宏觀經(jīng)濟預測

第八講宏觀經(jīng)濟的預測方法1背景宏觀經(jīng)濟預測的時代學術(shù)研究機構(gòu)

中科院、社科院、國務院發(fā)展研究中心……券商、銀行等金融機構(gòu)

摩根斯坦利、高盛……2背景為什么要自己進行預測預測的高不確定性信息不對稱某些市場參與主體的預測會服務于自己的利益3背景模型派（學院派）

可以得到具體的預測值或者區(qū)間非模型派景氣分析、圖形分析

可以判斷趨勢的變化4背景不同的變量預測難度不同：GDP對外貿(mào)易糧食產(chǎn)量股市中長期預測一般難于短期預測5背景預測的關(guān)鍵（時間差的問題）先行指標的選擇先行指標與預測指標之間關(guān)系的建立A行為發(fā)生—A行為數(shù)據(jù)公布—B行為數(shù)據(jù)公布（………B行為發(fā)生…………）6建模預測方法回歸模型時間序列模型人工神經(jīng)網(wǎng)絡灰色預測數(shù)據(jù)挖掘/文本挖掘組合預測/TEI@I……7建模預測方法回歸模型8建模預測方法時間序列方法AR、MA、ARMA、ARIMAJohansen協(xié)整分析VAR、SVARARCH、GARCHGranger因果分析…………9建模預測方法模型10建模預測方法11建模預測方法12建模預測方法13建模預測方法人工神經(jīng)網(wǎng)絡一種人工智能方法，利用計算機模擬生物神經(jīng)網(wǎng)絡的信息處理、反應方式，包括輸入層、隱藏層、輸出層、活動函數(shù)等，具有自學習功能，能處理非線性問題。14建模預測方法挖掘

http:///flutrends/15建模預測方法2008年8月18日廈門大學與新加坡南洋理工大學聯(lián)合在新加坡舉行2008年秋季中國季度宏觀經(jīng)濟模型(簡稱CQMM)預測發(fā)布會，公布對中國2008年下半年至2009年共六個季度的宏觀經(jīng)濟主要指標的預測：16建模預測方法外生假定人民幣今明年將分別上升8.1%、2.1%的幅度、美國與歐盟經(jīng)濟發(fā)展步伐放緩、世界原油價格走勢呈倒“∪”型以及央行在2008年利率不變、2009年兩次降息的條件下，2008年中國全年GDP增長率將回落到9.86％，其中，第三季度GDP增長率將回落至9.59%，第四季度回落至9.31%。進入2009年，GDP增速還可能進一步出現(xiàn)小幅回落，全年保持在9.66%的水平。其中一季度將為9.73%；二季度上升至9.94%，三季度回落至9.54%后，第四季度再次回升至9.50%。17建模預測方法2008第四季度：6.8%2009第一季度：6.1%第二季度：7.9%第三季度：8.9%18建模預測方法使用復雜數(shù)學模型進行預測最為成功的代表：中國科學院預測科學研究中心糧棉油產(chǎn)量預測匯率預測外貿(mào)預測GDP預測油價預測19建模預測方法20折線圖分析21折線圖分析發(fā)現(xiàn)領先指標22對比：Granger檢驗Granger檢驗

Granger檢驗經(jīng)常用來判斷兩個變量的因果關(guān)系，其基本思想是，如果X為Y的原因，則X的發(fā)生應該在前，應該可以通過X預測Y，所以Granger檢驗是通過檢驗可預測性來推斷因果關(guān)系23Granger檢驗檢驗要求估計如下回歸24Granger檢驗檢驗對象：25Granger檢驗檢驗統(tǒng)計量26Granger檢驗檢驗結(jié)果有四種：27Granger檢驗兩點注意：1、在檢驗之前，要先保證序列的平穩(wěn)性，或者具有協(xié)整關(guān)系；2、檢驗結(jié)果對滯后長度敏感。28折線圖分析數(shù)據(jù)的口徑先行指標的尋找29數(shù)據(jù)的口徑同比/環(huán)比季節(jié)因素——季節(jié)調(diào)整的X-11方法

季節(jié)變動、工作日價格問題30X-11一個時間序列的變動由下列要素構(gòu)成：趨勢、循環(huán)要素（TC）季節(jié)變動要素（S）不規(guī)則變動要素（I）工作日變動要素（D）31X-11乘法模型加法模型3233如何獲得先行指標集宏觀經(jīng)濟的邏輯其他研究報告的經(jīng)驗景氣分析中的先行指標GDP校對分析……34如何獲得先行指標集邏輯數(shù)據(jù)公布的頻次抓重點預期35如何獲得先行指標集化肥產(chǎn)量臺灣對大陸的訂單集裝箱運輸量增幅制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）輪胎銷售情況……36如何獲得先行指標集涉及生產(chǎn)量、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、產(chǎn)成品庫存、采購量、進口、購進價格、原材料庫存、從業(yè)人員、供應商配送時間等11個問題單項指數(shù)計算采用擴散指數(shù)法，即正向回答的百分數(shù)加上回答不變的百分數(shù)的一半加權(quán)匯總得到PMI37GDP校核2001年，Rawski發(fā)表文章“What’shappeningtotheChina’sGDPstatistics?”認為中國1998-2001年官方公布的增長率數(shù)據(jù)顯著高估，其中1998年高估尤為嚴重（公布數(shù)據(jù)為7.8%，實際可能為負值）38GDP校核1.能源消費、失業(yè)率與物價指數(shù)的數(shù)據(jù)與GDP增長率不符合39GDP校核東亞國家二戰(zhàn)后高速增長時期的情況40GDP校核2.Rawski根據(jù)國內(nèi)航空客運增長率估計了經(jīng)濟增長率的上限飛機的乘客是中國人口中最富裕的階層，在收入差距不斷擴大的情況，其收入的增長速度快于一般人，而此類人收入的增加速度與乘航班次數(shù)的增長率高度正相關(guān)。（在機票打折的情況下，1998年國內(nèi)航線旅客里程數(shù)僅增長2.2%）41GDP校核美國30年能源消費與GDP的關(guān)系42GDP校核2005：14.7%2006：

15.9%2007：

17.8%43GDP校核克萊因

電力、煤炭、原油、鋼產(chǎn)量、運量、民用航空運輸、實際工資、長途電話、第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例、糧食產(chǎn)量、出口、進口、政府支出、通貨膨脹率、畜產(chǎn)品產(chǎn)量44景氣指數(shù)消費者預期指數(shù)固定資產(chǎn)投資新開工項目房地產(chǎn)開發(fā)領先指數(shù)物流指數(shù)工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率貨幣供應M2國債利率差恒生中國內(nèi)地流通指數(shù)。45國民經(jīng)濟預警指標工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)固定資產(chǎn)投資社會消費品零售總額海關(guān)進出口總額財政收入企業(yè)利潤城鎮(zhèn)居民可支配收入金融機構(gòu)各項貸款M2CPI46一個美國的例子4748495051525354555657GDP的預測分解——生產(chǎn)法、支出法分解后的構(gòu)成項目尋找先行指標分別預測而后匯總GDP是季度數(shù)據(jù)，可以利用月度數(shù)據(jù)進行預測，因此短期預測不難58GDP的預測——先行指標貨幣供應M2國債利率差—7年期及以上國債市場加權(quán)平均收益率減去1年及以內(nèi)國債市場加權(quán)平均收益率

恒生中國內(nèi)地流通指數(shù)銀行信貸增速59GDP的預測——先行指標集裝箱運輸量增幅BDI物流指數(shù)——貨運量和沿海港口貨物吞吐量等2個指標合成輪胎銷售