七創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目比較分析課件

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目比較分析創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院2017-11-1創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目比較分析創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院目錄貼現(xiàn)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值（理解）內(nèi)部收益率（了解）獲利指數(shù)項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互斥項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目比較分析方法互斥項(xiàng)目比較分析方法目錄貼現(xiàn)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值（理解）內(nèi)部收益率（了解）獲利指數(shù)項(xiàng)目如何比較創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是尚未發(fā)生的，如何比較呢？一個項(xiàng)目需要投資100萬，未來10年收益200萬；另一個項(xiàng)目投資200萬，未來20年收益400萬，兩個項(xiàng)目是一樣好的嗎？資金是有時間價值的，我們要對未來的收益折算成現(xiàn)在的收益，這就需要用到貼現(xiàn)指標(biāo)貼現(xiàn)最廣義的回答是對某種資產(chǎn)未來價值的即期實(shí)現(xiàn)如何比較創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是尚未發(fā)生的，如何比較呢？一個何為貼現(xiàn)？計(jì)息是你將現(xiàn)在的貨幣借給別人一段時間到未來某個時刻收回，別人支付給你這段時間的貨幣增值額。而貼現(xiàn)就是計(jì)息的反過程，你將未來某個時刻的貨幣在現(xiàn)在就收回，就要扣除這段時間的貨幣增值額。計(jì)息貼現(xiàn)何為貼現(xiàn)？計(jì)息是你將現(xiàn)在的貨幣借給別人一段時間到未來某個時刻一、貼現(xiàn)評價指標(biāo)定義：貼現(xiàn)評價指標(biāo)也叫動態(tài)指標(biāo)，即考慮了資金時間價值的指標(biāo)。（P145）凈現(xiàn)值獲利指數(shù)內(nèi)部收益率一、貼現(xiàn)評價指標(biāo)定義：貼現(xiàn)評價指標(biāo)也叫動態(tài)指標(biāo)，即考慮了資金凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，指的是一個項(xiàng)目預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金支出的現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會損害股東價值。公式為：凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值。凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，指的是一個項(xiàng)目預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的凈現(xiàn)值如何計(jì)算得出設(shè)定折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），即公式中的i為8%2017年，凈現(xiàn)值=(0-800)/(1+0.08)=-740.742018年，凈現(xiàn)值=(0-600)/(1+0.08)^2=-514.402019年，凈現(xiàn)值=(2000-1500)/(1+0.08)^3=396.922020年，凈現(xiàn)值=(1800-1200)/(1+0.08)^4=441.022021年，凈現(xiàn)值=(1900-1000)/(1+0.08)^5=612.52NPV=-740.74-514.40+396.92+441.02+612.52=195.32不要求會計(jì)算，只要求能看懂計(jì)算公式凈現(xiàn)值如何計(jì)算得出設(shè)定折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），即公式中的i為凈現(xiàn)值預(yù)定貼現(xiàn)率i是投資者所期望的最低投資報酬率凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)。決策標(biāo)準(zhǔn)：凈現(xiàn)值≥0方案可行；凈現(xiàn)值<0方案不可行；凈現(xiàn)值均>0凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值預(yù)定貼現(xiàn)率i是投資者所期望的最低投資報酬率凈現(xiàn)值指標(biāo)是凈現(xiàn)值指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)考慮了資金時間價值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價；考慮了全過程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；考慮了投資風(fēng)險，風(fēng)險大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險小則采用低折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)考慮了資金時間價值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價；凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值的計(jì)算較麻煩，難掌握；凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率較難確定；不能從動態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平；凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值的計(jì)算較麻煩，難掌握；內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是一個宏觀概念指標(biāo)，最通俗的理解為項(xiàng)目投資收益能承受的貨幣貶值，通貨膨脹的能力。比如內(nèi)部收益率10%，表示該項(xiàng)目操作過程中每年能承受貨幣最大貶值10%，或通貨膨脹10%。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是一個宏觀概念指標(biāo)，最通俗的理解為項(xiàng)目投內(nèi)部收益率通常情況內(nèi)部收益率我們以8%為基準(zhǔn)。原因在于我國近年通貨膨脹率在7-8%之間（官方數(shù)據(jù)在4-5%）。若等于8%則表示項(xiàng)目操作完成時，除“自己”拿的“工資”外沒有賺錢，但還是具有可行性的。若低于8%則表示等項(xiàng)目操作完成時有很大的可能性是虧本了。因?yàn)橥ㄘ浥蛎洠阋院筚嵉腻X折到現(xiàn)在時就很有可能包不住你現(xiàn)在投入的成本。內(nèi)部收益率通常情況內(nèi)部收益率我們以8%為基準(zhǔn)。原因在于我國近內(nèi)部收益率指標(biāo)的意義投資回報期較長的項(xiàng)目對內(nèi)部收益率指標(biāo)尤為重要。比如酒店建設(shè)一般投資回收期在10-15年左右，大型旅游開發(fā)投資經(jīng)營期50年以上。這是內(nèi)部收益率最通俗、最實(shí)際的意義。內(nèi)部收益率指標(biāo)的意義投資回報期較長的項(xiàng)目對內(nèi)部收益率指標(biāo)尤為內(nèi)部收益率如何計(jì)算計(jì)算NPV時，取不同的折現(xiàn)率i值，分別測算NPV，找出NPV趨向于0時的折現(xiàn)率i，此時i就是內(nèi)部收益率。（P147插值法計(jì)算內(nèi)部收益率）（僅作了解）內(nèi)部收益率如何計(jì)算計(jì)算NPV時，取不同的折現(xiàn)率i值，分別測算內(nèi)部收益率指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)內(nèi)部收益率被普遍認(rèn)為是項(xiàng)目投資的盈利率，反映了投資的使用效率，概念清晰明確。比起凈現(xiàn)值與凈年值來，各行各業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)工作者更喜歡采用內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率指標(biāo)的突出優(yōu)點(diǎn)就是在計(jì)算時不需事先給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，避開了這一既困難又易引起爭論的問題。內(nèi)部收益率指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)內(nèi)部收益率被普遍認(rèn)為是項(xiàng)目投資的盈利率，反內(nèi)部收益率指標(biāo)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率也有諸多缺陷和問題，如多解和無解問題、與凈現(xiàn)值指標(biāo)的沖突問題等，給我們帶來了諸多不便和困惑。內(nèi)部收益率指標(biāo)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率也有諸多缺陷和問題，如多解和無解凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)的關(guān)系凈現(xiàn)值的含義較為明確，也易于理解內(nèi)部收益率IRR是一個效率型指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)涵義的表述方式較多，常見的表述是投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)尚未收回投資余額的盈利率，反映了投資額的回收能力近年來，有不少學(xué)者對于凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的沖突問題及解決方法進(jìn)行了深入研究，并就IRR指標(biāo)的改進(jìn)和修正方法等問題發(fā)表了諸多文章。（僅做了解）凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)的關(guān)系凈現(xiàn)值的含義較為明確，也易于理解凈現(xiàn)值延伸知識參見附件1會用excel計(jì)算NVP/IRR，參見附件2凈現(xiàn)值延伸知識參見附件1獲利指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(ProfitabilityIndex，縮寫為PI)又稱獲利指數(shù)或利潤指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值之比。獲利指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(ProfitabilityIndex，縮獲利指數(shù)如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報酬率高于或等于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目可以接受如果投資方案的小于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報酬率低于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目則不可以接受在多個備選項(xiàng)目的互斥選擇中，應(yīng)接受現(xiàn)值指數(shù)大于1最多的投資項(xiàng)目。獲利指數(shù)如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明該投資項(xiàng)目的項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互相獨(dú)立，互不排斥互斥項(xiàng)目互相關(guān)聯(lián)、互相排斥項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互相獨(dú)立，互不排斥互斥項(xiàng)目互相關(guān)聯(lián)、互相排斥獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目比較獨(dú)立項(xiàng)目投資決策只有接受和放棄兩種，不會影響也不必考慮其他項(xiàng)目的結(jié)果。只需要評價經(jīng)濟(jì)上是否可行?；コ忭?xiàng)目采用其中之一就必須放棄其他項(xiàng)目或方案?；コ忭?xiàng)目比較時應(yīng)考慮是否具有可比性，主要是參比方案的計(jì)算器是否一致。獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目比較獨(dú)立項(xiàng)目投資決策只有接受和放棄兩種，不互斥方案案例互斥方案1：某房地產(chǎn)公司欲在同一個確定地點(diǎn)進(jìn)行住宅、商店、賓館等的方案選擇時，由于此時只要選擇其中任何一個方案，則其他方案就無法實(shí)施，即它們之間具有排他性，因而這些方案間的關(guān)系就是互斥的?；コ夥桨赴咐コ夥桨?：某房地產(chǎn)公司欲在同一個確定地點(diǎn)進(jìn)行住互斥方案案例互斥方案2：某公司欲制定兩種產(chǎn)品的增產(chǎn)計(jì)劃，但其中一種產(chǎn)品暢銷，則另一種產(chǎn)品滯銷。此時我們可以將其分為“A產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”、“B產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”、“A、B兩種產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”等三個互斥方案?；コ夥桨赴咐コ夥桨?：某公司欲制定兩種產(chǎn)品的增產(chǎn)計(jì)劃，但其投資項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目：1、NPV》=02、IRR》=投資者要求的必要收益率（折現(xiàn)率）3、PI》=14、PP=《投資期一半5、ARR》=會計(jì)基準(zhǔn)利率如果同時滿足以上條件，則方案可行（p208)投資項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目：投資項(xiàng)目比較分析方法計(jì)算期一致1、排列順序法2、增量收益分析法3、費(fèi)用比較法計(jì)算期不一致1、最小公倍數(shù)法2、約定年數(shù)等值法投資項(xiàng)目比較分析方法計(jì)算期一致1、排列順序法2、增量收益分析計(jì)算期一致的互斥方案比較1、排列順序法將全部待選項(xiàng)目按照NPV、IRR按從高到底順序排列，然后選擇NPV和IRR最高的方案計(jì)算期一致的互斥方案比較1、排列順序法計(jì)算期一致的互斥方案比較按照NPV或者IRR都是B最佳如果NPV和IRR矛盾怎么辦？了解費(fèi)希爾交點(diǎn)的含義P209計(jì)算期一致的互斥方案比較按照NPV或者IRR都是B最佳如果N計(jì)算期一致的互斥方案比較兩個互斥項(xiàng)目排序發(fā)生矛盾時，一般選用NPV為標(biāo)準(zhǔn)，或者繼續(xù)做增量收益分析增量收益分析法是運(yùn)用增量原則對互斥方案進(jìn)行分析，計(jì)算互斥方案的增量現(xiàn)金流量，并依據(jù)增量現(xiàn)金流量計(jì)算?NPV/?IRR計(jì)算期一致的互斥方案比較兩個互斥項(xiàng)目排序發(fā)生矛盾時，一般選用計(jì)算期一致的互斥方案比較增量收益分析法判別依據(jù)：?NPV》0,或?IRR》折現(xiàn)率，則表示初始投資額大的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率大于初始投資額小的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率，應(yīng)選擇初始投資額大的項(xiàng)目，否則相反。增量分析法計(jì)算的內(nèi)部收益率即是費(fèi)希爾交點(diǎn)對應(yīng)的IRR。解決了NPV和IRR矛盾的問題計(jì)算期一致的互斥方案比較增量收益分析法判別依據(jù)：?NPV》計(jì)算期一致的互斥方案比較費(fèi)用比較法：如果NPV和IRR相同，或公益類項(xiàng)目則需要進(jìn)一步分析比較，運(yùn)用費(fèi)用比較法。1、總費(fèi)用現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥項(xiàng)目2、年均費(fèi)用法適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的互斥項(xiàng)目計(jì)算期一致的互斥方案比較費(fèi)用比較法：如果NPV和IRR相同，費(fèi)用法例題某小區(qū)更換排水管。方案A：鋪設(shè)一條直徑18.5英寸的水管，造價12.5萬，10年后再鋪設(shè)另外一條同樣的水管（造價也是12.5萬）。方案B：鋪設(shè)一條直徑25英寸的水管，造價20萬。兩水管使用壽命均為25年，沒有殘值。（折現(xiàn)率為8%），問：應(yīng)選擇哪個方案？費(fèi)用法例題某小區(qū)更換排水管。方案A：鋪設(shè)一條直徑18.5英寸費(fèi)用法例題A方案：12.510年后的12.5萬，折現(xiàn)率為8%，查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.463，12.5*0.463=5.78則A方案為12.5+5.78=18.2818.28《20，故選A方案費(fèi)用法例題A方案：小組作業(yè)假設(shè)折現(xiàn)率為8%，請分別計(jì)算NPV和IRR？哪個方案是優(yōu)選方案？作業(yè)要求：1、需要利用excel公式計(jì)算，并將計(jì)算的表格發(fā)給老師2、將excel計(jì)算公式復(fù)制粘貼到PPT上，并且需要有文字說明。小組作業(yè)假設(shè)折現(xiàn)率為8%，請分別計(jì)算NPV和IRR？演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目比較分析創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院2017-11-1創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目比較分析創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院目錄貼現(xiàn)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值（理解）內(nèi)部收益率（了解）獲利指數(shù)項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互斥項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目比較分析方法互斥項(xiàng)目比較分析方法目錄貼現(xiàn)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值（理解）內(nèi)部收益率（了解）獲利指數(shù)項(xiàng)目如何比較創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是尚未發(fā)生的，如何比較呢？一個項(xiàng)目需要投資100萬，未來10年收益200萬；另一個項(xiàng)目投資200萬，未來20年收益400萬，兩個項(xiàng)目是一樣好的嗎？資金是有時間價值的，我們要對未來的收益折算成現(xiàn)在的收益，這就需要用到貼現(xiàn)指標(biāo)貼現(xiàn)最廣義的回答是對某種資產(chǎn)未來價值的即期實(shí)現(xiàn)如何比較創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是尚未發(fā)生的，如何比較呢？一個何為貼現(xiàn)？計(jì)息是你將現(xiàn)在的貨幣借給別人一段時間到未來某個時刻收回，別人支付給你這段時間的貨幣增值額。而貼現(xiàn)就是計(jì)息的反過程，你將未來某個時刻的貨幣在現(xiàn)在就收回，就要扣除這段時間的貨幣增值額。計(jì)息貼現(xiàn)何為貼現(xiàn)？計(jì)息是你將現(xiàn)在的貨幣借給別人一段時間到未來某個時刻一、貼現(xiàn)評價指標(biāo)定義：貼現(xiàn)評價指標(biāo)也叫動態(tài)指標(biāo)，即考慮了資金時間價值的指標(biāo)。（P145）凈現(xiàn)值獲利指數(shù)內(nèi)部收益率一、貼現(xiàn)評價指標(biāo)定義：貼現(xiàn)評價指標(biāo)也叫動態(tài)指標(biāo)，即考慮了資金凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，指的是一個項(xiàng)目預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金支出的現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會損害股東價值。公式為：凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值。凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，指的是一個項(xiàng)目預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的凈現(xiàn)值如何計(jì)算得出設(shè)定折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），即公式中的i為8%2017年，凈現(xiàn)值=(0-800)/(1+0.08)=-740.742018年，凈現(xiàn)值=(0-600)/(1+0.08)^2=-514.402019年，凈現(xiàn)值=(2000-1500)/(1+0.08)^3=396.922020年，凈現(xiàn)值=(1800-1200)/(1+0.08)^4=441.022021年，凈現(xiàn)值=(1900-1000)/(1+0.08)^5=612.52NPV=-740.74-514.40+396.92+441.02+612.52=195.32不要求會計(jì)算，只要求能看懂計(jì)算公式凈現(xiàn)值如何計(jì)算得出設(shè)定折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），即公式中的i為凈現(xiàn)值預(yù)定貼現(xiàn)率i是投資者所期望的最低投資報酬率凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)。決策標(biāo)準(zhǔn)：凈現(xiàn)值≥0方案可行；凈現(xiàn)值<0方案不可行；凈現(xiàn)值均>0凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值預(yù)定貼現(xiàn)率i是投資者所期望的最低投資報酬率凈現(xiàn)值指標(biāo)是凈現(xiàn)值指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)考慮了資金時間價值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價；考慮了全過程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；考慮了投資風(fēng)險，風(fēng)險大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險小則采用低折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)考慮了資金時間價值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價；凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值的計(jì)算較麻煩，難掌握；凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率較難確定；不能從動態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平；凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值的計(jì)算較麻煩，難掌握；內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是一個宏觀概念指標(biāo)，最通俗的理解為項(xiàng)目投資收益能承受的貨幣貶值，通貨膨脹的能力。比如內(nèi)部收益率10%，表示該項(xiàng)目操作過程中每年能承受貨幣最大貶值10%，或通貨膨脹10%。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是一個宏觀概念指標(biāo)，最通俗的理解為項(xiàng)目投內(nèi)部收益率通常情況內(nèi)部收益率我們以8%為基準(zhǔn)。原因在于我國近年通貨膨脹率在7-8%之間（官方數(shù)據(jù)在4-5%）。若等于8%則表示項(xiàng)目操作完成時，除“自己”拿的“工資”外沒有賺錢，但還是具有可行性的。若低于8%則表示等項(xiàng)目操作完成時有很大的可能性是虧本了。因?yàn)橥ㄘ浥蛎?，你以后賺的錢折到現(xiàn)在時就很有可能包不住你現(xiàn)在投入的成本。內(nèi)部收益率通常情況內(nèi)部收益率我們以8%為基準(zhǔn)。原因在于我國近內(nèi)部收益率指標(biāo)的意義投資回報期較長的項(xiàng)目對內(nèi)部收益率指標(biāo)尤為重要。比如酒店建設(shè)一般投資回收期在10-15年左右，大型旅游開發(fā)投資經(jīng)營期50年以上。這是內(nèi)部收益率最通俗、最實(shí)際的意義。內(nèi)部收益率指標(biāo)的意義投資回報期較長的項(xiàng)目對內(nèi)部收益率指標(biāo)尤為內(nèi)部收益率如何計(jì)算計(jì)算NPV時，取不同的折現(xiàn)率i值，分別測算NPV，找出NPV趨向于0時的折現(xiàn)率i，此時i就是內(nèi)部收益率。（P147插值法計(jì)算內(nèi)部收益率）（僅作了解）內(nèi)部收益率如何計(jì)算計(jì)算NPV時，取不同的折現(xiàn)率i值，分別測算內(nèi)部收益率指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)內(nèi)部收益率被普遍認(rèn)為是項(xiàng)目投資的盈利率，反映了投資的使用效率，概念清晰明確。比起凈現(xiàn)值與凈年值來，各行各業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)工作者更喜歡采用內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率指標(biāo)的突出優(yōu)點(diǎn)就是在計(jì)算時不需事先給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，避開了這一既困難又易引起爭論的問題。內(nèi)部收益率指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)內(nèi)部收益率被普遍認(rèn)為是項(xiàng)目投資的盈利率，反內(nèi)部收益率指標(biāo)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率也有諸多缺陷和問題，如多解和無解問題、與凈現(xiàn)值指標(biāo)的沖突問題等，給我們帶來了諸多不便和困惑。內(nèi)部收益率指標(biāo)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率也有諸多缺陷和問題，如多解和無解凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)的關(guān)系凈現(xiàn)值的含義較為明確，也易于理解內(nèi)部收益率IRR是一個效率型指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)涵義的表述方式較多，常見的表述是投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)尚未收回投資余額的盈利率，反映了投資額的回收能力近年來，有不少學(xué)者對于凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的沖突問題及解決方法進(jìn)行了深入研究，并就IRR指標(biāo)的改進(jìn)和修正方法等問題發(fā)表了諸多文章。（僅做了解）凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)的關(guān)系凈現(xiàn)值的含義較為明確，也易于理解凈現(xiàn)值延伸知識參見附件1會用excel計(jì)算NVP/IRR，參見附件2凈現(xiàn)值延伸知識參見附件1獲利指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(ProfitabilityIndex，縮寫為PI)又稱獲利指數(shù)或利潤指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值之比。獲利指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(ProfitabilityIndex，縮獲利指數(shù)如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報酬率高于或等于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目可以接受如果投資方案的小于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報酬率低于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目則不可以接受在多個備選項(xiàng)目的互斥選擇中，應(yīng)接受現(xiàn)值指數(shù)大于1最多的投資項(xiàng)目。獲利指數(shù)如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明該投資項(xiàng)目的項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互相獨(dú)立，互不排斥互斥項(xiàng)目互相關(guān)聯(lián)、互相排斥項(xiàng)目分類獨(dú)立項(xiàng)目互相獨(dú)立，互不排斥互斥項(xiàng)目互相關(guān)聯(lián)、互相排斥獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目比較獨(dú)立項(xiàng)目投資決策只有接受和放棄兩種，不會影響也不必考慮其他項(xiàng)目的結(jié)果。只需要評價經(jīng)濟(jì)上是否可行?；コ忭?xiàng)目采用其中之一就必須放棄其他項(xiàng)目或方案?；コ忭?xiàng)目比較時應(yīng)考慮是否具有可比性，主要是參比方案的計(jì)算器是否一致。獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目比較獨(dú)立項(xiàng)目投資決策只有接受和放棄兩種，不互斥方案案例互斥方案1：某房地產(chǎn)公司欲在同一個確定地點(diǎn)進(jìn)行住宅、商店、賓館等的方案選擇時，由于此時只要選擇其中任何一個方案，則其他方案就無法實(shí)施，即它們之間具有排他性，因而這些方案間的關(guān)系就是互斥的。互斥方案案例互斥方案1：某房地產(chǎn)公司欲在同一個確定地點(diǎn)進(jìn)行住互斥方案案例互斥方案2：某公司欲制定兩種產(chǎn)品的增產(chǎn)計(jì)劃，但其中一種產(chǎn)品暢銷，則另一種產(chǎn)品滯銷。此時我們可以將其分為“A產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”、“B產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”、“A、B兩種產(chǎn)品增產(chǎn)的投資方案”等三個互斥方案?；コ夥桨赴咐コ夥桨?：某公司欲制定兩種產(chǎn)品的增產(chǎn)計(jì)劃，但其投資項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目：1、NPV》=02、IRR》=投資者要求的必要收益率（折現(xiàn)率）3、PI》=14、PP=《投資期一半5、ARR》=會計(jì)基準(zhǔn)利率如果同時滿足以上條件，則方案可行（p208)投資項(xiàng)目比較分析方法獨(dú)立項(xiàng)目：投資項(xiàng)目比較分析方法計(jì)算期一致1、排列順序法2、增量收益分析法3、費(fèi)用比較法計(jì)算期不一致1、最小公倍數(shù)法2、約定年數(shù)等值法投資項(xiàng)目比較分析方法計(jì)算期一致1、排列順序法2、增量收益分析計(jì)算期一致的互斥方案比較1、排列順序法將全部待選項(xiàng)目按照NPV、IRR按從高到底順序排列，然后選擇NPV和IRR最高的方案計(jì)算期一致的互斥方案比較1、排列順序法計(jì)算期一致的互斥方案比較按照NPV或者IRR都是B最佳如果NPV和IRR矛盾怎么辦？了解費(fèi)希爾交點(diǎn)的含義P209計(jì)算期一致的互斥方案比較按照NPV或者IRR都是B最佳如果N計(jì)算期一致的互斥方