財(cái)務(wù)管理流動(dòng)負(fù)債

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理流動(dòng)負(fù)債給我們的啟示1.營(yíng)運(yùn)資金的管理要考慮流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)資產(chǎn)投資很大程度上取決于公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)和公司的管理效率;公司的流動(dòng)負(fù)債上由短期融資的可得性和管理層對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的偏好所決定的.2.營(yíng)運(yùn)資金的管理可以說(shuō)是管理公司的流動(dòng)性,包括風(fēng)險(xiǎn)-收益的權(quán)衡:由于流動(dòng)資產(chǎn)可能很快變現(xiàn)并且變現(xiàn)的損失很小,投資流動(dòng)資產(chǎn)可以減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);運(yùn)用短期融資會(huì)增加公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橄鄬?duì)于長(zhǎng)期融資來(lái)說(shuō),短期融資需要頻繁地籌入和償付第1頁(yè)/共16頁(yè)營(yíng)運(yùn)資金籌集政策配合型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＝臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)適中，是理想的政策選擇激進(jìn)型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＜臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)均高穩(wěn)健型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＞臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)均低第2頁(yè)/共16頁(yè)流動(dòng)負(fù)債管理就是:應(yīng)選擇哪種流動(dòng)負(fù)債方式短期融資實(shí)際成本短期融資規(guī)模時(shí)間作成本收益的權(quán)衡公司應(yīng)使用多少流動(dòng)負(fù)債對(duì)沖原則:資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流特征與為該資產(chǎn)進(jìn)行融資的負(fù)債的到期日匹配第3頁(yè)/共16頁(yè)短期融資管理的基本原則短期融資管理程序的目的是降低融資費(fèi)用，和提高資金的使用效率管理程序必須以整體利益為出發(fā)點(diǎn)，使整體利益最大化管理程序的實(shí)施同時(shí)會(huì)增加各業(yè)務(wù)部門(mén)資金使用的計(jì)劃性，保障其資金需求，提高其資金使用效率，有效利用其閑置資金，因而也給各業(yè)務(wù)部門(mén)帶來(lái)收益第4頁(yè)/共16頁(yè)短期融資的利弊最大好處:

為營(yíng)運(yùn)資金融資可以與公司融資要求相匹配弊:

可能由于需要資金期間的不確定,如果沒(méi)有足夠資金,會(huì)形成償債風(fēng)險(xiǎn);

當(dāng)資金需求超過(guò)融資期限時(shí),公司需要再次安排資金,會(huì)造成融資成本的不確定性.第5頁(yè)/共16頁(yè)短期融資方式(多,更多)銀行短期借款商業(yè)信用商業(yè)票據(jù)應(yīng)收賬款抵押貸款庫(kù)存抵押貸款利用應(yīng)付費(fèi)用和應(yīng)付款項(xiàng)第6頁(yè)/共16頁(yè)短期借款

信用借款

擔(dān)保借款

票據(jù)貼現(xiàn)

信用額度借款：規(guī)定銀行貸款給企業(yè)的最高限額。循環(huán)協(xié)議借款：不斷重復(fù)地使用的一種信用額度,除利息還需要支付一定的協(xié)議費(fèi)。保證借款：第三人作為保證人。抵押借款：以抵押方式進(jìn)行。質(zhì)押借款：以質(zhì)押的方式進(jìn)行。商業(yè)票據(jù)的持有人將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，得到資金的一種借貸行為。第7頁(yè)/共16頁(yè)短期借款利息的支付方法

收款法貼現(xiàn)法

加息法借款到期時(shí)向銀行支付利息。實(shí)際利率較低銀行發(fā)放貸款時(shí)先從本金中扣除利息，到期時(shí)償還全部本金。貸款的實(shí)際利率高于名義利率分期等額償還本息。實(shí)際利率高于名義利率大約1倍

第8頁(yè)/共16頁(yè)短期銀行借款的利弊優(yōu)點(diǎn)：

方便、

利率低、

彈性大等。缺點(diǎn)：有一定的限制、資金成本比商業(yè)信用高等。第9頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)信用免費(fèi)信用展期信用則10天以?xún)?nèi)的信用為免費(fèi)信用

10天至30天之間的信用為有代價(jià)信用30天以上的信用為展期信用

有代價(jià)信用付款條件為（2/10N/30）賒購(gòu)商品預(yù)收貨款

第10頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)信用的成本:

放棄折扣的隱含利息成本

當(dāng)購(gòu)貨方選擇提前付款時(shí)，所享受的現(xiàn)金折扣是一項(xiàng)理財(cái)收益；當(dāng)企業(yè)選擇延期付款，也就意味著放棄了收益，從而構(gòu)成了延期付款的代價(jià)

放棄現(xiàn)金折扣成本的影響因素：與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。短期融資管理程序的目的是降低融資費(fèi)用，和提高資金的使用效率第11頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)信用的成本:

放棄折扣的隱含利息成本

–例在上述信用條件下，企業(yè)在第30天付款，則其資金成本

==36.73%(或)

在上述信用條件下,企業(yè)在第12天付款,則其資金成本==367.35%

第12頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)信用的決策方法

A、如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣B、如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益C、如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇D、如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣(mài)方，應(yīng)通過(guò)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。

第13頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：容易取得；無(wú)需正式辦理手續(xù)；如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不需負(fù)擔(dān)成本。

缺點(diǎn)：期限較短；放棄現(xiàn)金折扣成本較高。第14頁(yè)/共16頁(yè)商業(yè)票據(jù)籌資：是企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票的籌資方式。脫離商業(yè)交易行為，企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)來(lái)籌集短期資金。對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資比銀行借款方便，利率低，籌資額大。種類(lèi)：間接銷(xiāo)售融資券：企業(yè)（發(fā)行人）.經(jīng)紀(jì)人.