上市公司的公司治理與獨(dú)立董事制度課程

上市公司的公司治理

與獨(dú)立董事制度

中國(guó)證監(jiān)會(huì)童道馳主要內(nèi)容公司治理的涵義及股份公司的歷史沿革公司治理基本模式安然和帕馬拉特案例我國(guó)上市公司治理中存在的主要問(wèn)題獨(dú)立董事制度股權(quán)激勵(lì)及管理層收購(gòu)銀行類上市公司的治理結(jié)構(gòu)公司治理的涵義公司治理（CorporateGovernance,又譯為法人治理結(jié)構(gòu)或公司管治）是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。狹義上說(shuō)公司治理主要指公司的股東,董事及經(jīng)理層之間的關(guān)系。廣義上說(shuō)公司治理還包括與利益者(如員工、客戶、供應(yīng)商、債權(quán)人和社會(huì)公眾等)之間的關(guān)系,及有關(guān)法律,法規(guī)和上市規(guī)則等。

公司治理的歷史沿革

公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的產(chǎn)生是與股份有限公司的出現(xiàn)聯(lián)系在一起的，其核心是由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益不一致而產(chǎn)生的委托——代理關(guān)系。在西方國(guó)家，公司治理，特別是股東和經(jīng)營(yíng)者在股份有限公司治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用，經(jīng)歷了一個(gè)從管理層中心主義到股東會(huì)中心主義，再到董事會(huì)中心主義的變化過(guò)程。董事會(huì)的出現(xiàn)還是沒(méi)有解決因公司所有權(quán)與控制權(quán)分離而產(chǎn)生的委托——代理問(wèn)題

一、股份制及股份公司的歷史沿革國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展從1500年至1800年間發(fā)生的跨大西洋貿(mào)易在相當(dāng)程度上使西歐真正超越北歐、南歐和亞洲。比如，意大利沒(méi)有參與兩百年前的大西洋貿(mào)易。從圖一看到，跟參與大西洋貿(mào)易的英國(guó)比，意大利的人均GDP在1500年時(shí)約是英國(guó)的1.5倍，但到了1870年意大利的人均GDP從原來(lái)的1100增加到1499美元，而同期英國(guó)的人均GDP由714上升到1870年的3191美元（按1990年的美元計(jì)）。西班牙與葡萄牙在英國(guó)之前開(kāi)發(fā)大西洋貿(mào)易，西班牙搶先占領(lǐng)了墨西哥等自然資源豐富、氣候溫和的中美洲和南美洲土地，把這些國(guó)家淪為殖民地，而葡萄牙則先占下了巴西等國(guó)。等英國(guó)于十六世紀(jì)后半葉趕到美洲大陸時(shí)，英國(guó)只能拿到氣候相對(duì)惡劣、資源缺乏的北美地帶。雖然西班牙、葡萄牙、英國(guó)、荷蘭、法國(guó)都是當(dāng)年大西洋貿(mào)易的積極參與者，雖然在當(dāng)初都直接從這些貿(mào)易中得益，可是在1800年左右開(kāi)始的工業(yè)革命卻發(fā)生在英國(guó)，而不是在西班牙和葡萄牙。在1500年時(shí)英國(guó)、西班牙和葡萄牙的人均GDP基本一樣，到1870年時(shí)英國(guó)的人均GDP是葡萄牙的3.2倍、西班牙的2.3倍。私有財(cái)產(chǎn)保保護(hù)和法制制

促進(jìn)了了貿(mào)易和經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展展西班牙、葡葡萄牙運(yùn)作作大西洋貿(mào)貿(mào)易的方式式與英國(guó)有有本質(zhì)上的的區(qū)別，前前者是王室室主導(dǎo)的運(yùn)運(yùn)作，按我我們今天的的術(shù)語(yǔ)，西西班牙與葡葡萄牙的海海洋貿(mào)易是是國(guó)營(yíng)的。。而英國(guó)的的大西洋、、印度洋貿(mào)貿(mào)易則是民民間自發(fā)的的商業(yè)行為為；另外，，英國(guó)的議議會(huì)起初就就對(duì)王權(quán)有有相當(dāng)?shù)闹浦坪饽芰?，，從大西洋洋貿(mào)易中發(fā)發(fā)財(cái)?shù)男律躺倘穗A層能能通過(guò)議會(huì)會(huì)進(jìn)行保護(hù)護(hù)私有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)、保護(hù)平平等自由貿(mào)貿(mào)易權(quán)的立立法，這些些立法給予予人們契約約自由、經(jīng)經(jīng)商自由，，同時(shí)也引引發(fā)一系列列金融制度度創(chuàng)新。于于是，到了了十八世紀(jì)紀(jì)，在西班班牙帝國(guó)日日趨衰敗的的同時(shí)，英英國(guó)卻已基基本為工業(yè)業(yè)革命作好好了準(zhǔn)備。。股份份制制為為工工業(yè)業(yè)革革命命奠奠定定了了制制度度基基礎(chǔ)礎(chǔ)英國(guó)國(guó)是是由由民民間間自自發(fā)發(fā)地地參參與與大大西西洋洋貿(mào)貿(mào)易易，，而而不不是是王王室室出出資資靠靠““國(guó)國(guó)營(yíng)營(yíng)””。。但但在在當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)，，民民間間冒冒險(xiǎn)險(xiǎn)碰碰到到的的第第一一個(gè)個(gè)問(wèn)問(wèn)題題是是：：所所需需要要的的資資本本從從哪哪里里來(lái)來(lái)？？既既然然從從民民間間融融資資，，而而每每次次航航行行又又需需要要大大量量資資金金，，那那么么有有什什么么辦辦法法可可吸吸引引眾眾多多投投資資者者參參股股呢呢？？一一種種辦辦法法是是把把貿(mào)貿(mào)易易公公司司的的股股份份分分細(xì)細(xì)，，讓讓眾眾多多人人可可認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)。。第第二二個(gè)個(gè)問(wèn)問(wèn)題題是是：：這這種種航航海海貿(mào)貿(mào)易易的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)太太大大。。根根據(jù)據(jù)當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)的的技技術(shù)術(shù)和和西西葡葡兩兩國(guó)國(guó)的的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，，航航行行一一趟趟中中國(guó)國(guó)、、印印度度需需兩兩年年以以上上的的時(shí)時(shí)間間，，等等回回到到歐歐洲洲時(shí)時(shí)不不僅僅一一些些船船只只沉沉沒(méi)沒(méi)，，而而且且有有時(shí)時(shí)會(huì)會(huì)有有一一半半以以上上的的船船員員沿沿途途死死去去（（因因?yàn)闉椴〔《径尽?、海海浪浪等等））。?！肮晒煞莘萦杏邢尴挢?zé)責(zé)任任公公司司””的的誕誕生生那么么，，如如果果由由眾眾多多個(gè)個(gè)人人共共同同參參股股集集資資，，股股東東們們的的責(zé)責(zé)任任必必須須是是有有限限的的，，也也就就是是，，每每位位股股東東的的責(zé)責(zé)任任最最多多是是損損失失掉掉所所投投入入的的股股金金，，不不承承擔(dān)擔(dān)任任何何更更多多的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（（亦亦即即，，即即使使有有船船員員在在途途中中死死去去，，股股東東的的責(zé)責(zé)任任也也是是有有限限的的））。。這這種種高高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)貿(mào)貿(mào)易易為為現(xiàn)現(xiàn)代代股股份份有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司的的出出現(xiàn)現(xiàn)創(chuàng)創(chuàng)造造了了環(huán)環(huán)境境，，這這種種融融資資模模式式是是英英國(guó)國(guó)海海洋洋貿(mào)貿(mào)易易的的主主要要企企業(yè)業(yè)組組織織形形式式。?！啊肮晒煞莘萦杏邢尴挢?zé)責(zé)任任公公司司””這這一一制制度度創(chuàng)創(chuàng)新新為為隨隨后后幾幾百百年年的的世世界界發(fā)發(fā)展展埋埋下下了了種種子子。案例例:英國(guó)國(guó)““東東印印度度公公司司””的的發(fā)發(fā)展展1599年年成成立立的的英英國(guó)國(guó)““東東印印度度公公司司””（（TheEastIndiaCompany））。。該該公公司司的的創(chuàng)創(chuàng)始始股股東東有有80人人，，他他們們選選舉舉產(chǎn)產(chǎn)生生了了15人人的的董董事事會(huì)會(huì)。。到到1600年年12月月，，公公司司股股東東增增加加到到218人人，，并并正正式式得得到到了了與與東東印印度度和和沿沿途途各各國(guó)國(guó)進(jìn)進(jìn)行行貿(mào)貿(mào)易易的的壟壟斷斷權(quán)權(quán)。。1601年年2月月，，東東印印度度公公司司第第一一次次由由五五只只船船組組成成的的貿(mào)貿(mào)易易隊(duì)隊(duì)駛駛向向印印度度。。等等兩兩年年半半后后他他們們回回到到倫倫敦敦時(shí)時(shí)，，給給投投資資者者帶帶來(lái)來(lái)的的是是豐豐厚厚的的回回報(bào)報(bào)。。那那次次成成功功為為東東印印度度公公司司隨隨后后的的多多次次增增資資擴(kuò)擴(kuò)股股奠奠定定了了基基礎(chǔ)礎(chǔ)，，使使其其成成為為英英國(guó)國(guó)跨跨國(guó)國(guó)貿(mào)貿(mào)易易、、經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)擴(kuò)擴(kuò)張張的的主主力力軍軍，，該該公公司司一一直直運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)到到1873年年。。東印印度度公公司司的的意意義義是是多多方方面面的的。。它它的的成成功功以以及及其其長(zhǎng)長(zhǎng)達(dá)達(dá)274年年的的繁繁榮榮顯顯示示了了股股份份有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司的的活活力力，，通通過(guò)過(guò)細(xì)細(xì)化化后后的的股股份份交交易易，，不不僅僅幫幫助助探探險(xiǎn)險(xiǎn)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)業(yè)者者融融到到大大量量資資本本，，而而且且以以一一種種高高效效率率的的方方式式把把海海洋洋貿(mào)貿(mào)易易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分分?jǐn)倲偟降奖姳姸喽嗤锻顿Y資者者身身上上，，達(dá)達(dá)到到““人人均均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小小，，總總體體風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大大””的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果。。其其四四，，開(kāi)開(kāi)辟辟了了以以董董事事會(huì)會(huì)為為中中心心的的現(xiàn)現(xiàn)代代公公司司管管理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)先先河河，，成成為為所所有有權(quán)權(quán)與與經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)權(quán)分分離離的的起起源源案案例例。。國(guó)際際貿(mào)貿(mào)易易和和亞亞洲洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的發(fā)發(fā)展展:制制度度創(chuàng)創(chuàng)新新的的重重要要性性中國(guó)國(guó)和和其其他他亞亞太太國(guó)國(guó)家家并并沒(méi)沒(méi)有有參參與與十十六六至至十十九九世世紀(jì)紀(jì)的的大大西西洋洋貿(mào)貿(mào)易易。。從從圖圖三三中中看看到到，，那那次次錯(cuò)錯(cuò)失失的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)使使亞亞洲洲占占世世界界GDP的的份份額額從從1000年年前前的的約約70.3%下下降降到到1870年年的的38.3%，，然然后后降降到到谷谷底底（（1950年年））時(shí)時(shí)的的18.5%。。但但是是，，隨隨著著二二戰(zhàn)戰(zhàn)結(jié)結(jié)束束后后的的太太平平洋洋貿(mào)貿(mào)易易的的開(kāi)開(kāi)始始，，亞亞洲洲占占世世界界總總出出口口的的份份額額從從1950年年后后持持續(xù)續(xù)上上升升（（圖圖四四））。。結(jié)結(jié)果果是是，，亞亞洲洲占占世世界界GDP的的份份額額也也不不斷斷回回升升。。從從這這些些數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)趨趨勢(shì)勢(shì)中中我我們們看看到到，，亞亞洲洲或或許許現(xiàn)現(xiàn)在在有有一一次次真真正正的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)重重新新奪奪回回幾幾百百年年前前的的光光輝輝。但它的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有賴于制度度和金融創(chuàng)新新中國(guó)股份公司司的產(chǎn)生與發(fā)發(fā)展從明末清初開(kāi)開(kāi)始，中國(guó)已已誕生了股份份制的雛形。。在一些投資資大，收益高高且又具有一一定風(fēng)險(xiǎn)的行行業(yè)，如上海海沙船業(yè)、四四川井鹽業(yè)、、云南、廣東東的礦冶業(yè)和和山西的金融融業(yè)，已經(jīng)較較多地采用““招商集資，，合股經(jīng)營(yíng)””的組織形式式，具有明顯顯的股份制特特征。中國(guó)仿效西方方采用股份制制，發(fā)行證券券，組織近代代企業(yè)活動(dòng)則則始于19世世紀(jì)70年代代。清政府洋洋務(wù)派為借重重民間私人資資本，解決國(guó)國(guó)家財(cái)力不足足，仿效西方方的股份制，，采用“官督督商辦”，““官商合辦””，和“商辦辦”等形式興興建了一批旨旨在“求富””的中國(guó)近代代民用企業(yè)。。中國(guó)第一張股股票:上上海輪船招商商局1872年，，北洋通商大大臣，直隸總總督李鴻章，，委托上海商商人朱其昂、、朱其詔籌建建上海輪船招招商局。隨著著該局的成立立和第一期股股本的認(rèn)定和和籌集，中國(guó)國(guó)第一家近代代意義的股份份制企業(yè)和中中國(guó)人自己發(fā)發(fā)行的第一張張股票誕生了了。繼航運(yùn)業(yè)業(yè)之后，股份份制又在保險(xiǎn)險(xiǎn)業(yè)、礦業(yè)、、紡織業(yè)、通通訊電報(bào)等方方面得到普遍遍運(yùn)用。一批批華商股份制制企業(yè)誕生了了。股份制和和證券交易得得到迅速發(fā)展展。股份公司司和證券市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展為中中國(guó)民族工業(yè)業(yè)的發(fā)展作出出了積極貢獻(xiàn)獻(xiàn)二、公司治理理的基本模式式及案例公司治理模式式之一－英英美模式美國(guó)的公司治治理模式是外外部監(jiān)督為主主的模式.。。英美模式的的最大特點(diǎn)就就是所有權(quán)較較為分散，主主要依靠外部部力量對(duì)管理理層實(shí)施控制制。在這一模模式下由于所所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)的分離，，使用權(quán)分散散的股東不能能有效地監(jiān)控控管理層的行行為，即所謂謂的“弱股東東，強(qiáng)管理層層”現(xiàn)象，由由此產(chǎn)生代理理問(wèn)題,從從而導(dǎo)致內(nèi)部部人控制英美模式解決這一問(wèn)題題的辦法,主主要是靠外外部的監(jiān)督機(jī)機(jī)制。首先,是建立一一個(gè)由外部董董事和獨(dú)立董董事為主的董董事會(huì)來(lái)代表表股東監(jiān)督經(jīng)經(jīng)理層,在在董事會(huì)下設(shè)設(shè)以獨(dú)立董事事為多數(shù)并領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)的審計(jì)、、薪酬和提名名委員會(huì);其其次,是是發(fā)展機(jī)構(gòu)投投資者,使使分散的股權(quán)權(quán)通過(guò)機(jī)構(gòu)投投資者得以相相對(duì)集中;第第三,是是依靠中介機(jī)機(jī)構(gòu)的約束,包括外部部審計(jì)機(jī)構(gòu)、、投資銀行等等;第四,是依靠強(qiáng)強(qiáng)有力的事后后監(jiān)管和嚴(yán)厲厲處罰,以以提高違規(guī)成成本;第五五,是依靠靠健全的法律律制度,特特別是股東訴訴訟制度,如如集團(tuán)訴訟訟和衍生訴訟訟制度,使使股東權(quán)益受受到侵害時(shí)能能夠得到補(bǔ)償償;第六,是對(duì)管理理層實(shí)行期股股期權(quán),使使經(jīng)理層的利利益和公司長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊密密聯(lián)系起來(lái),達(dá)到降低低委托--代代理的成本的的目的。公司治理模式式之二－德德國(guó)模式德國(guó)公司治理理結(jié)構(gòu)的一個(gè)個(gè)重要特點(diǎn)是是“兩會(huì)制””，即監(jiān)事會(huì)會(huì)和董事會(huì)。。德國(guó)模式是是“內(nèi)部控制制”型模式。。兩會(huì)中包括括股東、銀行行及員工的代代表，對(duì)管理理層實(shí)行監(jiān)控控。其中，職職工代表在兩兩會(huì)中扮演重重要角色。在在德國(guó)，最在在的股東是公公司，創(chuàng)業(yè)家家族、銀行等等，所有權(quán)集集中程度比較較高。德國(guó)的的銀行是全能能銀行（UniversalBank），，可以持有工工商企業(yè)的股股票，另外，，公司相互持持股比較普遍遍。銀行對(duì)公公司的控制方方式是通過(guò)控控制股票投票票權(quán)和向董事事會(huì)派駐代表表，有些還是是監(jiān)事會(huì)主席席，銀行代表表就占股東代代表的22.5%。德國(guó)國(guó)公司治理模模式的另一特特色就是強(qiáng)調(diào)調(diào)職工參與，，在監(jiān)事會(huì)中中，根據(jù)企業(yè)業(yè)規(guī)模和職工工人數(shù)的多少少，職工代表表可以占到1/3到1/2的職位。。公司治理模式式之三－日日本模式日本的公司治治理結(jié)構(gòu)是““一會(huì)制”，，但是強(qiáng)調(diào)““內(nèi)部控制””。董事會(huì)主主要是由管理理層構(gòu)成。和和德國(guó)的模式式類似，對(duì)公公司監(jiān)控主要要是通過(guò)交叉叉持股和主辦辦銀行制度來(lái)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在在日本，由于于不允許控股股集團(tuán)的出現(xiàn)現(xiàn)，企業(yè)間交交叉持股是很很普遍的，非非金融性的公公司擁有日本本全部上市公公司四分之一一的股票，另另外，原材料料供應(yīng)商和銷銷售商也通過(guò)過(guò)合同的形式式對(duì)企業(yè)的管管理階層起到到一定的監(jiān)督督作用。日本的金融機(jī)機(jī)構(gòu)在公司治治理結(jié)構(gòu)中扮扮演重要的角角色。多數(shù)公司都都有一家主要要的銀行———主辦行作作為股東和業(yè)業(yè)務(wù)伙伴東亞模式在大部分東亞亞國(guó)家（地區(qū)區(qū)），公司股股權(quán)集中在家家族手中，公公司治理模式式因而也是家家族控制型。?？刂菩约易遄逡话闫毡榈氐貐⑴c公司的的經(jīng)營(yíng)管理和和投資決策，，形成家族控控制股東“剝剝削”中小股股東的現(xiàn)象。。這一問(wèn)題是是這一地區(qū)公公司治理的核核心問(wèn)題。東亞地區(qū)除日日本家族控制制企業(yè)所占比比重較少之外外，在韓國(guó)，，家族操控了了企業(yè)總數(shù)的的48.2%,臺(tái)灣是61.6%，，馬來(lái)西亞則則是67.2%。在菲律律賓和印尼，，最大家族控控制了上市公公司總市值的的1/6。各各國(guó)最大的十十個(gè)家族起碼碼分別控制了了本國(guó)市價(jià)總總值的一半。。亞洲的暗淡“東亞企業(yè)集集團(tuán)普遍地選選擇金字塔架架構(gòu)，一間家家族控股公司司位于金字塔塔的頂端，第第二層是擁有有貴重資產(chǎn)的的公司，第三三層包括了集集團(tuán)的上市公公司……，金金字塔的最底底層是現(xiàn)金收收入及利益高高的上市公司司，集團(tuán)向公公眾發(fā)售這些些公司的股票票，并透過(guò)多多種內(nèi)部交易易，把底層公公司的收益?zhèn)鱾鞯浇鹱炙仙蠈拥哪腹舅?，另一方面面，集團(tuán)又把把一些利潤(rùn)較較少、品質(zhì)較較差的資產(chǎn)從從上層利用高高價(jià)傳到下層層?！鞭D(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的的公司治理在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)國(guó)家中，公司司治理的最大大問(wèn)題是內(nèi)部部人控制，即即在法律體系系缺乏和執(zhí)行行力度微弱的的情況下，經(jīng)經(jīng)理層利用計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解體體后留下的真真空對(duì)企業(yè)實(shí)實(shí)行強(qiáng)有力的的控制，在某某種程度上成成為實(shí)際的企企業(yè)所有者,國(guó)有股權(quán)權(quán)虛置。全球公司治理理模式

的演演變及改革在八十年代，，由于德、日日經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)盛盛，人們普遍遍認(rèn)為，和以以市場(chǎng)為基礎(chǔ)礎(chǔ)的外部模式式相比，以企企業(yè)集團(tuán)、銀銀行和控股公公司為治理主主體的內(nèi)部模模式能更好地地解決代理問(wèn)問(wèn)題進(jìn)入九十年代代以來(lái)，隨著著經(jīng)濟(jì)和資本本市場(chǎng)的全球球化，以及信信息產(chǎn)業(yè)的崛崛起，內(nèi)部控控制模式的弊弊端日益顯露露，以市場(chǎng)為導(dǎo)向向的外部治理理模式逐漸成成為各國(guó)學(xué)習(xí)習(xí)的樣板。英英美模式以股股東利益為基基礎(chǔ)，以盈利利為導(dǎo)向，重重視資本市場(chǎng)場(chǎng)的作用，似似乎更能夠適適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的全全球化和信息息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的的發(fā)展。但安然事件暴暴露了美國(guó)公公司治理模式式中存在的嚴(yán)嚴(yán)重問(wèn)題，需需要進(jìn)一步步改革安然（Enron）公司司案例分析安然公司成立立于1985年，以電力力、天然氣產(chǎn)產(chǎn)品起家，后后來(lái)又?jǐn)U展能能源零售交易易業(yè)務(wù)，并涉涉足高科技寬寬頻產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)范圍遍及及全球40多多個(gè)國(guó)家，員員工超過(guò)2.1萬(wàn)。安然然公司曾是世世界上最大的的天然氣交易易商和最大的的電力交易商商，2000年收入高達(dá)達(dá)1010億億美元,股價(jià)價(jià)在2000年8月觸及及頂點(diǎn)90.56美元連續(xù)4年戴上上《財(cái)富》》雜志授予的的“美國(guó)最具具創(chuàng)新精神的的公司”桂冠冠，2000年《財(cái)富》》世界500強(qiáng)排名第7位，曾被哈哈佛商學(xué)院認(rèn)認(rèn)為是舊經(jīng)濟(jì)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)成成功轉(zhuǎn)變的典典范安然事件的經(jīng)經(jīng)過(guò)（1）2001年3月5日，《《財(cái)富》雜志志發(fā)表了一篇篇題為《安然然股價(jià)是否高高估？》的文文章，首次指指出安然財(cái)務(wù)務(wù)有「黑箱」」，質(zhì)疑安然然財(cái)務(wù)報(bào)表的的真實(shí)性10月16日日，安然公布布第三季業(yè)績(jī)績(jī)突然宣布，，該公司第三三季度虧損6.38億美美元，其凈資資產(chǎn)因受到外外部合伙關(guān)系系影響而減少少12億美元元。六天后，，美國(guó)證券交交易委員會(huì)開(kāi)開(kāi)始對(duì)安然展展開(kāi)調(diào)查11月8日，，安然宣布，，在1997年到2000年間由關(guān)關(guān)聯(lián)交易共虛虛報(bào)了五點(diǎn)五五二億美元的的利潤(rùn)從安然事件看看美國(guó)公司治治理

存在的的問(wèn)題股權(quán)結(jié)構(gòu)的不不合理性。安然公司同同絕大部分美美國(guó)的上市公公司一樣股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)高度分分散，導(dǎo)致經(jīng)經(jīng)理層內(nèi)部人人控制董事會(huì)缺乏獨(dú)獨(dú)立性，不不勤勉盡責(zé)。安然公司與與其董事之間間存在大量的的除董事服務(wù)務(wù)費(fèi)(每人7.9萬(wàn)美元元)之外的利利益關(guān)系，如如與其個(gè)人擁?yè)碛械钠渌局g的關(guān)關(guān)聯(lián)交易、另另有咨詢服務(wù)務(wù)合同以及向向其任職的科科研機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)贈(zèng)等等從安然事件美美國(guó)公司治理理高級(jí)管理人員員缺乏誠(chéng)信，為謀求個(gè)人人私利忽視公公司利益，董董事會(huì)監(jiān)督不不力。1999年，董事事會(huì)不顧職業(yè)業(yè)道德，聽(tīng)從從當(dāng)時(shí)的董事事會(huì)主席肯尼尼思·萊和首首席執(zhí)行官杰杰夫·斯基林林的建議，允允許當(dāng)時(shí)的首首席財(cái)務(wù)官安安德魯·法斯斯托暗地里建建立私人合作作機(jī)構(gòu)，非法法轉(zhuǎn)移公司財(cái)財(cái)產(chǎn)。董事會(huì)會(huì)和公司高層層完全忽視了了對(duì)安德魯··法斯托行為為的監(jiān)控利用關(guān)聯(lián)交易易制造利潤(rùn)。安然公司的的關(guān)聯(lián)交易方方式風(fēng)險(xiǎn)性極極高，大量賬賬外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)形成了高負(fù)負(fù)債，大量債債務(wù)集中暴露露產(chǎn)生了公司司信用危機(jī)安安然自已的資資產(chǎn)負(fù)債表上上只列了130億美元，，而據(jù)分析，，其負(fù)債總額額可能高達(dá)400億美元元從安然事件美美國(guó)公司治理理外部審計(jì)機(jī)構(gòu)構(gòu)的問(wèn)題與責(zé)責(zé)任。安達(dá)信會(huì)計(jì)師師既是安然的的審計(jì)師又是是安然的財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)。安然然公司支付給給安達(dá)信公司司的費(fèi)用中，，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)費(fèi)用占到了相相當(dāng)大的比例例。作為獨(dú)立立的審計(jì)因利利益沖突而無(wú)無(wú)法做到真正正獨(dú)立金融分析師推推波助瀾，為安然神話話創(chuàng)造條件。。英國(guó)《金融融時(shí)報(bào)》這樣樣評(píng)判：“安安然公司失敗敗的教訓(xùn)與2000年的的網(wǎng)絡(luò)泡沫破破滅如出一轍轍：融資過(guò)度度、傳媒和華華爾街的竭力力宣傳以及投投資者的輕信信共同吹出了了一個(gè)大泡泡泡?！卑踩皇录竺烂绹?guó)公司治理理的改革2002年年2月月13日，，SEC主主席HarveyPitt要求求證券券交易易所重重新審審視其其公司司治理理方面面的具具體標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。。紐約約證券券交易易所和和納斯斯達(dá)克克率先先行動(dòng)動(dòng)起來(lái)來(lái)，成成立了了專門門的研研究小小組，，負(fù)責(zé)責(zé)對(duì)上上市規(guī)規(guī)則進(jìn)進(jìn)行修修改兩大交交易所所提出出了很很多相相似的的改革革方案案，這這些改改革方方案主主要是是針對(duì)對(duì)以上上問(wèn)題題提出出的。。其其中至至關(guān)重重要的的是增增加獨(dú)獨(dú)立董董事的的數(shù)量量和和和提高高獨(dú)立立董事事的獨(dú)獨(dú)立性性，加加強(qiáng)對(duì)對(duì)公司司管理理層的的監(jiān)督督等。。紐約約證券券交易易所提提出的的方案案更加加詳細(xì)細(xì)和具具體，，它還還建議議SEC加加強(qiáng)對(duì)對(duì)注冊(cè)冊(cè)會(huì)計(jì)計(jì)師行行業(yè)及及公司司CEO的的監(jiān)管管。安然事事件后后美國(guó)國(guó)公司司治理理的改改革索索克斯斯法案案7月26日日，美美國(guó)國(guó)國(guó)會(huì)以以絕對(duì)對(duì)多數(shù)數(shù)通過(guò)過(guò)了關(guān)關(guān)于會(huì)會(huì)計(jì)和和公司司治理理一攬攬子改改革的的索克克斯法法案；；7月月30日，，布什什總統(tǒng)統(tǒng)在白白宮簽簽署了了該項(xiàng)項(xiàng)法案案，使使其正正式生生效索克斯斯法案案從加加強(qiáng)信信息披披露和和財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)處理理的準(zhǔn)準(zhǔn)確性性、確確保審審計(jì)師師的獨(dú)獨(dú)立性性、以以及改改善公公司治治理等等主要要方面面對(duì)現(xiàn)現(xiàn)行的的證券券、公公司和和會(huì)計(jì)計(jì)法律律進(jìn)行行了多多處重重大修修改，，而且且針對(duì)對(duì)上市市公司司新增增了許許多相相當(dāng)嚴(yán)嚴(yán)厲的的法律律規(guī)定定。索索克斯斯法案案的適適用范范圍不不僅包包括美美國(guó)本本國(guó)的的上市市公司司，也也同時(shí)時(shí)涵蓋蓋了在在美上上市的的非美美國(guó)公公司布什總總統(tǒng)稱稱該法法案是是“羅羅斯福福時(shí)代代以來(lái)來(lái)，有有關(guān)美美國(guó)商商業(yè)實(shí)實(shí)踐的的影響響最為為深遠(yuǎn)遠(yuǎn)的改改革””。定期報(bào)報(bào)告披披露:鎖鎖定CEO和CFO個(gè)人人責(zé)任任公司改改革法法案要要求CEO／CFO對(duì)公公司定定期報(bào)報(bào)告（（年報(bào)報(bào)和季季報(bào)））進(jìn)行行個(gè)人人書面面認(rèn)證證，本人審審查了了報(bào)告告。據(jù)據(jù)本人人所知知（based-on-the-knowledge）），報(bào)報(bào)告不不存在在有關(guān)關(guān)重要要事實(shí)實(shí)的虛虛假陳陳述、、遺漏漏或者者誤導(dǎo)導(dǎo)，符符合證證券交交易法法13（a）和和15（d）節(jié)節(jié)的要要求；；如CEO／／CFO知知道（（knowing））定期期報(bào)告告不合合證券券交易易法13（（a））和15（（d））要求求，仍仍然作作出書書面認(rèn)認(rèn)證，，可并并處不不超過(guò)過(guò)100萬(wàn)萬(wàn)美元元的罰罰款和和不超超過(guò)10年年的監(jiān)監(jiān)禁；；如果果CEO／／CFO蓄蓄意故故犯（（willfully）），可可并處處不超超過(guò)500萬(wàn)美美元的的罰款款和不不超過(guò)過(guò)20年的的監(jiān)禁禁。其他條條款防止CEO／CFO的利利益沖沖突：：禁止止公司司向CEO／CFO提供供貸款款公司財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告重重大違違規(guī)，，管理理者喪喪失業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)報(bào)酬:若SEC因公公司公公布的的定期期報(bào)告告有重重大違違規(guī)，，命令令公司司提交交財(cái)會(huì)會(huì)重述述，CEO／CFO在違違規(guī)報(bào)報(bào)告發(fā)發(fā)表之之后的的12月內(nèi)內(nèi)獲得得的一一切業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)報(bào)酬（（包括括：獎(jiǎng)獎(jiǎng)金、、認(rèn)股股選擇擇權(quán)））和買買賣股股票的的收益益都必必須返返還公公司SEC解職職令:如如果SEC認(rèn)為為公眾眾公司司董事事和其其他管管理者者存在在欺詐詐行為為或者者“不不稱職職”，，可以以有條條件或或者無(wú)無(wú)條件件、暫暫時(shí)或或者永永久禁禁止此此人在在公眾眾公司司擔(dān)任任董事事和其其他管管理職職務(wù)。。以前前，SEC須向向法院院申請(qǐng)請(qǐng)解職職令，，并且且得證證明有有問(wèn)題題的董董事或或者其其他管管理者者為““實(shí)質(zhì)質(zhì)不稱稱職””設(shè)立公公司審審計(jì)委委員會(huì)會(huì)公司改改革法法案把把審計(jì)計(jì)委員員會(huì)提提升到到公眾眾公司司的法法定審審計(jì)監(jiān)監(jiān)管機(jī)機(jī)構(gòu)。。公司司改革革法案案要求求公眾眾公司司必須須建立立審計(jì)計(jì)委員員會(huì)。。審計(jì)計(jì)委員員會(huì)必必須全全部由由“獨(dú)獨(dú)立董董事””組成成,除除了了董事事津貼貼、審審計(jì)委委員津津貼之之外，，不從從公司司領(lǐng)取取其他他酬金金；不不受控控制股股東或或者管管理層層影響響的““非關(guān)關(guān)聯(lián)人人士””（unaffiliated））。此此外，，委員員會(huì)至至少要要有一一名財(cái)財(cái)務(wù)專專家審計(jì)委委員會(huì)會(huì)的職職能是是：（（1））從管管理層層之外外的來(lái)來(lái)源獲獲得公公司信信息。。（2）在在外部部審計(jì)計(jì)和管管理層層之間間構(gòu)成成隔離離帶。。（3）從從外部部獲得得財(cái)務(wù)務(wù)咨詢?cè)?。審審?jì)委委員會(huì)會(huì)有權(quán)權(quán)聘用用獨(dú)立立財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)，從從而在在處理理疑難難問(wèn)題題的時(shí)時(shí)候，，能夠夠擺脫脫管理理層和和外部部審計(jì)計(jì)的影影響。強(qiáng)化對(duì)對(duì)外部部審計(jì)計(jì)的監(jiān)監(jiān)管創(chuàng)設(shè)““公眾眾公司司財(cái)會(huì)會(huì)監(jiān)管管委員員會(huì)””（PCAOB）PCAOB名義義上是是自律律組織織，實(shí)實(shí)際上上是SEC控制制的、、負(fù)責(zé)責(zé)監(jiān)管管審計(jì)計(jì)行業(yè)業(yè)的準(zhǔn)準(zhǔn)官方方機(jī)構(gòu)構(gòu)。PCAOB擁有有以下下權(quán)限限：負(fù)負(fù)責(zé)審審計(jì)注注冊(cè);制制定行行業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和和行業(yè)業(yè)紀(jì)律律;對(duì)對(duì)注冊(cè)冊(cè)審計(jì)計(jì)事務(wù)務(wù)所實(shí)實(shí)行年年檢負(fù)負(fù)責(zé)調(diào)調(diào)查審審計(jì)事事務(wù)所所的不不法行行為禁止外外部審審計(jì)向向上市市公司司提供供與審審計(jì)無(wú)無(wú)關(guān)的的服務(wù)務(wù)帕馬拉拉特事事件“歐洲洲的安安然””“歷史史上最最為嚴(yán)嚴(yán)重、、最為為無(wú)恥恥的財(cái)財(cái)務(wù)詐詐騙案案件之之一””是審計(jì)計(jì)師玩玩忽職職守？？是金金融機(jī)機(jī)構(gòu)隱隱瞞真真相？？還是是監(jiān)管管機(jī)構(gòu)構(gòu)疏于于防范范？背景介介紹帕瑪拉拉特:意大利利第八八大工工業(yè)集集團(tuán)，，以生生產(chǎn)乳乳制品品和果果汁飲飲料為為主的的世界界食品品行業(yè)業(yè)屈指指可數(shù)數(shù)的企企業(yè)巨巨頭總部位位于意意大利利的米米蘭，，并在在全球球31個(gè)國(guó)國(guó)家設(shè)設(shè)有62家家公司司和149家工工廠1961年年5月月15日成成立，，1987年在在米蘭蘭證券券交易易所上上市創(chuàng)始人人：卡卡利斯斯托··坦齊齊(CalistoTanzi)背景介介紹導(dǎo)火索索：偽偽造銀銀行函函證的的敗露露2003年年12月19日日，美美洲銀銀行宣宣布，，帕瑪瑪拉特特所聲聲稱的的39.5億歐歐元存存款根根本不不存在在！巨大的財(cái)務(wù)務(wù)黑洞虛增銷售額額和利潤(rùn)隱瞞負(fù)債125億歐歐元！背景介紹司法調(diào)查的的范圍不斷斷擴(kuò)大律師事務(wù)所所，兩家國(guó)國(guó)際會(huì)計(jì)師師事務(wù)所，，數(shù)家國(guó)際際銀行集團(tuán)團(tuán)及意大利利銀行50多人接接受調(diào)查，，15人被被捕，包括括數(shù)名坦齊家家族成員、、公司財(cái)務(wù)務(wù)人員、審計(jì)師、律律師、銀行行家等。美國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)參與調(diào)查查目前：破產(chǎn)產(chǎn)保護(hù)下的的重組在意大利政政府監(jiān)管下下進(jìn)行重組組多家海外分分支機(jī)構(gòu)申申請(qǐng)破產(chǎn)保保護(hù)欺詐的動(dòng)機(jī)機(jī)向家族企業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)移資金金超過(guò)5億歐歐元用于彌彌補(bǔ)家族企企業(yè)虧損掩蓋巨額虧虧損歷史累積的的虧損快速擴(kuò)張兼兼并的后果果欺詐的手段段偽造交易文文件，騙取取銀行貸款款通過(guò)家族成成員控制下下的經(jīng)銷商商偽造交易易紀(jì)錄以虛假的應(yīng)應(yīng)收賬款作作抵押取得得銀行貸款款利用復(fù)雜的的財(cái)務(wù)交易易掩蓋負(fù)債債向花旗銀行行的借款變變成了投資資復(fù)雜的公司司結(jié)構(gòu)和眾眾多的海外外公司在開(kāi)曼群島島、荷屬安安德列斯群群島注冊(cè)大大量公司利用各國(guó)金金融監(jiān)管和和法律環(huán)境境的差異通過(guò)偽造交交易文件轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移資金虛增海外公公司資產(chǎn)Epicurum:神秘的基金金B(yǎng)onlat:子無(wú)虛虛有的銀行行存款三、我國(guó)上市公公司的基本本狀況及及公司治理理2003年年上市公司司業(yè)績(jī)截止4月30日，除除2家公司司外，共有有1312家上市公公司公布了了年報(bào)。。在2003年整個(gè)個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境持續(xù)續(xù)向好，保保持穩(wěn)定高高速增長(zhǎng)的的情況下，，上市公司司也交出了了一份較為為滿意的答答卷。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)據(jù)上看，上上市公司2003年年度主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均均比上年同同期有大幅幅提高，加加權(quán)平均的的每股收益益0.197元、凈凈資產(chǎn)收益益率7.42%、每每股凈資產(chǎn)產(chǎn)2.65元，分別別比上年同同期上升33.29%、28.1%、、4.09%。上市公司業(yè)業(yè)績(jī)與宏觀觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)業(yè)景氣度關(guān)關(guān)系進(jìn)一步步增強(qiáng)，國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴晴雨表作用用凸顯。2003年GDP增長(zhǎng)速速度達(dá)到9.1％，，而上市公公司同期每每股凈利潤(rùn)潤(rùn)的增速達(dá)達(dá)到了33％大盤藍(lán)籌公公司作為穩(wěn)穩(wěn)定市場(chǎng)和和業(yè)績(jī)提升升的中堅(jiān)力力量。2003年年總股本10億股以以上的上市市公司共82家，占占上市公司司總數(shù)的6.25％％，這些公公司總體盈盈利水平均均有較大幅幅度的提升升，平均每每股收益0.28元元、平均凈凈資產(chǎn)收益益率11.19%、、平均每股股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)凈現(xiàn)金流流量0.82元，均均高于同期期上市公司司平均值。。這82家家大型上市市公司在整整個(gè)市場(chǎng)所所占比重也也不斷提高高，主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入和和凈利潤(rùn)占占所有上市市公司比重重分別達(dá)到到43％和和64％上市公司主主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，，主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)對(duì)利潤(rùn)貢貢獻(xiàn)進(jìn)一步步加大。上市公司2003年年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入25482億元，，比2002年的19777億元，上上升28.85%；；主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)5137億元元，比2002年上上升27.3％。在2003年上市公公司整體業(yè)業(yè)績(jī)大幅增增長(zhǎng)同時(shí)，，上市公司司的利潤(rùn)結(jié)結(jié)構(gòu)也趨于于優(yōu)化。投投資收益、、補(bǔ)貼收入入、營(yíng)業(yè)外外收入等非非主營(yíng)收入入在利潤(rùn)總總額中所占占的比例不不斷下降，，其中投資資收益在總總體規(guī)模上上也有所減減少，表明明上市公司司的主業(yè)更更加突出，，通過(guò)非經(jīng)經(jīng)常性損益益對(duì)利潤(rùn)調(diào)調(diào)節(jié)的現(xiàn)象象逐漸減少少我國(guó)上市公公司治理面面臨的挑挑戰(zhàn)（I)股權(quán)高度集集中與所有有者缺位、、內(nèi)部人控控制下的國(guó)國(guó)有股“一一股獨(dú)大””.截至2002年4月月底，1175家上上市公司中中，國(guó)有或或國(guó)有控股股企業(yè)、國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管管理公司等等國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)成分控股股的上市公公司有905家，占占上市公司司總量的77%，上上市公司第第一大股東東的平均持持股比例達(dá)達(dá)到52.7%?！啊耙还瑟?dú)大大”導(dǎo)致對(duì)對(duì)大股東缺缺乏制約，，大股東容容易利用其其優(yōu)勢(shì)地位位操縱上市市公司或侵侵占中小股股東利益另一方面，，國(guó)有控股股上市公司司由于所有有者“缺位位”情況普普遍，對(duì)公公司經(jīng)理人人員缺乏有有效約束，，導(dǎo)致內(nèi)部部人控制上市公司治治理結(jié)構(gòu)面面臨的挑戰(zhàn)戰(zhàn)(II)股權(quán)分置的的問(wèn)題，導(dǎo)導(dǎo)致流通股股股東利益益未受到有有效保護(hù).由于歷史的的原因，我我國(guó)上市公公司的大量量國(guó)有股和和法人股是是不流通的的，由此導(dǎo)導(dǎo)致了流通通股和非流流通股的利利益在一些些方面存在在難以調(diào)和和的對(duì)立與與沖突。在在此情形下下，便存在在國(guó)有股、、法人股股股東利用控控股地位，，通過(guò)董事事會(huì)、股東東大會(huì)作出出有損流通通股股東利利益的決議議。這一問(wèn)題在在上市公司司再融資時(shí)時(shí)表現(xiàn)得尤尤為突出.在此方面面典型的例例子是2003年招招商銀行擬擬發(fā)行可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債事件上市公司治治理結(jié)構(gòu)面面臨的挑戰(zhàn)戰(zhàn)(III)國(guó)有企業(yè)業(yè)改制形形成大量量歷史遺遺留問(wèn)題題，隨著著資本市市場(chǎng)市場(chǎng)場(chǎng)化程度度的不斷斷提高而而逐步得得以暴露露.在證券券市場(chǎng)建建立初期期的行政政審批和和額度制制下，上上市公司司規(guī)模偏偏小，質(zhì)質(zhì)量不高高。另外外，大部部分國(guó)有有企業(yè)采采取改制制、剝離離上市的的方式，，使上市市公司與與控股股股東間帶帶有千絲絲萬(wàn)縷的的關(guān)系，，存續(xù)企企業(yè)由于于背負(fù)巨巨額非盈盈利性資資產(chǎn)難以以獨(dú)立生生存，不不可避免免地成為為上市公公司正常常經(jīng)營(yíng)的的巨大包包袱。由由此產(chǎn)生生了大股股東占用用上市公公司資金金和上市市公司對(duì)對(duì)外擔(dān)保保等一系系列問(wèn)題題。大股股東往往往為了自自身利益益而通過(guò)過(guò)關(guān)聯(lián)交交易占用用上市公公司巨額額資金，，或要求求上市公公司為關(guān)關(guān)聯(lián)方提提供擔(dān)保保四、獨(dú)立董事事制度獨(dú)立董事事制度已初步建建立截止到2003年6月30日，滬、、深兩交交易所共共有上市市公司1250家，其中中1244家上市公公司已配配備獨(dú)立立董事3839名在配備有有獨(dú)立董董事的1244家上市公公司中，，獨(dú)立董董事占董董事會(huì)成成員三分分之一以以上的公公司有800家，占64.4%；獨(dú)立董董事占董董事會(huì)成成員30%以上的公公司有863家，占69.4%；獨(dú)立董董事占董董事會(huì)成成員25%以上的公公司有1023家，占82.3%。獨(dú)立董事事的構(gòu)成成3839名獨(dú)立立董事中中，會(huì)計(jì)計(jì)專業(yè)人人士共1218名，占占總?cè)藬?shù)數(shù)的31.7%，基本本上達(dá)到到了各上上市公司司的獨(dú)立立董事中中至少有有一名會(huì)會(huì)計(jì)專業(yè)業(yè)人士的的要求30至50歲年年齡段的的人員最最多，共共2268名，，占總?cè)巳藬?shù)的59.1%；其其次是50至70歲的的人員，，共1419名名，占總總?cè)藬?shù)的的37%；70歲以上上的人員員共131名，，占總?cè)巳藬?shù)的3.4%；30歲以下下的共21名，，僅占總總?cè)藬?shù)的的0.5%獨(dú)立董事事的構(gòu)成成(2)本科學(xué)歷歷的人員員1351人，，占總?cè)巳藬?shù)的35.2%；碩碩士研究究生（或或相當(dāng)學(xué)學(xué)歷）1020人，占占26.6%；；博士研研究生或或以上1038人，占占27%；大專?；蛞韵孪聦W(xué)歷的的人員430人人，占11.2%教授、學(xué)學(xué)者有1686人，占占獨(dú)立董董事總?cè)巳藬?shù)的43.9%；中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)工作人人員（包包括會(huì)計(jì)計(jì)師事務(wù)務(wù)所、律律師事務(wù)務(wù)所、投投資咨詢?cè)児镜鹊戎薪闄C(jī)機(jī)構(gòu)的工工作人員員）906人，，占23.6%；公司司管理人人員480人，，占12.5%；政府府退休人人員269人，，占7%，其他他職業(yè)背背景的人人員498人，，占12%獨(dú)立董事事制度正正在發(fā)揮揮作用6月28日中農(nóng)農(nóng)資源（（600313）獨(dú)立立董事發(fā)發(fā)表的獨(dú)獨(dú)立董事事意見(jiàn)長(zhǎng)長(zhǎng)達(dá)1200多多字，對(duì)對(duì)中農(nóng)資資源在近近期的自自查報(bào)告告中披露露的相關(guān)關(guān)問(wèn)題發(fā)發(fā)表了三三點(diǎn)獨(dú)立立聲明，，對(duì)公司司在自查查過(guò)程中中發(fā)現(xiàn)的的大股東東占有資資金、信信息披露露違規(guī)等等問(wèn)題進(jìn)進(jìn)行了說(shuō)說(shuō)明和譴譴責(zé)；對(duì)對(duì)公司董董事會(huì)明明確提出出五點(diǎn)意意見(jiàn)，并并要求董董事會(huì)制制定明確確可行的的措施，，及早解解決問(wèn)題題中發(fā)展、、ST鄭鄭百文、、洪城股股份等公公司的獨(dú)獨(dú)立董事事，也在在獨(dú)立意意見(jiàn)中對(duì)對(duì)有關(guān)事事項(xiàng)做出出了詳盡盡的說(shuō)明明，總之之，獨(dú)立立董事的的積極作作用在我我國(guó)證券券市場(chǎng)上上已初顯顯端睨獨(dú)立董事事制度正正在發(fā)揮揮作用(2)2003年5月月，錦化化氯堿三三位獨(dú)立立董事發(fā)發(fā)表意見(jiàn)見(jiàn)，認(rèn)為為公司2002年與控控股股東東發(fā)生的的采購(gòu)主主要生產(chǎn)產(chǎn)原料丙丙烯、錦錦化集團(tuán)團(tuán)占用公公司資金金3.8億多元元等事項(xiàng)項(xiàng)，均屬屬關(guān)聯(lián)交交易，公公司未能能按有關(guān)關(guān)規(guī)定及及時(shí)進(jìn)行行信息披披露并在在2002年年年報(bào)中做做出詳盡盡說(shuō)明，，是不妥妥當(dāng)?shù)?。。ST環(huán)保保的兩名名獨(dú)立董董事也對(duì)對(duì)公司董董事會(huì)審審議通過(guò)過(guò)的關(guān)聯(lián)聯(lián)方借款款的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易議議案，共共同發(fā)表表了反對(duì)對(duì)意見(jiàn)。。獨(dú)立董事事制度正正在發(fā)揮揮作用(3)ST南華華的獨(dú)立立董事方方輪向公公司董事事會(huì)提出出了免去去公司董董事長(zhǎng)何何竟棠董董事一職職的臨時(shí)時(shí)提案，，此提案案雖未被被股東大大會(huì)通過(guò)過(guò)，但由由獨(dú)立董董事提請(qǐng)請(qǐng)罷免公公司董事事，這在在一千多多家上市市公司中中尚屬首首例，說(shuō)說(shuō)明我國(guó)國(guó)獨(dú)立董董事發(fā)揮揮作用的的范圍已已逐步在在擴(kuò)大，，獨(dú)立董董事們已已漸漸進(jìn)進(jìn)入了角角色獨(dú)立董事事制度存存在的問(wèn)問(wèn)題許多公司司都是由由大股東東向董事事會(huì)提出出人選，，很難難保證獨(dú)獨(dú)立董事事的獨(dú)立立性獨(dú)立董事事人才市市場(chǎng)尚未未建立，，合格獨(dú)獨(dú)立董事事人選相相對(duì)缺乏乏缺少履行行獨(dú)立董董事職責(zé)責(zé)所必需需的知識(shí)識(shí)結(jié)構(gòu)和和實(shí)踐經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，，未能勤勤勉盡責(zé)責(zé)上市公司司未能給給獨(dú)立董董事履行行職責(zé)提提供條件件缺乏對(duì)獨(dú)獨(dú)立董事事的激勵(lì)勵(lì)約束機(jī)機(jī)制完善董事事和獨(dú)立立董事制制度嚴(yán)格獨(dú)立立董事的的任職條條件；改改進(jìn)獨(dú)立立董事提提名、選選聘程序序及方式式；細(xì)化化履責(zé)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，建建立獨(dú)立立董事激激勵(lì)機(jī)制制和考核核評(píng)價(jià)機(jī)機(jī)制；研研究新的的獨(dú)立董董事提名名和選舉舉方法，，包括探探討差額額選舉制制，控股股股東回回避、不不參與或或限制其其參與獨(dú)獨(dú)立董事事提名和和投票選選舉等方方式的合合法性和和可行性性制訂董事事責(zé)任和和行為準(zhǔn)準(zhǔn)則，界界定董事事和獨(dú)立立董事的的責(zé)任成立上市市公司董董事協(xié)會(huì)會(huì)，加加強(qiáng)自律律管理五、股權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制股權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制世界上股股權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制比比較發(fā)達(dá)達(dá)的國(guó)家家中，企企業(yè)用來(lái)來(lái)激勵(lì)員員工（包包括董事事及高管管人員））的手段段，總體體來(lái)說(shuō)可可分成兩兩類一是以股股票為基基礎(chǔ)的股股權(quán)激勵(lì)勵(lì)方式，，主要包包括員工工持股計(jì)計(jì)劃、股股票期權(quán)權(quán)激勵(lì)及及期股激激勵(lì)等；；另一類是是以與公公司業(yè)績(jī)績(jī)掛鉤的的虛擬股股權(quán)的激激勵(lì)機(jī)制制，主要要包括影影子股票票與股票票增值權(quán)權(quán)，通常常也統(tǒng)稱稱為虛擬擬股票激激勵(lì)方式式股權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制1996年《財(cái)財(cái)富》雜雜志評(píng)出出的世界界500強(qiáng)企業(yè)業(yè)中，89％的的公司已已經(jīng)在其其高層經(jīng)經(jīng)理中實(shí)實(shí)行了期期權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制。。根據(jù)《商商業(yè)周刊刊》的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字字，1999年年美國(guó)收收入最高高的20位首席席執(zhí)行官官所獲得得的總收收入中，，來(lái)自股股票升值值的部分分平均占占總收入入的90％以上上。我國(guó)上市市公司實(shí)實(shí)施股股權(quán)激勵(lì)勵(lì)的模式式控股股東東或其他他機(jī)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行股權(quán)權(quán)買賣：這種模式式的特點(diǎn)點(diǎn)是控股股股東按按照一定定額度，，從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)購(gòu)購(gòu)入上市市公司股股票，存存入控股股股東的的特定賬賬戶中，，其控股股上市公公司的主主要負(fù)責(zé)責(zé)人完成成經(jīng)濟(jì)考考核指標(biāo)標(biāo)后，將將獲得一一定數(shù)額額的股票票。獲獎(jiǎng)獎(jiǎng)人不能能馬上拿拿到這些些股票，，但享有有分紅、、配股權(quán)權(quán)，在其其任職期期滿后，，可兌現(xiàn)現(xiàn)期股獲獲得收益益，也可可繼續(xù)持持有股票票。上海海儀電控控股（集集團(tuán)）、、武漢國(guó)國(guó)資公司司所采取取的股權(quán)權(quán)激勵(lì)都都類似于于這種模模式。通過(guò)信托托公司進(jìn)進(jìn)行股權(quán)權(quán)買賣該模式是是在《信信托法》》頒布實(shí)實(shí)施后公公司探索索的一條條新途徑徑。做法法是上市市公司與與信托投投資有限限公司簽簽訂投資資信托合合同，由由上市公公司將董董事會(huì)確確定的股股權(quán)激勵(lì)勵(lì)基金交交給信托托公司，，并委托托信托公公司以信信托公司司的名義義用此資資金購(gòu)買買公司流流通股股股票。激激勵(lì)基金金從公司司利潤(rùn)增增加額中中每年提提取一次次。信托托公司為為上述股股票的名名義持有有人，享享有股份份的管理理權(quán)，上上市公司司指定的的受益人人，即部部分高管管人員享享有上述述信托財(cái)財(cái)產(chǎn)及受受益權(quán)。。通過(guò)信托托公司進(jìn)進(jìn)行股權(quán)權(quán)買賣該模式通通過(guò)第三三方信托托投資公公司進(jìn)行行股權(quán)操操作，可可在一定定程度上上避免內(nèi)內(nèi)幕交易易和股價(jià)價(jià)操縱的的可能性性，也便便于繞開(kāi)開(kāi)股權(quán)激激勵(lì)方面面的法律律障礙。。該模式式弊端之之一在于于涉及對(duì)對(duì)信托投投資公司司的監(jiān)管管，目前前盡管《《信托法法》已經(jīng)經(jīng)頒布實(shí)實(shí)施，但但信托投投資公司司的業(yè)務(wù)務(wù)開(kāi)展尚尚不夠規(guī)規(guī)范，監(jiān)監(jiān)管難度度較大虛擬股票票及虛擬擬股票增增值權(quán)上海貝嶺嶺、中石石化等公公司采取取了這一一模式。。虛擬股股票由公公司將按按一定比比例提取取的獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)基金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為公公司的““虛擬股股票”并并確定初初始價(jià)格格，給予予被授予予者，但但被授予予者并不不實(shí)際持持有公司司股票。。當(dāng)約定定的兌現(xiàn)現(xiàn)時(shí)間和和條件滿滿足時(shí)，，經(jīng)理人人員就可可以獲得得現(xiàn)金形形式的虛虛擬股票票在賬面面上增值值的部分分。除不不實(shí)際持持有股票票外，虛虛擬股票票及其增增值權(quán)的的運(yùn)作機(jī)機(jī)理與實(shí)實(shí)際股權(quán)權(quán)激勵(lì)是是一樣的的。從本本質(zhì)上看看，虛擬擬股票是是一種遞遞延現(xiàn)金金支付方方式。虛擬股票及虛虛擬股票增值值權(quán)虛擬股票及虛虛擬股票增值值權(quán)的優(yōu)點(diǎn)在在于操作者不不直接進(jìn)行公公司股票買賣賣，回避了公公司回購(gòu)公司司股票、高管管人員持股等等等法律障礙礙，也可在很很大程度上避避免操縱股價(jià)價(jià)、內(nèi)幕交易易等違規(guī)行為為。股票增值值權(quán)還可以將將員工與股東東利益有機(jī)結(jié)結(jié)合，能較為為有效地促進(jìn)進(jìn)核心團(tuán)隊(duì)的的工作積極性性，從而創(chuàng)造造更大的股東東價(jià)值虛擬股票及虛虛擬股票增值值權(quán)但這一類方式式在實(shí)行過(guò)程程中也存在一一些問(wèn)題。第第一是此計(jì)劃劃作為一種嘗嘗試和創(chuàng)新，，每個(gè)人所能能分配的數(shù)量量相對(duì)較少，，激勵(lì)效果不不強(qiáng)；第二個(gè)個(gè)缺陷在于對(duì)對(duì)公司現(xiàn)金流流的要求較高高。由于中石石化所屬的石石油加工行業(yè)業(yè)的特點(diǎn)，現(xiàn)現(xiàn)金流量比較較充裕，此問(wèn)問(wèn)題影響不大大。但其他公公司實(shí)行起來(lái)來(lái)則存在一定定難度，由于于該計(jì)劃實(shí)施施過(guò)程中公司司實(shí)際不持有有股票，如果果二級(jí)市場(chǎng)的的波動(dòng)幅度加加大，將會(huì)承承擔(dān)很大的市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)發(fā)生兌付危機(jī)機(jī)，長(zhǎng)期執(zhí)行行缺乏相應(yīng)的的資金支持，，處理比較復(fù)復(fù)雜管理層收購(gòu)（（MBO）管理層收購(gòu)（（ManagementBuy-outs）），是指目標(biāo)標(biāo)公司的管理理者或經(jīng)理層層利用融資借借貸所獲得的的資本購(gòu)買本本公司的股份份，從而改變變本公司的所所有權(quán)結(jié)構(gòu)、、控制權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到到重組本公司司的目的并獲獲得預(yù)期收益益的一種收購(gòu)購(gòu)行為國(guó)外的管理層層收購(gòu)在激勵(lì)勵(lì)內(nèi)部人積極極性、降低代代理成本、改改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況等方面面起到了積極極的作用，因因而得以廣泛泛應(yīng)用管理層收購(gòu)（（MBO）隨著《上市公公司收購(gòu)管理理辦法》、《《上市公司股股東持股變動(dòng)動(dòng)信息管理辦辦法》的頒布布以及財(cái)政部部放開(kāi)國(guó)有股股對(duì)民營(yíng)企業(yè)業(yè)的轉(zhuǎn)讓，管管理層收購(gòu)已已在上市公司司中開(kāi)始流行行起來(lái)按被收購(gòu)對(duì)象象劃分，MBO可分為直直接交易模式式及間接交易易模式直接交易模式式是指上市公公司管理層（（通常通過(guò)一一個(gè)殼公司操操作）直接收收購(gòu)上市公司司股份的交易易模式，典型型案例如粵美美的（2000年）、深深方大（01年）以及今今年出現(xiàn)的洞洞庭水殖、佛佛塑股份、特特變電工、勝勝利股份等。。直接交易模模式目前在市市場(chǎng)上屬于少少數(shù)。間接交易模式式是指上市公公司管理層采采用迂回收購(gòu)購(gòu)上市公司母母公司的方法法間接控制上上市公司的交交易模式，典典型案例如宇宇通客車（01年）等，，目前已經(jīng)發(fā)發(fā)生的MBO交易多采用用這一模式。。由于我國(guó)目目前有關(guān)收購(gòu)購(gòu)兼并的法規(guī)規(guī)體系及監(jiān)管管機(jī)制尚處于于創(chuàng)立階段，，對(duì)此類交易易的事實(shí)判定定及監(jiān)管都還還有一定困難難管理層收購(gòu)（（MBO）中中的問(wèn)題收購(gòu)價(jià)格資金來(lái)源管理層內(nèi)部人人控制通過(guò)對(duì)上市公公司子公司的的管理層收購(gòu)購(gòu),轉(zhuǎn)移上上市公司利潤(rùn)潤(rùn),侵害上上市公司和中中小股東權(quán)益益六、銀行類上上市公司的治治理結(jié)構(gòu)銀行類上市公公司的特點(diǎn)銀行是一個(gè)高高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)業(yè):由于特殊的業(yè)業(yè)務(wù)性質(zhì)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是銀行的的基本特征之之一。如：高高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，，對(duì)存款的依依賴型大；貸貸款等債權(quán)分分布于多個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，不不確定性高；；與負(fù)債相比比，資產(chǎn)的期期限較長(zhǎng)、流流動(dòng)性較差等等等經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，，又包括信用用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等等。道德風(fēng)險(xiǎn)，是是指由于治理理結(jié)構(gòu)的不完完善引起的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。比如亞亞洲金融危機(jī)機(jī)中，出現(xiàn)大大量銀行信貸貸部門對(duì)企業(yè)業(yè)的“關(guān)系貸貸款”的現(xiàn)象象，就主要是是因?yàn)槎聲?huì)會(huì)的失職外溢性風(fēng)險(xiǎn)，，銀行為企業(yè)業(yè)、居民提供供存款服務(wù)，，這些功能使使銀行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)問(wèn)題具有很強(qiáng)強(qiáng)的外溢性，，銀行問(wèn)題會(huì)會(huì)直接造成客客戶問(wèn)題（企企業(yè)能否正常常運(yùn)轉(zhuǎn)，居民民存款是否安安全），從而而會(huì)引起公眾眾不安，社會(huì)會(huì)不穩(wěn)定，甚甚至導(dǎo)致政治治問(wèn)題、社會(huì)會(huì)問(wèn)題銀行補(bǔ)充資本本金的問(wèn)題不斷補(bǔ)充資本本金的要求也也是銀行必須須面對(duì)的一個(gè)個(gè)問(wèn)題。按照照Basel協(xié)議的資本本充足率為8%的要求，，中國(guó)銀行資資產(chǎn)總額約為為5000億億，按照每年年信貸增長(zhǎng)20%來(lái)算，，那么每年至至少要補(bǔ)充1000億的的資本金，這這對(duì)于銀行來(lái)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)擔(dān)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒頒布了新的《《商業(yè)銀行資資本補(bǔ)充率管管理辦法》，，從2004年3月1日日開(kāi)始實(shí)行，，在2006年年底強(qiáng)制制執(zhí)行。該辦辦法在我國(guó)商商業(yè)銀行資本本監(jiān)管制度上上，向與國(guó)際際接軌邁出了了重要一步按照新的核算算方法，對(duì)于于中國(guó)上市銀銀行來(lái)說(shuō)，在在這幾年中必必須每年都要要補(bǔ)充資本金金上市銀行補(bǔ)充充資本金的來(lái)來(lái)源上市銀行補(bǔ)充充資本金的來(lái)來(lái)源主要有三三種：自己利利潤(rùn)的積累，，二級(jí)市場(chǎng)融融資和發(fā)次級(jí)級(jí)債。但是，，由于證券市市場(chǎng)的低迷，，在二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)籌資顯得非非常困難，比比如2003年底招商銀銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債的計(jì)劃就就遇到以機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者為主主的流通股股股東的反對(duì)，，直到2004年7月份份才被監(jiān)管機(jī)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)批準(zhǔn)準(zhǔn)，招商銀行行也被迫修改改發(fā)行計(jì)劃,發(fā)行規(guī)模模也由原來(lái)的的100億下下降為65億億，另外35億改為發(fā)行行次級(jí)債券；；而浦發(fā)銀行行在發(fā)行可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債遇到阻力力后，干脆改改發(fā)行可轉(zhuǎn)債債為增發(fā)股票票招商銀行事件件招商銀行于2002年3月發(fā)行15億流通股并并上市，籌資資額107億億元。然而，，時(shí)隔一年之之后，招商銀銀行于2003年8月22日召開(kāi)董董事會(huì)，審議議通過(guò)了關(guān)于于發(fā)行不超過(guò)過(guò)100億元元、期限五年年的可轉(zhuǎn)換公公司債券的議議案，該事項(xiàng)項(xiàng)于8月26日公告后在在市場(chǎng)引起了了巨大反響，，以基金為代代表的流通股股股東提出了了強(qiáng)烈反對(duì)，，其理由主要要包括：一是是該方案損害害了流通股股股東的利益。。由于流通股股股東購(gòu)入股股份的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于法人人股股東，而而法人股股東東在首發(fā)享受受了巨大資產(chǎn)產(chǎn)溢價(jià)之后，，又將再次套套取流通股東東的利益；同同時(shí),本次轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債發(fā)行額只只有6％左右右向流通股股股東配售，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股以后，原原有流通股東東權(quán)益將被嚴(yán)嚴(yán)重稀釋補(bǔ)充資本金是是中國(guó)上市銀銀行面臨的一一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)戰(zhàn)，解決的根根本辦法還是是要大力發(fā)展展銀行的中間間業(yè)務(wù)，使中中間業(yè)務(wù)成為為銀行的主要要收入來(lái)源，，另外也要大大力發(fā)展資本本市場(chǎng)，為銀銀行補(bǔ)充資本本金提供便利利的條件。銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展問(wèn)題銀行不同與其其他企業(yè)還有有一點(diǎn)就是，，銀行經(jīng)營(yíng)是是一種長(zhǎng)期行行為，舉個(gè)簡(jiǎn)簡(jiǎn)單的例子來(lái)來(lái)說(shuō)，銀行信信用卡的投入入在前期就需需要不斷投入入成本，至少少需要5－8年后才能產(chǎn)產(chǎn)生回報(bào)。銀銀行經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)長(zhǎng)期行為也決決定了銀行發(fā)發(fā)展必須具有有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的的戰(zhàn)略眼光，，這也是為什什么匯豐打出出“百年老店店”的口號(hào)目前在中國(guó)銀銀行上市公司司中，由于缺缺乏完善的治治理結(jié)構(gòu)，很很容易導(dǎo)致銀銀行的短視行行為。中國(guó)的股份制制商業(yè)銀行中中，絕大多數(shù)數(shù)是國(guó)有股占占控股地位，，或者成立時(shí)時(shí)有政府背景景，所以銀行行董事和高級(jí)級(jí)管理人員的的人選在很大大程度上由政政府決定或受受其影響，在在這種情況下下，管理層首首先關(guān)心的是是與政府關(guān)系系的協(xié)調(diào)，而而不是銀行的的經(jīng)營(yíng)管理或或風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)問(wèn)題。銀行的的經(jīng)營(yíng)管理容容易受到政府府的干預(yù)，本本身也使管理理層容易出現(xiàn)現(xiàn)短期行為。。再者，由于于制度上的缺缺陷，銀行治治理結(jié)構(gòu)中缺缺乏有效的激激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)進(jìn)一步導(dǎo)致銀銀行短期行為為。銀行的人事制制度需要改革革，需要培養(yǎng)養(yǎng)高級(jí)經(jīng)營(yíng)管管理人員，而而且高管人員員不能由政府府來(lái)任命，同同時(shí)要建立中中長(zhǎng)期的激勵(lì)勵(lì)機(jī)制，使銀銀行的發(fā)展能能夠保持持續(xù)續(xù)性股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題題中國(guó)上市銀行行的股本結(jié)構(gòu)構(gòu)特點(diǎn)是一股股獨(dú)大和股權(quán)權(quán)分散的問(wèn)題題同時(shí)存在。。比如招商銀銀行是一股獨(dú)獨(dú)大的問(wèn)題(招商局占17.9%的的股份)，而而民生銀行卻卻是股權(quán)過(guò)于于分散。這兩兩種股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)都有各自的的弊端，“一一股獨(dú)大”會(huì)會(huì)導(dǎo)致大股東東包攬一切事事務(wù)，獨(dú)斷專專行，形成““一言堂”，，控制董事會(huì)會(huì)；而股權(quán)太太分散則會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致決策效率率低下，按照照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)說(shuō)，，如果股權(quán)高高度分散，又又會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部部人控制的問(wèn)問(wèn)題。中國(guó)民生銀行行的股本結(jié)構(gòu)構(gòu)─────────────────────────────────股股東名稱持持股數(shù)(股)所所占比例(%)股股本性質(zhì)1.新希望投投資有限公司司362,126,5256.99法法人股股2.中國(guó)泛海?？毓捎邢薰?41,084,2506.58法法人人股3.中國(guó)船東東互保協(xié)會(huì)288,609,7505.57法法人股4.東方集團(tuán)團(tuán)股份有限公公司285,040,3705.50法法人股5.中國(guó)中小小企業(yè)投資公公司262,582,3985.07法法人股6.廈門福信信集團(tuán)有限公公司250,040,9924.83法法人股7.中國(guó)中煤煤能源集團(tuán)公公司236,135,2504.56法法人股8.上海健特特生物科技公公司194,313,0733.75法法人股9.四川南方方希望實(shí)業(yè)公公司170,489,6513.29法法人股10.中國(guó)有有色金屬建設(shè)設(shè)股份公司160,535,2503.10法法人人股11.國(guó)際金金融公司56,043,8801.08法法人股─────────────────────────────────招商銀行的股股本結(jié)構(gòu)────────────────────────────────────────股東名稱持持股數(shù)(股)所所占比例(%)股股本性質(zhì)1招