守衛(wèi)核心心業(yè)務(wù)建立新興興業(yè)務(wù)創(chuàng)造有生生命力的的候選業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)-投投資分類類：潛力類/探索投投資成長(zhǎng)類/增加投投資盈利類/選擇投投資收縮類/單純盈盈利，維維持投資資成長(zhǎng)的三三個(gè)層面面第1個(gè)層層面：核核心業(yè)務(wù)務(wù)，創(chuàng)造造利潤(rùn)和和現(xiàn)金流流量最多多的部分分。第2個(gè)層層面：新新機(jī)會(huì)，，新業(yè)務(wù)務(wù)。即使使沒有產(chǎn)產(chǎn)生正現(xiàn)現(xiàn)金流量量，也已已經(jīng)有了了客戶和和營(yíng)業(yè)收收入。第3個(gè)層層面：未未來可選選擇的機(jī)機(jī)會(huì)。這這些機(jī)會(huì)會(huì)的先期期活動(dòng)已已經(jīng)開始始。六種常見見模式健全×不健全

層面

123遭到圍攻×××失去增長(zhǎng)權(quán)利×即將出局××開創(chuàng)新未來××××提出待選項(xiàng)目，但未成為新業(yè)務(wù)×沒有考慮開發(fā)未來×聯(lián)想控股股聯(lián)想集團(tuán)團(tuán)神州數(shù)碼碼聯(lián)想投資資金白領(lǐng)志勤美集集科技物物流方正集團(tuán)團(tuán)新戰(zhàn)略略方正產(chǎn)業(yè)業(yè)控股集集團(tuán)方正科技技、ST合成、、蘇州鋼鋼鐵集團(tuán)團(tuán)方正金融融控股集集團(tuán)武漢、浙浙江、岳岳陽(yáng)、廣廣發(fā)方正軟件件控股集集團(tuán)方正控股股、方正正數(shù)碼、、方正研研究院、、方正國(guó)國(guó)際方正投資資控股集集團(tuán)方正寬帶帶、桑德德環(huán)保上海證證券報(bào)報(bào)，2004.4.27，第第六版版成長(zhǎng)矩矩陣狗(現(xiàn)金流+/-)份額少、無成本優(yōu)勢(shì)收獲、退出或清算的對(duì)象現(xiàn)金牛(現(xiàn)金流++)富?，F(xiàn)金、低增長(zhǎng)、低成本高利潤(rùn)問題(現(xiàn)金流=)高增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額使用現(xiàn)金牛的資金，保持高增長(zhǎng)，希望成為明星明星(現(xiàn)金流+/-)用投資支持增長(zhǎng)和保持市場(chǎng)地位高增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市市場(chǎng)份份額(公司業(yè)業(yè)務(wù)/最大大競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者業(yè)業(yè)務(wù))產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額相對(duì)市場(chǎng)份額高的業(yè)務(wù)有明顯的成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)市場(chǎng)份額4X2XX0.5X0.25X相對(duì)成本64%80%100%120%165%可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率變量增長(zhǎng)率變量發(fā)生10%變化對(duì)增長(zhǎng)率的影響盈利能力6.3%4.8%7.0%5.5%12.7%7.7%6.2%利率3.3%5.35%3.0%5.50%2.7%2.7%5.65%債務(wù)：權(quán)益0.9:15.3%1.0:15.5%3.6%1.1:15.7%紅利支付率45%4.95%50%5.50%10.%55%6.05%追求成成長(zhǎng)下下的約約束追求成成長(zhǎng)目標(biāo)：：客觀觀與主主觀方式：：漸進(jìn)進(jìn)與冒冒進(jìn)基礎(chǔ)：：研發(fā)發(fā)、并并購(gòu)、、核心心業(yè)務(wù)務(wù)約束：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與收收益投資與與公司司戰(zhàn)略略的銜銜接與戰(zhàn)略略銜接接：企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)力力和市市場(chǎng)吸吸引力力決定定了投投資項(xiàng)項(xiàng)目的的地位位；風(fēng)險(xiǎn)與與收益益：風(fēng)險(xiǎn)與與收益益對(duì)稱稱；風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與與收益益不對(duì)對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)低低比風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)高高好，，留有有余地地現(xiàn)金流流量：：現(xiàn)金為為王靈活性性：投資選選擇權(quán)權(quán)吸引力力和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力力矩陣陣高增長(zhǎng)-滲透增長(zhǎng)投資選擇投資/撤銷投資中選擇投資/收獲細(xì)分和選擇投資有控制的退出/撤銷投資低獲得現(xiàn)金的收獲有選擇的收獲迅速退出強(qiáng)中弱市場(chǎng)吸引力企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能能力力每個(gè)單單元的的戰(zhàn)略略都對(duì)應(yīng)應(yīng)一個(gè)個(gè)投資戰(zhàn)戰(zhàn)略與戰(zhàn)略略銜接接收縮類類盈利類類成長(zhǎng)類類指數(shù)100時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)與與收益益風(fēng)險(xiǎn)與與收益益的關(guān)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與與收益益的分分配風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)低高收高益

低超額收益正常正常超額風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金是是王權(quán)益資資金借貸資資金固定資資產(chǎn)出售現(xiàn)金支付利利息支付紅紅利支付應(yīng)應(yīng)付款款現(xiàn)金銷售固定資資產(chǎn)采購(gòu)支付各種費(fèi)費(fèi)用回收應(yīng)收款款企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流流量圖圖威利公公司的的五個(gè)個(gè)月(案例例分析析)背景1.威威利利生產(chǎn)產(chǎn)裝飾飾品，，成本本為0.75元元,售售價(jià)1.00元元2.威威利利每月月生產(chǎn)產(chǎn)的裝裝飾品品是滿滿足下下一月月的銷銷售3.利利用銷銷售折折扣的的好處處,威威利當(dāng)當(dāng)月生生產(chǎn)、、當(dāng)當(dāng)月支支付員員工工工資和和向供供應(yīng)商商付款款4.出出于于競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)考慮慮，威威利允允許消消費(fèi)者者在在30天內(nèi)內(nèi)付款款5.銷銷售售預(yù)測(cè)測(cè)一直直非常常準(zhǔn)確確，銷銷售在在增長(zhǎng)長(zhǎng)，6.年年底時(shí)時(shí)，威威利有有現(xiàn)金金137.5萬萬元1月份份銷售額額100萬萬元生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品150萬萬件實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)250，，000元元銷售額額150萬萬元生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品200萬萬件實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)375，，000元元2月份份3月份份銷售額額200萬萬元生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品250萬萬件實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)500，，000元元銷售額額250萬萬元生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品300萬萬件實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)625，，000元元4月份份銷售額額300萬萬元生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品350萬萬件實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)750，，000元元5月份份威利的的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)金流流量分分析投資的的靈活活性何何時(shí)有有價(jià)值值以下情情況下下的靈靈活性性最大大：未來不不確定定性很很大，，很可可能獲獲得新新信息息。投資靈靈活性性大，，允許許管理理層對(duì)對(duì)新信信息做做出適適當(dāng)?shù)牡姆磻?yīng)應(yīng)+無靈活性的的凈現(xiàn)值接接近零，若若項(xiàng)目的好好壞并不顯顯著，很可可能靈活地地改變行動(dòng)動(dòng)，因而有有更大的價(jià)價(jià)值這些情況下下，期權(quán)法法與其他決決策工具的的價(jià)值區(qū)別別較大。一般一般小大小不不確確定性大大獲得新信息息的可能性性投資的靈活性大小做出反應(yīng)的能力在任何情況況下，當(dāng)無靈活性性價(jià)值接近近損益平衡衡點(diǎn)時(shí)，靈活性價(jià)值值最大天津泰達(dá)價(jià)值來源：：目標(biāo)：價(jià)值鏈：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):泰達(dá)股份199819992000200120022003凈利潤(rùn)1305016720140201195298499355凈資產(chǎn)收益率34.3830.1521.489.227.136.39每股收益0.690.630.530.410.220.12分配10送410派1.6元10送510送1轉(zhuǎn)增7派0.3元10送2轉(zhuǎn)增1，派0.5元泰達(dá)股份主主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)和收入入來源20012002紡織64%18%交通36%41%綠化040%醫(yī)藥01%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10%以上產(chǎn)品2002滌綸13%濱海32%泰達(dá)生物22%綠化33%現(xiàn)金流量來來源大橋1997年年9月16日，泰達(dá)達(dá)以4億元元與天津經(jīng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開開發(fā)區(qū)國(guó)有有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)公司和天天津經(jīng)濟(jì)技技術(shù)開發(fā)區(qū)區(qū)財(cái)政局分分別簽訂購(gòu)購(gòu)買濱海大大橋經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)以及集中中收費(fèi)合同同。1998年-2017年年，每年集集中收費(fèi)的的基數(shù)定為為8000萬元綠地2002年年9月，泰泰達(dá)以5.85億元元收購(gòu)天津津泰達(dá)園林林綠化公司司綠地資產(chǎn)產(chǎn)和土地使使用權(quán)，此此后，天津津經(jīng)濟(jì)技術(shù)術(shù)開發(fā)區(qū)管管委會(huì)每年年將向泰達(dá)達(dá)股份支付付投資收益益率不低于于7.5%的經(jīng)營(yíng)性性財(cái)政補(bǔ)貼貼。此兩項(xiàng)的現(xiàn)現(xiàn)金流入量量每年不少少于1.3億元，占占2002年公司主主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)的82%泰達(dá)股份2003年年的業(yè)務(wù)構(gòu)構(gòu)成二、戰(zhàn)略投投資決策過過程戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)投投資價(jià)值鏈投資資把核心能力力轉(zhuǎn)換為核核心產(chǎn)品和和服務(wù)的投投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投投資產(chǎn)生于一個(gè)個(gè)企業(yè)能夠夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)創(chuàng)造的價(jià)值值價(jià)值是客戶戶為其所需需要的東西西付出的價(jià)價(jià)錢產(chǎn)業(yè)盈利能能力不是由由產(chǎn)品的外外觀或該產(chǎn)產(chǎn)品所包含含的技術(shù)高高低決定的的，而是由由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)決定的。。競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律都都寓于下列列五種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力量中：：新競(jìng)爭(zhēng)者者進(jìn)入；替替代品威脅脅，買方的的討價(jià)還價(jià)價(jià)能力；供供方的討價(jià)價(jià)還價(jià)能力力和現(xiàn)有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者之間間的競(jìng)爭(zhēng)。。五種力量的的集合決定定了企業(yè)取取得的超過過資本成本本的平均收收益率的能能力價(jià)值鏈投資資把企業(yè)作為為一個(gè)整體體看待是不不能理解競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的的。價(jià)值鏈把企企業(yè)分解為為戰(zhàn)略上相相互聯(lián)系的的活動(dòng)，以以了解成本本行為和差差異化的現(xiàn)現(xiàn)有和潛在在來源。企業(yè)在設(shè)計(jì)計(jì)、生產(chǎn)、、銷售、發(fā)發(fā)送和輔助助其產(chǎn)品的的過程中進(jìn)進(jìn)行的種種種活動(dòng)的集集合每個(gè)企業(yè)的的價(jià)值鏈由由幾種通用用的以其獨(dú)獨(dú)特的方式式聯(lián)系在一一起的活動(dòng)動(dòng)組成。一個(gè)企業(yè)的的價(jià)值鏈蘊(yùn)蘊(yùn)藏于范圍圍更廣的一一系列活動(dòng)動(dòng)中，即價(jià)價(jià)值系統(tǒng)中中。上游價(jià)值渠道價(jià)值買方價(jià)值鏈鏈價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購(gòu)進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營(yíng)銷售服務(wù)輔助活動(dòng)邊際利潤(rùn)邊際利潤(rùn)基本活動(dòng)形成核心產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終產(chǎn)品和和服務(wù)戰(zhàn)略核心能能力人員過程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略投資決決策過程投資機(jī)會(huì)投資評(píng)價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過程需需要?jiǎng)?chuàng)意時(shí)時(shí)間信息工工作決策準(zhǔn)則積積極介入入投資方案事例金陵藥業(yè)收收購(gòu)醫(yī)院產(chǎn)產(chǎn)權(quán)湘計(jì)算機(jī)設(shè)設(shè)立合資公公司青鳥華光跨跨進(jìn)傳媒領(lǐng)領(lǐng)域錢江水利投投資房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)上述消息摘摘自《上海海證券報(bào)，，2003.7.24，第二二版，公司司新聞》100億建建設(shè)星網(wǎng)工工業(yè)園（2001.12.24《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)報(bào)道》）中國(guó)公務(wù)機(jī)機(jī)市場(chǎng)，未未來5年，，需要1000架，，年?duì)I業(yè)額額600億億（2002.7.14《上海證證券報(bào)》）。。技術(shù)術(shù)替替代代下下的的軟軟驅(qū)驅(qū)和和軟軟盤盤（（《《經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)觀觀察察報(bào)報(bào)》》）軟驅(qū)USB移動(dòng)硬盤ZIP驅(qū)動(dòng)器存儲(chǔ)容量1.44M16M100M去年銷量1000萬臺(tái)4000萬臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格80元200元800元國(guó)家家審審計(jì)計(jì)署署的的審審計(jì)計(jì)發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)對(duì)18個(gè)個(gè)重重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)和和38個(gè)個(gè)支支線線機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)建建設(shè)設(shè)管管理理審審計(jì)計(jì)發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，，大大部部分分機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)虧虧損損嚴(yán)嚴(yán)重重，，經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)困困難難。。已竣竣工工投投產(chǎn)產(chǎn)的的12個(gè)個(gè)重重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)中中有有9個(gè)個(gè)虧虧損損，，累累計(jì)計(jì)虧虧損損額額14．．46億億元元。。38個(gè)個(gè)支支線線機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)中中有有37個(gè)個(gè)虧虧損損，，2000至至2001年年度度累累計(jì)計(jì)虧虧損損15．．27億億元元。。造成成機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)項(xiàng)項(xiàng)目目普普遍遍虧虧損損的的根根本本原原因因是是民航航體體制制改改革革不不到到位位，，機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)投投資資建建設(shè)設(shè)與與經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管管理理相相脫脫節(jié)節(jié)，，難難以以形形成成決決策策責(zé)責(zé)任任機(jī)機(jī)制制和和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)約約束束機(jī)機(jī)制制。。地方方政政府府參參與與項(xiàng)項(xiàng)目目決決策策和和建建設(shè)設(shè)，，但但近近三三分分之之二二的的機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)建建成成后后由由民民航航部部門門經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管管理理。。由由此此導(dǎo)導(dǎo)致致在在機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)建建設(shè)設(shè)中中統(tǒng)統(tǒng)籌籌規(guī)規(guī)劃劃不不夠夠，，布布局局不不合合理理；；建建設(shè)設(shè)規(guī)規(guī)模模和和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)脫脫離離實(shí)實(shí)際際，，過過度度超超前前；；大大量量舉舉借借債債務(wù)務(wù)，，運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)成成本本過過大大。。2001年年，，38個(gè)個(gè)支支線線機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)旅旅客客吞吞吐吐量量?jī)H僅為為可可行行性性研研究究報(bào)報(bào)告告同同期期預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)值值的的四四分分之之一一，，錦錦州州機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)還還不不到到設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)能能力力的的百百分分之之三三。。商業(yè)業(yè)機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)的的引引發(fā)發(fā)和和驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素因素商業(yè)機(jī)會(huì)法規(guī)變化手提電話、航空、保險(xiǎn)、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時(shí)間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計(jì)算機(jī)芯片的運(yùn)算能力每18個(gè)月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時(shí)代、出版價(jià)值鏈和分銷渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車；網(wǎng)上銷售和服務(wù)的分銷所有權(quán)或契約優(yōu)勢(shì)技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營(yíng)、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點(diǎn)、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊(duì)、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動(dòng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者在對(duì)待顧客方面存在問題新顧客和小顧客群優(yōu)先級(jí)低容易被忽略：硬盤驅(qū)動(dòng)器、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)產(chǎn)業(yè)業(yè)機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)：：是現(xiàn)現(xiàn)有有的的還還是是創(chuàng)創(chuàng)造造的的？？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計(jì)算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計(jì)算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計(jì)算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計(jì)算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽(yáng)微系統(tǒng)計(jì)算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/268商業(yè)業(yè)機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)吸引引力力強(qiáng)強(qiáng)、、有有持持續(xù)續(xù)性性和和時(shí)時(shí)機(jī)機(jī)可以以通通過過產(chǎn)產(chǎn)品品和和服服務(wù)務(wù)為為客客戶戶創(chuàng)創(chuàng)造造價(jià)價(jià)值值或或增增加加價(jià)價(jià)值值機(jī)會(huì)會(huì)之之窗窗機(jī)會(huì)會(huì)之之窗窗市場(chǎng)規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)會(huì)之窗投資資機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)內(nèi)內(nèi)容容行業(yè)業(yè)、、公公司司及及其其產(chǎn)產(chǎn)品品和和服服務(wù)務(wù)市場(chǎng)場(chǎng)調(diào)調(diào)研研和和分分析析市場(chǎng)場(chǎng)份份額額和和銷銷售售額額估估計(jì)計(jì)商業(yè)業(yè)模模式式變變化化投資資經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)計(jì)計(jì)算算營(yíng)銷銷計(jì)計(jì)劃劃生產(chǎn)產(chǎn)和和經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)計(jì)計(jì)劃劃財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)計(jì)劃劃投資資評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法現(xiàn)金金流流量量（（案案例例））折現(xiàn)現(xiàn)率率投資資決決策策的的主主要要教教訓(xùn)訓(xùn)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)市市場(chǎng)場(chǎng)得得不不到到超超額額收收益益構(gòu)建建規(guī)規(guī)模模經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的投投資資更更成成功功一一些些創(chuàng)造造高高端端地地位位的的投投資資，，包包括括低低端端中中的的高高端端，，質(zhì)質(zhì)量量和和服服務(wù)務(wù)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)上上的的差差別別化化通通常常都都能能有有盈盈利利性性。。取得得最最低低運(yùn)運(yùn)送送費(fèi)費(fèi)，，并并且且配配合合于于擴(kuò)擴(kuò)大大市市場(chǎng)場(chǎng)份份額額的的定定價(jià)價(jià)政政策策下下的的投投資資容容易易成成功功，，尤尤其其是是如如果果成成本本減減少少很很明明顯顯的的時(shí)時(shí)候候。。投資資于于獲獲得得更更好好的的銷銷售售渠渠道道常常常常能能獲獲得得更更高高的的利利潤(rùn)潤(rùn)率率。。投資資于于政政府府保保護(hù)護(hù)的的項(xiàng)項(xiàng)目目能能獲獲得得額額外外的的收收益益。。然然而而，，水水能能載載舟舟，，也也能能覆覆舟舟。。投資資實(shí)實(shí)施施投資資審審計(jì)計(jì)投資資監(jiān)監(jiān)控控投資資審審計(jì)計(jì)投資資意意圖圖的的貫貫徹徹投資資計(jì)計(jì)劃劃的的可可行行性性投資資管管理理制制度度化化提高高投投資資效效率率投資監(jiān)控價(jià)值管理公司戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)公司治理：結(jié)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)、、投資關(guān)系主動(dòng)與被動(dòng)制定戰(zhàn)略/參參與決策/控控制投資參與董事會(huì)/合同約束/獲得信息投資收獲持有出售部分出售上市清算三、投資類型型決策現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展展決策新興技術(shù)投資資新業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展展決策關(guān)鍵問題企業(yè)發(fā)展面臨臨的最重要的的戰(zhàn)略決策之之一建立在兩個(gè)重重要預(yù)測(cè)上未來的需求競(jìng)爭(zhēng)者的行為為增強(qiáng)業(yè)務(wù)能力力，提高市場(chǎng)場(chǎng)份額，避免免業(yè)務(wù)能力過過剩過度投資與搶搶先戰(zhàn)略業(yè)務(wù)能力擴(kuò)展展的影響因素素?cái)U(kuò)容規(guī)模和類類型選擇評(píng)估進(jìn)入品可可能的未來需需求及成本評(píng)估可能的技技術(shù)變革和過過時(shí)的可能性性預(yù)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手的擴(kuò)容總的產(chǎn)業(yè)能力力和市場(chǎng)份額額劃分?jǐn)U容產(chǎn)生的預(yù)預(yù)期現(xiàn)金流檢驗(yàn)分析的一一致性能力過剩的原原因日用品市場(chǎng)最最明顯需求是周期性性的、產(chǎn)品沒沒有特色技術(shù)因素大量增加業(yè)務(wù)務(wù)能力、規(guī)模模經(jīng)濟(jì)、增加加業(yè)務(wù)能力的的時(shí)間長(zhǎng)、生生產(chǎn)技術(shù)中的的變革結(jié)構(gòu)因素重大的退出壁壁壘、供應(yīng)商商的壓力、建建立信用、整整合的競(jìng)爭(zhēng)者者、能力份額額的影響、能能力的新舊和和類型競(jìng)爭(zhēng)因素大量企業(yè)、缺缺乏市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)、新進(jìn)入者者、率先行動(dòng)動(dòng)者能力過剩的原原因信息流動(dòng)夸大未來預(yù)測(cè)測(cè)、市場(chǎng)信號(hào)號(hào)失靈、錯(cuò)誤誤估計(jì)管理因素面向生產(chǎn)的管管理、不甘示示弱的爭(zhēng)奪政府因素不適當(dāng)?shù)亩愂帐占?lì)、本地地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展展愿望、增加加和保持就業(yè)業(yè)的壓力搶先戰(zhàn)略是一種冒險(xiǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)略剩余需求搶先能力擴(kuò)張張整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模模剩余需求CR=剩余需求單單位成本CP=搶先者單位位成本剩余需求生產(chǎn)能力投資資提高生產(chǎn)高質(zhì)質(zhì)量產(chǎn)品的能能力開發(fā)新產(chǎn)品和和新服務(wù)項(xiàng)目目改進(jìn)現(xiàn)有的生生產(chǎn)過程提供先進(jìn)的信信息技術(shù)………如何引導(dǎo)投資資？生產(chǎn)能力投資資類型外部一體化內(nèi)部一體化彈性試驗(yàn)?zāi)芰?zhēng)奪市場(chǎng)外部一體化把對(duì)客戶的了了解和產(chǎn)品工工程設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)節(jié)聯(lián)系起來創(chuàng)創(chuàng)造產(chǎn)品和提提高產(chǎn)品質(zhì)量量的能力建立收集、比比較和分析關(guān)關(guān)于客戶和他他們使用產(chǎn)品品的信息系統(tǒng)統(tǒng)。這個(gè)過程程包括培訓(xùn)銷銷售人員和服服務(wù)性組織去去獲得深層次次的有關(guān)客戶戶需要的信息息把客戶戶需要要和產(chǎn)產(chǎn)品工工程設(shè)設(shè)計(jì)聯(lián)聯(lián)系起起來內(nèi)部一一體化化把企業(yè)業(yè)所要要解決決的問問題同同企業(yè)業(yè)內(nèi)部部各部部門緊緊密結(jié)結(jié)合在在一起起一個(gè)職職能部部門的的決策策（如如產(chǎn)品品工程程設(shè)計(jì)計(jì)）應(yīng)應(yīng)該考考慮其其他職職能部部門（（如制制造、、銷售售和籌籌資））的知知識(shí)、、技能能以及及與它它們之之間的的相互互聯(lián)系系要求來來自不不同部部門的的專家家具有有共同同的思思想、、觀點(diǎn)點(diǎn)和目目標(biāo)必須具具有專專門的的信息息系統(tǒng)統(tǒng)方便便專家家交流流要求在在教育育、培培訓(xùn)和和職業(yè)業(yè)進(jìn)步步上進(jìn)進(jìn)行投投資彈性使企業(yè)業(yè)以較較低的的成本本迅速速改變變產(chǎn)品品和生生產(chǎn)過過程，，對(duì)顧顧客需需求、、市場(chǎng)場(chǎng)條件件和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手主主動(dòng)性性的變變化迅迅速做做出反反應(yīng)。。品種：：有能能力生生產(chǎn)多多個(gè)品品種，，同時(shí)時(shí)當(dāng)需需求變變化時(shí)時(shí)能迅迅速改改變其其產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)構(gòu)數(shù)量：：有能能力改改變生生產(chǎn)速速度技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新：：在制制造構(gòu)構(gòu)成中中有能能力迅迅速和和有效效地引引入新新產(chǎn)品品爭(zhēng)奪市市場(chǎng)購(gòu)置新新技術(shù)術(shù)的決決策能能給企企業(yè)提提供參參與未未來技技術(shù)提提高的的機(jī)會(huì)會(huì)向全新新技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)變變時(shí)，，學(xué)習(xí)習(xí)和了了解新新技術(shù)術(shù)的重重要性性，獲獲得選選擇權(quán)權(quán)抵制或或延緩緩引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)產(chǎn)品的的企業(yè)業(yè)，現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)產(chǎn)品的的銷售售額將將大大大降低低要求以較低低成本本為企企業(yè)提提供試試驗(yàn)新新機(jī)會(huì)會(huì)和在在可選選市場(chǎng)場(chǎng)檢驗(yàn)驗(yàn)她們們的能能力如果在在實(shí)驗(yàn)驗(yàn)和市市場(chǎng)檢檢驗(yàn)中中被證證明是是成功功的，，要提提升在在新產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)設(shè)計(jì)和和生產(chǎn)產(chǎn)過程程上的的能力力當(dāng)企業(yè)業(yè)逐步步取消消一個(gè)個(gè)獲利利的按按訂單單生產(chǎn)產(chǎn)的舊舊產(chǎn)品品或新新的生生產(chǎn)技技術(shù)時(shí)時(shí)，逐逐步引引進(jìn)新新產(chǎn)品品或新新生產(chǎn)產(chǎn)工藝藝試驗(yàn)?zāi)苣芰σ笥杏屑夹g(shù)術(shù)的操操作人人員使使用科科學(xué)方方法和和統(tǒng)計(jì)計(jì)分析析對(duì)生生產(chǎn)過過程進(jìn)進(jìn)行系系統(tǒng)調(diào)調(diào)查要求兩兩種補(bǔ)補(bǔ)充投投資：：廠內(nèi)試試驗(yàn)，，企業(yè)業(yè)必須須具有有研究究能力力（包包括特特別的的制造造能力力）科研人人員和和操作作人員員之間間進(jìn)行行聯(lián)系系的系系統(tǒng)新興技技術(shù)投投資新技術(shù)術(shù)建立在在科學(xué)學(xué)基礎(chǔ)礎(chǔ)之上上的創(chuàng)創(chuàng)新，，它們們可能能建立立一個(gè)個(gè)新行行業(yè)或或改變變老行行業(yè)。。產(chǎn)生于于重大大創(chuàng)新新的不不連續(xù)續(xù)技術(shù)術(shù)：生生物醫(yī)醫(yī)藥、、數(shù)碼碼相機(jī)機(jī)產(chǎn)生于于集成成多個(gè)個(gè)獨(dú)立立研究究成果果而形形成的的更具具創(chuàng)新新性的的技術(shù)術(shù)（核核磁共共振成成像、、傳真真、電電子銀銀行、、互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)））這些技技術(shù)中中的每每一種種都能能提供供豐富富的市市場(chǎng)機(jī)機(jī)會(huì)，，吸引引創(chuàng)業(yè)業(yè)投資資技術(shù)指將基基本知知識(shí)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為為實(shí)際際應(yīng)用用的過過程科學(xué)：：知道道是什什么技術(shù)：：知道道如何何做市場(chǎng)：：知道道在哪哪里，，知道道是誰誰一系列列適應(yīng)應(yīng)于特特定產(chǎn)產(chǎn)品或或市場(chǎng)場(chǎng)的、、建立立在行行業(yè)基基礎(chǔ)上上的技技能，，可以以是一一一個(gè)個(gè)部件件、整整個(gè)產(chǎn)產(chǎn)品或或一個(gè)個(gè)行業(yè)業(yè)為焦焦點(diǎn)的的新技技術(shù)術(shù)：：擴(kuò)擴(kuò)展展了了知知識(shí)識(shí)基基礎(chǔ)礎(chǔ)、、在在現(xiàn)現(xiàn)有有市市場(chǎng)場(chǎng)上上進(jìn)進(jìn)行行了了創(chuàng)創(chuàng)新新、、發(fā)發(fā)展展了了新新市市場(chǎng)場(chǎng)新技技術(shù)術(shù)和和老老技技術(shù)術(shù)的的比比較較老技術(shù)新技術(shù)技術(shù)科學(xué)基礎(chǔ)及應(yīng)用已建立不確定體系結(jié)構(gòu)或標(biāo)準(zhǔn)演變中新出現(xiàn)功能或利益演變中未知基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)者、渠道的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)已建立正形成規(guī)則/標(biāo)準(zhǔn)已建立剛出現(xiàn)市場(chǎng)/客戶使用模式/行為明確在形成市場(chǎng)知識(shí)完全投機(jī)的行業(yè)結(jié)構(gòu)已建立萌芽狀態(tài)競(jìng)爭(zhēng)者熟知新人競(jìng)賽規(guī)則已知新出現(xiàn)不同同的的規(guī)規(guī)則則老技術(shù)新技術(shù)戰(zhàn)略選擇集中于獲得優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大吸引資源，制定時(shí)間表傳統(tǒng)的戰(zhàn)略工具、收斂思考強(qiáng)調(diào)建立一套抗干擾的適應(yīng)戰(zhàn)略；實(shí)時(shí)的問題導(dǎo)向程序；情景發(fā)展方法，發(fā)散思考資源配置（1）準(zhǔn)則傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流/投資回收期或者為股東創(chuàng)造價(jià)值實(shí)物期權(quán)價(jià)值（2）過程與責(zé)任明確的特定過程（明確的風(fēng)險(xiǎn)/收益關(guān)系）非正式的和起步的（少量的最初承諾）（3）監(jiān)控尺度明確經(jīng)驗(yàn)判斷發(fā)展過程正規(guī)的階段門（可重復(fù)、步驟明確、固定規(guī)范、上市時(shí)間壓力）適應(yīng)過程（實(shí)驗(yàn)、多樣選擇、彈性的上市時(shí)間）面對(duì)對(duì)新新技技術(shù)術(shù)應(yīng)應(yīng)有有的的組組織織和和觀觀念念轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變變更加加靈靈活活的的組組織織環(huán)環(huán)境境更加加具具有有活活力力、、適適應(yīng)應(yīng)性性的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略選選擇擇分階階段段的的資資源源配配置置考察察市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展展適適應(yīng)應(yīng)技技術(shù)術(shù)估計(jì)計(jì)新新技技術(shù)術(shù)市市場(chǎng)場(chǎng)的的原原則則關(guān)注注大大藍(lán)藍(lán)圖圖：：潛在在市市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)規(guī)模模、、市市場(chǎng)場(chǎng)潛潛力力、、時(shí)時(shí)間間選選擇擇、、發(fā)發(fā)展展速速度度哪哪個(gè)個(gè)更更重重要要？？使用用多多種種方方法法關(guān)注注需需要要而而不不是是產(chǎn)產(chǎn)品品生物物制制藥藥公公司司案案例例關(guān)鍵鍵在在那那里里決決策策點(diǎn)點(diǎn)？？是否否值值得得投投資資？？評(píng)估估新新興興市市場(chǎng)場(chǎng)的的三三種種方方法法擴(kuò)散散和和采采用用價(jià)格格和和速速度度的的擴(kuò)擴(kuò)散散競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力的的相相互互作作用用探索索和和學(xué)學(xué)習(xí)習(xí)優(yōu)勢(shì)勢(shì)來來源源于于有有見見識(shí)識(shí)的的預(yù)預(yù)見見探索索中中學(xué)學(xué)會(huì)會(huì)認(rèn)認(rèn)識(shí)識(shí)產(chǎn)產(chǎn)品品探索索中中發(fā)發(fā)展展下下一一步步探索索中中提提前前預(yù)預(yù)見見市市場(chǎng)場(chǎng)變變化化對(duì)觀觀點(diǎn)點(diǎn)的的測(cè)測(cè)量量客戶戶都都缺缺乏乏眼眼見見多種種方方法法了了解解市市場(chǎng)場(chǎng)新技技術(shù)術(shù)發(fā)發(fā)展展中中的的政政府府制度度基基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施科研研基基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施軍事事技技術(shù)術(shù)政府府指指導(dǎo)導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)設(shè)設(shè)定定政府控制制政府補(bǔ)貼貼新業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展通過內(nèi)部部發(fā)展進(jìn)進(jìn)入建立新業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)體體進(jìn)入壁壘壘結(jié)構(gòu)性進(jìn)進(jìn)入壁壘壘現(xiàn)有企業(yè)業(yè)的預(yù)期期反應(yīng)進(jìn)入決策策涉及的的成本和和收益用于新業(yè)業(yè)務(wù)的投投資成本本克服結(jié)構(gòu)構(gòu)性進(jìn)入入壁壘的的附加投投資現(xiàn)有企業(yè)業(yè)報(bào)復(fù)而而產(chǎn)生的的預(yù)期成成本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)業(yè)所產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量?jī)?nèi)部進(jìn)入入的目標(biāo)標(biāo)產(chǎn)業(yè)處于不均均衡狀態(tài)態(tài)的產(chǎn)業(yè)業(yè)現(xiàn)有企業(yè)業(yè)的報(bào)復(fù)復(fù)是緩慢慢的或無無效的本企業(yè)較較其他企企業(yè)有更更低的進(jìn)進(jìn)入成本本本企業(yè)具具有與眾眾不同的的能力去去影響產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)本企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)有積極極效果注意：產(chǎn)業(yè)中的的期望利利潤(rùn)率取取決于五五力作用用的大小小獲得期望望平均收收益率進(jìn)入均衡衡產(chǎn)業(yè)極極少有收收獲進(jìn)入的概概念基礎(chǔ)礎(chǔ)降低產(chǎn)品品成本低價(jià)買入入提供優(yōu)質(zhì)質(zhì)產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)新的的市場(chǎng)定定位引入市場(chǎng)場(chǎng)營(yíng)銷創(chuàng)創(chuàng)新使用現(xiàn)有有的銷售售系統(tǒng)通過收購(gòu)購(gòu)進(jìn)入有利可圖圖的收購(gòu)購(gòu)買方定價(jià)價(jià)低公司市場(chǎng)場(chǎng)不完善善，沒有有通過投投標(biāo)過程程消除高高于平均均水平的的收益買方有獨(dú)獨(dú)一無二二的能力力經(jīng)營(yíng)收收購(gòu)下來來的業(yè)務(wù)務(wù)抵消收益益的因素素投標(biāo)過程程公司市場(chǎng)場(chǎng)效率賣方比買買方精底價(jià)程度度賣方?jīng)Q定定底價(jià)原因因產(chǎn)權(quán)問題題急需資金金失去主要要經(jīng)營(yíng)者者或現(xiàn)有有經(jīng)營(yíng)者者后繼無無人難于維持持增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)管理理上的不不足9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。13:36:4713:36:4713:361/6/20231: