激智科技專題研究：光學膜持續(xù)高端化光伏領域高歌猛進

激智科技專題研究：光學膜持續(xù)高端化，光伏領域高歌猛進1

公司簡介：功能性薄膜行業(yè)領軍企業(yè)1.1

功能性薄膜平臺企業(yè)初長成激智科技成立于

2007

年，并于

2016

年

11

月在創(chuàng)業(yè)板上市。公司由世界

500

強專業(yè)

研發(fā)、管理團隊共同創(chuàng)辦，主要從事顯示用光學膜及功能性薄膜產品的研發(fā)、生產和銷售，

致力于成為“全球最大、最贏利和最受尊敬的功能性薄膜公司”，在持續(xù)研發(fā)及技術創(chuàng)新驅

動下，公司產品種類豐富，涵蓋擴散膜、增亮膜、量子點薄膜、COP、復合膜（DOP、

POP等）、銀反射膜、3D膜、保護膜、手機硬化膜、光伏背板、窗膜等，廣泛應用于光電

顯示、LED照明和其他新能源領域，在高端顯示用薄膜處于領先地位。公司發(fā)展主要經歷兩個階段：初始發(fā)展階段（2007-2016

年）：聚焦光學膜賽道。公司于

2007

年成立，于

2008

年

自主設計組建國內第一條光學膜涂布生產線，成功量產并通過多家客戶測試，2013

年

10

月，公司拳頭產品增亮膜開始量產，主要以增亮膜、擴散膜為重磅產品，核心競爭力和市占率同步大幅提升，成為增亮膜和擴散膜頭部企業(yè)。平臺發(fā)展階段（2017-至今）：功能性薄膜平臺公司。公司

2017

年上市，2017

年公司

部署“一軸一帶一核心”的發(fā)展戰(zhàn)略：以光電行業(yè)為主軸，追蹤行業(yè)最前沿科技和產品發(fā)

展，積極進行上下游資源整合，開發(fā)功能性薄膜產業(yè)帶，拓寬薄膜技術應用領域，以精密涂布技術為核心，強化技術平臺。1）在光學顯示膜領域研發(fā)突破復合膜、量子點膜等高端產品，繼續(xù)深耕光學膜領域；2）在汽車領域

2017

年收購紫光科技開拓窗膜市場、車膜市場；3）在新能源領域

2017

年控股激揚新能源開拓光伏背板，2021

年定增拓展光伏封裝膠膜；4）培育業(yè)務方面，2017

年投資寧波勤邦布局上游基膜，2021

年設立控股子公司天圓

新材料布局

OCA光學膠等。股權結構：張彥為公司控股股東及實際控制人，截至

2021Q1

末，張彥直接持有公司

20.11%的股份，通過江北創(chuàng)智和寧波激揚間接持有公司

4.7%股份。激揚投資和江北創(chuàng)智均為張彥先生直接控制的企業(yè)，系公司為鼓勵員工與公司共同發(fā)展而設立的員工持股平臺。產品結構：公司當前產品主要為光電領域光學薄膜、光伏背板膜，以及汽車用膜等。

光學薄膜收入占比最高，為公司第一大收入來源。2018-2020

年光學薄膜收入

8.8、9.2、

10.8

億元，收入占比分別為

96.7%、84.2%、75.8%，毛利率分別為

25.4%、30.1%、

28.7%。其中

2020

年量子點膜、復合膜等高端顯示用光學膜產品實現營收

3.4

億元，增速

149.8%，收入占比達

23.6%，較上年增長

11.4

個百分點，高端顯示技術滲透率提升帶動公

司量子點膜、復合膜的快速增長，為光學膜業(yè)務帶來新的增長點并提振產品利潤率水平。

光伏背板膜系

2019

年開展的新業(yè)務，2019、2020

年收入

1.6、2.6

億元，毛利率分別為

17.3%、19.1%，收入占比分別為

15.0%、18.5%，背板膜目前已向多家組件行業(yè)龍頭企業(yè)

交貨，TPO、透明背板等新產品通過晶科、隆基等客戶驗證及量產交付，未來公司將在新

能源領域快速發(fā)展。汽車膜主要產品為窗膜、PPF漆面膜等，未來國產新能源汽車蓬勃發(fā)

展的趨勢下，汽車事業(yè)部相關產品增長前景良好，收入業(yè)績貢獻值得期待。業(yè)績情況：公司

2018-2020

年營收

9.1、11.0、14.2

億元，增速分別為

23.1%、20.7%、

29.6%，近

5

年收入復合增速

23.5%，2018-2020

年歸母凈利潤分別為

0.43、0.65、1.37

億元，增速分別為-29.4%、51.7%、111.5%，近

5

年利潤復合增速

23.3%，2018

年歸母凈

利潤降低主要系當年原材料價格大幅上漲擠壓利潤率所致。2019-2020

年高附加值產品占

比提升，帶動業(yè)績修復，毛利率和凈利率呈明顯上升趨勢。2021H1

公司實現營收

8.5

億元，

同比增長

54.8%，歸母凈利潤

0.6

億元，同比增長

62.4%，預計未來伴隨高端產品持續(xù)放量，以及窗膜、背板膜、OCA光學膠等新品收入貢獻加大，業(yè)績有望持續(xù)保持高速增長。盈利能力情況：2018-2020

年公司整體毛利率觸底回升，分別為

25.1%、26.1%、

27.4%，凈利率為

4.6%、6.2%、10.2%，扣非后

2018-2020

年利潤率分別為

3.5%、3.6%、

7.9%。費用率方面，2018-2020

年期間費用率分別為

20.3%，18.5%，17.0%，呈下降趨勢。公司高度重視研發(fā)投入，研發(fā)費用率呈增長態(tài)勢，近年銷售、管理、財務費用率均有所降低，帶動期間費用率整體下降，管控良好?，F金流情況良好：近年來隨著競爭格局的改善，公司應收賬款周轉天數見頂回落，

2020

年應收項

5.7億元，周轉天數

139

天左右。同時，經營性現金流相應好轉，2020

年公

司經營性現金流凈額

1.5

億元，凈現比

1.1。1.2

研發(fā)驅動公司功能性薄膜平臺擴張公司內核研發(fā)驅動，研發(fā)投入領先行業(yè)。公司

2020

年研發(fā)支出

1.05

億元，同比增長

23.6%

，

研發(fā)費用率

7.4%

，

拉長時間周期來看

，

2016-2020

年

公

司

研

發(fā)

支

出

CAGR=25.4%，高于同期收入復合增速，研發(fā)費用率長年保持在

6%以上，在同類上市公

司中處于頭部水平。公司研發(fā)高效高質量。公司研發(fā)費用中

64%為材料耗費，24%投向了人才招攬（研發(fā)人員薪酬和股權支付），大量的材料實驗體現出高質量的研發(fā)投入，也為公司積累了大量的研發(fā)經驗。公司在高端領域產品的持續(xù)研發(fā)突破及供貨，體現出了公司強大的產品研發(fā)能力。重視人才引進。公司研發(fā)人員從

2016

年的

89

人擴張到

2020

年的

145

人，研發(fā)人員

數量占比由

14.5%提升到

22.2%，占比持續(xù)提升。核心研發(fā)人員出自普立萬、冠捷、通用

電氣等知名公司核心研發(fā)崗位，均有十數年研發(fā)工作經驗，其他研發(fā)人員大多來自各大高校由公司自主培養(yǎng)。2020

年

3

月公司公告最新一期股權激勵方案，授予高管和核心骨干

360

萬股限制性股票，占當時總股本的

2.32%，股權激勵目標為

2020-2022

年扣非凈利潤

同比增速

15%、13%、12%，人才利益綁定一致。2

光學膜景氣度高，產品高端化帶來業(yè)績和利潤率提升2.1

光學膜需求向好，單層膜疊加向復合膜趨勢轉變光學膜下游應用領域主要為液晶顯示（TFT-LCD），液晶顯示當前主要應用于液晶電視、

筆記本電腦、液晶監(jiān)視器、手機等產品中。液晶顯示用光學膜主要分為液晶顯示面板光學膜及背光模組光學膜兩大類。面板光學膜主要為偏光片及濾光片，而背光模組光學膜則主要包括擴散膜、增亮膜和反射膜，一個背光模組一般需要“1

張上擴散膜+2

張增亮膜+1

張

下擴散膜+1

張反射膜”。激智科技主要生產背光模組中增亮膜和擴散膜。公司自研配方，在

PET基膜上進行涂

覆，產出光學膜卷材成品，提供給下游光學膜切企業(yè)按照終端廠商的定制化要求裁切成光

學膜片材后提供給背光模組廠或液晶模組廠，再用于液晶模組的加工、制造，并最終應用

于終端電子產品。擴散膜：擴散膜呈毛面半透明狀，具有光擴散功能，是一種能促使光照亮度均勻化的

膜材。擴散膜分為上下兩張，其中下擴散膜貼近導光板，用于將導光板中射出的點光源轉

換成均勻分布、模糊網點的面光源。上擴散膜位于背光模組的最上側，具有高光穿透能力，

起到改善視角、增加光源柔和性，起到了擴散及保護增亮膜的效果。增亮膜：增亮膜也叫棱鏡膜，位于下擴散膜之上，分為上下兩張，通常是使用

UV固化

的膠水，在

PET的表面微復制成型棱鏡結構，通過光的折射和反射現象，利用棱鏡結構修

正光的方向，使光線正面集中，并將視角外未被利用的光線經折射、反射，回收與利用，

從而提升背光源的亮度。增亮膜種類較多，除了普通棱鏡結構的增亮膜外，還存在如微透

鏡增亮膜（增加了微透鏡結構，兼具部分擴散和增亮效果）、反射偏光增亮膜（將下偏光片

反射回來的一半偏振光重新利用，又叫做雙倍增亮膜、核心層）等高端增亮膜。當前傳統(tǒng)增亮和擴散膜全球市場空間約

90

億元，主要集中在液晶電視、液晶顯示器、筆記本電腦等領域。未來光學膜需求仍然向好，尤其是國內市場增量明顯。在產品形式上，單張膜向復合

膜升級趨勢明顯。具體來看：（1）光學膜需求的景氣度高，尤其是國內市場，支撐點主要來自大屏趨勢的持續(xù)、創(chuàng)

新應用、LCD持續(xù)占據主流地位和面板產業(yè)鏈的轉移。1）電視大屏趨勢持續(xù)。

2019-2021

年平均尺寸

CAGR3

約

4%，平

均尺寸達到

49

英寸，后續(xù)仍將持續(xù)保持增長。2）創(chuàng)新應用帶來顯示行業(yè)新一輪增長。2010

年到

2015

年，全球顯示行業(yè)出貨量高速

增長，復合年增長率為

19%，智能手機占據了其中最大一部分增量。2015

年到

2020

年，

全球顯示行業(yè)處于平穩(wěn)增長期，出貨量的復合年增長率為

2%。預計從

2021

年開始，全球

顯示行業(yè)將進入下一個快速增長期，出貨量復合年增長率可以達到

7%，主要增量來自于車

載屏幕和交互式屏幕等創(chuàng)新應用越來越多，帶動光學膜需求量開啟新一輪增長。3）LCD仍將是顯示面板的主流。隨著市場表現改善及

miniLEDLCD電視需求帶動，

預測未來雖然

LCD面板產能增速不如

OLED，在顯示面板中的占比有所下降，但

LCD面板的絕對量仍在持續(xù)提升，2020-2025

年復合增速約為

3%。4）下游面板產業(yè)鏈持續(xù)轉移。當前國內京東方和

TCL等國內面板廠商占據市場約

60%

的份額，隨著國內屏廠繼續(xù)擴產和后續(xù)韓企退出，國內面板市占率仍將持續(xù)提升，上游國

產材料的市場需求增量明顯。（2）行業(yè)輕薄化趨勢下，擴散、增亮單張膜向復合膜升級的趨勢明顯。復合膜主要由擴散膜、增亮膜及其他高端膜類經過復合工藝開發(fā)而成，一張復合膜可

以實現多張傳統(tǒng)單張膜的效果，其核心優(yōu)勢在于

1）避免基材的多次使用，降低模組的厚度

和成本；2）提高組裝的效率；3）避免光源能量的散失，提高顯示效率；4）復合膜更穩(wěn)定，

特殊結構多包裹在內部，可以避免結構的刮傷。其缺點是整體輝度不如單張膜疊加、生產

難度高，但隨著技術進步，輝度差距在快速縮小，復合膜是光學膜未來的主要趨勢，當前

復合膜主要為

2-3

張膜的復合產品，如

DOP（擴散膜+增亮膜復合）、POP（增亮膜+增亮

膜復合）、DPP（擴散膜+增亮膜+增亮膜的復合）、COP（擴散膜+反射偏光增亮膜+增亮膜

的復合）等。2.2

量子點顯示技術推廣催生量子點膜和高端復合膜需求當前量子點技術使用過程中通常搭配

MiniLED、反射偏光增亮膜（核心層）一起使用，實現頂級的亮度和色域的顯示，量子點

技術在亮度、色域、使用壽命、成本等方面均顯著優(yōu)于

OLED，在柔性和厚度要求不高的

大尺寸領域，量子點顯示滲透率明顯快于

OLED，且有望成為新一代大尺寸主流顯示技術。量子點膜是量子點技術應用在液晶顯示領域最重要的一環(huán)。量子點膜原料主要為量子

點、阻隔性樹脂以及光學級水氧阻隔膜。量子點膜將量子點分散在樹脂材料上，并進行膜

片化，用

2

張水氧高阻隔膜對其進行包夾封裝，形成類似三明治的多層復合結構。水氧阻

隔膜是通過

PET基材涂覆加工得到，上表面是微納結構，具備一定的擴散或增亮效果，下

表面是

SiO2

涂層，起到阻隔水汽和氧氣的作用。在傳統(tǒng)液晶顯示升級為量子點顯示（QD-LCD）過程中，首先白光

LED改為藍光

LED，

其次量子點膜替換傳統(tǒng)擴散膜，用復合增亮膜（也叫復合棱鏡片）進行增亮，復合增亮膜

一般是擴散+核心層+增亮膜的復合膜（COP）或擴散+核心層+增亮膜+增亮膜的復合膜

（CPP），整體背光模組結構不做調整，相應升級成本不高，便于產業(yè)化推廣。2019

年選擇

QD-LCD的用戶是

OLED的

2.5

倍，在

75

寸以上的大屏，QD-LCD的用

戶更是

OLED的

12

倍，目前除三星、TCL外，越來越多的電視廠商推出量子點電視且作為

其旗艦機型。

2019

年量子點電視出貨量

600

萬臺，2020

年量子點

電視預計出貨量

1000

萬臺，滲透率

4.5%左右，且仍在以較快的速度提升，按照目前量子點膜平均售價

120

元/平米計算，當前量子點膜市場空間約

12

億元，預計

2025

年

QD-LCD滲透率

10%以上，對應量子點膜市場規(guī)模約

24

億元。此外，由于量子點顯示一般搭配核心

層或者

CPP、COPP等高端核心層復合膜，量子點技術的推廣也將帶動高端膜需求增長。2.3

擴散、增亮膜市占率領先，持續(xù)高端化帶來業(yè)績、利潤率提升公司成立之初以光電顯示領域薄膜起家，主要從事擴散膜和增亮膜的研發(fā)生產，不斷

研發(fā)創(chuàng)新突破，深筑護城河，把握行業(yè)發(fā)展趨勢，客戶包括三星電子、LG、索尼、松下、

ArcelikA.S.等國外廠商，小米、創(chuàng)維、TCL、海信、海爾、康佳、長虹、京東方、富士康、

華為、VIVO、OPPO、冠捷、?？低?、合力泰、國顯科技等眾多國內終端廠商。1）傳統(tǒng)

產品擴散膜、增亮膜優(yōu)勢穩(wěn)固，全球市場份額持續(xù)提升，公司當前擴散膜及增亮膜均占據

全球市場份額第一。2）公司在光電顯示領域前瞻性布局，緊抓顯示行業(yè)前沿輕薄化、Miniled、量子點等高端顯示技術，復合膜、量子點膜等高端膜已進入收獲期，實現了業(yè)務的快

速放量。（1）擴散膜：公司

2020

年擴散膜銷量

3730

萬平，收入

2.4

億元，優(yōu)勢領域是大尺寸

顯示，整體銷量市占率超過

20%，處于行業(yè)領先位置。目前主要競爭對手包括國內的東旭

成、雙星新材、凱鑫森，樂凱集團等以及海外的韓國

SKC、日本惠和等。擴散膜的國產化

率高，國內產能快速投放下，產品呈降價趨勢，競爭激烈，毛利率被壓縮至

30%以下，疊

加復合膜和量子點等先進技術趨勢的替代，預計公司擴散膜對外出貨呈小幅收縮態(tài)勢，逐

步轉向更高端領域。（2）增亮膜：公司

2020

年增亮膜銷量

5053

萬平，收入

4.98

億元，優(yōu)勢領域是大尺

寸顯示，整體銷量市占率超過

20%，同樣位于行業(yè)領先位置。競爭對手主要是國內南洋科

技、雙星新材、華威新材料等以及海外美國

3M、中國臺灣迎輝、韓國

SKC等。增亮膜技

術難度大于擴散膜，競爭格局也好于擴散膜，未來公司增亮膜將持續(xù)高端化，進軍小尺寸

領域，市占率仍有提升空間。（

3）量子點膜、復合膜等：

2020

年公司高端膜類銷售額

3.36

億元，同比增長

149.7%，2021H1

實現收入

2.4

億元，同比增長

95.5%，量子點和復合膜均實現了技術和

客戶突破，業(yè)績開始爆發(fā)式增長。這一領域技術難度高，市場主要被國外企業(yè)占據，目前

還處于國產替代的初期，前景光明，利潤豐厚。量子點膜主要參與企業(yè)有海外的三星（QDvison），國內企業(yè)主要是激智科技和納晶科

技。2015

年公司與

Nanosys簽署《QDEF合作許可項目協(xié)議》，由

Nanosys向公司提供一

項非排他性、不可轉讓的、與

QDEF相關的特定專利和訣竅的授權許可。公司使用

Nanosys或其批準的供應商所制造的

QD原材料，Nanosys免收授權許可費用。2017

年公

司與

Nanosys加深戰(zhàn)略合作，公司運用

Nanosys量子點材料批量生產量子點膜，市場份額

快速提升。2020

年公司量子點膜產能

150

萬平，銷量

55

萬平，目前處于產能處于快速爬

坡階段。復合膜市場主要參與者包括海外

SKC、3M，國內企業(yè)主要是激智科技、雙星新材、凱

鑫森等。公司在

3M核心層基礎上，開發(fā)了

COP，CPP等核心層復合膜，持續(xù)占領高端市

場，未來將充分受益量子點技術和復合膜的滲透率提升，實現業(yè)務的高速增長。2020

年公

司復合膜產能

1000

萬平，銷量

895

萬平，接近滿產。近期，公司定增擬擴建

800

萬平小尺寸增亮膜、200

萬平量子點膜、3000

萬平復合膜

產能，項目總投資

3.7

億元，完全達產后三項新增產能預計實現收入

0.84、1.8

和

4.72

億

元。高端產品占比預計持續(xù)提升。綜合來看，量子點膜和復合膜滲透率快速提升，前景光明，高技術難度使得產品價格

和競爭格局良好，利潤率較傳統(tǒng)擴散、增亮膜明顯高。激智科技依靠研發(fā)優(yōu)勢和精密涂布

技術，在量子點膜和復合膜方面國內明顯領先，隨著后續(xù)量子點膜和復合膜滲透率的繼續(xù)

提升，公司高端產品占比也將持續(xù)快速提升，帶動公司光學膜業(yè)績持續(xù)增長、利潤率迎來上升拐點。3

技術同源，光伏膜、窗膜領域迎來收獲期公司以光學膜業(yè)務起家，核心技術為精密涂布+微納加工+對設備的理解掌控等為代表

的精密膜加工工藝，技術具備較強的復制擴展性，在新產品和下游新應用場景拓展等方面

具備較強能力，光伏膜、汽車窗膜等與公司光學膜存在一定技術同源性。當前公司光伏膜

在多個下游客戶實現突破，汽車窗膜也借助國內新能源汽車崛起實現了量產，迎來業(yè)績收獲期。3.1

光伏背板膜高歌猛進，定增拓展

POE封裝膠膜光伏組件目前主要是單玻組件和雙玻組件。雙玻組件需要兩層玻璃、封裝膠膜和邊框

作為輔材；單玻組件需要玻璃、封裝膠膜、背板（含透明背板）和邊框四大輔材。目前雙

玻組件占比近

30%，仍以單玻組件為主，未來雙玻滲透率預計持續(xù)提升。光伏背板的原材料主要有

PET基膜、氟材料和膠粘劑。其中

PET基膜主要提供絕緣性

能和力學性能，但耐候性比較差；氟材料主要分為氟膜和含氟樹脂兩種形式，提供絕緣性、

耐候性和阻隔性。光伏背板按含氟情況可分為雙面氟膜背板、單面氟膜背板、不含氟背板，

因其各自耐候性等特性適用于不同環(huán)境，總體來說對環(huán)境的耐候程度依次為雙面氟膜背板、

單面氟膜背板、不含氟背板，其價格一般也依次降低。太陽能電池封裝膠膜處于太陽能電池組件的中間位置，包裹住電池片并與玻璃及背板

相互粘結。太陽能電池封裝膠膜的主要作用是為太陽能電池線路裝備提供結構支撐、為電

池片與太陽能輻射提供最大光耦合、物理隔離電池片及線路、傳導電池片產生的熱量等。

目前，EVA膠膜和

POE膠膜是主流的光伏封裝膠膜材料，占比分別約

78%和

21%。其中

POE膠膜具有高水汽阻隔性率、高可見光透過率、高體積電阻率、優(yōu)秀的耐候性能和長久的抗

PID性能等優(yōu)良特性，且

POE獨特的高反射性能能夠提高組件對太陽光的有效利用率，

有助于增加組件的功率，并能夠解決組件層壓后的白色膠膜溢膠問題，在雙玻中的應用廣泛。光伏背板：公司

2017

年與寧波廣捷共同出資設立寧波激陽新能源有限公司，最初持股

35%。2018

年在光伏行業(yè)景氣度底部時增資寧波激陽，持股比例提升至

51%，完成控股，

正式開辟光伏新能源領域業(yè)務。后續(xù)分別于

2020、2021

年分別受讓

10%股權，當前控股

比例達

71%。公司掌握光伏背板及膠膜核心材料、配方及生產工藝，當前主要量產雙面含

氟背板

TPF，KPF，以及單面含氟背板

TPO、KPO，透明背板等產品，已完成晶科、隆基

等大客戶導入并量產交付使用。2020

年公司光伏背板膜產能

3000

萬平米，銷量

2707

萬平

米，收入

2.63

億元，同比增長

59.5%，2021

年

H1

營收

2.4

億元，同比增長

139.4%，一

路高歌猛進。封裝膠膜：公司近期擬定增拓展太陽能封裝膠膜生產基地建設項目，項目總投資

2.9

億

元，擬投入募集資金

2

億元，建設期

3

年，項目產能

9000

萬平，主要產品為

POE封裝膠

膜（含

EPE共擠型

POE膠膜），項目由全資子公司安徽激智負責實施，全部達產后預計可

貢獻收入

7.8

億元。3.2

汽車窗膜業(yè)務初具雛形，后續(xù)有望持續(xù)貢獻增量車窗膜主要用在車輛前后擋風玻璃、側窗玻璃以及天窗玻璃上，具有隔熱防曬、防紫

外線、避免碎裂脫落等功能。車窗膜具有抗磨層、PET安全基層、金屬隔熱層、復合膠粘

劑、UV吸收層、透明

PET安全基層、安全膠粘劑、高透明

PET離型膜等結構。窗膜生產技術經歷了五代，技術工藝不斷提升。隨著生產技術的不斷進步，窗膜的生產

工藝由涂布與復合工藝向染色工藝、真空熱蒸發(fā)工藝、真空磁控濺射技術（及改進版本）、

納米陶瓷技術不斷發(fā)展，其中，染色和真空蒸發(fā)工藝產品質量低端，但價格適中，占據一定

的市場份額；真空磁控濺射技術、納米陶瓷技術先進，產品質量較好，是窗膜的高端水平。汽車貼膜率

85%，2020

年我國乘用車銷量為

2018

萬輛，商用

汽車

2020

年銷量

513

萬輛，加上我國

2

億輛汽車存量的窗膜置換，估計車窗膜市場容量

累計約

1.5

億平方米，市場空間超

400

億元。目前中國汽車窗膜市場正處于產品升級

換代、進口品牌被替代的歷史性階段，外資品牌的市場份額逐漸被稀釋，國產窗膜品牌正

在將觸角伸向中高端市場，國產汽車窗膜企業(yè)潛力較大。公司汽車窗膜業(yè)務由全資子公司浙江紫光負責，采用全新“6+1”專利技術，改變了傳

統(tǒng)窗膜的制造工藝，所生產的系列產品具有不起泡、高隔熱、不氧化發(fā)黑、無膠痕、低反

光等特點，且不影響

GPS、ETC、手機等通信、安全防爆需求。相關產品防紫外線程度達

到

UV400

全防紫外線級別。公司窗膜業(yè)務主要包括車窗膜，車衣膜以及新能源車擋風玻璃

及車門兩側的裝飾花紋涂布膜等，已經實現了量產交貨。2020

年公司窗膜業(yè)務整體實現營

收

6962

萬元，同比增長

34.7%，2021H1

窗膜營收

3977

萬元，同比增長

87.8%，已具雛

形，后續(xù)將持續(xù)貢獻增量。4

多項培育業(yè)務打開遠期成長空間，小米入股加深合作4.1

培育多項協(xié)同業(yè)務，有望為遠期成長貢獻增量公司培育多項業(yè)務，包括

OCA光學膠、OLED發(fā)光材料、微型

OLED顯示技術、柔

性顯示材料和

PET基膜等，有望打開遠期成長空間。具體來看：1）OCA：公司子公司天圓新材料負責

OCA光學膠業(yè)務，公司持股比例

53%。項目核

心研發(fā)團隊負責人為李巡天博士，此前任職于深圳慧谷工程材料公司。公司于

2020

年成功

研發(fā)

OCA光學膠，具備初步量產的能力，

2021

年

6

月公告擬投資

5000

萬元建設年產

700

萬平方米的柔性觸控顯示用

OCA功能光學膜生產項目。其中一期項目擬利用已建的空

置廠房，新設一條

OCA生產線，建設產能為

400

萬平方米。2）上游

PET基膜：公司通過寧波沃衍投資寧波勤邦新材料科技有限公司，目前年產

能達

5

萬噸，主營產品為光伏背板基膜、擴散膜、增亮膜基膜，新產品光學膜基膜于

2019

年底實現量產。目前國內市場高端光學膜基膜主要是由

3M、SKC、三菱等日韓和美國公司

把控。由于行業(yè)周期原因及寧波勤邦自身管理水平的提升，寧波勤邦業(yè)績增長強勁。寧波

沃衍目前持有寧波勤邦

27.59%的股權。3）OLED發(fā)光材料：激智科技作為

LP的寧波沃衍于

2017

年投資

OLED發(fā)光材料公

司寧波盧米藍新材料有限公司，寧波沃衍目前持有寧波盧米藍

22.05%股權。盧米藍在

OLED升華后發(fā)光材料的工藝、專利研發(fā)方面優(yōu)勢明顯，與激智科技的下游客戶及產業(yè)化

能力協(xié)同效應強，盧米藍亦獲得小米產業(yè)基金的投資。4）硅基

OLED微型顯示技術：公司目前持有合肥視涯

1.31%的股權。該公司的硅基

OLED微顯示器主要應用于頭盔顯示、智能眼鏡、電子取景器、VR/AR等領域的近眼顯示

系統(tǒng)以及其它需要超小型、高分辨顯示的應用領域。5）LCP膜級樹脂及薄膜（5G應用）：5G使用更加高頻的信號，對材料的介電常數和

介電損耗有更高要求，LCP作為最優(yōu)的

FPC基材，已在連接器及手機上實現應用。公司于

2020

年投資寧波聚嘉，為國內目前極少數生產出成卷

LCP膜的企業(yè)。公司目前持