財務管理之流動資產管理

第十一章流動資產管理主要內容現金管理應收賬款管理存貨管理流動資產的籌資和投資策略一、現金管理

（一）現金持有動機1.交易性需要滿足日常業(yè)務的現金支付需要，是最主要的動機取決于企業(yè)的銷售水平2.預防性需要企業(yè)承擔風險的程度企業(yè)臨時舉債能力企業(yè)對現金流量預測的可靠程度3.投機性需要市場的投資機會企業(yè)對待風險的態(tài)度4.補償性余額的需要企業(yè)需持有的現金總額并不等于各種動機所需現金余額簡單相加，通常企業(yè)持有現金總額小于各種需要之和（二）現金的成本管理費用機會成本（持有成本）機會成本＝現金持有量×資金成本率轉換成本：指企業(yè)買賣有價證券發(fā)生的交易費用。如買賣手續(xù)費、傭金、過戶費等。轉換成本分為固定轉換成本和變動轉換成本。固定性轉換成本＝證券變現次數×每次固定的轉換成本（4）短缺成本（三）現金預算現金收入現金支出現金余缺期末現金余額某企業(yè)2006年有關預算資如下：（1）該企業(yè)3－7月份的銷售收入分別為40000元.50000元.60000元.70000元和80000元。每月銷售收入中，當月收到現金30％，下月收到現金70％。（2）各月直接材料采購成本按下一個月銷售收入的60％計算。所購材料款于當月支付現金50％，下月支付現金50％。（3）該企業(yè)4－6月份的制造費用分別為4000元、4500元和4200元。每月制造費用中包括固定資產折舊費1000元。（4）該企業(yè)4月份購置固定資產，需要現金15000元。（5）該企業(yè)在現金不足時，向銀行借款（借款為1000元的倍數）；在現金有多余時，歸還銀行借款（還款也為1000元的倍數）。借款在期初，還款在期末，借款年利率為12％。（6）該企業(yè)期期末現金余余額最低為為6000元。其他資資料見現金金預算。要求：根據據以上資料料，完成該該企業(yè)4－6月份現金預預算的編制制工作。月份4月5月6月（1）期初現金余額7000（2）經營現金收入（3）直接材料采購支出（4）直接工資支出200035002800（5）制造費用支出（6）其他付現費用800900750（7）預付所得稅―――――――8000（8）購置固定資產（9）現金余缺（10）向銀行借款（11）歸還銀行借款（12）支付借款利息（13）期末現金余額2002現金金預預算算單單位位:元月份4月份5月份6月份(1)期初現金余額700062006100(2)經營現金收入430005300063000(3)直接材料采購成本330003900045000(4)直接人工成本200035002800(5)制造費用支出300035003200(6)其他付現費用800900750(7)預交所得稅-------8000(8)購置固定資產15000(9)現金余額(3800)123009350(10)向銀行借款10000(11)歸還銀行借款(6000)(3000)(12)支付借款利息(200)(40)(13)期末現金余額620061006310（四四））最最佳佳現現金金持持有有量量的的確確定定1.成本本分分析析模模式式以成成本本最最低低的的現現金金持持有有量量為為最最佳佳現現金金持持有有量量的的決決策策方方法法相關關成成本本：：管管理理費費用用、、機機會會成成本本、、短短缺缺成成本本2.現金金周周轉轉模模式式現金金周周轉轉期期是是指指自自現現金金投投入入生生產產經經營營開開始始到到最最終終又又以以現現金金形形式式回回收收所所需需的的時時間間現金金周周轉轉期期=存貨貨周周轉轉期期+應收收賬賬款款周周轉轉期期-應付付賬賬款款周周轉轉期期最佳佳現現金金持持有有量量＝＝日日平平均均現現金金需需要要量量×現金金周周轉轉期期3.存貨貨模模式式與現現金金持持有有量量相相關關的的成成本本是是持持有有的的機機會會成成本本和和轉轉換換成成本本，，不不考考慮慮短短缺缺成成本本和和管管理理費費用用持有有機機會會成成本本和和轉轉換換成成本本與與現現金金持持有有量量成成反反向向變變動動，，能能使使兩兩者者之之和和最最小小的的持持有有量量為為最最佳佳現現金金持持有有量量（1）假假定定條條件件（2）最最佳佳現現金金余余額額的的確確定定成本持有量（五五））現現金金的的日日常常管管理理1.完善善現現金金收收支支的的內內部部管管理理制制度度建立立和和健健全全嚴嚴密密的的內內部部牽牽制制制制度度定期期和和不不定定期期地地進進行行現現金金清清理理嚴格格庫庫存存現現金金的的開開支支范范圍圍加強強庫庫存存現現金金限限額額管管理理2.加速速收收款款郵政政信信箱箱法法集中中銀銀行行法法盡可可能能縮縮短短應應收收帳帳款款的的回回收收時時間間支票票結結算算時時間間一一般般無無法法改改變變可通通過過郵郵政政信信箱箱法法和和銀銀行行業(yè)業(yè)務務集集中中法法縮縮短短支支票票郵郵寄寄時時間間和和停停留留時時間間無論論哪哪種種方方法法，，都都應應權權衡衡前前后后的的收收益益與與成成本本3.控制制現現金金支支出出延緩緩付付款款使用用現現金金浮浮游游量量三、、應應收收賬賬款款管管理理（一一））應應收收賬賬款款形形成成原原因因商業(yè)業(yè)競競爭爭銷售售和和收收款款的的時時間間差差降低低存存貨貨費費用用（二二））應應收收賬賬款款的的成成本本（（信信用用成成本本））1.機會會成成本本機會會成成本本＝＝賒賒銷銷收收入入/360××平均均收收帳帳期期×變動動成成本本率率×機會會成成本本率率2.壞賬賬成成本本壞賬賬損損失失＝＝賒賒銷銷收收入入×預計計壞壞賬賬損損失失率率3.管理理成成本本包括括信信用用調調查查費費用用、、款款簿簿記記錄錄費費用用、、收收賬賬費費用用等等（三）信用政政策信用政策即應應收帳款的管管理政策，為為進行應收帳帳款管理確定定的基本原則則和行為規(guī)范范信用政策包括括信用標準、、信用條件和和收帳政策1.信用標準信用標準是客客戶獲得企業(yè)業(yè)的商業(yè)信用用所應具備的的基本條件。。通常以預期期的壞帳損失失率表示企業(yè)確定信用用標準應考慮慮以下因素：：同行業(yè)競爭爭對手情況；；企業(yè)承擔擔違約風險的的能力；客戶戶的資信程度度（用5C法評估。5C即信用品質、、償付能力、、資本、抵押押品、經濟狀狀況）2.信用條件信用條件是指指企業(yè)接受客客戶信用定單單時所提出的的付款要求信用條件包括括信用期限、、折扣期限及及現金折扣等等信用條件方案案的評價賒銷收入－現金折扣－變動成本－信用成本（（機會成本、、壞帳損失、、收帳費用））＝凈收益兩個方案的比比較△賒銷收入－△現金折折扣－△變動成成本－△信用成成本（△機機會成本、△△壞帳損失失、△收帳帳費用）＝△凈收益益例：某公司預預測的年度賒賒銷收入為5

000萬元，信用條條件為“N/30”，變動成本率率為70%，資金成本率率為10%，壞賬損失率率3.5%。該公司為擴擴大銷售，擬擬定了兩個信信用條件備選選方案：A、將信用條件件放寬到“N/60”，預計壞帳損損失率為4%，收帳費用80萬元。B、將信用條件件改為“2/10、1/20、N/60”，估計約有70%的客戶（按賒賒銷額計算））會利用2%的現金折扣，，10%的客戶會利用用1%的現金折扣，，壞帳損失率率為3%，收帳費用為為60萬元。以上方案均使使銷售收入增增長10%，確定該企業(yè)業(yè)應選擇何種種信用條件方方案。3.收帳政策收帳政策也稱稱收帳方針，，是指客戶違違反信用條件件，拖欠或拒拒付帳款時所所采取的收帳帳策略與措施施。客戶拖欠欠或拒付時企企業(yè)采取的對對策。收賬政策的制制定：不過多打擾措辭委婉的信信件催款頻繁的信件、、電話催款上門仲裁或訴訟收帳方案的評評價（1）計算收收帳總成本收帳總成本＝＝機會成本＋＋壞帳損失＋＋收帳費用（2）計算收收帳增加的收收益增加的收益＝＝減少的成本本－增加的收收帳費用（四）應收帳帳款日常管理理1.建立信用限額額管理制度，，信用限額額是動態(tài)的，，應根據客戶戶的財務狀況況調整2.做好應收賬款款的賬齡分析析3.加強對壞賬的的管理在下列各項中中，屬于應收收賬款機會成成本的是（））。A.收賬費用B.對客戶信用進進行調查的費費用C.壞賬損失D.應收賬款占用用資金的應計計利息答案：D解析：應收賬賬款占用的資資金將失去投投資于其他項項目的機會，，也就喪失投投資于其他項項目的收益。。下列各項中，，企業(yè)制訂信信用標準時不不予考慮的因因素是（））。A．同行業(yè)競爭爭對手的情況況B．企業(yè)自身的的資信程度C．客戶的資信信程度D．企業(yè)承擔違違約風險的能能力企業(yè)的信用標標準嚴格，給給予客戶的信信用期很短，，使得應收賬賬款周轉率很很高，將有利利于增加企業(yè)業(yè)的利潤。（（）答案：×解析：信用用期的確定，，要全面分析析信用期的改改變對收入和和成本的影響響。信用期過過短，不足以以吸引顧客，，在競爭中會會使銷售額下下降，造成利利潤減少。四、存貨管理理（一）儲存存存貨的原因和和成本1.置存存貨的原原因保證生產經營營活動的正常常開展出于降低進貨貨成本的考慮慮2.存貨成本購置成本：：由存貨買價價和運雜費構構成單價一定時總總額不變，為為固定成本，，無關成本；；單價變動的情情況下，屬相相關成本。訂貨成本：：分為固定性性訂貨成本和和變動性訂貨貨成本儲存成本：：分為固定性性儲存成本和和變動性儲存存成本機會成本=平均儲存量×單位儲存成本本=缺貨成本：與與進貨批量和和儲存量有關關（二）存貨控控制1.訂貨批量控控制（1）理想的經濟濟批量模型主要假設決策相關成本本：訂貨成本本和儲存成本本(2)購貨折扣下的的經濟批量模模型相關成本＝購購入成本＋訂訂貨成本＋儲儲存成本計算按經濟批批量訂貨時的的存貨總成本本計算享受折扣扣時的存貨總總成本以成本最低的的批量作為經經濟批量2.訂貨點控制訂貨點=交貨期×每日存貨耗用用量+保險儲備量影響交貨期的的主要因素保險儲備量的的確定3.存貨儲存期控控制儲存期是存貨貨儲存成本的的決定性因素素，而且制約約資金的周轉轉。利潤=毛利—銷售稅金及附附加—儲存費用=毛利-銷售稅金及附附加-固定儲蓄費-日變動性儲存存費用×儲存天數令利潤=0，，即保本令利潤=目標標利潤，即保保利。利潤與變動費費用的變動成成反比4.存貨的ABC控制突出重點存貨貨加強管理，，提高存貨控控制效率按照存貨的價價值和種類分分A、B、C三類分別管管理四、流動資產產的籌資和投投資策略（一）流動資資產融資策略略P353流動資產分為為臨時性流動動資產和永久久性流動資產產企業(yè)流動資產產所需資金應應當合理安排排短期資金和和長期資金的的結構比例關關系1．到期日搭配型型籌資策略時間資產與融資長期融資固定資產流動資產短期融資籌資方式的期期限選擇與資資產投資的到到期日相一致致，即臨時性性流動資產通通過短期負債債融資，永久久性的流動資資產和所有的的固定資產通通過長期資本本融資2．保守型籌資資策略公司為了降低低與短期借款款有關的風險險，可以采用用較大比例的的長期融資企業(yè)所有的固固定資產、永永久性的流動動資產和一部部分臨時性的的流動資產用用長期負債和和所有者權益益來籌資，只只有一部分臨臨時性的流動動資產由短期期資金籌集.時間資產與融資長期融資固定資產流動資產短期融資公司用更大比比例的短期融融資時，與短短期融資有關關的風險會增增加企業(yè)臨時性流流動資產和一一