案例馬龍產(chǎn)業(yè)華寧項(xiàng)目

案例7通過本案例分析，使同學(xué)們了解投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的分析方法和投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法。標(biāo)目學(xué)習(xí)馬龍產(chǎn)業(yè)（600792）是中國目前最大的黃磷產(chǎn)業(yè)，也是中國黃磷生產(chǎn)行業(yè)唯一的上市公司，在經(jīng)歷了2003年和2004年的業(yè)績大幅度增長之后，2005年的經(jīng)營業(yè)績卻較2004年出現(xiàn)了大幅下滑。在2005年年報(bào)披露之后不久，公司就出現(xiàn)了人事變動(dòng)。2006年4月29日，董事會(huì)議提名束榮桂先生為公司董事兼總經(jīng)理，以代替“由于工作變動(dòng)”而辭職的前董事、總經(jīng)理王章銳先生。值得注意的是，1年前的2005年1月17日，卻是云天化集團(tuán)的王章銳先生接替了“因工作需要”而離職的束榮桂先生就任總經(jīng)理一職。同時(shí)，作為調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略的第一步，公司董事會(huì)決定投資近1.9億元，在華寧縣青龍鎮(zhèn)新建4X10500噸/年的黃磷生產(chǎn)裝置。問題引出案例背景云南馬龍產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，是立足云南省特有的資源優(yōu)勢(shì)，通過產(chǎn)業(yè)整合重組而發(fā)展起來的大型磷化工企業(yè)集團(tuán)，是云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)展磷化工產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái)。公司前身是創(chuàng)建于1978年的云南馬龍化建股份有限公司，是全國黃磷行業(yè)最早的上市公司（股票代碼600792）。公司是擁有兩個(gè)黃磷生產(chǎn)基地，一個(gè)磷化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，一個(gè)專業(yè)營銷物流公司等6家分、子公司的產(chǎn)業(yè)性企業(yè)，擁有中國全部單臺(tái)年生產(chǎn)設(shè)計(jì)能力最大（3萬噸/年）、最先進(jìn)的黃磷生產(chǎn)電爐。黃磷生產(chǎn)能力達(dá)16.65萬噸，位列全國第一；磷酸（85%）生產(chǎn)能力達(dá)36.3萬噸；三聚磷酸鈉生產(chǎn)能力達(dá)20萬噸。公司的“馬龍”牌黃磷、“春城”牌三聚磷酸鈉產(chǎn)品均榮獲“云南名牌產(chǎn)品”稱號(hào)。1、馬龍產(chǎn)業(yè)黃磷生產(chǎn)行業(yè)馬龍產(chǎn)業(yè)華寧項(xiàng)目案例陳述閱讀

引導(dǎo)及（一）（二）（三）（一）黃磷生產(chǎn)行業(yè)黃磷又叫白磷，淡黃蠟似半透明可結(jié)晶的固體，于黑暗中能發(fā)光。放置一段時(shí)間部份表面白磷會(huì)形成紅磷，使白磷變成淡黃色。不溶于水，但可溶于苯、乙醚，需保存于水中。有特臭，劇毒，致死量為0.25g。比重1.83，熔點(diǎn)44.4，沸點(diǎn)287度。34℃時(shí)可在空氣中自燃，生成白色煙霧，主要成分為五氧化二磷（煙）以及五氧化二磷與空氣中水結(jié)合生成的磷酸（霧）?？勺魑淦?，吸入人體會(huì)燃燒形成磷酸酐，造成呼吸道及肺部灼傷，磷酸酐溶于水形成磷酸，具強(qiáng)脫水性，使呼吸道及肺部脫水。

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黃磷的

應(yīng)用農(nóng)藥化肥輕工醫(yī)藥食品洗滌國防1.黃磷產(chǎn)品及其用途熱法磷酸三氯化磷赤磷五硫化二磷六偏磷鹽酸五氧化二磷1.黃磷產(chǎn)品及其用途主要用戶次磷酸鹽黃磷產(chǎn)品近年來食品磷酸和食品磷酸鹽生產(chǎn)刺激了工業(yè)直接用酸生產(chǎn)的發(fā)展。盡管面臨著濕法磷酸的沖擊，熱法磷酸在高品質(zhì)工業(yè)磷酸鹽制品產(chǎn)業(yè)仍有較大的市場(chǎng)發(fā)展空間。熱法磷酸最大的下游產(chǎn)品是三聚磷酸鈉（五鈉）。雖然自90年代開始，國內(nèi)某些地區(qū)為了防止水體富營養(yǎng)，限制或禁止在洗滌劑中加入磷酸鹽，但是，隨著國內(nèi)洗滌工業(yè)的發(fā)展，以及國際市場(chǎng)對(duì)五鈉產(chǎn)品的需求，國內(nèi)五納的生產(chǎn)依舊發(fā)展迅猛。目前中國五鈉產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力已達(dá)150萬噸，實(shí)際年產(chǎn)量約90萬噸，居世界首位。2.黃磷的市場(chǎng)狀況2000年2004年29.99萬噸世界黃磷產(chǎn)品進(jìn)口總量增長示意圖19.02萬噸2006年，世界黃磷進(jìn)口總量達(dá)到28萬噸，為競(jìng)爭(zhēng)激烈的國內(nèi)黃磷市場(chǎng)提供了很大的釋放空間。年均增長率12.1%全球黃磷出口口增長示意圖圖24.13萬噸16.84萬噸2000年2004年2.黃磷的的市場(chǎng)狀況中國是第一大大黃磷出口國國增長近50%2.黃磷的的市場(chǎng)狀況75.8%46.9%5.8%21.9%14.6%18.7%哈薩克斯坦中國荷蘭世界主要黃磷磷出口國出口口份額對(duì)比柱柱狀圖2000年2004年黃磷作為高能能耗加工業(yè)，，在能源日趨趨緊張的情況況下，中國政政府近年來對(duì)對(duì)其實(shí)施了較較為嚴(yán)格的宏宏觀調(diào)控。例例如：從2005年1月月1日起，黃黃磷產(chǎn)品的出出口退稅被取取消，同時(shí)再再加征10%的出口關(guān)稅稅。從2005年6月1日之后出口口關(guān)稅進(jìn)一步步提高到20%。3.黃磷的的生產(chǎn)狀況點(diǎn)擊添加標(biāo)題題中國黃磷生產(chǎn)產(chǎn)能力增長示示意圖1980年5.6萬噸2005年146萬噸3.黃磷的的生產(chǎn)狀況點(diǎn)擊添加標(biāo)題題云南省2005年黃磷產(chǎn)能貴州省湖北省四川省70萬噸/年年36萬噸/年年10萬噸/年年36萬噸/年年3.黃磷產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀點(diǎn)擊添加標(biāo)題題由于西電東送送和水電生產(chǎn)產(chǎn)的季節(jié)性因因素，2005年開始，馬龍龍產(chǎn)業(yè)等黃磷磷生產(chǎn)企業(yè)限限電停產(chǎn)半年年。除電力供供應(yīng)和電價(jià)之之外，磷礦供供應(yīng)也是制約約黃磷產(chǎn)業(yè)的的重要因素。。問題（1）國家為為什么要取消消黃磷產(chǎn)品的出口退稅，，同時(shí)還征收收了20%的出口口關(guān)稅？（2）這對(duì)黃黃磷產(chǎn)品的生生產(chǎn)銷售會(huì)產(chǎn)生什么影影響？（1）從我國國政府的角度度來說，限制制黃磷出口出出于兩個(gè)方面面的考慮：①隨著中國國自身工業(yè)化化進(jìn)程的加快快和加工水平平不斷提高，，對(duì)黃磷的需需求日益增長長。在能源日日趨緊張的情情況下，限制制黃磷資源的的出口，是為為了減少國外外出口黃磷的的銷量，增加加國內(nèi)黃磷銷銷量，同時(shí)滿滿足下游高耗耗能、高耗電電行業(yè)的資源源需求。②黃磷是高高耗能資源，，很多企業(yè)根根本就不具備備開采和加工工的資質(zhì)，為為避免資源的的浪費(fèi)同時(shí)出出于環(huán)境保護(hù)護(hù)的目的，我我國對(duì)其做出出限制。（2）國家取消出口口退稅，增加加了馬龍產(chǎn)業(yè)業(yè)出口成本，，其可能會(huì)減減少或延遲出出口產(chǎn)品。對(duì)其出口規(guī)模模和出口價(jià)格格等會(huì)產(chǎn)生影影響。2003年馬龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的黃磷的的毛利率為32.6%，，出口退稅的的比例為8%，退稅比例例占到毛利率率的25%，，取消出口退退稅比例對(duì)馬馬龍產(chǎn)業(yè)黃磷磷的毛利率會(huì)會(huì)產(chǎn)生較大影影響。為彌補(bǔ)補(bǔ)原來出口退退稅享受的優(yōu)優(yōu)惠，公司會(huì)會(huì)上調(diào)黃磷的的出口價(jià)格，，某些海外客客戶可能會(huì)受受此影響減少少購買量或退退出，尋找其其他供應(yīng)源。。不過由于公公司生產(chǎn)的黃黃磷品質(zhì)較高高，對(duì)黃磷品品質(zhì)要求較高高的客戶應(yīng)該該不會(huì)發(fā)生太太大變動(dòng)，且且多數(shù)海外客客戶有一定的的價(jià)格承受力力，提高出口口黃磷價(jià)格對(duì)對(duì)公司影響不不會(huì)很大。公司會(huì)平衡發(fā)發(fā)展國內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)和國外市場(chǎng)場(chǎng)，在價(jià)格上上調(diào)的情況下下積極爭(zhēng)取更更多的海外客客戶，同時(shí)也也會(huì)開發(fā)國內(nèi)內(nèi)市場(chǎng)客戶，，從整體上擴(kuò)擴(kuò)大黃磷市場(chǎng)場(chǎng)銷量，爭(zhēng)取取建立一個(gè)穩(wěn)穩(wěn)定的、高效效益的市場(chǎng)。。三個(gè)階段段：（二）馬龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)云南滇能（集集團(tuán)）控股公公司作為云南南省中小水電電主力開發(fā)商商之一，不斷斷搶抓歷史機(jī)機(jī)遇，在2008年度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步步、快速和可可持續(xù)發(fā)展。。公司目前已已建成投產(chǎn)裝裝機(jī)容量近百百萬千瓦、在在建項(xiàng)目裝機(jī)機(jī)容量近百萬萬千瓦，形成成了以昆明、、曲靖、昭通通、楚雄、普普洱、西雙版版納等六個(gè)州州市為主的中中小水電全面面開發(fā)的良好好態(tài)勢(shì)，作為為云南省培育育以水電為主主電力支柱產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，，正全面實(shí)施施以"建設(shè)中發(fā)展、、調(diào)整中鞏固固、完善中提提高"三步走戰(zhàn)略，，集團(tuán)上下全全力以赴、蓄蓄勢(shì)待發(fā)。云南云天化股股份有限公司司是由云天化化集團(tuán)有限責(zé)責(zé)任公司獨(dú)家家發(fā)起，采用用社會(huì)募集方方式設(shè)立的股股份有限公司司。1997年7月，“云天化化”A股在上海專區(qū)區(qū)交易所掛牌牌上市。公司司現(xiàn)擁有總資資產(chǎn)167億元，凈資產(chǎn)產(chǎn)53億元。公司是是中國百強(qiáng)上上市公司、中中國化工企業(yè)業(yè)百強(qiáng)、全球球最優(yōu)秀的共共聚甲醛生產(chǎn)產(chǎn)商之一、全全球最優(yōu)秀的的玻纖生產(chǎn)商商之一。云天化集團(tuán)滇能控股1、滇能控股托托管之前的馬馬龍產(chǎn)業(yè)馬龍產(chǎn)業(yè)的前前身是創(chuàng)建于于1978年的云南馬龍龍化建股份有有限公司，1997年1月23日在上海證券券交易所上市市。之后，由由于生產(chǎn)規(guī)模模小，經(jīng)營狀狀況一直比較較嚴(yán)峻，甚至至出現(xiàn)了拖欠欠電費(fèi)情況。。該公司在2000年和2001年連續(xù)虧損，，被上海市證證券交易所給給予特別處理理。為了扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)頹勢(shì)，早在在2000年4月27日，持股達(dá)3600萬股（占總股股本70%）的的公公司司大大股股東東馬馬龍龍縣縣國國資資局局即即將將其其中中的的3000萬股股（（占占總總股股本本58.82%）的的股股權(quán)權(quán)協(xié)協(xié)議議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓給給云云南南昭昭暉暉管管理理有有限限公公司司，，但但最最終終因因未未獲獲批批準(zhǔn)準(zhǔn)而而被被解解除除。。托管管經(jīng)經(jīng)營營是指指出出資資者者或或其其代代表表在在所所有有權(quán)權(quán)不不變變的的條條件件下下，，以以契契約約形形式式在在一一定定時(shí)時(shí)期期內(nèi)內(nèi)將將企企業(yè)業(yè)的的法法人人財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)部部分分或或全全部部讓讓渡渡給給另另一一家家法法人人或或自自然然人人經(jīng)經(jīng)營營。。由由于于托托管管這這一一方方式式能能夠夠在在不不改改變變或或暫暫不不改改變變?cè)杏挟a(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)歸歸屬屬的的前前提提下下，，直直接接開開展展企企業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)的的重重組組和和流流動(dòng)動(dòng)，，從從而而有有效效地地回回避避了了企企業(yè)業(yè)破破產(chǎn)產(chǎn)、、購購并并中中的的某某些些敏敏感感性性問問題題和和操操作作難難點(diǎn)點(diǎn)，，是是現(xiàn)現(xiàn)有有條條件件下下推推進(jìn)進(jìn)國國有有企企業(yè)業(yè)改改革革的的有有效效模模式式之之一一。。2、滇滇能能控控股股托托管管時(shí)時(shí)期期的的馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)馬龍龍縣縣國國資資局局將將全全部部股股權(quán)權(quán)委委托托給給滇滇能能控控股股管管理理，，滇滇能能控控股股因因此此成成為為馬馬龍龍的的實(shí)實(shí)際際控控制制人人。。2002年，，一一方方面面，，滇滇能能控控股股與與馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)簽簽署署《供用用電電協(xié)協(xié)議議》，調(diào)調(diào)低低電電價(jià)價(jià)，，從從而而直直接接降降低低成成本本近2000萬元元；另另一一方方面面，，馬馬龍龍收收購購其其它它廠廠，，組組建建了了華華寧寧、、沾沾益益分分公公司司和和昆昆明明公公司司，，在在1年內(nèi)內(nèi)提提高高黃黃磷磷產(chǎn)產(chǎn)能能460%。馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)一一躍躍成成為為中中國國最最大大的的黃黃磷磷生生產(chǎn)產(chǎn)企企業(yè)業(yè)。。這這使使得得馬馬龍龍本本年年業(yè)業(yè)績績大大幅幅度度增增長長，，股股價(jià)價(jià)創(chuàng)創(chuàng)歷歷史史新新高高。。馬龍縣國資局持3600萬股萬股（占總股本70%2001.12.27云南南滇滇能能受受讓讓1479萬股股（（占占總總股股本本29%）2003.03.27云天天化化集集團(tuán)團(tuán)受受讓讓1355.58萬股股（（占占總總股股本本26.58%）2003。03.27馬龍龍萬萬企企化化工工受受讓讓765.42萬股股（（占占總總股股本本15%）2003年和和2004年，，馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)績績不不斷斷增增長長，，總總資資產(chǎn)產(chǎn)、、凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)、、銷銷售售收收入入和和凈凈利利潤潤都都達(dá)達(dá)到到了了創(chuàng)創(chuàng)記記錄錄的的水水平平。。此此時(shí)時(shí)，，總總部部已已遷遷至至昆昆明明的的馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)已已由由單單一一的的生生產(chǎn)產(chǎn)企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展成成為為擁擁有有6家分分、、子子公公司司的的集集團(tuán)團(tuán)化化企企業(yè)業(yè)。。因配配股股和和資資本本公公積積金金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增增股股本本，，其其持持股股數(shù)數(shù)增增加加到到8100萬股股3、云云天天化化集集團(tuán)團(tuán)控控制制下下的的馬馬龍龍企企業(yè)業(yè)云天天化化受受讓讓3394.305萬股股（（占占總總股股本本29.58%）馬龍龍企企業(yè)業(yè)受受讓讓1147.5萬股股(占總總股股本本10%)云南南國國有有資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司229.5萬股股（（2%）云天天化化受受讓讓3660.525萬股股（（29%）2004.09.172004.09.172004.09.172006.04.07馬龍龍縣縣國國資資局局持持股股8100萬股股（（占占公公司司總總股股本本70.58%）至此此，，云云天天化化集集團(tuán)團(tuán)以以合合計(jì)計(jì)持持股股58.59%而絕對(duì)對(duì)控控股股馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)。。2005年度度報(bào)報(bào)告告絕對(duì)對(duì)控控股股是指指在在企企業(yè)業(yè)的的全全部部實(shí)實(shí)收收資資本本中中，，某某種種經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)成成分分的的出出資資人人擁擁有有的的實(shí)實(shí)收收資資本本(股本本)所占占企企業(yè)業(yè)的的全全部部實(shí)實(shí)收收資資本本(股本本)的比比例例大大于于50%。投資資雙雙方方各各占占50%，且且未未明明確確由由誰誰絕絕對(duì)對(duì)控控股股的的企企業(yè)業(yè)，，若若其其中中一一方方為為國國有有或或集集體體的的，，一一律律按按公公有有絕絕對(duì)對(duì)控控股股經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)處處理理；；若若投投資資雙雙方方分分別別為為國國有有、、集集體體的的，，則則按按國國有有絕絕對(duì)對(duì)控控股股處處理理。。但是是，，從從2005年下下半半年年開開始始到到06年上上半半年年，，馬馬龍龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)的的經(jīng)經(jīng)營營業(yè)業(yè)績績卻卻出出現(xiàn)現(xiàn)了了很很大大的的下下滑滑。。2006年上上半半年年虧虧損損2522萬元元，，經(jīng)經(jīng)營營活活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生生的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量凈凈額額為為-1702萬元元，，在在此此情情況況下下董董事事會(huì)會(huì)進(jìn)進(jìn)行行總總經(jīng)經(jīng)理理調(diào)調(diào)換換的的同同時(shí)時(shí)調(diào)調(diào)整整了了經(jīng)經(jīng)營營戰(zhàn)戰(zhàn)略略，，華華寧寧項(xiàng)項(xiàng)目目也也隨隨之之啟啟動(dòng)動(dòng)。。馬龍龍的的經(jīng)經(jīng)營營業(yè)業(yè)績績?yōu)闉槭彩裁疵磿?huì)會(huì)在在2005年大大幅幅度度下下滑滑？？馬馬龍龍將將采采取取什什么么措措施施制制止止這這種種下下滑滑趨趨勢(shì)勢(shì)？？1、原原因因內(nèi)部部因因素素：：（1）由由于于部部分分設(shè)設(shè)備備老老化化，，造造成成裝裝置置運(yùn)運(yùn)行行不不穩(wěn)穩(wěn)定定、、能能耗耗上上升升（2）公公司司對(duì)對(duì)外外投投資資規(guī)規(guī)模模增增大大、、從從銀銀行行貸貸款款規(guī)規(guī)模模增增加加等等導(dǎo)導(dǎo)致致費(fèi)費(fèi)用用增增加加（3）年年初初庫庫存存產(chǎn)產(chǎn)品品較較少少，，導(dǎo)導(dǎo)致致公公司司主主要要產(chǎn)產(chǎn)品品黃黃磷磷等等產(chǎn)產(chǎn)銷銷量量均均大大幅幅下下降降，，從從而而導(dǎo)導(dǎo)致致各各產(chǎn)產(chǎn)品品主主營營收收入入下下降降外部部因因素素：：（1）政政府府的的限限電電政政策策導(dǎo)導(dǎo)致致公公司司生生產(chǎn)產(chǎn)裝裝置置開開工工時(shí)時(shí)間間嚴(yán)嚴(yán)重重不不足足，，裝裝置置運(yùn)運(yùn)行行率率低低，，主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)產(chǎn)產(chǎn)品品的的生生產(chǎn)產(chǎn)量量不不到到預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)產(chǎn)產(chǎn)量量的的40%（2）黃黃磷磷生生產(chǎn)產(chǎn)主主要要原原料料磷磷礦礦石石、、焦焦丁丁等等價(jià)價(jià)格格上上漲漲，，電電價(jià)價(jià)多多次次上上調(diào)調(diào)導(dǎo)導(dǎo)致致生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本不不斷斷攀攀升升（3）出出口口退退稅稅被被取取消消，，并并加加征征20%的出出口口關(guān)關(guān)稅稅（4）整整個(gè)個(gè)黃黃磷磷行行業(yè)業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激激烈烈，，主主營營產(chǎn)產(chǎn)品品黃黃磷磷和和五五鈉鈉銷銷售售價(jià)價(jià)格格比比上上年年同同期期大大幅幅下下降降2、措措施施(1)強(qiáng)化化營營銷銷管管理理。。加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)對(duì)市市場(chǎng)場(chǎng)的的分分析析和和研研究究，，把把握握市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)發(fā)展展方方向向，，進(jìn)進(jìn)一一步步拓拓展展市市場(chǎng)場(chǎng)；；加加強(qiáng)強(qiáng)客客戶戶管管理理，，做做好好客客戶戶服服務(wù)務(wù)，，提提升升客客戶戶的的認(rèn)認(rèn)知知度度和和忠忠誠誠度度，，滿滿足足客客戶戶需需求求，，以以爭(zhēng)爭(zhēng)取取更更多多的的客客戶戶資資源源；；通通過過已已有有物物流流平平臺(tái)臺(tái)建建立立快快速速滿滿足足客客戶戶需需求求的的商商業(yè)業(yè)模模式式，，加加強(qiáng)強(qiáng)物物流流建建設(shè)設(shè)，，提提升升物物流流操操作作水水平平；；以以市市場(chǎng)場(chǎng)為為龍龍頭頭、、以以效效益益為為目目標(biāo)標(biāo)，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)、、銷銷、、運(yùn)運(yùn)協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)(2)強(qiáng)化化生生產(chǎn)產(chǎn)管管理理，，降降低低成成本本費(fèi)費(fèi)用用。。完善善生生產(chǎn)產(chǎn)管管理理制制度度，，加加大大執(zhí)執(zhí)行行力力度度；；通通過過優(yōu)優(yōu)化化工工藝藝流流程程，，建建立立生生產(chǎn)產(chǎn)管管理理模模型型，，強(qiáng)強(qiáng)化化工工藝藝管管理理；；嚴(yán)嚴(yán)格格質(zhì)質(zhì)量量管管理理體體系系的的有有效效運(yùn)運(yùn)行行和和實(shí)實(shí)施施，，保保證證質(zhì)質(zhì)量量管管理理持持續(xù)續(xù)改改進(jìn)進(jìn)；；實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)安安全全環(huán)環(huán)保保工工作作標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化管管理理；；推推進(jìn)進(jìn)大大宗宗物物資資戰(zhàn)戰(zhàn)略略性性采采購購；；加加強(qiáng)強(qiáng)生生產(chǎn)產(chǎn)單單位位的的標(biāo)標(biāo)桿桿比比較較和和目目標(biāo)標(biāo)管管理理2、措施(3)進(jìn)一步調(diào)調(diào)整產(chǎn)業(yè)業(yè)布局，，推進(jìn)核核心資源源建設(shè)。。繼續(xù)加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)磷礦礦資源的的整合力力度，加加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)現(xiàn)有礦山山的開采采管理，，提高礦礦石的綜綜合利用用率(4)滿足公司司資金需需求。通過向國國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行借借入短期期借款、、利用自自有資金金等方式式滿足公公司所需需資金需需求及使使用計(jì)劃劃(5)加強(qiáng)技術(shù)術(shù)創(chuàng)新和和技術(shù)改改造，切切實(shí)解決決生產(chǎn)的的關(guān)鍵問問題。健全、完完善公司司研發(fā)機(jī)機(jī)構(gòu)，充充實(shí)研發(fā)發(fā)力量；；形成面面向未來來、適應(yīng)應(yīng)公司發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略需要、、不斷進(jìn)進(jìn)行技術(shù)術(shù)創(chuàng)新和和管理創(chuàng)創(chuàng)新的機(jī)機(jī)制；把把技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新和技技術(shù)改造造的重點(diǎn)點(diǎn)放在解解決制約約公司生生存和發(fā)發(fā)展的核核心資源源問題上上，放在在發(fā)展循循環(huán)經(jīng)濟(jì)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)清潔生生產(chǎn)的重重點(diǎn)項(xiàng)目目上2、措施施(6)積極推推進(jìn)管管理變變革，，全面面提升升公司司管理理水平平。全面開開展公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略管管理工工作，，加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)戰(zhàn)略環(huán)環(huán)境和和條件件的跟跟蹤、、研究究；繼繼續(xù)推推進(jìn)公公司法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)的的完善善工作作；按按照新新的管管理模模式，，健全全和優(yōu)優(yōu)化管管理制制度和和工作作流程程；通通過實(shí)實(shí)施新新的薪薪酬制制度和和績效效考核核措施施，深深化企企業(yè)內(nèi)內(nèi)部勞勞動(dòng)用用工、、人事事和分分配制制度改改革；；建立立有利利于促促進(jìn)人人力資資源優(yōu)優(yōu)化配配置和和合理理流動(dòng)動(dòng)、激激勵(lì)人人才成成長的的機(jī)制制；通通過的的制訂訂科學(xué)學(xué)的規(guī)規(guī)章制制度，，建立立有效效風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)防范范機(jī)制制和建建立制制衡、、監(jiān)督督機(jī)制制。（三））華華寧寧項(xiàng)目目(三)華寧項(xiàng)項(xiàng)目項(xiàng)目背背景先天優(yōu)優(yōu)勢(shì)：：云南南玉溪溪華寧寧縣豐豐富的的磷礦礦資源源和水水電資資源為為馬龍龍公司司開拓拓磷礦礦新生生產(chǎn)基基地提提供了了保障障良好的的政策策環(huán)境境：當(dāng)當(dāng)?shù)卣蟠罅χеС竹R馬龍整整合華華寧百百分之之百磷磷礦資資源及及馬龍龍百分分之百百整合合華寧寧磷化化工產(chǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投投資：：建設(shè)期期1年，經(jīng)經(jīng)營期期15年生產(chǎn)負(fù)負(fù)荷：：在原料料及電電力等等供應(yīng)應(yīng)充足足情況況下，，投產(chǎn)產(chǎn)后正正常產(chǎn)產(chǎn)量為為：黃黃磷40000~48000噸/年，副產(chǎn)產(chǎn)品磷磷鐵4900噸/年。項(xiàng)目目完工工后第第一年年產(chǎn)量量約為為正常常產(chǎn)量量的80%。生產(chǎn)成成本：：包括直直接材材料，，直接接人工工和制制造費(fèi)費(fèi)用，，其中中直接接人工工為220人*24000元/年，除折折舊外外的修修理費(fèi)費(fèi)用和和其他他制造造費(fèi)用用約占占生產(chǎn)產(chǎn)用固固定資資產(chǎn)投投資入入賬價(jià)價(jià)值的的8%期間費(fèi)費(fèi)用：：包括營營業(yè)費(fèi)費(fèi)用（（銷售售費(fèi)用用）、、管理理費(fèi)用用和財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用，，其中中營業(yè)業(yè)費(fèi)用用預(yù)計(jì)計(jì)將被被控制制項(xiàng)目目在銷銷售收收入的的3%以內(nèi)，，預(yù)計(jì)計(jì)其他他管理理費(fèi)用用約為為工人人工資資的200%，財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用用主要要是貸貸款利利息（（不含含資本化化利息息）和數(shù)數(shù)量較較少、、可以以忽略略不計(jì)計(jì)的金金融機(jī)機(jī)構(gòu)手手續(xù)費(fèi)費(fèi)支出出，不不考慮慮匯兌損損益稅負(fù)：：增值稅稅率17%，城建建稅5%，教育育費(fèi)級(jí)級(jí)附加加3%，所得得稅15%基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)匯兌損損益：：由于于匯率率變動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生生的記記賬本本位幣幣的折折算差差額資本化化利息息：將借借款利利息支支出確確認(rèn)為為一項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)。需需要相相當(dāng)長長時(shí)間間才能能達(dá)到到可銷銷售狀狀態(tài)的的存貨貨以及及投資資性房房地產(chǎn)產(chǎn)等所所發(fā)生生的借借款利利息支支出，，亦是是利息息資本本化的的范圍圍。基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)分分析很很重要要喲產(chǎn)品及及價(jià)格格：主要產(chǎn)產(chǎn)品為為黃磷磷（預(yù)預(yù)計(jì)價(jià)價(jià)格為為9500~12000元/噸），副副產(chǎn)品品為磷磷鐵（（預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)格格為4500元/噸）、爐爐渣和和黃磷磷尾氣氣營運(yùn)資資本：：主要包包括：：應(yīng)收收賬款款、存存貨、、貨幣幣資金金和應(yīng)應(yīng)付賬賬款融資安安排和和還本本計(jì)劃劃：該項(xiàng)目目的融融資安安排為為自有有資金金30%，借入入資金金70%。具體：：從銀行行借入入1~3年的中中長期期借款款：13200萬元（借款款利率率為6.03%），計(jì)計(jì)劃在在開始始經(jīng)營營之后后1~3年分別別償還還3200萬元、、4500萬元、、5500萬元。短期借借款：：在生生產(chǎn)期期第1、2年分別別借入入3000萬元、、800萬元為償還還長期期借款款的短短期借借款：：在第第1、2、3年分別別借入入1200萬元、、2000萬元、、3000萬元（1年以下下的銀銀行短短期借借款的的基準(zhǔn)準(zhǔn)利率率為5.85%）短期借借款將將在每每年循循環(huán)借借入4000萬元、還款款3000萬元的水平平上，，逐漸漸壓縮縮規(guī)模模。工藝流流程分為濕濕法和和熱法法。雖雖然濕濕法的的成本本低、、對(duì)電電能依依賴小小，但但由于于濕法法對(duì)磷磷礦要要求過過高，，華寧寧的磷磷礦資資源無無法達(dá)達(dá)到要要求，，所以以此次次作業(yè)業(yè)選擇擇熱法法磷礦與與電力力馬龍將將取得得華寧寧縣三三個(gè)礦礦區(qū)、、工業(yè)業(yè)儲(chǔ)量量1800萬噸磷磷礦的的采礦礦權(quán)。。相關(guān)電電力企企業(yè)以以電力力資產(chǎn)產(chǎn)實(shí)物物出資資入股股，電電力價(jià)價(jià)格降降低，，成本本相應(yīng)應(yīng)下降降結(jié)合資資料，，分析析馬龍龍投資資華寧寧項(xiàng)目目的預(yù)預(yù)期現(xiàn)金流流量，不考考慮所所得稅稅因素素問題3名詞解解釋：：現(xiàn)金流流量：指由由一項(xiàng)項(xiàng)投資資方案案所引引起的的在未未來一一定時(shí)時(shí)期內(nèi)內(nèi)現(xiàn)金金流入入量和和現(xiàn)金金流出出量的的總稱稱，是是進(jìn)行行投資資決策策分析析的基基礎(chǔ)?！，F(xiàn)金流流量與與會(huì)計(jì)計(jì)利潤潤的區(qū)區(qū)別和和聯(lián)系系：相同：：1、在整整個(gè)投投資有有效期期內(nèi)，，二者者總額額相等等。2、都是是企業(yè)業(yè)的經(jīng)經(jīng)營成成果，，都是是分析析企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)狀況況的主主要指指標(biāo)。。不同：：1、二者者的計(jì)計(jì)量基基礎(chǔ)不不同。。會(huì)計(jì)計(jì)利潤潤以權(quán)權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制制為基基礎(chǔ)；；現(xiàn)金金流量量以收收付實(shí)實(shí)現(xiàn)制制為基基礎(chǔ)2、二者者包含含的內(nèi)內(nèi)容不不同。。會(huì)計(jì)計(jì)利潤潤一般般包括括營業(yè)業(yè)利潤潤、營營業(yè)外外收支支等部部分。?，F(xiàn)金金流量量的內(nèi)內(nèi)容雖雖然主主要是是利潤潤，但但它還還包含含了提提供或或接受受勞務(wù)務(wù)、購購建或或出售售固定定資產(chǎn)產(chǎn)、向向銀行行借款款或償償還債債務(wù)等等。3、二者者說明明的經(jīng)經(jīng)濟(jì)含含義不不同。。會(huì)計(jì)計(jì)利潤潤，其其數(shù)額額大小小在很很大程程度上上反映映企業(yè)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營營過程程中所所取得得的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效益，，表明明企業(yè)業(yè)在每每一會(huì)會(huì)計(jì)期期間的的最終終經(jīng)營營成果果。而而現(xiàn)金金流量量的多多少能能清楚楚表明明企業(yè)業(yè)經(jīng)營營周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)是否否順暢暢、資資金是是否緊緊缺、、支付付償債債能力力大小小，以以及是是否過過度擴(kuò)擴(kuò)大經(jīng)經(jīng)營規(guī)規(guī)模，，對(duì)外外投資資是否否恰當(dāng)當(dāng)，資資本經(jīng)經(jīng)營是是否有有效等等，從從而為為投資資者、、債權(quán)權(quán)人、、企業(yè)業(yè)管理理者提提供非非常有有用的的信息息。4、方案案評(píng)價(jià)價(jià)的主主觀性性與客客觀性性：會(huì)會(huì)計(jì)利利潤的的計(jì)算算缺乏乏統(tǒng)一一標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，在在一定定程度度上受受人為為因素素的影影響；；現(xiàn)金金流量量的分分布不不受人人為因因素的的影響響，能能保證證方案案評(píng)價(jià)價(jià)的客客觀性性。投資項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)的的基本本方法法包括括哪些些？你認(rèn)為為馬龍龍的華華寧項(xiàng)項(xiàng)目適適合那那一種種方法法？問題4凈現(xiàn)值值法現(xiàn)值指指數(shù)法法會(huì)計(jì)收收益率率法回收期期法內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率率法投資項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)基基本方方法貼現(xiàn)指指標(biāo)非貼現(xiàn)現(xiàn)指標(biāo)標(biāo)投資項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)的的基本本方法法包括括：（（如下下圖））小貼士：由于企業(yè)開開始建立以以貨幣時(shí)間間價(jià)值為基基礎(chǔ)的貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流法法，此處主主要討論貼貼現(xiàn)指標(biāo)凈現(xiàn)值值法現(xiàn)值指數(shù)法法內(nèi)含報(bào)酬率率法凈現(xiàn)值法（1）含義：特特定方案未未來現(xiàn)金流流入的現(xiàn)值值與未來現(xiàn)現(xiàn)金流出的的現(xiàn)值之間間的差額（2）計(jì)算公式式：為第t期的現(xiàn)金凈凈流量；i為資本成本本或投資必必要的收益益率；n為項(xiàng)目周期期（指項(xiàng)目目建設(shè)期和和生產(chǎn)期））（3）決策原則則：當(dāng)NPV＞0，投資項(xiàng)目目可行當(dāng)NPV≤0，投資項(xiàng)目目不可行現(xiàn)值指數(shù)法法（獲利指指數(shù)法）（1）含義：未未來現(xiàn)金流流入現(xiàn)值與與現(xiàn)金流出出現(xiàn)值的比比率。（2）計(jì)算公式式：（3）決策原則則：當(dāng)現(xiàn)值值指數(shù)＞1，投資項(xiàng)目目可行當(dāng)現(xiàn)值指數(shù)數(shù)＜1，投資項(xiàng)目目不可行內(nèi)含報(bào)酬率率法（1）含義：能能夠使未來來現(xiàn)金流入入量現(xiàn)值等等于未來現(xiàn)現(xiàn)金流出量量現(xiàn)值的貼貼現(xiàn)率，或或者說是使使投資方案案凈現(xiàn)值為為零的貼現(xiàn)現(xiàn)率。（2）計(jì)算公式式:（3）理解：IRR>資本成本，，方案可可以接受IRR=資本成本，，舍棄棄方案IRR<資本成本，，舍棄棄方案在一般情況況下，凈現(xiàn)現(xiàn)值法和現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法法使用相同同的信息資資料評(píng)價(jià)方方案，結(jié)論論常常是一一致的，但但在凈增量量投資額不不同的方案案選擇中，，則有可能能得出不同同結(jié)論。在實(shí)際工作作中，企業(yè)業(yè)追求最大大收益，應(yīng)應(yīng)選擇凈現(xiàn)現(xiàn)值較大的的方案。凈凈現(xiàn)值越大大，企業(yè)預(yù)預(yù)期收益越越大，而現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法法只反映單單位投資回回收現(xiàn)金能能力的程度度，不能反反映投資收收益具體為為多少。因因此，對(duì)于于互斥選擇擇的決策，，應(yīng)選擇凈凈現(xiàn)值較大大的方案。。即當(dāng)凈現(xiàn)現(xiàn)值法與現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法法結(jié)論不一一致時(shí)，應(yīng)應(yīng)以凈現(xiàn)值值法的結(jié)論論為準(zhǔn)。當(dāng)投資方案案的凈增量量投資額不不同或現(xiàn)金金流入的時(shí)時(shí)間不一致致時(shí)，凈現(xiàn)現(xiàn)值法和內(nèi)內(nèi)涵報(bào)酬率率法也可能能會(huì)得出不不一致的結(jié)結(jié)果。比如如在互斥選選擇決策中中，應(yīng)用凈凈現(xiàn)值法總總能得出正正確結(jié)論，，而內(nèi)涵報(bào)報(bào)酬率法卻卻會(huì)得出錯(cuò)錯(cuò)誤結(jié)論。。所以，在三三種長期投投資決策方方法中，凈凈現(xiàn)值法是是相對(duì)最優(yōu)優(yōu)的決策方方法。在此我們采采用凈現(xiàn)值值法對(duì)華寧寧項(xiàng)目進(jìn)行行分析。華寧項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值為為760168226.98元，因此是是可行的。。但這里沒沒有考慮所所得稅因素素和風(fēng)險(xiǎn)因因素，事實(shí)實(shí)上，項(xiàng)目目的生產(chǎn)情情況和銷售售情況都存存在較大的的不確定性性，這會(huì)給給項(xiàng)目的預(yù)預(yù)期現(xiàn)金流流量帶來風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，需要要通過敏感感性分析來來進(jìn)行測(cè)算算?？偨Y(jié)：由于利用凈凈現(xiàn)值法、、現(xiàn)值指數(shù)數(shù)、內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率法在在互斥選擇擇決策中，，后兩者方方法有時(shí)可可能會(huì)得出出錯(cuò)誤結(jié)論論，所以選選擇利用凈凈現(xiàn)值法。課外視頻連連接，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介（（搞笑版））：/v_show/id_XNDY3NzAyMzc2.html高房價(jià)：/v/b/70770240-1744119615.html9、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。12月月-2212月月-22Sunday,December25,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。01:05:1701:05:1701:0512/25/20221:05:17AM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見頻。。。12月-2201:05:1701:05Dec-2225-Dec-2212、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。01:05:1701:05:1701:05Sunday,December25,202213、乍見翻疑夢(mèng)夢(mèng)，相悲各問問年。。12月-2212月-2201:05:1701:05:17December25,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。25十二月月20221:05:17上午01:05:1712月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月221:05上上午12月-2201:05December25,202216、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/251:05:1701:05:1725December