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文檔簡介
通脹壓力下的轉型
許小年
2008年7月“出口轉內銷”型通脹政策應對經濟和企業(yè)的轉型通脹:2008年經濟第一難題鴕鳥政策“結構型通脹”否認價格的全面上漲“輸入型通脹”否認緊縮的必要性通脹的全球性特征通脹表面上看是“輸入”的“出口轉內銷”型通脹通脹全球同步資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20081086420-2同比,%中國CPI新加坡CPI通脹上下游同步資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹Apr-1998Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20081086420-2-4-6同比,%生產價格指數(shù)消費價格指數(shù)國際油價推動資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹Apr-1998Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-2008200150100500-50同比,%1086420-2-4-6同比,%國際油價(左軸)中國生產價格指數(shù)(右軸)國際大豆價格與國內食品價格資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20082520151050-5-10同比,%100806040200-20-40同比,%國內食品價格(左軸)國際大豆價格(右軸)原油200美元?“金磚四國”的需求中國占新增需求的一半以上美聯(lián)儲松寬的貨幣政策穩(wěn)定次按危機中的金融市場阻止美國經濟滑入蕭條油價隨美元貶值而上升投機炒作“出口轉內銷”型通脹國際油價的中國因素資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹19871989199119931995199719992001200320052007160140120100806040200-20-40百萬噸100908070605040302010美元/桶中國原油進口(左軸)國際原油價格(右軸)弱勢美元油上燒火資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹21-Jan-20021-Mar-200410-Apr-200619-May-2008140120100806040200美元/桶0.01100.01050.01000.00950.00900.00850.00800.0075
國際原油價格(左軸)美元匯率指數(shù)(右軸)糧價背后的故事“金磚四國”的需求熱量攝入增加動物蛋白的消費增加發(fā)達國家政策性鼓勵可再生能源從玉米中提取乙醇作燃料美聯(lián)儲的貨幣政策如同次按,流動性過多,投資機會有限“出口轉內銷”型通脹中國難以獨善其身大豆、原油進口依賴度高國際市場的交易機會國際價格的示范效應“出口轉內銷”型通脹不完全是外部因素“出口轉內銷”型通脹大豆價格國際化資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹29-Jul-19976-Mar-200112-Oct-200420-May-2008600055005000450040003500300025002000人民幣/噸16141210864美元/蒲式耳l大連大豆價格(左軸)芝加哥大豆價格(右軸)玉米價格跟隨芝加哥資料來源:CEIC“出口轉內銷”型通脹2-Aug-19949-Mar-199914-Oct-200320-May-200818001700160015001400130012001100人民幣/噸6.56.05.55.04.54.03.53.02.52.01.5美元/蒲式耳大連玉米價格(左軸)芝加哥玉米價格(右軸)“出口轉內銷”型通脹政策應對經濟和企業(yè)的轉型限制和禁止出口減少國際市場上的供應推高而不是降低價格成品油和食品價格管制企業(yè)盈利下降甚至虧損減少產出和投資壓低價格,刺激需求增加而不是降低通脹壓力政策應對農業(yè)、成品油補貼市場機制對供應方失去作用國家財政能否長久承擔?放開價格,收緊銀根尼克松1973價格管制的失敗沃爾克的“蕭條療法”提高利率,以蕭條抗擊通脹政策應對“沃爾克療法”資料來源:CEIC政策應對Jan-1970Jan-1973Jan-1976Jan-1979Jan-1982Jan-198520151050%美國CPI同比變化美聯(lián)儲基準利率怕疼治不了病資料來源:CEIC政策應對Mar-1970Mar-1973Mar-1976Mar-1979Mar-1982Mar-19851086420-2-4同比,%18161412108642%,pa美國GDP(左軸)美聯(lián)儲基準利率(右軸)堅決果斷的政策防止出現(xiàn)惡性通脹通脹預期下的價格-成本螺旋上升政策應對通脹預期成本上升企業(yè)提價越南:惡性通脹的征兆?資料來源:CEIC政策應對Apr-2003Apr-2004Apr-2005Apr-2006Apr-2007Apr-20082520151050同比,%“出口轉內銷”型通脹政策應對經濟和企業(yè)的轉型經濟的轉型從數(shù)量增長到效率提高能源安全的根本保障是節(jié)能現(xiàn)有政策鼓勵浪費能源從投資到消費從制造業(yè)到服務業(yè)服務經濟的中度增長即可解決就業(yè)問題從政府主導到面向市場經濟和企業(yè)的轉型單位GDP的能源消耗經濟和企業(yè)的轉型服務業(yè)占GDP比重資料來源:CEIC經濟和企業(yè)的轉型1981198619911996200120069080706050403020中國印度日本美國%制造業(yè)并非勞動密集資料來源:CEIC經濟和企業(yè)的轉型1982198719921997200
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