國際項(xiàng)目融資

國際項(xiàng)目融資

第一節(jié)國際項(xiàng)目融資一、概述（一）、項(xiàng)目融資（貸款）的概念：向特定的工程提供貸款、以項(xiàng)目的預(yù)期收益為償還貸款的主要來源，以項(xiàng)目的資產(chǎn)包括各種項(xiàng)目合同上的權(quán)利作為擔(dān)保的一種國際中長期貸款.

(二)、特點(diǎn)：

1、貸款人的追所權(quán)存在限制:有限追所權(quán)(LimitedRecourse）--僅限于項(xiàng)目的資產(chǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量，以及項(xiàng)目主辦人或第三人為項(xiàng)目提供的擔(dān)?；虮ＷC。無限追索權(quán)(Non-recourse)—僅項(xiàng)目資產(chǎn)2、貸款提供以項(xiàng)目為導(dǎo)向3、以信用結(jié)構(gòu)多樣化為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)4、貸款安排為表外融資（Off-balanceSheetFinance）5、可以享受稅收優(yōu)惠6、貸款成本高且組織工作復(fù)雜二、國際項(xiàng)目融資的參與人1、項(xiàng)目主辦人（ProjectSponsors）2、項(xiàng)目公司(ProjectCompany-SPVspecialPurposeVehicle)3、項(xiàng)目貸款人(Projectlenders)4、項(xiàng)目開發(fā)承包商(ProjectContractors)5、項(xiàng)目供應(yīng)商(ProjectSuppliers)6、項(xiàng)目產(chǎn)品購買方(ProjectProductsPurchaser)7、項(xiàng)目融資顧問(projectFinancialAdvisor)8、保證人(warrantor)9、托管人(Trustee)10、官方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(GovernmentalInsurance)三、國際項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)1、完工風(fēng)險(xiǎn)2、生產(chǎn)和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)3、市場銷售風(fēng)險(xiǎn)4、政治風(fēng)險(xiǎn)5、信用風(fēng)險(xiǎn)6、貨幣風(fēng)險(xiǎn)7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)三、國際項(xiàng)目貸款的合同結(jié)構(gòu)（一）二聯(lián)式合同結(jié)構(gòu)三方當(dāng)事人：（1）項(xiàng)目貸款人（2）項(xiàng)目主辦人（3）項(xiàng)目公司兩類合同：(1)、貸款合同（2）、擔(dān)保合同

◆完工擔(dān)保合同(completionguarantees)◆投資合同◆購買合同二聯(lián)式國際項(xiàng)目貸款

項(xiàng)目主辦人項(xiàng)目公司項(xiàng)目貸款人②完工擔(dān)保合同/購買合同①貸款合同③投資合同(二)、三聯(lián)式合同四方當(dāng)事人：（1）項(xiàng)目貸款人；（2）項(xiàng)目主辦人；（3）項(xiàng)目公司；（4）項(xiàng)目產(chǎn)品購買方三類合同：（1）、貸款合同（2）、擔(dān)保合同（3）、提貨或付款合同（Take-or-PayContract）

提貨或付款合同(take-or-payContract）:根據(jù)此種合同規(guī)定，項(xiàng)目產(chǎn)品購買方是否提貨，均需向項(xiàng)目公司付款，此合同又稱為“絕對付款合同”。實(shí)質(zhì)上向項(xiàng)目貸款人提供間接的擔(dān)保。

三聯(lián)式國際項(xiàng)目貸款

項(xiàng)目貸款人項(xiàng)目產(chǎn)品購買方項(xiàng)目公司項(xiàng)目主辦人①貸款合同②長期購買合同③擔(dān)保合同④轉(zhuǎn)讓長期購買合同及擔(dān)保下的權(quán)利(三)、四聯(lián)式合同結(jié)構(gòu)五方當(dāng)事人：（1）項(xiàng)目貸款人；（2）項(xiàng)目主辦人；（3）項(xiàng)目公司；（4）項(xiàng)目產(chǎn)品購買方（5）融資公司四類合同：貸款合同擔(dān)保合同先期購買合同（forwardPurchaseAgreement）提貨或付款合同(take-or-payContract）四聯(lián)式國國際項(xiàng)目目貸款④提供擔(dān)擔(dān)保④④提供供擔(dān)保①貸款合合同②②先期購購買合同同項(xiàng)目貸款款人融資公司司項(xiàng)目產(chǎn)品品購買方方項(xiàng)目公司司項(xiàng)目主辦辦人③提貨或或付款合合同案例：項(xiàng)目：煤煤炭化工工廠建設(shè)設(shè)所在地：：發(fā)展中中國家A國企業(yè)主體體：A國國煤炭廳廳、發(fā)達(dá)達(dá)國家B國煤炭炭公司C借款人D公司：：作為A國法人人而成立立的由A國煤炭炭廳與B國C公公司的合合資企業(yè)業(yè)開發(fā)資金金總額：：15億億美元貸款總額額：10億美元元A國所需需石油依依賴于從從國外進(jìn)進(jìn)口。A國擁有有豐富的的煤炭資資源，但但煤炭品品位較低低，要經(jīng)經(jīng)過處理理才能成成為優(yōu)質(zhì)質(zhì)能源。。故該國國計(jì)劃將將其低品品位煤進(jìn)進(jìn)行液化化，作為為合成燃燃料而靈靈活運(yùn)用用。A國國政府決決定原料料煤由其其煤炭廳廳一攬子子購人，，委托給給D公司司加工成成液體體燃燃料料，，并并向向D公公司司支支付付委委托托加加工工費(fèi)費(fèi)。。所所生生產(chǎn)產(chǎn)的的液液體體燃燃料料由由A國國政政府府購購銷銷。。如如果果原原料料煤煤供供應(yīng)應(yīng)不不存存在在問問題題的的話話，，則則風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)在在于于成成套套設(shè)設(shè)備備能能否否按按計(jì)計(jì)劃劃完完成成和和開開工工。。該該項(xiàng)項(xiàng)目目最最顯顯著著的的金金融融特特征征是是在在工工廠廠建建設(shè)設(shè)方方面面，，銀銀行行和和A國國政政府府在在其其每每個(gè)個(gè)階階段段分分擔(dān)擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。首首先先由由銀銀團(tuán)團(tuán)承承擔(dān)擔(dān)最最初初生生產(chǎn)產(chǎn)出出煤煤氣氣之之前前的的工工程程風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。當(dāng)當(dāng)煤煤氣氣化化工工程程確確認(rèn)認(rèn)能能夠夠達(dá)達(dá)到到煤煤氣氣計(jì)計(jì)劃劃生生產(chǎn)產(chǎn)能能力力時(shí)時(shí)，，不不管管實(shí)實(shí)際際上上有有沒沒有有生生產(chǎn)產(chǎn)，，政政府府都都要要向向借借款款人人支支付付能能夠夠償償還還此此貸貸款款部部分分的的委委托托加加工工費(fèi)費(fèi)。。假假如如在在煤煤氣氣化化工工程程方方面面沒沒有有能能按按計(jì)計(jì)劃劃完完工工，，銀銀團(tuán)團(tuán)將將得得不不到到加加工工費(fèi)費(fèi)。。一一旦旦液液化化工工序序完完成成，，并并按按計(jì)計(jì)劃劃的的規(guī)規(guī)格格和和數(shù)數(shù)量量在在一一定定期期間間生生產(chǎn)產(chǎn)出出液液體體燃燃料料，，均均被被視視為為液液化化設(shè)設(shè)備備已已完完工工。。然然后后，，政政府府須須按按合合同同協(xié)協(xié)議議購購貨貨付付款款。。但但如如果果計(jì)計(jì)劃劃的的規(guī)規(guī)格格、、數(shù)數(shù)量量今今后后不不能能繼繼續(xù)續(xù)下下去去，，支支付付足足夠夠的的加加工工費(fèi)費(fèi)將將沒沒有有保保證證。。這這方方面面的的操操作作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)由由銀銀團(tuán)團(tuán)承承擔(dān)擔(dān)。。因因此此，，銀銀團(tuán)團(tuán)有有必必要要對對液液化化工工序序完完成成后后的的技技術(shù)術(shù)穩(wěn)穩(wěn)定定性性進(jìn)進(jìn)行行充充分分的的評評估估。。[問題]1．什么是國國際項(xiàng)目融資資?2．在該國際際項(xiàng)目融資建建設(shè)中存在哪哪些風(fēng)險(xiǎn)?分分析此案中國國際項(xiàng)目融資資的風(fēng)險(xiǎn)。案例:A是是甲甲國國的的一一家家公公司司，，財(cái)財(cái)力力并并不不雄雄厚厚。。甲甲國國是是一一個(gè)個(gè)發(fā)發(fā)展展中中國國家家，，A公公司司在在本本國國勘勘探探出出了了一一塊塊儲(chǔ)儲(chǔ)量量豐豐厚厚。。極極具具經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)價(jià)價(jià)值值的的天天然然金金剛剛石石礦礦。。A公公司司欲欲開開采采這這塊塊礦礦藏藏，，但但是是這這一一項(xiàng)項(xiàng)目目耗耗資資巨巨大大，，而而A公公司司本本身身財(cái)財(cái)力力有有限限。。A公公司司已已作作過過研研究究，，這這一一項(xiàng)項(xiàng)目目并并不不違違反反甲甲國國的的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策和和利利用用外外資資的的規(guī)規(guī)定定，，也也不不存存在在對外借款款的法律律障礙，，但不允允許銀行行參與非非銀行性性質(zhì)的商商業(yè)交易易。你作作為A公司的的律師，，如何解解決A公公司的融融資問題題？案例：A國有豐豐富的煤煤炭資源源，但要要經(jīng)處理理才能成成為優(yōu)質(zhì)質(zhì)能源。。因此，，A國決決定建設(shè)設(shè)一座煤煤炭化工工廠，將將低品位位的煤液液化，作作為合成成燃料而而靈活運(yùn)運(yùn)用。為為完成這這一項(xiàng)目目，A國國政府決決定與發(fā)發(fā)達(dá)國家家B公司司共同投投資組成成有限公公司C，，負(fù)責(zé)煤煤炭化工工廠的融融資與經(jīng)經(jīng)營。C公司則則由投資資雙方共共同經(jīng)營營，共負(fù)負(fù)盈虧，，共擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，并并按照股股權(quán)額進(jìn)進(jìn)行利潤潤分配。。項(xiàng)目建建成后，，由A國國政府供供應(yīng)原料料煤，所所產(chǎn)的液液體燃料料也由A國政府府包銷。。煤炭化化工廠項(xiàng)項(xiàng)目開發(fā)發(fā)所需資資金總額額為15億美元元，其中中5億美美元由A國政府府與B公公司投入入，其余余10億億美元?jiǎng)t則需要C公司通通過貸款款解決。。發(fā)達(dá)國國家的D、E兩兩家銀行行愿為項(xiàng)項(xiàng)目提供供貸款，，并通過過其擁有有全部股股權(quán)的F金融公公司，將將10億億美元貸貸給C公公司?？伎紤]到在在現(xiàn)有技技術(shù)條件件下，煤煤炭的大大規(guī)模液液化設(shè)備備能否正正常運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)尚無把把握，如技術(shù)不不過關(guān)，，則不能能達(dá)到計(jì)計(jì)劃的生生產(chǎn)能力力或產(chǎn)品品質(zhì)量，，甚至導(dǎo)導(dǎo)致整個(gè)個(gè)項(xiàng)目失失敗，貸貸款人要要求A國國政府對對項(xiàng)目完完工作出出擔(dān)保。。項(xiàng)目貸貸款通過過以下合合同完成成：1．貸款款人D、、E銀行行與其擁擁有全部部股權(quán)的的F金融融公司訂訂立借款款協(xié)議，，由D、、E銀行行向F金金融公司司提供10億美美元的貸貸款。2．由F金融公公司與C項(xiàng)目公公司訂立立先期購購買協(xié)議議，將F金融公公司從代代理人那那里借得得的款項(xiàng)項(xiàng)，作為為購買項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)品品的預(yù)付付貨款再再轉(zhuǎn)貸給給C項(xiàng)目目公司。。，3.由由于完完工風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大大，應(yīng)應(yīng)貸款款人的的要求求，項(xiàng)項(xiàng)目主主辦人人A國國政府府以及及發(fā)達(dá)達(dá)國家家B公公司與與F金金融公公司訂訂立了了完工工擔(dān)保保議。。··4．項(xiàng)項(xiàng)目投投產(chǎn)后后，由由C項(xiàng)項(xiàng)目公公司根根據(jù)先先期購購買協(xié)協(xié)議向向F金金融公公司交交付產(chǎn)產(chǎn)品。。F金融融公司司則通通過與與A國國政府府訂立立“無無論取取得貨貨物與與否均均須付付款的的合同同”，，將產(chǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給給A國國政府府，以以其轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)售所所得的的收入入償還還兩家家銀行行的貸貸款。。5．項(xiàng)項(xiàng)目主主辦人人A國國政府府以及及B公公司應(yīng)應(yīng)就C項(xiàng)目目公司司依據(jù)據(jù)先期期購買買協(xié)議議就F金融融公司司承擔(dān)擔(dān)的義義務(wù)向向F金金融公公司提提供擔(dān)擔(dān)保，，同時(shí)時(shí)在C項(xiàng)目目公司司的資資產(chǎn)上上設(shè)定定抵押押權(quán)。。6．F金融融公司司將上上述合合同項(xiàng)項(xiàng)下的的權(quán)利利及項(xiàng)項(xiàng)目主主辦人人提供供的各各項(xiàng)擔(dān)擔(dān)保統(tǒng)統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給給貸款款銀行行，作作為貸貸款銀銀行提提供貸貸款的的擔(dān)保保權(quán)益益?！薄盵問題]1．從當(dāng)事人人之間簽訂的的各種協(xié)議層層次來劃分，，國際項(xiàng)目融融資主要可以以分成幾種？？2．試分析本本項(xiàng)目融資采采用的是哪一一種?國際融資資租賃賃(一)、國際際融資租賃的的概念國際融資租賃賃是指不同國國家的當(dāng)事人人以協(xié)議形式式進(jìn)行設(shè)備買買賣和貸款融融資的綜合性性交易方式，，出租人依協(xié)協(xié)議將根據(jù)承承租人的要求求向供應(yīng)商購購買擬出租的的設(shè)備，對該該出租物擁有有所有權(quán)并將將其租賃予承承租人使用，，承租人則負(fù)負(fù)有按期償付付租金和維修修租賃物的義義務(wù)，并在租租賃期滿時(shí)有有權(quán)按約終止止租賃、續(xù)展展租賃或留購購該租賃物。。(二)、國際際融資租賃的的基本類型營業(yè)性租賃售后租賃綜合租賃杠桿租賃/衡衡平租賃---租賃物購購置成本的小小部分（一般般為20%--40%由由出租人出資資，大部分（（60%-80%）由銀銀行等金融機(jī)機(jī)構(gòu)提供貸款款的一種租賃賃方式。(三)、國際際融資租賃協(xié)協(xié)議1．國際融資資租賃所涉及及的協(xié)議一般包括設(shè)備備供應(yīng)協(xié)議、、融資租賃協(xié)協(xié)議、設(shè)備維維修服務(wù)協(xié)議議和貸款協(xié)議議等。2．國際融資資租賃協(xié)議的的條件條款國際融資租賃賃協(xié)議的條件件條款包括設(shè)設(shè)備定義、租租賃設(shè)備的購購買與交貨期期限、租金條條款、設(shè)備維維修保養(yǎng)、設(shè)設(shè)備保險(xiǎn)、擔(dān)擔(dān)保和期滿留留購等條款。。3、國際融資資租賃協(xié)議的的共同性條款款融資租賃協(xié)議議中除先決條條件、不可抗抗力、法律適適用與司法管管轄等共同條條款外，還使使用以下一些些具有特殊作作用的共同性性條款：▼對第三三人侵侵權(quán)責(zé)責(zé)任條條款▼違約條條款▼出租人人在供供應(yīng)協(xié)協(xié)議項(xiàng)項(xiàng)下權(quán)權(quán)利的的轉(zhuǎn)讓讓▼租賃設(shè)設(shè)備的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)擔(dān)▼禁止中中途解解約▼預(yù)提稅稅條款款▼承租人人破產(chǎn)產(chǎn)的法法律后后果等等條款款案例：：1990年4月，，中國國惠通通租賃賃有限限公司司(以以下簡簡稱惠惠通公公司)與中中國華華豐機(jī)機(jī)械制制造廠廠(以以下簡簡稱華華豐廠廠)簽簽訂了了一份份租賃賃合同同，同同．時(shí)時(shí)又與與荷蘭蘭某機(jī)機(jī)器設(shè)設(shè)備公公司(簡稱稱荷蘭蘭公司司)簽簽訂購購買NGBR型型設(shè)備備的合合同。?；萃ㄍü舅咀鳛闉槌鲎庾馊思凹斑@套套設(shè)備備的買買方，，向華華豐廠廠出租租該設(shè)設(shè)備。。在惠惠通公公司與與荷蘭蘭公司司的合合同上上有如如下規(guī)規(guī)定：：NGBR型設(shè)設(shè)備的的質(zhì)量量與性性能由由賣方方荷蘭蘭公司司直接接對承承租人人華豐豐廠負(fù)負(fù)責(zé)；；如質(zhì)質(zhì)量、、性能能有問問題，，由承承租人人直接接向荷荷蘭公公司索索賠。?；萃ㄍü舅?、荷荷蘭公公司分分別在在合同同上簽簽了字字，華華豐廠廠雖不不是該該買賣賣合同同的當(dāng)當(dāng)事人人，也也就相相關(guān)條條款簽簽了字字，并并寫了了“確確認(rèn)合合同及及其條條款””的文文字。。合同履行后，，因設(shè)備自身身質(zhì)量問題，，華豐廠與荷荷蘭公司聯(lián)系系要求索賠，，荷蘭公司以以華豐廠無權(quán)權(quán)提出權(quán)利要要求為借口，，拒絕賠償，，華豐廠遂聯(lián)聯(lián)合惠通公司司起訴荷蘭公公司[問題]華豐廠有無索索賠的權(quán)利?案例：2000年5月8日中國某國國際租賃公司司(以下簡稱稱租賃公司)與中國某模模具儀器（以以下簡稱模具具公司)簽訂訂了一份租賃賃合同，同時(shí)時(shí)租賃公司又又與韓國某機(jī)機(jī)械設(shè)備公司司簽訂了購買買某種型號設(shè)設(shè)備的買賣合合同。租賃公公司作為出租租人及這套設(shè)設(shè)備的買方，，向模具公司司出租該設(shè)備備，合同中有有這樣一款約約定：“除合合同約定條款款外，未經(jīng)對對方書面同意意，自租賃協(xié)協(xié)議生效之日日起，任何一一方不得中途途變更或解除除合同?！眴栴}：為何在在融資租賃合合同中一般都都會(huì)訂有禁止止中途解約條條款?國際證券券的法法律管制制（一）、國際際證券的概念念和種類國際證券是一一國政府、金金融機(jī)構(gòu)、公公司或企業(yè)為為籌集資金在在國外或國際際證券市場發(fā)發(fā)行的，以發(fā)發(fā)行地所在國國貨幣或可兌兌換貨幣為面面值的證券。。國際證券的的種類主要有有國際股票（stock））、國際債券和存托憑證。股票一國的股份公公司在國外證證券市場發(fā)行行并交易的股股票。我國境境內(nèi)上市外資資股（B股）），境外上市市外資股（H股，N股））均為國際股股票。國際債券的概概念發(fā)行人和購買買人分別處于于兩個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上的國家家情況下，采采用發(fā)行地國國家的貨幣或或第三國貨幣幣標(biāo)價(jià)的債券券。分為外國國債券和歐洲洲債券。外國債券：揚(yáng)基債券(Yankeebonds)；牛狗狗債券(Bulldogbonds);斗牛牛士債券(Matadorbonds)；武武士債券(Samurajbonds)；龍龍債券(Dragon)歐洲債券（Eurobonds））：在兩個(gè)國家或或兩個(gè)以上國國家的金融市市場發(fā)行的可可以用任何一一種貨幣計(jì)值值的債券。歐歐洲美元債券券、歐洲日元元債券等（二）、國際際證券的發(fā)行行方式1、國際證券券的發(fā)行方式式是否借助證券券發(fā)行機(jī)構(gòu)：：直接接發(fā)發(fā)行行、、間間接接發(fā)發(fā)行行發(fā)行行對對象象是是否否特特定定：：公募募發(fā)發(fā)行行、、私私募募發(fā)發(fā)行行發(fā)行行價(jià)價(jià)格格與與票票面面金金額額的的關(guān)關(guān)系系：：平價(jià)價(jià)發(fā)發(fā)行行、、溢溢價(jià)價(jià)發(fā)發(fā)行行、、折折價(jià)價(jià)發(fā)發(fā)行行2、、國國際際證證券券發(fā)發(fā)行行的的審審核核制制度度注冊冊制制/申申報(bào)報(bào)制制/形形式式審審查查制制——公公開開原原則則（FullDisclosure））核準(zhǔn)準(zhǔn)制制/準(zhǔn)準(zhǔn)則則制制/實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)審審查查制制——實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)管管理理原原則則（Substantiveregulation））3、、國國際際證證券券發(fā)發(fā)行行的的信信息息披披露露制制度度（1））、、概概念念證券券發(fā)發(fā)行行的的信信息息披披露露是是證證券券發(fā)發(fā)行行人人按按照照法法律律、、法法規(guī)規(guī)的的要要求求，，以以一一定定的的方方式式公公開開所所發(fā)發(fā)證證券券相相關(guān)關(guān)的的信信息息，，各各國國證證券券法法都都對對信信息息披披露露規(guī)規(guī)定定了了具具體體要要求求。。■信信息息披披露露的的真真實(shí)實(shí)性性■信信息息披披露露準(zhǔn)準(zhǔn)確確性性■信信息息披披露露完完整整性性■信信息息披披露露及及時(shí)時(shí)性性（2））、、虛虛假假信信息息的的披披露露①虛虛假假信信息息的的披披露露方方式式：：除除了了對對已已有有事事實(shí)實(shí)的的不不實(shí)實(shí)說說明明外外，，虛虛假假信信息息披披露露還還表表現(xiàn)現(xiàn)在在各各個(gè)個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)：：對對意意圖圖的的說說明明、、預(yù)預(yù)測測、、意意見見、、對對法法律律的的說說明明、、法法律律文文件件概概述述和和遺遺漏漏等等。。②虛虛假假陳陳述述的的責(zé)責(zé)任任人人包包括括：：發(fā)發(fā)行行人人；；參參與與虛虛假假陳陳述述的的發(fā)發(fā)行行人人的的董董事事、、經(jīng)經(jīng)理理等等高高級級會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師、、律律師師等等專專家家；；其其他他參參與與者者，，如如組組織織證證券券發(fā)發(fā)行行的的經(jīng)經(jīng)理理人人、、承承銷銷人人。。③承承擔(dān)擔(dān)的的責(zé)責(zé)任任：：按按照照英英美美法法，，如如果果屬屬于于欺欺詐詐性性的的虛虛假假陳陳述述，，則則責(zé)責(zé)任任人人不不但但要要承承擔(dān)擔(dān)民民事事責(zé)責(zé)任任而而且且還還要要承承擔(dān)擔(dān)刑刑事事責(zé)責(zé)任任；；如如果果屬屬于于疏疏忽忽性性的的虛虛假假陳陳述述，，則則責(zé)責(zé)任任人人只只須須承承擔(dān)擔(dān)民民事事責(zé)責(zé)任任；；如如果果屬屬于于無無過過錯(cuò)錯(cuò)的的虛虛假假陳陳述述，，則則投投資資者者只只能能訴訴請請解解除除合合同同并并獲獲得得有有限限的的損損害害賠賠償償。。4、、國國際際證證券券發(fā)發(fā)行行的的有有關(guān)關(guān)法法律律文文件件證券券發(fā)發(fā)行行的的有有關(guān)關(guān)法法律律文文件件包包括括招招募募說說明明書書、、經(jīng)經(jīng)理理人人協(xié)協(xié)議議、、承承銷銷協(xié)協(xié)議議、、信信托托協(xié)協(xié)議議、、付付款款代代理理協(xié)協(xié)議議和和律律師師聘聘用用合合同同等等（三）、、國際證證券的交交易的法法律問題題1、證券券交易的的概念指證券的的買賣行行為，即即證券的的流通。。證券流流通有上上市流通通和非上上市流通通的區(qū)別別。上市市流通是是指取得得上市資資格的證證券在證證券交易易所進(jìn)行行買賣（（轉(zhuǎn)讓））的行為為，而非非上市流流通則是是在證券券交易所所之外通通過其他他方式進(jìn)進(jìn)行買賣賣（轉(zhuǎn)讓讓）的行行為。2．證券券欺詐的的法律管管制(1)內(nèi)內(nèi)幕交易易的法律律管制內(nèi)幕交易易是指內(nèi)內(nèi)幕人員員和以不不正當(dāng)手手段獲取取內(nèi)幕信信息的人人員，以以獲取利利益或減減少損失失為目的的，泄露露內(nèi)幕信信息或利利用內(nèi)幕幕信息買買賣證券券的行為為。各國國法律都都將內(nèi)幕幕交易視視為嚴(yán)重重的違法法犯罪行行為，依依內(nèi)幕交交易的社社會(huì)危害害程度對對內(nèi)幕交交易者分分別或合合并追究究其相應(yīng)應(yīng)的民事事、行政政和刑事事責(zé)任。。(2)、操縱縱證券市場的的法律管制操縱證券市場場是指制造虛虛假的交易繁繁榮和交易價(jià)價(jià)格，以便從從中牟取利益益或減少損失失的行為，各各國證券法均均對此類行為為加以明令禁禁止等。實(shí)踐中，常見見的操縱證券券市場的行為為包括：洗售指一操縱者在在賣出證券的的同時(shí)自己又又買人該證券券，實(shí)際上證證券的所有權(quán)權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。洗售的的目的是制造造供求關(guān)系的的假象，誘導(dǎo)導(dǎo)公眾投資者者盲目跟進(jìn)，，達(dá)到影響市市場行情或交交易量的目的的。合謀指兩個(gè)操縱者者惡意串通，，由一方提出出賣出或買進(jìn)進(jìn)的交易委托托，另一方完完全依該委托托的內(nèi)容，在在同一證券交交易所同時(shí)買買進(jìn)或賣出該該證券。聯(lián)合操縱指兩個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上的操縱縱者糾合各自自在資金、交交易經(jīng)驗(yàn)、技技巧、人才及及信息等方面面的優(yōu)勢，組組成臨時(shí)性團(tuán)團(tuán)伙，共同完完成對證券市市場的操縱。。扎空指一伙操縱者者先壟斷市場場上某種證券券，致使此前前已與第三方方訂立出售證證券合同的人人，在無法從從其他處尋得得供應(yīng)者的情情況下，被迫迫以高價(jià)從操操縱者手中購購人該種證券券。；倒賣指一投資顧顧問先以低低價(jià)買進(jìn)某某種證券，，然后公開開進(jìn)行推介介，致使公公眾信以為為真，以高高價(jià)購買其其證券。倒騰指在客戶全全權(quán)委托的的情況下，，經(jīng)紀(jì)商利利用客戶的的資金反復(fù)復(fù)買進(jìn)、賣賣出證出證證券，賺取取傭金。9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Friday,December23,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。01:01:2701:01:2701:0112/23/20221:01:27AM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。12月-2201:01:2701:01Dec-2223-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。01:01:2701:01:2701:01Friday,December23,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2201:01:2701:01:27December23,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。23十十二二月月20221:01:27上上午午01:01:2712月月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月221:01上上午12月-2201:01December23,202216、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2022/12/231:01:2701:01:2723December202217、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時(shí)時(shí)，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。1:01:27上上午午1:01上上午午01:01:2712月月-229、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時(shí)時(shí)停停止止成成功功??！。。12月月-2212月月-22Friday,December23,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒沒有有。。。。01:01:2701:01:2701:0112/23/20221:01:27AM11、成功就