綠色金融專題研究報(bào)告

綠色金融專題研究報(bào)告一、“碳中和”與政策現(xiàn)狀：中國(guó)新增投資有望超百萬(wàn)億元1.1

全球：國(guó)際社會(huì)積極協(xié)同應(yīng)對(duì)氣候變化，“碳中和”是必然選擇近40年來(lái)，全球氣候變化導(dǎo)致極端天氣發(fā)生的頻率和強(qiáng)度明顯增加，

國(guó)際社會(huì)逐漸對(duì)通過(guò)減排減碳應(yīng)對(duì)全球氣候變化達(dá)成共識(shí)，并在聯(lián)

合國(guó)框架下開(kāi)展相關(guān)制度安排和行動(dòng)計(jì)劃的談判。從1992年達(dá)成

聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約，到1997年京都協(xié)定書，再到

2016年正式簽署巴黎協(xié)定，共同構(gòu)建了全球應(yīng)對(duì)氣候變化的政

治和法律基礎(chǔ)?？傮w而言，“碳中和”是應(yīng)對(duì)全球氣候變化的必然選擇，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

過(guò)程包括“碳達(dá)峰”和“碳中和”兩個(gè)階段。1.2

國(guó)內(nèi)：中國(guó)正式提出2030碳達(dá)峰、2060碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)中國(guó)政府一直高度關(guān)注氣候變化對(duì)國(guó)家和社會(huì)的影響，并積極推進(jìn)碳減排的

工作。2020年正式提出2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)，2021年

政府工作報(bào)告和“十四五”規(guī)劃中均提起要制定2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，

錨定努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

整體來(lái)看，中國(guó)從達(dá)峰到凈零排放間隔只有30年，相比歐洲多國(guó)70年的跨

度，挑戰(zhàn)更大。中國(guó)“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑和技術(shù)路線。據(jù)GEIDCO的研究測(cè)算，中國(guó)實(shí)現(xiàn)全社會(huì)碳中和總體有望按照

盡早達(dá)峰、快速減排、全面中和三個(gè)階段有序?qū)嵤＃?）達(dá)峰前以節(jié)能減排、控制化石能源總量為主，率先發(fā)展光

伏、風(fēng)電等清潔能源、推進(jìn)電動(dòng)汽車替代；（2）快速減排階段，可再生能源將占據(jù)主導(dǎo)地位，電動(dòng)車替代

將大面積完成，綠氫、CCUS技術(shù)成本有望逐漸降低；（3）全面中和階段以深度脫碳為主，CCUS、BECCS等前沿技

術(shù)將迎來(lái)商業(yè)化推廣。二、“碳中和”與行業(yè)機(jī)遇：清潔能源與新能源汽車顯著受益2.0

“碳中和”路徑下的行業(yè)演化框架在碳達(dá)峰碳中和“30·60”目標(biāo)下，實(shí)體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷將顯著加快。一方面，從受益行業(yè)來(lái)看，光伏、風(fēng)電、氫能等

清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)蓬勃發(fā)展，新能源汽車將實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)燃油車的廣泛替代，CCUS等前沿技術(shù)研發(fā)投資也將加大。

另一方面，煤炭、冶煉、石化等傳統(tǒng)高耗能行業(yè)面臨落后產(chǎn)能淘汰和退出。2.1

重點(diǎn)行業(yè)一清潔能源：清潔能源裝機(jī)有望在2025年前后超過(guò)50%碳中和實(shí)現(xiàn)路徑之一是能源生產(chǎn)將轉(zhuǎn)向清潔主導(dǎo)，光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)最為受益。根據(jù)GEIDCO的預(yù)測(cè)，在能源一次性消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，清潔能源占比有望從目前的15%升至2030年的31%，并在2060年達(dá)

到90%，實(shí)現(xiàn)能源體系的全面轉(zhuǎn)型。從電源裝機(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，清潔能源裝機(jī)存量（包括風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、水電、核電、生物質(zhì)及其它、燃?xì)錂C(jī)組等）占比

有望從目前的43%升至2030年的68%，并于2060年接近100%。其中，太陽(yáng)發(fā)電能和風(fēng)電將占主導(dǎo)地位，二者裝機(jī)占比

有望從目前的11%和13%分別提升至2060年達(dá)到31%和47%。2.2

重點(diǎn)行業(yè)二｜新能源汽車：2020年新能源汽車市場(chǎng)滲透率至少翻倍實(shí)現(xiàn)碳中和的重要路徑之二是能源使用轉(zhuǎn)向以電為中心，

新能源汽車最為受益，預(yù)計(jì)2060年交通電氣化率達(dá)81%。

市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期下，新能源汽車滲透率有望從目前的7.9%提升

至2025年的25%以上。根據(jù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃

（2021-2035年），目標(biāo)到2025年新能源汽車銷售滲透率達(dá)

到20%左右，到2035年純電動(dòng)汽車成為新銷售車輛的主流；

由此推出新能源汽車銷量將于2025年達(dá)到700萬(wàn)輛、2030年

接近1200萬(wàn)輛。目前市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期2025年新能源汽車滲透率

有望超過(guò)25%，相比于2020年底的5.3%和2021年1-3月的7.9%

有大幅提升。三、“碳中和”與綠色金融：綠色信貸、綠色債券與ESG投資3.0

綠色金融：投融兩端協(xié)同助力“碳中和”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)綠色金融是中國(guó)碳達(dá)峰碳中和“30·60目標(biāo)”的重要抓手，滿足碳中和目標(biāo)帶來(lái)的巨大綠色低碳投資需求，據(jù)清華大

學(xué)估算，實(shí)現(xiàn)2℃目標(biāo)需要累計(jì)新增投資接近130萬(wàn)億元人民幣。其中，融資端包括綠色信貸、綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)基金等；投資端則通過(guò)大力推動(dòng)ESG投資，引導(dǎo)更多資本流向綠色

環(huán)保等可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。3.1

綠色信貸：監(jiān)管引導(dǎo)和銀行綠色金融服務(wù)體系的建立從銀行業(yè)政策導(dǎo)向來(lái)看，綠色金融頂層設(shè)計(jì)日趨完善，引導(dǎo)行業(yè)完善綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。監(jiān)管層在多年的探索

中，不斷出臺(tái)配套指引，推動(dòng)銀行完善自身的綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，目前行業(yè)已經(jīng)形成了包括分類統(tǒng)計(jì)制度、考核

評(píng)價(jià)制度、獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制等在內(nèi)的綠色金融考核體系。3.2

綠色債券：監(jiān)管政策支持下，中國(guó)成為全球第二大綠債市場(chǎng)中國(guó)綠色債券投資尚處起步階段，但是在綠色金融政策大力支持下，綠色債

券迎來(lái)快速發(fā)展，今年2月碳中和債作為綠色債券的“升級(jí)版”開(kāi)始登場(chǎng)。截至2020上半年，符合全球標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的綠色債券累計(jì)發(fā)行8678億美元，集中

于中/美/歐等地區(qū)，其中，中國(guó)大陸發(fā)行規(guī)模排名第二，占比13%。3.3

ESG投資：“碳中和”目標(biāo)下，ESG投資迎全新發(fā)展機(jī)遇在全球“碳中和”戰(zhàn)略背景下，國(guó)際金融資源大概率也將向綠色產(chǎn)

業(yè)等領(lǐng)域傾斜，更加注重可持續(xù)和社會(huì)責(zé)任影響的ESG投資迎來(lái)全

新發(fā)展機(jī)遇。目前聯(lián)合國(guó)支持的責(zé)任投資原則組織UNPRI的全球簽

約機(jī)構(gòu)數(shù)超過(guò)3800多家，中國(guó)大陸有52家。從中國(guó)公募基金市場(chǎng)來(lái)看，泛ESG基金總規(guī)模超過(guò)1600億元，節(jié)能環(huán)

保和綠色低碳行業(yè)主題占比最多，數(shù)量占比超過(guò)70%。四、風(fēng)險(xiǎn)提示1）全球氣候變化超預(yù)期