公司戰(zhàn)略與投資決策遼寧國(guó)資委二

公司戰(zhàn)略與投資決策清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院高建主題公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系戰(zhàn)略投資決策過(guò)程投資類(lèi)型決策一、公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系公司戰(zhàn)略的目標(biāo)本質(zhì)：顧客價(jià)值——企業(yè)價(jià)值——股東價(jià)值表現(xiàn)：成長(zhǎng)的速度和質(zhì)量投資的目的創(chuàng)造價(jià)值穩(wěn)健發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資的表現(xiàn)在時(shí)間和空間上分配資源青島啤酒擴(kuò)張自1994年第一次展開(kāi)收購(gòu)，到2002年已經(jīng)收購(gòu)了46家企業(yè)，生產(chǎn)能力從1996年的37.5萬(wàn)噸，到現(xiàn)在的380萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額在2001年達(dá)到11%。利潤(rùn)：1993年產(chǎn)量30萬(wàn)噸，利潤(rùn)2.25億元1995年產(chǎn)量35萬(wàn)噸，利潤(rùn)1.7億元2000年0.9億元2001年1.0億元（計(jì)劃是1.7億元）2001年，華南事業(yè)部利潤(rùn)1.5億元，銷(xiāo)售量32萬(wàn)噸西安漢斯啤酒利潤(rùn)0.8億元青島本部利潤(rùn)1.7億元。僅這三個(gè)地區(qū)的盈利為4億元。青啤收購(gòu)項(xiàng)目盈利、持平和虧損各三分之一。青島啤酒擴(kuò)張1993年7月在香港H股上市，募集資金8.9億港元1993年7月在國(guó)內(nèi)A股上市，募集資金6.38億元收購(gòu)歷史：1994年，8000萬(wàn)元收購(gòu)揚(yáng)州啤酒廠1999年，收購(gòu)總規(guī)模超過(guò)150萬(wàn)噸，22家啤酒廠，其中半數(shù)是山東啤酒廠。共投入4億元2000年，投入6億元。收購(gòu)了總規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)噸的16家啤酒廠。1.5億，上海嘉士伯75%1000萬(wàn)美元，北京五星62.64%北京三環(huán)啤酒廠54%2001年，投資2.6億元，收購(gòu)了總規(guī)模在60萬(wàn)噸左右的7家企業(yè)在17個(gè)省建立了48個(gè)生產(chǎn)基地。青島啤酒擴(kuò)張2001年底，華潤(rùn)控股了24家啤酒廠，年生產(chǎn)能力在300萬(wàn)噸燕京8000萬(wàn)元控股山東萊州啤酒廠，2.15億元收購(gòu)了山東無(wú)名啤酒廠和三孔啤酒廠，銷(xiāo)量占山東的1/4。燕京在山東收購(gòu)的3個(gè)企業(yè)未盈利華潤(rùn)2001年僅有4500萬(wàn)元利潤(rùn)青島啤酒擴(kuò)張2001年12月31日一期投資4億元，生產(chǎn)能力40萬(wàn)噸的青島啤酒工業(yè)園開(kāi)工建設(shè)，同時(shí)，青啤還考慮在海外建廠。2001年增發(fā)A股募集資金7.87億元。募集資金用途：收購(gòu)上海嘉釀75%外方股權(quán)1.54億收購(gòu)五星公司62.64%外方投資者股權(quán)和三環(huán)公司54%外方投資者股權(quán)1.86青島啤酒二廠純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造0.68西安公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造1.2馬鞍山年產(chǎn)10萬(wàn)噸啤酒一期技改項(xiàng)目0.77珠海公司年產(chǎn)15萬(wàn)噸一期10萬(wàn)噸技改項(xiàng)目.58三水公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸啤酒一期15萬(wàn)噸技改項(xiàng)目0.9公司電子銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目0.1青島啤酒擴(kuò)張債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化：2000年負(fù)債額42.6億元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的81％，而2002年中期的負(fù)債額49億元，流動(dòng)負(fù)債所占的比例已升至96％，公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率1999年至2001年分別為4.16％、4.26％和3.47％.2002年的青啤金志國(guó)明確提出：“要放緩兼并步伐，按照國(guó)際大公司、特別是當(dāng)今跨國(guó)公司在戰(zhàn)略、管理、市場(chǎng)、人才和經(jīng)營(yíng)等方面的做法，進(jìn)一步從市場(chǎng)的布局、品牌、質(zhì)量、技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)模式等方面形成自己的優(yōu)勢(shì)?！痹谠S多場(chǎng)合下，金志國(guó)公開(kāi)提出青啤的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是自己，他認(rèn)為只有戰(zhàn)勝自己，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力才會(huì)贏得市場(chǎng)。時(shí)下，這條理念已經(jīng)成為全集團(tuán)一致對(duì)外的宣傳口號(hào)。即使有人將燕京、華潤(rùn)放在競(jìng)爭(zhēng)層面問(wèn)金志國(guó)，他也更愿意說(shuō)“我們的對(duì)手是多區(qū)域的”。青島啤酒的歷史指標(biāo)公布日期資產(chǎn)總計(jì)

(萬(wàn)元)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)

(萬(wàn)元)凈資產(chǎn)收益率(%)股東權(quán)益比率(%)總股本

(萬(wàn)股)2001-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.151000002001-06-30849008.51269313.397083.572.3361.621000002000-12-31699523.1376625.919520.184.2663.08900002000-06-30589524.5186353.936287.632.7258.16900001999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.85900001999-06-30468727.38122995.335906.362.5655.22900001998-12-31393183.87172271.329899.854.44406-30425645.1584961.974421.172.0239.5690000凈資產(chǎn)收益率每股收益20027.220.2320037.750.24對(duì)青啤的討討論公司戰(zhàn)略的的目標(biāo)本質(zhì)：顧客客價(jià)值———企業(yè)價(jià)值值——股東東價(jià)值？表現(xiàn)：成長(zhǎng)長(zhǎng)的速度和和質(zhì)量？投資的目的的創(chuàng)造價(jià)值？？穩(wěn)健發(fā)展？？競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？？投資的表現(xiàn)現(xiàn)在時(shí)間和空空間上分配配資源？戰(zhàn)略管理過(guò)過(guò)程中的投投資需要戰(zhàn)略制定愿景和使命內(nèi)外部評(píng)價(jià)建立長(zhǎng)期目標(biāo)產(chǎn)生形成和選擇戰(zhàn)略戰(zhàn)略評(píng)價(jià)里程碑財(cái)務(wù)比率戰(zhàn)略實(shí)施市場(chǎng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)R&D計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)關(guān)鍵指標(biāo)投資收益率權(quán)益報(bào)酬率邊際利潤(rùn)市場(chǎng)份額負(fù)債比率每股收益銷(xiāo)售增長(zhǎng)資產(chǎn)增長(zhǎng)實(shí)施的核心價(jià)值評(píng)估資本需要量預(yù)期財(cái)務(wù)報(bào)表上市決策財(cái)務(wù)優(yōu)劣勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位和吸引力流動(dòng)比率杠桿比率能力比率獲利比率增長(zhǎng)比率從財(cái)務(wù)功能能看投資財(cái)務(wù)經(jīng)理公司運(yùn)營(yíng)金融市場(chǎng)(1)從投資者處獲得現(xiàn)金(2)現(xiàn)金投資于企業(yè)(3)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金(4a)現(xiàn)金再投資(4b)給投資者現(xiàn)金回報(bào)(1)(2)(3)(4a)(4b)創(chuàng)造價(jià)值在資本投資資決策中，，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)購(gòu)買(mǎi)那些價(jià)價(jià)值高于其其成本的資資產(chǎn)原原則：凈凈現(xiàn)值大于于零經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)大于零經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)=投投入資資本（投入入資本收收益率-機(jī)會(huì)資資本成本本）投入資本本收益率率=稅稅后利利潤(rùn)除以以在流動(dòng)動(dòng)資金、、土地、、廠房和和設(shè)備上上的投資資價(jià)值來(lái)源源長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)勢(shì)短期優(yōu)勢(shì)勢(shì)公司的價(jià)價(jià)值公司的自自由現(xiàn)金金流量=EBIT(1-T)-(資本本支出-折舊)-WC預(yù)期增長(zhǎng)長(zhǎng)期末值資本成本本權(quán)益?zhèn)鶆?wù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：權(quán)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)財(cái)務(wù)杠桿公司價(jià)值的推推動(dòng)因素投資收益銷(xiāo)售增長(zhǎng)投入資本風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量資本成成本公司價(jià)價(jià)值信息能力價(jià)值驅(qū)驅(qū)動(dòng)因因素-損益益表?yè)p益表銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本毛利營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)其他收入和費(fèi)用所得稅凈利潤(rùn)營(yíng)銷(xiāo)/推廣廣活動(dòng)動(dòng)銷(xiāo)售方方式定價(jià)/折扣扣決策策顧客/市場(chǎng)場(chǎng)細(xì)分分產(chǎn)品組組合服務(wù)/維修修改進(jìn)生生產(chǎn)率率資產(chǎn)升升級(jí)工藝/工作作流程程后勤產(chǎn)品組組合材料成成本營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)費(fèi)用直接管管理費(fèi)費(fèi)保障服服務(wù)現(xiàn)金管管理資產(chǎn)利利用戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃會(huì)計(jì)方方法稅收規(guī)規(guī)避價(jià)值驅(qū)驅(qū)動(dòng)因因素-資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨預(yù)支費(fèi)用固定資本凈值總資產(chǎn)負(fù)債短期負(fù)債應(yīng)付款長(zhǎng)期負(fù)債/權(quán)益總負(fù)債/權(quán)益現(xiàn)金管管理存貨管管理（（周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)）客戶需需求評(píng)評(píng)價(jià)收賬程程序/政策策條款（（期限限、預(yù)預(yù)付折折扣））客戶/市場(chǎng)場(chǎng)細(xì)分分預(yù)付選選擇服務(wù)/維修修替代/升級(jí)級(jí)資產(chǎn)利利用無(wú)業(yè)績(jī)績(jī)資產(chǎn)產(chǎn)處理理流動(dòng)資資本管管理融資決決策預(yù)付選選擇條款（（時(shí)間間長(zhǎng)度度、折折扣））融資決決策追求成成長(zhǎng)的的實(shí)例例海爾和和歐倍倍德合合作，，十年年在中中國(guó)建建100家家建材材連鎖鎖店新希望望在一一年內(nèi)內(nèi)擁有有8-10家乳乳品企企業(yè)，，欲建建百年年產(chǎn)業(yè)業(yè)TCL把白白色家家電列列為集集團(tuán)的的三大大支柱柱之一一，計(jì)計(jì)劃在在2010年達(dá)達(dá)到80億億元。。在未未來(lái)的的8年年中空空調(diào)機(jī)機(jī)進(jìn)入入行業(yè)業(yè)前3名，，冰箱箱進(jìn)入入前3名，，洗衣衣機(jī)進(jìn)進(jìn)入前前4名名。到2006年，，張宏宏偉計(jì)計(jì)劃在在全國(guó)國(guó)建成成100家家大型型建材材連鎖鎖超市市，單單店面面積在在3-8萬(wàn)萬(wàn)平方方米，，年銷(xiāo)銷(xiāo)售額額在500-600億元元，預(yù)預(yù)計(jì)投投資50億億元。。華潤(rùn)集集團(tuán)計(jì)計(jì)劃用用五年年時(shí)間間投資資50億，，在全全國(guó)建建成500億銷(xiāo)銷(xiāo)售額額的連連鎖超超市。。上海聯(lián)聯(lián)華超超市，，2005年做做到6000家家連鎖鎖店，，營(yíng)業(yè)業(yè)額600-700億元元。成長(zhǎng)的的速度度和質(zhì)質(zhì)量符合財(cái)財(cái)務(wù)規(guī)規(guī)律：：穩(wěn)健健、資資源保保障成長(zhǎng)三三層面面：拓展和和守衛(wèi)衛(wèi)核心心業(yè)務(wù)務(wù)建立新新興業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)造有有生命命力的的候選選業(yè)務(wù)務(wù)業(yè)務(wù)-投資資分類(lèi)類(lèi)：潛力類(lèi)類(lèi)/探探索投投資成長(zhǎng)類(lèi)類(lèi)/增增加投投資盈利類(lèi)類(lèi)/選選擇投投資收縮類(lèi)類(lèi)/單單純盈盈利，，維持持投資資成長(zhǎng)的的三個(gè)個(gè)層面面第1個(gè)個(gè)層面面：核核心業(yè)業(yè)務(wù)，，創(chuàng)造造利潤(rùn)潤(rùn)和現(xiàn)現(xiàn)金流流量最最多的的部分分。第2個(gè)個(gè)層面面：新新機(jī)會(huì)會(huì)，新新業(yè)務(wù)務(wù)。即即使沒(méi)沒(méi)有產(chǎn)產(chǎn)生正正現(xiàn)金金流量量，也也已經(jīng)經(jīng)有了了客戶戶和營(yíng)營(yíng)業(yè)收收入。。第3個(gè)個(gè)層面面：未未來(lái)可可選擇擇的機(jī)機(jī)會(huì)。。這些些機(jī)會(huì)會(huì)的先先期活活動(dòng)已已經(jīng)開(kāi)開(kāi)始。。六種常常見(jiàn)模模式健全×不健全

層面

123遭到圍攻×××失去增長(zhǎng)權(quán)利×即將出局××開(kāi)創(chuàng)新未來(lái)××××提出待選項(xiàng)目，但未成為新業(yè)務(wù)×沒(méi)有考慮開(kāi)發(fā)未來(lái)×聯(lián)想控控股聯(lián)想集集團(tuán)神州數(shù)數(shù)碼聯(lián)想投投資金白領(lǐng)領(lǐng)志勤美美集科科技物物流方正集集團(tuán)新新戰(zhàn)略略方正產(chǎn)產(chǎn)業(yè)控控股集集團(tuán)方正科科技、、ST合成成、蘇蘇州鋼鋼鐵集集團(tuán)方正金金融控控股集集團(tuán)武漢、、浙江江、岳岳陽(yáng)、、廣發(fā)發(fā)方正軟軟件控控股集集團(tuán)方正控控股、、方正正數(shù)碼碼、方方正研研究院院、方方正國(guó)國(guó)際方正投投資控控股集集團(tuán)方正寬寬帶、、桑德德環(huán)保保上海證證券報(bào)報(bào)，2004.4.27，第第六版版成長(zhǎng)長(zhǎng)矩矩陣陣狗(現(xiàn)金流+/-)份額少、無(wú)成本優(yōu)勢(shì)收獲、退出或清算的對(duì)象現(xiàn)金牛(現(xiàn)金流++)富裕現(xiàn)金、低增長(zhǎng)、低成本高利潤(rùn)問(wèn)題(現(xiàn)金流=)高增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額使用現(xiàn)金牛的資金，保持高增長(zhǎng)，希望成為明星明星(現(xiàn)金流+/-)用投資支持增長(zhǎng)和保持市場(chǎng)地位高增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)對(duì)市市場(chǎng)場(chǎng)份份額額(公司司業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)/最最大大競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者者業(yè)業(yè)務(wù)務(wù))產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額相對(duì)市場(chǎng)份額高的業(yè)務(wù)有明顯的成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)市場(chǎng)份額4X2XX0.5X0.25X相對(duì)成本64%80%100%120%165%可持持續(xù)續(xù)增增長(zhǎng)長(zhǎng)率率變量增長(zhǎng)率變量發(fā)生10%變化對(duì)增長(zhǎng)率的影響盈利能力6.3%4.8%7.0%5.5%12.7%7.7%6.2%利率3.3%5.35%3.0%5.50%2.7%2.7%5.65%債務(wù)：權(quán)益0.9:15.3%1.0:15.5%3.6%1.1:15.7%紅利支付率45%4.95%50%5.50%10.%55%6.05%追求求成成長(zhǎng)長(zhǎng)下下的的約約束束追求求成成長(zhǎng)長(zhǎng)目標(biāo)標(biāo)：：客客觀觀與與主主觀觀方式式：：漸漸進(jìn)進(jìn)與與冒冒進(jìn)進(jìn)基礎(chǔ)礎(chǔ)：：研研發(fā)發(fā)、、并并購(gòu)購(gòu)、、核核心心業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)約束束：：風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益投資資與與公公司司戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的銜銜接接與戰(zhàn)戰(zhàn)略略銜銜接接：：企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)力力和和市市場(chǎng)場(chǎng)吸吸引引力力決決定定了了投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目的的地地位位；；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益對(duì)對(duì)稱稱；；風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益不不對(duì)對(duì)稱稱風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)低低比比風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高高好好，，留留有有余余地地現(xiàn)金金流流量量：：現(xiàn)金金為為王王靈活活性性：：投資資選選擇擇權(quán)權(quán)吸引引力力和和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力矩矩陣陣高增長(zhǎng)-滲透增長(zhǎng)投資選擇投資/撤銷(xiāo)投資中選擇投資/收獲細(xì)分和選擇投資有控制的退出/撤銷(xiāo)投資低獲得現(xiàn)金的收獲有選擇的收獲迅速退出強(qiáng)中弱市場(chǎng)吸引力企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能能力力每個(gè)個(gè)單單元元的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略都對(duì)對(duì)應(yīng)應(yīng)一一個(gè)個(gè)投資資戰(zhàn)戰(zhàn)略略與戰(zhàn)戰(zhàn)略略銜銜接接收縮縮類(lèi)類(lèi)盈利利類(lèi)類(lèi)成長(zhǎng)長(zhǎng)類(lèi)類(lèi)指數(shù)數(shù)100時(shí)間間風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益風(fēng)險(xiǎn)與與收益益的關(guān)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與與收益益的分分配風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)低高收高益

低超額收益正常正常超額風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金是是王權(quán)益資資金借貸資資金固定資資產(chǎn)出售現(xiàn)金支付利利息支付紅紅利支付應(yīng)應(yīng)付款款現(xiàn)金銷(xiāo)售固定資資產(chǎn)采購(gòu)支付各種費(fèi)費(fèi)用回收應(yīng)收款款企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流流量圖圖威利公公司的的五個(gè)個(gè)月(案例例分析析)背景1.威威利利生產(chǎn)產(chǎn)裝飾飾品，，成本本為0.75元元,售售價(jià)1.00元元2.威威利利每月月生產(chǎn)產(chǎn)的裝裝飾品品是滿滿足下下一月月的銷(xiāo)銷(xiāo)售3.利利用銷(xiāo)銷(xiāo)售折折扣的的好處處,威威利當(dāng)當(dāng)月生生產(chǎn)、、當(dāng)當(dāng)月支支付員員工工工資和和向供供應(yīng)商商付款款4.出出于于競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)考慮慮，威威利允允許消消費(fèi)者者在在30天內(nèi)內(nèi)付款款5.銷(xiāo)銷(xiāo)售售預(yù)測(cè)測(cè)一直直非常常準(zhǔn)確確，銷(xiāo)銷(xiāo)售在在增長(zhǎng)長(zhǎng)，6.年年底時(shí)時(shí)，威威利有有現(xiàn)金金137.5萬(wàn)萬(wàn)元1月份銷(xiāo)售額100萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品150萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)250，000元銷(xiāo)售額150萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品200萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)375，000元2月份3月份銷(xiāo)售額200萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品250萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)500，000元銷(xiāo)售額250萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品300萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)625，000元4月份銷(xiāo)售額300萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品350萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)750，000元5月份威利的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量分分析投資的靈活活性何時(shí)有有價(jià)值以下情況下下的靈活性性最大：未來(lái)不確定定性很大，，很可能獲獲得新信息息。投資靈活性性大，允許許管理層對(duì)對(duì)新信息做做出適當(dāng)?shù)牡姆磻?yīng)+無(wú)靈活性的凈凈現(xiàn)值接近零零，若項(xiàng)目的的好壞并不顯顯著，很可能能靈活地改變變行動(dòng)，因而而有更大的價(jià)價(jià)值這些情況下，，期權(quán)法與其其他決策工具具的價(jià)值區(qū)別別較大。一般一般小大小不不確定性性大大獲得新信息的的可能性投資的靈活性大小做出反應(yīng)的能力在任何情況下下，當(dāng)無(wú)靈活性價(jià)價(jià)值接近損益益平衡點(diǎn)時(shí)，，靈活性價(jià)值最最大天津泰達(dá)價(jià)值來(lái)源：目標(biāo)：價(jià)值鏈：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):泰達(dá)股份199819992000200120022003凈利潤(rùn)1305016720140201195298499355凈資產(chǎn)收益率34.3830.1521.489.227.136.39每股收益0.690.630.530.410.220.12分配10送410派1.6元10送510送1轉(zhuǎn)增7派0.3元10送2轉(zhuǎn)增1，派0.5元泰達(dá)股份主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和和收入來(lái)源20012002紡織64%18%交通36%41%綠化040%醫(yī)藥01%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10%以上產(chǎn)品2002滌綸13%濱海32%泰達(dá)生物22%綠化33%現(xiàn)金流量來(lái)源源大橋1997年9月16日，，泰達(dá)以4億億元與天津經(jīng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司和和天津經(jīng)濟(jì)技技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)財(cái)政局分別簽簽訂購(gòu)買(mǎi)濱海海大橋經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)以及集中收收費(fèi)合同。1998年-2017年年，每年集中中收費(fèi)的基數(shù)數(shù)定為8000萬(wàn)元綠地2002年9月，泰達(dá)以以5.85億億元收購(gòu)天津津泰達(dá)園林綠綠化公司綠地地資產(chǎn)和土地地使用權(quán)，此此后，天津經(jīng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)發(fā)區(qū)管委會(huì)每每年將向泰達(dá)達(dá)股份支付投投資收益率不不低于7.5%的經(jīng)營(yíng)性性財(cái)政補(bǔ)貼。。此兩項(xiàng)的現(xiàn)金金流入量每年年不少于1.3億元，占占2002年年公司主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的82%泰達(dá)股份2003年的業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成二、戰(zhàn)略投資資決策過(guò)程戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)投資資價(jià)值鏈投資把核心能力轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的的投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資資產(chǎn)生于一個(gè)企企業(yè)能夠?yàn)榭涂蛻魟?chuàng)造的價(jià)價(jià)值價(jià)值是客戶為為其所需要的的東西付出的的價(jià)錢(qián)產(chǎn)業(yè)盈利能力力不是由產(chǎn)品品的外觀或該該產(chǎn)品所包含含的技術(shù)高低低決定的，而而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)決定的。。競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律都寓寓于下列五種種競(jìng)爭(zhēng)力量中中：新競(jìng)爭(zhēng)者者進(jìn)入；替代代品威脅，買(mǎi)買(mǎi)方的討價(jià)還還價(jià)能力；供供方的討價(jià)還還價(jià)能力和現(xiàn)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之之間的競(jìng)爭(zhēng)。。五種力量的集集合決定了企企業(yè)取得的超超過(guò)資本成本本的平均收益益率的能力價(jià)值鏈投資把企業(yè)作為一一個(gè)整體看待待是不能理解解競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的的。價(jià)值鏈把企業(yè)業(yè)分解為戰(zhàn)略略上相互聯(lián)系系的活動(dòng)，以以了解成本行行為和差異化化的現(xiàn)有和潛潛在來(lái)源。企業(yè)在設(shè)計(jì)、、生產(chǎn)、銷(xiāo)售售、發(fā)送和輔輔助其產(chǎn)品的的過(guò)程中進(jìn)行行的種種活動(dòng)動(dòng)的集合每個(gè)企業(yè)的價(jià)價(jià)值鏈由幾種種通用的以其其獨(dú)特的方式式聯(lián)系在一起起的活動(dòng)組成成。一個(gè)企業(yè)的價(jià)價(jià)值鏈蘊(yùn)藏于于范圍更廣的的一系列活動(dòng)動(dòng)中，即價(jià)值值系統(tǒng)中。上游價(jià)值渠道價(jià)值買(mǎi)方價(jià)值鏈價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開(kāi)發(fā)采購(gòu)進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售服務(wù)輔助活動(dòng)邊際利潤(rùn)邊際利潤(rùn)基本活動(dòng)形成核心產(chǎn)品品和服務(wù)的投投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終產(chǎn)品和服服務(wù)戰(zhàn)略核心能力力人員過(guò)程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略投資決策策過(guò)程投資機(jī)會(huì)投資評(píng)價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過(guò)程需需要要?jiǎng)?chuàng)意時(shí)時(shí)間信息工工作決策準(zhǔn)則積積極介入入投資方案事例金陵藥業(yè)收購(gòu)購(gòu)醫(yī)院產(chǎn)權(quán)湘計(jì)算機(jī)設(shè)立立合資公司青鳥(niǎo)華光跨進(jìn)進(jìn)傳媒領(lǐng)域錢(qián)江水利投資資房地產(chǎn)業(yè)上述消息摘自自《上海證券券報(bào)，2003.7.24，第二版版，公司新聞聞》100億建設(shè)設(shè)星網(wǎng)工業(yè)園園（《《21世紀(jì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》）中國(guó)公務(wù)機(jī)市市場(chǎng)，未來(lái)5年，需要1000架，，年?duì)I業(yè)額600億（2002.7.14《上上海證券報(bào)》》）。技術(shù)替代下的的軟驅(qū)和軟盤(pán)盤(pán)（2002.1.21《經(jīng)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》》）軟驅(qū)USB移動(dòng)硬盤(pán)ZIP驅(qū)動(dòng)器存儲(chǔ)容量1.44M16M100M去年銷(xiāo)量1000萬(wàn)臺(tái)4000萬(wàn)臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格80元200元800元國(guó)家審計(jì)署的的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對(duì)18個(gè)重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)場(chǎng)和38個(gè)支線機(jī)場(chǎng)場(chǎng)建設(shè)管理審審計(jì)發(fā)現(xiàn)，大大部分機(jī)場(chǎng)虧虧損嚴(yán)重，經(jīng)經(jīng)營(yíng)困難。已竣工投產(chǎn)的的12個(gè)重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)場(chǎng)中有9個(gè)虧損，累累計(jì)虧損額14．46億億元。38個(gè)個(gè)支線機(jī)場(chǎng)中中有37個(gè)虧虧損，2000至2001年度累計(jì)計(jì)虧損15．．27億元。。造成機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目目普遍虧損的的根本原因是是民航體制改革革不到位，機(jī)機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理理相脫節(jié)，難難以形成決策策責(zé)任機(jī)制和和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)機(jī)制。地方政府參與與項(xiàng)目決策和和建設(shè)，但近近三分之二的的機(jī)場(chǎng)建成后后由民航部門(mén)門(mén)經(jīng)營(yíng)管理。。由此導(dǎo)致在在機(jī)場(chǎng)建設(shè)中中統(tǒng)籌規(guī)劃不不夠，布局不不合理；建設(shè)設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)脫離實(shí)際，，過(guò)度超前；；大量舉借債債務(wù)，運(yùn)營(yíng)成成本過(guò)大。2001年，，38個(gè)支線線機(jī)場(chǎng)旅客吞吞吐量?jī)H為可可行性研究報(bào)報(bào)告同期預(yù)測(cè)測(cè)值的四分之之一，錦州機(jī)機(jī)場(chǎng)還不到設(shè)設(shè)計(jì)能力的百百分之三。商業(yè)機(jī)會(huì)的引引發(fā)和驅(qū)動(dòng)因因素因素商業(yè)機(jī)會(huì)法規(guī)變化手提電話、航空、保險(xiǎn)、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時(shí)間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計(jì)算機(jī)芯片的運(yùn)算能力每18個(gè)月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時(shí)代、出版價(jià)值鏈和分銷(xiāo)渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車(chē)；網(wǎng)上銷(xiāo)售和服務(wù)的分銷(xiāo)所有權(quán)或契約優(yōu)勢(shì)技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營(yíng)、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點(diǎn)、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊(duì)、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動(dòng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者在對(duì)待顧客方面存在問(wèn)題新顧客和小顧客群優(yōu)先級(jí)低容易被忽略：硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)器、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：是現(xiàn)有的還是是創(chuàng)造的？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬(wàn)美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計(jì)算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計(jì)算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計(jì)算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計(jì)算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽(yáng)微系統(tǒng)計(jì)算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/268商業(yè)機(jī)會(huì)吸引力強(qiáng)、有有持續(xù)性和時(shí)時(shí)機(jī)可以通過(guò)產(chǎn)品品和服務(wù)為客客戶創(chuàng)造價(jià)值值或增加價(jià)值值機(jī)會(huì)之窗機(jī)會(huì)之窗市場(chǎng)規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)會(huì)之窗投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及及其產(chǎn)品和服服務(wù)市場(chǎng)調(diào)研和分分析市場(chǎng)份額和銷(xiāo)銷(xiāo)售額估計(jì)商業(yè)模式變化化投資經(jīng)濟(jì)計(jì)算算營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)計(jì)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃投資評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)金流量（案案例）折現(xiàn)率投資決策的主主要教訓(xùn)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)得不不到超額收益益構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)的投資更成成功一些創(chuàng)造高端地位位的投資，包包括低端中的的高端，質(zhì)量量和服務(wù)優(yōu)勢(shì)勢(shì)上的差別化化通常都能有有盈利性。取得最低運(yùn)送送費(fèi)，并且配配合于擴(kuò)大市市場(chǎng)份額的定定價(jià)政策下的的投資容易成成功，尤其是是如果成本減減少很明顯的的時(shí)候。投資于獲得更更好的銷(xiāo)售渠渠道常常能獲獲得更高的利利潤(rùn)率。投資于政府保保護(hù)的項(xiàng)目能能獲得額外的的收益。然而而，水能載舟舟，也能覆舟舟。投資實(shí)施投資審計(jì)投資監(jiān)控投資審計(jì)投資意圖的貫貫徹投資計(jì)劃的可可行性投資管理制度度化提高投資效率率投資監(jiān)控價(jià)值管理公司戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)公司治理：結(jié)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)、、投資關(guān)系主動(dòng)與被動(dòng)制定戰(zhàn)略/參參與決策/控控制投資參與董事會(huì)/合同約束/獲得信息投資收獲持有出售部分出售上市清算三、投資類(lèi)型型決策現(xiàn)有有業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)發(fā)展展決決策策新興興技技術(shù)術(shù)投投資資新業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)發(fā)展展現(xiàn)有有業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)發(fā)展展決決策策關(guān)鍵問(wèn)題題企業(yè)發(fā)展展面臨的的最重要要的戰(zhàn)略略決策之之一建立在兩兩個(gè)重要要預(yù)測(cè)上上未來(lái)的需需求競(jìng)爭(zhēng)者的的行為增強(qiáng)業(yè)務(wù)務(wù)能力，，提高市市場(chǎng)份額額，避免免業(yè)務(wù)能能力過(guò)剩剩過(guò)度投資資與搶先先戰(zhàn)略業(yè)務(wù)能力力擴(kuò)展的的影響因因素?cái)U(kuò)容規(guī)規(guī)模和和類(lèi)型型選擇擇評(píng)估進(jìn)進(jìn)入品品可能能的未未來(lái)需需求及及成本本評(píng)估可可能的的技術(shù)術(shù)變革革和過(guò)過(guò)時(shí)的的可能能性預(yù)測(cè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手的的擴(kuò)容容總的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)能能力和和市場(chǎng)場(chǎng)份額額劃分分?jǐn)U容產(chǎn)產(chǎn)生的的預(yù)期期現(xiàn)金金流檢驗(yàn)分分析的的一致致性能力過(guò)過(guò)剩的的原因因日用品品市場(chǎng)場(chǎng)最明明顯需求是是周期期性的的、產(chǎn)產(chǎn)品沒(méi)沒(méi)有特特色技術(shù)因因素大量增增加業(yè)業(yè)務(wù)能能力、、規(guī)模模經(jīng)濟(jì)濟(jì)、增增加業(yè)業(yè)務(wù)能能力的的時(shí)間間長(zhǎng)、、生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)術(shù)中的的變革革結(jié)構(gòu)因因素重大的的退出出壁壘壘、供供應(yīng)商商的壓壓力、、建立立信用用、整整合的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者、、能力力份額額的影影響、、能力力的新新舊和和類(lèi)型型競(jìng)爭(zhēng)因因素大量企企業(yè)、、缺乏乏市場(chǎng)場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)、新新進(jìn)入入者、、率先先行動(dòng)動(dòng)者能力過(guò)過(guò)剩的的原因因信息流流動(dòng)夸大未未來(lái)預(yù)預(yù)測(cè)、、市場(chǎng)場(chǎng)信號(hào)號(hào)失靈靈、錯(cuò)錯(cuò)誤估估計(jì)管理因因素面向生生產(chǎn)的的管理理、不不甘示示弱的的爭(zhēng)奪奪政府因因素不適當(dāng)當(dāng)?shù)亩惗愂占ぜ?lì)、、本地地產(chǎn)業(yè)業(yè)的發(fā)發(fā)展愿愿望、、增加加和保保持就就業(yè)的的壓力力搶先戰(zhàn)戰(zhàn)略是一種種冒險(xiǎn)險(xiǎn)戰(zhàn)略略剩余需需求搶先能能力擴(kuò)擴(kuò)張整個(gè)市市場(chǎng)規(guī)規(guī)模剩余需需求CR=剩余余需求求單位位成本本CP=搶先先者單單位成成本剩余需需求生產(chǎn)能能力投投資提高生生產(chǎn)高高質(zhì)量量產(chǎn)品品的能能力開(kāi)發(fā)新新產(chǎn)品品和新新服務(wù)務(wù)項(xiàng)目目改進(jìn)現(xiàn)現(xiàn)有的的生產(chǎn)產(chǎn)過(guò)程程提供先先進(jìn)的的信息息技術(shù)術(shù)…………如何引引導(dǎo)投投資？？生產(chǎn)能能力投投資類(lèi)類(lèi)型外部一一體化化內(nèi)部一一體化化彈性試驗(yàn)?zāi)苣芰?zhēng)奪市市場(chǎng)外部一一體化化把對(duì)客客戶的的了解解和產(chǎn)產(chǎn)品工工程設(shè)設(shè)計(jì)細(xì)細(xì)節(jié)聯(lián)聯(lián)系起起來(lái)創(chuàng)創(chuàng)造產(chǎn)產(chǎn)品和和提高高產(chǎn)品品質(zhì)量量的能能力建立收收集、、比較較和分分析關(guān)關(guān)于客客戶和和他們們使用用產(chǎn)品品的信信息系系統(tǒng)。。這個(gè)個(gè)過(guò)程程包括括培訓(xùn)訓(xùn)銷(xiāo)售售人員員和服服務(wù)性性組織織去獲獲得深深層次次的有有關(guān)客客戶需需要的的信息息把客戶戶需要要和產(chǎn)產(chǎn)品工工程設(shè)設(shè)計(jì)聯(lián)聯(lián)系起起來(lái)內(nèi)部一一體化化把企業(yè)業(yè)所要要解決決的問(wèn)問(wèn)題同同企業(yè)業(yè)內(nèi)部部各部部門(mén)緊緊密結(jié)結(jié)合在在一起起一個(gè)職職能部部門(mén)的的決策策（如如產(chǎn)品品工程程設(shè)計(jì)計(jì)）應(yīng)應(yīng)該考考慮其其他職職能部部門(mén)（（如制制造、、銷(xiāo)售售和籌籌資））的知知識(shí)、、技能能以及及與它它們之之間的的相互互聯(lián)系系要求來(lái)來(lái)自不不同部部門(mén)的的專家家具有有共同同的思思想、、觀點(diǎn)點(diǎn)和目目標(biāo)必須具具有專專門(mén)的的信息息系統(tǒng)統(tǒng)方便便專家家交流流要求在在教育育、培培訓(xùn)和和職業(yè)業(yè)進(jìn)步步上進(jìn)進(jìn)行投投資彈性使企業(yè)業(yè)以較較低的的成本本迅速速改變變產(chǎn)品品和生生產(chǎn)過(guò)過(guò)程，，對(duì)顧顧客需需求、、市場(chǎng)場(chǎng)條件件和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手主主動(dòng)性性的變變化迅迅速做做出反反應(yīng)。。品種：：有能能力生生產(chǎn)多多個(gè)品品種，，同時(shí)時(shí)當(dāng)需需求變變化時(shí)時(shí)能迅迅速改改變其其產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)構(gòu)數(shù)量：：有能能力改改變生生產(chǎn)速速度技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新：：在制制造構(gòu)構(gòu)成中中有能能力迅迅速和和有效效地引引入新新產(chǎn)品品爭(zhēng)奪市市場(chǎng)購(gòu)置新新技術(shù)術(shù)的決決策能能給企企業(yè)提提供參參與未未來(lái)技技術(shù)提提高的的機(jī)會(huì)會(huì)向全新新技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)變變時(shí)，，學(xué)習(xí)習(xí)和了了解新新技術(shù)術(shù)的重重要性性，獲獲得選選擇權(quán)權(quán)抵制或延延緩引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)品品的企業(yè)業(yè)，現(xiàn)有有產(chǎn)品的的銷(xiāo)售額額將大大大降低要求以較低成本為為企業(yè)提供試試驗(yàn)新機(jī)會(huì)和和在可選市場(chǎng)場(chǎng)檢驗(yàn)她們的的能力如果在實(shí)驗(yàn)和和市場(chǎng)檢驗(yàn)中中被證明是成成功的，要提提升在新產(chǎn)品品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)產(chǎn)過(guò)程上的能能力當(dāng)企業(yè)逐步取取消一個(gè)獲利利的按訂單生生產(chǎn)的舊產(chǎn)品品或新的生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)時(shí)，逐逐步引進(jìn)新產(chǎn)產(chǎn)品或新生產(chǎn)產(chǎn)工藝試驗(yàn)?zāi)芰σ笥屑夹g(shù)的的操作人員使使用科學(xué)方法法和統(tǒng)計(jì)分析析對(duì)生產(chǎn)過(guò)程程進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)調(diào)查要求兩種補(bǔ)充充投資：廠內(nèi)試驗(yàn)，企企業(yè)必須具有有研究能力（（包括特別的的制造能力））科研人員和操操作人員之間間進(jìn)行聯(lián)系的的系統(tǒng)新興技術(shù)投資資新技術(shù)建立在科學(xué)基基礎(chǔ)之上的創(chuàng)創(chuàng)新，它們可可能建立一個(gè)個(gè)新行業(yè)或改改變老行業(yè)。。產(chǎn)生于重大創(chuàng)創(chuàng)新的不連續(xù)續(xù)技術(shù)：生物物醫(yī)藥、數(shù)碼碼相機(jī)產(chǎn)生于集成多多個(gè)獨(dú)立研究究成果而形成成的更具創(chuàng)新新性的技術(shù)（（核磁共振成成像、傳真、、電子銀行、、互聯(lián)網(wǎng)）這些技術(shù)中的的每一種都能能提供豐富的的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，，吸引創(chuàng)業(yè)投投資技術(shù)指將基本知識(shí)識(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際際應(yīng)用的過(guò)程程科學(xué)：知道是是什么技術(shù)：知道如如何做市場(chǎng)：知道在在哪里，知道道是誰(shuí)一系列適應(yīng)于于特定產(chǎn)品或或市場(chǎng)的、建建立在行業(yè)基基礎(chǔ)上的技能能，可以是一一一個(gè)部件、、整個(gè)產(chǎn)品或或一個(gè)行業(yè)為為焦點(diǎn)的新技術(shù)：擴(kuò)展展了知識(shí)基礎(chǔ)礎(chǔ)、在現(xiàn)有市市場(chǎng)上進(jìn)行了了創(chuàng)新、發(fā)展展了新市場(chǎng)新技術(shù)術(shù)和老老技術(shù)術(shù)的比比較老技術(shù)新技術(shù)技術(shù)科學(xué)基礎(chǔ)及應(yīng)用已建立不確定體系結(jié)構(gòu)或標(biāo)準(zhǔn)演變中新出現(xiàn)功能或利益演變中未知基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)者、渠道的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)已建立正形成規(guī)則/標(biāo)準(zhǔn)已建立剛出現(xiàn)市場(chǎng)/客戶使用模式/行為明確在形成市場(chǎng)知識(shí)完全投機(jī)的行業(yè)結(jié)構(gòu)已建立萌芽狀態(tài)競(jìng)爭(zhēng)者熟知新人競(jìng)賽規(guī)則已知新出現(xiàn)不同的的規(guī)則則老技術(shù)新技術(shù)戰(zhàn)略選擇集中于獲得優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大吸引資源，制定時(shí)間表傳統(tǒng)的戰(zhàn)略工具、收斂思考強(qiáng)調(diào)建立一套抗干擾的適應(yīng)戰(zhàn)略；實(shí)時(shí)的問(wèn)題導(dǎo)向程序；情景發(fā)展方法，發(fā)散思考資源配置（1）準(zhǔn)則傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流/投資回收期或者為股東創(chuàng)造價(jià)值實(shí)物期權(quán)價(jià)值（2）過(guò)程與責(zé)任明確的特定過(guò)程（明確的風(fēng)險(xiǎn)/收益關(guān)系）非正式的和起步的（少量的最初承諾）（3）監(jiān)控尺度明確經(jīng)驗(yàn)判斷發(fā)展過(guò)程正規(guī)的階段門(mén)（可重復(fù)、步驟明確、固定規(guī)范、上市時(shí)間壓力）適應(yīng)過(guò)程（實(shí)驗(yàn)、多樣選擇、彈性的上市時(shí)間）面對(duì)新新技術(shù)術(shù)應(yīng)有有的組組織和和觀念念轉(zhuǎn)變變更加靈靈活的的組織織環(huán)境境更加具具有活活力、、適應(yīng)應(yīng)性的的戰(zhàn)略略選擇擇分階段段的資資源配配置考察市市場(chǎng)發(fā)展適適應(yīng)技技術(shù)估計(jì)新新技術(shù)術(shù)市場(chǎng)場(chǎng)的原原則關(guān)注大大藍(lán)圖圖：潛在市市場(chǎng)規(guī)規(guī)模、、市場(chǎng)場(chǎng)潛力力、時(shí)時(shí)間選選擇、、發(fā)展展速度度哪個(gè)個(gè)更重重要？？使用多多種方方法關(guān)注需需要而而不是是產(chǎn)品品生物制制藥公公司案案例關(guān)鍵在在那里里決策策點(diǎn)？？是否值值得投投資？？評(píng)估新新興市市場(chǎng)的的三種種方法法擴(kuò)散和和采用用價(jià)格和和速度度的擴(kuò)擴(kuò)散競(jìng)爭(zhēng)力力的相相互作作用探索和和學(xué)習(xí)習(xí)優(yōu)勢(shì)來(lái)來(lái)源于于有見(jiàn)見(jiàn)識(shí)的的預(yù)見(jiàn)見(jiàn)探索中中學(xué)會(huì)會(huì)認(rèn)識(shí)識(shí)產(chǎn)品品探索中中發(fā)展展下一一步探索中中提前前預(yù)見(jiàn)見(jiàn)市場(chǎng)場(chǎng)變化化對(duì)觀點(diǎn)點(diǎn)的測(cè)測(cè)量客戶都都缺乏乏眼見(jiàn)見(jiàn)多種方方法了了解市市場(chǎng)新技術(shù)術(shù)發(fā)展展中的的政府府制度基基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施科研基基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施軍事技技術(shù)政府指指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)設(shè)定政府控控制政府補(bǔ)補(bǔ)貼新業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展展通過(guò)內(nèi)內(nèi)部發(fā)發(fā)展進(jìn)進(jìn)入建立新新業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)體體進(jìn)入壁壁壘結(jié)構(gòu)性性進(jìn)入入壁壘壘現(xiàn)有企企業(yè)的的預(yù)期期反應(yīng)應(yīng)進(jìn)入決決策涉涉及的的成本本和收收益用于新新業(yè)務(wù)務(wù)的投投資成成本克服結(jié)結(jié)構(gòu)性性進(jìn)入入壁壘壘的附附加投投資現(xiàn)有企企業(yè)報(bào)報(bào)復(fù)而而產(chǎn)生生的預(yù)預(yù)期成成本進(jìn)入產(chǎn)產(chǎn)業(yè)所所產(chǎn)生生的現(xiàn)現(xiàn)金流流量?jī)?nèi)部進(jìn)進(jìn)入的的目標(biāo)標(biāo)產(chǎn)業(yè)業(yè)處于不不均衡衡狀態(tài)態(tài)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有企企業(yè)的的報(bào)復(fù)復(fù)是緩緩慢的的或無(wú)無(wú)效的的本企業(yè)業(yè)較其其他企企業(yè)有有更低低的進(jìn)進(jìn)入成成本本企業(yè)業(yè)具有有與眾眾不同同的能能力去去影響響產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)本企業(yè)業(yè)現(xiàn)有有業(yè)務(wù)務(wù)有積積極效效果注意：：產(chǎn)業(yè)中中的期期望利利潤(rùn)率率取決決于五五力作作用的的大小小獲得期期望平平均收收益率率進(jìn)入均均衡產(chǎn)產(chǎn)業(yè)極極少有有收獲獲進(jìn)入的的概念念基礎(chǔ)礎(chǔ)降低低產(chǎn)產(chǎn)品品成成本本低價(jià)價(jià)買(mǎi)買(mǎi)入入提供供優(yōu)優(yōu)質(zhì)質(zhì)產(chǎn)產(chǎn)品品發(fā)現(xiàn)現(xiàn)新新的的市市場(chǎng)場(chǎng)定定位位引入入市市場(chǎng)場(chǎng)營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)創(chuàng)創(chuàng)新新使用用現(xiàn)現(xiàn)有有的的銷(xiāo)銷(xiāo)售售系系統(tǒng)統(tǒng)通過(guò)過(guò)收收購(gòu)購(gòu)進(jìn)進(jìn)入入有利利可可圖圖的的收收購(gòu)購(gòu)買(mǎi)方定價(jià)價(jià)低公司市場(chǎng)場(chǎng)不完善善，沒(méi)有有通過(guò)投投標(biāo)過(guò)程程消除高高于平均均水平的的收益買(mǎi)方有獨(dú)獨(dú)一無(wú)二二的能力力經(jīng)營(yíng)收收購(gòu)下來(lái)來(lái)的業(yè)務(wù)務(wù)抵消收益益的因素素投標(biāo)過(guò)程程公司市場(chǎng)場(chǎng)效率賣(mài)方比買(mǎi)買(mǎi)方精底價(jià)程度度賣(mài)方?jīng)Q定定底價(jià)原因因產(chǎn)權(quán)問(wèn)題題急需資金金失去主要要經(jīng)營(yíng)者者或現(xiàn)有有經(jīng)營(yíng)者者后繼無(wú)無(wú)人難于維持持增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)管理理上的不不足9、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹(shù)樹(shù)，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。13:36:5113:36:5113:361/6/20231:36:51PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見(jiàn)見(jiàn)頻頻。。。。1月月-2313:36:5113:36Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。13:36:5113:36:5113:36Friday,January6,202313、乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)夢(mèng)，相悲各問(wèn)問(wèn)年。。1月-231月-2313:36:5113:36:51January6,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青青山。