2022年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：從平淡收官到提振信心、釋放潛力

數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)產(chǎn)投資邊際好轉(zhuǎn)。消費(fèi)喜憂參半，疫情痕跡依舊明顯，線分析師及聯(lián)系人SACS0090001后評(píng)級(jí)說明和重要聲明力據(jù)點(diǎn)評(píng)力據(jù)點(diǎn)評(píng)Omicron毒株在全國(guó)范圍的傳播，顯著影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的節(jié)奏。上海和吉林在3月上旬開月開始經(jīng)歷疫情傳播、以及12月中旬全國(guó)開始集中經(jīng)歷感染W(wǎng)官。至0.2%。工業(yè)生產(chǎn)下滑，主要緣于疫情傳播的兩個(gè)直接后果：1)工人感染病休，導(dǎo)致生pct差距。后評(píng)級(jí)說明和重要聲明-18研究?《警惕居民存款定期化——11月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》?《當(dāng)通縮來敲門——11月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》2022-12-09?《開局之年：當(dāng)前的“穩(wěn)”與未來的“進(jìn)”——2022年12月中央政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)》2022-12-07中國(guó)經(jīng)濟(jì)|點(diǎn)評(píng)報(bào)告3/3/12 圖1：GDP名義增速及實(shí)際增速(%) 4圖2：地級(jí)市疫情影響范圍(截至2022/12/1) 5圖3：依據(jù)百度“發(fā)燒”關(guān)鍵詞搜索量判斷的各省市跨過疫情拐點(diǎn)的天數(shù)(截至2023/1/17) 5圖4：分門類工業(yè)增加值同比增速(%) 5圖5：歷年各月制造業(yè)PMI供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)(%) 5圖6：17個(gè)主要工業(yè)行業(yè)增加值單月同比增速、增速環(huán)比變化(%) 6圖7：主要傳統(tǒng)工業(yè)品產(chǎn)量同比增速(%) 6圖8：主要新興工業(yè)品產(chǎn)量同比增速(%) 6圖9：全國(guó)固定資產(chǎn)投資、民間投資當(dāng)月同比增速(%) 7圖10：固定資產(chǎn)投資各分項(xiàng)同比增速(%) 7圖11：基建投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)月同比增速(%) 7圖12：傳統(tǒng)基建子行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速(%) 7圖13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速(%) 8圖14：制造業(yè)分行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速及其變化(%) 8圖15：房地產(chǎn)投資同比增速(%) 8圖16：房屋新開工面積、施工面積、竣工面積同比增速(%) 8圖17：全國(guó)商品房銷售面積及銷售額同比增速(%) 9圖18：房企到位資金與投資同比增速(%) 9圖19：社消零售總額名義和限額以上零售同比增速(%) 9圖20：餐飲、商品零售及線上商品零售同比增速(%) 10圖21：分品類限額以上商品零售同比增速(%) 10圖22：全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率及31大城市調(diào)查失業(yè)率(%) 10圖23：歷年各月25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率(%) 10圖24：全國(guó)居民名義收支同比增速(%) 11圖25：全國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向(%，MA4) 11中國(guó)經(jīng)濟(jì)|點(diǎn)評(píng)報(bào)告4/4/12DP。全年增長(zhǎng)3%，經(jīng)濟(jì)“W”型收官GDPGDP增長(zhǎng)2.9%、圖1：GDP名義增速及實(shí)際增速(%)50-10GDP:不變價(jià):當(dāng)季同比 GDP:現(xiàn)價(jià):當(dāng)季同比GDP平減指數(shù)當(dāng)季同比(右)86420122/12資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增速。。過往皆序章，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)迎來“后疫情時(shí)代”的嶄新篇章。中國(guó)經(jīng)濟(jì)|點(diǎn)評(píng)報(bào)告5/5/12圖2：地級(jí)市疫情影響范圍(截至2022/12/1)40,00036,00032,00028,00024,00020,00016,00012,0008,0004,0000本土病例數(shù):確診+無癥狀:MA7(例)14天內(nèi)有病例的地級(jí)市涉及的GDP占比:MA7(右軸，%) 當(dāng)日通報(bào)本土病例的地級(jí)市涉及的GDP占比:MA7(右軸，%)0000400021/1222/222/422/82221/1222/222/422/822/1022/12資料來源：國(guó)家衛(wèi)健委，長(zhǎng)江證券研究所搜索量判斷的各省市跨過疫情拐點(diǎn)的天數(shù)(截至2023/1/17)資料來源：百度指數(shù)，長(zhǎng)江證券研究所。注：地圖模板來源為百度Echarts，不含港澳臺(tái)數(shù)據(jù)。圖4：分門類工業(yè)增加值同比增速(%)2020工業(yè)增加值:采礦業(yè):同比增速工業(yè)增加值:制造業(yè):同比增速工業(yè)增加值:公用事業(yè):同比增速0-1020/619/1221/620/12220/619/1221/620/1222/622/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：1-2月為累計(jì)增速，2021年各月增速為兩年平均增速。圖5：歷年各月制造業(yè)PMI供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)(%)4944947454341 2016 2018020015 2017019 202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。用月分行業(yè)增加值增速與11月類似，主要緣于建筑鏈與裝備制造行業(yè)對(duì)于公路供應(yīng)鏈均6/6/12084050084050圖6：17個(gè)主要工業(yè)行業(yè)增加值單月同比增速、增速環(huán)比變化(%)2022年10月2022年11月2022年12月12月增速環(huán)比變化(右,pct)農(nóng)副食品紡織醫(yī)藥汽車電子化工橡膠建材鋼鐵有色金屬通用專用運(yùn)輸電氣電力備設(shè)備設(shè)備機(jī)械熱力資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所圖7：主要傳統(tǒng)工業(yè)品產(chǎn)量同比增速(%)3022/922/1022/1122/120-10煤炭發(fā)電量乙烯有色粗鋼水泥汽車原油加工資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。2022-092022-102022-112022-12500-50智能手機(jī)新能源智能手機(jī)新能源汽車集成電路電腦機(jī)器人資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。間投資降幅同樣收窄。從主要分項(xiàng)來看，基建持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)轉(zhuǎn)好、地產(chǎn)降幅收窄。7/7/12圖9：全國(guó)固定資產(chǎn)投資、民間投資當(dāng)月同比增速(%)200-10-20固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比及估算-20民間投資當(dāng)月同比及估算-3018/1219/619/1220/620/1221/621/1222/622/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：1-2月為累計(jì)增速，2021年增速為兩年平均增速。圖10：固定資產(chǎn)投資各分項(xiàng)同比增速(%)2525 房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比5-5-25-3520/619/1221/620/1220/619/1221/620/1222/621/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：1-2月為累計(jì)增速，2021年增速為兩年平均增速。盡管新基建占新口徑基建的比例較小，但12月新口徑基建投資增速走強(qiáng)或是新基建發(fā)圖11：基建投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)月同比增速(%)基建投資當(dāng)月同比增速(舊口徑)新口徑)5-15222資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：1-2月為累計(jì)增速，2021年增速為兩年平均增速。圖12：傳統(tǒng)基建子行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速(%)5255-5交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政投資當(dāng)月同比增速交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政投資當(dāng)月同比增速 水利環(huán)保市政當(dāng)月同比增速電力熱力水供應(yīng)業(yè)當(dāng)月同比增速-25-3520/6221/620/1220/6221/620/1222/621/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：1-2月為累計(jì)增速，2021年增速為兩年平均增速。央行四季度調(diào)查問卷來看，2022年四季度制造業(yè)貸款需求增速同樣轉(zhuǎn)好。8\8\1S圖13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速(%)制造業(yè)投資累計(jì)同比制造業(yè)投資當(dāng)月同比及估算制造業(yè)投資累計(jì)同比制造業(yè)投資當(dāng)月同比及估算0-1018/1219/619/1220/620/1221/621/1222/622/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增圖14：制造業(yè)分行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速及其變化(%)00-10(pct)農(nóng)副食品紡織化工醫(yī)藥有色金屬通用專用汽車運(yùn)輸電氣通信制品設(shè)備設(shè)備裝備機(jī)械電子資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。，前，竣工降幅顯著收窄至6.6%，拿地、新開工降幅分、44.3%。圖15：房地產(chǎn)投資同比增速(%)0-10投資累計(jì)同比-20房地產(chǎn)開發(fā)投資當(dāng)月同比及估算資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增圖16：房屋新開工面積、施工面積、竣工面積同比增速(%)4000-20-40房屋新開工當(dāng)月同比-40 房屋施工當(dāng)月同比房屋竣工當(dāng)月同比-6020/621/620/1222/621/20/621/620/1222/621/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增9/9/12圖17：全國(guó)商品房銷售面積及銷售額同比增速(%)30200-20-30比商品房銷售額當(dāng)月同比-50-6020/619/1221/620/1220/619/1221/620/1222/621/12資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增速。圖18：房企到位資金與投資同比增速(%)80房企到位資金當(dāng)月同比房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比022資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增速。圖19：社消零售總額名義和限額以上零售同比增速(%)50-10限額以上零售同比增限額以上零售同比增速-20/1220/620/1221/621/1222/622/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增速。10/10/12.5.06.56.05.55.04.5 1.5.06.56.05.55.04.5 1圖20：餐飲、商品零售及線上商品零售同比增速(%)0-20-40400-20-4020社零:餐飲收入:當(dāng)月同比 社零:商品零售:當(dāng)月同比社零:實(shí)物商品網(wǎng)上零售額:當(dāng)月同比-6020/69/1221/620/1220/69/1221/620/1222/621/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增圖21：分品類限額以上商品零售同比增速(%)0-10油食品等鞋帽珠寶材油及制品油食品等鞋帽珠寶材油及制品同樣回落，分別錄得4.8%、5.7%。但從絕對(duì)水平來看，上述各口徑22：全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率及31大城市調(diào)查失業(yè)率(%)全國(guó)城全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率31個(gè)大城市調(diào)查失業(yè)率18/1219/619/1220/620/1221/621/1222/622/12資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。6 6655555444123456789101112資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。增速分別回落至4.2%、-2.4%，且居民邊際消費(fèi)傾向(MA4)下探至66.5%，反映居民11/11/12圖24：全國(guó)居民名義收支同比增速(%)全國(guó)居民人均可支配收入:當(dāng)季同比全國(guó)居民人均消費(fèi)支出:當(dāng)季同比50-1014/1215/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/12資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：2021年增速為兩年平均增圖25：全國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向(%，MA4)74居民邊際消費(fèi)傾向(MA4)6666.515/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/12資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所信心和潛力是2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)兩大關(guān)鍵詞中國(guó)經(jīng)濟(jì)|點(diǎn)評(píng)報(bào)告12/12/122個(gè)月內(nèi)行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評(píng)平公司評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為：相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)說明：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指(針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù) (針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。AddAdd區(qū)淮海路88號(hào)長(zhǎng)江證券大廈37樓P.C/(430015)Add/深圳市福田區(qū)中心四路1號(hào)嘉里建設(shè)廣場(chǎng)3期36樓P.C/(518048)Add/浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座29層P.C/(200122)Add/西城區(qū)金融街33號(hào)通泰大廈15層P.C/(100032)作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)。作者所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也不將與本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而有直接或間接聯(lián)系，特此聲明。長(zhǎng)