2022基金法律法規(guī)考點分級基金的特點

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分級基金作為一種創(chuàng)新型基金，是繼ETF后交易所場內的重要交易工具之一，具有與普遍基金不同的特點。

一一只基金，多類份額，多種投資工具

普通基金僅適合于某一類特定風險收益偏好的投資者，而分級基金借助布局化設計將同一基金資產劃分為預期風險收益特征不同的份額類別，可以同時得志不同風險收益偏好投資者的需求。目前的分級基金一般為融資類分級基金，即8份額以確定的本金向A份額融資，B份額承受扣除融資本金以外的母基金全部的收益或虧損。股票型分級基金一般分為母基金份額和A、B兩類子份額，三類份額各自具有不同的風險收益特征。

其中，母基金份額即為普遍股票指數(shù)基金份額，具有較高風險、較高預期收益的特征;A類份額根據(jù)基金合同的商定可以定期獲得商定收益，通常是在基準利率的根基上有所上浮，同時通過不定期折算等特殊機制，使得8類份額以自身的凈值保證A類份額的本金安好及商定收益，從而使A類份額表達出類固定收益產品的特性，具有低風險、收益相對穩(wěn)定的特征;而8類份額那么獲取扣除了A類份額的商定收益以外的母基金的全部收益或虧損，具有鮮明的杠桿特性，因此，B類份額具有高風險、高預期收益的特征。

通過上述布局化分級機制和收益調配的`劃分，使得一只分級基金同時具有了風險收益特征不同的三類份額，可以同時得志三類投資者的需求：A類份額具有低風險、收益穩(wěn)定的特征，對比適合保守型、偏好固定收益品種的投資者;而8類份額具有高風險、高預期收益的特征，對比適合偏好杠桿投資的激進型投資者;母基金份額等同于普遍股票指數(shù)基金份額，具有較高風險、較高預期收益的特征，對比適合具有較高風險承受才能的配置型投資者。

二A類、8類份額分級，資產合并運作

盡管分級基金將母基金份額拆分為不同風險收益特征的子份額，但基金資產依舊作為一個整體舉行投資運作，不同類別子份額的估值與收益調配一方面取決于事先商定的收益調配條件，另一方面那么會受到基金整體投資業(yè)績的影響。

三基金份額可在交易所上市交易、

目前主流的股票型分級基金與LOF類似，母基金可以通過場外、場內兩種方式募集，通過場外與場內獲得的基金份額分別被注冊登記場外系統(tǒng)與場內系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉托管實現(xiàn)場外市場與場內市場的轉換?；鸪闪⒑?，投資者在場內認購的母基金份額自動分開為A類份額和8類份額，并上市交易;對于從場內申購的母基金份額，投資者既可選擇將其分拆為A類份額和8類份額并上市交易，也可選擇不舉行基金份額分拆而留存母基金份額。因此，證券交易所場內可存在三類份額：母基金份額、A類份額和8類份額，其中母基金份額通常只能夠被申購和贖回，而A類份額和B類份額那么只可上市交易。投資者認購/申購母基金份額后可以根據(jù)自己的風險偏好選擇持有母基金份額;或者在分開/分拆母基金份額后選擇賣出某一類份額，持有另一類份額。此外，偏好某一類子份額的投資者也可以選擇從二級市場上單獨買入該類子份額，或者同時買入兩類子份額合并成母基金份額，得志投資者的多種投資需求。分級基金A類、8類份額的上市交易，得志了投資者根據(jù)不同的風險收益偏好舉行交易選擇的需求。需要留神的是，并非全體的分級基金份額均可上市交易。例如，目前主流的股票型分級基金的母基金份額不成上市交易;目前主流的債券型分級基金的A類份額一般不成上市交易，有的債券型分級基金的A類份額和8類份額均不上市。

四內含衍生工具與杠桿特性

分級基金涉及收益調配權的分割與收益保障等布局性條款的設置，使其普遍具有杠桿化的特性，具有了內含衍生工具特性。此外，由于布局設計、運作方式、定價和杠桿的不同，不同的分級基金表現(xiàn)出較大的差異性，這些處境都使分級基金的繁雜程度超過普遍基金。

五多種收益實現(xiàn)方式、投資策略豐富

普通基金通常只能通過基金資產凈值的增長或二級市場價格的變化實現(xiàn)投資收益，但分級基金由于份額分類和布局化設計，使其內含了期權、杠桿