培訓(xùn)三：香港證券市場運作

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部香港證券市場運作港股通業(yè)務(wù)培訓(xùn)之三問題一：港股通是否值得投資？問題二：怎樣開展港股通服務(wù)?一、香港市場概況二、港股A股交易運作比較三、香港股票報價系統(tǒng)四、上市公司信息披露五、港股通投資標(biāo)的六、港股通咨詢服務(wù)內(nèi)容一、香港市場概況—香港證券市場香港交易及結(jié)算所有限公司（香港交易所）是香港證券交易及結(jié)算系統(tǒng)的市場營運機構(gòu)。香港交易所設(shè)有主板及創(chuàng)業(yè)板，供投資者進(jìn)行股票買賣。除股票外，香港交易所的現(xiàn)貨市場亦供投資者買賣衍生權(quán)證、交易所買賣基金（ExchangeTradedFund，簡稱ETF）、房地產(chǎn)投資信托基金（RealEstateInvestmentTrust，簡稱REIT）、股票掛鉤投資產(chǎn)品、牛熊證（CallableBull/BearContract，簡稱CBBC）及債務(wù)證券。一、香港市場概況—香港證券市場截至2014年第二季度止，共有1,689家公司在香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）上市（1,495家主板公司及194家創(chuàng)業(yè)板公司），市值達(dá)239,444億港元，2013年位列全球第六、亞洲第二位（僅次于東京）。香港交易所在截至2013年底為止的12個月的總成交額達(dá)151,857億港元，平均每日成交額為630億港元。內(nèi)地公司是香港股市的重要組成部分。在香港上市的內(nèi)地公司由H股及紅籌股組成。以市值計算，內(nèi)地上市公司占市場總市值的44%。以成交額計算，內(nèi)地上市公司占市場總成交額的37%。一、香港市場概況—香港證券業(yè)的監(jiān)管架構(gòu)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會為獨立機構(gòu)，并非政府公務(wù)員運作系統(tǒng)或新部長制的一部分。不過，證監(jiān)會須向政府匯報并對其負(fù)責(zé)。證監(jiān)會的目標(biāo)為：_維持及促進(jìn)證券期貨業(yè)的公平性、效率、競爭力、透明度及秩序；_提高公眾對證券期貨業(yè)的運作及功能的了解；_向投資公眾提供保障；_盡量減少在證券期貨業(yè)內(nèi)的犯罪行為及失當(dāng)行為；_減低在證券期貨業(yè)內(nèi)的系統(tǒng)風(fēng)險；及_采取與證券期貨業(yè)有關(guān)的適當(dāng)步驟，以協(xié)助財政司司長維持香港在金融方面的穩(wěn)定性。一、香港市場概況—主要法規(guī)：證券及期貨條例律政司雙語法律系統(tǒng)（.hk/）《證券及期貨條例》共409條一、香港市場概況—牌照管理單一牌照按《證券及期貨條例》設(shè)立的制度規(guī)定，只會向公司、法團及隸屬于該等公司或法團的個人發(fā)出單一的牌照，這些獲發(fā)牌的公司、法團及個人便稱為持牌人。持有第一類牌照的法團可從事第一類、第四類、第九類活動一、香港市場概況—香港證券及期貨從業(yè)資格考試2014年香港證券及期貨從業(yè)員資格考試公告（第1號）在《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》框架下，中國證券監(jiān)督管理委員會與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（以下簡稱“香港證監(jiān)會”）確定了兩地證券及期貨從業(yè)人員資格互認(rèn)的具體安排。在這項安排下，內(nèi)地證券期貨專業(yè)人員(指擁有有效的內(nèi)地證券或期貨執(zhí)業(yè)資格的中國公民)通過由香港證券及投資學(xué)會主辦、中國證券業(yè)協(xié)會承辦的香港證券及期貨從業(yè)員資格考試（卷一）并符合香港證監(jiān)會所列的其他發(fā)牌條件，便可以申請相關(guān)牌照，而無需通過專業(yè)知識考試。經(jīng)此途徑取得行業(yè)資格的內(nèi)地專業(yè)人員，如擁有內(nèi)地高管人員任職資格，將被視作符合香港負(fù)責(zé)人員的行業(yè)資格；如持有內(nèi)地一般的執(zhí)業(yè)資格，將被視作符合香港代表的行業(yè)資格。一、考試時間及地點：

考試將于2014年6月28日（星期六）下午2：00至3：30進(jìn)行，考場設(shè)在上海和深圳。二、報名日期及費用：

報名時間為2014年4月25日（星期五）至5月23日（星期五）。符合報考資格的內(nèi)地證券期貨專業(yè)人員可通過中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站（）進(jìn)行網(wǎng)上報名，并按指定的方式及時間繳納報名費用。報名費用為人民幣740元。一、香港市場概況—關(guān)于香港從業(yè)資格考試港股A股交易所香港交易及結(jié)算所有限公司(港交所)上海證券交易所(上交所)交易貨幣主要為港幣主要為人民幣交易時間周一至周五

競價時段

開市前時段:9:00至9:30

持續(xù)交易時段

早市:9:30至12:00

午市:13:00至16:00周一至周五

開市集合競價9:15至9:25

連續(xù)競價時間

早市:9:30至11:30

午市:13:00至15:00半日市在圣誕節(jié)前夕、新年前夕及農(nóng)曆新年前夕，將沒有午巿。不設(shè)立臺風(fēng)及黑色暴雨警告視乎臺風(fēng)及黑色暴雨警告懸掛與卸下的時間而定。在臺風(fēng)經(jīng)過上海期間，如果臺風(fēng)影響本所交易或通信系統(tǒng)的正常運行，上交所可以視情況采取臨時應(yīng)急措施。開市前時段輸入買賣盤時段:上午9:00至上午9:15

對盤前時段:上午9:15至上午9:20

對盤時段:上午9:20至上午9:28

暫停時段:上午9:28至上午9:30連續(xù)競價期間分為兩個階段

9:15～9:20

9:20～9:25二、港股A股交易運作比較(一)港股A股開市前時段指令

輸入買賣盤時段:只受競價盤及競價限價盤

對盤前時段:只受競價盤，買賣盤不得修改或取消。

對盤時段:不得在交易系統(tǒng)內(nèi)輸入、更改及取消買賣盤。

暫停時段:不能將其買賣盤傳遞至香港交易所的交易系統(tǒng)。注意：由于對盤前時段只受競價盤，在港股通運作，國內(nèi)投資者在此時段不能操作

(原因此時段不接受競價限價盤)9:15～9:20:允許撤銷已經(jīng)提交的訂單

9:20～9:25:不允許撤銷已經(jīng)提交的訂單。

9:25～9:30:不接受任何申報，訂單將被當(dāng)作廢單處理。開盤價買賣盤會以買賣盤類別、價格及時間等優(yōu)先次序(競價盤享有優(yōu)先的對盤次序)，按「最終參考平衡價格」順序?qū)ΡP。通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。

下單指令

開市前時段:

只接受競價盤及競價限價盤

連續(xù)交易時段:

只接受限價盤，增強限價盤，特別限價盤注意：港股通內(nèi)地投資者只可以下增強限價盤，香港交易所並沒有市價盤限價委托：按限定價格報價

市價委托：按市場價格報價，只能在連續(xù)交易時間申報

二、港股A股交易運作比較(二)港股A股競價盤(AO)競價盤是沒有指定價格的買賣盤，在輸入系統(tǒng)后按最終參考平衡價格進(jìn)行對盤。競價盤享有較競價限價盤優(yōu)先的對盤次序及根據(jù)時間先后次序按最終參考平衡價格順序?qū)ΡP。在開市前時段結(jié)束后，任何未完成的競價盤會于持續(xù)交易時段開始前自動取消。不設(shè)此項申報，集合競價期間市價申報不適用競價限價盤(ALO)

競價限價盤是有指定價格的買賣盤。指定價格等同最終參考平衡價格或較最終參考平衡價格更具競爭力的競價限價盤（即指定價格等同或高于最終參考平衡價格的買盤，或指定價格等同或低于最終參考平衡價格的賣盤）或可按最終參考平衡價格進(jìn)行對盤視乎另一方是否有足夠可配對的買賣盤。競價限價盤會根據(jù)價格及時間先后次序按最終參考平衡價格順序?qū)ΡP。競價限價盤不會以差于最終參考平衡價格的價格對盤。在開市前時段結(jié)束后，任何未完成而輸入價不偏離按盤價9倍或以上及少于九分之一或以下的競價限價盤，將自動轉(zhuǎn)至持續(xù)交易時段，并一概視為限價盤存于所輸入價格的輪候隊伍中不設(shè)此項申報，集合競價期間僅接受限價委托限價盤限價盤是指投資者只可以其指定之價格，買入或賣出證券，賣盤的價格不可低于最佳買入價（如有），而買盤的價格不可高于最佳賣出價（如有）。任何未完成的限價盤，將存于所輸入價格的輪候隊伍中。限價委托:是指客戶委托會員按其限定的價格買賣證券，會員必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券；按限定的價格或高于限定的價格申報賣出證券。二、港股A股交易運作比較(三)港股A股增強限價盤(ELO)增強限價盤與限價盤相似，只是前者可在同一時間與最多10條輪候隊伍進(jìn)行配對（即最佳價格隊伍至距離9個價位的第10條輪候隊伍），但成交的價格必須不遜于輸入價格。增強限價盤的輸入賣盤價可以較最佳買盤價低9個價位，輸入買盤價則可以較最佳賣盤價高9個價位；配對后任何未能成交的買賣盤余額將按原先輸入的指定限價轉(zhuǎn)為一般限價盤，存于所輸入價格的輪候隊伍中。市價申報

市價訂單有兩種類型：

（一）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時最優(yōu)五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分自動撤銷。

（二）最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報，即該申報在對手方實時五個最優(yōu)價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉(zhuǎn)為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優(yōu)報價轉(zhuǎn)為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。特別限價盤(SLO)特別限價盤只要成交價不遜于輸入限價便可最多跟10條輪候隊伍（即最佳價格隊伍至距離9個價位的第10條輪候隊伍）配對。特別限價盤是沒有輸入價格的限制，但賣盤的價格必須是等于或低于當(dāng)時最佳買入價，又或買盤的價格須是等于或高于當(dāng)時最佳賣出價。配對后，交易系統(tǒng)會取消原買賣盤中未能成交的余額。不適用全數(shù)執(zhí)行或立刻取消要是買賣盤不能同時全數(shù)完成，買賣盤便會整個取消，不會保留在系統(tǒng)內(nèi)。不適用二、港股A股交易運作比較(四)港股A股指令價格范圍限價盤：買盤（賣盤）價可以介乎最佳賣盤（買盤）及不低于（高于）最佳買盤（賣盤）24個價位之間；

增強限價盤，賣價可以比當(dāng)時的買盤低9個價位，買價可以比當(dāng)時的賣盤高9個價位；

特別限價盤，限價水平并無任何以市場對手最佳價格為基準(zhǔn)的限制；3.4.14買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內(nèi)的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。

漲跌幅價格=前收盤價×（1±漲跌幅比例）最大手?jǐn)?shù)港股每個買賣盤最大3,000手滬股最大買賣盤為100萬股價格輪候隊伍上限每個價格輪候隊伍的買賣盤上限為20,000個不適用

回轉(zhuǎn)交易T+0交易制度

當(dāng)天買賣次數(shù)無限制

T+1交易制度

T日買入,T+1日或之后賣出交收(交割)制度T+2T+1買賣單位每只上市證券的買賣單位由各發(fā)行人自行決定。100股＝1手二、港股A股交易運作比較(五)港股A股證券代碼編制5位數(shù)字為上限00001-09999主板及創(chuàng)業(yè)板上市證券及信息頁

02800-02849交易所買賣基金

03000-03199交易所買賣基金

04000-04199香港金融管理局的外匯基金債券

04200-04299香港特別行政區(qū)政府債券

04300-04329其他債務(wù)證券

04500-04599其他債務(wù)證券

05700-06029其他債務(wù)證券

06200-06499香港預(yù)托證券

06300-06399被美國聯(lián)邦證券法界定為受限制證券的預(yù)托證券(RS)

08000-08999創(chuàng)業(yè)板證券及創(chuàng)業(yè)板信息頁10000-29999衍生權(quán)證

10000-10999相關(guān)資產(chǎn)在香港以外地區(qū)上市的衍生權(quán)證、一籃子權(quán)證及非標(biāo)準(zhǔn)型權(quán)證60000-69999牛熊證80000-89999以人民幣買賣的產(chǎn)品

80000-83999主板及創(chuàng)業(yè)板股本股本權(quán)證及交易所買賣基金

82800-82849交易所買賣基金

83000-83199交易所買賣基金

83900-83999臨時版面

84000-86999債務(wù)證券

85700-86029其他債務(wù)證券

86600-86799中華人民共和國財政部債券

87000-87999房地產(chǎn)投資信托基金及交易所買賣基金以外的單位信托/互惠基金

87000-87099房地產(chǎn)投資信托基金及交易所買賣基金以外的單位信托/互惠基金

89000-89999衍生權(quán)證SS合訂證券代表符號X代表采用合成模擬策略的ETF，主要透過掉期或其他衍生工具去追蹤基準(zhǔn)指數(shù)/資產(chǎn)的表現(xiàn)Q最多七個(合成模擬策略ETF)或八個(實物資產(chǎn)ETF)字位，代表發(fā)行商及/或基準(zhǔn)指數(shù)/資產(chǎn)R以人民幣買賣之ETF的代表符號6位數(shù)字(ST和*ST等風(fēng)險警示標(biāo)記)二、港股A股交易運作比較(六)港股A股漲跌停板制度不設(shè)漲幅跌幅無限制10%(風(fēng)險警示股票為5%)

價格漲跌幅限制：

（一）首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金；

（二）增發(fā)上市的股票；

（三）暫停上市后恢復(fù)上市的股票；

（四）退市后重新上市的股票；

（五）本所認(rèn)定的其他情形。

經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，本所可以調(diào)整證券的漲跌幅比例。

收市價(收盤價)正常運作情況下，股份的收市價會按持續(xù)交易時段最后一分鐘內(nèi)五個按盤價的中位數(shù)計算。系統(tǒng)由下午3時59分正開始每隔15秒錄取股份按盤價一次，一共攝取五個按盤價。收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價碎股(零股)碎股交易是指證券數(shù)量少于一個買賣單位的交易。

可賣。（通常經(jīng)人工下單,特別公司提供買入）零股，賣出時，可經(jīng)系統(tǒng)一次性申報賣出大宗交易沒有金額或股數(shù)限制A股單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣二、港股A股交易運作比較(七)港股A股行情系統(tǒng)費用實時行情需付費免費實時行情報價變動幅度

(價位表)由0.01至0.25______________0.001

高于0.25至0.50____________0.005

高于0.50至10.00___________0.010

高于10.00至20.00__________0.020

高于20.00至100.00_________0.050

高于100.00至200.00________0.100

高于200.00至500.00________0.200

高于500.00至1,000.00______0.500

高于1,000.00至2,000.00_____1.000

高于2,000.00至5,000.00_____2.000

高于5,000.00至9,995.00_____5.000最低上落價位劃一為

人民幣0.01元證券交易費用/

交易所收費及代收稅費交易征費:買賣雙方須分別繳納每宗交易金額0.003%的交易征費予證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會

交易費:買賣雙方須各付每宗交易金額0.005%的交易費(計予交易所

交易系統(tǒng)使用費:買賣雙方均須各付每宗交易港幣0.50元的交易系統(tǒng)使用費。至于經(jīng)紀(jì)是否會將交易系統(tǒng)使用費轉(zhuǎn)嫁投資者，則屬其商業(yè)決定。

股票印花稅:買賣雙方均須分別繳納每宗交易金額0.1%的股票印花稅

(計至最接近的仙位數(shù))經(jīng)手費:成交金額的0.00696%（雙向）,由會員等交上證所

證管費:成交金額的0.002%（雙向）,由會員等交中國證監(jiān)會（上證所代收）

印花稅:成交金額的0.1%（單向）,由投資者交稅務(wù)機關(guān)（上證所代收）

二、港股A股交易運作比較(八)K代表1000股，括符中的數(shù)字代表有多少個盤輪候中代表最新的成交價單位表示最低的買賣股數(shù)差價表示買賣交易最低間隔價格經(jīng)紀(jì)代表排隊買賣經(jīng)紀(jì)行名稱,可選擇顯示經(jīng)紀(jì)代碼最新成交價及成交數(shù)量5條/10條輪候隊伍,括號的數(shù)字代表有幾個盤三、香港股票報價系統(tǒng)

查看香港股票報價(一)(例子:匯豐控股)公開交易種類內(nèi)容D碎股成交M非自動對盤或特別買賣單位的非兩邊客成交P開市前成交（指交易在開市前已達(dá)成，其中包括在上個交易日收市前達(dá)成而未及輸入系統(tǒng)的成交）U競價成交X非自動對盤或特別買賣單位的兩邊客成交Y自動對盤的兩邊客成交"◆"自動對盤的非兩邊客成交*成交已遭反駁/取消在成交數(shù)量/金額中K:代表1000M:代表100萬B:10億三、香港股票報價系統(tǒng)

查看香港股票報價(二)三、香港股票報價系統(tǒng)

查看香港股票報價(三)按以上如圖所示，最新價為80.90,表示匯豐控股最新的成交價格為80.90買一價為80.90,代表有人愿意以80.90的價格買入?yún)R豐控股，有6個盤,共54萬4千股買入價每一下列代表低一個價位的買盤情況。以買入價80.90為例，下一列是指有人愿意以80.85買進(jìn)（80.90減差價0.05),有5個買盤共1萬4千股;賣盤相反，是往上一個價位的情況，如此類推?？蛻糇疃嗫梢圆榭?0個差價排位。如投資者欲排隊等待最佳價格買入，可參考買入價，排入買入價或以下的價格，如投資者欲即時買入該股票，則可參考賣出價,因那已經(jīng)是現(xiàn)在賣方愿意沽出的最低價格。四、上市公司訊息披露在主板或創(chuàng)業(yè)板上市的公司，須將它們的公布分別登載于香港交易所和創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)站。一些上市公司或會同時在公司的網(wǎng)站登載有關(guān)公布。投資者可透過香港交易所查閱主板或創(chuàng)業(yè)板上市公司公告。常見的公布內(nèi)容包括：損益表、周年股東大會及特別股東大會的詳情、業(yè)務(wù)性質(zhì)的轉(zhuǎn)變、董事人選的改變、股份截止過戶日期、須