公用事業(yè)行業(yè)碳中和政策點(diǎn)評系列一：歐盟碳關(guān)稅落地加速推動碳中和

公用事業(yè)12月23日公用事業(yè)12月23日速推動碳中和析師查浩A0230519080007zhahao@傅浩瑋A0230522010001fuhw@究支持莫龍庭A0230121050001molt@人molt@——碳中和政策點(diǎn)評系列一報(bào)告摘要：12月18日，歐盟理事會、歐洲議會和社會氣候基金就碳關(guān)稅及歐盟碳市場(EUETS)改革方案正式達(dá)成協(xié)議，至此，歐盟“碳關(guān)稅”方案正式敲定。工業(yè)減碳壓力加大。但由于傳統(tǒng)歐盟工業(yè)大戶獲得大量免費(fèi)碳排放配額，行業(yè)缺乏減排動力。2022式的削減高碳行業(yè)的免費(fèi)配額比例，至2034年完全削減，工業(yè)減碳壓力進(jìn)一步上升。這將直接帶來碳泄漏問題，包括本土產(chǎn)業(yè)流失、碳傾銷及全球溫室氣體不降反增等。歐盟碳關(guān)稅法案加速出臺，有望解決碳泄漏問題。碳關(guān)稅本質(zhì)是針對進(jìn)口產(chǎn)品的碳含量，征收歐盟碳價(jià)與出口國碳價(jià)之間的差額，從而拉平進(jìn)口產(chǎn)品和歐盟產(chǎn)品的碳成本，解決由于歐盟內(nèi)外的碳成本差2022年12月18日，歐盟理事會、歐洲議會和社會氣候基金就碳關(guān)稅及歐盟碳市場(EUETS)改革方案正式達(dá)成協(xié)議，至此，歐盟“碳關(guān)稅”方案正式敲定。待最后歐洲議會和歐盟理事會簽署相關(guān)文件，碳關(guān)稅立法就將完全落實(shí)，預(yù)計(jì)2026年正式實(shí)施。碳關(guān)稅如何執(zhí)行：1)CBAM目前征收范圍包括鋼鐵、水泥、鋁、化肥、氫和電力，主要為碳排放量大的初級產(chǎn)品及部分下游產(chǎn)品(螺釘?shù)?；2)CBAM覆蓋的氣體為CO2,N2O和PFC，目前碳關(guān)稅主要覆蓋直接排放及特定條件下的間接排放(即企業(yè)是否用綠電生產(chǎn)對碳關(guān)稅影響不大，但過渡期間進(jìn)口企業(yè)須定期報(bào)告直接排放和間接排放量，用以在過渡期結(jié)束前研判是否需要擴(kuò)大適用范圍)；3)CBAM的過渡期將于2023年10月開始，并于2026年正式開始實(shí)施。CBAM過渡期為CBAM估對象，以CBAM及碳排放默認(rèn)值的設(shè)定方案等；4)碳關(guān)稅費(fèi)用主要取決于碳價(jià)差額、產(chǎn)品碳排放量及歐盟對應(yīng)產(chǎn)品的免費(fèi)并繳納CBAM證書。BAM響我國鋼鐵與鋁業(yè)。我國以長流程煉鋼(高爐)為主，而歐美以短流程煉鋼(電爐)為主，因此鋼鐵生產(chǎn)的碳排放較高。鋁的碳排放主要為間接碳排放，如碳關(guān)稅最終確定將鋁作為特定條件的間接CBAM，影響我國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。同時(shí)，碳關(guān)稅也將推進(jìn)我國碳交易市場建設(shè)，完善我國碳定價(jià)機(jī)制，并引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)更加積極的脫碳戰(zhàn)略，再生金屬行業(yè)有望加速發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)提示：碳關(guān)稅機(jī)制仍存在不確定性(例如碳關(guān)稅的產(chǎn)品適用范圍、是否考慮間接排放及免費(fèi)配額減少方案等)；碳關(guān)稅與目前WTO基本原則無法兼容，可能還會進(jìn)一步調(diào)整；減碳技術(shù)進(jìn)展緩請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明行業(yè)及產(chǎn)業(yè)證券研究報(bào)證券研究報(bào)告行業(yè)點(diǎn)評請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁共16頁簡單金融成就夢想 減排標(biāo)準(zhǔn)提高+配額減少，工業(yè)減碳壓力上升，碳泄露風(fēng)險(xiǎn)加大4 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁共16頁簡單金融成就夢想2022年12月18日，歐盟理事會、歐盟議會和社會氣候基金就碳關(guān)稅達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)2026年正式實(shí)施。今年12月18日，歐盟理事會、歐洲議會和社會氣候基金就碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(CarbonBorderAdjustmentMechanism，CBAM，俗稱碳關(guān)稅)及歐盟碳市場(EUETS)改革方案正式達(dá)成協(xié)議，至此，歐盟“碳關(guān)稅”方案正式敲定。待最后歐洲議會和歐盟理事會簽署相關(guān)文件，碳關(guān)稅立法就將完全落實(shí)，預(yù)計(jì)2026年正式實(shí)施。CBAM本質(zhì)為碳關(guān)稅，用于減少碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)，避免歐盟經(jīng)濟(jì)及碳中和危機(jī)。CBAM作為歐盟“Fitfor55”重要的立法提案之一，平行于歐盟碳交易體系(EUETS)，本質(zhì)是針對進(jìn)口產(chǎn)品的碳含量，征收歐盟碳價(jià)與出口國碳價(jià)之間的差額，從而拉平進(jìn)口產(chǎn)品和歐盟產(chǎn)品的碳成本，解決由于歐盟內(nèi)外的碳成本差異帶來的碳泄漏問題。所謂碳泄漏(CarbonLeakage)是指對于嚴(yán)格執(zhí)行碳減排計(jì)劃的國家或地區(qū)，其區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)活動(尤其是高耗能產(chǎn)品)可能轉(zhuǎn)移至其他碳減排政策寬松國家或地區(qū)。碳泄漏將直接導(dǎo)致1)歐盟在經(jīng)濟(jì)方面受損，具體包括本土制造產(chǎn)業(yè)外流(即歐盟企業(yè)轉(zhuǎn)移到減排措施寬松的國家)及碳傾銷(即進(jìn)口的低價(jià)“高碳”產(chǎn)品取代歐盟產(chǎn)品的市場份額)；2)全球溫室氣體的凈排放量可能不降反增(歐盟本土減碳，其他地區(qū)碳排放增加)。料來源：歐盟官網(wǎng)，申萬宏源研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第4頁共16頁簡單金融成就夢想1.1減排標(biāo)準(zhǔn)提高+配額減少，工業(yè)減碳壓力上升，碳泄大《歐洲氣候法》提高2030年減排標(biāo)準(zhǔn)，加大工業(yè)減碳壓力。2021年6月歐洲議會通過了《歐洲氣候法》，首次將《歐洲綠色新政》中設(shè)定的目標(biāo)寫入法律，要求到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，同時(shí)設(shè)定中期目標(biāo)，到2030年將溫室氣體凈排放量比1990年的水平減少55%以上(原目標(biāo)為40%)。減排標(biāo)準(zhǔn)的提高將促使免費(fèi)碳排放配額進(jìn)一步下降，歐洲工業(yè)減碳壓力將進(jìn)一步提升。目前歐盟工業(yè)大戶獲得大量免費(fèi)碳排放配額，行業(yè)缺乏減排動力，危及歐盟碳中和目標(biāo)。目前歐盟“碳泄漏”行業(yè)清單(第3版，適用于2021-2025年)包含63個(gè)部門，覆蓋了96%的工業(yè)排放，可見歐盟的工業(yè)排放大戶均屬于具“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。此前歐盟有“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)得到特別優(yōu)待，均獲得了大量免費(fèi)排放配額，這導(dǎo)致高排放行業(yè)缺乏減排動力，嚴(yán)重削弱了碳市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和碳減排效果。歐盟碳市場(EUETS)進(jìn)入第四階段，碳排放免費(fèi)配額進(jìn)一步減少，工業(yè)減碳壓力上升。2005年歐盟建立了世界上第一個(gè)碳排放交易體系EUETS，該體系設(shè)定了碳市場覆蓋行業(yè)的配額總量，并規(guī)定企業(yè)每排放1噸CO2需要一張配額許可，配額可以通過免費(fèi)發(fā)放或者購買獲得。在第一、二階段，90%以上的配額是免費(fèi)發(fā)放的，總配額也設(shè)的很高，企業(yè)在碳市場履約基本不需要額外購買配額。從第三階段(2013-2020)開始，EUETS配額改由企業(yè)拍賣獲得，配額總量的57%須用于拍賣，且發(fā)電行業(yè)不予免費(fèi)配額。自2021年起，EUETS進(jìn)入第四階段(2021-2030)，免費(fèi)配額的發(fā)放量將進(jìn)一步減少。歐盟碳市場改革方案最終敲定，將逐步削減歐盟企業(yè)的免費(fèi)配額比例，至2034年完全削減。在2022年12月18日，歐盟理事會、歐洲議會和社會氣候基金就歐盟碳市場改革方案正式達(dá)成協(xié)議，為了實(shí)現(xiàn)歐盟2030年減排目標(biāo)，該改革方案將漸進(jìn)式的削減高碳行業(yè)的免費(fèi)配額比例，進(jìn)而激發(fā)企業(yè)減排動力，具體削減比例為，2026:2.5%,2027:5%,2028:10%,2029:22.5%,2030:48.5%,2031:61%,2032:73.5%,2033:86%,2034:100%。免費(fèi)配額的減少將拉動EUETS碳價(jià)格的上升，進(jìn)而導(dǎo)致歐盟境內(nèi)企業(yè)碳成本的上升。表1：EUETS體系碳交易規(guī)則四個(gè)階段配額政策EUETS最終改革方案一階段95%-二階段90%-三階段-·免費(fèi)配額將逐步削減：2026:2.5%,2027:5%,029:22.5%,2030:48.5%,2031:四階段配額逐年減少2.2%·CBAM實(shí)施的速度將與ETS中逐步削減免費(fèi)配額行業(yè)點(diǎn)評請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第5頁共16頁簡單金融成就夢想··2025年歐委會評估歐盟出口產(chǎn)品的碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)。源：歐盟委員會，申萬宏源研究100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%% 0.00%2.50%5.00%10.00%22.50%48.50%61.00%73.50%86.00%100.00%.00%100.00%97.50%100.00%.00%50%%.50% .00%0.00%過渡期2026202720282029203020312032203320342025.12免費(fèi)配額CBAM負(fù)擔(dān)：歐盟委員會，氣候變化與貿(mào)易規(guī)則公眾號，申萬宏源研究1.2歐盟碳關(guān)稅法案加速出臺，有望解決碳泄漏問題碳關(guān)稅可有效避免“碳泄漏”帶來的經(jīng)濟(jì)及氣候問題，還可帶來可觀的財(cái)政收入。碳關(guān)稅的本質(zhì)是針對進(jìn)口產(chǎn)品的碳含量，征收歐盟碳價(jià)與出口國碳價(jià)之間的差額，從而拉平進(jìn)口產(chǎn)品和歐盟產(chǎn)品的碳成本，解決了由于歐盟內(nèi)外的碳成本差異帶來的碳泄漏問題。具體而言，在經(jīng)濟(jì)上，歐盟避免了產(chǎn)業(yè)外流及國外低價(jià)高碳產(chǎn)品的傾銷；在氣候上，CBAM替代免費(fèi)配額可以促進(jìn)歐盟的工業(yè)部門減排，并通過碳定價(jià)的方式刺激其他國家減排，同時(shí)減少了傳統(tǒng)免費(fèi)配額對碳市場定價(jià)功能的干擾；此外，在財(cái)政方面，CBAM替代免費(fèi)配額能夠使原有免費(fèi)發(fā)放的大量配額用以拍賣，獲得可觀的財(cái)政收入。圖3：“碳關(guān)稅”(CBAM)的作用機(jī)制行業(yè)點(diǎn)評請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第6頁共16頁簡單金融成就夢想：歐盟委員會，申萬宏源研究歐盟發(fā)布綠色新政，將碳關(guān)稅列入其中，2021年7月發(fā)布“Fitfor55”方案，推動碳關(guān)稅走出立法程序第一步。2019年，歐盟委員會主席馮·德萊恩上任，將CBAM列入歐盟綠色新政。2020年3月，歐盟委員會提交CBAM計(jì)劃，并進(jìn)行CBAM初步影響評估。2020年7-10月，CBAM進(jìn)行了公開意見咨詢，并將其納入2021年立法進(jìn)程。2021年7月，歐盟委員會提出了CBAM的立法草案，并將其納入名為“Fitfor55Package”的一攬子氣候方案中，走出了立法程序的第一步，隨后歐盟理事會開始對該草案進(jìn)行審議和修表2："Fitfor55"一攬子政策類氣候 歐洲排放權(quán)交易體系減減排分擔(dān)條例法倡議碳碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(CBAM) 土地利用、土地利用變化和林業(yè)戰(zhàn)略能源可再生能源指令能源效率指令能源稅收指令交通汽車CO2排放標(biāo)準(zhǔn)條例替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施指令可持續(xù)航空燃料可持續(xù)海運(yùn)燃料社會社會氣候基金源：歐盟委員會，申萬宏源研究碳關(guān)稅立法進(jìn)程加速，已于2022年12月18日正式敲定執(zhí)行方案。2021年11月，歐洲議會的國際貿(mào)易委員會(INTA)公開了修正草案，2021年12月歐洲議會環(huán)境委員會(ENVI)提出修正立法提案。2022年3月15日，歐盟理事會提出了CBAM的“總體路徑”，修正草案，并經(jīng)過修改后提交各方新修正案至歐洲議會全體會議。2022年6月22日，CBAM修正案《立法報(bào)告草案》通過歐洲議會表決，其后歐盟理事會、歐盟委員會和歐洲議會三方形成各自的CBAM方案，并于7月11日、10月4日和11月8日和12月12日進(jìn)行了四次三方協(xié)商。12月18日歐盟理事會、歐洲議會和社會氣候基金最終完成EUETS改革方案并確定了CBAM的實(shí)施時(shí)間表及相關(guān)細(xì)節(jié)，CBAM的完整方案正式出爐，將于2023年10月開啟過渡期，并于2026年正式開始征收CBAM，關(guān)于歐盟出口產(chǎn)品的補(bǔ)貼問題，將于2025年再研究確定。圖4：歐盟碳關(guān)稅(CBAM)立法歷程：歐盟委員會，申萬宏源研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第7頁共16頁簡單金融成就夢想：歐盟委員會，申萬宏源研究2.1碳關(guān)稅目前征收范圍包括鋼鐵、水泥、鋁、化肥、氫和碳關(guān)稅適用所有國家的輸歐產(chǎn)品，僅豁免已加入歐盟碳市場的非歐盟國家或與歐盟建立了碳市場掛鉤的國家。根據(jù)《草案》第2節(jié)，CBAM只豁免充已加入歐盟碳市場的非歐盟國家，或與歐盟建立了碳市場掛鉤(linking)的國家，而且這些國家必須對產(chǎn)品實(shí)際征收了碳價(jià)。該法案對原產(chǎn)于冰島、列支敦士登、挪威、瑞士以及五個(gè)歐盟海外領(lǐng)地的進(jìn)口商品實(shí)行豁免政策，主要由于這些國家碳成本與歐盟相同，基本不存在碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)。征收范圍差異適用國別適用所有國家的輸歐產(chǎn)品+豁免冰島、列支敦士登、挪威、瑞士及五個(gè)歐盟海外領(lǐng)地的進(jìn)口商品覆蓋氣體種類CO2,N2O,和PFC產(chǎn)品/行業(yè)范產(chǎn)品/行業(yè)范圍排放納入范圍鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力僅直接排放原原有基礎(chǔ)+有機(jī)化學(xué)品、塑料、氫和氨直接排放+間接排放螺釘和螺栓)僅直接排放+特定條件下的間接排放源：歐盟委員會、申萬宏源研究CBAM將覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力，并擴(kuò)展到氫能、特定前體和某些下游產(chǎn)品，例如螺釘和螺栓等鋼鐵制品。根據(jù)2021年7月歐盟委員會《草案》，CBAM的適用請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第8頁共16頁簡單金融成就夢想范圍將限于進(jìn)口到歐盟的水泥、電力、化肥、鋼鐵和鋁。根據(jù)最終協(xié)商結(jié)果，過渡期的適用范圍為覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力，并擴(kuò)展到氫能源、特定條件下的間接排放、特定前體和某些下游產(chǎn)品，例如螺釘和螺栓及類似鋼鐵制品。目前，CBAM適用范圍尚存一定爭議，未來是否進(jìn)一步擴(kuò)大適用范圍將在過渡期結(jié)束前進(jìn)行估計(jì)研判，包括有機(jī)化學(xué)品和聚合物，目標(biāo)是到2030年包括歐盟碳市場涵蓋的所有產(chǎn)品。CBAM覆蓋的氣體為CO2,N2O和PFC，目前碳關(guān)稅主要覆蓋直接排放及特定條件下的間接排放。溫室氣體的排放量按范圍可分為直接排放、間接排放和完整碳足跡，其中1)直接排放是作為生產(chǎn)過程的一部分發(fā)生的排放，生產(chǎn)者可以直接控制，如生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的二氧化碳排放，為生產(chǎn)使用燃料的排放等。2)間接排放是指來自外購電力、供暖、蒸汽等所包含的碳排放，并不發(fā)生在企業(yè)范圍內(nèi)。3)完整碳足跡是包括與原材料開采有關(guān)的所有溫室氣體排放，生產(chǎn)產(chǎn)品所需的材料和部件的所有排放。在過渡期內(nèi)，CBAM只適用于進(jìn)口產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的直接排放，及特定條件下的間接排放，但過渡期間進(jìn)口企業(yè)須定期報(bào)告直接排放和間接排放量，用以在過渡期結(jié)束前研判是否需要擴(kuò)大適用范圍。在2021年7月歐盟委員會初始提案中，CBAM僅適用于直接排放，但在2022年6月由歐洲議會投票通過的提案中將間接排放納入計(jì)算。最后，2022年12月的協(xié)商結(jié)果則選擇僅考慮直接排放(即產(chǎn)品是否使用綠電生產(chǎn)對核算碳關(guān)稅的碳排放量影響不大)及特定條件下的間接排放，選擇了一種較為謹(jǐn)慎的方案。DCBAM的過渡期將于2023年10月開始，并于2026年正式開始實(shí)施。2021年7月由歐盟委員會提出的初始提案的正式實(shí)施時(shí)間為2026年。而2022年5月歐洲議會ENVI委員會提出的修正案計(jì)劃2025年正式實(shí)施；2022年6月歐洲議會投票通過的提案則計(jì)劃2027年正式實(shí)施。最終的協(xié)商結(jié)果顯示，CBAM的過渡期將于2023年10月開始，并于2026年1月1日開始正式征收CBAM。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第9頁共16頁簡單金融成就夢想表4：CBAM各提案的實(shí)施時(shí)間差異22年6月22日歐洲的第二版提案通過的提案方案間源：歐盟委員會、申萬宏源研究CBAM過渡期進(jìn)口產(chǎn)品不需繳納碳關(guān)稅，但進(jìn)口商須每季度提交報(bào)告。在CBAM過渡期，企業(yè)進(jìn)口法案覆蓋產(chǎn)品不需要繳納相關(guān)額定費(fèi)用，但需要每季度按照要求報(bào)告排放量，具體內(nèi)容包括：1、按類統(tǒng)計(jì)的當(dāng)季進(jìn)口產(chǎn)品總量，并注明生產(chǎn)商；2、每類產(chǎn)品的直接排放量；3、每類產(chǎn)品的間接排放量；4、上述直接排放量在原產(chǎn)國的應(yīng)付碳價(jià)。若不定期提交報(bào)告或者報(bào)送虛假數(shù)據(jù)將會有相應(yīng)懲罰：若企業(yè)報(bào)送虛假的碳排放數(shù)據(jù)，或涉及任何規(guī)避CBAM的做法，其授權(quán)申報(bào)人資格將被取消；若情節(jié)嚴(yán)重，其歐盟市場的進(jìn)出口許可也將被吊銷，直至其公布真實(shí)且可核驗(yàn)的碳排放數(shù)據(jù)。CBAM過渡期為強(qiáng)制演習(xí)和摸底期，雖不付費(fèi)，但期間報(bào)告數(shù)據(jù)將作為CBAM正式實(shí)施期政策的重要評估對象。在過渡期結(jié)束前，歐盟委員會須向歐洲議會和歐盟理事會提交關(guān)于CBAM法案的實(shí)施情況的報(bào)告，并進(jìn)一步?jīng)Q定正式實(shí)施階段是否擴(kuò)大CBAM產(chǎn)品適用范圍；是否需要將間接排放納入核算范圍；及碳排放默認(rèn)值的設(shè)定方案等。而CBAM過渡期中報(bào)告的數(shù)據(jù)將作為設(shè)計(jì)正式實(shí)施方案的重要評估對象，因此，相關(guān)進(jìn)出口企業(yè)及歐盟貿(mào)易伙伴國家或地區(qū)應(yīng)高度重視過渡期的碳排放數(shù)據(jù)報(bào)送工作，為后續(xù)CBAM進(jìn)入正式實(shí)施期提供充分的數(shù)據(jù)支持，以充分協(xié)同CBAM實(shí)施與EUETS改革方案。2.3碳關(guān)稅費(fèi)用取決于碳價(jià)差額及產(chǎn)品碳排放量CBAM費(fèi)用=CBAM證書價(jià)格×碳排放量=(上周碳交易平均結(jié)算價(jià)-產(chǎn)品原產(chǎn)國碳價(jià))×(產(chǎn)品碳排放量-歐盟同類產(chǎn)品已獲免費(fèi)配額)1)CBAM證書價(jià)格：相當(dāng)于“稅率”，與EUETS碳價(jià)掛鉤。歐洲委員會將計(jì)算每周歐盟拍賣碳排放額度的平均結(jié)算價(jià)格，作為下周的證書價(jià)格。同時(shí)，考慮到產(chǎn)品在原產(chǎn)國可能已支付部分碳價(jià)，應(yīng)扣除已在原產(chǎn)國已支付的碳價(jià)，即稅額抵扣，避免“雙。2)碳排放量：相當(dāng)于“稅基”，即進(jìn)口產(chǎn)品的碳排放量，同時(shí)需扣除歐盟產(chǎn)品獲得的免費(fèi)排放配額，避免“雙重保護(hù)”。1)原則上，排放量的計(jì)算應(yīng)基于進(jìn)口產(chǎn)品的實(shí)際排放強(qiáng)度；2)若無法確定實(shí)際排放強(qiáng)度，則可套用出口國相應(yīng)貨物的平均碳排放強(qiáng)度作為默認(rèn)值；3)若該產(chǎn)品無法申請出口國的可靠數(shù)據(jù)，默認(rèn)值則對標(biāo)歐盟同類產(chǎn)品碳排放表現(xiàn)最差的10%，取這部分同行的排放強(qiáng)度為默認(rèn)值。圖7：“碳關(guān)稅”(CBAM)的計(jì)算方式請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第10頁共16頁簡單金融成就夢想：歐盟委員會，歐洲議會官網(wǎng)，申萬宏源研究2.4碳關(guān)稅由進(jìn)口商負(fù)責(zé)清繳，年度結(jié)算1、歐盟進(jìn)口商承擔(dān)CBAM的清繳義務(wù)，必須向歐盟統(tǒng)一設(shè)立的執(zhí)行機(jī)構(gòu)注冊及購買CBAM證書。歐盟的CBAM適用產(chǎn)品的進(jìn)口商需要向歐盟統(tǒng)一設(shè)立的執(zhí)行機(jī)構(gòu)注冊登記，經(jīng)批準(zhǔn)后成為“授權(quán)審批人”，才能獲得從事管控產(chǎn)品進(jìn)口的資格。每一個(gè)注冊進(jìn)口商都在CBAM系統(tǒng)中有一個(gè)獨(dú)立的賬戶。對于CBAM證書，每一張CBAM證書對應(yīng)1噸的碳排放量，進(jìn)口商需要為進(jìn)口產(chǎn)品所含的每1噸碳排放向歐盟統(tǒng)一設(shè)立的執(zhí)行機(jī)構(gòu)購買1張2、CBAM清繳為年度結(jié)算，并在每年5月底前結(jié)算上年額度，由授權(quán)審批人申報(bào)排放量，并繳納CBAM證書。在進(jìn)口產(chǎn)品清關(guān)時(shí)，進(jìn)口商并不需要繳納CBAM電子憑證，而是在第二年的1到5月期間統(tǒng)一結(jié)算。在每年5月31日之前，注冊進(jìn)口商須向CBAM主管機(jī)關(guān)申報(bào)：按類統(tǒng)計(jì)的進(jìn)口產(chǎn)品總量、每類產(chǎn)品的總排放量、應(yīng)繳納的CBAM證書數(shù)量等，并繳納與經(jīng)過核查的排放量相當(dāng)?shù)腃BAM證書。3、CBAM證書不可對外交易，進(jìn)口商需保持一定的CBAM證書存量，且附有回購和清零政策，有效防止套利行為。CBAM證書除主管當(dāng)局與進(jìn)口商之間的交易外，不得對外進(jìn)行交易。同時(shí)，歐盟要求進(jìn)口商確保每季度末其賬戶下CBAM證書數(shù)量均不低于年初以來根據(jù)排放強(qiáng)度默認(rèn)值計(jì)算的進(jìn)口產(chǎn)品碳排放量的80%，以防止進(jìn)口商在5月底清繳結(jié)算時(shí)集中購買CBAM證書。CBAM證書還附有回購和清零政策，即在年度清繳之后，進(jìn)口商可在每年6月30日之前請求CBAM主管部門回購多余的證書，回購價(jià)格為進(jìn)口商購買該證書時(shí)所支付的價(jià)格。但是，回購數(shù)量不能超過進(jìn)口商在上一年度購買的證書總數(shù)的三分之一。進(jìn)口商的賬戶上的多余證書，將于兩年后的6月30日前被注銷清零。圖8：“碳關(guān)稅”(CBAM)的工作流程請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第11頁共16頁簡單金融成就夢想g4、歐盟對于未合規(guī)履行CBAM證書清繳義務(wù)的進(jìn)口商規(guī)定了懲罰措施：且罰款后仍需要向CBAM管理局交出未付數(shù)量的CBAM證書。1授權(quán)申報(bào)人未能在每年5月31日之前交出與前一年進(jìn)口貨物中內(nèi)含排放量相對應(yīng)的CBAM證書數(shù)量，或提交虛假信息，應(yīng)承擔(dān)罰款。中國和歐盟互為非常重要的貿(mào)易伙伴。目前，中國是歐盟的第一大貿(mào)易伙伴，歐盟是中國的第二大貿(mào)易伙伴，僅次于東盟。短期來看，CBAM目主要影響我國鋼鐵與鋁業(yè)。CBAM首次覆蓋包括鋼鐵、鋁、化肥、水泥、氫和電力，其中氫和電力均難以輸送出口，化肥及水泥出口體量較小，當(dāng)前主要影響鋼鐵及鋁業(yè)。5：碳關(guān)稅覆蓋產(chǎn)品貿(mào)易額號品出口金額(百萬歐元)占出口歐盟所總金額比例我國該產(chǎn)品出口總額(百萬美元)出口歐盟占該產(chǎn)品全部出口比例9%制品制品料0.1%2%請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第12頁共16頁簡單金融成就夢想111,472540材料的制品2%%化學(xué)品制品%全部類別:中國CBAM將顯著提升相關(guān)行業(yè)的出口成本，倒逼我國相關(guān)企業(yè)加速脫碳，再生金屬行業(yè)有望發(fā)展提速。以鋼鐵為例，我國鋼鐵生產(chǎn)的碳排放較高，主要原因?yàn)槲覈蚤L流程煉鋼 (高爐)為主，而歐美以短流程煉鋼(電爐)為主。長流程煉鋼是指以鐵礦石和焦炭為原料，經(jīng)高爐煉鐵和轉(zhuǎn)爐煉鋼，最終產(chǎn)出粗鋼。而短流程則以廢鋼為原料，經(jīng)電弧爐冶煉生產(chǎn)粗鋼。短流程煉鋼的能源消耗僅為長流程煉鋼的1/3左右，碳排放水平也遠(yuǎn)低于長流程煉鋼。我國目前長流程煉鋼的比例約為85%，短流程占比僅為15%左右。而美國短流程煉鋼比例超過70%，土耳其更是達(dá)到80%以上。根據(jù)妙盈研究院測算，若不考慮歐盟鋼鐵企業(yè)獲得的免費(fèi)配額，當(dāng)前的中歐碳價(jià)水平將導(dǎo)致我國出口歐盟鋼鐵成本上漲超20%。我國相關(guān)企業(yè)為應(yīng)對碳關(guān)稅，必然加速脫碳路徑發(fā)展。在此背景下，再生金屬由于減碳效果明顯，有望加速發(fā)展。：中國鋼鐵工業(yè)年鑒，申萬宏源研究鋁的碳排放主要為間接碳排放，如碳關(guān)稅最終確定將鋁作為特定條件的間接排放納入計(jì)量范圍，則鋁行業(yè)也影響較大。據(jù)湖北碳研數(shù)據(jù)，我國原鋁生產(chǎn)電力供給火電占比超過85%，清潔能源占比較低。這導(dǎo)致我國電解鋁的全生命周期碳排放高達(dá)16.5tCO2e/t，其中電力排放為10.7tCO2e/t，占比高達(dá)64.85%。而國外大型鋁企，例如：俄鋁、力拓、海德魯?shù)龋X生產(chǎn)電力結(jié)構(gòu)中清潔能源占比普遍超過70%，碳排放水平顯著低于我國。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第13頁共16頁簡單金融成就夢想長期來看，CBAM會重塑全球產(chǎn)業(yè)競爭格局，影響我國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。CBAM會推動工業(yè)生產(chǎn)低碳產(chǎn)品，有利于工業(yè)生產(chǎn)碳排放低的國家提升影響力，但對碳排放較高的發(fā)展中國家的出口卻有不利影響。此外，隨著CBAM不斷擴(kuò)圍，我國作為制造大國在技術(shù)和生產(chǎn)成本上的優(yōu)勢將被削弱，一旦碳關(guān)稅將我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)納入征稅范圍，再加上反補(bǔ)貼、供應(yīng)鏈等其他貿(mào)易法案，則有可能改變我國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。目前我國碳市場定價(jià)機(jī)制減排效果不佳，CBAM有望推動國內(nèi)市場形成顯性碳定價(jià)。目前，我國的碳市場機(jī)制并未實(shí)現(xiàn)含碳產(chǎn)品的有效定價(jià)，政府更多依賴“能耗雙控“、新能源補(bǔ)貼和標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置等行政手段來實(shí)現(xiàn)與碳定價(jià)機(jī)制實(shí)際效果類似的減排。但這些行政手段的隱形碳定價(jià)很難折算成顯性的定價(jià)，也無法得到歐盟豁免。習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算制度健全碳排放權(quán)市場交易制度”。因此，歐盟推行CBAM有望促使我國更加重視顯性碳定價(jià)，將碳市場機(jī)制建設(shè)成國內(nèi)碳定價(jià)的核心機(jī)制，更多行業(yè)主體被納入全國碳市場中，使定價(jià)機(jī)制更加有效。碳關(guān)稅將推動我國碳交易市場逐步完善。我國碳交易市場于2021年7月16日正式上線開始交易，目前行業(yè)較為單一，僅發(fā)電行業(yè)被納入市場交易，發(fā)電行業(yè)交易主體間可以開展配額現(xiàn)貨交易。我國正研究逐步將市場覆蓋范圍擴(kuò)大到鋼鐵、有色、建材、石化、化工、造紙和航空等高排放行業(yè)，豐富交易品種和交易方式，有效發(fā)揮市場機(jī)制對控制溫室氣體排放、促進(jìn)綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新的重要作用。同時(shí)，伴隨歐盟碳關(guān)稅推進(jìn)，我國在碳市場建設(shè)時(shí)需要考慮其對易受貿(mào)易沖擊行業(yè)的影響，可以充分借鑒歐盟和美國等國家的做法，在未來逐步提高減排力度，也可能需要對這些行業(yè)進(jìn)行免費(fèi)配額分配。CBAM將帶動中國碳交易市場與歐洲對標(biāo)，國內(nèi)碳交易所碳價(jià)有望超預(yù)期。目前我國與歐洲碳價(jià)分別約為60元/噸和580元/噸，遠(yuǎn)低于歐盟碳價(jià)水平，因此CBAM實(shí)施將倒逼中國碳市場提升碳價(jià)。在頂層設(shè)計(jì)上，我國碳配額縮減進(jìn)度也將會盡量與歐洲接軌，隨著歐盟碳市場配額上限逐步縮緊，交易價(jià)格會被引導(dǎo)至更高水平，國內(nèi)碳交易價(jià)格有望超歐盟碳關(guān)稅存在強(qiáng)迫效應(yīng)和邏輯缺陷。1)歐盟碳關(guān)稅迫使其他國家采取碳定價(jià)機(jī)制，并且須提高碳價(jià)至歐盟同等水平。在CBAM機(jī)制下，歐盟以外國家想要免交CBAM只具有兩條途徑，要么能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的完全零碳排，或者在國內(nèi)建立碳定價(jià)體系并提高碳價(jià)與歐盟持平，這兩條途徑均難以實(shí)現(xiàn)。這將導(dǎo)致只要產(chǎn)品存在碳排，進(jìn)入歐盟時(shí)就需按照歐盟的碳價(jià)補(bǔ)足碳排成本。2)歐盟碳關(guān)稅存在一定邏輯缺陷，不應(yīng)將碳價(jià)作為減排的唯一標(biāo)準(zhǔn)。CBAM機(jī)制的隱含邏輯是如果一個(gè)國家的減排力度和歐盟相當(dāng)，那么其碳價(jià)一定會達(dá)到和歐盟水平。但碳價(jià)一方面取決于一國減排力度，另一方面同樣取決于該國實(shí)現(xiàn)減排的效率和成本。各國減排成本差異大，整體而言發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的減排成本要高于其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，而歐盟又屬于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中減碳成本較高的地區(qū)。因此，不應(yīng)將其作為檢驗(yàn)國家減排力度的唯一標(biāo)準(zhǔn)。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第14頁共16頁簡單金融成就夢想圖11：世界各經(jīng)濟(jì)體的影子碳價(jià)(減排成本)歐盟碳關(guān)稅帶有貿(mào)易保護(hù)性質(zhì)，與目前WTO基本原則無法兼容，仍存在較多爭議。WTO機(jī)制下與CBAM相關(guān)的主要條款是《關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定》(GATT)中的最惠國待遇原則、國民待遇原則和一般例外條例，其中規(guī)定禁止對不同出口國的“同類產(chǎn)品”歧視對待，不應(yīng)區(qū)別對待進(jìn)口和國內(nèi)生產(chǎn)的“同類產(chǎn)品”。因此，CBAM不能由于原產(chǎn)國與國內(nèi)“同類產(chǎn)品”的碳成本差異而對原產(chǎn)國產(chǎn)品施加“碳關(guān)稅”。但是GATT的一般例外條款中允許在基于氣候變化以及自然資源保護(hù)情況下采取歧視性措施，CBAM可能獲得豁免而采取歧視性政策。同時(shí)，“同類產(chǎn)品”可否通過碳排放量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分也存在諸多爭議和分歧。CBAM由于其本身帶有貿(mào)易保護(hù)的性質(zhì)，將帶來相關(guān)產(chǎn)品的出口成本增加，可能引發(fā)貿(mào)易爭端，這些問題都需要在CBAM的機(jī)制設(shè)計(jì)上進(jìn)一步考慮。CBAM仍無法完全解決碳泄漏問題。由于歐盟碳關(guān)稅的存在，企業(yè)可能減少對歐盟的產(chǎn)品出口，轉(zhuǎn)而增加對其他國家的銷售，或者將半成品出口到歐盟，這樣他們不會受到CBAM的影響，這本身可以被視為碳泄漏的一種形式。同時(shí)，CBAM的實(shí)施將導(dǎo)致歐盟下游廠商原材料成本增加，從而使得來自歐盟的產(chǎn)品更加昂貴。此時(shí)，市場效應(yīng)會使歐盟本土生產(chǎn)和銷售的商品在國內(nèi)市場更具競爭力。因此，隨著本土生產(chǎn)的擴(kuò)張，歐盟的碳排放量可能會增加。此外，歐盟的生產(chǎn)商加大從其他低碳價(jià)國家進(jìn)口產(chǎn)品，其他低碳國家本土市場因此空余出來部分市場，可能這些低碳國家再進(jìn)口高碳產(chǎn)品補(bǔ)齊，碳泄漏因此將繼續(xù)CBAM的重要政策細(xì)節(jié)存在諸多不確定性，對我國的影響也將面臨動態(tài)調(diào)整。歐盟“碳關(guān)稅”的產(chǎn)品適用范圍、是否考慮間接排放及免費(fèi)配額減少方案、進(jìn)口國家的氣候政策如何進(jìn)行量化、退稅等