第十三章互換合約遠期

第十三章遠期利率協(xié)議與互換清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

一、遠期利率協(xié)議是交易雙方或為避險，或為投機而約定的協(xié)議。在協(xié)議中，雙方約定一個利率水平，根此一方向另一方名義借入約定金額本金，約定期限，并約定到期時用哪一種市場利率作為參考利率。在到期日根據(jù)約定利率與當日的參考利率差，決定協(xié)議的一方是否要向另一方進行利率補償。第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

二、互換合約的結(jié)構(gòu)

第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

三、利率互換合約利率互換合約的基本定義是互換雙方交換一系列現(xiàn)金流的合約，不交換名義本金，雙方按合約規(guī)定，一方定期向另一方支付名義本金的固定利息，而后者則定期向前者支付名義本金的浮動利息。第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

四、銀行資產(chǎn)的管理銀行的浮動利率資產(chǎn)400億固定利率資產(chǎn)600億浮動利率負債500億固定利率負債500億匹配后凈剩浮動利率負債100億固定利率資產(chǎn)100億第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

五、利率變化的影響浮動利率資產(chǎn)100億擔心利率下降固定利率負債100億浮動利率負債100億擔心利率上升固定利率資產(chǎn)100億第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

一商業(yè)銀行有5,000萬美元5年期固定利率的商業(yè)貸款，利率為10%。每6個月收息一次，本金到期一次收回。資金來自6個月期大額存單，利率為6個月期國庫券利率加40個基點。一人保公司有5年期的保單，5,000萬美元，利率為9%。該公司將5,000萬美元購買了5年期的浮動利率債券，利率為6個月期國庫券利率再加160個基點。六、利率互換合約第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

名義本金為5,000萬美元，期限為5年。商業(yè)銀行：每半年付交易商10%的利息；交易商付6個月期TB利率加150個基點；保險公司：每半年付交易商6MTB利率加160個基點；交易商付保險公司年利率為10的利息。利率互換合約（2）第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

利率互換合約（3）利用利率互換控制利率波動的風險利率互換合約（3）第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

七、貨幣互換合約一在瑞士的美國公司和一在美的瑞士公司，都希望借入10年期價值1億美元的本國貨幣，美國公司在瑞士的信用等級更高，瑞士公司的美國的信用等級更高，美公司在瑞發(fā)10年期1.27億瑞郎債券，11%，每年付息一次（如在美發(fā)債，付息12.5%；瑞公司在美發(fā)10年期總額1億美元的債券，6%，每年付息一次（如在瑞發(fā)債，付息7.5%。它們希望通過貨幣互換以控制匯率風險。第十三章互換合約清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

瑞士公司司在美發(fā)發(fā)債1億億美元，，每年需需付息11,000,000美元，，第10年底還還需支付付本金1億美元元。美國公司司在瑞發(fā)發(fā)債1.27億億瑞士法法朗，每每年需付付息7,620,000瑞士士法朗，，第10年底還還需支付付本金1.27億瑞士士法郎。。貨幣互換換合約（（2）第十三章章互互換合約約清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授利用貨幣幣互換合合約降低低融資成成本貨幣互換換合約（（3）第十三章章互互換合約約清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授精煉商固固定價格格5年，，月用量量1.2萬桶桶。生產(chǎn)商固固定價格格5年，，月用量量8000萬桶桶。此時現(xiàn)貨貨每桶15.25美元元。精煉商同同意以15.30的價價格每月月向交易易商支付付1.2萬桶桶貨款，，交易商商按前一一月每天天油價平平均數(shù)向向精煉商商付1.2萬萬桶貨款款；生產(chǎn)商按按前一月月石油日日均價向向交易商商付8,000桶款，，后者以以15.20美美元的價價格向生生產(chǎn)商支支付8,000桶款。。八、商品品互換合合約第十三章章互互換合約約清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授同時，交交易商還還與一商商品互換換的套利利者進行行如下交交易：在5年內(nèi)內(nèi)，套利利者按前前一個月月日均價價向交易易商支付付4,000桶桶的貨款款，交易商以以每桶15.20美元元的價格格每月向向套利者者支付4,000桶原原油的貨貨款。商品互換換合約（（2）清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授第十三章章互互換合約約清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授商品互換換合約（（2）清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管管理學(xué)院院國國際貿(mào)貿(mào)易與金金融系朱朱寶憲副副教授清華大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟管