資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠弄清貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和作用、在財(cái)務(wù)管理中貨幣時(shí)間價(jià)值的用途。了解貨幣時(shí)間價(jià)值的各種計(jì)算指標(biāo)。掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的單利、復(fù)利、年金的計(jì)算。理解風(fēng)險(xiǎn)概念、類型，弄清風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。整理課件一、授課時(shí)間：第二、三周二、授課課題：第二章財(cái)務(wù)管理觀念第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值三、教學(xué)目的要求：通過本次課的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠弄清貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和作用、在財(cái)務(wù)管理中貨幣時(shí)間價(jià)值的用途。了解貨幣時(shí)間價(jià)值的各種計(jì)算指標(biāo)。掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的單利、復(fù)利、年金的計(jì)算。四、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)：資金時(shí)間價(jià)值概念、復(fù)利終值、現(xiàn)值、普通年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算難點(diǎn)：年金的計(jì)算五、課型、教學(xué)方法：新授整理課件第二章財(cái)務(wù)管理觀念

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念資金的時(shí)間價(jià)值，是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值（增量），也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，通常用利率來表示。要經(jīng)過投資和再投資；要持續(xù)一定的時(shí)間才能增值；幾何級(jí)數(shù)增長；從量的規(guī)定性來看，資金的時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。資金時(shí)間價(jià)值的作用資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)。資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)企業(yè)收益的尺度。整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有單利和復(fù)利兩種方法（一）單利計(jì)算法單利計(jì)算法是指在規(guī)定的期限內(nèi)獲得的利息均不計(jì)算利息，只就本金計(jì)算利息的一種方法。在單利計(jì)算中，經(jīng)常使用以下符號(hào)：P——本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i—利率，通常指每年利息與本金之比；I——利息；S——本金與利息之和，又稱本利和或終值；n—時(shí)間，通常以年為單位。整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值1、單利利息的計(jì)算公式：I=P*i*n（或I=S-P）2、單利終值的計(jì)算單利終值是指按單利計(jì)算的利息與本金之和。公式：S=P+P*i*n=p(1+i*n)[例2-1]整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值3、單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指依據(jù)未來的終值，按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。公式：P=S/(1+i*n)

[例2-2]整理課件引導(dǎo)案例:復(fù)利的威力幾年前,一個(gè)人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明:愷撒借給某人相當(dāng)于一便士的錢,由于沒有記錄說明這一便士曾被還過,這位人類學(xué)家想知道,如果在二十世紀(jì)愷撒的后代想從借款人后代那里要回這筆錢,那么本息值總共會(huì)是多少.他認(rèn)為6%的利率是比較合適的,讓他震驚的是,2000多年后,這一便士的本息值竟超過了整個(gè)地球上的所有財(cái)富.整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（二）復(fù)利計(jì)算法復(fù)利計(jì)算法是指將每一期利息分別滾入下期連同本金一起計(jì)算利息的方法，俗稱利滾利。1、復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計(jì)算出若干時(shí)期以后的本利和。整理課件

012n-1ＳPn100×(1+10%)100×(1+10%)×(1+10%)……整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值復(fù)利終值的計(jì)算公式：[例2-３]2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，指未來一定時(shí)間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為取得將來一定本利和則現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：[例2-４]整理課件

例題：現(xiàn)在存500元錢，i=10%，5年后？S=500*(S/P,10%,5)6年后取600元錢，i=10％，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P=600*(P/S,10%,6)整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值3、復(fù)利利息復(fù)利利息等于復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值之差。其計(jì)算公式如下：整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算年金是指等額、定期的系列收支。1、普通年金普通年金是指一定時(shí)間內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。年金普通年金預(yù)付年金遞延年金永續(xù)年金整理課件

普通年金的收付形式見圖:i=10%；n=3

0123

100100100(1)普通年金終值的計(jì)算普通年金終值是指其最后一次支付時(shí)的本利和，它是每次支付的復(fù)利終值之和。

整理課件0123

整理課件

設(shè)每年的支付金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按復(fù)利計(jì)算的年金終值S為：0123……n-2n-1nAAAAAAA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-3A·(1+i)n-2

A·(1+i)n-1普通年金終值圖整理課件S=A＋A(1＋i)1＋A(1＋i)2＋······＋A(1＋i)n-1①等式兩邊同乘(1＋i)：(1＋i)S=A(1＋i)1＋A(1＋i)2＋······＋A(1＋i)n②②-①得：(1＋i)S-S=A(1＋i)n-A整理課件普通年金終值的計(jì)算公式：式中的是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作(s/A,i,n)，可據(jù)此編制“年金終值系數(shù)表”。

整理課件例題：每年年末存300元，i=10%，5年后？S=300*（S/A，10%，5）整理課件(2)償債基金(已知S,求A)

償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。

是指為了在約定的未來某一點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。其簡(jiǎn)單計(jì)算公式為（由普通年金終值公式可推）：A=S/（S/A，i,n)整理課件計(jì)算公式為：

式中的是年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱償債基金系數(shù)，記作（A/s,i,n）。它可以把年金終值折算為每年需要支付的金額。償債基金系數(shù)可以制成表格備查，也可以根據(jù)年金終值系數(shù)求倒數(shù)確定。整理課件[例]擬在5年后還清10000元債務(wù),從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng),銀行存款利率10%,每年需要存入多少錢?

A=S/(S/A,i,n)=10000/(S/A,10%,5)=1638(元)整理課件(3)普通年金現(xiàn)值計(jì)算普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額。[例]某人出國3年，請(qǐng)你代付房租，每年租金100元，設(shè)銀行存款利率10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢?0123整理課件P=100×(1＋10%)－1＋100×(1＋10%)－2

＋100×(1＋10%)－3=100×(0.9091＋0.8264＋0.7513)=248.68(元)整理課件

0123……n-2n-1n

AAAAAAA(1＋i)-1A(1＋i)-2A(1＋i)-3A(1＋i)-(n-2)A(1＋i)-(n-1)A(1＋i)-n普通年金現(xiàn)值圖整理課件P=A(1＋i)-1＋A(1＋i)-2＋···＋A(1＋i)-n①等式兩邊同乘(1＋i)：(1＋i)P=A＋A(1＋i)-1＋···＋A(1＋i)-(n-1)②②-①得：(1＋i)P-P=A-A(1＋i)-n整理課件其一般公式為:

式中的是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值，記作（p/A,i,n），可據(jù)此編制“年金現(xiàn)值系數(shù)表”。整理課件例題：今后5年中，每年年末資助5000元一名希望工程兒童上學(xué)，銀行年利率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P=A*(P/A,i,n)=5000*(P/A,10%,5)=5000*3.791=18955整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值年資本回收額(已知P,求A)是指在約定的年限內(nèi)等額回收的初始投入資本額或等額清償所欠的債務(wù)額.其中未收回或清償?shù)牟糠忠磸?fù)利計(jì)息構(gòu)成需回收或清償?shù)膬?nèi)容.年資本回收額的計(jì)算也就是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算.簡(jiǎn)單計(jì)算公式可由普通年金現(xiàn)值公式推：A=P/(P/A,i,n)整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值其計(jì)算公式如下:整理課件[例]假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的?

∵P=A·(P/A,i,n)

∴A=P÷(P/A,i,n)=20000÷=3254(元)整理課件又稱即付年金、先付年金，是指在每期期初支付的年金。(1)預(yù)付年金終值的計(jì)算012…n-2n-1nAAAAA預(yù)付年金終值圖整理課件其計(jì)算公式為：S=A(S/A,i,n)(1+i)或

式中的是預(yù)付年金終值系數(shù)，或稱1元的預(yù)付年金終值。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［(s/A,i,n+1)-1］整理課件例題：每年年初存300元，i=10%，10年后？S=A*[(S/A,10%,11)-1]或=300*(S/A,10%,10)(1+10%)整理課件(2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算012…n-2n-1nAAAAA預(yù)付年金現(xiàn)值圖整理課件其計(jì)算公式為：P=A（P/A,i,n）(1+i)或

式中的是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，或稱1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［(p/A,i,n-1)+1］整理課件例題今后5年每年年初取400元，i=10%，現(xiàn)在應(yīng)存入？Ｐ＝Ａ＊［（Ｐ／Ａ，１０％，４）＋１］＝４００＊（３．１７０＋１）＝１６６８或＝Ａ＊（Ｐ／Ａ，１０％，５）（１＋１０％）＝４００＊３．７９１＊１．１＝１６６８．０４整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值3、遞延年金遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。（1）遞延年金終值的計(jì)算遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，計(jì)算方法與普通年金終值相同。整理課件

m=3i=10%n=4

01234567

100100100100遞延年金圖整理課件遞延年金終值的大小與遞延期數(shù)無關(guān)，與普通年金終值的計(jì)算方法相同S=A·(s/A,i,n)

=100×(S/A,10%,4)=464.1(元)整理課件case

某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？答案：Ｓ＝Ａ＊（Ｓ／Ａ，１０％，4）整理課件(2)遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算有兩種方法：第一種方法，是把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。即:P=A·(P/A,i,n)·(P/S,i,m)P3=A·(P/A,i,n)=100×(P/A,10%,4)=317(元)P0=P3·(P/S,10%,3)=317×=238.16(元)整理課件

第二種方法，是假設(shè)遞延期也進(jìn)行支付，先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。

即:P=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)Pm＋n=100×(P/A,10%,3＋4)=486.8(元)Pm=100×(P/A,10%,3)=248.7(元)Pn=Pm＋n－Pm=238.1(元)整理課件

某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第６年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？答案：Ｐ＝Ａ＊（Ｐ／Ａ，１０％，４）＊（Ｐ／Ｓ，１０％，２）＝１０００＊３．１７０＊０．８２６＝２６１８．４２case整理課件或計(jì)算如下：Ｐ＝Ａ＊［（Ｐ／Ａ，１０％，６）－（Ｐ／Ａ，１０％，２）］＝１０００＊（４．３５５－１．７３６）＝２６１９整理課件1－6年無，7-9年年末存入（取）300元，i=8%,問第9年年末可以從銀行拿到多少錢？（現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？）整理課件

結(jié)論：遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。遞延年金的現(xiàn)值大小，與遞延期有關(guān)。整理課件是指無限期支付的年金，現(xiàn)實(shí)中的存本取息，即為這種情況。永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出：

當(dāng)n→∞時(shí)，的極限為零，故上式可寫成：p=A/i

整理課件例題：想建立一項(xiàng)基金，每年年末需300元，i=10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少？P=A/i=300/10%=3000整理課件第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值(四）終值、現(xiàn)值、利率、期數(shù)的換算在每種計(jì)算中已知其中三個(gè)任何因素，均可求得未知的另一個(gè)因素，有些可直接求出結(jié)果，有些則要查表求得，但四個(gè)因素的換算是非常簡(jiǎn)單的。整理課件[例]某企業(yè)擬購置一臺(tái)柴油機(jī)，更新目前使用的汽油機(jī)，每月可節(jié)約燃料費(fèi)用60元，但柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出1500元，問柴油機(jī)應(yīng)使用多少月才合算(假設(shè)利率12%，每月復(fù)利一次)?

P=A·(P/A,i,n)1500=60×(P/A,1%,n)(P/A,1%,n)=25查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得:n=29個(gè)月整理課件例：現(xiàn)在存入銀行1000元，問利率為多少時(shí)10年后才能保證它的本利和為2000元解：依題意有：（S/P,i,10）=2000/1000=2查復(fù)利終值系數(shù)表可知：

i=8%設(shè)i=x時(shí)，(S/P,i,10)=2

運(yùn)用插值法可列出如下式子：

x=7.3%整理課件小結(jié)本章互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有單利的現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)整理課件練習(xí)題一：時(shí)間價(jià)值1.某人擬用10年還清房屋貸款200000元。根據(jù)貸款協(xié)議，他必須在每年年末支付33000元，貸款利率為10%。要求：請(qǐng)按10％利率計(jì)算，每年年末還款金額是否正確？整理課件2.A公司需用一項(xiàng)設(shè)備，有兩種方案可供選擇：一是購買，買價(jià)為3200元，可用5年；二是租賃，每年年初需支付租金800元。除此以外，兩方案其他情況相同。假定利率為8%。要求：請(qǐng)計(jì)算實(shí)施哪一方案對(duì)公司更有利？整理課件作業(yè)：1、將10萬元存入銀行，假設(shè)年利率為10%，按復(fù)利計(jì)算，則5年后的終值是多少？2、某企業(yè)希望5年后能從銀行提取10萬元，在年利率為6%的情況下，按年復(fù)利率計(jì)息，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行時(shí)本金為多少？3、5年中，每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末的年金終值。整理課件4、假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款，到期值為1000萬元。若存款年利率為10%，則為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金就為多少？5、現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？6、某企業(yè)以7%的年利率向銀行貸款400萬投資一大型項(xiàng)目，有效期15年，每年應(yīng)收回多少才能在15年內(nèi)收回投資？整理課件實(shí)踐作業(yè)：興幫公司貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算(一)基本案情

興幫公司在建行沈陽科技支行設(shè)立一個(gè)臨時(shí)賬戶，1998年4月1日存人15萬元，銀行存款年利率為3.6%。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動(dòng)用。2000年4月1日興幫公司擬撤消該臨時(shí)戶，與銀行辦理銷戶時(shí)，銀行共付給興幫公司16.08萬元。(二)分析要點(diǎn)及要求

1.寫出16.08萬元的計(jì)算過程。

2.總結(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值的含義。(三)問題探討

1.如果興幫公司將15萬元放在單位保險(xiǎn)柜里，存放至2000年4月1日，會(huì)取出多少錢?由此分析貨幣產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的根本原因。2.貨幣時(shí)間價(jià)值為什么通常用“無風(fēng)險(xiǎn)無通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤率”來表示?整理課件一、授課時(shí)間：第三周二、授課課題：第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬三、教學(xué)目的要求：通過本次課的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠理解風(fēng)險(xiǎn)概念、類型，弄清風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。四、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)的衡量。五、課型、教學(xué)方法：新授整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析

在上一節(jié)介紹貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們提到貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的投資報(bào)酬率，是假定沒有風(fēng)險(xiǎn)的，但實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，做財(cái)務(wù)管理工作不能不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。冒風(fēng)險(xiǎn)，就要求得到額外的收益，否則就不值得去冒險(xiǎn)。投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。企業(yè)理財(cái)時(shí)，必須研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化目標(biāo)。整理課件主要內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析整理課件一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。例如，無論企業(yè)還是個(gè)人，投資于國庫券，其收益的不確定性較?。蝗绻峭顿Y于股票，則收益的不確定性大得多。這種風(fēng)險(xiǎn)是“一定條件下”的風(fēng)險(xiǎn)，你在什么時(shí)間、買哪一種或哪幾種股票、各買多少，風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。這些問題一旦決定下來，風(fēng)險(xiǎn)大小你就無法改變了。這就是說，特定投資的風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，你是否去冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大風(fēng)險(xiǎn)，是可以選擇的，是主觀決定的。

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風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間延續(xù)而變化，是“一定時(shí)期內(nèi)”的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的成本，事先的預(yù)計(jì)可能不很準(zhǔn)確，越接近完工則預(yù)計(jì)越準(zhǔn)確。隨時(shí)間延續(xù)，事件的不確定性在縮小，事件完成，其結(jié)果也就完全肯定了。因此，風(fēng)險(xiǎn)總是“一定時(shí)期內(nèi)”的風(fēng)險(xiǎn)。整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)財(cái)務(wù)決策的三種類型：1、未來情況完全確定或已知（無風(fēng)險(xiǎn)）2、未來情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性是已知的或可以估計(jì)。（有一定風(fēng)險(xiǎn)）。3、未來情況不僅不能完全確定，而且它們出現(xiàn)的可能性也不清楚。（風(fēng)險(xiǎn)大）財(cái)務(wù)管理上將上述二、三種情況統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)。整理課件討論：請(qǐng)判斷下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說法中，不正確的有哪些？１．風(fēng)險(xiǎn)必然導(dǎo)致?lián)p失２．風(fēng)險(xiǎn)代表著不確實(shí)性３．風(fēng)險(xiǎn)只能估計(jì)而不能事先確定４．風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性整理課件

風(fēng)險(xiǎn)的種類A、從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些對(duì)所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過多角化投資來分散，因此又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)人投資于股票，不論買哪一種股票，他都要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)各種股票的價(jià)格都要不同程度下跌。整理課件2、公司特有風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過多角化投資來分散，而發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。這類風(fēng)險(xiǎn)稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)人投資股票時(shí)，買幾種不同的股票，比只買一種風(fēng)險(xiǎn)小。整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析B、財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)按形成的原因（從公司自身看），可分為：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)。1、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)收益帶來的不確定性。整理課件經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方面：2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)外部條件的變動(dòng)如：經(jīng)濟(jì)形式、市場(chǎng)供求、價(jià)格、稅收等的變動(dòng)企業(yè)內(nèi)部條件的變動(dòng)如：技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)備利用率、工人勞動(dòng)生產(chǎn)率、原材料利用率等的變動(dòng)整理課件

例如，A公司股本10萬元，好年景每年盈利2萬元，股東資本報(bào)酬率20%；壞年景虧損1萬元，股東資本報(bào)酬率負(fù)10%，假設(shè)公司預(yù)期今年是好年景，借入資本10萬元，利息率10%。預(yù)期盈利4萬元(20×20%)，付息后的盈利為3萬元，資本報(bào)酬率上升為30%。這就是負(fù)債經(jīng)營的好處。但是，這個(gè)借款決策加大了原有的風(fēng)險(xiǎn)。如果借款后碰上的是壞年景，企業(yè)付息前虧損應(yīng)當(dāng)是2萬元，付息1萬元后虧損3萬元，股東的資本報(bào)酬率是負(fù)的30%。這就是負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

整理課件3、投資風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期投資收益的不確定性。有兩種情形：一是對(duì)未來收益不確定，但可依據(jù)客觀因素加以估計(jì)。二是對(duì)未來收益不確定，也難以估計(jì)和把握。在財(cái)務(wù)管理中，主要指長期投資風(fēng)險(xiǎn)。整理課件請(qǐng)判斷下列屬于導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素包括哪些？１．市場(chǎng)銷售帶來的風(fēng)險(xiǎn)２．生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)３．原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)４．生產(chǎn)組織不合理帶來的風(fēng)險(xiǎn)整理課件（二）、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)是指投資人因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：一是用相對(duì)數(shù)表示，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；二是用絕對(duì)數(shù)表示，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常是用相對(duì)數(shù)計(jì)量，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=投資報(bào)酬額-資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=投資報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率整理課件其中，投資報(bào)酬率=投資報(bào)酬額/投資總額無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額/投資總額

（通常用銀行存款利率來表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）整理課件

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析二、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量（一）概率分布和期望值概率是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。概率分布是指一項(xiàng)活動(dòng)可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的概率集合。概率必須符合兩個(gè)要求：整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。計(jì)算公式：[例2-17]整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（二)標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望的偏離程度，也即離散程度的一個(gè)數(shù)值。計(jì)算公式：[例]P34-35標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。反之，則小。注意：由于標(biāo)準(zhǔn)離差是衡量風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，對(duì)于期望值不同的決策方案，該指標(biāo)數(shù)值沒有直接可比性，對(duì)此，必須進(jìn)一步借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算來說明問題。整理課件討論：Ａ方案的標(biāo)準(zhǔn)離差比Ｂ方案的標(biāo)準(zhǔn)離差大，如果Ａ、Ｂ兩方案的期望值不同。問：Ａ方案的風(fēng)險(xiǎn)與Ｂ方案的風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)大？整理課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（三）標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比。計(jì)算公式：[例]P35標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。反之，則大整理課件注意：

一般地，標(biāo)準(zhǔn)離差適合用于相同期望值投資方案的總體比較；而標(biāo)準(zhǔn)離差率則不論期望值相同與否均可用評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大小，所以應(yīng)用范圍更廣，結(jié)論更為準(zhǔn)確。整理課件三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（一）、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)收益率）前面所述的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率，只能用來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小，但并不能反映風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的高低。而風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高，反之，則低。雖然標(biāo)準(zhǔn)離差率是上述幾個(gè)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)中最綜合、最準(zhǔn)確、適用范圍最廣的一個(gè)，但它并不等于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。整理課件要將標(biāo)準(zhǔn)離差率調(diào)整為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率須借助于一個(gè)參數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b.其計(jì)算公式為：

例題P36例題P37而投資報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式為：

整理課件（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)，也與投資額呈正相關(guān)。

其公式為：相應(yīng)地，投資報(bào)酬額可按下述公式計(jì)算：投資報(bào)酬額=投資總額*投資報(bào)酬率例題P37整理課件例題：某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，其未來的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如下表：經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生