人民幣匯率與外匯儲備探析

人民幣匯率與外匯儲備探析人民幣匯率與外匯儲備探析學(xué)院：國際關(guān)系學(xué)院專業(yè)：政治學(xué)類學(xué)生姓名：楊濤學(xué)號：30220132200802指導(dǎo)教師：吳麗華完成日期：2014年5月7日內(nèi)容摘要：自2007年以來，我國人民幣的匯率長期處于上升狀態(tài)，8年前人民幣對美元的匯率還維持在8:1的水品，而如今卻一再迫近6:1，8年來人民幣已經(jīng)累計升值幅度逾20%。人民幣持續(xù)大幅度升值的原因是什么？人民幣大幅度升值又會帶來什么樣的影響？面對人民幣升值我們又該采取什么樣的舉措？中國巨額的外匯儲備又有何利弊？2013年年末，美聯(lián)儲宣布將退出被世人喻為“印鈔機(jī)”的量化寬松貨幣政策（QE），這又會對美國、對中國、乃至對世界造成什么樣的影響？本文將就這些問題進(jìn)行探討和研究。關(guān)鍵詞：人民幣匯率、外匯儲備、量化寬松政策（QE）導(dǎo)言：改革開放30年來，中國在經(jīng)濟(jì)上取得了舉世矚目的成就。目前我國正處于經(jīng)濟(jì)改革和體制完善時期。不管是人民幣匯率體制改革還是金融自由化的嘗試，中國一直都在試著使發(fā)展長效化。近10年來，人民幣對美元持續(xù)升值，國內(nèi)通貨膨脹壓力上升，巨額的外匯儲備也給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來了潛在風(fēng)險。2013年12月，美聯(lián)儲宣布將已實施5年的量化寬松政策（QuantitativeEasing）由每月850億美元縮減至750億美元，在后危機(jī)時代，這將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響。正文：目前，中國的經(jīng)濟(jì)面臨著許多的問題，除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動力不足，產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)泡沫等問題外，在國際上，人民幣對美元持續(xù)升值，外匯儲備數(shù)額巨大也逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題。自2008年美國次貸危機(jī)以來，國際市場變得不景氣，減少的國外需求和不斷升值的人民幣，使得原先拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一的出口不能再像重前那樣有力的促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一、影響匯率變動的因素匯率，就是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。人民幣匯率一般是人民幣兌換美元的報價，即1人民幣兌換多少美元，人民幣升值指的是人民幣匯率的不斷升高。那么，影響匯率的因素是什么呢？1、影響匯率變動的因素影響匯率變動的因素一般有：經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、國際收支差額和利率。=1\*GB2⑴經(jīng)濟(jì)增長對貨幣匯率的影響一般來說，一國貨幣匯率反映著該國經(jīng)濟(jì)增長的情況。高經(jīng)濟(jì)增長率會推動本國貨幣匯率的上漲，而低增長率則會造成該國貨幣匯率下跌。經(jīng)濟(jì)增長率是預(yù)測匯率走勢的中長期因素。=2\*GB2⑵通貨膨脹對貨幣匯率的影響通貨膨脹影響匯率走勢的一個重要因素。通貨膨脹既直接關(guān)系到一國貨幣本身實際代表的價值量，又關(guān)系到一國商品的對外競爭能力，以及人們對外匯市場的心理預(yù)期。一般來說，一國通貨膨脹率高于其他國家，該國貨幣購買力下降，單位貨幣價值量減少，該國貨幣匯率趨于下跌；反之，則上漲。在紙幣流通的條件下，兩國貨幣之間的購買力的比較決定了兩國貨幣的匯率。=3\*GB2⑶國際收支差額對貨幣匯率的影響國際收支的順逆差是影響匯率走勢的直接和重要的因素。一國國際收支出現(xiàn)順差，就會引起外國對該順差國貨幣的需求增加和外國貨幣供應(yīng)的增加，從而引起順差國匯率的上升。反之，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差，就會引起國內(nèi)對外幣的需求增加和本幣的供應(yīng)增加，進(jìn)而導(dǎo)致逆差國匯率下跌。=4\*GB2⑷利率對貨幣匯率的影響利率是影響貨幣匯率的重要因素。一國利率上升，使持有該種貨幣的利息收益增加，可能導(dǎo)致國際資本的流入，造成對該國貨幣需求增加，從而引起本幣匯率的上升；一國利率下降，會導(dǎo)致資本外流，會增加對外國貨幣的需求，導(dǎo)致本幣匯率的下跌。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，由資本的國際流動派生的外匯交易，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了由國際貿(mào)易的需求而產(chǎn)生的外匯。在國際資本流動規(guī)模巨大，大大超過了國際貿(mào)易額的當(dāng)今世界，大量的資本在短期內(nèi)從一國轉(zhuǎn)移到另一國，引起外匯的短期供求變化，從而對匯率產(chǎn)生巨大的影響。除去上述基本經(jīng)濟(jì)因素外，影響匯率的因素還包括中央銀行干預(yù)和政策調(diào)整因素、政治和新聞因素、市場預(yù)期心理和投機(jī)因素等。2、人民幣匯率從2005年7月至2014年3月，人民幣兌美元的中間價已經(jīng)由最初的1美元兌換8.2765元升至1美元兌換6.1358元人民幣，連續(xù)突破7.5、7.0、6.5的重要關(guān)口，在2014年1月甚至達(dá)到6.1043的歷史新高。同時也是自2005年7月以來,人民幣匯率形成機(jī)制的改革進(jìn)入了快車道?中國中央銀行出臺了一系列辦法對國內(nèi)外匯市場的運作方式進(jìn)行了改革?改革后人民幣匯率不再是盯住美元,而是參考一籃子貨幣進(jìn)行有管理的浮動?人民幣對美元中間價匯總表（2000年—2013年）數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官網(wǎng)/年度幣種匯率中間價2000美元8.27862001美元8.27702002美元8.27702003美元8.27702004美元8.27682005美元8.19172006美元7.97182007美元7.60402008美元6.94512009美元6.83102010美元6.76952011美元6.45882012美元6.31212013美元6.1932從另一方面而言人民幣匯率問題也不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是國際政治問題。美國等西方西方國家首先認(rèn)為中國的貿(mào)易順差導(dǎo)致了美國國內(nèi)居高不下的失業(yè)率，同時，美國制造業(yè)的蕭條也是有中國制造的大量出口造成的。緊接著，美國認(rèn)為巨額順差是由中國的低廉的制造業(yè)價格導(dǎo)致的。而造成中國制造業(yè)低廉成本的原因，是人民幣的估值過低。假若人民幣升值，直接降低中國制造的競爭力，最終達(dá)到打壓中國制造，提升美國經(jīng)濟(jì)的目的。二、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(fluctuationsinexchange)是指貨幣對外價值的上下波動，包括貨幣貶值和貨幣升值。匯率是浮動的，時時變化的，匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的。1、匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響匯率變動會引起進(jìn)出口商品價格的變化，從而影響到一國的進(jìn)出口貿(mào)易。外幣升值時，將使進(jìn)口商品變得更貴，從而使以進(jìn)口原材料為主的出口商品生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本上升，削弱其在國際市場上的競爭能力，而對以國內(nèi)原材料為主的出口商品生產(chǎn)者較為有利。外幣貶值時，將使進(jìn)口商品變得便宜，從而使以進(jìn)口原材料為主的出口商品生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本下降，出口產(chǎn)品的國際市場競爭能力也增強(qiáng)，而同時以國內(nèi)原材料為主的出口商品生產(chǎn)者則得不到由于匯率變動而帶來的好處。2、匯率變動對國內(nèi)物價水平的影響匯率變動后，立即對進(jìn)口商品的價格發(fā)生影響。首先是進(jìn)口的消費品和原材料價格變動，進(jìn)而以進(jìn)口原料加工的商品或與進(jìn)口商品相類似的國內(nèi)商品價格也發(fā)生變動。匯率變動后，出口商品的國內(nèi)價格也發(fā)生變動。如本幣匯率下降，則外幣購買力提高，國外進(jìn)口商就會增加對本國出口商品的需求。在出口商品供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)增長的情況下，出口商品的國內(nèi)價格必然上漲。在初級產(chǎn)品的出口貿(mào)易中，匯率變化對價格的影響特別明顯。在資本主義周期的高漲階段，因國內(nèi)外總需求的增加，進(jìn)口增多，對外匯需求增加，外幣價格高漲，導(dǎo)致出口商品、進(jìn)口商品在國內(nèi)價格的提高，并在此基礎(chǔ)上推動了整個物價水平的高漲。3、匯率變動對國際資本流動的影響匯率變化對資本流動的影響表現(xiàn)為兩個方面：一是本幣對外貶值后，單位外幣能折合更多的本幣，這樣就會促使外國資本流入增加，國內(nèi)資本流出減少；二是如果出現(xiàn)本幣對外價值將貶未貶、外匯匯價將升未升的情況，則會通過影響人們對匯率的預(yù)期，進(jìn)而引起本國資本外逃。4、匯率變化對外匯儲備的影響儲備貨幣匯率上升，會使該種儲備貨幣的實際價值增加，儲備貨幣匯率下降，會使該種貨幣的實際價值減少。外匯儲備實際是一種國際購買力的儲備。因為當(dāng)今的任何國際儲備貨幣，無論是美元還是英鎊，都不能與黃金兌換，只能與其他外匯兌換來實現(xiàn)自己的國際購買力。儲備貨幣實際上仍是一種價值符號，它的實際價值只能由它在國際市場上的實際購買力來決定。如果外匯儲備代表的實際價值隨貨幣匯率的下跌而日益減少，就會使得有該種儲備貨幣的國家遭受損失，而儲備貨幣發(fā)行國因該貨幣的貶值而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲得巨大利益。5、匯率變動對利率的影響匯率與利率之間是相互影響、相互制約的關(guān)系。一方面，利率是影響匯率最重要的因素。當(dāng)利率上升時，信用緊縮，貸款減少，投資和消費減少，物價下降，在一定程度上抑制進(jìn)口，促進(jìn)出口，減少外匯需求，增加外匯供給，促使外匯匯率下降，本幣匯率上升，同時，當(dāng)一國利率上升時，就會吸引國際資本流入，從而增加對本幣的需求和外匯的供給，使本幣匯率上升、外匯匯率下降；當(dāng)利率下降時，信用擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加，刺激投資和消費，促使物價上漲，不利于出口，有利于進(jìn)口。在這種情況下會加大對外匯需求，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降，同時，當(dāng)利率下降時，可能導(dǎo)致國際資本流出，增加對外匯的需求，減少國際收支順差，促使外匯匯率上升、本幣匯率下降。另一方面，匯率變動對利率有一定的影響。匯率變動對利率的影響是間接地起作用，即通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響。當(dāng)一國貨幣匯率下降時，有利于促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，進(jìn)口商品成本上升，推動一般物價水平上升，引起國內(nèi)物價水平的上升，從而導(dǎo)致實際利率下降。這種狀況有利于債務(wù)人、不利于債權(quán)人，從而造成借貸資本供求失衡，最終導(dǎo)致名義利率的上升。如果一國貨幣匯率上升，對利率的影響正好與上述情況相反。6、匯率變動對一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置的影響當(dāng)一國本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進(jìn)該國出口增加而抑制進(jìn)口，這就使得其出口工業(yè)和進(jìn)口替代工業(yè)得以大力發(fā)展，從而使整個國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，國內(nèi)就業(yè)機(jī)會因此增加，國民收入也隨之增加。反之，如果一國貨幣匯率上升，該國出口受阻；進(jìn)口因匯率刺激而大量增加，造成該國出口工業(yè)和進(jìn)口替代業(yè)萎縮，則資源就會從出口工業(yè)和進(jìn)口替代業(yè)部門轉(zhuǎn)移到其他部門。三、人民幣對外升值、對內(nèi)貶值的原因分析1、人民幣對外升值的原因=1\*GB2⑴國際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國收入大于支出,即國際收支出現(xiàn)順差,這意味著該國外匯市場上外匯供給大于需求,因此外幣將貶值,而本幣必將升值。我國在經(jīng)常性項目與資本金融項目的雙順差都意味著在外匯市場上人民幣的需求大于供給，從而促使人民幣升值。=2\*GB2⑵外匯儲備。外匯儲備過多表明:在外匯市場上供給大于需求,同樣會引起外幣貶值以及本幣升值。我國2006年2月外匯儲備高達(dá)8,751億美元,首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。到2013年更是達(dá)到了驚人的3.8萬億美元。外匯儲備反映了一國國際支付能力和外債償還能力,具備充足的外匯儲備是保持一個國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。然而,由于機(jī)會成本的存在,所以并非越多越好,太多的外匯儲備反而會導(dǎo)致資源的極大浪費。=3\*GB2⑶經(jīng)濟(jì)快速增長和勞動生產(chǎn)率的極大提高。生產(chǎn)率的較快提高和經(jīng)常項目出超往往會引起本國貨幣升值。同時，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展期間出現(xiàn)外國資本的持續(xù)流入也會引起貨幣升值。中國勞動生產(chǎn)率增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對于其他國家快得多,那么人民幣就會趨于升值。中國GDP在2010年超過日本，成為僅次于美國的GDP世界第二大國，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為人民幣幣值的提高奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這樣,人民幣升值不斷加快更是顯而易見的結(jié)果。=4\*GB2⑷國際因素。美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家持續(xù)施壓成為人民幣升值的重要國際因素。他們施壓逼迫人民幣升值,目的是維護(hù)其本國的利益。他們企圖通過阻礙中國商品過大規(guī)模地進(jìn)入其國內(nèi)市場,打擊中國商品在國際上的競爭力。以美國為例,實施“量化寬松”政策,其實是力圖扭轉(zhuǎn)其國際收支逆差局面。美元量化寬松貨幣政策之邏輯是：美元貨幣泛濫引起國內(nèi)通脹然后美元貶值，從而刺激出口，降低中國產(chǎn)品國際市場份額，讓部分出口企業(yè)關(guān)門破產(chǎn)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投機(jī)，讓許多低收入工人失業(yè)。2、人民幣對內(nèi)貶值的原因2007年,我國居民消費價格(CPI)上漲4.8%,漲幅高出2006年3.3個百分點，也遠(yuǎn)超政府確定的全年3%的漲幅。進(jìn)入2008年以來，受春節(jié)和雪災(zāi)等因素影響，物價水平上漲趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化。在經(jīng)歷了2008年末的全球性金融危機(jī)之后，2009年CPI數(shù)據(jù)下降，但隨著政府的一系列的刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的政策的出臺和寬松的貨幣政策，2010年開始CPI又開始呈上漲勢頭，到2011年3月份上漲幅度更是達(dá)到了5.9%。CPI的持續(xù)上漲意味著物價水平的持續(xù)上漲，物價水平的持續(xù)上漲則反映了人民幣對內(nèi)貶值的趨勢。=1\*GB2⑴原料和初級產(chǎn)品價格上漲過快，產(chǎn)生成本推動的通脹壓力。這些商品既與居民的生活密切相關(guān),又是工業(yè)生產(chǎn)的初級產(chǎn)品,當(dāng)其價格上漲積累到一定程度時,必然會傳導(dǎo)到與其相關(guān)的深加工產(chǎn)品。因此，其價格上漲會導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價格的上漲。=2\*GB2⑵貨幣流動性過剩,導(dǎo)致通脹壓力增加。貨幣流動性過剩已經(jīng)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行中的一個突出問題,并對價格上漲形成了強(qiáng)勁的推動力。我國貨幣流動性過剩主要是由貿(mào)易順差過大、國際熱錢不斷涌入、信貸規(guī)模擴(kuò)大等因素造成。=3\*GB2⑶經(jīng)濟(jì)增長速度過快,固定投資過熱。自2003年以來,我國GDP增長速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。2007年上半年,我國經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到了11.5%。經(jīng)濟(jì)的高速增長主要是通過固定投資的高速增長實現(xiàn)的。近幾年,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過熱現(xiàn)象,部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)的高速增長,帶來了居民收入的增加居民收入的快速增長帶動了消費的增加,繼而對價格的提升起到了推動作用。=4\*GB2⑷發(fā)達(dá)國家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢在長期內(nèi)喪失，物質(zhì)產(chǎn)業(yè)不斷向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，并且持續(xù)拉大對發(fā)展中國家的貿(mào)易逆差；全球化發(fā)展進(jìn)入21世紀(jì)以來物質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出現(xiàn)了加快趨勢，隨著發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的主體轉(zhuǎn)移的加速，發(fā)達(dá)國家對主要發(fā)展中國家的物質(zhì)產(chǎn)品需求越來越強(qiáng)烈，對發(fā)展中國家的商品與生產(chǎn)要素價格形成越來越大的拉動作用，對中國的商品與生產(chǎn)要素價格形成越來越大的拉動作用，從而形成由外部需求拉動導(dǎo)致抬高商品價格水平和生產(chǎn)要素價格水平的通貨膨脹。四、人民幣匯率改革人民幣匯率改革是指中國的法定貨幣人民幣在不同的時代，為了適應(yīng)中國自身發(fā)展與對外貿(mào)易的需要而不斷調(diào)整人民幣與其他貨幣的匯率及相關(guān)政策的制定和變更的過程。一個國家或地區(qū)生產(chǎn)或出售的商品都是按本國或本地貨幣來計算成本的，匯率的高低直接影響該商品在國際市場上的成本和價格，直接影響商品在國際市場上的競爭力。因此，維持一個穩(wěn)定而又靈活的匯率對經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行，健康發(fā)展是十分必要的。自建國以來，我國共進(jìn)行了4次人民幣匯率改革。1979年至1984年：人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到雙重匯率再到單一匯率的變遷。1985年至1993年：人民幣對外幣官方牌價與外匯調(diào)劑價格并存，向雙匯率回歸。1994年：中國實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的，有管理的浮動匯率制度。實行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。摘自摘自中國人民銀行官網(wǎng)《人民幣匯率改革大事記》/人民幣匯率1994年以前一直由國家外匯管理局制定并公布，1994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實施以市場供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動匯率制，中國銀行，德意志銀行等七家銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場形成的價格，公布人民幣對美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在中國人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌。完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，是建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，符合黨中央和國務(wù)院關(guān)于建立以市場為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國的長遠(yuǎn)利益和根本利益，有利于貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。那么，我們應(yīng)該怎么深化人民幣匯率機(jī)制改革呢？2005年，中國建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，單一的，有管理的浮動匯率制。放棄人民幣匯率緊盯美元，轉(zhuǎn)而參考一籃子貨幣來調(diào)整人民幣匯率這是一個很好的開始。但是，自2005年匯改以來，人民幣兌換美元匯率一再飆升，直到現(xiàn)在，人民幣仍然面臨這升值的壓力，人民幣真的要迫于世界經(jīng)濟(jì)的壓力升值嗎？就我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢來看，人民幣升值有利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展么？中國人民幣匯率改革應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而進(jìn)行，而不是屈服于外部壓力?，F(xiàn)階段最重要的是穩(wěn)定匯率，然后加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善國內(nèi)各項政治、經(jīng)濟(jì)和社會保障制度。五、中國的外匯儲備外匯儲備是指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲備是一個國家經(jīng)濟(jì)實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。1、我國的外匯儲備現(xiàn)狀根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),伴隨國際收支雙順差發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道，由于進(jìn)出口貿(mào)易額的快速增長、國際收支中經(jīng)常項目與資本和金融項目持續(xù)雙順差、人民幣升值預(yù)期以及國際熱錢流入等諸多因素的影響，我國外匯儲備規(guī)模增長迅速。回顧我國外匯儲備的發(fā)展變化：1996年底，我國外匯儲備首次突破1000億美元大關(guān)，此后四年，儲備增加速度基本平穩(wěn)。從2000年開始，我國外匯儲備開始呈現(xiàn)快速增長趨勢。2005年末增至8188.72億美元，居全球第二位。2006年2月底，中國外匯儲備總體規(guī)模趕超日本，一躍成為世界第一大外匯儲備國。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，我國的外匯儲備規(guī)模達(dá)到了38213.15億美元。數(shù)據(jù)來源國家外匯管理局官網(wǎng)/wps/portal/sy/sy國家外匯儲備規(guī)模（單位：億美元）數(shù)據(jù)來源國家外匯管理局官網(wǎng)/wps/portal/sy/sy年度金額20001655.7420012121.6520022864.0720034032.5120046099.3220058188.72200610663.44200715282.49200819460.3200923991.52201018473.38201131811.48201233115.89201338213.15從表中可以看出，我國外匯儲備從2000年開始節(jié)節(jié)攀升，2006年我國外匯儲備突破萬億美元的大關(guān)，而到了2009年，我國外匯儲備已然突破兩萬億美元，即使是在2008年金融危機(jī)，西方各國經(jīng)濟(jì)陷入萎靡的環(huán)境下，我國外匯儲備仍持續(xù)走高。截至2013年年末，我國外匯儲備規(guī)模已達(dá)到驚人的38213.15億美元。2、巨額的外匯儲備造成的影響以及應(yīng)對的舉措大量的外匯儲備，使得我國應(yīng)對國際金融風(fēng)險的能力增強(qiáng)。同時對于維護(hù)我國的國家信譽(yù)、調(diào)節(jié)國際收支、維持人民幣匯率穩(wěn)定都有積極的作用。但是，過高的外匯儲備也帶來了外匯風(fēng)險，巨額的外匯儲備很容易受到匯率波動的影響，再加上其他的政治等因素，使得我國的外匯保值增值面臨著相當(dāng)大的風(fēng)險。外匯儲備是我國經(jīng)濟(jì)健康運行的重要保障。近年來，我國的外匯儲備持續(xù)快速增長，充分反映了我國經(jīng)濟(jì)運行情況良好。更重要的，它產(chǎn)生的社會效應(yīng)是巨大的。首先，外匯儲備是我們穩(wěn)定人民幣匯率的重要保障。其次，較高的外匯儲備是我國充分利用外資、安全償還外債的保證。為保證外債的及時償還，維護(hù)我國的國際威望和國際信譽(yù)，吸收發(fā)展中國家的經(jīng)驗教訓(xùn)，避免發(fā)生債務(wù)危機(jī)，保持較高外匯儲備是十分必要的。第三，我國對外貿(mào)易逐年加速，進(jìn)口也大幅度增加，外匯儲備是我們在對外貿(mào)易中的支付保障。人民幣正在走向國際化，成為可自由兌換的貨幣，這個趨勢客觀上也要求較高的外匯儲備保障。此外，外匯儲備對于堅持我國貨幣政策的獨立性，抵御金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)緊縮的潛在問題，保障我國金融市場的穩(wěn)定起到重要作用，同時具有一定的國際政治意義。那么，如何使我國的巨額外匯保值呢？最重要的就是要穩(wěn)定人民幣匯率。其次，要實現(xiàn)外匯儲備的多樣化以及貿(mào)易對象的多元化。我國的外匯儲備幣種還較單一、美元所占比例高外匯儲備在保值增值方面還受美元幣值的影響大。實施外匯儲備幣種的多元化有利于儲備資產(chǎn)的管理。除此之外，我國要變以貨幣為主的外匯儲備形式為貨幣與能源、戰(zhàn)略物資等實物儲備并重。我國貿(mào)易順差形成的巨額外匯儲備是以耗用土地、水、石油、礦產(chǎn)等稀缺資源為代價換得的我國以高額的能源消耗向發(fā)達(dá)國家提供低廉的出口商品以高昂的代價換回的。外匯儲備卻因美元的弱勢和波動而大量縮水，另外資源短缺已是制約中國經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸。所以可以借鑒美日國家的做法——把多余的外匯儲備用于國家石油和其他戰(zhàn)略物資儲備的投資充分利用充余外匯儲備建立我國的能源儲備以抵御能源價格波動對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊和制約。還有就是要實施企業(yè)走出去的戰(zhàn)略以促進(jìn)國際收支平衡。外資的持續(xù)擴(kuò)張和國際游資的大量涌入使我國外匯儲備增長呈現(xiàn)一定的“泡沫”，隱含著金融風(fēng)險并影響央行貨幣政策獨立性和本幣升值的壓力。國家可以消耗一定的外匯儲備來支持民族企業(yè)的走出去戰(zhàn)略，擴(kuò)大我國經(jīng)濟(jì)在世界上的影響，增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，促進(jìn)國內(nèi)的夕陽產(chǎn)業(yè)向國外轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。六、美國退出“量化寬松政策”（QE）的影響及對策量化寬松（QuantitativeEasing，簡稱QE），是一種貨幣政策，主要指各國央行通過公開市場購買政府債券、銀行金融資產(chǎn)等做法。量化寬松直接導(dǎo)致市場的貨幣供應(yīng)量增加，可視為變相“印鈔”。市場流動性的改善可降低利息，而低息環(huán)境又為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了優(yōu)越的融資環(huán)境，因此美國08年爆發(fā)金融危機(jī)后，美聯(lián)儲推出多輪量化寬松借此刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。摘自摘自百度百科“量化寬松政策”/subview/1180148/7910863.htm?fr=aladdin1、全球金融市場迎來了一個新的轉(zhuǎn)折點美國退出QE取決于經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)市場狀況和通脹水平，尤其是失業(yè)率的變化。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持溫和復(fù)蘇勢頭，居民消費、制造業(yè)、房地產(chǎn)市場和財政金融狀況持續(xù)向好，就業(yè)市場形勢改善，失業(yè)率降到危機(jī)后最低水平，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和可持續(xù)性明顯改善，意味著量化寬松已經(jīng)基本完成應(yīng)對金融危機(jī)的歷史使命，可適時采取退出行動。伯南克作為量化寬松政策的始作俑者，在其卸任之際邁出了結(jié)束寬松貨幣政策的第一步。持續(xù)五年的量化寬松貨幣政策使美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了歷史高位，截至2014年1月1日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破4萬億美元。美聯(lián)儲啟動退出只是縮減增量購買計劃的開始，美聯(lián)儲資產(chǎn)回歸危機(jī)前8000億美元的規(guī)模將是一個長期的歷程。摘自騰訊財經(jīng)《美國退出QE對中國的影響與對策》/original/caijingguancha/f1052.html?pgv_ref=aio2012&ptlang=2052美聯(lián)儲退出QE標(biāo)志著全球金融市場迎來了一個新的轉(zhuǎn)折點。美聯(lián)儲退出量化寬松政策，將會降低美國國內(nèi)貨幣供給，提升美國債券收益率，導(dǎo)致美元升值進(jìn)而提高美元資產(chǎn)吸引力，國際資本將重新流入美國。但國債利率的過快上升將增加融資成本，美元過快的升值也會削弱出口競爭力，不符合美國利益。實際上，美國已通過超低利率指引、與發(fā)達(dá)國家達(dá)成貨幣互換，確保利率保持較低水平。美國退出QE會造成新興市場經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)新一輪國際資本外流風(fēng)險，加大新興市場貨幣貶值壓力和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力。但由于全球大宗商品主要以美元進(jìn)行定價和交易，美元匯率走高又會使大宗商品價格出現(xiàn)回落，這有利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并有利于緩解新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹壓力。2、美國退出量化寬松政策對中國的影響目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長、外匯儲備規(guī)模充裕以及資本賬戶開放度較低，因此，美聯(lián)儲退出QE對中國的影響有限，但也應(yīng)高度關(guān)注外溢效應(yīng)可能引發(fā)的風(fēng)險點。1.對我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生雙重影響。QE退出將導(dǎo)致美元升值，由于人民幣匯率與美元掛鉤，人民幣大幅貶值的可能性較小，可能導(dǎo)致人民幣有效匯率上升，不利于我國的出口。但是QE退出的前提是美國經(jīng)濟(jì)增長好轉(zhuǎn)，中國的外需也會因美國經(jīng)濟(jì)增長改善而得益。值得注意的是，美國再工業(yè)化會可能沖淡一些對出口方面的正面效果。由于國際大宗商品價格與美元掛鉤，美元升值將使得大宗商品價格下降，因此對我國進(jìn)口是有益的。2.面臨一定的國際“熱錢”流出壓力。美國退出QE，資金會呈現(xiàn)總體上流向美國的趨勢，這也會使我國資金流向發(fā)生一些轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)面臨熱錢流出風(fēng)險?？傮w上，我國不存在大規(guī)模的“熱錢”流出入狀況，且動因主要是對中國經(jīng)濟(jì)前景所吸引，不是簡單由QE造成的。美國QE退出“熱錢”有所流出，可以舒緩人民幣升值壓力，甚至出現(xiàn)某種程度貶值，可提高中國外貿(mào)出口的競爭能力。不僅如此，“熱錢”減緩涌入國內(nèi)，還會相應(yīng)減輕央行外匯占款的釋放壓力，宏觀調(diào)控尤其是貨幣政策的空間增大。3.可能加劇國內(nèi)流動性壓力。近年來，外匯占款的持續(xù)增加是我國流動性充裕的主要因素，美聯(lián)儲退出QE，熱錢有可能短期內(nèi)從國內(nèi)流出，從而加劇我國境內(nèi)市場的流動性壓力；美國國債利率上行、人民幣升值預(yù)期轉(zhuǎn)向是影響中國國內(nèi)國債利率水平的重要因素。隨著美聯(lián)儲啟動QE退出，這種趨勢會進(jìn)一步強(qiáng)化，加劇國內(nèi)流動性壓力。4.對我國外匯儲備產(chǎn)生多重影響。目前，我國外匯儲備已接近4萬億美元，其中美元資產(chǎn)占較大份額。美聯(lián)儲退出QE將會對我國外匯儲備產(chǎn)生影響，既有利的方面，又有不利的方面。有利的方面表現(xiàn)為美元升值，美國股票、不動產(chǎn)市場的上漲動力將增強(qiáng),從而提高我國外匯儲備資產(chǎn)的購買力與投資回報；不利的方面主要體現(xiàn)在美國債券收益率的上升將導(dǎo)致我國持有的長期債券資產(chǎn)價格大幅下跌，使外匯儲備“縮水”。3、對我國政策建議面對美國貨幣政策轉(zhuǎn)向，我國應(yīng)采取措施，有效防范與應(yīng)對美國QE退出給我國帶來的沖擊和影響。1.采取靈活的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。對中國來說，最關(guān)鍵的問題還是如何在穩(wěn)增長的同時，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量與效益。目前我國經(jīng)濟(jì)增速在政府的預(yù)期范圍之內(nèi)，市場流動性有所好轉(zhuǎn)，貨幣政策以穩(wěn)定為主，但在美國QE退出、部分新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩等不確定性因素影響下，貨幣政策應(yīng)進(jìn)行靈活的調(diào)節(jié)?？梢源钆涔_市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等工具組合，穩(wěn)定市場預(yù)期，必要時可適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以確保流動性穩(wěn)定、充裕，引導(dǎo)市場利率處于適當(dāng)水平，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整營造良好環(huán)境。2.抓住機(jī)遇期，推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)接近短期均衡水平，QE退出可能會引起各國特別是新興市場貨