化工行業(yè)運(yùn)行情況及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

化工行業(yè)運(yùn)行情況及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

一、化工行業(yè)運(yùn)行情況分析

1、化工行業(yè)盈利能力及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)分析

全社會(huì)固定資產(chǎn)投資代表需求,目前化巟行業(yè)產(chǎn)能消化基本結(jié)束,產(chǎn)能擴(kuò)張即將開啟.

化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資額增速為正,產(chǎn)能擴(kuò)張即將開啟

化工品產(chǎn)成品庫存/營(yíng)收已回升

2018年上半年,中國(guó)化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入37196億元,上年同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為33553億元,同比增長(zhǎng)10.9%.2018年上半年,化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)2799億元,上年同期利潤(rùn)總額為2162億元,同比增長(zhǎng)29.4%.

2013-2018年H1中國(guó)化工行業(yè)主營(yíng)收入及增長(zhǎng)走勢(shì)

2013-2018年H1化工行業(yè)利潤(rùn)總額及增長(zhǎng)走勢(shì)

產(chǎn)品價(jià)格看,2016年以來伴隨原油價(jià)格企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革去產(chǎn)能的進(jìn)程加速等因素,國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格指數(shù)顯著上升,2017年四季度后,由于基數(shù)相對(duì)較高,增速有所放緩,但產(chǎn)品價(jià)格依然保持在較高水平.

化工原料及化工制品價(jià)格指數(shù)情況

2、化工行業(yè)供給情況分析

自2013年以來,化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)走弱,并于2016年出現(xiàn)十年來首次負(fù)增長(zhǎng),到目前為止,固定資產(chǎn)投資增速仍處于下降通道中,在國(guó)家供給側(cè)改革、環(huán)保趨嚴(yán)常態(tài)化大背景下,化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資周期啟動(dòng)時(shí)間有望延后,一方面,政府對(duì)化工企業(yè)新增項(xiàng)目的環(huán)評(píng)、安評(píng)等審批加嚴(yán)加緊,審批時(shí)間拉長(zhǎng)；另一方面,中小型“散亂污”企業(yè)在此輪環(huán)保督查中將持續(xù)退出,有效減少新一輪化工資產(chǎn)投資.兩方面共同影響使得國(guó)內(nèi)化工行業(yè)供給格局得到持續(xù)改善,且投資周期將大幅延后,伴隨而來的是行業(yè)盈利周期的拉長(zhǎng).

化工原料及化工制品固定資產(chǎn)投資完成額情況

3、化工行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析

二季度以來,雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在下行壓力,但從終端下游需求包括地產(chǎn)、汽車、家電、紡織服裝行業(yè)的表現(xiàn)情況來看,對(duì)比歷史發(fā)展水平,終端需求仍保持在較好水平.此外,放眼全球,作為火車頭的美國(guó)依然強(qiáng)勁,日歐勁頭轉(zhuǎn)弱但依然處在相對(duì)高位,新興經(jīng)濟(jì)體整體穩(wěn)健.

房地產(chǎn)新開工與銷售增速放緩

家電產(chǎn)量增速有所分化%

汽車產(chǎn)量增速較為平穩(wěn)

服裝出口增速有所上行

4、化工行業(yè)細(xì)分隱形冠軍,成長(zhǎng)確定性高

在環(huán)保趨緊、資金成本上升、人工費(fèi)用增加、產(chǎn)業(yè)鏈配套更關(guān)鍵的環(huán)境下,邊際產(chǎn)能要補(bǔ)歷史欠賬,成本進(jìn)一步增加,意味著市場(chǎng)價(jià)格并不會(huì)有太多下行.而龍頭企業(yè)一般較規(guī)范,成本增幅較緩,盈利不會(huì)下行太多,但市占率進(jìn)一步提升,未來新增產(chǎn)能主要為龍頭企業(yè)的先進(jìn)產(chǎn)能,成本進(jìn)一步下降,并且使供給量繼續(xù)擴(kuò)大.下游需求下滑導(dǎo)致需求區(qū)間縮小.

行業(yè)進(jìn)入集中度快速拉升期

化學(xué)工業(yè)和生產(chǎn)生活緊密相關(guān),而化工工業(yè)中精細(xì)化工則是最具活力的領(lǐng)域之一,是世界化工行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì).中國(guó)的精細(xì)化工行業(yè)已有相對(duì)好的基礎(chǔ)與較大的生產(chǎn)規(guī)模,獲得了非常大的進(jìn)步,而且,精細(xì)化工適應(yīng)中國(guó)發(fā)展的需要,進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)未來工業(yè)發(fā)展.

與大宗化工品生產(chǎn)自動(dòng)化程度高、供應(yīng)充足的狀況不同,精細(xì)化工品通常需要通過多功能裝置和間歇方式小批量生產(chǎn),反應(yīng)流程長(zhǎng),技術(shù)的復(fù)雜程度和要求更高,目前中國(guó)精細(xì)化工品發(fā)展仍顯滯后,在化工體量中占比較低,國(guó)內(nèi)占比僅為7%,而北美地區(qū)達(dá)13%,后期國(guó)內(nèi)良好的工程師梯隊(duì)、完備的工業(yè)體系將帶給精細(xì)化工持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力.而作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)及個(gè)人消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵之一,需求端并不會(huì)成為壓制行業(yè)發(fā)展的桎梏,以IHS預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2016~2021年中國(guó)精細(xì)化工品的需求將以6.3%的增速增長(zhǎng),其中個(gè)人護(hù)理、電子化學(xué)品、汽車、家庭護(hù)理、食品等領(lǐng)域?qū)@得更快的增速.

中國(guó)、北美地區(qū)精細(xì)化工品比重對(duì)比情況

全球中地區(qū)精細(xì)化工品增速走勢(shì)

5、化工行業(yè)景氣度持續(xù)向好子行業(yè)分析

1、染料、有機(jī)顏料行業(yè)發(fā)展分析

染料與有機(jī)顏料同為著色劑,兩者絕大部分有著相似的化學(xué)結(jié)構(gòu),包括偶氮結(jié)構(gòu)、蒽醌結(jié)構(gòu)、雜環(huán)結(jié)構(gòu)等等,區(qū)別在于染料能夠溶解在所用的染色介質(zhì)中,其最主要應(yīng)用于纖維的染色處理；而有機(jī)顏料則既不溶于使用它們的介質(zhì),也不溶于被著色的底物,主要應(yīng)用于油墨、塑料、涂料、橡膠等.隨染顏料供給中樞東移亞洲,中國(guó)已成為世界染顏料產(chǎn)量第一大國(guó),2016年中國(guó)染料、有機(jī)顏料產(chǎn)量分別為92.8萬噸及23.4萬噸,全部約占全球總量的70%,從近年中國(guó)染顏料行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,行業(yè)總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的基調(diào).

染料與有機(jī)顏料大部分品種結(jié)構(gòu)相似

2、醋酸行業(yè)發(fā)展分析

醋酸作為重要的有機(jī)化工產(chǎn)品,下游主要應(yīng)用于PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等領(lǐng)域；2017年以來,受益于近年行業(yè)零增產(chǎn)下邊際需求改善,疊加國(guó)內(nèi)外大型醋酸裝置不可抗力及停產(chǎn)檢修頻發(fā)影響,醋酸價(jià)格大幅上漲,行業(yè)重回高景氣.

醋酸下游應(yīng)用分布

醋酸歷史價(jià)格及價(jià)差

3、PA66行業(yè)發(fā)展分析：全球PA66產(chǎn)能高度集中,未來供給端新增有限

PA66（尼龍66；聚己二酰己二胺）最早由杜邦公司于1936年發(fā)明并向市場(chǎng)推廣,因其具有優(yōu)異的機(jī)械性能、耐磨性、耐溫性、耐化性,廣泛運(yùn)用在化纖和工程塑料兩大行業(yè).由于PA66生產(chǎn)技術(shù)及投資門檻較高,行業(yè)長(zhǎng)期呈現(xiàn)寡頭壟斷格局,產(chǎn)能集中在英威達(dá)、奧升德（首諾）、索爾維等巨頭手中.

全球PA66聚合物的產(chǎn)能自2011年后增長(zhǎng)有限,大約從280萬噸增長(zhǎng)至2016年的320萬噸,而全球消費(fèi)量從2011年的200萬噸快速增長(zhǎng)至2016年的270萬噸.中國(guó)市場(chǎng)隨著英威達(dá)上?；兀ò戤a(chǎn)21.5萬噸己二胺工廠和年產(chǎn)15萬噸PA66聚合工廠）在2016年底的投產(chǎn),PA66切片產(chǎn)能總計(jì)達(dá)到43萬噸,而從需求來看,2016年國(guó)內(nèi)PA66切片的表觀消費(fèi)量約為50萬噸.據(jù)預(yù)測(cè),在未來五年內(nèi)計(jì)劃、宣布新建或擴(kuò)建的聚合裝置非常少,其中僅有奧升德計(jì)劃將美國(guó)的產(chǎn)能提高10-15％.

全球PA66供給集中度情況

4、原料己二腈行業(yè)發(fā)展分析：是決定PA66價(jià)格的關(guān)鍵因素

PA66是由己二酸與己二胺通過縮聚反應(yīng)生成,而己二胺則是由己二腈加氫制得.分析PA66產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu),發(fā)現(xiàn)己二腈的供應(yīng)最為緊缺,因?yàn)槿蚣憾嫔a(chǎn)只掌握在英威達(dá)、奧升德、索爾維、巴斯夫這4家企業(yè)手中,且僅英威達(dá)和奧升德有富余產(chǎn)能向外供給,盡管眾多廠家想突破己二腈的技術(shù)封鎖,但是目前來看還沒有威脅既有供需格局的強(qiáng)勁力量出現(xiàn),此外,現(xiàn)有國(guó)際寡頭上馬己二腈的意愿也較弱.因此己二腈國(guó)際寡頭能通過調(diào)節(jié)己二腈的供應(yīng)來控制全球PA66的生產(chǎn),成為了影響PA66價(jià)格的關(guān)鍵因素.

PA66切片及原料已二胺、已二酸價(jià)格走勢(shì)

二、化工行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

“十三五”期間,整個(gè)行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢(shì),其中煉油、烯烴、芳烴、現(xiàn)代煤化工、化工新材料將是支撐全行業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域.

1、行業(yè)總量將穩(wěn)定增長(zhǎng),到2020年總產(chǎn)值可達(dá)16萬億元.

2、市場(chǎng)規(guī)模將發(fā)展擴(kuò)大,國(guó)內(nèi)大多數(shù)化工產(chǎn)品消費(fèi)量可保持年均5%以上增長(zhǎng)速度,其中化工新材料、高端專用化學(xué)品等年均增長(zhǎng)率可達(dá)8%至10%.

3、供應(yīng)能力將優(yōu)化提升,通過淘汰“僵尸企業(yè)”等措施化解過剩產(chǎn)能,加快發(fā)展新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè).

4、優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),大