流動性估值跟蹤：如何看牛市初期的基金贖回現(xiàn)象

研究報(bào)告師：王楊師：陳昊CFAFRM況一、宏觀流動性二、A股市場資金面和情緒面三、A股和全球估值指標(biāo)流動性評級(共五星)流動性變動指標(biāo)流動性評級(共五星)流動性變動指標(biāo)估值評級(共五星)估值變動★↘1.A股成交★↗1.上證指數(shù)★★↗2.外匯占款★★★★★↗2.產(chǎn)業(yè)資本★★★★↗2.深圳成指★★★↗派生★★★★★↗3.基金發(fā)行★↘3.創(chuàng)業(yè)板指★★↗4.貨幣市場★★★★↗4.杠桿資金★★↗4.標(biāo)普5005.道瓊斯工業(yè)指數(shù)★★★★↗★★★★↗國債市場★★★↗5.海外資金★★★★★↗6.信用債★↗6.大宗交易★★★★↘6.納斯達(dá)克指數(shù)★★↗7.理財(cái)市場★★★★★一7.股票質(zhì)押★↘7.恒生指數(shù)★★↗8.貸款市場★★★一8.風(fēng)險(xiǎn)偏好★★↗★★↗9.外匯市場★★★★★↘9.股票供給★★★↗9.英國富時100★↗注：流動性星級評分是客觀根據(jù)最近兩年數(shù)據(jù)的分位數(shù)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%數(shù)據(jù)來源：注：流動性星級評分是客觀根據(jù)最近兩年數(shù)據(jù)的分位數(shù)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%2估值星級評級客觀根據(jù)最近十年數(shù)據(jù)的分位數(shù)(周度更新)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%23本期關(guān)注：如何看牛市初期的基金贖回現(xiàn)象？宏觀流動性A股市場資金面和情緒面A股市場估值全球市場估值風(fēng)險(xiǎn)提示4本期關(guān)本期關(guān)注55 心近期上漲引發(fā)基金贖回，繼而影響行情走勢，我們將借助復(fù)盤對此分析。?根據(jù)近十年主動股票型基金申購贖回的復(fù)盤分析(更早時期公募基金體量較小，凈申購是常態(tài))，可以期的凈贖回現(xiàn)象較為顯著，而靈活配置型則不算明顯。70000600005000040000300002000010000置A股的市值和占比公募基金配置A股的市值，億元公募基金配置A股的占比，%(右軸)2003年2005年2007年2009年2011年2013年2015年2017年2019年2021年7%6%5%4%3%2%0%662.普通股票型基金：牛市初期凈贖回顯著上升?針對普通股票型基金，股票倉位較高(根據(jù)Wind估算，截至22年Q4普通股票型的股票倉位為86%)，牛市初期，往往伴隨著凈贖回現(xiàn)象。?從贖回總額來看，牛市初期，普通股票型基金的贖回總額顯著上升。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均贖回179億份，較2014年Q2(30億份)顯著上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均贖回372億份，較2018年Q4(170億份)上升；3)2020年Q2和Q3的單季度平均贖回1106億份，較2020年Q1(993億份)上升。?從贖回凈額來看，牛市初期，普通股票型基金的凈贖回份額同樣上升。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均凈贖回89億份，較2014年Q2(凈贖回19億份)顯著上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均凈贖回89億份，較2018年Q4(凈贖回41億份)億份，較2020年Q1(凈贖回22億份)顯著上升。金單季度總贖回份額 萬得全A普通股票型基金單季度總贖回份額(億份，右軸)1200400030008000000200520072009201120132015201720192021上升；3)2020年Q2和Q3的單季度平均凈贖回244單季度申購贖回凈份額 萬得全A0-1000-100000200520072009201120132015201720192021773.3.偏股混合型基金：牛市初期凈贖回顯著上升?針對偏股混合型基金，股票倉位也相對高(根據(jù)Wind估算，截至22年Q4偏股混合型基金的股票倉位為78%)，牛市初期，整體也伴隨著凈贖回現(xiàn)象。?從贖回總額來看，牛市初期，偏股混合型基金的贖回份額顯著上升。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均贖回1408億份，較2014年Q2(1144億份)上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均贖回831億份，較2018年Q4(387億份)顯著上升；3)2020年Q2和Q3的單季度平均贖回2896億份，較2020年Q1(2509億份)上升。?從贖回凈額來看，牛市初期，偏股混合型基金的凈贖回份額同樣上升。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均凈贖回567億份，較2014年Q2(凈贖回470億份)上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均凈贖回206億份，較2018年Q4(凈贖回23億份)大幅上升；3)2020年Q2和Q3的單季度平均凈贖回555億份，較2020年Q1(凈贖回9億份)大幅上升。金單季度總贖回份額 萬得全A偏股混合型基金單季度總贖回份額(億份，右軸0000000200520072009201120132015201720192021金單季度申購贖回凈份額 萬得全A007000偏股混合型基金單季度申購贖回凈額份額(億份，右軸)0000000200520072009201120132015201720192021884.4.靈活配置型基金：牛市初期凈贖回現(xiàn)象不明顯?針對靈活配置型基金，股票倉位相對低(根據(jù)Wind估算，截至22年Q4靈活配置型基金的股票倉位為60%)，牛市初期的凈贖回現(xiàn)象則不算顯著。?從贖回總額來看，牛市初期，靈活配置型基金的贖回總額規(guī)律不算顯著。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均贖回1023億份，較2014年Q2(613億份)大幅上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均贖回1208億份，較2018年Q4(781億份)大幅上升；3)2020年Q2和Q3的單季度平均贖回1870億份，較2020年Q1(2326億份)下降明顯。?從贖回凈額來看，牛市初期，靈活配置型基金并非一直凈贖回。以牛市啟動后的半年時間為觀察窗口，1)2014年Q3和Q4的單季度平均凈贖回453億份，較2014年Q2(凈贖回204億份)顯著上升；2)2019年Q1和Q2的單季度平均凈贖回362億份，較2018年Q4(凈贖回373億份)略有下降；3)2020年Q2和Q3的單季度平均凈申購359億份，而2020年Q1則凈贖回457億份。：靈活配置型基金單季度總贖回份額000 萬得全A靈活配置型基金單季度總贖回份額(億份，右軸)000200520072009201120132015201720192021單季度申購贖回凈份額 萬得全A000000000002005200720092011201320152017201920219宏宏觀流動性量指標(biāo)：公開市場操作FMLF指標(biāo)最新值上期值變動趨勢公開市場操作貨幣投放總計(jì)凈投放/億元9750-25760投放/億元57010190-9620回籠/億元1658044016140逆回購?fù)斗?億元57010190-9620回籠/億元1658044016140MLF投放/億元000回籠/億元00000005000000005000020000公開市場操作:貨幣凈投放億元公開市場操作:貨幣投放億元公開市場操作:貨幣回籠億元-5000-200002021-01-152021-09-152022-05-15800060004000200002020/042020/092021/022021/072021/122022/05常備借貸便利(SLF)操作億元400350常備借貸便利(SLF)操作億元4003503002502001501005002020-052020-112021-052021-112022-052022-11常備借貸便利(SLF)余額億元-50量指標(biāo)：新型貨幣工具指標(biāo)最新值上期值變動趨勢新型貨幣工具抵押補(bǔ)充貸款SL當(dāng)月新增/億元(12月)03675-3675期末余額/億元(12月)3152831699-171常設(shè)借貸便利SLF當(dāng)月操作/億元(12月)1246118.0期末余額/億元(12月)1234119.0抵押補(bǔ)充貸款(PSL):期末余額億元40000抵押補(bǔ)充貸款(PSL):提供資金:當(dāng)月新增億元40000350003000025000200001500010000500002019-082020-082021-082022-08數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所4,000.003,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00量指標(biāo)：信用貨幣派生指標(biāo)最新值上期值變動趨勢信用貨幣派生貨幣供應(yīng)貨幣乘數(shù)(Q3)7.687.72-0.04M1(11月)4.6%5.8%-1.2%M2(11月)12.4%11.8%0.6%社會融資當(dāng)月新增/億元(11月)19874914110733存量同比(11月)10.00%10.30%-0.3%新增貸款新增/億元(11月)1210061525948中長期/億元(11月)947049554515準(zhǔn)備金率大型機(jī)構(gòu)(12月)11.00%11.25%-0.3%中小型機(jī)構(gòu)(12月)8.00%8.25%-0.3%02520500基礎(chǔ)貨幣余額:同比%12貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣余額:同比%121086420-22015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-12-4-8700006000050000400003000020000100000社會融資規(guī)模:當(dāng)月值億元 864202020/4/302020/10/312021/4/302021/10/312022/4/302022/10/31M1:同比%M2:同比%2014-122015-122016-122017-122018-122019-12人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類金融機(jī)構(gòu)(月)%人民幣存款準(zhǔn)備金率:中小型存款類金融機(jī)構(gòu)(月)%2014-032015-092017-032018-092020-032021-09價(jià)指標(biāo)：貨幣市場利率指標(biāo)最新值上期值變動趨勢貨幣市場SHIBORSHIBOR：隔夜/%0.540.59-0.05SHIBOR：一周/%1.581.69-0.11SHIBOR：一月/%2.152.29-0.14SHIBOR：三月/%2.342.40-0.07質(zhì)押式回購DR007/%1.472.36-0.89R007/%1.912.79-0.88公開市場操作逆回購7天/%2.002.000.00MLF1年/%2.752.750.00同業(yè)存單同業(yè)存單到期收益率(AAA+):1個月/%2.172.64-0.47同業(yè)存單到期收益率(AAA+):3個月/%2.302.47-05765432103.52.51.50.503.532.521.510.50SHIBOR:隔夜:周%SHIBOR:1個月:周%SHIBOR:1周:周%2014/7/192016/1/192017/7/192019/1/192020/7/192022/1/19圖圖：MLF利率(1年期)中期借貸便利(MLF):利率:1年:周%2018-06-162020-06-2018-06-162020-06-167006005004003002001000 質(zhì)押市值(億元)質(zhì)押市值占總市值比例3%2%1%0%2022/1/92022/3/92022/5/92022/7/92022/9/92022/11/9DRDR007%R007%2022/1/162022/7/12022/1/163333價(jià)指標(biāo)：債券市場利率上周國債期限利差擴(kuò)大。上周國債1年到期收益率為2.1%(-0.1%)，10年到期收益率為2.83%(-0%)。上周期限利差為0.73%(+0.09%)。上周企業(yè)債到期收益率下降。上周企業(yè)債到期收益率(AAA)5年為3.46%(-0.05%)。指標(biāo)最新值上期值變動趨勢債券市場國債收益率2.102.20-0.10%2.832.840.00/%0.730.640.09企業(yè)債到期收益率(AAA):5年3.463.51-0.05(AAA):5年-國債5年0.810.87-0.06國債到期收益率:1年%中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年%中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年%中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年:-中債國債到期收益率:5年%44國債到期收益率:10年:-國債到期收益率:1年%44 中債國債到期收益率:5年%2221110002021-04-062021-10-062022-04-062022-10-062021-04-062021-04-062021-10-062022-04-062022-10-06數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所4.74.23.73.22.72.24.74.23.73.22.72.21.71.2價(jià)指標(biāo)：理財(cái)及貸款市場利率上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率不變。上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率(3個月)為1.6%(+0%)。本月貸款市場報(bào)價(jià)利率不變。本月一年期LPR為3.65%(+0%)，五年期LPR為4.3%(+0%)。標(biāo)最新值上期值變動趨勢貸款市場財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:3個月0.000報(bào)價(jià)利率LPR:1年(12月)00LPR:5年(12月)4.304.3000理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場:3個月%2019-12-012020-08-012021-04-012021-12-012022-08-01圖：圖：貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR):1年%54.84.64.454.84.64.44.2 43.83.63.42022-01-202022-04-202022-07-202022-10-20價(jià)指標(biāo)：外匯市場上周美元指數(shù)上升，人民幣兌美元升值。上周美元指數(shù)為103.91(+0.42)。美元兌人民幣即期匯率指標(biāo)最新值上期值變動趨勢外匯市場人民幣匯率中間價(jià):美元兌人民幣6.896.96-0.07即期匯率:美元兌人民幣6.866.95-0.093美元指數(shù)美元指數(shù)103.91103.490.42118美元指數(shù)1181131081039893882021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-017.5即期匯率:美元兌人民幣:周7.57.06.56.05.55.02014-10-262016-10-262018-10-262020-10-262022-10-26AA股市場資金面和情緒面資金面：股票供給最新值上期值變動趨勢供給1金額/億元-121.79-5金額/億元2.7組家數(shù)490291金額/億元48.11.4136.7600207006060020700600500IPO家數(shù)IPO融資(億元)IPO家數(shù)IPO融資(億元)185001616141210864400154003003001020020051001100200000002022-01-022022-07-022023-01-022022-01-022022-05-022022-01-022022-07-022023-01-02數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所43.5343.532.521.510.50資金面：成交量和換手率上周全A日均成交額增加。上周全A日均成交量為674億股(+125億股)，成交額為8135億元(+1807億元)。上周全A換手率上升。上周全A換手率為2.13%(+0.33%)。上周A股凈主動買入。上周A股凈主動買入264.2億元(+540.4億元)。指標(biāo)最新值上期值變動趨勢全A成交成交量/億股674549125成交額/億元813563281807換手率2.131.800.33凈主動買入/億元264-2765401000日均成交量(億股)日均成交額(億元)100090080070060050040030020010002022-01-162022-07-1614,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000全部A股2022-03-182022-07-1820222022-03-182022-07-18250新增投資者數(shù)量萬人200150100500250新增投資者數(shù)量萬人200150100500資金面：新增投資者和基金11月新增投資者數(shù)量增加。11月新增投資者中自然人為97萬(+16.93萬)，非自然人為0.37萬(+0.1萬)指標(biāo)上期值變動趨勢最新值指標(biāo)上期值變動趨勢新增投資者和基金新增投資者自然人/萬(11月)97.080.016.93非自然人/萬(11月)0.370.270.10基金發(fā)行股票+混合只數(shù)45-3580706050403020100股票型+混合型股票型+混合型總只數(shù)(只)總發(fā)行份額(億份)4003503002502001501005002022/1/302022/4/302022/7/312022/10/312021/11/302022/1/302022/4/302022/7/312022/10/31數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所資金面：產(chǎn)業(yè)資本上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持。上周產(chǎn)業(yè)資本增持13.8億元(+5.2億元)，減持78.2億元(-46.6億元)，凈減持64.4億元(+51.8億元)。本周限售解禁家數(shù)減少。本周限售解禁家數(shù)為52家(-3家)，金額為1098億元(+78億元)。上周股票回購家數(shù)增加。上周股票回購家數(shù)為162家(+58家)，金額為163億元(+109億元)。指標(biāo)最新值上期值變動趨勢產(chǎn)業(yè)資本增減持凈增減持/億元-64.451.8增持/億元減持/億元78.2124.8-46.6限售解禁家數(shù)-3金額/億元1098102078股票回購回購家數(shù)16210458金額/億元163109本增減持凈增持規(guī)模(億元)增持規(guī)模(億元)200減200 150 1005002022/9/102022/11/102022/7/102022/9/102022/11/10-50-100-150-200回購金額/億元回購金額/億元回購家數(shù)2001501005002022/9/1322022/9/1316001400120010008006004002000解禁規(guī)模(億元)解禁家數(shù)908070605040302002023/2/122023/3/122023/4/122023/5/122023/6/12資金面：杠桿資金指標(biāo)最新值上期值變動趨勢杠桿資金兩融余額/億元154421540438市值占比/%1.72%1.76%-0.04%融資買入額/億元22021819383占成交額比6.77%6.18%0.59%6,0005,000買入額占A股成交額(%)期間買入額(億元6,0005,00010融資融券余額(億元)10250008200004,0006150003,0004100001000025000125000000002021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312021/3/52021/7/52021/11/52022/3/52022/7/52022/11/5資金面：海外資金2億元。上周北上資金凈流入前十大個股分別為五糧液(22.41億元)、寧德時代(21.83億元)、中國平安(21.69億元)、貴州茅臺(17.66億元)、隆基綠能(6.56億元)、招商銀行(5.92億元)、東方財(cái)富(5.05億元)、東方雨虹(4.22億元)、比亞迪(4.18億元)、藥明康德(3.96億元)。上周北上資金凈流出前十大個股分別為先導(dǎo)智能(-3.84億元)、億緯鋰能(-3.64億元)、保利發(fā)展(-2.57億元)、瀘州老窖(-2.06億元)、國電南瑞(-1.85億元)、紫光國微(-0.91億元)、立訊精密(-0.8億元)、中國聯(lián)通(-0.62億元)、愛美客(-0.61億元)、山西汾酒(-0.37億元)。指標(biāo)最新值上期值變動趨勢海外資金海外資金偏好北上資金/億元指標(biāo)外資凈流入前十大個股(億元)200.2公司名稱五糧液寧德時代中國平安貴州茅臺隆基綠能29.0凈流入金額22.4121.8321.6917.666.56171.2公司名稱招商銀行凈流入金額5.92東方財(cái)富5.05東方雨虹4.22比亞迪4.18藥明康德3.96指標(biāo)公司名稱凈流出金額公司名稱凈流出金額海外資金偏好外資凈流出前十大個股(億元)先導(dǎo)智能-3.84紫光國微-0.91億緯鋰能-3.64立訊精密-0.80保利發(fā)展-2.57中國聯(lián)通-0.62瀘州老窖-2.06愛美客-0.61國電南瑞山西汾酒-0.37數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所南下資金合計(jì)(億元,港元)350南下資金合計(jì)(億元,港元)350500北上資金合計(jì)(億元,人民幣)5004003002000-100-200-300-4002022/5/202022/7/12022/8/122022/9/232022/11/112023/1/6南下資金合計(jì)(億元南下資金合計(jì)(億元,港元)30025020000502022/5/202022/7/12022/8/122022/9/232022/11/112023/1/6情緒面：股票質(zhì)押上周股票質(zhì)押占總市值的比例上升。上周質(zhì)押市值為492.8億元(+66.63億元)，質(zhì)押市值占總市值的比例為1.18%(+0.03%)。指標(biāo)最新值上期值變動趨勢情緒面股票質(zhì)押質(zhì)押市值，億元492.79426.1766.63質(zhì)押市值占總市值的比例1.18%1.15%0.03%7006005004003002001000 質(zhì)押市值(億元)質(zhì)押市值占總市值比例3%2%1%0%2022/1/92022/3/92022/5/92022/7/92022/9/92022/11/9情緒面：市場風(fēng)格變換上周小盤指數(shù)、高PE指數(shù)、高價(jià)股指數(shù)、績優(yōu)股指數(shù)表現(xiàn)相對占優(yōu)。上周市值風(fēng)格中，大盤/中盤/小盤指數(shù)漲跌幅分別為2.9%、2.53%、3.15%。PE風(fēng)格中，高PE/中PE/低PE指數(shù)漲跌幅分別為3.8%、3.19%、2.54%。股價(jià)風(fēng)格中，高價(jià)股/中價(jià)股/低價(jià)股指數(shù)的漲跌幅分別為3.77%、2.66%、0.57%。盈利風(fēng)格中，虧損股/微利股/績優(yōu)股指數(shù)的漲跌幅分別為1.42%、3.04%、3.05%。最新值上期值變動趨勢數(shù)2.90%0.96%1.94%2.53%1.89%0.64%數(shù)3.15%1.54%1.61%3.80%3.90%-0.10%3.19%1.57%1.62%E2.54%0.93%1.60%風(fēng)格數(shù)3.77%1.53%2.24%2.66%0.43%2.23%股指數(shù)0.57%0.68%-0.12%格數(shù)1.42%1.07%0.35%指數(shù)3.04%0.26%2.77%指數(shù)3.05%0.22%2.83%新股指數(shù)績優(yōu)股指數(shù)微利股指數(shù)新股指數(shù)績優(yōu)股指數(shù)微利股指數(shù)虧損股指數(shù)低價(jià)股指數(shù)中價(jià)股指數(shù)高價(jià)股指數(shù)低市凈率指數(shù)中市凈率指數(shù)高市凈率指數(shù)低市盈率指數(shù)中市盈率指數(shù)高市盈率指數(shù)小盤指數(shù)中盤指數(shù)大盤指數(shù)數(shù)漲跌幅543210%上周漲跌幅，% 個月表現(xiàn)高市盈率指數(shù)(申萬)中市盈率指數(shù)(申萬)1.051.05 0.95 .90.85 .80.75.72022/10/142022/11/42022/11/252022/12/162023/1/6個月表現(xiàn)大盤指數(shù)(申萬)小盤指數(shù)(大盤指數(shù)(申萬)小盤指數(shù)(申萬)12022/10/142022/11/42022/11/252022/12/162023/1/6個月表現(xiàn)0510.950.90.850.8微利股指數(shù)(申萬)虧損股指數(shù)(微利股指數(shù)(申萬) 績優(yōu)股指數(shù)(申萬)2022/10/142022/11/42022/11/252022/12/162023/1/6AA股市場估值主要A股市場指數(shù)市盈率市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值0008004000上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)10.1512.4229.5813.6124.0564.4152.76最大值23.7528.2491.3430.6056.79101.29137.86最小值6.948.0115.588.9012.8029.7127.04現(xiàn)值9.5511.6323.1612.6325.7842.2740.14主要A股市場指數(shù)市凈PB-LF中位數(shù)現(xiàn)值0滬深300科創(chuàng)500147年初以來主要A股市場指數(shù)的驅(qū)動因素拆分分5%8%上證盈利收益率-10Y國債利率(領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年)5%8%上證盈利收益率-10Y國債利率(領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年)%4%6%3%4%2%2%1%0%%2004/10/312008/10/312012/10/310%%2004/10/31-1%-2%-2%4%上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指科創(chuàng)504%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所上周市盈率分位數(shù)(十年)較低的行業(yè)有基礎(chǔ)化工(0%)、煤炭(0.1%)、有色金屬(0.7%)、通信(0.9%)、交通運(yùn)輸(2.2%)，市盈率分位數(shù)(十年)較高的行業(yè)有社會服務(wù)(92.9%)、農(nóng)林牧漁(92.9%)、汽車(91.1%)、0TM值值社會服務(wù)農(nóng)林牧漁汽車商貿(mào)零售食品飲料房地產(chǎn)機(jī)械設(shè)備綜合鋼鐵建筑材料非銀金融計(jì)算機(jī)傳媒紡織服飾環(huán)保家用電器銀行建筑裝飾電子電力設(shè)備醫(yī)藥生物石油石化交通運(yùn)輸通信有色金屬煤炭基礎(chǔ)化工圖：行業(yè)市盈率(申萬一級)TM值值社會服務(wù)農(nóng)林牧漁汽車商貿(mào)零售食品飲料房地產(chǎn)機(jī)械設(shè)備綜合鋼鐵建筑材料非銀金融計(jì)算機(jī)傳媒紡織服飾環(huán)保家用電器銀行建筑裝飾電子電力設(shè)備醫(yī)藥生物石油石化交通運(yùn)輸通信有色金屬煤炭基礎(chǔ)化工圖：行業(yè)市盈率(申萬一級)理食品飲料電力設(shè)備商貿(mào)零售汽車煤炭機(jī)械設(shè)備社會服務(wù)鋼鐵有色金屬綜合交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁家用電器計(jì)算機(jī)紡織服飾建筑材料傳媒電子通信建筑裝飾房地產(chǎn)石油石化非銀金融銀行環(huán)保基礎(chǔ)化工理食品飲料電力設(shè)備商貿(mào)零售汽車煤炭機(jī)械設(shè)備社會服務(wù)鋼鐵有色金屬綜合交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁家用電器計(jì)算機(jī)紡織服飾建筑材料傳媒電子通信建筑裝飾房地產(chǎn)石油石化非銀金融銀行環(huán)?；A(chǔ)化工上周市凈率分位數(shù)(十年)較低的行業(yè)有基礎(chǔ)化工(0%)、環(huán)保(1.9%)、銀行(3.9%)、非銀金融(4%)、石油石化(4.6%)，市凈率分位數(shù)(十年)較高的行業(yè)有美容護(hù)理(86.2%)、食品飲料(78.3%)、電力設(shè)備(73%)、商貿(mào)零售(70.5%)、國防軍工(56%)。圖圖：行業(yè)市凈率(申萬一級)20市凈率PB-LF中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值15050 申萬一級行業(yè)PB-ROE從PB-ROE的角度來看，上周估值水平遠(yuǎn)低于盈利能力的行業(yè)分別為銀行、煤炭、建筑裝飾、有色金屬、家用電器、基礎(chǔ)化工、非銀金融、建筑材料、通信、鋼鐵。食品飲料有食品飲料家用電器家用電器基礎(chǔ)化工建筑材紡織服飾電紡織服飾醫(yī)藥生物通信輕工制造通信輕工制造傳媒機(jī)械設(shè)備銀行建筑裝飾美容護(hù)理非銀金融汽車美容護(hù)理非銀金融汽車5鋼鐵房地產(chǎn)環(huán)保公用事業(yè)綜合2計(jì)算機(jī)農(nóng)林牧漁社農(nóng)林牧漁0364570136457商貿(mào)零售-5Wind資訊，全球市場估全球市場估值中位數(shù)最大值最小值市盈率PE中位數(shù)最大值最小值市盈率PETTM現(xiàn)值全球股票市場的市盈率上周道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、法國CAC40、英國富時100、德國DAX、澳洲標(biāo)普200、韓國綜合指數(shù)、日經(jīng)225、俄羅斯RTS、印度SENSEX30、恒生指數(shù)的市盈率分別為21.08、20.43、28.64、13.87、14.5、13.17、14.57、11.44、18.82、4.38、23.49、10.22。過去十年分位數(shù)分別為65.8%、38.8%、21.2%、8.8%、12.6%、12%、3.2%、14.9%、34.2%、6.1%、47.9%、55.2%。數(shù)市盈率000-道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普500納斯達(dá)克指數(shù)法國CAC40英國富時00德國DAX澳洲標(biāo)普200韓國綜合指數(shù)日經(jīng)225俄羅斯RT