VR行業(yè)深度報告：VR銷量持續(xù)增長可期核心技術(shù)發(fā)展方向清晰

VR行業(yè)深度報告：VR銷量持續(xù)增長可期，核心技術(shù)發(fā)展方向清晰1.元宇宙創(chuàng)造全新交互方式，助力VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展1.1.元宇宙：沉浸性及用戶創(chuàng)造內(nèi)容（UGC）交互提升元宇宙（Metaverse）是利用科技手段進(jìn)行鏈接與創(chuàng)造的，與現(xiàn)實世界映射與交互的虛擬世界，具備新型社會體系的數(shù)字生活空間。Metaverse一詞由前綴“meta”（意為超越）和詞根“verse”（由“宇宙”反演而來）組成，是一個脫胎于現(xiàn)實世界，又與現(xiàn)實世界平行、相互影響，并且始終在線的虛擬世界，人們在這個虛擬世界中可以做任何事，除了吃飯，睡覺；這比現(xiàn)有的虛擬世界來講，是一種更高維度的交互性體驗。元宇宙將實現(xiàn)沉浸性以及用戶創(chuàng)造內(nèi)容（UGC）的提升。以Bilibili為例，Bilibili提供了新的交互手段（發(fā)彈幕）和較為便利的視頻二次創(chuàng)作平臺，使Bilibili形成了很強(qiáng)的用戶粘性和新的文化現(xiàn)象，在視頻平臺的激烈競爭中取得獨(dú)特競爭優(yōu)勢。截止2022年8月，Bilibili平臺中新寶島播放量超1.3億次；而YouTube平臺中對應(yīng)視頻的播放量為43萬次。在游戲領(lǐng)域，早期的很多游戲，例如魔獸爭霸也擁有地圖編輯器，較為流行的MOBA玩法也脫胎于玩家自制的地圖，但與Roblox相比，其可實現(xiàn)的游戲類型偏少，豐富度較低，也缺少方便的互動手段，無法向游戲之外擴(kuò)展。由元宇宙帶來的更豐富、更沉浸式的交互體驗，將給游戲、教育、展覽、工業(yè)制造、設(shè)計規(guī)劃以及公共服務(wù)等領(lǐng)域帶來全新想象空間。1.2.XR設(shè)備作為元宇宙交互入口，有望復(fù)刻手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈成長歷史元宇宙尚處于早期，發(fā)展需要全產(chǎn)業(yè)生態(tài)、多環(huán)節(jié)協(xié)同。元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)多元化勢頭，以下六個方面值得關(guān)注：（1）算力：GPU/CPU/ASIC芯片，提供算力；（2）算法：平臺化軟件引擎降低了虛擬世界的創(chuàng)作門檻，促進(jìn)元宇宙時代的以UGC為主的內(nèi)容繁榮；（3）通信：5G，低延遲是確保沉浸感的重要因素，也是元宇宙隨時可獲得性的保證；（4）交互技術(shù)：VR/AR、腦機(jī)接口，作為人與虛擬世界的連接器，能夠促進(jìn)虛擬世界的沉浸性；（5）產(chǎn)權(quán)規(guī)則：區(qū)塊鏈，便捷高效的權(quán)屬認(rèn)證；（6）應(yīng)用場景：游戲、工業(yè)設(shè)計、遠(yuǎn)程展示。元宇宙的發(fā)展是一個長期的過程，需要伴隨芯片算力提升、軟件設(shè)計引擎大眾化、VR/AR等交互設(shè)備的便利化同時發(fā)展，疊加區(qū)塊鏈技術(shù)以及相關(guān)去中心化應(yīng)用生態(tài)的不斷發(fā)展，才能達(dá)到最終的形態(tài)。XR擴(kuò)展現(xiàn)實是指將現(xiàn)實與虛擬結(jié)合起來進(jìn)行人機(jī)互動的可穿戴設(shè)備，包括VR虛擬現(xiàn)實、AR增強(qiáng)現(xiàn)實、MR混合現(xiàn)實。（1）VR虛擬現(xiàn)實技術(shù)遮擋了所有視線，創(chuàng)造了完全的虛擬環(huán)境，通過VR頭顯可以體驗3D虛擬沉浸感；（2）AR增強(qiáng)現(xiàn)實技術(shù)通過在現(xiàn)實世界中疊加圖像、全息影像將虛擬物體與現(xiàn)實世界結(jié)合起來。AR眼鏡率先由谷歌研發(fā)，每個鏡片中自帶投影儀來將現(xiàn)實與虛擬結(jié)合起來，其功能類似于放在眼鏡上的智能手機(jī)；（3）MR混合現(xiàn)實介于增強(qiáng)現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實之間，模糊了虛擬和現(xiàn)實的界限，在現(xiàn)實世界中融入了數(shù)字虛擬對象進(jìn)行交互，在虛擬世界中現(xiàn)實物體又以虛擬現(xiàn)實出現(xiàn)。從早期的鼠標(biāo)、鍵盤發(fā)展到VR/AR設(shè)備，沉浸感不斷提升。由于VR使用時是剝離現(xiàn)實空間的，顯示技術(shù)上更容易實現(xiàn)，將會更早實現(xiàn)普及，但由于其不能和現(xiàn)實世界發(fā)生聯(lián)系，所以遠(yuǎn)期應(yīng)用可能會以家用游戲娛樂為主。2020年Valve發(fā)布首款3A級VR游戲《半衰期：愛莉克斯》，玩家需要在場景中翻箱倒柜尋找關(guān)鍵道具，可與游戲內(nèi)幾乎任何物體進(jìn)行交互（比如拿起并投擲物體）。XR作為元宇宙入口，有望復(fù)刻手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈成長歷史。VR設(shè)備和手機(jī)采用的芯片和操作系統(tǒng)類似，最大的區(qū)別在于顯示方式的不同，未來VR有望成為代替手機(jī)的移動智能設(shè)備，復(fù)刻手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈成長歷史。2.多階段因素決定VR設(shè)備未來高增長仍可期第三方平臺對VR出貨量預(yù)測趨勢一致：Trendforce、Countpoint、IDC、VR陀螺等機(jī)構(gòu)均對2022年及以后的VR設(shè)備出貨量做出預(yù)測，其中對2023年出貨量的預(yù)測分別為1,681/3,431/2,045/3,600萬臺，盡管不同機(jī)構(gòu)的預(yù)測口徑不一，但對未來高增長趨勢預(yù)測保持一致。短期擾動不改VR行業(yè)未來向上確定性趨勢。我們認(rèn)為，外部環(huán)境（北美通脹壓力、國內(nèi)疫情等）對銷量的影響是短期擾動，不改VR產(chǎn)業(yè)長期向上趨勢，未來VR在不同階段都將有不同的驅(qū)動因素推動其銷量快速增長，底層交互技術(shù)的成熟和應(yīng)用場景的突破都會讓VR設(shè)備市場迸發(fā)新活力。我們認(rèn)為，硬件迭代+內(nèi)容成熟是第一階段的驅(qū)動因素，VR設(shè)備在泛娛樂領(lǐng)域的年出貨量級有望達(dá)到3000萬部以上；應(yīng)用場景拓展及科技巨頭生態(tài)布局構(gòu)成第二階段成長驅(qū)動，VR設(shè)備成熟、AR設(shè)備進(jìn)入消費(fèi)級市場，整體年度出貨有望達(dá)到大幾千萬量級；長期來看，隨著VR/AR設(shè)備成為元宇宙重要入口，多領(lǐng)域逐漸剛需，每年出貨量級有望突破數(shù)億部。2.1.短期：硬件和內(nèi)容進(jìn)入良性循環(huán)多重因素推動VR產(chǎn)業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇增長期。2021年，元宇宙概念火爆出圈，“Roblox上市”、“Facebook改名為Meta”、“字節(jié)跳動收購Pico”、“微軟收購暴雪”等大事件將元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)推向“風(fēng)口”。巨頭和資本競相戰(zhàn)略布局，幫助產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)模塊趨于成熟，完善生態(tài)達(dá)成良性循環(huán)。引發(fā)國家重視，建立元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會，“元宇宙”被納入多地政府發(fā)展規(guī)劃，開展政策引導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)制定。同時，疫情幫助教育市場，實現(xiàn)元宇宙與教育、社交、游戲、旅游等產(chǎn)業(yè)的加速結(jié)合，如埃森哲累計購買60,000臺VROculus頭顯用于新員工入職和培訓(xùn)。VR代表產(chǎn)品放量拉動高速增長。Facebook（Meta）目標(biāo)是建立一個獨(dú)立于蘋果和谷歌的平臺，而到目前為止Oculus成為了占據(jù)主導(dǎo)地位的VR平臺，OculusQuest2已經(jīng)成為了最受歡迎的VR頭顯；2020年FacebookConnect開發(fā)者大會上扎克伯格發(fā)布了OculusQuest2，其芯片采用高通

XR2帶來了5G接入能力，屏幕采用單眼分辨率1832*1920px的LCD屏，支持90Hz刷新率，具備低廉的價格（299美元起），同時從外觀、軟硬件、佩戴感受上均改進(jìn)了VR體驗；根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息及第三方數(shù)據(jù)平臺，Quest2在2020年銷量估計在300萬臺左右，2021年出貨量超過800萬臺，占比近八成。2.1.1.硬件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈成熟幫助設(shè)備體驗提升VR各指標(biāo)均達(dá)到部分沉浸指標(biāo)，提高用戶使用體驗。各支撐技術(shù)迭代進(jìn)步，實現(xiàn)VR頭顯整體設(shè)備指標(biāo)的提升。分辨率、刷新率、視場角的提升實現(xiàn)畫質(zhì)改善，沉浸感實現(xiàn)躍遷；5G提高傳輸速率降低傳感器時延，交互算法和追蹤定位的發(fā)展，給用戶更強(qiáng)交互性。VR頭顯進(jìn)入"可玩”階段，VR不再是一次性消費(fèi)，而在游戲機(jī)、電腦等主流娛樂終端基礎(chǔ)上呈現(xiàn)顯著增量價值的趨勢。技術(shù)成熟促進(jìn)設(shè)備價格降低，帶動消費(fèi)級產(chǎn)品出貨量。OculusQuest2以提質(zhì)降價的高性價比實現(xiàn)熱賣，VR硬件廠商為培育市場，采用硬件略高于成本價銷售、內(nèi)容端抽成回填成本的商業(yè)模式，“低價走量”也逐漸成為國內(nèi)品牌的定價策略，國內(nèi)廠商相繼推出2000元左右產(chǎn)品，如PicoNeo3售價2499元，NoloSonic售價1999元，與Switch等游戲機(jī)價格打平，助力C端出貨，而創(chuàng)維最新發(fā)布的6DoF一體機(jī)Pancake系列定價2999元起，在極致的硬件配置情況下具備性價比。2022-2023年多款重磅VR產(chǎn)品有望發(fā)布，進(jìn)一步刺激VR市場增長。索尼PSVR2有望于年內(nèi)發(fā)售，搭載先進(jìn)眼動追蹤和觸覺反饋功能；MetaCambria預(yù)計是一款短焦VR眼鏡，輕薄機(jī)身同時能實現(xiàn)多種交互體驗，針對高端用戶的生產(chǎn)力場景，突破性技術(shù)和強(qiáng)大供應(yīng)鏈帶來眾多想象空間；國內(nèi)領(lǐng)先品牌Pico4/4Pro系列有望于9月以后發(fā)布上市；Quest3和AppleMR產(chǎn)品預(yù)計2023年面世。蘋果作為最受矚目的科技硬件廠商，其首個XR產(chǎn)品備受市場期待，現(xiàn)有信息透露出的更高性能和MR融合設(shè)備或引來新一波市場消費(fèi)浪潮。1）Meta：下半年Questpro黑科技探索未來技術(shù)路徑，23年Quest3升級走量。Quest2出于通脹及硬件產(chǎn)品周期等因素提價；QuestPro（Cambria)定位高端，采用miniLED，將搭載16顆各類攝像頭和Pancake光學(xué)器件，已進(jìn)入量產(chǎn)階段；Quest3預(yù)計2023下半年發(fā)布；獨(dú)家多元化內(nèi)容、社交等應(yīng)用拓展拉長用戶使用時長、硬件補(bǔ)貼策略等因素仍有望刺激銷量增長。2）Sony：擬發(fā)布PS5次時代生態(tài)新作PSVR2。產(chǎn)品性能將大幅提升，采用OLED顯示屏、4K高清分辨率、110度視野，并搭載inside-out追蹤定位方式。PSVR2有著銷量不斷攀升的PS5主機(jī)和《地平線》等游戲大作的護(hù)航，有望吸引到更多消費(fèi)者的青睞。3）Pico：字節(jié)收購后順利踏上流量效應(yīng)快車道，借鑒美國巨頭路徑有望率先突破百萬量級。字節(jié)21年9月成功將Pico納入囊中，此后Pico的VR全球化腳步不斷加速，22年5月，Pico在歐洲發(fā)布了產(chǎn)品功能幾乎對標(biāo)Quest2的產(chǎn)品Neo3Link，繼之又出海到日韓消費(fèi)市場。7月22日，Pico向美國聯(lián)邦通信委員會FCC提交了Pico4及Pico4Pro的認(rèn)證申請，此舉或可視為Pico瞄準(zhǔn)北美與Meta展開競爭的號角。據(jù)華爾街見聞，Pico向上調(diào)整了全年100萬臺以上的銷售目標(biāo)，字節(jié)跳動龐大的流量資源與線上線下營銷優(yōu)勢的疊加效應(yīng)十分明顯。4）Apple：第一代MR眼鏡有望23年面市。蘋果深耕MR/AR產(chǎn)業(yè)多年，預(yù)計23年初首先推出MR眼鏡產(chǎn)品，可視作VR的交互升級形態(tài)，有望搭載M系列自研芯片、硅基OLED顯示屏及10顆以上攝像頭，同時主打輕薄化。MR兼具VR的沉浸式與AR的交互性特點，輕薄、高效交互是產(chǎn)品設(shè)計的核心原則，應(yīng)用場景有望多元化，此前蘋果消費(fèi)電子設(shè)備中的AR相關(guān)功能可作為潛在應(yīng)用場景的參照依據(jù)。我們認(rèn)為未來一年各類新型VR硬件產(chǎn)品的迭代值得關(guān)注兩大方面：1）硬件技術(shù)的極致搭配（Questpro與蘋果MR）與未來消費(fèi)級產(chǎn)品的核心環(huán)節(jié)標(biāo)配方向（光學(xué)顯示及交互技術(shù)升級）；2）蘋果MR眼鏡的應(yīng)用場景拓展和新需求的創(chuàng)造有望成為產(chǎn)業(yè)從短期向中期過渡的重要風(fēng)向標(biāo)。2.1.2.內(nèi)容豐富度提升，軟硬件進(jìn)入良性循環(huán)游戲內(nèi)容生產(chǎn)進(jìn)入良性循環(huán)，爆款拉動行業(yè)增長。高質(zhì)量高評價的《半條命：Alyx》爆火，拉動VR頭顯出貨量，連接到Steam的VR頭顯一個月內(nèi)新增95萬臺，增至270萬臺。爆款游戲促進(jìn)VR游戲內(nèi)容生產(chǎn)，截至22年2月，OculusQuest營收超10億美元，其中8款游戲銷售額超2000萬美元，120+款超100萬美元，內(nèi)容豐富度提升，雖然頭部效應(yīng)仍然顯著。隨著VR頭顯保有量超千萬，游戲開發(fā)者開始盈利，幫助VR游戲進(jìn)入良性生態(tài)循環(huán)。3A游戲的VR續(xù)作，帶來高質(zhì)量內(nèi)容生產(chǎn)?！禜alf-Life:Alyx》是經(jīng)典游戲《半衰期》系列的續(xù)作，2021年Steam年度VR游戲收入榜前12位中有4部為主機(jī)IP的VR續(xù)作，其中《生化危機(jī)4》上線反響熱烈。3A游戲的VR化，利用復(fù)用建模工具、自帶用戶流量和提供較成熟玩法等優(yōu)勢，在短期建立優(yōu)良的內(nèi)容生態(tài)，同時也將有效增強(qiáng)VR用戶的使用時長和體驗。娛樂內(nèi)容豐富度提升，國內(nèi)公司大力布局。國內(nèi)公司積極順應(yīng)VR產(chǎn)業(yè)趨勢，發(fā)力VR/AR內(nèi)容產(chǎn)品開發(fā)，驅(qū)動VR/AR生態(tài)加速成熟，打開設(shè)備銷量空間。1）華立科技：游藝設(shè)備龍頭布局VR/AR產(chǎn)業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為游藝設(shè)備銷售、動漫IP衍生品銷售、設(shè)備合作運(yùn)營和游樂場運(yùn)營，VR/AR等先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品收入占比不斷提升，有望帶動設(shè)備銷售收入新一輪增長。2019-2021年公司涉及VR/AR/5G技術(shù)的游藝設(shè)備銷售收入占產(chǎn)品銷售比重分別為29.61%/35.12%/41.12%，呈上升趨勢。公司通過VR眼鏡在競速類產(chǎn)品《火線狂飆VR》上的應(yīng)用增強(qiáng)體感，通過AR虛擬技術(shù)打造沉浸式交互體驗，相關(guān)產(chǎn)品有《機(jī)甲變身GO》等，通過5G技術(shù)降低時延以提高設(shè)備互動性，相關(guān)產(chǎn)品有《舞萌DX》等。2）寶通科技：VR/AR/MR硬件持續(xù)突破，工業(yè)軟件產(chǎn)品快速發(fā)展，兩者耦合打開工業(yè)數(shù)字化新未來。硬件方面，公司較早在AR/VR/MR虛擬現(xiàn)實硬件設(shè)備布局，裸眼3D顯示等硬件設(shè)備已經(jīng)實現(xiàn)突破。推出工業(yè)輸送裸眼混合現(xiàn)實產(chǎn)品BotonSPACE1，實現(xiàn)煤礦并下工業(yè)輸送數(shù)字孿生的沉浸式體驗。軟件方面，公司依托智能運(yùn)營軟件平臺，為客戶提供自主研發(fā)的工業(yè)大數(shù)據(jù)分析平臺、IOT接入平臺、云通信平臺等軟件平臺，助力下游客戶實現(xiàn)智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時以VR/AR賦能游戲，首款自研二次元游戲《終末陣線：伊諾貝塔》預(yù)計于2022年上線，同時公司將在VR/AR領(lǐng)域賦能該游戲，與哈視奇、一隅千象聯(lián)合打造全球首個裸眼沉浸游戲世界“終末元宇宙”。3）愷英網(wǎng)絡(luò)：VR硬件龍頭，打造多款VR游戲。2016年，愷英網(wǎng)絡(luò)全資子公司上海愷英前期投資樂相科技有限公司,樂相科技是一家有全球化布局的全棧VR技術(shù)與產(chǎn)品公司，也是一家擁有數(shù)百項VR專利的技術(shù)驅(qū)動型公司，其產(chǎn)品大朋VR出貨量全球前列。2022年4月，愷英全資子公司上海愷盛與幻世科技合資成立上海臣旎網(wǎng)絡(luò)科技有限公司?；檬揽萍汲闪⒂?020年，公司專注于VR/AR/MR游戲，團(tuán)隊開發(fā)了音樂節(jié)奏游戲《開心鼓神》和多人對戰(zhàn)機(jī)甲格斗游戲《激戰(zhàn)紀(jì)》兩款自研VR產(chǎn)品。短期來看，內(nèi)容和硬件是拉動VR設(shè)備高成長的兩架馬車。一方面，各路諸侯發(fā)力VR戰(zhàn)場加速硬件升級，推動成本、尺寸、重量進(jìn)一步下降，VR設(shè)備所需的傳感器、液晶屏等零件價格的降低使得VR硬件產(chǎn)品更具競爭力。另一方面，硬件生產(chǎn)商或平臺方通過補(bǔ)貼鼓勵內(nèi)容開發(fā)者進(jìn)行創(chuàng)作，作為VR皇冠上的明珠的內(nèi)容創(chuàng)新也可以提升用戶的使用體驗。2.2.中期：巨頭全力布局，應(yīng)用場景進(jìn)一步拓展2.2.1.巨頭廣泛布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈頭部玩家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，扶持打造完善生態(tài)?，F(xiàn)有玩家以內(nèi)容巨頭和硬件廠商為主，內(nèi)容廠商注重內(nèi)容開發(fā)商和內(nèi)容生產(chǎn)工具的布局，立志打造爆款應(yīng)用；硬件廠商注重各支撐技術(shù)，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈整合，并效仿蘋果在硬件上打造自有分發(fā)平臺。為應(yīng)對內(nèi)容短板的僵局，龍頭公司Meta和硬件公司HTC、Valve等扶持和投資內(nèi)容開發(fā)商，提高VR內(nèi)容豐富度，以實現(xiàn)VR產(chǎn)業(yè)硬件、內(nèi)容和用戶等環(huán)節(jié)的正向循環(huán)。巨頭分別以自身獨(dú)有的流量效應(yīng)、內(nèi)容儲備、閉環(huán)生態(tài)為矛，意圖率先攻入VR藍(lán)海。我們總結(jié)頭部廠商的布局策略，劃歸為以下三類：

1）Meta/字節(jié)：互聯(lián)網(wǎng)流量加碼快速切入市場，軟硬件生態(tài)建設(shè)齊頭并進(jìn)。對Meta和字節(jié)而言，內(nèi)容建設(shè)和軟件拓展的重要性不分伯仲。Meta切入VR/AR市場多年，硬件方面基本成熟，且本身擁有龐大的社交網(wǎng)絡(luò)和廣告營銷業(yè)務(wù)，其布局思路是通過打造平臺提升硬件保有量，最終實現(xiàn)內(nèi)容、數(shù)據(jù)、服務(wù)、廣告的獲利，因而采用硬件補(bǔ)貼的打法來推動月活提升，最終希望形成“人人都是創(chuàng)作者”的閉環(huán)生態(tài)；與之類似，字節(jié)利用自有抖音平臺進(jìn)行推廣提高產(chǎn)品曝光，并利用品宣造勢和線下渠道快速積累用戶，也推出了VR內(nèi)容創(chuàng)作平臺對創(chuàng)作者進(jìn)行激勵。2）索尼：依托原有內(nèi)容優(yōu)勢綁定客戶群體，聚焦游戲突破核心用戶需求。Sony生態(tài)基于游戲和娛樂，用戶與主機(jī)緊密連接。用戶粘性極強(qiáng)，依托次時代主機(jī)綁定游戲客戶群體，不僅部分優(yōu)質(zhì)的獨(dú)家游戲只有購買PS系列主機(jī)上才可體驗，《宇宙機(jī)器人：搜救行動》《遙遠(yuǎn)星際》等游戲的VR版本更是只能通過PSVR進(jìn)行體驗，不同于其他科技巨頭的用戶定位使得索尼產(chǎn)品同競爭產(chǎn)品不存在替代關(guān)系，在同等價位下對特定客群有更高吸引力。3）蘋果：自研芯片+硬件定義產(chǎn)品風(fēng)向標(biāo)，創(chuàng)造新需求為VR市場注入活力。蘋果顛覆性的PC、智能硬件產(chǎn)品使得市場對其XR產(chǎn)品普遍抱有高期待。近年來，蘋果不斷將軟硬件公司納入囊中，并在近期逐漸開始收購內(nèi)容端公司，其仿生芯片及UWB超寬頻、OLED、3D傳感器等器件布局為后續(xù)完整硬件構(gòu)成了儲備，蘋果MR眼鏡預(yù)計2023年推出，屆時有望延續(xù)蘋果創(chuàng)造新需求、引領(lǐng)產(chǎn)品發(fā)展方向的一貫形象，成為VR競技場上的一縷新風(fēng)。2.2.2.內(nèi)容建設(shè)跟上硬件步伐，作為內(nèi)容載體的VR設(shè)備與內(nèi)容協(xié)同生長前幾年AR生態(tài)建設(shè)的成功經(jīng)驗表明，對VR的內(nèi)容和軟件平臺建設(shè)不可或缺，未來得內(nèi)容先機(jī)者才能得天下。蘋果ARKit等一系列開發(fā)工具與標(biāo)準(zhǔn)成功鎖定上游開發(fā)環(huán)節(jié)，AppStore、AppleTV+等應(yīng)用商店/流量平臺又能控制內(nèi)容分發(fā)環(huán)節(jié)，2017年ARKit首次發(fā)布后，AppStore中AR相關(guān)應(yīng)用及游戲快速數(shù)量規(guī)模都實現(xiàn)了翻倍式增長。VR與AR的概念密不可分，率先完成內(nèi)容生態(tài)平臺的建設(shè)無疑是VR企業(yè)在競爭中拔得頭籌的關(guān)鍵。通過低價策略獲得網(wǎng)絡(luò)外部性只是VR的短期打法，中長期科技巨頭仍需補(bǔ)足補(bǔ)全內(nèi)容短板。通過低價搶占市場，是Meta、Pico等企業(yè)的共同策略，扎克伯格曾表示，用戶數(shù)量突破1000萬，VR的內(nèi)容和生態(tài)系統(tǒng)就會迎來爆發(fā)式增長。這也側(cè)面反映出VR的內(nèi)容生態(tài)建設(shè)是巨頭需要攻克的下一道難關(guān)。軟件內(nèi)容一般比硬件滯后，事實上VR真正的短板在于內(nèi)容，即使目前尚未有社交屬性的“殺手級”應(yīng)用占領(lǐng)市場，內(nèi)容就已帶動游戲領(lǐng)域VR設(shè)備的快速成長，未來可以期待其他領(lǐng)域VR設(shè)備需求進(jìn)一步突破。不止軟件內(nèi)容對硬件出貨形成支撐，硬件升級也必將側(cè)面催生軟件內(nèi)容的升級。為了內(nèi)容生態(tài)，字節(jié)跳動大刀闊斧收購“波粒子”等能帶拓展VR社交業(yè)務(wù)的公司。從Neo3上線以來，Pico便全力開發(fā)文娛等在內(nèi)的獨(dú)家內(nèi)容，舉辦了多位明星的VR演唱會。在軟件內(nèi)容拓展方面，國內(nèi)企業(yè)和日本企業(yè)的內(nèi)容開發(fā)能力和資源有望進(jìn)一步匹配，小米和AA、Pico和VRJapan、貝殼和GATechnologies等技術(shù)出海內(nèi)容互惠的合作將更為頻繁。激勵政策和分發(fā)平臺幫助VR應(yīng)用生態(tài)逐步建立。為打破目前因VR用戶數(shù)量少內(nèi)容廠商不愿從事VR內(nèi)容和因VR內(nèi)容豐富度低VR用戶難以培養(yǎng)的僵局，Oculus、HTC等硬件廠商自費(fèi)扶持和投資內(nèi)容開發(fā)商，提高VR內(nèi)容豐富度以培養(yǎng)用戶教育市場，最終實現(xiàn)VR產(chǎn)業(yè)硬件、內(nèi)容和用戶等環(huán)節(jié)的正向循環(huán)。分發(fā)平臺數(shù)量和平臺豐富度提升。SteamVR早期依靠Steam游戲生態(tài)一家獨(dú)大，近年Oculus、HTC、Pico等VR硬件廠商紛紛依靠自有硬件發(fā)展分發(fā)平臺。Oculus相關(guān)的分發(fā)渠道包括封閉生態(tài)的Quest平臺和開放平臺的SideQuest、APPLab，其中AppLab六個月上線應(yīng)用就超500個。應(yīng)用從游戲拓展至多個領(lǐng)域，社交、辦公和教育備受期待。除游戲外，隨著硬件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟，多類應(yīng)用場景與VR結(jié)合創(chuàng)造新應(yīng)用和產(chǎn)品形式?？紤]到內(nèi)容巨頭社交、文娛屬性強(qiáng)，已有VRchat、RecRoom等爆款應(yīng)用，看好延伸至日常社交領(lǐng)域，構(gòu)造元宇宙雛形。在廣泛布局2B業(yè)務(wù)和遠(yuǎn)程辦公的趨勢下，以虛擬會議為代表的VR辦公或成為剛需應(yīng)用。VR的B端應(yīng)用呈現(xiàn)散點式需求，其中提供實操體驗和特殊場景下的培訓(xùn)的VR教育，是最成熟的落地場景之一。除游戲外，影視和直播等泛娛樂領(lǐng)域備受期待，已有簡單落地場景。艾美獎獲獎作品《WolvesintheWalls》除了精美畫面、劇情流暢、情感動人，同時從情感共鳴和觀眾控制故事線和節(jié)奏方面強(qiáng)調(diào)了交互。VR直播處于初級階段?，F(xiàn)有直平臺通過全景攝像機(jī)搭配簡單軟件處理實現(xiàn)VR直播，實現(xiàn)遠(yuǎn)近距離任意角度觀看，但整體交互較弱，目前眾多直播平臺開設(shè)VR分區(qū)，并對體育、演唱會等活動進(jìn)行VR直播。未來，因VR的沉浸感和交互性強(qiáng)的優(yōu)點，更易與長視頻結(jié)合，可能成為長視頻未來的發(fā)展方向。社交和辦公帶來剛性需求。VR社交和辦公能突破二維信息傳輸?shù)木窒蓿S立體和多感官交互更類似實地交流，因此滿足人的溝通需求和帶來效益提升。VR已有較成熟社交平臺，但因玩法單一和UGC內(nèi)容不足等原因，用戶流失嚴(yán)重。Meta出于自身屬性積極布局社交場景，推出Horizon社交平臺，Horizon同時針對多種場景，其中HorizonWorld提供虛擬形象滿足社交需求，HorizonWorkrooms針對辦公場景提供虛擬會議等功能。隨著硬件性能的提升和內(nèi)容生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，線下社交和辦公場景有望被搬至虛擬空間，解決遠(yuǎn)距離交流問題。教育是成熟的B端場景，需求剛性但散點化。2020年，駕校龍頭東方時尚采購1000臺VR汽車駕駛模擬器銷售額達(dá)3000萬美元。對于學(xué)科教育，學(xué)生提供身臨其境的體驗，幫助理解課程內(nèi)容。除此之外，特殊場景對VR培訓(xùn)需求強(qiáng)烈，如學(xué)生提供身臨其境的體驗，幫助理解課程內(nèi)容，虛擬培訓(xùn)能讓培訓(xùn)更有針對性，降低人工誤操作可能，在安全環(huán)境下模擬危險環(huán)境，鍛煉技能水平。但目前VR培訓(xùn)應(yīng)用多為定制化解決方案形式提供，各場景各不相同難以復(fù)用，因此大規(guī)模量產(chǎn)存在問題。工業(yè)場景下虛擬賦能現(xiàn)實，實現(xiàn)降本增效。VR可以幫助在虛擬空間建造現(xiàn)實實物的數(shù)字模型，能效率更高且成本低廉的進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)計。如英偉達(dá)

Omniverse平臺在寶馬工廠十款車型和多達(dá)100種可選配置進(jìn)行模擬，在虛擬工廠中規(guī)劃眾多生產(chǎn)線的配置，以適應(yīng)新車上市。將設(shè)備生產(chǎn)運(yùn)行信息、設(shè)備監(jiān)控信息、設(shè)備維護(hù)信息以及管理信息、全業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)融合整理，實際出現(xiàn)故障后能針對報警進(jìn)行快速定位，VR還能對生產(chǎn)流程更好監(jiān)控和管理。2.3.長期：品牌集中度或向上集中，巨頭廝殺將推動XR真正觸達(dá)日常應(yīng)用20世紀(jì)開始，元宇宙曾以小說、電影、游戲等不同形式得到演繹，至今已經(jīng)歷了從基于文本的交互游戲、虛擬開放世界、大型多人在線游戲、智能手機(jī)和可穿戴設(shè)備上的沉浸式虛擬環(huán)境的不斷轉(zhuǎn)變，未來元宇宙還將朝著虛實融合的方向演進(jìn)。元宇宙軟硬件生態(tài)將日臻完善，未來的硬件接口將由VR拓展至廣義的XR設(shè)備

（VR/AR/MR等）。長遠(yuǎn)來看，元宇宙的虛實交互入口有兩種：第一種是應(yīng)用數(shù)字工具，包括各種便攜可穿戴的VR/AR/MR設(shè)備等，第二種是應(yīng)用腦機(jī)接口技術(shù)直接將相關(guān)的電信號通過無線腦機(jī)接口提供給人腦，進(jìn)行實時、無障礙地信息交換，以此自由進(jìn)入元宇宙。在數(shù)字宇宙真正形成前的很長一段時間，廣義的XR設(shè)備都將是連接到元宇宙的最重要接口。以智能手機(jī)發(fā)展為例，XR有望在元宇宙時代長期積淀后迎來普及階段。我們參照智能手機(jī)的發(fā)展軌跡，探尋XR設(shè)備真正普及時可能的拐點契機(jī)、增長速度和銷售量級。我們認(rèn)為，XR真正普及的拐點契機(jī)是出現(xiàn)了突破技術(shù)瓶頸的硬件設(shè)施，從而將得以全面改變?nèi)藱C(jī)交互方式。硬件層面，早期智能手機(jī)囿于大屏幕帶來的電容觸屏和多點觸控的難關(guān)，故而面臨著屏幕分辨率低、屏幕小的問題，且芯片性能欠佳，配套移動通信基站及終端設(shè)備數(shù)量未成規(guī)模。與之類似，目前XR設(shè)備呈現(xiàn)效果依然存在很大提升空間，現(xiàn)有主機(jī)計算速率不足，XR的使用場景仍然受限。交互層面，早期手機(jī)受限于閉塞的系統(tǒng)與第三方場景的交互難度較高，功能單一，目前的XR設(shè)備仍然有著難以忽略的重量與體積，暈動癥等問題亟待解決，遠(yuǎn)沒有滿足“沉浸式”的體驗。智能手機(jī)發(fā)展階段歷經(jīng)三個時期，分別是1993-2010年的市場準(zhǔn)備期、2010-2018年的高速發(fā)展期和2018年至今的市場成熟期。在市場準(zhǔn)備期中，智能手機(jī)呈現(xiàn)出群雄爭霸、百家爭鳴的發(fā)展特點，即IOS、安卓、塞班系統(tǒng)各自占有部分市場，技術(shù)方向各有側(cè)重，硬件方面沒有真正突破觸屏觸控方式限制；智能手機(jī)真正跨越過市場準(zhǔn)備階段的標(biāo)志是2010年iPhone4的發(fā)布，產(chǎn)品形態(tài)的定義也真正促進(jìn)了應(yīng)用生態(tài)的豐富和人機(jī)交互方式的迭代。在此之前，智能手機(jī)從來沒有真正引爆消費(fèi)者的替換需求，而真正驅(qū)動智能機(jī)走入千家萬戶的是眾多內(nèi)容供應(yīng)商提供的應(yīng)用程序的爆發(fā)，才使得手機(jī)從通信工具成為萬能的場景性工具，而iPhone4通過自研芯片保障高性能，并融合當(dāng)時最成熟的觸控交互及光學(xué)等硬件技術(shù)，為內(nèi)容和應(yīng)用場景的多元化提供土壤。與之類比，我們認(rèn)為目前XR正處在準(zhǔn)備期向高速發(fā)展期過渡的關(guān)鍵階段（對標(biāo)智能手機(jī)2007-2010年），雖然交互技術(shù)如眼動追蹤、肌電感EMG、腦機(jī)交互尚未真正成熟，主要的追蹤方式仍是手勢追蹤等，但光學(xué)及顯示等核心零組件的技術(shù)發(fā)展方向已呈現(xiàn)出清晰的趨勢，并且OculusQuest2等代表產(chǎn)品的面世和熱銷已讓市場逐漸接受具備高性價比的產(chǎn)品形態(tài)；同時，真正制約XR發(fā)展的磐石之一還在于現(xiàn)有的內(nèi)容生態(tài)尚未觸及大眾需求痛點，如何讓非娛樂需要的場景轉(zhuǎn)移到元宇宙世界中來，是XR顛覆性發(fā)展前所必須突破的瓶頸?；仡橷R設(shè)備的發(fā)展階段，從最早1950s時期第一臺VR機(jī)器被發(fā)明，到2012年OculusVR發(fā)布、2016年前后微軟、蘋果、谷歌、阿里、騰訊先后推出AR平臺，AR的投資一度達(dá)到熱潮，此后又有所回落。2020年5G再次引發(fā)新一輪高增長，谷歌、蘋果、微軟、華為等公司密集上線有關(guān)產(chǎn)品，XR再次進(jìn)入人們的公眾視野，市場已經(jīng)準(zhǔn)備好進(jìn)入真正的高速發(fā)展期。自iPhone4推出并引領(lǐng)技術(shù)發(fā)展方向后，智能手機(jī)年出貨量在2010年后屢創(chuàng)新高，2010-2015智能手機(jī)出貨量CAGR高達(dá)36%，2021年出貨量已經(jīng)達(dá)到13.5億部，智能手機(jī)滲透率超過八成。目前，XR的滲透率還處在較低水平，根據(jù)NationalResearchGroup數(shù)據(jù)顯示，美國僅13%家庭有VR頭顯，其中七成家庭使用VR來玩游戲。若VR真正進(jìn)入發(fā)展快車道，其增速或可類比智能手機(jī)正在2010-2015年前后的36%年均增速和約相當(dāng)于全球總?cè)丝跀?shù)17.3%的年均出貨量。不久的將來，元宇宙和現(xiàn)實世界之間的聯(lián)系有望繼續(xù)增強(qiáng)，并加強(qiáng)游戲發(fā)行商的盈利和變現(xiàn)能力。隨著游戲的滲透率越來越高，有望促進(jìn)更高層次的元宇宙技術(shù)應(yīng)用和無縫連接，也為元宇宙更廣泛應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)，如商業(yè)運(yùn)營、工作環(huán)境、社交媒體等功能。這些功能將會成為大眾社交、工作及生活的全新模式。由電子游戲而衍生出來的元宇宙，會繼續(xù)讓資訊科技基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)硬件和元宇宙的內(nèi)容創(chuàng)造者等持份者從多方面受益。據(jù)德勤預(yù)測，隨著生態(tài)的不斷完善、場景的不斷拓展，未來XR將先后在不同領(lǐng)域迎快速滲透，待到近眼顯示等核心技術(shù)完成突破時，XR的滲透率預(yù)計會進(jìn)一步快速增長。我們認(rèn)為，未來XR設(shè)備滲透率大幅提升趨勢確定，只需靜待關(guān)鍵技術(shù)突破后的時間錨點。目前，元宇宙關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展時間階段不一，多種技術(shù)已跨越萌芽階段，接近成熟期，產(chǎn)業(yè)正處于部分沉浸期，正向深度沉浸邁進(jìn)，主要技術(shù)參數(shù)表現(xiàn)為單眼分辨率、FoV、分辨率、幀率渲染處理能力、沉浸聲已初步達(dá)到部分沉浸標(biāo)準(zhǔn)，而全息影像、傳感技術(shù)、自然語言處理等技術(shù)仍是目前元宇宙“木桶”上最短的一塊。3.VR硬件技術(shù)砥礪駢行，產(chǎn)業(yè)鏈上下游玩家眾多3.1.關(guān)鍵元件逐漸成熟，光學(xué)和顯示決定設(shè)備體驗VR硬件的關(guān)鍵元器件包括光學(xué)、顯示、芯片與傳感交互。關(guān)鍵元器件的技術(shù)水平?jīng)Q定設(shè)備性能，即沉浸性、交互性和舒適性。對設(shè)備拆解估算，VR設(shè)備中芯片和光學(xué)顯示占據(jù)大部分成本，以O(shè)culusQuest2為例，芯片及光學(xué)顯示模塊各占四成左右成本。元器件技術(shù)各自演進(jìn)，多種技術(shù)路徑共存。芯片方面，以高通驍龍865為基礎(chǔ)的XR2芯片是目前VR的絕對主力芯片。光學(xué)模塊，VR以菲涅爾透鏡方案為主流，短焦方案因輕薄設(shè)計成為未來產(chǎn)品趨勢；顯示層面，4KFAST-LCD因能夠量產(chǎn)和成本低廉，成為應(yīng)用落地的核心方案，但同時Micro-OLED等新方案也在積極研發(fā)并逐漸商用中。光學(xué)：菲涅爾透鏡方案成熟，短焦有望成為未來主流發(fā)展方向。VR光學(xué)透鏡的發(fā)展經(jīng)歷了非球面鏡-菲涅爾透鏡-短焦光路的路徑發(fā)展。菲涅爾透鏡方案已被普遍采用，方案成熟，能夠達(dá)到100°以上FOV。短焦光學(xué)系統(tǒng)（Pancake）將所需光路折疊到自身，使光線可以在更窄的機(jī)身空間內(nèi)穿過同樣的距離，進(jìn)一步壓縮鏡片厚度和降低VR設(shè)備重量，吸引眾多公司布局。隨著VR在消費(fèi)級市場逐步滲透和起量，C端消費(fèi)者對VR的輕薄、以及成像質(zhì)量、佩戴體驗提出了更高的要求，折疊光路原理的短焦方案（Pancake）以輕薄、優(yōu)秀的成像質(zhì)量以及逐步成熟的量產(chǎn)工藝，有望成為消費(fèi)級VR光學(xué)的發(fā)展和進(jìn)化方向。近年諸多以短焦方案為支撐的VR產(chǎn)品問世，包括Arpara5KVR一體機(jī)、HTCVIVEFlow、創(chuàng)維Pancake1系列等，而未來一年中預(yù)計各大主流品牌的VR新品均會搭載Pancake方案

（Meta、Pico、蘋果等），技術(shù)趨勢確立！顯示：Fast-LCD為當(dāng)前主流，Micro-OLED產(chǎn)品待出，或成未來技術(shù)路徑。VR設(shè)備的近眼顯示屏幕對于高密度像素、低時延、快速響應(yīng)等技術(shù)指標(biāo)具備較高要求，高性能的Fast-LCD與OLED技術(shù)逐漸克服產(chǎn)業(yè)核心痛點，奠定行業(yè)基礎(chǔ)，未來Mini/MicroLED、硅基OLED技術(shù)有望進(jìn)一步提升分辨率，同時降低響應(yīng)時間和功耗。Fast-LCD制造工藝成熟帶來成本優(yōu)勢，且像素密度優(yōu)，一定程度上緩解了“紗窗效應(yīng)”，已被Quest2等多類主流VR機(jī)型搭載，但響應(yīng)時間、功耗等方面仍存在瓶頸。我們認(rèn)為，未來VR顯示技術(shù)將向著高像素密度、快速響應(yīng)、低功耗、低成本等方向繼續(xù)升級，當(dāng)前在LCD及OLED技術(shù)基礎(chǔ)上，分別衍生出Mini-LED、Micro-OLED（硅基OLED）等技術(shù)，均有望見到更多主流產(chǎn)品搭載，加速新技術(shù)的成熟和VR設(shè)備顯示體驗的改善。芯片：驍龍XR2實現(xiàn)絕對優(yōu)勢，國產(chǎn)芯片仍有發(fā)展空間。VR產(chǎn)品方面，以高通驍龍865為基礎(chǔ)的XR2芯片是目前VR一體機(jī)的絕對主力芯片，相比于XR1具有絕對優(yōu)勢。驍龍XR2在CPU、GPU性能比上代產(chǎn)品提升2倍之多，同時集成的AI智慧引擎計算能力也提升了高達(dá)11倍，市場上多類主流機(jī)型均采用XR2芯片作為核心處理單元。另外，驍龍XR2平臺還是全球首款支持5G連接的平臺。國內(nèi)廠商國內(nèi)全志科技、瑞芯微等廠商也深耕芯片，其中全志科技已實現(xiàn)了VR芯片的量產(chǎn)落地。交互：VR設(shè)備中搭載慣性傳感器、動作捕捉傳感器與其他類型傳感器等。定位技術(shù)因成本優(yōu)勢和移動性，內(nèi)向外追蹤技術(shù)(inside-out)取代外向內(nèi)追蹤技術(shù)(outside-in)成為主流方案。2021年Quest2的火爆銷售使得基于計算機(jī)視覺的手柄追蹤方案成為目前主流，已實現(xiàn)頭手6DoF定位。除以上成熟功能外，未來產(chǎn)品有望搭載眼動追蹤、手勢追蹤與面部捕捉等增強(qiáng)交互體驗。如2021年5月，七鑫易維與HTC聯(lián)合發(fā)布了HTCVIVE系列VR眼球追配件的新產(chǎn)品—DroolonF2。攝像頭：VR攝像頭主要起到空間感知、手勢識別、眼球追蹤等作用，定位為輸入感知類傳感器；MR出于對實時交互的高要求，攝像頭數(shù)量、像素及清晰度要求相比VR顯著提升。外置攝像頭為剛需，空間感