第7章國(guó)際資本流動(dòng)

會(huì)計(jì)學(xué)1第7章國(guó)際資本流動(dòng)第七章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)7.1國(guó)際資本流動(dòng)7.2國(guó)際資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)7.3國(guó)際資本流動(dòng)下的國(guó)際金融危機(jī)7.4中國(guó)的利用外資、對(duì)外投資和對(duì)外債務(wù)問題第1頁(yè)/共53頁(yè)第七章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)本章導(dǎo)讀本章涉及以下內(nèi)容：一是國(guó)際資本流動(dòng)概述，包括國(guó)際資本流動(dòng)的含義及特點(diǎn)、國(guó)際資本流動(dòng)的類型；二是國(guó)際資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn),包括國(guó)際資本流動(dòng)的利益、國(guó)際資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；三是發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)包括外債與債務(wù)危機(jī)概念、國(guó)際債務(wù)危機(jī)的形成原因、債務(wù)危機(jī)和債務(wù)問題的解決辦法、我國(guó)利用外資的戰(zhàn)略及對(duì)外債的管理；四是投機(jī)性沖擊與國(guó)際金融危機(jī)，包括短期國(guó)際資本流動(dòng)與投機(jī)性沖擊、投機(jī)性沖擊的立體投機(jī)策略、20世紀(jì)80年代以來(lái)典型投機(jī)性沖擊與金融危機(jī)回顧、金融全球化與投機(jī)性沖擊的新特點(diǎn)。第2頁(yè)/共53頁(yè)第七章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)

本章教學(xué)目的通過本章的學(xué)習(xí)掌握國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)、類型、及國(guó)際資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)；掌握國(guó)際資本流動(dòng)的形式、發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的形成原因及解決辦法；了解投機(jī)性沖擊及其策略；了解國(guó)際金融危機(jī)的成因，了解金融全球化與投機(jī)性沖擊的內(nèi)在聯(lián)系。第3頁(yè)/共53頁(yè)第七章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)

本章教學(xué)重點(diǎn)

國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)及類型，國(guó)際資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的形成原因及解決辦法，投機(jī)性沖擊及其策略，金融全球化與投機(jī)性沖擊的新特點(diǎn)。

第4頁(yè)/共53頁(yè)第七章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)

本章教學(xué)難點(diǎn)

國(guó)際資本流動(dòng)與資本輸入、國(guó)際收支和資金流動(dòng)的區(qū)別和聯(lián)系，債務(wù)危機(jī)的成因及解決方法，投機(jī)性沖擊的立體投機(jī)方式，三代貨幣危機(jī)理論的評(píng)析，國(guó)際金融危機(jī)與短期投機(jī)資本流動(dòng)之間的內(nèi)在聯(lián)系。

第5頁(yè)/共53頁(yè)本章關(guān)鍵詞

國(guó)際資本流動(dòng)

長(zhǎng)期資本流動(dòng)

短期資本流動(dòng)

直接投資

證券投資

國(guó)際貸款

政府貸款

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款

國(guó)際銀行貸款

出口信貸

貿(mào)易性資本流動(dòng)

金融性資本流動(dòng)

保值性資本流動(dòng)

投機(jī)性資本流動(dòng)

債務(wù)危機(jī)

國(guó)際游資

投機(jī)性沖擊

貨幣危機(jī)

金融過度

金融全球化第6頁(yè)/共53頁(yè)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述

本節(jié)主要內(nèi)容：一、

國(guó)際資本流動(dòng)的涵義二、國(guó)際資本流動(dòng)的類型三、國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)第7頁(yè)/共53頁(yè)一、國(guó)際資本流動(dòng)的含義（一）國(guó)際資本流動(dòng)的概念國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移過程，即資本跨國(guó)界、到別的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)方面或金融方面的投資或者投機(jī)活動(dòng)，有時(shí)也稱國(guó)際資本移動(dòng)。國(guó)際資本流動(dòng)是在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)生的，其賬面反映在資本與金融賬戶中。在當(dāng)今世界中，國(guó)際資本流動(dòng)已成為非常引人注目，極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展起著極其重要的作用。

第8頁(yè)/共53頁(yè)（二）國(guó)際資本流動(dòng)概念的界定從廣義上講，國(guó)際資本流動(dòng)是指由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易而引起的貨幣資金和生產(chǎn)要素在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移和流動(dòng)。本章所涉及的資本一般是指貨幣或現(xiàn)金資本，而不包括純屬貿(mào)易往來(lái)的商品或?qū)嵨镔Y本（但與投資活動(dòng)相聯(lián)系的商品資本和生產(chǎn)資本則包含在內(nèi)）國(guó)際資本流動(dòng)作為國(guó)際間經(jīng)濟(jì)交往的一種基本類型，不同于以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的商品交易，它是從使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓為特征的，以盈利或平衡國(guó)際收支為目的。

第9頁(yè)/共53頁(yè)（三）相關(guān)概念的比較1、國(guó)際資本流動(dòng)與資本輸出入的關(guān)系兩概念一般可以通用，但資本輸出入通常是指與投資和借貸等金融活動(dòng)相聯(lián)系并以謀取利潤(rùn)為目的的資本流動(dòng)，因而不能涵蓋資本流動(dòng)的全部?jī)?nèi)容。2、國(guó)際資本流動(dòng)與對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的關(guān)系資本流出反映了本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加（或負(fù)債減少），而資本流入則正好相反

第10頁(yè)/共53頁(yè)

3、國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際收支的關(guān)系國(guó)際資本流動(dòng)作為國(guó)際金融活動(dòng)的組成部分，其內(nèi)容被納入國(guó)際收支的考核之列

4、國(guó)際資本流動(dòng)與資金流動(dòng)的關(guān)系就經(jīng)濟(jì)學(xué)意義而言，資本流動(dòng)和資金流動(dòng)是互有區(qū)分的

.資金流動(dòng)是指一次性的，不可逆轉(zhuǎn)性的資金款項(xiàng)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目的收支。資本流動(dòng)即資本轉(zhuǎn)移，是可逆轉(zhuǎn)性的流動(dòng)或轉(zhuǎn)移（投資的利潤(rùn)要回收）。

第11頁(yè)/共53頁(yè)二、

國(guó)際資本流動(dòng)的類型

按照期限來(lái)劃分，可分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)；按照資本的來(lái)源以及用途可分為公共投資和私人投資；按照資本的特性可分為國(guó)際直接投資FDI、國(guó)際間接投資FII（或國(guó)際證券投資IPI）和國(guó)際貸款。

其中，F(xiàn)DI以跨國(guó)公司為典型形式，F(xiàn)II則以長(zhǎng)期證券投資為主，一般對(duì)企業(yè)無(wú)實(shí)際控制權(quán)和管理權(quán)。第12頁(yè)/共53頁(yè)（一）長(zhǎng)期資本流動(dòng)長(zhǎng)期資本流動(dòng)期限在一年以上的資本流動(dòng)是長(zhǎng)期資本流動(dòng)，它包括直接投資、證券投資和國(guó)際貸款

1、概念長(zhǎng)期資本流動(dòng)期限在一年以上的資本流動(dòng)是長(zhǎng)期資本流動(dòng)，它包括直接投資、證券投資和國(guó)際貸款

2、類型（1）國(guó)際直接投資

直接投資指投資者直接在境外經(jīng)營(yíng)企業(yè)、開辦工廠或收買當(dāng)?shù)卦衅髽I(yè)，或?yàn)楫?dāng)?shù)仄髽I(yè)合作取得各種直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)的權(quán)利的投資

第13頁(yè)/共53頁(yè)

形式：創(chuàng)建新企業(yè)，又稱綠地投資收購(gòu)（兼并）外國(guó)企業(yè)，褐地投資，判定比例？WTO25%利潤(rùn)再投資。第14頁(yè)/共53頁(yè)2.國(guó)際證券投資（間接投資）

（1）概念也稱為國(guó)際間接投資，指投資者以其資本購(gòu)買外國(guó)的公債、公司債、金融債券或公司的股票，以收取利息和紅利或獲取買賣差價(jià)的一種投資方式（2）與直接投資之間的差別（四點(diǎn)p260）第15頁(yè)/共53頁(yè)3.國(guó)際貸款

國(guó)際貸款主要是指1年以上的政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款和出口信貸（1）政府貸款指一國(guó)的政府利用國(guó)家財(cái)政預(yù)算收入的資金向另一國(guó)政府提供的優(yōu)惠性貸款，一般由各國(guó)的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)批準(zhǔn)后予以實(shí)施，往往帶有強(qiáng)烈的政治色彩

特點(diǎn)（七個(gè)p260）第16頁(yè)/共53頁(yè)（2）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款指聯(lián)合國(guó)下設(shè)的國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)和國(guó)際金融公司等機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員國(guó)提供的貸款

（3）國(guó)際銀行貸款?。└拍睿褐敢粐?guó)獨(dú)家銀行或國(guó)際貸款銀團(tuán)在國(guó)際金融市場(chǎng)上向另一國(guó)借款人或國(guó)際機(jī)構(gòu)提供的貸款，是一種非限制性貸款，采用貨幣資本形態(tài)，一般不指定用途，借款人可自主地運(yùn)用

第17頁(yè)/共53頁(yè)ⅱ）分類1：國(guó)際銀行貸款按貸款形式可分為獨(dú)家銀行貸款和銀團(tuán)貸款

獨(dú)家銀行貸款又稱雙邊貸款：系指由一國(guó)的一家貸款銀行對(duì)另一國(guó)的銀行、政府機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)提供貸款，并簽訂書面的貸款協(xié)議

銀團(tuán)貸款又稱為辛迪加貸款、多邊貸款或集團(tuán)貸款：系指由一家貸款銀行牽頭，由牽頭銀行所在國(guó)的或幾個(gè)國(guó)家的多家貸款銀行參加，對(duì)另一國(guó)的銀行、政府機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)、提供的一筆長(zhǎng)期巨額貸款

第18頁(yè)/共53頁(yè)ⅲ）分類2：國(guó)際銀行貸款按保證性不同還可分為抵押貸款，擔(dān)保貸款和信用貸款ⅳ）分類3：國(guó)際銀行貸款按借款期限的長(zhǎng)短不同可以分為短期貸款（一般是1年以內(nèi)）和中長(zhǎng)期貸款（一般是1年以上）（4）出口信貸?。└拍睿簩儆谥虚L(zhǎng)期貿(mào)易信貸，是一國(guó)為支持和擴(kuò)大本國(guó)大型設(shè)備的出口和加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，鼓勵(lì)本國(guó)的銀行對(duì)本國(guó)的出口商或外國(guó)進(jìn)口商或銀行，所提供的利率較低的貸款

第19頁(yè)/共53頁(yè)ⅱ）主要特點(diǎn)

：?？顚Ｓ玫南拗菩再J款；貸款利率低的優(yōu)惠性貸款；由國(guó)家承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)；期限長(zhǎng)，5－8年，不超過10年

ⅲ）主要形式：賣方信貸、買方信貸、福費(fèi)廷、信用安排限額、混合信用貸款、簽訂存款便利協(xié)議、向?qū)Ψ姐y行存款等

第20頁(yè)/共53頁(yè)（二）短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動(dòng)是短期資本流動(dòng)

特點(diǎn)大多借助于各種票據(jù)等信用工具，以及電話、電報(bào)、電傳和傳真等現(xiàn)代通訊手段

第21頁(yè)/共53頁(yè)按照資本流動(dòng)的不同動(dòng)機(jī)，可分為貿(mào)易性資本流動(dòng)、金融性資本流動(dòng)，保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本流動(dòng)

1.貿(mào)易性資本流動(dòng)

是最傳統(tǒng)的短期國(guó)際資本流動(dòng)方式，指在國(guó)際貿(mào)易中，出口商通常不要求進(jìn)口商立即支付全部貸款，允許進(jìn)口商有一段時(shí)期延期支付而引起的貿(mào)易性融資的短期資本流動(dòng)

第22頁(yè)/共53頁(yè)2.金融性資本流動(dòng)①概念金融性資本流動(dòng)也稱銀行資本流動(dòng)，是指各國(guó)經(jīng)營(yíng)外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間的資金融通而引起的國(guó)際間資本轉(zhuǎn)移

②形式包括套匯、套利、掉期、頭寸調(diào)撥和同業(yè)拆借等

③作用主要是為銀行和金融機(jī)構(gòu)調(diào)劑資金余缺服務(wù)，對(duì)利率、匯率的短期變動(dòng)有一定的影響第23頁(yè)/共53頁(yè)3.保值性資本流動(dòng)保值性資本流動(dòng)是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金的安全或保持其價(jià)值不下降而進(jìn)行資金調(diào)撥轉(zhuǎn)移而形成的短期資本流動(dòng)4.投機(jī)性資本流動(dòng)

投機(jī)性資本流動(dòng)是指投資者在不采取拋補(bǔ)性交易的情況下，利用匯率、金融資產(chǎn)或商品價(jià)格的變動(dòng)，伺機(jī)買賣，謀求高利而引起的短期資本流動(dòng)

第24頁(yè)/共53頁(yè)※補(bǔ)充資料：

國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展階段世界經(jīng)濟(jì)已從嚴(yán)格國(guó)別壁壘和分割局面逐漸走向全面的區(qū)域聯(lián)合和一體化，資本作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素之一，率先實(shí)現(xiàn)了大范圍的跨國(guó)流動(dòng)，而國(guó)際資本市場(chǎng)也經(jīng)歷了由分割到融合，進(jìn)而走向全球化的發(fā)展歷程。國(guó)際資本流動(dòng)大致可分為以下四個(gè)階段：第25頁(yè)/共53頁(yè)（一）自發(fā)時(shí)期（第一階段）從十九世紀(jì)中葉到二十世紀(jì)四十年代這一時(shí)期的國(guó)際貨幣體系是以金本位制為基礎(chǔ)的，除了英鎊曾短暫地充當(dāng)過世界貨幣外，黃金是國(guó)際金融資本的唯一形式。當(dāng)時(shí)世界上很多國(guó)家和地區(qū)還沒有加入世界資本流動(dòng)體系，而且當(dāng)時(shí)資本跨國(guó)流動(dòng)主要是伴隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際直接投資活動(dòng)而發(fā)生的，間或有政府間借貸融資安排和戰(zhàn)爭(zhēng)賠款等引發(fā)的國(guó)際資本流動(dòng)，但規(guī)模相當(dāng)有限。

第26頁(yè)/共53頁(yè)（二）離岸時(shí)期

從1945年布雷頓森林體系建立直至1973年其最終崩潰.這一時(shí)期的國(guó)際貨幣體系是以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制為基礎(chǔ)的，美元取得了“紙黃金”的特權(quán)地位。這一時(shí)期的金融資本全球化實(shí)質(zhì)上是美元金融資本逐步脫離貴金屬制約的全球化。美國(guó)由于國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差，于是在20世紀(jì)60年代初期采取了一系列干預(yù)主義政策。第27頁(yè)/共53頁(yè)以倫敦為主的離岸模式的金融市場(chǎng)開始孕育發(fā)展，出現(xiàn)了真正意義上的金融資本全球化的端倪

.第28頁(yè)/共53頁(yè)（三）全球化發(fā)展時(shí)期

從1973年至20世紀(jì)80年代中期

.這一時(shí)期的國(guó)際貨幣體系沒有統(tǒng)一的構(gòu)架，固定匯率與浮動(dòng)匯率并存。發(fā)達(dá)國(guó)家逐步放松或取消了對(duì)資本流動(dòng)的大多數(shù)限制政策。許多國(guó)家的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)再度成為國(guó)際金融市場(chǎng)的一部分，跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，金融創(chuàng)新蓬勃發(fā)展，使各國(guó)金融資本從相互割據(jù)到相互滲透，離岸和在岸金融業(yè)務(wù)同步發(fā)展第29頁(yè)/共53頁(yè)（四）全球化加速發(fā)展時(shí)期

從20世紀(jì)80年代中后期至今這一時(shí)期的世界政治經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生了重大變化，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)愈加明顯國(guó)際清算銀行（BIS）依據(jù)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算的證券跨國(guó)境交易數(shù)據(jù)顯示，從1988年到1998年間，西方國(guó)家各類證券在居民與非居民之間的交易總額在GDP中的比重迅速上升，至1998年已達(dá)美國(guó)230%、德國(guó)334%、意大利640%、日本91%第30頁(yè)/共53頁(yè)不僅發(fā)達(dá)國(guó)家投資和貿(mào)易一體化程度不斷提高，一大批發(fā)展中國(guó)家，紛紛放松了資本控制，實(shí)施金融自由化措施尤其1988年以后，金融資本流動(dòng)的規(guī)模獲得了前所未有的發(fā)展，金融資本的跨國(guó)流動(dòng)進(jìn)入一個(gè)全速發(fā)展的新階段。國(guó)際資本市場(chǎng)的籌資總額至1995年達(dá)8322.43億美元第31頁(yè)/共53頁(yè)國(guó)際資本市場(chǎng)活動(dòng)（1988年-1995年）（單位：百萬(wàn)美元）

國(guó)家市場(chǎng)籌資總額年度增長(zhǎng)率（%）OECD國(guó)家籌資總額非OECD國(guó)家籌資總額1988369393.021.64332318.126557.51989385313.64.31347776.224605.81990361430.9-6.19316653.529358.81991432500.419.66379478.238022.71992458255.15.95404420.832960.21993625835.936.57539776.565348.21994669702.17.01587336.069992.91995832243.024.27732169.382412.0第32頁(yè)/共53頁(yè)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述※三、國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)JR（一）20世紀(jì)90年代以前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)1、第一次世界大戰(zhàn)前資本輸出多集中在北美洲、拉丁美洲和澳洲（占一半以上）資本輸出的方式中占主導(dǎo)地位的是私人股票、債券的證券投資，且主要投資受款國(guó)的公用事業(yè)部門返回7.1節(jié)

第33頁(yè)/共53頁(yè)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR2、兩次世界大戰(zhàn)之間

美國(guó)也加入了資本輸出國(guó)的行列，資本流向以拉美、加拿大和西歐等國(guó)為主資本輸出方式中政府借貸取代了私人資本借貸世界長(zhǎng)期資本輸出的規(guī)模不大，地區(qū)流向、部門結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)方式等均較單一3、二戰(zhàn)后至20世紀(jì)90年代

（1）從量上看：國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)?？涨芭蛎?/p>

返回7.1節(jié)

第34頁(yè)/共53頁(yè)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR3、二戰(zhàn)后至20世紀(jì)90年代（2）從質(zhì)上看：

①資本流向的變化②資本輸出方式的變化③資本結(jié)構(gòu)的變化二戰(zhàn)后到20世紀(jì)70年代，國(guó)際資本輸出中FDI取代FII成為主要投資方式，而20世紀(jì)80年代以后，國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)了證券化的趨勢(shì)，國(guó)際證券投資進(jìn)入繁榮時(shí)期返回7.1節(jié)

第35頁(yè)/共53頁(yè)3、FDI迅速發(fā)展，地區(qū)分布有所變化（二）20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際資本流動(dòng)的新特點(diǎn)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR1、發(fā)達(dá)國(guó)家資金需求上升2、轉(zhuǎn)軌國(guó)家與新興市場(chǎng)和地區(qū)資金需求旺盛4、國(guó)際資金結(jié)構(gòu)變化，證券化趨勢(shì)加強(qiáng)

第36頁(yè)/共53頁(yè)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR6、國(guó)際金融資本規(guī)模日益膨脹

5、國(guó)際資本流動(dòng)部門結(jié)構(gòu)變化

國(guó)際游資又稱熱錢hotmoney，或短期投機(jī)資本，是一種沒有固定的投資領(lǐng)域、以追求高額短期利潤(rùn)為主要目的進(jìn)行投機(jī)、期限在一年以下的短期資本

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的興起和服務(wù)業(yè)的日益興旺，國(guó)際資本流動(dòng)主要轉(zhuǎn)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等非制造業(yè)領(lǐng)域(1)國(guó)際游資規(guī)模日益膨脹

返回7.1節(jié)

第37頁(yè)/共53頁(yè)(2)虛擬化進(jìn)程加快

目前，各國(guó)間同國(guó)際貿(mào)易相關(guān)的國(guó)際間資本流動(dòng)與貿(mào)易之外的國(guó)際資本流動(dòng)之比為1：45，每天近2萬(wàn)億美元的交易額中只有2%與實(shí)物生產(chǎn)、交換有關(guān)，其余98%都可說是金融自身的活動(dòng)7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR

20世紀(jì)80年代后期，金融資本流動(dòng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張無(wú)論從總量上還是速度上已經(jīng)日益脫離了世界貿(mào)易和世界總產(chǎn)出等實(shí)物經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)返回7.1節(jié)

第38頁(yè)/共53頁(yè)(3)證券化趨勢(shì)明顯

盡管信貸業(yè)務(wù)和銀團(tuán)貸款等業(yè)務(wù)仍然是金融機(jī)構(gòu)所持有的金融資產(chǎn)的主要運(yùn)用方式，但是國(guó)際債券、國(guó)際股票和歐洲票據(jù)等形式的國(guó)際資本流動(dòng)在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)運(yùn)用中重要性增長(zhǎng)得更快7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR

目前證券資本已經(jīng)取代了國(guó)際銀行貸款和國(guó)際直接投資，成為最重要的國(guó)際金融資本流動(dòng)的存在方式。由圖7.1可明顯看出，1990年-1996年國(guó)際債券和歐洲票據(jù)的凈發(fā)行額趨勢(shì)上升最為迅猛，已成為證券資本的主要形式返回7.1節(jié)

第39頁(yè)/共53頁(yè)圖7.1各種證券資產(chǎn)的發(fā)行趨勢(shì)

JR返回7.1節(jié)

第40頁(yè)/共53頁(yè)各種證券資產(chǎn)的凈發(fā)行額（單位：10億美元）

證券類別/年份1990199119921993199419951996國(guó)際債券歐洲票據(jù)113.230.6169.834.9110.940.4125.472.1145.2140.2119.2192.4275.1265.0國(guó)際股票ADR/GDR14.21.723.84.625.35.336.69.558.111.078.815.0106.224.7歐洲股權(quán)其它國(guó)際股權(quán)3.24.011.611.810.712.830.610.137.08.026.714.334.822.9JR返回7.1節(jié)

第41頁(yè)/共53頁(yè)(4)衍生化深化發(fā)展

7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JR①動(dòng)因

②表現(xiàn)

金融衍生工具及其相關(guān)理論的不斷涌現(xiàn)，極大地促進(jìn)了金融資本衍生化的深化發(fā)展ⅰ)金融衍生工具理論的不斷成熟ⅱ)20世紀(jì)80年代中后期以來(lái)金融創(chuàng)新主要集中在金融衍生工具的創(chuàng)新返回7.1節(jié)

第42頁(yè)/共53頁(yè)

據(jù)估計(jì)，1995年國(guó)際金融市場(chǎng)上就已經(jīng)有1200多種金融衍生工具，到目前為止，已有2000多種。全球金融衍生交易額，在1990年為5740.7億美元，而到1995年增加到了2.7萬(wàn)億美元。7.1國(guó)際資本流動(dòng)概述JRⅱ)20世紀(jì)80年代中后期以來(lái)金融創(chuàng)新主要集中在金融衍生工具的創(chuàng)新返回7.1節(jié)

第43頁(yè)/共53頁(yè)7.2國(guó)際資本流動(dòng)的利益和風(fēng)險(xiǎn)本節(jié)主要內(nèi)容：JR

一、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)二、短期資本流動(dòng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)第44頁(yè)/共53頁(yè)JR一、國(guó)際資本流動(dòng)的利益（一）長(zhǎng)期資本流動(dòng)的利益1、對(duì)資本輸出國(guó)的利益

（1）提高資本的邊際收益

（2）有利于占領(lǐng)世界市場(chǎng)，促進(jìn)商品和勞務(wù)的輸出（3）有助于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘（4）有利于提高國(guó)際地位(增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力；影響輸入國(guó)）7.2國(guó)際資本流動(dòng)的利益和風(fēng)險(xiǎn)返回7.2節(jié)

第45頁(yè)/共53頁(yè)JR2、對(duì)資本輸入國(guó)的利益

（1）緩和資金短缺的困難

（2）提高工業(yè)化水平（3）擴(kuò)大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力（4）增加了新興工業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解就業(yè)壓力

7.2國(guó)際資本流動(dòng)的利益和風(fēng)險(xiǎn)返回7.2節(jié)

一、國(guó)際資本流動(dòng)的利益第46頁(yè)/共53頁(yè)JR（二）長(zhǎng)期資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)1、資本輸出國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)

（1）可能在一定程度上妨礙國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（2）增加潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2、資本輸入國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)

（1）可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)

（2）可能危及民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策的自主性7