IO上市流程及條件講義

IPO上市流程及條件

（含H股上市流程介紹）決策段上市啟動(dòng)階段1.委托中介機(jī)構(gòu)2.盡職調(diào)查3.擬定上市方案4.改制與重組5.引進(jìn)戰(zhàn)略資本6.提交上市文件招股掛牌階段決策階段目標(biāo)公司為什么要上市公司上市的一般條件是什么目標(biāo)公司是否符合上市條件選擇掛牌上市的交易所上市的可行性研究報(bào)告公司為什么去上市優(yōu)勢(shì)：拓寬融資渠道；改變民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹窄，方式單一的局面，可以籌集大量資金供企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需要確定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；通過資本市場(chǎng)收購兼并，快速擴(kuò)張。建立規(guī)范的企業(yè)管理制度；股東多元化提高決策的科學(xué)性；管理層持股計(jì)劃完善激勵(lì)機(jī)制；來自監(jiān)管的壓力可以促使企業(yè)不斷健全自身的經(jīng)營(yíng)制度，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。提高知名度；公司上市后本身就具有巨大的無形資產(chǎn)和廣告效應(yīng)講有助于公司品牌效應(yīng)的積累。引進(jìn)人才；公司上市后可以股票或認(rèn)股權(quán)的形式獎(jiǎng)勵(lì)管理人員及員工，以分享公司的成果，這有助于企業(yè)招聘人才。公司什么去上市劣勢(shì)融資成本較銀行貸款較大；股權(quán)融資雖然不用還本，但是股東有股息和紅利的分配請(qǐng)求權(quán)。一般情況下股東要求的必要報(bào)酬率要比債權(quán)人要大。控股股東的股權(quán)要稀釋，有別惡意收購的危險(xiǎn)。信息披露和監(jiān)管要求；上市公司需要定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告、披露每一次重大事項(xiàng)，這提高了公司的管理成本，并且有可能泄露有關(guān)的商業(yè)秘密。公司二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)波動(dòng)可能影響到公司的經(jīng)營(yíng)。公司的運(yùn)行要嚴(yán)格按照公司章程和相關(guān)法律的要求，對(duì)控股股東有一定的制約。關(guān)聯(lián)方往來的交易的透明性增加，可能有悖于控股股東的意愿。列舉華為和娃哈哈公司不上市的考慮。公司上市的一般條件上市地點(diǎn)：內(nèi)地上市：主板、創(chuàng)業(yè)板、三板（天津股權(quán)交易所、中關(guān)村產(chǎn)權(quán)交易所、齊魯產(chǎn)權(quán)交易所、淄博產(chǎn)權(quán)交易所等）外地上市：主流有香港主板、創(chuàng)業(yè)板，納斯達(dá)克、紐交所、新加坡。其他有東京，德國(guó)，澳大利亞等等。兩地上市：適合大型企業(yè)（A+H上市）上市方式：內(nèi)地上市：首次公開募集股份（IPO）、反向收購上市（借殼）外地上市：H股模式、紅籌股模式、小紅籌模式H股模式

中國(guó)內(nèi)地企業(yè)直接以H股方式到香港的主板上市，除香港聯(lián)交所的上述要求外，還必須滿足內(nèi)地部門的要求。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1999年7月14關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知中，規(guī)定企業(yè)必須滿足一系列條件方可申請(qǐng)到境外上市，包括企業(yè)的凈資產(chǎn)不能少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤(rùn)不能少于6仟萬元人民幣，并有增長(zhǎng)勢(shì)頭，按合理預(yù)期市贏率計(jì)算，籌資額不少于5仟萬美元。必須注意的是，企業(yè)除必須符合香港主板上市要求外，還須滿足這些要求方能到香港申請(qǐng)上市。紅籌股模式紅籌股模式是以海外或香港注冊(cè)公司方式在主板或創(chuàng)業(yè)板上市。如企業(yè)本身在香港或海外設(shè)有機(jī)構(gòu)，可考慮在香港以“紅籌股”的形式上市。上市案例如裕興、浩倫、中華數(shù)據(jù)廣播、干隆、金蝶國(guó)際、新利軟件。小紅籌模式

“境外非國(guó)有企業(yè)”（小紅籌）是指在中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)注冊(cè)成立，并由內(nèi)地個(gè)人控制的公司；通常通過返程投資的方式將境內(nèi)企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到境外公司，然后將境外公司上市外資并購需商務(wù)部批準(zhǔn)；需到外匯管理局登記；SPV境外上市交易，應(yīng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)需通過香港聯(lián)交所的審核可以在主板或創(chuàng)業(yè)板上市到今年6月底，香港共有129家“小紅籌”公司不同上市地點(diǎn)對(duì)公司要求比較內(nèi)地上市：主板和創(chuàng)業(yè)板要求比較香港上市：主板和創(chuàng)業(yè)板要求比較公司主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)分析主板：適合成成熟產(chǎn)業(yè)企業(yè)業(yè)；可以有多多個(gè)主業(yè)。創(chuàng)業(yè)板：適合合創(chuàng)新性企業(yè)業(yè)，科技型、、服務(wù)模式創(chuàng)創(chuàng)新型、國(guó)家家支持行業(yè)、、低耗能環(huán)保保產(chǎn)業(yè)；只能能有一個(gè)主業(yè)業(yè)。內(nèi)地上市主要要財(cái)務(wù)區(qū)別內(nèi)地主板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板：盈利區(qū)別：主板：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度度凈利潤(rùn)均為為正數(shù)且累計(jì)計(jì)超過人民幣幣3,000萬元，凈利利潤(rùn)以扣除非非經(jīng)常性損益益前后較低者者為計(jì)算依據(jù)據(jù)；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流量?jī)纛~累計(jì)計(jì)超過人民幣幣5,000萬元；或者者最近3個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)業(yè)收入累計(jì)超超過人民幣3億元；（3）最近一一期不存在未未彌補(bǔ)虧損；；創(chuàng)業(yè)板：最近兩年連續(xù)續(xù)盈利，最近近兩年凈利潤(rùn)潤(rùn)累計(jì)不少于于1000萬萬元，且持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)；或者者最近一年盈盈利，且凈利利潤(rùn)不少于500萬元，，最近一年?duì)I營(yíng)業(yè)收入不少少于5000萬元，最近近兩年?duì)I業(yè)收收入增長(zhǎng)率均均不低于30％。凈利潤(rùn)潤(rùn)以扣除非經(jīng)經(jīng)常性損益前前后孰低者為為計(jì)算依據(jù)。。內(nèi)地主要財(cái)務(wù)務(wù)區(qū)別內(nèi)地主板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板：資產(chǎn)區(qū)別：主板：最近一期末無無形資產(chǎn)(扣扣除土地使用用權(quán)、水面養(yǎng)養(yǎng)殖權(quán)和采礦礦權(quán)等后)占占凈資產(chǎn)的比比例不高于20%發(fā)行前股本總總額不少于人人民幣3,000萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板：最近一期末凈凈資產(chǎn)不少于于兩千萬元企業(yè)發(fā)行后的的股本總額不不少于3,000萬元香港上市主要要財(cái)務(wù)區(qū)別主板和創(chuàng)業(yè)板板比較：盈利要求：主板：盈利測(cè)試：過過去三年純利利總額達(dá)5,000萬港港元，其中最最近年度須超超過2,000萬港元，，另外前兩年年的純利合計(jì)計(jì)須達(dá)3,000萬港元元；市值/收益/現(xiàn)金流量測(cè)測(cè)試：上市時(shí)時(shí)市值至少為為20億港元元；經(jīng)審計(jì)的的最近一個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)年度的凈凈利潤(rùn)至少為為5億港元；；新申請(qǐng)人前前3個(gè)會(huì)計(jì)年年度年現(xiàn)金流流入合計(jì)至少少1億港元；；市值/收益測(cè)測(cè)試：上市時(shí)時(shí)市值至少為為40億港元元；經(jīng)審計(jì)的的最近一個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)年度的凈凈利潤(rùn)至少為為5億港元。。創(chuàng)業(yè)板：不設(shè)置盈利要要求香港上市主要要財(cái)務(wù)區(qū)別主板和創(chuàng)業(yè)板板比較：資產(chǎn)市值要求求：主板：對(duì)照分析公司司基本情況1、盈利是否否能達(dá)到要求求2、收入是否否能達(dá)到要求求3、毛利是否否合適4、所在行業(yè)業(yè)是否符合交交易所的口味味5、是否有增增長(zhǎng)性選擇上市地點(diǎn)點(diǎn)內(nèi)地上市：主主板、創(chuàng)業(yè)板板、三板（天天津股權(quán)交易易所、中關(guān)村村產(chǎn)權(quán)交易所所、齊魯產(chǎn)權(quán)權(quán)交易所、淄淄博產(chǎn)權(quán)交易易所等）外地上市：主主流有香港主主板、創(chuàng)業(yè)板板，納斯達(dá)克克、紐交所、、新加坡。其其他有東京，，德國(guó)，澳大大利亞等等。。兩地上市：適適合大型企業(yè)業(yè)（A+H上上市）企業(yè)根據(jù)自己己不同的情況況選擇上市地地點(diǎn)如考慮融資規(guī)規(guī)模、國(guó)際影影響力、發(fā)行行市盈率企業(yè)國(guó)際化等等等上市的可行性性研究一、判斷上市市的必要性二、分析企業(yè)業(yè)所具備的上上市條件三、評(píng)估企業(yè)業(yè)的后續(xù)發(fā)展展力量上市決策階段段結(jié)束意義：1、可以有效的的避免上市決決策2、有利于選擇擇最佳的上市市方案上市程序啟動(dòng)動(dòng)階段1.委托中介介機(jī)構(gòu)2.盡職調(diào)查查3.擬定上上市方案4.改制與與重組5.引進(jìn)戰(zhàn)戰(zhàn)略資本6.提交上上市文件1-5條屬于上市市前準(zhǔn)備階階段6條屬于上市市申請(qǐng)階段段1.委托中介機(jī)機(jī)構(gòu)參與上市的的中介機(jī)構(gòu)構(gòu)：境內(nèi)外投資資銀行（財(cái)財(cái)務(wù)顧問、、上市保薦薦人、主承承銷商等））律師注冊(cè)會(huì)計(jì)師師評(píng)估師企業(yè)上市是是一項(xiàng)繁瑣瑣、龐雜的的工作，尤尤其是境內(nèi)內(nèi)企業(yè)到香香港上市，，涉及方方方面面的環(huán)環(huán)節(jié)。，這這是一項(xiàng)充充滿挑戰(zhàn)、、高度智力力化與專業(yè)業(yè)化的工作作，需要政政府部門的的有力支持持及上述證證券從業(yè)中中介機(jī)構(gòu)人人員為此項(xiàng)項(xiàng)工程出謀謀劃策。各中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的協(xié)調(diào)一、從內(nèi)部部關(guān)系來講講，它涉及及發(fā)行人(公司)與與財(cái)務(wù)顧問問、保薦人人、律師、、會(huì)計(jì)師、、評(píng)詁師之之間的相互互配合協(xié)調(diào)調(diào)及各家中中介機(jī)構(gòu)之之間的相互互配合協(xié)調(diào)調(diào)；二、從外部部關(guān)系來講講，它涉及及發(fā)行人和和保薦人與與地方政府府主管部門門和中國(guó)證證券監(jiān)管部部門以及香香港聯(lián)交所所的相互關(guān)關(guān)系。財(cái)務(wù)顧問的的樞紐地位位：財(cái)務(wù)顧問,居于這個(gè)個(gè)系統(tǒng)工程程的樞紐地地位，起到到綱舉目張張、統(tǒng)領(lǐng)全全局之功能能財(cái)務(wù)顧問是是改制上市市工作的總總指揮，是是信息的中中轉(zhuǎn)站財(cái)務(wù)顧問根根據(jù)改制上上市工作本本身的要求求和發(fā)行人人的具體情情況提出綜綜合方案。。財(cái)務(wù)顧問同同時(shí)把握著著各中介機(jī)機(jī)構(gòu)的工作作進(jìn)程，從從而有效控控制發(fā)行工工作的節(jié)奏奏。財(cái)務(wù)顧顧問將按照照發(fā)行人的的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益益、工作進(jìn)進(jìn)程的要求求安排協(xié)調(diào)調(diào)各方工作作，使發(fā)行行工作順利利圓滿完財(cái)務(wù)顧問定義：即特特指為企業(yè)業(yè)在資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)方面提提供投資銀銀行服務(wù)的的機(jī)構(gòu)，具具體說就是是從事證券券發(fā)行與代代理買賣、、企業(yè)重組組與并購，，以及基金金管理、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資等等業(yè)務(wù)的專專門投資銀銀行機(jī)構(gòu)。。財(cái)務(wù)顧問的的職責(zé)：1.企業(yè)戰(zhàn)略顧顧問2.財(cái)務(wù)融資顧顧問3.資本運(yùn)營(yíng)顧顧問4.重大交易顧顧問5.企業(yè)高層管管理人員培培訓(xùn)有很多情況況上市保薦薦人會(huì)兼任任財(cái)務(wù)顧問問選擇財(cái)務(wù)顧顧問的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)熟悉國(guó)際資資本市場(chǎng)的的規(guī)則與特特點(diǎn)以及創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)場(chǎng)的運(yùn)行特特點(diǎn)、操作作技巧、上上市要求和和各個(gè)環(huán)節(jié)節(jié)的具體細(xì)細(xì)節(jié)財(cái)務(wù)顧顧問應(yīng)該具具備“慧眼識(shí)珠”的功夫，善善于發(fā)掘好好的企業(yè)并并具備進(jìn)行行初步包裝裝的專業(yè)能能力，使其其符合國(guó)際際資本市場(chǎng)場(chǎng)的基本要要求具備足夠的的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)和協(xié)作關(guān)關(guān)系，可以以根據(jù)國(guó)內(nèi)內(nèi)企業(yè)的特特點(diǎn)和要求求提供符合合其自身?xiàng)l條件和需要要的中介機(jī)機(jī)構(gòu)—保薦人、承承銷商、律律師、會(huì)計(jì)計(jì)師等。具備良好的的把握市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)會(huì)和對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)勢(shì)的分析判判斷能力，，能夠根據(jù)據(jù)企業(yè)的需需要選擇最最佳的上市市時(shí)機(jī)或作作出上市與與否的判斷斷；并且能能夠向企業(yè)業(yè)提供近期期與未來發(fā)發(fā)展的分析析和相應(yīng)的的建議。提供長(zhǎng)長(zhǎng)期的的顧問問服務(wù)務(wù)而非非僅僅僅顧及及眼前前的利利益，，為企企業(yè)的的長(zhǎng)期期發(fā)展展考慮慮，與與企業(yè)業(yè)共同同成長(zhǎng)長(zhǎng)，提提供完完整、、系統(tǒng)統(tǒng)、長(zhǎng)長(zhǎng)期的的戰(zhàn)略略發(fā)展展規(guī)劃劃以及及相應(yīng)應(yīng)的財(cái)財(cái)務(wù)顧顧問服服務(wù)，，排除除短期期行為為。具備向向企業(yè)業(yè)提供供多種種應(yīng)對(duì)對(duì)方案案與準(zhǔn)準(zhǔn)備的的能力力，包包括在在企業(yè)業(yè)遇到到因各各種客客觀因因素而而未能能順利利上市市甚至至發(fā)行行失敗敗的嚴(yán)嚴(yán)重局局面時(shí)時(shí)，為為企業(yè)業(yè)事先先準(zhǔn)備備好各各種對(duì)對(duì)策和和安排排。收費(fèi)合合理。。財(cái)務(wù)顧顧問在在上市市過程程中的的職責(zé)責(zé)(1)對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)進(jìn)行行盡職職調(diào)查查，全全面了了解企企業(yè)的的基本本情況況；(2)根根據(jù)企企業(yè)的的具體體情況況，制制定企企業(yè)改改制重重組的的總體體方案案；(3)協(xié)協(xié)助企企業(yè)聘聘任相相關(guān)中中介機(jī)機(jī)構(gòu)，，成立立重組組工作作小組組；(4)在在重組組中的的職責(zé)責(zé)：①明明確企企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)關(guān)系，，要依依法理理清企企業(yè)的的原有有投資資關(guān)系系，以以及將將公司司的股股權(quán)在在性質(zhì)質(zhì)和數(shù)數(shù)量下下作出出具有有法律律效力力的界界定，，并按按合法法的手手續(xù)取取得企企業(yè)資資產(chǎn)的的所有有權(quán)；；②對(duì)對(duì)未取取得所所有權(quán)權(quán)的資資產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行評(píng)評(píng)估；；③通通過交交易方方式取取得企企業(yè)的的產(chǎn)權(quán)權(quán)(包包括土土地使使用權(quán)權(quán)、商商標(biāo)等等無形形資產(chǎn)產(chǎn)在內(nèi)內(nèi))；；④重重組企企業(yè)的的股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)，即即針對(duì)對(duì)有些些民營(yíng)營(yíng)企業(yè)業(yè)股權(quán)權(quán)集中中，易易導(dǎo)致致決策策失誤誤、誘誘發(fā)經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及及家族族式企企業(yè)發(fā)發(fā)展的的局限限性，，建立立科學(xué)學(xué)的決決策機(jī)機(jī)制與與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制制和企企業(yè)內(nèi)內(nèi)部約約束、、協(xié)調(diào)調(diào)機(jī)制制；⑤按按照創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板上市市以及及企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期期發(fā)展展的需需要對(duì)對(duì)業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)進(jìn)行行調(diào)整整；⑥重重組過過程符符合國(guó)國(guó)家法法律規(guī)規(guī)定，，并履履行相相應(yīng)的的法律律程序序。保薦人人保薦人人的重重要地地位：：通過保保薦人人與當(dāng)當(dāng)?shù)卣坎块T如如體改改委、、證管管辦、、中國(guó)國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)、、香港港聯(lián)交交所創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板上市市委員員會(huì)等等主管管部門門取得得聯(lián)系系，并并與擅擅長(zhǎng)此此方面面業(yè)務(wù)務(wù)的會(huì)會(huì)計(jì)師師事務(wù)務(wù)所、、律師師事務(wù)務(wù)所、、評(píng)估估師機(jī)機(jī)構(gòu)建建立良良好的的關(guān)系系，為為將來來上市市時(shí)各各種申申報(bào)文文件、、政府府批件件的順順利通通過奠奠定基基礎(chǔ)。。很多情情況擔(dān)擔(dān)任財(cái)財(cái)務(wù)顧顧問的的投資資銀行行兼任任上市市保薦薦人保薦人人的職職責(zé)1.上上市市時(shí)，，保薦薦人在在作出出適當(dāng)當(dāng)及審審慎的的查詢?cè)兒?，，必須須寫一一份聲聲明，，表明明保薦薦人已已采取取一切切合理理步驟驟以確確定下下列各各項(xiàng)：：(1)發(fā)發(fā)行人人適合合在香香港創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板上市市。(2)發(fā)發(fā)行人人上市市文件件所披披露的的事實(shí)實(shí)準(zhǔn)確確、完完整，，并無無誤導(dǎo)導(dǎo)。(3)發(fā)發(fā)行人人遵守守上市市規(guī)則則。(4)發(fā)發(fā)行人人各董董事理理解其其責(zé)任任性質(zhì)質(zhì)，他他們將將遵守守創(chuàng)業(yè)業(yè)板上上市規(guī)規(guī)則及及其他他有關(guān)關(guān)規(guī)定定。(5)發(fā)發(fā)行人人各董董事具具備所所需的的專業(yè)業(yè)技能能及經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。。(6)發(fā)發(fā)行人人具有有合理理機(jī)會(huì)會(huì)于上上市文文件所所述的的預(yù)期期時(shí)限限內(nèi)達(dá)達(dá)到其其業(yè)務(wù)務(wù)目標(biāo)標(biāo)。2.上上市市后，，在上上市那那一個(gè)個(gè)財(cái)政政年度度的余余下時(shí)時(shí)間，，及上上市后后至少少兩個(gè)個(gè)完整整財(cái)政政年度度內(nèi)，，保薦薦人必必須做做到：：(1)在在持續(xù)續(xù)遵守守上市市規(guī)則則和事事宜上上向發(fā)發(fā)行人人作出出建議議。(2)以以顧問問身份份在發(fā)發(fā)行人人刊發(fā)發(fā)任何何公告告前審審核該該等公公告以以確保保符合合上市市規(guī)則則(包包括業(yè)業(yè)績(jī)公公告、、通告告及定定期報(bào)報(bào)告)。(3)作作為與與聯(lián)交交所溝溝通的的主要要渠道道。(4)對(duì)對(duì)聯(lián)交交所的的提問問作出出迅速速的回回應(yīng)。。作為保保薦人人尤其其應(yīng)注注意，，上市市申請(qǐng)請(qǐng)人于于籌備備上市市之初初可能能不熟熟悉關(guān)關(guān)于向向公眾眾集資資或身身為創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板上市市公司司的責(zé)責(zé)任和和義務(wù)務(wù)，確確保發(fā)發(fā)行人人的董董事完完全明明白該該等責(zé)責(zé)任及及義務(wù)務(wù)也是是保薦薦人整整體任任務(wù)不不可缺缺少的的一部部分。。注冊(cè)冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師會(huì)計(jì)計(jì)師師是是指指從從事事證證券券業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的注注冊(cè)冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師人人士士，，在在上上市市過過程程中中的的主主要要工工作作是是審審計(jì)計(jì)企企業(yè)業(yè)的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表、、提提供供招招股股說說明明書書內(nèi)內(nèi)所所涉涉及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)方方面面的的數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)或或會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師報(bào)報(bào)告告，，為為上上市市公公司司編編制制包包括括能能涵涵蓋蓋刊刊發(fā)發(fā)前前兩兩個(gè)個(gè)財(cái)財(cái)政政年年度度發(fā)發(fā)行行人人業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)、、資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債情情況況，，并并在在上上市市后后為為上上市市公公司司編編制制審審計(jì)計(jì)年年度度、、中中期期報(bào)報(bào)表表。。選擇擇會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師的的因因素素：：鑒于于內(nèi)內(nèi)地地與與香香港港會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)制制度度上上的的差差異異，，在在委委任任會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所前前，，應(yīng)應(yīng)著著重重考慮慮選選擇擇既既熟熟悉悉《中國(guó)國(guó)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師獨(dú)獨(dú)立立審審計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則》規(guī)定定，，又又通通曉曉香香港港《標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)實(shí)實(shí)務(wù)務(wù)說說明明》或《國(guó)際際會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則》的會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所。。有資資質(zhì)質(zhì)的的內(nèi)內(nèi)地地事事務(wù)務(wù)所所名名單單立信信會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所天健健會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所立信信大大華華會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所信永永中中和和會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所安永永華華明明會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所國(guó)富富浩浩華華會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所京都都天天華華會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所普華華永永道道中中天天會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所德勤勤華華永永會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所畢馬馬威威華華振振會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所中瑞瑞岳岳華華會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所大信信會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)有有限限公公司司2.盡盡職職調(diào)調(diào)查查含義義：：盡職職調(diào)調(diào)查查，，又又稱稱細(xì)細(xì)節(jié)節(jié)調(diào)調(diào)查查、、核核查查。。是是由由財(cái)務(wù)務(wù)顧顧問問在正正式式開開展展上上市市工工作作之之前前，，需需要要依依據(jù)據(jù)本本行行業(yè)業(yè)公公認(rèn)認(rèn)的的執(zhí)執(zhí)業(yè)業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，，以以應(yīng)應(yīng)有有的的職職業(yè)業(yè)謹(jǐn)謹(jǐn)慎慎、、自自己己的的職職業(yè)業(yè)道道德德，，從從法法律律、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)的的角角度度對(duì)對(duì)發(fā)發(fā)行行公公司司的的一一切切與與本本次次發(fā)發(fā)行行有有關(guān)關(guān)的的事事項(xiàng)項(xiàng)進(jìn)進(jìn)行行現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)調(diào)調(diào)查查和和資資料料審審查查。。它它既既是是現(xiàn)現(xiàn)代代證證券券法法制制維維護(hù)護(hù)社社會(huì)會(huì)投投資資公公眾眾的的基基本本利利益益在在程程序序上上的的要要求求，，也也是是投投資資銀銀行行避避免免風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、、保保護(hù)護(hù)自自身身利利益益的的要要求求，，還還可可以以維維護(hù)護(hù)投投資資銀銀行行客客觀觀公公正正地地位位的的要要求求。。審慎慎調(diào)調(diào)查查上上市市前前兩兩年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)記記錄錄：：創(chuàng)業(yè)業(yè)板板聯(lián)聯(lián)交交所所對(duì)對(duì)申申請(qǐng)請(qǐng)至至創(chuàng)創(chuàng)業(yè)業(yè)板板市市場(chǎng)場(chǎng)的的企企業(yè)業(yè)并并不不作作盈盈利利要要求求，，而而是是著著重重強(qiáng)強(qiáng)調(diào)調(diào)公公司司有有兩兩年年““活活躍躍業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)活活動(dòng)動(dòng)””的的記記錄錄。。盡職職調(diào)調(diào)查查報(bào)報(bào)告告內(nèi)內(nèi)容容承銷銷商商開開展展盡盡職職調(diào)調(diào)查查，，主主要要應(yīng)應(yīng)從從企企業(yè)業(yè)的的法法律律文文件件，，包包括括合合同同、、章章程程等等入入手手，，對(duì)對(duì)以以下下幾幾個(gè)個(gè)方方面面進(jìn)進(jìn)行行審審查查核核實(shí)實(shí)：：1.發(fā)發(fā)行行人人的的基基本本情情況況，，包包括括發(fā)發(fā)行行人人工工商商注注冊(cè)冊(cè)登登記記的的情情況況、、公公司司章章程程、、公公司司主主要要投投資資人人以以及及公公司司管管理理層層的的情情況況等等。。2.公公司本次次發(fā)行股股份的有有關(guān)情況況，公司司關(guān)于本本次集資資額、集集資用途途、業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展計(jì)計(jì)劃、股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)的設(shè)想想等情況況。3.公公司業(yè)務(wù)務(wù)情況，，包括公公司的原原材料供供應(yīng)商、、產(chǎn)品銷銷售商、、技術(shù)開開發(fā)計(jì)劃劃、市場(chǎng)場(chǎng)開拓計(jì)計(jì)劃等情情況。4.公公司財(cái)務(wù)務(wù)情況，，包括公公司的財(cái)財(cái)務(wù)制度度、會(huì)計(jì)計(jì)流程、、財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)、收收入情況況、現(xiàn)金金流量等等方面。。5.公公司的法法律文件件和其他他有關(guān)的的法律事事宜，如如法律文文件的齊齊全規(guī)范范性、公公司有無無涉訴情情況等，，都是需需要了解解并保持持應(yīng)有關(guān)關(guān)注的內(nèi)內(nèi)容。上面談到到的盡職職調(diào)查內(nèi)內(nèi)容主要要還是從從避免責(zé)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的角度度出發(fā)。。另外，，承銷商商還宜從從自己從從事承銷銷業(yè)務(wù)的的收益成成本上進(jìn)進(jìn)行比較較，對(duì)股股票一級(jí)級(jí)市場(chǎng)、、二級(jí)市市場(chǎng)進(jìn)行行調(diào)查，，以避免免出現(xiàn)勞勞而無功功的情況況。同樣樣，承銷銷商為了了保證發(fā)發(fā)行的成成功，對(duì)對(duì)國(guó)家的的產(chǎn)業(yè)政政策、稅稅務(wù)方面面的綜合合考慮也也是十分分必要的的。在進(jìn)行盡盡職調(diào)查查時(shí)，有有關(guān)的工工作還要要借助會(huì)會(huì)計(jì)師和和律師的的專業(yè)判判斷。經(jīng)經(jīng)過上述述工作，，證券公公司及有有關(guān)各中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)公司司各方面面的資信信情況獲獲得肯定定性答案案之后，，就可以以與公司司簽署財(cái)財(cái)務(wù)顧問問協(xié)議，，最終敲敲定合作作關(guān)系，，開展實(shí)實(shí)質(zhì)性的的工作。。目錄決策段上市啟動(dòng)動(dòng)階段一.委托托中介機(jī)機(jī)構(gòu)二.盡職職調(diào)查三.擬定定上市方方案四.改制制與重組組五.上市市輔導(dǎo)與與規(guī)范性性運(yùn)作六.引進(jìn)進(jìn)戰(zhàn)略資資本七.提交交上市文文件招股掛牌牌階段三、擬定定上市方方案上市方案案的地位位:上市方案案是整個(gè)個(gè)上市工工作的線線索，是是上市工工作的統(tǒng)統(tǒng)籌規(guī)劃劃。上市市的所有有工作都都是圍繞繞上市方方案展開開，并進(jìn)進(jìn)行下去去。上市方案案的內(nèi)容容：1.行行業(yè)概況況，包括括行業(yè)現(xiàn)現(xiàn)狀、前前景及主主要競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性（參參照盡職職調(diào)查報(bào)報(bào)告）2.公公司改制制和重組組的目標(biāo)標(biāo)、股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的調(diào)整、、資產(chǎn)重重組的原原則及內(nèi)內(nèi)容、重重組中應(yīng)應(yīng)注意的的問題（（核心））。3.在在香港創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板市市場(chǎng)發(fā)行行上市的的相關(guān)事事宜《香港創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市指南》(1)新新股發(fā)發(fā)行時(shí)機(jī)機(jī)的選擇擇和發(fā)行行價(jià)格的的確定;(2)在在香港港創(chuàng)業(yè)板板上市所所能籌集集資金的的估算;(3)多項(xiàng)項(xiàng)財(cái)務(wù)審計(jì)；；(4)募集集資金投向。。4.工作程程序和時(shí)間表表。5.實(shí)施組組織及職責(zé)。。如何制定上市市方案：上市方案制定定的任務(wù)主要要是有投資銀銀行（財(cái)務(wù)顧顧問或者主承承銷商）會(huì)同同企業(yè)上市工工作小組、律律師、注冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)冊(cè)評(píng)估師在盡盡職調(diào)查的基基礎(chǔ)上共同制制定的。我們這個(gè)講課課的核心內(nèi)容容也就是熟悉悉整個(gè)上市方方案。以下內(nèi)內(nèi)容的講解既既是上市的實(shí)實(shí)施過程也是是上市方案需需要起草的內(nèi)內(nèi)容。四.改制與重重組公司改制和重重組目標(biāo)：使公司的結(jié)構(gòu)構(gòu)和狀態(tài)符合合公司上市的的要求。包括但不限于于：公司架構(gòu)構(gòu)的設(shè)計(jì)、治治理結(jié)構(gòu)、管管理體制、股股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系等。。改制和重組需需要考慮的內(nèi)內(nèi)容1、明晰企業(yè)業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)2、完善優(yōu)化化公司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)體系（剝剝離負(fù)擔(dān)）3、股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)的初步改善善4、關(guān)聯(lián)交易易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)5、改善財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)6、突出主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)7、紅籌構(gòu)架架的搭建8、業(yè)績(jī)的持持續(xù)計(jì)算重組的持續(xù)變變動(dòng)1、控股公司司股權(quán)結(jié)構(gòu)的的持續(xù)變化2、公司的擴(kuò)擴(kuò)張上下游或或平行產(chǎn)業(yè)的的整合改制和重組的的原則1、最佳原則則2、均衡原則則3、不競(jìng)爭(zhēng)原原則4、減少關(guān)聯(lián)聯(lián)交易原則5、優(yōu)化配置置原則6、成本最低低原則7、遠(yuǎn)期利益益原則《香港創(chuàng)業(yè)板上上市指南》國(guó)內(nèi)IPO和和海外IPO的重組是不不同的國(guó)內(nèi)IPO：：通過改制為為股份公司上上市海外IPO：：通過海外造造殼，把國(guó)內(nèi)內(nèi)的公司股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)移至海外外殼公司，海海外殼公司為為股份公司海海外上市。一下我們通過過兩個(gè)方向介介紹企業(yè)改制制重組。程序參照《企業(yè)i[po上市流程》本所案例（國(guó)國(guó)內(nèi)）A公司B公司股份公司上市經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和和負(fù)債業(yè)務(wù)合并關(guān)于業(yè)務(wù)合并并的事例這里里就不做拓展展，有興趣的的可以關(guān)注新新郎希努爾、、河南華英的的招股說明書書。亦可查閱閱中國(guó)注冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)師雜志第第5期76頁《淺談同一控制制下的業(yè)務(wù)合合并》改制設(shè)設(shè)立時(shí)時(shí)重點(diǎn)點(diǎn)問題題上市輔輔導(dǎo)、、規(guī)范范運(yùn)作作時(shí)的的主要要內(nèi)容容設(shè)立方方式出資資規(guī)范運(yùn)運(yùn)作發(fā)起人人出資資到位和和產(chǎn)權(quán)權(quán)過戶情情況企業(yè)業(yè)業(yè)績(jī)能否連續(xù)計(jì)計(jì)算改制過過程中中相關(guān)行行為的的規(guī)范性性改制設(shè)設(shè)立發(fā)起人人主體體資格格有限責(zé)責(zé)任公公司、、股份份有限限公司司√自然人人√具有法法人資資格的的企業(yè)業(yè)√有限責(zé)責(zé)任公公司、、股份份有限限公司司的分分公司司×具有法法人資資格的的事業(yè)業(yè)單位位、社社會(huì)團(tuán)團(tuán)體及及民辦辦非企企業(yè)單單位（除禁禁止經(jīng)經(jīng)商辦辦企業(yè)業(yè)的））√企業(yè)化化經(jīng)營(yíng)營(yíng)的事事業(yè)單單位，，應(yīng)辦辦理企企業(yè)法法人登登記√√具有法法人資資格的的合作作社√√工會(huì)、、職工工持股股會(huì)×具有法法人資資格的的農(nóng)村村集體體經(jīng)濟(jì)濟(jì)組織織√村民委委員會(huì)會(huì)√具有投投資能能力的的城市市居民民委員員會(huì)√√政府部部門（（除國(guó)國(guó)家授授權(quán)投投資的的部門門）×?xí)?jì)師師、審審計(jì)、、律師師事務(wù)務(wù)所和和資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估估機(jī)構(gòu)構(gòu)×商業(yè)銀銀行、、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司司、證證券公公司×受限制制成為為股東東或發(fā)發(fā)起人人的主主體境外投投資者者和外外商投投資企企業(yè)外商投投資企企業(yè)可可成為為股份份公司司發(fā)起起人的的約束束條件件外商投投資企企業(yè)所所投資資企業(yè)業(yè)申請(qǐng)請(qǐng)上市市應(yīng)適適用現(xiàn)現(xiàn)行的的有關(guān)關(guān)規(guī)定定股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)定定性應(yīng)關(guān)注注發(fā)起起人及及股東東中自自然人人的數(shù)數(shù)量,200人限制制對(duì)公開開發(fā)行行進(jìn)行行界定定股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)定定性與與流動(dòng)動(dòng)性股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的的集中中與分分散發(fā)起人人主體體資格格(一)改制設(shè)設(shè)立流流程圖圖辦理工商登記召開創(chuàng)立大會(huì)中介機(jī)構(gòu)出具改制文件確定改制方案

顧問公司律師會(huì)計(jì)師評(píng)估師（二））改制制設(shè)立立方式式發(fā)起設(shè)立募集設(shè)立整體變更

標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立

部分改制

整體改制

合并改制

有限公司依法整體變更股份公司

公開募集設(shè)立

向200人以上特定對(duì)象募集設(shè)立

向200人以下特定對(duì)象募集設(shè)立（三））設(shè)立立方式式比較較與選選擇原原則一般不不用評(píng)評(píng)估、、調(diào)賬賬對(duì)于歷歷史問問題較較多的的公司司不宜宜采用用符合條條件能能連續(xù)續(xù)計(jì)算算業(yè)績(jī)績(jī)、上上市輔輔導(dǎo)后后即能能申報(bào)報(bào)材料料整體變更適用范范圍較較窄符合條條件的的國(guó)企企可以以連續(xù)續(xù)計(jì)算算業(yè)績(jī)績(jī)整體改制合并改制資產(chǎn)評(píng)評(píng)估重新建建賬不能連連續(xù)計(jì)計(jì)算業(yè)業(yè)績(jī)、、三年年后才才能申申報(bào)材材料設(shè)立時(shí)時(shí)靈活活性較較大、、新公司司歷史史簡(jiǎn)單單、規(guī)規(guī)范；；擬改制制公司司有歷歷史遺遺留問問題的的最好好采用用部分改制財(cái)務(wù)考考慮缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)改制方方式整體變變更設(shè)設(shè)立方方式適用性性設(shè)立方方式注意事事項(xiàng)資本規(guī)規(guī)模的的設(shè)定定改制設(shè)設(shè)立的的重點(diǎn)點(diǎn)問題題（一））凈資資產(chǎn)折折股（二））股本本到位位問題題（三））股權(quán)權(quán)清晰晰問題題（四））商標(biāo)標(biāo)使用用權(quán)（五））土地地使用用權(quán)（六））主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)問題題（七））實(shí)際際控制制人問問題（八）違規(guī)規(guī)占用資金金問題（九）關(guān)聯(lián)聯(lián)交易問題題（一）凈資資產(chǎn)折股為了符合業(yè)業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)計(jì)算的問題題，企業(yè)一一般采取整整體變更形形式，既以以凈資產(chǎn)折折股形式。。這里需要要強(qiáng)調(diào)的是是凈資產(chǎn)折折股是以賬賬面凈資產(chǎn)產(chǎn)折股，而而不是評(píng)估估凈資產(chǎn)折折股。如果果是評(píng)估凈凈資產(chǎn)折股股，就必須須自設(shè)立股股份公司起起三年才能能提出ipo申請(qǐng)。。以下拓展凈凈資產(chǎn)折股股時(shí)需要考考慮的問題題（中國(guó)注注冊(cè)會(huì)計(jì)師師雜志2011第5期70頁頁）1、國(guó)家扶扶持資金的的處理。通常情況可可以讓有關(guān)關(guān)部門出具具文件有原原股東享有有。2、整體改改制中凈資資產(chǎn)折股涉涉及的個(gè)人人所得稅問問題。（附附件）凈資產(chǎn)折股股時(shí)需要考考慮的問題題（二）股本本到位問題題1、固定資資產(chǎn)出資不不實(shí)2、專利權(quán)權(quán)出資不實(shí)實(shí)3、土地使使用權(quán)出資資不實(shí)4、貨幣資資金虛假出出資如果驗(yàn)資出出現(xiàn)問題，，一般較為為嚴(yán)重，需需要補(bǔ)救措措施。（三）股權(quán)權(quán)清晰問題題1、改制程程序不符合合法律規(guī)定定。主要體現(xiàn)在在脫鉤改制制的有關(guān)工工作過于簡(jiǎn)簡(jiǎn)單隨意，，未能將企企業(yè)原有投投資關(guān)系理理清，僅憑憑一紙文件件就確立了了企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬，，相關(guān)的法法律手續(xù)、、法律文件件均不完備備。另一種情況況是企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者出資資購買企業(yè)業(yè)中屬于國(guó)國(guó)家或集體體所有的部部分資產(chǎn)，，購買前應(yīng)應(yīng)履行的有有關(guān)評(píng)估、、清算等等等手續(xù)均未未履行，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格沒沒有相應(yīng)的的依據(jù)，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓方式隨隨意性較強(qiáng)強(qiáng)，這種一一般所謂改改制的表面面文章是經(jīng)經(jīng)不起嚴(yán)格格推敲的，，企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)并未真真正明晰。。2.簽約約一方不具具備主體資資格。即企企業(yè)產(chǎn)權(quán)的的一方所有有者(有關(guān)關(guān)地方政府府或其職能能部門)不不具備向企企業(yè)另一方方(經(jīng)營(yíng)者者)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的資格格，也就是是說，政府府有關(guān)部門門(簽約方方)并未取取得處置該該項(xiàng)產(chǎn)權(quán)的的授權(quán)，其其權(quán)力范圍圍僅限于對(duì)對(duì)該部分資資產(chǎn)的監(jiān)督督以及管理理，在這種種情況下所所簽署的文文件當(dāng)然不不具備法律律效力。3.企業(yè)業(yè)無形資產(chǎn)產(chǎn)未做處理理或處理不不當(dāng)。改制制不徹底，，企業(yè)的商商標(biāo)、專利利等無形資資產(chǎn)未做處處理，遺留留問題會(huì)影影響企業(yè)未未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)展，同同時(shí)企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)占占用土地的的取得方式式和程序與與現(xiàn)行土地地管理法律律、法規(guī)相相悖。4、工會(huì)持持股問題解決方法：：轉(zhuǎn)讓清理理5、委托持持股解決方法：：清理6、股東人人數(shù)超過200人。。解決方法：：轉(zhuǎn)讓（四）商標(biāo)標(biāo)使用權(quán)有關(guān)要求：：主要產(chǎn)品或或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)使用的商商標(biāo)權(quán)須進(jìn)進(jìn)入股份公公司。擬上市公司司應(yīng)在獲準(zhǔn)準(zhǔn)發(fā)行前將將商標(biāo)權(quán)處處置相關(guān)的的手續(xù)辦理理完畢，并并在招股說說明書中充充分披露商商標(biāo)權(quán)的處處置方式。。對(duì)商標(biāo)權(quán)權(quán)以外的的其他工工業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)、非專專利技術(shù)術(shù)處置方方式應(yīng)比比照商標(biāo)標(biāo)權(quán)的上上述要求求進(jìn)行處處理。處理方式式：一是在發(fā)發(fā)行前大大股東將將商標(biāo)所所有權(quán)（（有償或或無償））轉(zhuǎn)讓給給發(fā)行人人；二是對(duì)大大股東授授予發(fā)行行人永久久（有償償或無償償）商標(biāo)標(biāo)使用權(quán)權(quán)（五）土土地使用用權(quán)股份公司司獲得土土地使用用權(quán)的主主要方式式為：出讓取得得轉(zhuǎn)讓取得得租賃取得得出資入股股授權(quán)經(jīng)營(yíng)營(yíng)土地使用用權(quán)涉及及到企業(yè)業(yè)可持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng)，，如果處處理不好好，會(huì)造造成上市市的實(shí)質(zhì)質(zhì)性障礙礙（六）主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)問題企業(yè)選擇擇不同的的上市地地點(diǎn)，對(duì)對(duì)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的要要求是不不同的，，創(chuàng)業(yè)板板上市要要求企業(yè)業(yè)只有一一個(gè)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)，，當(dāng)然主主板上市市突出主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)也是對(duì)對(duì)上市很很有利的的。企業(yè)在改改制上市市過程中中，為了了解決同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)、減少少關(guān)聯(lián)交交易等問問題可能能會(huì)對(duì)同同一控制制下的相相同、類類似或相相關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)進(jìn)行重重組。在重組過過程中，，要關(guān)注注《首次公開開發(fā)行股股票并上上市管理理辦法》法律適用用意見第第3號(hào)文相關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)合并會(huì)會(huì)計(jì)處理理問題就就不做講講解（七）實(shí)實(shí)際控制制人問題題上市前實(shí)實(shí)際控制制人問題題主板3年年，創(chuàng)業(yè)業(yè)板2年年。不同同的企業(yè)業(yè)會(huì)有不不同的情情況。如如第一大大股東在在董事會(huì)會(huì)中的席席位未占占一半以以上的情情況。上市后后實(shí)際際控制制人問問題股東與與股東東、股股東與與管理理層之之間會(huì)會(huì)用對(duì)對(duì)賭協(xié)協(xié)議。。公司司一般般會(huì)在在上市市前終終止或或者執(zhí)執(zhí)行完完對(duì)賭賭協(xié)議議。否否則會(huì)會(huì)造成成上市市的障障礙。。1、上市市的利利潤(rùn)預(yù)預(yù)測(cè)和和對(duì)賭賭協(xié)議議的利利潤(rùn)預(yù)預(yù)測(cè)的的矛盾盾2、上市市后對(duì)對(duì)賭協(xié)協(xié)議的的執(zhí)行行會(huì)影影響控控制人人的變變化3、管理理層輸輸對(duì)賭賭協(xié)議議，可可能會(huì)會(huì)對(duì)中中小股股東造造成傷傷害在進(jìn)行行盡職職調(diào)查查的時(shí)時(shí)候要要詳盡盡調(diào)查查（八））違規(guī)規(guī)占用用資金金問題題1、嚴(yán)嚴(yán)禁實(shí)實(shí)際控控制人人占用用公司司資金金解決：：實(shí)際際控制制人償償還資資金案例：：電廣廣傳媒媒的以以股抵抵債、、st金花花的大大股東東占用用資金金的清清欠。。2、公公司不不得占占用實(shí)實(shí)際控控制人人資金金上會(huì)時(shí)時(shí)可能能會(huì)對(duì)對(duì)公司司依賴賴實(shí)際際控制制人輸輸血提提出質(zhì)質(zhì)疑。。解決：：償還還資金金（九））關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易問題題1、盡盡力避避免關(guān)關(guān)聯(lián)交交易2、如如果不不能避避免，，必須須詳盡盡披露露。2006年年企業(yè)業(yè)上市市《管管理辦辦法》》中取取消了了對(duì)于于IPO公公司關(guān)關(guān)聯(lián)交交易比比例的的限制制。此此前，，在《《關(guān)于于進(jìn)一一步規(guī)規(guī)范股股票首首次發(fā)發(fā)行上上市有有關(guān)工工作的的通知知》中中曾規(guī)規(guī)定：：發(fā)行行人最最近一一年與與控股股股東東及其其全資資或控控股企企業(yè)，，在產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售或或原材材料采采購方方面的的交易易額，，占發(fā)發(fā)行人人主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入入或外外購原原材料料金額額的比比例，，均不不超過過３００％。。雖然取取消但但監(jiān)管管力度度沒有有降低低而是是增加加，更更側(cè)重重與實(shí)實(shí)質(zhì)。。在ipo實(shí)務(wù)務(wù)中，，一般般不能能超過過30%。。2010年年IPO中中60家公公司因因關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易等被被否。。本所案案例（（國(guó)外外）A公司B公司殼公司司上市經(jīng)營(yíng)性性資產(chǎn)產(chǎn)和負(fù)負(fù)債業(yè)務(wù)合合并紅籌構(gòu)構(gòu)架的的建立立上市輔輔導(dǎo)、、規(guī)范范運(yùn)作作時(shí)的的主要要內(nèi)容容國(guó)外IPO國(guó)外ipo中企企業(yè)重重組案案例十十分豐豐富，，經(jīng)典典案例例有蒙蒙牛、、無錫錫尚德德的資資產(chǎn)重重組。。近期期比較較有代代表性性的案案例有有忠旺旺集團(tuán)團(tuán)、中中國(guó)秦秦發(fā)、、英利利能源源、天天工國(guó)國(guó)際。。其核心心內(nèi)容容為如如何規(guī)規(guī)避10文規(guī)定定附件本所案案例：：紅籌籌構(gòu)架架的建建立1、香香港股股東公公司收收購剩剩余35%股份份，使使礦業(yè)業(yè)公司司變?yōu)闉槿Y資外資資。2、礦礦業(yè)公公司實(shí)實(shí)際控控制人人在BVI(英英屬維維爾京京群島島)設(shè)設(shè)立BVI-A特殊殊目的的公司司。3、BVI-A公公司分分別收收購礦礦業(yè)公公司香香港股股東公公司持持有的的內(nèi)地地公司司100%股份份。4、BVI-A公公司在在開曼曼群島島設(shè)立立開曼曼公司司，并并將所所持有有內(nèi)地地公司司100%股份份轉(zhuǎn)移移至開開曼公公司。。5、開開曼公公司作作為上上市公公司主主體上上市，，開曼曼公司司擁有有國(guó)內(nèi)內(nèi)公司司的控控制權(quán)權(quán)，作作為VC融融資的的主體體和日日后境境外掛掛牌上上市的的主體體，同同時(shí)也也作為為員工工期權(quán)權(quán)設(shè)置置的主主體。。紅籌構(gòu)構(gòu)架圖圖示實(shí)際控控制人人BVI公司開曼公公司內(nèi)地公公司香港公公司內(nèi)地公公司65%35%100%100%100%上市主主體殼公司司目錄決策段段上市啟啟動(dòng)階階段一.委委托中中介機(jī)機(jī)構(gòu)二.盡盡職調(diào)調(diào)查三.擬擬定上上市方方案四.改改制與與重組組五.上上市輔輔導(dǎo)與與規(guī)范范性運(yùn)運(yùn)作六.引引進(jìn)戰(zhàn)戰(zhàn)略資資本七.提提交上上市文文件招股掛掛牌階階段1、完善善改制制遺留留問題題2、消除除影響響公司司通過過發(fā)行行審核核的潛潛在隱隱患五、上上市輔輔導(dǎo)與與規(guī)范范性運(yùn)運(yùn)作1、法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)的的問題題2、日日常經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的規(guī)范范運(yùn)作作問題題3、同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)和和關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易4、財(cái)財(cái)務(wù)的的問題題5、募募集資資金投投向的的問題題6、納納稅和和補(bǔ)貼貼收入入的問問題7、內(nèi)內(nèi)部控控制8、環(huán)環(huán)保問問題本次課課只對(duì)對(duì)前四四條做做簡(jiǎn)要要介紹紹1、法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)的的問題題2.進(jìn)進(jìn)一一步深深化控控股機(jī)機(jī)構(gòu)各各公司司的改改組工工作3.明明確確公司司決策策程序序，強(qiáng)強(qiáng)化董董事責(zé)責(zé)任4.強(qiáng)強(qiáng)化化董事事會(huì)的的戰(zhàn)略略決策策功能能，積積極利利用好好社會(huì)會(huì)咨詢?cè)兞α苛俊?.保保持持公司司高級(jí)級(jí)管理理人員員的穩(wěn)穩(wěn)定，，提高高公司司高級(jí)級(jí)管理理人員員素質(zhì)質(zhì)6.逐逐步步建立立健全全外部部董事事和獨(dú)獨(dú)立董董事制制度7.加加強(qiáng)強(qiáng)公司司監(jiān)事事會(huì)的的建設(shè)設(shè)8.充充分分發(fā)揮揮董事事會(huì)秘秘書的的作用用9.探探索索對(duì)公公司高高級(jí)管管理人人員的的激勵(lì)勵(lì)辦法法10.深深化公公司內(nèi)內(nèi)部改改革2、日日常經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的規(guī)范范運(yùn)作作問題題（1））獨(dú)立立性（2））合規(guī)規(guī)性（1））獨(dú)立立性是否具具有面面向市市場(chǎng)自自主經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的能力力，具具體表表現(xiàn)為為：業(yè)務(wù)獨(dú)獨(dú)立－－－研研、產(chǎn)產(chǎn)、供供、銷銷等是是否體體系完完整、、獨(dú)立立財(cái)務(wù)獨(dú)獨(dú)立－－－是是否獨(dú)獨(dú)立核核算、、獨(dú)立立納稅稅、共共用銀銀行賬賬號(hào)人員獨(dú)獨(dú)立－－－是是否一一套班班子、、兩塊塊牌子子，兼兼職情情況較較多資產(chǎn)完完整－－－是是否有有清晰晰的資資產(chǎn)范范圍、、完整整的權(quán)權(quán)屬機(jī)構(gòu)獨(dú)獨(dú)立－－－是是否存存在合合署辦辦公、、共設(shè)設(shè)部門門的情情形日常規(guī)規(guī)范運(yùn)運(yùn)作要要求上上市公公司能能夠按按照股股份公公司的的一般般原理理和證證券法法律、、法規(guī)規(guī)以及及監(jiān)管管機(jī)構(gòu)構(gòu)的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)要要求從從事各各項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)。。(1)擔(dān)保行行為審慎對(duì)對(duì)待和和嚴(yán)格格控制制對(duì)外外擔(dān)保保產(chǎn)生生的債債務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)??！對(duì)外外擔(dān)保保行為為,須須經(jīng)股股東大大會(huì)審審議通通過。。(2)資資金占占用上市公公司與與控股股股東東及其其他關(guān)關(guān)聯(lián)方方的資資金往往來，，應(yīng)當(dāng)當(dāng)遵守守的規(guī)規(guī)定(3)借貸貸行為為要規(guī)規(guī)范上市公公司不不得有有償或或無償償?shù)夭鸩鸾韫镜牡馁Y金金給控控股股股東及及其他他關(guān)聯(lián)聯(lián)方使使用；；上市市公司司不得得通過過銀行行或非非銀行行金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)向關(guān)關(guān)聯(lián)方方提供供委托托貸款款；(4)股利利分配配股東會(huì)會(huì)決議議后兩兩個(gè)月月內(nèi)分分配，，除非非股東東出承承諾函函，承承諾認(rèn)認(rèn)同此此安排排。（2））合規(guī)規(guī)性3、同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)問問題避免和和消除除同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)限限制（1））同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)界定定（2））不屬屬于實(shí)實(shí)質(zhì)性性同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的特特定情情形，，應(yīng)請(qǐng)請(qǐng)公司司做出出解釋釋（3））同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的規(guī)規(guī)范（4））公司司應(yīng)專專節(jié)詳詳細(xì)披披露同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)及及其解解決措措施（5））公司司律師師進(jìn)行行核查查并發(fā)發(fā)表意意見（6））關(guān)注注將來來產(chǎn)生生新的的同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)3、關(guān)關(guān)聯(lián)交交易問問題上市公司大股東兄弟公司其他股東關(guān)聯(lián)自然人控制的公司>5%控制控制主要的的關(guān)聯(lián)聯(lián)方原則：：盡量量減少少、依依法規(guī)規(guī)范規(guī)范關(guān)關(guān)聯(lián)交交易制度規(guī)規(guī)范定價(jià)規(guī)規(guī)范披露