防靜電潔凈室行業(yè)分析報(bào)告正文

防靜電潔凈室行業(yè)分析報(bào)告新綸科技目錄一、國(guó)內(nèi)重要的防靜電/潔凈室整體解決方案供應(yīng)商31、國(guó)內(nèi)防靜電/潔凈室行業(yè)的龍頭企業(yè)32、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速43、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)5二、行業(yè)分析：下游產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)機(jī)會(huì)51、行業(yè)簡(jiǎn)介52、受益下游需求增加,行業(yè)快速發(fā)展6〔1〕半導(dǎo)體、微電子、光電領(lǐng)域7〔2〕醫(yī)療、醫(yī)藥及器械領(lǐng)域8三、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)91、圍繞客戶布局銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn),擁有快速服務(wù)能力102、經(jīng)營(yíng)模式：提供產(chǎn)品+工程+服務(wù)的綜合解決方案113、產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力雄厚 12四、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力121、產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品高端化122、下游需求旺盛為公司營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境133、服務(wù)是長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力15五、投資策略171、盈利預(yù)測(cè)172、風(fēng)險(xiǎn)因素18一、國(guó)內(nèi)重要的防靜電/潔凈室整體解決方案供應(yīng)商1、國(guó)內(nèi)防靜電/潔凈室行業(yè)的龍頭企業(yè)新綸科技專注于防靜電/潔凈室所需耗品,以及凈化工程和超凈清洗服務(wù)在內(nèi)的整體解決方案提供商,是國(guó)內(nèi)防靜電/潔凈室行業(yè)龍頭企業(yè).公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三大類：凈化產(chǎn)品業(yè)務(wù)：包括防靜電/無(wú)塵服、鞋、口罩、手套、指套、抹布、打印紙、筆記本等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售,主要用于半導(dǎo)體、電子、微電子、醫(yī)藥、石化、日化、生物工程、航天、軍工等領(lǐng)域的靜電敏感區(qū)域及潔凈室.凈化工程業(yè)務(wù)：包括防靜電/潔凈室設(shè)計(jì)、裝修、設(shè)備配置服務(wù).超凈清洗服務(wù)：對(duì)防靜電/無(wú)塵服、鞋、手套、抹布、托盤(pán)等專業(yè)清洗服務(wù).經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,公司擁有45項(xiàng)專利,是"國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)"和"XX市高新技術(shù)企業(yè)".目前公司凈化工程可設(shè)計(jì)和承建1級(jí)潔凈室,而超凈清洗的潔凈等級(jí)也已達(dá)10級(jí),都處于國(guó)際領(lǐng)先地位.在下游客戶大力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中,公司將充分受益.并且作為防靜電/潔凈室行業(yè)系統(tǒng)解決方案提供商,公司已經(jīng)建立起圍繞下游終端客戶的防靜電/潔凈室耗品、凈化工程及超凈清洗服務(wù)的一站式服務(wù)模式,并在此基礎(chǔ)上,逐步構(gòu)建以公司為中心的,涵蓋采購(gòu)商和終端客戶的信息流、物流和資金流等方面共享的"推拉式"供應(yīng)鏈.2、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速2007~2011 年,公司收入從1.88億元增加到9.53億元,CAGR為50.0%；凈利潤(rùn)從3220 萬(wàn)元增加到7972萬(wàn)元,CAGR為25.4%.2011年,公司收入增長(zhǎng)82.3%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)72.4%,延續(xù)了2009 年以來(lái)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì).公司收入結(jié)構(gòu)中,服務(wù)性質(zhì)的凈化工程和超凈清洗業(yè)務(wù)占比不斷提高.2011 年,凈化工程和清洗服務(wù)的收入占比為39%,相比2007年的14%,提升了25 個(gè)百分點(diǎn).相應(yīng)的凈化產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比則不斷下降,這反映公司未來(lái)將打造產(chǎn)品+服務(wù)、服務(wù)重要性不斷提高.公司盈利能力有所下滑.2007~2011 年,公司毛利率從30.0%下滑到25.4%,減少4.6 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率從17.1%下滑到8.4%,減少8.7個(gè)百分點(diǎn).這主要是由于收入主要貢獻(xiàn)項(xiàng)凈化產(chǎn)品的毛利率不斷下滑,使得綜合毛利率和凈利率逐漸走低.盡管原材料價(jià)格上漲和人工成本增加給公司盈利帶來(lái)壓力,但我們認(rèn)為有以下幾個(gè)利好因素：收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,服務(wù)性質(zhì)業(yè)務(wù)的比重提高,而服務(wù)的毛利率能到40%以上.凈化工程業(yè)務(wù)的毛利率已過(guò)低谷,隨著公司技術(shù)水平的提高,已經(jīng)有能力設(shè)計(jì)和承建1 級(jí)潔凈室,我們預(yù)計(jì)隨著工程設(shè)計(jì)、維修在收入中占比的提高,凈化工程業(yè)務(wù)的毛利率將逐步恢復(fù).防靜電/潔凈室耗品業(yè)務(wù),隨著高端產(chǎn)品如防靜電包裝材料、超細(xì)纖維擦拭布等推出,毛利率下滑的趨勢(shì)將減緩并穩(wěn)定.綜上,我們對(duì)公司盈利能力逐步穩(wěn)定有信心,預(yù)計(jì)隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)和高毛利率業(yè)務(wù)收入占比的進(jìn)一步提升,毛利率將穩(wěn)中有升.公司管理能力強(qiáng),期間費(fèi)用率穩(wěn)定.2007~2011 年,銷(xiāo)售費(fèi)用率從4.8%提升到5.8%,主要是公司加大區(qū)域覆蓋所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率在上市之后有所改善.總體上三項(xiàng)費(fèi)用率比較穩(wěn)定.3、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)公司總股本1.46億,流通股0.57億,占39%.控股股東、實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)侯毅先生,持有5900萬(wàn)股,占總股本的40.3%.截止2011年報(bào),前十大股東中,公司董監(jiān)高管理人員占有5席,合計(jì)持有66.6%的股權(quán).二、行業(yè)分析：下游產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)機(jī)會(huì)1、行業(yè)簡(jiǎn)介防靜電/潔凈室行業(yè)主要對(duì)作業(yè)環(huán)境中的靜電、塵埃進(jìn)行防護(hù),從而保證產(chǎn)品質(zhì)量、純度,提高良品率,降低設(shè)備損耗.根據(jù)客戶要求,主要可分為對(duì)靜電的防護(hù)、對(duì)塵埃的防護(hù)、對(duì)塵埃及靜電同時(shí)進(jìn)行防護(hù)三種防護(hù)類型.行業(yè)上游原材料主要包括凈化工程設(shè)備和防靜電面料如滌綸、棉,導(dǎo)電絲、防靜電輔料、碳纖維、PVC、粘合劑等.下游主要有電子信息領(lǐng)域〔半導(dǎo)體、光電、電子等〕、醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域〔醫(yī)院、制藥、醫(yī)療器械等〕和其他領(lǐng)域〔食品、軍工、航空航天等〕.國(guó)內(nèi)三者的市場(chǎng)份額大致為40%、25%和35%.行業(yè)特點(diǎn)：客戶謹(jǐn)慎選擇供應(yīng)商.防靜電/潔凈產(chǎn)品是高端制造的必備品,但在客戶產(chǎn)品成本中占比較低,因此供應(yīng)商的選擇比較謹(jǐn)慎,很看重供應(yīng)商的大規(guī)模供應(yīng)能力、持續(xù)的研發(fā)能力.引入新的供應(yīng)商都需要1年左右的認(rèn)證期,主要根據(jù)客戶生產(chǎn)時(shí)的良率.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：目前國(guó)內(nèi)有5000余家防靜電/潔凈室相關(guān)公司,但其中絕大部分為代理產(chǎn)品或來(lái)料加工型企業(yè),像新綸科技這樣能提供系統(tǒng)解決方案的公司極少.公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為國(guó)外企業(yè)和中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)下屬的研究所.在海外,防靜電/潔凈室主要按照單一門(mén)類發(fā)展,即大型化學(xué)公司〔如3M,杜邦〕下屬的事業(yè)部成為潔凈用品的主要提供者.但我們認(rèn)為在中國(guó),由于下游客戶眾多且規(guī)模偏小,單一門(mén)類不是最好的方式,3大模塊〔潔凈耗品、凈化工程、清洗服務(wù)〕協(xié)同拉動(dòng),形成品牌,更適合中國(guó)發(fā)展.2、受益下游需求增加,行業(yè)快速發(fā)展現(xiàn)階段,我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代和全球精細(xì)加工企業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的階段,電子、半導(dǎo)體、光電子、生物制藥、醫(yī)療衛(wèi)生等下游客戶集中的行業(yè)得到了快速的發(fā)展.從中長(zhǎng)期來(lái)看,在相關(guān)下游行業(yè)企業(yè)數(shù)量的增加、下游企業(yè)技術(shù)進(jìn)步以及國(guó)家推行GMP 認(rèn)證等因素的綜合作用下,下游行業(yè)對(duì)生產(chǎn)環(huán)境要求不斷提高,防靜電/潔凈室耗品和服務(wù)的應(yīng)用將越來(lái)越廣泛.隨著新增防靜電/潔凈室的投入使用以及原有客戶需求的增加,中國(guó)將成為世界防靜電/潔凈室市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一.預(yù)計(jì)2011年行業(yè)規(guī)模達(dá)到760億元,同比增長(zhǎng)29%.〔1〕半導(dǎo)體、微電子、光電領(lǐng)域防靜電是半導(dǎo)體和微電子行業(yè)不可或缺的工藝需求.隨著集成度的提高,集成電路的內(nèi)絕緣層越來(lái)越薄.CD約為0.1μm的CMOS其相應(yīng)耐擊穿電壓大致為80至100V,隨著45nm甚至22nm制程的應(yīng)用,耐擊穿電壓僅為10V左右,遠(yuǎn)小于集成電路在生產(chǎn)和運(yùn)輸、儲(chǔ)存等過(guò)程中產(chǎn)生的靜電電壓,可能造成器件擊穿〔或〕軟擊穿,使之失效或嚴(yán)重影響產(chǎn)品可靠性.防靜電行業(yè)因而產(chǎn)生,據(jù)惠普公司對(duì)半導(dǎo)體、光電、電子行業(yè)的靜電防護(hù)投入情況調(diào)研發(fā)現(xiàn),每投入1美元用于靜電防護(hù)可減少9美元損失.國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)向更精細(xì)化發(fā)展帶來(lái)更多潔凈需求.潔凈室提供精密制造必不可少的環(huán)境.潔凈室的等級(jí)一般用潔凈度衡量,如潔凈度10級(jí)則表示1立方英尺的空間內(nèi)直徑大于0.5微米的灰塵顆粒數(shù)為10,潔凈度越低要求越高.一般TFT、線路板和IC制造業(yè)需要潔凈度10級(jí)；而硬盤(pán)行業(yè)如希捷、日立等其潔凈度為100級(jí).國(guó)內(nèi)近年來(lái)也大力發(fā)展面板產(chǎn)業(yè),已先后興建了多條高世代面板線,投資規(guī)模達(dá)數(shù)千億,不僅大規(guī)模推動(dòng)國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)能,也將帶動(dòng)面板產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展,將為上游的防靜電、潔凈室等帶來(lái)巨大需求.國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動(dòng)對(duì)防靜電/潔凈室的投入.2011年,我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入9.3萬(wàn)億元,增幅超過(guò)20%.手機(jī)、計(jì)算機(jī)、彩電等主要產(chǎn)品產(chǎn)量分別達(dá)到11.3億部、3.2億臺(tái)和1.2億臺(tái),同比增長(zhǎng)13.5%、30.3%、3.4%,占全球出貨量的比重分別達(dá)到70.6%、90.6%和48.8%,均名列世界第一.集成電路產(chǎn)量達(dá)到719.6 億塊,同比增長(zhǎng)10.3%.2011 年1-11月,電子信息產(chǎn)業(yè)500萬(wàn)元以上項(xiàng)目完成固定資產(chǎn)投資8183 億元,同比增長(zhǎng)56%,高于工業(yè)投資29.2個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目6523 個(gè),同比增長(zhǎng)59.1%,扭轉(zhuǎn)去年同期下滑局面.其中,電子元器件、信息機(jī)電和信息化學(xué)品制造行業(yè)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)增長(zhǎng)均超過(guò)55%,個(gè)數(shù)占全行業(yè)70%.預(yù)計(jì)2011 年國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)對(duì)防靜電/潔凈室的需求達(dá)到298億元,同比增長(zhǎng)30%.〔2〕醫(yī)療、醫(yī)藥及器械領(lǐng)域政府加大醫(yī)療衛(wèi)生的投入有利于推動(dòng)潔凈室在醫(yī)院的普及.不同等級(jí)的潔凈手術(shù)室適用于不同的手術(shù)范圍.I級(jí)特別潔凈手術(shù)室〔潔凈度100級(jí)〕適用于關(guān)節(jié)置換手術(shù)、器官移植手術(shù)及腦外科、心臟外科、婦科等無(wú)菌手術(shù)；II級(jí)標(biāo)準(zhǔn)潔凈手術(shù)室〔潔凈度1000級(jí)〕適用于腦外科、整形外科、泌尿外科、肝膽胰外科、骨外科和普通外科中的一類無(wú)菌手術(shù)；III級(jí)一般潔凈手術(shù)室適用于婦產(chǎn)科、普通外科等手術(shù).截至2007年末,我國(guó)共有縣級(jí)及縣級(jí)以上醫(yī)院19847家,其中具備I級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、II級(jí)標(biāo)準(zhǔn)手術(shù)室的醫(yī)院尚不到3000家,普及率低于20%.隨著人們對(duì)醫(yī)療的需求的提高,醫(yī)院對(duì)潔凈室的需求空間大.新版GMP〔《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范<2010年修訂>》〕帶來(lái)新一輪藥廠提升潔凈度的浪潮."GMP"是英文GoodManufacturingPractice的縮寫(xiě),即"優(yōu)良制造標(biāo)準(zhǔn)".GMP是適用于制藥、食品等行業(yè)的強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn).新版與1998 版GMP的重大區(qū)別是：在硬件上,對(duì)無(wú)菌制劑企業(yè)的要求有很大提高,更加強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)過(guò)程的無(wú)菌、凈化要求.在生產(chǎn)環(huán)境上,新版GMP將藥品生產(chǎn)所需的潔凈區(qū)分為A、B、C、D四個(gè)級(jí)別,引入了動(dòng)態(tài)連續(xù)監(jiān)測(cè),即在生產(chǎn)過(guò)程中的檢測(cè).新版GMP有望帶來(lái)2000億元的投入.據(jù)統(tǒng)計(jì),1998年版的GMP規(guī)范,截至2005年3月有1112家醫(yī)藥企業(yè)未達(dá)要求而被關(guān)停,全國(guó)共有3959家生產(chǎn)企業(yè)通過(guò),但也為此投入了1500多億元.國(guó)家藥監(jiān)局藥品安全監(jiān)管司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,預(yù)計(jì)新規(guī)范的實(shí)施將使全國(guó)至少500 家經(jīng)營(yíng)乏力的中小企業(yè)關(guān)停,而其他企業(yè)要符合新規(guī)定僅硬件投入合計(jì)需要2000 億—3000億元."十二五"期間將完成全國(guó)藥品生產(chǎn)企業(yè)100%實(shí)施新版GMP 的工作目標(biāo),逐步達(dá)到國(guó)際先進(jìn)藥品生產(chǎn)監(jiān)管水平.公司目前主要為客戶提供中高端的防靜電/潔凈室產(chǎn)品和服務(wù).從中長(zhǎng)期看,在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,GDP 持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下,公司產(chǎn)品和服務(wù)的主要下游行業(yè)將保持增長(zhǎng),市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)在短期內(nèi)不會(huì)改變.三、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)我們認(rèn)為,公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：快速服務(wù)能力,以及由此帶來(lái)的大客戶優(yōu)勢(shì)；經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新,產(chǎn)品+工程+服務(wù)三位一體協(xié)同發(fā)展；產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng).1、圍繞客戶布局銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn),擁有快速服務(wù)能力快速服務(wù)能力幫助公司在與外資的競(jìng)爭(zhēng)中獲勝.國(guó)外的防靜電/潔凈室企業(yè)具備規(guī)模大、技術(shù)實(shí)力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì),也占據(jù)了國(guó)內(nèi)大部分的中高端市場(chǎng).對(duì)于新綸科技為代表的國(guó)內(nèi)廠商而言,只有加強(qiáng)服務(wù),尤其是對(duì)于客戶需求的快速響應(yīng)能力,才能在競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之地.為了加快響應(yīng),公司建立了完善的銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系,圍繞公司下游主要行業(yè)的國(guó)內(nèi)布局,建立了XX、XX兩大生產(chǎn)、儲(chǔ)運(yùn)基地〔XX基地即將建成〕及遍布全國(guó)各主要城市的246個(gè)辦事處,銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中最多,公司已基本形成輻射長(zhǎng)三角、珠三角及環(huán)渤海灣地區(qū)龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),能為主要市場(chǎng)區(qū)域內(nèi)的客戶提供快捷、有效的貼近式服務(wù).此外,公司還積極開(kāi)拓海外市場(chǎng),并在XX、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡、印度、菲律賓等地也建立了分銷(xiāo)機(jī)構(gòu).穩(wěn)定的客戶資源,進(jìn)一步加強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位.從客戶的行業(yè)劃分來(lái)看,目前主要銷(xiāo)售對(duì)象為半導(dǎo)體行業(yè),占銷(xiāo)售收入的30-40%；其次為電子、光電子、精密儀器、軍工、航天、光纖、生物制藥等行業(yè),各占銷(xiāo)售收入的5-10%.公司目前的客戶有近千家,且每年以20%的增速增加.主要客戶包括：愛(ài)普生、索尼、XX、比亞迪、LG、中興通訊、華為、佳能、飛利浦、奧林巴斯、歐姆龍、英飛凌、日立、松下、三星、IBM等知名企業(yè).公司的客戶從規(guī)模和行業(yè)地位上來(lái)看,均為相關(guān)行業(yè)內(nèi)的大中型領(lǐng)先企業(yè),因此對(duì)防靜電/潔凈室產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、整體解決能力等方面的要求較高,目前像新綸科技這樣能夠?yàn)槠涮峁┓漓o電/潔凈室整體解決方案的本土企業(yè)很少,隨著客戶加大在國(guó)內(nèi)的投產(chǎn)力度,相應(yīng)的對(duì)公司產(chǎn)品和服務(wù)的需求穩(wěn)定增長(zhǎng).2、經(jīng)營(yíng)模式：提供產(chǎn)品+工程+服務(wù)的綜合解決方案公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能提供綜合解決方案的企業(yè).國(guó)內(nèi)雖然有5000余家行業(yè)相關(guān)企業(yè),但絕大部分是客戶單一、產(chǎn)品單一和區(qū)域性布局的小規(guī)模企業(yè),而與新綸規(guī)模相仿的企業(yè),如XX凈化主要聚焦在凈化設(shè)備工程領(lǐng)域,XX天華主要在耗品和清洗服務(wù),都未能做到三者結(jié)合.公司的商業(yè)模式與國(guó)外有所不同.國(guó)外的企業(yè)一般都專業(yè)分工,進(jìn)行單一門(mén)類的發(fā)展,例如美國(guó)的杜邦、3M和日本的ASAHI等企業(yè)主要提供潔凈室耗品,而美國(guó)的AAF、飛特亞主要提供凈化設(shè)備.這主要是國(guó)外市場(chǎng)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)性強(qiáng),下游客戶對(duì)于防靜電/潔凈室的需求比較確定,單一門(mén)類的經(jīng)營(yíng)模式適合這種成熟市場(chǎng).我們認(rèn)為,國(guó)內(nèi)下游客戶總體規(guī)模偏小,對(duì)防靜電/潔凈室的需求呈現(xiàn)多樣化的特征,而且由于相關(guān)法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)的缺失,整體行業(yè)不像國(guó)外市場(chǎng)那樣規(guī)范,因此在產(chǎn)品之外能夠更多的為客戶提供增值服務(wù),即能夠提供產(chǎn)品+工程+服務(wù)三位一體綜合解決方案的公司,更能獲得客戶的認(rèn)可.具體來(lái)說(shuō),由于公司既能提供產(chǎn)品,又能提供工程和后續(xù)的清洗服務(wù),使得公司能從多個(gè)角度開(kāi)發(fā)新客戶和深度挖掘老客戶的新需求.獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式,為公司帶來(lái)良好的市場(chǎng)認(rèn)知度及競(jìng)爭(zhēng)力.隨著公司"推拉式"供應(yīng)鏈體系的逐步建立,公司的客戶網(wǎng)絡(luò)更加完善、緊密,銷(xiāo)售能力將進(jìn)一步增強(qiáng).近年來(lái),公司的收入增速都超過(guò)行業(yè)增速,市場(chǎng)占有率不斷提高,反映公司經(jīng)營(yíng)模式在國(guó)內(nèi)有其成功之處.3、產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力雄厚公司重視研發(fā),歷年來(lái)研發(fā)投入不斷增加.對(duì)研發(fā)人員的激勵(lì)方式多樣,措施到位,研發(fā)人員不但起薪高,而且一旦所負(fù)責(zé)的研發(fā)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后可按產(chǎn)品效益提成.技術(shù)優(yōu)勢(shì)使得公司的主要客戶群屬行業(yè)中高端客戶,具有與國(guó)際廠商產(chǎn)品進(jìn)行直接競(jìng)爭(zhēng)的能力.公司重視技術(shù)研發(fā),在防靜電、防塵面料和導(dǎo)電絲制造技術(shù)的開(kāi)發(fā)上,保持領(lǐng)先地位,是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具有面料及導(dǎo)電絲生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一.公司項(xiàng)目"涂炭型功能性高分子材料的研究"為"XX市高新技術(shù)項(xiàng)目".四、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力1、產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品高端化2012年增長(zhǎng)主要看產(chǎn)能釋放IPO 募投項(xiàng)目已于2011年底建成投產(chǎn),是2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?IPO 募投項(xiàng)目大大增加了實(shí)驗(yàn)室耗品的產(chǎn)能,其中防靜電無(wú)塵工作服的產(chǎn)能由135 萬(wàn)件/年增加到260萬(wàn)件/年,防靜電無(wú)塵鞋的產(chǎn)能由147 萬(wàn)雙/年增加到657萬(wàn)雙/年,其他如無(wú)塵擦拭布、凈化口罩、鞋套等產(chǎn)能都有大幅提升.公司產(chǎn)品目前處于供不應(yīng)求的狀態(tài),產(chǎn)能釋放有利業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng).產(chǎn)品高端化是后續(xù)看點(diǎn)XX產(chǎn)業(yè)園、XX防靜電包裝材料等擬投資建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施,不僅增加了高端產(chǎn)品如超細(xì)纖維擦拭布和自粘性PE保護(hù)膜的產(chǎn)能,而且增加了凈化工程和超凈清洗服務(wù)的實(shí)施能力.我們看好防靜電包裝材料將帶來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn).防靜電PE保護(hù)膜具有較好的防塵、防靜電性能,主要用于電子、微電子等行業(yè)的產(chǎn)品包裝.目前,國(guó)內(nèi)低端保護(hù)膜生產(chǎn)能力較強(qiáng),而中高端防靜電包裝材料生產(chǎn)能力較弱,大都依靠進(jìn)口成品膜后切割銷(xiāo)售.中高端市場(chǎng)主要被韓國(guó)三芝產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社、美國(guó)明尼蘇達(dá)礦務(wù)及制造業(yè)公司〔3M〕、美國(guó)聯(lián)合技術(shù)公司〔UTC〕、日東電工株式會(huì)社等外資企業(yè)占據(jù).鋁塑膜通常被用作為鋰電池外包裝保護(hù)膜.隨著手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)終端的日益普及,鋰電池的市場(chǎng)需求保持了較高的增長(zhǎng)速度.而2012年下半年隨著ultrabook〔使用鋰聚合物電池〕的普及,鋰電池的需求空間將進(jìn)一步打開(kāi).2、下游需求旺盛為公司營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境從客戶的行業(yè)劃分來(lái)看,目前主要銷(xiāo)售對(duì)象為半導(dǎo)體行業(yè),占銷(xiāo)售收入的30-40%；其次為電子、光電子、精密儀器、軍工、航天、光纖、生物制藥等行業(yè),各占銷(xiāo)售收入的5-10%.綜合來(lái)看公司的下游主要在電子信息和食品衛(wèi)生兩大領(lǐng)域.我們分別從存量市場(chǎng)和2012 年下游電子景氣度上升兩個(gè)維度進(jìn)行分析.存量市場(chǎng)龐大2010 年我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模6.4萬(wàn)億元,十二五規(guī)劃目標(biāo)為2015 年超過(guò)10萬(wàn)億元,年均10%的增速.電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大需要相應(yīng)的增加固定資產(chǎn)投入,而對(duì)防靜電/潔凈室產(chǎn)品和凈化工程的投入就是其中重要的內(nèi)容.據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2010年,我國(guó)電子元件工業(yè)的固定資產(chǎn)投入為2211億元,電子器件工業(yè)的固定資產(chǎn)投入為5063億元,二者合計(jì)7274億元；在細(xì)分子領(lǐng)域中,光電器件的固定投資增速最快,2010年為2735億元,增長(zhǎng)48%.2011年,我國(guó)手機(jī)、計(jì)算機(jī)、彩電產(chǎn)量分別達(dá)到11.3億部、3.2億臺(tái)和1.2億臺(tái),占全球出貨量的比重分別達(dá)到70.6%、90.6%和48.8%,均名列世界第一.國(guó)內(nèi)巨大的電子產(chǎn)品產(chǎn)量為防靜電包裝材料提供了可觀的下游市場(chǎng)空間.2011年1-8月,我國(guó)鋰電池產(chǎn)量為18.16億只,同比增加17.06%.從下游來(lái)看,2011年全球手機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到17.7億部,同比增長(zhǎng)11%,增速較去年有所回落,預(yù)計(jì)后續(xù)在智能手機(jī)提高滲透率的推動(dòng)下,整體銷(xiāo)量有望維持6%-7%的增長(zhǎng).電子行業(yè)景氣上升展望2012年,我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持較為積極的觀點(diǎn),從近期PMI數(shù)據(jù)來(lái)看,全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大動(dòng)力源美國(guó)和中國(guó)的PMI都在50以上,歐洲債務(wù)危機(jī)也有穩(wěn)定的跡象.宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定向好,為電子行業(yè)景氣向上營(yíng)造良好的外圍環(huán)境,對(duì)于2012年我們預(yù)計(jì)電子行業(yè)景氣度將觸底回升,相應(yīng)增加對(duì)防靜電和潔凈室耗品和服務(wù)的需求,公司新增的產(chǎn)能有望順利消化.從幾個(gè)判斷半導(dǎo)體景氣的先行指標(biāo)來(lái)看,設(shè)備的訂單出貨比已經(jīng)連續(xù)4 個(gè)月反彈,2011年12月達(dá)到0.95,接近榮枯平衡線；而全球半導(dǎo)體芯片銷(xiāo)售額的增速目前處于周期的底部,在新產(chǎn)品發(fā)布如ipad3、windows8 和ultrabook等利好刺激下,將逐步向上.從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看,智能手機(jī)領(lǐng)域和LED 領(lǐng)域有望快速增長(zhǎng).智能手機(jī)的普及率將進(jìn)一步提升,2012年的出貨量仍將快速增長(zhǎng)40%左右；而LED 將迎來(lái)發(fā)展新階段,主要是2012年是全球各主要國(guó)家禁止使用白熾燈的重要窗口期,而且前期LED 芯片的價(jià)格快速下降,經(jīng)濟(jì)性大大提高.3、服務(wù)是長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力超凈清洗服務(wù)是公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域.超凈清洗是指在潔凈的條件下洗滌烘干潔凈室消耗品〔如無(wú)塵服、托盤(pán)、手套等〕的過(guò)程.其商業(yè)模式為根據(jù)客戶要求,在高等級(jí)的凈化清洗房?jī)?nèi)為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的超凈清洗及配套服務(wù).超凈清洗可為公司銷(xiāo)售耗品提供后續(xù)配套的清洗業(yè)務(wù).通過(guò)布局連鎖超凈清洗中心,一方面提高增值服務(wù)收入,另一方面利用"服務(wù)帶動(dòng)銷(xiāo)售"增加客戶粘性.超凈清洗服務(wù)的市場(chǎng)空間大.以無(wú)塵服為例,為保持潔凈度每套服裝需每周進(jìn)行兩次清洗〔一套衣服50次清洗后報(bào)廢,即生命周期25周〕,每次清洗的費(fèi)用在4-5元,按每年工作50周計(jì)算,則每年一個(gè)工人需要2套無(wú)塵服,帶來(lái)相關(guān)清洗投入在400-500元.公司12年無(wú)塵服的產(chǎn)能在260萬(wàn)件/年,僅此就能帶來(lái)清洗相關(guān)的收入5.2~6.5億元/年.據(jù)漢鼎咨詢數(shù)據(jù),2007年國(guó)內(nèi)超凈清洗服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到79.16億元.超凈清洗服務(wù)能為客戶提供更多增值.潔凈室消耗品每周需清洗1-2 次以保證潔凈效果.客戶如果自建清洗中心,不僅要購(gòu)置設(shè)備、增加人工,而且清洗效果不佳縮短無(wú)塵服、無(wú)塵鞋的使用壽命.公司的清洗服務(wù)不僅能夠?yàn)榭蛻艄?jié)約成本〔每套無(wú)塵服8-10 元/次〕,還能夠使消耗品達(dá)到最長(zhǎng)50次的清洗壽命.公司已在XX、XX和XX提供超凈清洗服務(wù),2010 年開(kāi)始在XX、、XX、XX、XX、XX6個(gè)城市設(shè)立超凈連鎖清洗中心,是目前國(guó)內(nèi)最具規(guī)模和專業(yè)的超凈連鎖清洗中心的企業(yè).此外,通過(guò)清