萬科財務(wù)分析

萬科財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析

——2012年4.營運(yùn)能力分析3.償債能力分析2.盈利能力分析1.公司簡介5.存在主要問題6.改進(jìn)建議公司簡介公司簡稱：萬科法人代表：王石

所屬行業(yè)：房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)經(jīng)營范圍：興辦實(shí)業(yè)(具體項(xiàng)目另行申報)；國內(nèi)商業(yè)；物資供銷業(yè)(不含專營、?？?、專賣商品)；印刷、復(fù)印、廣告設(shè)計(jì)制作；代理報紙、電視、廣播期刊廣告業(yè)務(wù)；進(jìn)出口業(yè)務(wù)(按深經(jīng)發(fā)審證字第113號外貿(mào)企業(yè)審定證書規(guī)定辦理)?？毓勺庸局鳡I業(yè)務(wù):房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理、零售、進(jìn)出口業(yè)務(wù)、精密禮品制作、影視制作、投資、咨詢等。公司介紹：深萬科成立于84年5月，前身為隸屬于深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展公司的全民所有制貿(mào)易企業(yè)。88年12月公司經(jīng)股份制改組，成為全國首批上市公司之一。93年4月向境外發(fā)行4,500萬股B股。

公司以中國大陸市場為目標(biāo)、以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，涉及進(jìn)出口貿(mào)易及零售投資、工業(yè)制造、娛樂及廣告等業(yè)務(wù)。投資重點(diǎn)主要集中在上海、北京、天津、深圳等中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心。萬科發(fā)展歷程多元化專業(yè)化精細(xì)化全球化？1984-1994以電氣設(shè)備起家1994-2003做減法，確立了以房地產(chǎn)開發(fā)為核心2004-至今,萬科走出了一條精細(xì)化的發(fā)展道路萬科十大股東萬科十大股東2011-12-31持有人名稱持股比例(%)持股數(shù)量(萬股)股本性質(zhì)華潤股份有限公司14.75161,909.48A股流通股易方達(dá)深證100交易型開放式指數(shù)基金1.2313,469.86A股流通股劉元生1.2213,379.09B股流通股中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅-005L-FH002深1.1812,945.49A股流通股博時主題行業(yè)股票基金1.1312,399.23A股流通股融通深證100指數(shù)證券投資基金0.869,399.12A股流通股全國社?；?03組合0.748,111.37A股流通股上海南都偉峰投資管理有限公司0.717,835.00A股流通股TOYOSECURITIESASIALIMITED-A/CCLIENT.0.687,500.52B股流通股UBS.AG0.687,493.21A股流通股萬科盈利能力分析萬科盈利能力分析盈利能力分析從圖表中可以看到，萬科的銷售凈利率近3年都呈下降趨勢，這與原材料價格上漲引起的成本上升以及國家近年來對房地產(chǎn)的一系列調(diào)控措施有關(guān)，由此可見公司的主營業(yè)務(wù)獲利能力在下降。凈資產(chǎn)收益率在2009-2011年連續(xù)上漲，主要是凈利潤上升較多，而投資收益的下降和所得稅的上升說明凈利潤上升是由主營業(yè)務(wù)收入增加所致?？偟膩碚f，萬科的主營業(yè)務(wù)獲利能力近年來有所提升，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的獲利能力在上升。萬科盈利能力分析項(xiàng)目20072008200920102011營業(yè)利潤765,2906,364,798,685,0811,894,901,576,320利潤總額7,641,61632,229861,74311,940,801,580,590凈利潤5,317,50463,987643,0018,839,611,159,960資產(chǎn)總額100,094,0011,923,70013,760,900215,638,0029,620,800股東權(quán)益總額33,919,503,881,8504,540,85054,586,206,783,250盈利能力絕對值指標(biāo)分析萬科2007-2011年連續(xù)五年的主要盈利能力絕對指標(biāo)財務(wù)數(shù)據(jù)如表所示。

從表可以看出，萬科在過去五年內(nèi)都保持盈利狀態(tài)，無發(fā)生虧損情況，而且凈利潤基本呈增長狀態(tài)，表明了該公司擁有良好的利潤增長率。然而，這五年的營業(yè)利潤的增減變化情況并沒有凈利潤增長情況那么理想，2008年的營業(yè)利潤明顯不如2007年，可以看出激烈的同行競爭環(huán)境確實(shí)給公司的銷售情況帶來了影響，并且受到金融危機(jī)等影響,萬科在08年掀起了大面積的降價風(fēng)潮，使得08年的營業(yè)利潤等出現(xiàn)了大幅的下降。在2009至2011年，公司的營業(yè)利潤都有大幅度增長，表明萬科公司銷售收入的大幅度增加，市場的占有率有所提高，以及2009年以來，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使得房價逐年都有大幅度上漲。在表中數(shù)據(jù)觀察，同時也表明了公司的利潤并非全靠銷售收入，其他盈利手段如投資等也為企業(yè)帶來了收益。

萬科盈利能力分析萬科償債能力分析短期償債能力分析萬科償債能力分析

短期償債能力分析從短期償債能力來看，萬科的流動比率以2009年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2008年較2007年下降，2007年最高，1.9566,2010-2011年逐年下降至1.5852與1.4081，這說明2011年公司的流動負(fù)債增長速度大于流動資產(chǎn)的增長速度，短期償債能力有所下降。速動比率在2009年以來也逐步降低，2011年為0.3702，這是因?yàn)楣矩泿刨Y金逐年下降所致?？偟膩碚f，萬科短期償債能力有所下降。萬科償債能力分析長期償債能力分析萬科償債能力分析

長期償債能力分析從長期償債能力來看，公司2009年產(chǎn)權(quán)比率為188.4252,在2010-2011年大幅上升，分別為282.931與326.8286，說明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重下降，長期償債能力下降。公司資產(chǎn)負(fù)債率近年來保持平穩(wěn)，2007年為67.1125，2011年小幅上升至77.0997?？偟膩碚f，公司的長期償債能力近年來有所下降。萬科營運(yùn)能力分析財務(wù)指標(biāo)2011年末值2010年末值2009年末值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.28050.28710.3806總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1283.42251253.9185945.8749流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.29410.3020.401流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1224.07341192.053897.7556應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)46.179843.961159.758應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.79568.18916.0243存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1422.92491337.2957917.899存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2530.26920.3922固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）50.992139.380937.2951股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）1.17271.01431.1607通過萬科A2009年-2011年的資料，進(jìn)行比較分析。以上計(jì)算得出各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下表萬科營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析萬科營運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析從上圖我們可以看出，該企業(yè)從2009年開始，每年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在遞減，說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力下降，效率較低，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┨岣吒黜?xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進(jìn)行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，該指標(biāo)近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降，但其毛利率、應(yīng)收帳款和固定資產(chǎn)利用率的提高使其下降幅度較小，萬科要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，必須改善存貨的管理。萬科營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析萬科營運(yùn)能力分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)使用效率，企業(yè)經(jīng)營活動也越有效。從上表可得，該企業(yè)從2009年末固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年遞增，說明其固定資產(chǎn)利用效率在提高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果有所增長，企業(yè)固定資產(chǎn)營運(yùn)能力正在增強(qiáng)。萬科營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析萬科營運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析從上表我們可以看出，該企業(yè)2011年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率實(shí)際值比2010年末的所增加，但較2009年還是降低了不少，說明應(yīng)收賬款占用相對銷售收入過高，企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率下降，資產(chǎn)流動性受影響。企業(yè)需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和催收工作，以便于提高資金的周轉(zhuǎn)速度。萬科營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率分析萬科營運(yùn)能力分析

存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性，控制失敗會導(dǎo)致成本過泫，作為萬科的主要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長大于其銷售的增長速度，因此存貨的增長率逐年下降同業(yè)。若該指標(biāo)過小，則發(fā)生跌價的損失風(fēng)險較大，但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長，在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時，存貨量是充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升，存貨結(jié)構(gòu)更加合理。因此，存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度在正常范圍，但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率，注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快項(xiàng)目的開發(fā)速度，提高資金利用效率，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，保持適度的增長速度。萬科營運(yùn)能力分析

結(jié)論通過該公司歷史數(shù)據(jù)比較觀察，萬科2011年末除了應(yīng)收帳款和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于2010年外，其它指標(biāo)如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等均低于2010年，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長較大。同時，與同業(yè)比較，萬科2011年末資產(chǎn)運(yùn)用效率中的除應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率外的各項(xiàng)指標(biāo)均大大高于同行業(yè)平均值?？偟膩碚f，萬科的資產(chǎn)營運(yùn)能力較強(qiáng)，尤其是其應(yīng)收帳款、固定資產(chǎn)資產(chǎn)的勞動能力非常優(yōu)秀，堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程增多，